GSK正在加速转型。 6月23日，GSK首席执行官Emma Walmsley在她的首次长期预测中,为GSK制定了一个雄心勃勃的目标: 专注于疫苗和特药。 01 营收超100亿英镑业务将被剥离 GSK将剥离其销售超100亿英镑的业务。自2019年，GSK完成了与辉瑞的交易，将其消费者保健业务分拆与辉瑞消费者保健业务成立新公司，并持股68%后，在CEO Walmsley的计划中，GSK的分拆并不止步于此，其还表示与辉瑞的组建合资公司的完成标志着GSK正式开始进入下一阶段，下一步计划将GSK的业务分为两部分：一部分为处方药和疫苗；另一部分为OTC产品。 GSK在本周早些时候终于详细阐述了消费者业务分拆计划。 Walmsley表示，GSK计划在2022年年中之前通过分拆的方式将消费者保健业务剥离。对于GSK未来的业绩，Emma Walmsley透露，消费者健康部门在2020年产生了100亿英镑的收入，在剥离之后，到2031年，GSK预计产品销售额将达到330亿英镑(460亿美元)。虽然这一数字低于GSK在2020年340亿英镑的收入，但这一预测只包括了制药和疫苗销售，“GSK将在未来5年以平均5%的速度增长。”Walmsley表示。此次分拆将使GSK立即获得80亿英镑(110亿美元)的股息。“ 这笔资金将用于支持四个关键治疗领域的研发和交易——传染性疾病、艾滋病、肿瘤学和免疫学。 ”Walmsley称之为“新GSK”。 Walmsley介绍了当前GSK产品管线中，未来可能达到200亿英镑的最高销售额，包括正在FDA滚动提交中的长效HIV药物cabotegravir；贫血药Duvroq；多发性骨髓瘤抗体偶联药物Blenrep；以及PAPR抑制剂Zejula和PD-1抑制剂Jemperli在卵巢癌中的潜在联合治疗等。 GSK刚拆分消费者保健业务、专注创新药物不久，但到目前为止，GSK的资本运作结果并未激发投资者的信心。虽然GSK计划到2026年推出20多种新产品，其中10种以上的潜在峰值年收入可能超过10亿美元。但投资者对GSK能否实现其在2026年之前发布10个潜在重磅新药目标的能力提出质疑。对于拆分消费者保健业务一事， GSK公司负责人布莱恩公开表示，GSK认为拆分是真正释放这项业务价值并使股东受益的最佳方式。分析师则认为，分拆的核心目的是拓宽融资渠道、需求更高估值和提升运营效率。正如GSKConsumer Healthcare执行官Brian Mrian McNamara所说，GSK计划在三年内将GSK Consumer Healthcare从GSK剥离，并在英国证券市场上市。此外，GSK尚未披露分拆是否可能是向股东分拆或进行IPO，但在对冲基金Elliott Management于4月披露了对该公司数十亿英镑的持仓股份后，这家总部位于英国的制药商战略方向或将发生变化。 02 业绩承压，研发终止，CEO遭质疑其实，GSK在近两年的业绩表现并不能称之为亮眼。从整体营收来看，GSK 2020年报显示，公司全年营收340.99亿英镑，同比增长1.02%，归母净利润为57.49亿英镑，同比增长23.77%，尽管GSK实现了董事会制定的财务目标，却并未实现盈利目标。而制药业务和疫苗业务的销售额也分别下滑了3%和2%。从重点产品来看，GSK 2020年销售第一的药品为HIV-1感染药物Triumeg，销售额达到29.8亿美元，但同比下降8.7%；另一款HIV-1感染药物Tivicay销售额排名第四，达19.73亿美元。呼吸领域的Advair与Ventolin虽呈现两位数下降，但仍占据在GSK销售前十产品名单内；Nucala（美泊利单抗）、Trelegy Ellipta（氟替卡松/乌美溴铵/维兰特罗）均在2020年成长为了重磅炸弹药物，分别增长30.6%和50.6%，占据销售前十榜单。肿瘤药方面，尼拉帕利作为唯一一款每日只需口服1次的PARP抑制剂，2020年销售额达到4.38亿美元，增长49.5%；骨髓瘤新药Blenrep在2020年8月先后获得FDA和EMA的批准，为全球第一个上市的BCMA（B细胞成熟抗原）靶向疗法，短短5个月内便取得4300万美元的收入，进一步证明了BCMA和抗体偶联药物的商业价值。