Kylo-26

业绩核心亮点 ● 强劲增长：全年营收达318.3亿元（同比+10.3%），归母净利润（基本溢利）45.4亿元（同比+31.4%），连续实现双位数增长。 ● 创新驱动：创新产品收入达152.2亿元（同比+26.2%），成为核心业务增长引擎。 ● 盈利效率：毛利率提升至82.1%，AI赋能研、产、销全链条质量、效率双重提升。 ● 财务稳健：资金储备高达330亿元，净现金达169亿元，连续保持超30%稳定派息率。 3月26日，中国生物制药（1177.HK）发布2025年度业绩报告，得益于全面创新发展战略的深入推进与近三年密集上市创新产品的快速放量，已连续四个报告期交出“营收、净利润均实现双位数增长”的亮眼成绩，盈利能力与运营效率持续攀升，全面开启国际化发展的新纪元。 创新产品成业务增长主引擎，盈利能力行业领先 过去三年，是中国生物制药创新研发的密集收获期，也是创新成果向业绩转化的关键三年。2023年至2025年，集团累计获批创新产品16款（含7款国家1类创新药）；2025年，集团创新产品收入一举迈过150亿元大关，达到152.2亿元，年复合增长率超24%，同比增速达到26.2%，成为拉动公司业绩连续双位数增长的核心引擎。 2025年内，集团共有4个创新产品获批上市，包括：全球首个HER2晚期非小细胞肺癌口服靶向药宗艾替尼片（圣赫途®）、全球首个CDK2/4/6抑制剂库莫西利胶囊（赛坦欣®）、国产首个注射用重组人凝血因子Ⅶa N01（安启新®）、中国首款且获FDA上市许可的24h长效NSAID镇痛新药美洛昔康注射液(Ⅱ)（普坦宁®）。同时，核心产品盐酸安罗替尼胶囊（福可维®）新增3个一线适应症，适应症总数已达到10个，持续夯实国内核心抗血管生成药物的市场地位；派安普利单抗（安尼可®）新增1个一线适应症。 在创新收入高增长的同时，集团的盈利结构不断优化。2025年，集团毛利率达到82.1%，较上年提升0.6个百分点。依托10000L生物药生产线带来的产能跃升，叠加全剂型生产能力及全周期智能管理，集团实现了生产成本、效率与质量的三重领先。同时，销售与管理费用得到精准管控，费用率进一步下降至41.3%，主要人均产出大幅提升22.5%。  谢其润  中国生物制药董事会主席 作为国内大型药企创新转型的标杆企业之一，中国生物制药已连续四个报告期实现营收和净利润双位数增长，这一成绩充分验证了公司多年在创新药物研发、BD合作及并购整合等全领域的深耕成效。2026年更是中国生物制药全面国际化的新元年，开年的重磅对外授权树立了公司国际化的里程碑，为后续创新管线打开了广阔的全球估值空间。 研发投入持续攀升，AI加速差异化创新布局 作为中国最大的处方药企之一，中国生物制药已连续多年维持高比例研发投入。2025年，集团全年研发费用达到58.7亿元，占营收比重18.4%；近3年，研发费用累计超150亿元。目前，集团已搭建起覆盖小分子、单抗、双抗/多抗、ADC、siRNA、PROTAC等十大核心技术平台，在上海、南京、北京、广州等多地设立研发中心，组建起2900余人的专业研发团队，全年高效推进130余项临床研究。 同时，公司全面推进数字化战略，以AI赋能药物研发。其构建的AI赋能研发平台OAPD®已产出两个具有BIC潜力的新一代蛋白降解剂TQB3019（BTK OAPD）、TQH5528 （STAT6 OAPD），将PCC发现时间提升超过50%，临床筛选周期缩短约30%，临床风险识别效率提升85%，实现了研发效率与创新质量的双重跃升。 围绕更广泛的临床需求，中国生物制药布局了梯次清晰、储备充足的管线矩阵。未来三年，集团将进入新一轮爆发增长期，预计约20个创新药及新增适应症获批上市，涵盖多款具备全球同类首创（FIC）/同类最佳（BIC）潜力的重磅产品，2028年底创新产品总数有望突破40款。 谢承润 中国生物制药首席执行长 公司在深耕本土市场、巩固现有优势的基础上，坚定推进国际化战略，加速创新发展，多项重磅创新资产已展现出强劲的全球竞争力。不仅如此，集团也坚定推进数字化战略，以AI赋能药物研发，构建覆盖靶点发现、分子设计等关键环节的智能研发平台，广泛应用于小分子、蛋白降解剂等领域，研发效率与创新质量均获得显著提升。 