另外，首个系统性红斑狼疮（SLE）新药Benlysta（贝利尤单抗），2020年销售额达到9.29亿美元，同比增长18.3%，接近重磅炸弹门槛。 GSK的业绩颓势延续到了2021年，甚至有点“背”。 2021年一季度，GSK业绩更不乐观。财报显示， 2021年一季度总营收为74.18亿英镑，同比下滑18%， -18%的同比增长，当季总收入、利润、各业务版块收入均出现下滑，几乎成为2021一季度全球TOP10药企中下滑最严重的企业；一季度总营业利润为16.93亿英镑，同比下滑16%。其中，处方药业务38.82亿英镑，同比下降12%；消费保健品业务23.12亿英镑，同比下降19%；疫苗板块下滑最为惨烈，一季度销售额仅为12.24亿英镑，同比下滑高达32%。不仅业绩承压，2021年，GSK在研发方面也频频失利。 GSK 2020年研发投入77亿美元，较2019年增长13亿美元，研发投入销售占比16.1％。GSK的研发投入与去年相比增长了12%，由去年的第十位上升到第七位。在今年1月召开的摩根大通医疗会议上，GSK首席科学官Hal Barron医学博士提出了这一路线图：承诺到2026年推出10多款潜在重磅药物。然而，在肿瘤药研发领域，GSK频受重挫。今年一月，GSK和默克宣布其PD-L1/TGFb融合蛋白bintrafusp alfa（M7824）在NSCLC失利，终止对比默沙东Keytruda治疗肺癌临床III期头对头研究，原因是该研究不太可能达到无进展生存期（PFS）共同主要终点；4月份，GSK又宣布终止ICOS受体激动剂Feladilimab治疗头颈部鳞状细胞癌（HNSCC）的2项临床研究，GSK将对全部数据进行审查，以评估对Feladilimab总体临床开发项目的影响；此外，GSK与澳大利亚生物技术Immutep合作的LAG-3单抗GSK2831781（IMP731）针对活动性溃疡性肠炎的Ⅱ期临床研究项目也已被终止；另一款有希望的肿瘤药物dostarlimab也因为遭遇意外检查而推迟。分析师曾预测，GSK曾提出的五年路线图可能已经岌岌可危。由于营业额的持续低迷和新药研发受挫，GSK的股价表现持续不佳，也让公司首席执行官Walmsley的领导地位受到了质疑。2019年GSK完成了与辉瑞的交易后，Walmsley曾获得涨薪，年薪由589万英镑增加至840万英镑，彼时董事会还表示，2020年还将继续为其涨薪8%；然而2020年疫情过后，Emma Walmsley的年薪下滑了10.27%，至700万英镑。在2020年的疫情后，业绩不佳招致了针对CEO的批评。GSK投资者们表达了对Walmsley能力的质疑。据报道，维权投资者埃利奥特管理公司 (Elliott Management) 已经联系了GSK的许多股东，争取他们的支持赶走Walmsley，并将公司进一步拆分为制药和疫苗部门。对此，在GSK本周三召开的电话会议上，Walmsley称自己是“变革推动者”，并再次为自己的立场以及留在重组后的公司的打算进行了辩护。她说:“我一直在努力领导和推动公司转型，成为一家更注重业绩的公司，我们的愿景证明了这一点。我的重点是坚定地带领我们度过这次转型，度过一次成功的分离，并在这之后保持势头。” 但显然，无论Walmsley的承诺是什么，预计她和她的管理团队都将面临股东的严厉质询。 03 疫苗巨头掉队新冠疫苗研发 GSK是唯一被WHO确定的三大全球性疾病（疟疾、艾滋病和结核病）研制药物和疫苗的公司。作为全球最大的疫苗生产商之一，GSK业务范围涵盖脑膜炎、流感、带状疱疹和百白破等。2019年，GSK疫苗业务收入位居全球第一，当年疫苗业务实现收入约91.61亿美元，位居四大疫苗巨头中首位。从2020年报来看，GSK的疫苗依然增长强劲。