打造全球化双向赋能标杆，高潜管线惊艳亮相 过去几年，中国生物制药通过对外授权、投资并购、管线引进、战略合作等多种形式，已达成超30项对外合作，成为真正连接中国创新与全球市场的核心桥梁。2025年至今，中国生物制药在BD与国际化赛道上持续实现突破性进展，成为海内外市场双向赋能的典型标杆。 去年7月，集团以9.5亿美元全资收购礼新医药，收获全球领先的抗体发现与ADC技术平台，深化了在肿瘤免疫领域的前沿布局，也开创了本土大型药企并购biotech的全新模式。今年1月，以12亿人民币全资收购赫吉亚生物，补齐了在小核酸药物领域的核心技术平台，强势切入万亿美元慢病赛道；2月，集团与赛诺菲就罗伐昔替尼片（安煦®）达成15.3亿美元授权合作，创下中国移植领域最大交易，正式开启创新国际化收入的第二增长曲线。 依托“内生研发+外延并购”双轮驱动，中国生物制药已储备了大批具备全球FIC/BIC潜力、契合全球临床需求的重磅资产，成为国际化布局的核心储备。 在肿瘤领域，LM-302（Claudin18.2 ADC）是全球首个完成Ⅲ期注册临床试验入组的产品，在胃癌、胰腺癌、胆道癌等消化系统肿瘤中展现出明确的抗肿瘤活性；LM-108（CCR8单抗）是全球研发进度最快的CCR8靶向抗体之一，二线胃癌已经进入Ⅲ期，一线胃癌与一线胰腺癌Ⅱ期数据计划在今年ESMO大会读出。 在肝病与心血管代谢领域，Kylo-11（LPA siRNA）是全球首款一年一次给药的超长效Lp(a)siRNA，今年ESC大会将有Ⅰ期数据披露；Kylo-12（APOC3 siRNA）有望实现每半年一次甚至更长间隔给药，预计今年下半年开展Ⅱ期临床，AHA大会上将公布完整Ⅰ期数据；PCSK9双靶siRNA也预计在今年开展临床。 此外，减重增肌领域HJY-10（INHBE siRNA）有望今年进入临床阶段，口服小分子GLP-1受体激动剂的减肥和降糖适应症已在中美获批临床；ActRⅡA/B抗体将于年中进行中美双报。 截至2025年末，公司资金储备高达330亿元，净现金达到169亿元，为公司研发投入、BD并购与全球化布局提供了充足的资金支持，也让公司具备了极强的抗风险能力，能够从容应对行业周期波动与外部环境变化。除了稳健的财务基本面，集团始终重视持续稳定的股东回报，连续多年保持超过30%的稳定派息率，为投资者带来了持续、稳定的现金分红回报。 声明： 本文的著作权由原作者或本公司享有，未经授权，不得以转载、复制、摄制、改编、汇编等方式使用。文中出现的人物肖像，其肖像权归本人所有，未经授权，禁止使用。 前瞻性声明： 除已发生的事实陈述外，本新闻稿中包含若干前瞻性陈述。“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“期望”、“有望”、“打算”、“计划”、“潜在”、“预测”、“预计”、“应该”、“将”、“拟”、“会”和类似表达旨在识别前瞻性陈述，但并非所有前瞻性陈述都包含这些识别词。这些前瞻性陈述为公司管理层基于当前的信念和期望及当前所掌握的资料和信息对公司发展所做的预测，并非对未来业绩的承诺，并将受到政策、研发、市场、监管等不确定因素或风险的影响。请现有或潜在的投资者审慎考虑可能存在的风险，并不可完全依赖本新闻稿中的前瞻性陈述，该等陈述包含信息仅及于本新闻稿发布当日。除非法律要求，本公司无义务因新信息、未来事件或其他情况而对本新闻稿中任何前瞻性陈述进行更新或修改。 ● 一图读懂 | 中国生物制药2025年全年业绩亮点 ● 谢其润受邀参加中国发展高层论坛，以开放合作赋能医药产业高质量发展 ●为罕见银屑病患者带来新希望！正大天晴TQH2929关键注册研究首例患者成功入组 ● 正大天晴1类新药TQB6457首次获批临床，为全球首款CCR8+PD-1复方制剂