流感疫苗Fluarix/Flulaval在2020年销售额达到9.47亿美元，增长36.9%，带来收入大幅增长；另外，带状疱疹疫苗Shingrix销售额达到25.7亿美元，增幅10.9%，但比2019年增幅降了很多；而二价宫颈癌疫苗Cervarix虽已从美国撤市，但仍有巨大的市场需求，2020年销售额又反弹至1.8亿美元。但不能忽略的是，脑膜炎疫苗Bexsero、肝炎疫苗Hepatitis、百白破-乙肝-灭火脊灰联合疫苗Infanrix等疫苗销售大幅度锐减，同比呈负数，肝炎疫苗Hepatitis更是同比下降33.5%。祸不单行，受疫情持续大流行的影响，到2021年，GSK疫苗板块下滑惨烈，2021年一季度销售额仅为12.24亿英镑，同比下滑高达32%。但是，作为全球最大的疫苗生产商之一，GSK在新冠疫苗研发中，明显落了下风。在当前全球新冠疫苗研发进度上，GSK的落后于辉瑞、Moderna等。 2021年一季度，辉瑞实现了145.82亿美元的营收。增长主要是由新冠疫苗带来的：BNT162b2一季度的销售额高达34.62亿美元，并代替了13价肺炎球菌结合疫苗，成为辉瑞最重磅的疫苗品种。在辉瑞已经因mRNA疫苗赚的“盆满钵满”时，GSK的疫苗研发还处于临床试验阶段。 2020年2月，GSK宣布与流行病防范创新联盟(CEPI)达成新的合作计划，利用其已建立的大流行性流感疫苗佐剂平台技术支持新冠病毒候选疫苗的快速开发，同时与三叶草开展研发合作，推动新型冠状病毒候选疫苗"COVID-19S-三聚体"的研究开发；同年4月宣布与赛诺菲签署合作意向书，利用两家公司的创新技术开发新冠病毒佐剂疫苗；去年7月与加拿大生物制药公司Medicago合作研发以植物为基础的新冠疫苗，且与CureVac合作共同研究、开发、制造与商业化多达5种针对传染性疾病病原体的mRNA疫苗以及单克隆抗体。今年2月GSK宣布其比利时工厂将代工1亿剂CureVac的候选新冠疫苗。同时，两家公司将合作研发能够应对多种变异的下一代新冠疫苗。GSK支付了7500万欧元，买下了CureVac下一代疫苗的商业化权利。如果疫苗研发达到约定的里程碑，葛兰素史克还将再支付7500万欧元。但GSK在新冠疫苗的研发方面进展并不顺利。 2020年12月，GSK和赛诺菲宣布推迟其基于佐剂重组蛋白的COVID-19疫苗的试验计划，主要由于最新的1/2期研究中期结果显示，接受该疫苗18至49岁成年人的免疫应答反应与从COVID-19中恢复的患者相当，但老年人群的免疫应答反应较低。直到今年5月27日，GSK宣布，已启动与赛诺菲合作研发的重组新冠候选疫苗的III期临床试验，并预计，这款疫苗将在2021年第4季度获得FDA批准，且将在拿到批件几周内启动生产。但GSK的运气确实有点“背”，与 CureVac的合作也生变。6月17日，CureVac公司宣布，其mRNA新冠病毒候选疫苗2b/3期研究的第二次中期分析结果显示，有效性仅为47%，不符合预先指定的统计成功标准，这使得公司股价在盘后交易中一度暴跌逾50%。幸运的是，虽然新冠疫苗研发的脚步明显落后，但GSK与Vir Biotechnology联合开发的中和抗体疗法VIR-7831在治疗早期COVID-19患者的临床试验结果良好，两家公司已经向美国FDA递交紧急使用授权申请。无论是疫苗还是特药，总的来说，到2022年下半年，一方面实现独立运营的消费者保健业务依然会是全球领先的，另一方面完成剥离的“新GSK”将更加专注在生物制药领域，深耕基于免疫系统科学、基因遗传学和前沿技术驱动的创新生物制药研发。

疫苗免疫疗法信使RNA抗体合作

2021-02-07

·思齐俱乐部

多家MNC药企2020年财报：辉瑞、诺华、强生、礼来、GSK……