3月26日，港股龙头中国生物制药（01177.HK，以下简称“中生”）发布2025年全年业绩，全年营收318.3亿元，同比增长10.3%；经调整归母净利润45.4亿元，同比大增31.4%，连续四个报告期实现双位数增长。开年以来，公司BD动作频频，一方面，以12亿元全资收购siRNA领域“黑马”赫吉亚，斩获全球领先的超长效siRNA递送平台；另一方面，与全球医药巨头赛诺菲就JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼达成全球合作，创下移植领域最高交易额。中国生物制药董事会主席谢其润在业绩会上指出， 2026年是中国生物制药全面开启国际化的新元年，赛诺菲的重磅合作树立了公司国际化的里程碑，为后续创新管线打开了广阔的全球估值空间。打通BD资产整合生态，国际化节奏加速回望2025年至今，中国生物制药在BD与国际化赛道上持续实现突破性进展，一步步完成了从“全球药企最佳中国合作伙伴”到“中国创新全球输出者”的身份蜕变。2025年7月，公司以9.5亿美元总对价全资收购礼新医药，一举收获全球领先的抗体发现与ADC技术平台，以及LM-302、LM-108等多款处于临床关键阶段的全球潜在FIC产品，深化了在肿瘤免疫领域的前沿布局，也开创了本土大型药企并购biotech的全新模式。2026年1月，中生再度出手，全资收购赫吉亚生物，获得全球首个经临床验证、可实现“一年一针”超长效给药的肝靶向siRNA递送平台，强势切入万亿美元慢病赛道，补齐了在小核酸药物领域的核心技术短板，让公司一举跻身全球小核酸研发第一阵营。资产整合的节奏在今年2月迎来了里程碑。中生与赛诺菲达成的15.3亿美元授权合作，不仅是2026开年以来国内创新药领域最具分量的对外授权，更标志着中生正式打通了从“引进来”到“走出去”的双向BD能力闭环。通过这笔交易，公司不仅获得财务上的现金流，更借助赛诺菲的全球商业化能力，推动自主研发的FIC创新药走向全球市场，正式开启有创新国际化收入的第二增长曲线。 中生下一个重磅会在哪？随着双向BD闭环的全面成型，市场最为关注的是：中生下一个重磅BD究竟在哪？依托“内生研发+外延并购”双轮驱动，中生已储备了大批具备全球FIC/BIC潜力、契合全球临床需求的重磅资产，具备持续落地重磅BD合作的充足底气。在肿瘤领域，公司手握多款全球研发进度领先的重磅产品，成为BD出海的核心储备。其中，LM-302（Claudin18.2 ADC）是全球首个完成Ⅲ期注册临床试验入组的产品，在胃癌、胰腺癌、胆道癌等消化系统肿瘤中展现出明确的抗肿瘤活性，目前已完成三线胃癌Ⅲ期入组，一线胃癌Ⅲ期已启动，一线胰腺癌在Ⅱ期，预计ESMO会披露数据，全球商业化潜力巨大。LM-108（CCR8单抗）是全球研发进度最快的CCR8靶向抗体之一，二线胃癌已经进入Ⅲ期，一线胃癌与一线胰腺癌Ⅱ期数据计划在今年ESMO读出，并分别开展Ⅲ期临床，早期数据显示其具备显著的全球竞争优势。在肝病与心血管代谢领域，公司通过收购赫吉亚获得的siRNA管线，是全球稀缺的超长效重磅资产，成为BD合作的重要潜力标的。其中，Kylo-11 LPA siRNA是全球首款一年一次给药的超长效Lp(a)siRNA，单次低剂量给药即可实现Lp(a)中位降幅超90%，中高剂量疗效可维持超过一年，当前全球范围内尚无专门用于降低Lp(a)的药物获批上市，临床需求缺口显著，具备成为全球重磅产品的潜力，目前在临床Ⅱ期，今年8月ESC将有LPA的完整1期数据披露。Kylo-12（APOC3siRNA）具备全球BIC潜力，有望实现每半年一次甚至更长间隔给药，针对传统降脂疗法应答不足的高甘油三酯血症患者，可填补全球市场空白，预计今年下半年开展Ⅱ期临床。而PCSK9双靶 siRNA也预计在今年开展临床。此外，减重增肌领域将有一波全球重磅潜力产品进入临床。HJY-10（INHBE siRNA）最快于今年进入临床阶段，口服小分子GLP-1的减肥和糖尿病适应症都处于临床一期；注射ActivinR2，也将于年中进行中美双报。另外，授权给默沙东的PD-1/VEGF双抗Ⅰ期数据会在今年的AACR上公布，这也是国际合作伙伴对公司研发质量和创新能力的高度认可，以及后续里程碑兑现的潜力。从礼新医药到赫吉亚，从引进全球领先技术平台到向赛诺菲输出自主创新成果，中国生物制药已构建起成熟、可复制的BD合作与国际化发展模式。随着管线中多款FIC/BIC产品临床数据持续读出，公司有望持续落地重磅BD合作，在全球化的赛道上持续跑出“中生速度”。