日前，全球制药领域巨头们陆续公布了2020年全年及Q4财报。截止目前，据不完全统计，有10+家MNC药企公布了2020年“成绩单”，分别为：辉瑞、强生、诺华、礼来、GSK、BMS、吉利德、默沙东、艾伯维、渤健、安进、雅培、GE...... 限于篇幅原因，本文先整理财报发布时间稍微靠前的五大药企：辉瑞、强生、诺华、礼来、GSK。本文将从药企整体营收状况、拳头产品的表现及2021年的发展预测等方面进行梳理，希望通过这些份“成绩单”，帮助医药人更好地了解全球医药行业的发展动态。（以下药企财报整理将以财报发出的时间进行排列，财报信息来源：医药魔方Info、新浪财经、GBIhealth） GSK 整体表现差强人意，新专科药表现强劲 2月3日，葛兰素史克（GSK）公布了2020年的业绩，制药业务受一些成熟药品的拖累，表现并不理想。但新近上市的专科药物仍表现出了强劲的增长势头。整体营收： 2020年，GSK全年收入340.99亿英镑，同比增长1%；其中制药业务收入170.56亿英镑（-3%），疫苗业务收入69.82亿英镑（-2%），均出现小幅下滑。消费者保健因2019年吸收了辉瑞剥离出来的资产后，收入达到100.33亿英镑，同比增长12%，对GSK整体公司业绩增长贡献了较为亮眼的成绩。另外，2020年GSK Q4营收87.39亿英镑，比去年同期降了1.8%。重点产品：艾滋病产品：GSK 2020年销售第一的药品为HIV-1感染药物Triumeg，销售额达到29.8亿美元，但比去年下降8.7%；另一款HIV-1感染药物Tivicay销售额排名第四，达19.73亿美元。呼吸产品：老牌产品Advair与Ventolin虽呈现两位数下降，但仍占据在GSK销售前十产品名单内；而新近药Nucala（美泊利单抗）、Trelegy Ellipta（氟替卡松/乌美溴铵/维兰特罗）均在2020年成长为了重磅炸弹药物，分别增长30.6%和50.6%，占据销售前十榜单。肿瘤产品：Zejula（尼拉帕利），唯一一款每日只需口服1次的PARP抑制剂，2020年销售额达到4.38亿美元，增长49.5%；Blenrep，骨髓瘤新药，2020年8月先后获得FDA和EMA的批准，为全球第一个上市的BCMA（B细胞成熟抗原）靶向疗法，短短5个月内便取得4300万美元的收入，进一步证明了BCMA和抗体偶联药物的商业价值。疫苗产品：受COVID-19疫情影响，脑膜炎疫苗Bexsero、肝炎疫苗Hepatitis、百白破-乙肝-灭火脊灰联合疫苗Infanrix等疫苗销售大幅度锐减，同比呈负数，肝炎疫苗Hepatitis更是同比下降33.5%。另一方面，流感疫苗Fluarix/Flulaval2020年销售额达到9.47亿美元，增长36.9%，带来收入大幅增长；另外，带状疱疹疫苗Shingrix销售额达到25.7亿美元，增幅10.9%，但比2019年增幅降了很多；而二价宫颈癌疫苗Cervarix虽已从美国撤市，但仍有巨大的市场需求，2020年销售额又反弹至1.8亿美元。其他药物：Benlysta（贝利尤单抗），首个系统性红斑狼疮（SLE）新药，2020年销售额达到9.29亿美元，同比增长18.3%，接近重磅炸弹门槛。 2021年展望：艾滋病新药Cabenuva（Cabotegravir/利匹韦林缓释混悬注射液）于2021年1月21日获FDA批准，是首个用于成人HIV感染患者的完整长效方案，只需每月给药1次。同时批准的还有艾滋病药Vocabria（卡博特韦片），Cabenuva治疗前与利匹韦林片配合治疗，以评估患者对卡博特韦和利匹韦林耐受性。另外，GSK首席执行官Emma Walmsley指出，到2022年下半年，独立运营的消费者保健业务单元可以做到全球最领先，而新的GSK公司将更加专注在生物制药领域，聚焦在基于免疫系统科学、基因遗传学和前沿技术驱动的创新生物制药研发。辉瑞生物业务增长7%，彻底完成对普强的剥离 2月2日，辉瑞公布2020年业绩，彻底完成了对普强的剥离，成为专注于创新生物制药业务的公司。整体营收： 2020年，辉瑞全年营收419.08亿美元，去年同期营收411.72亿美元。扣除普强业务之外的收入同比增长2%，再扣除消费者保健业务和新冠疫苗BNT162b2的1.54亿美元收入，只看生物制药业务，则实现了7%的同比增幅。其中，Q4营收116.84亿美元，上年同期为104.49亿美元，同比下降11.8%。重点产品： Prevnar13（肺炎球菌疫苗）：肺炎疫苗，2020年销售额达到58.5亿美元，同比增长0%，为辉瑞收入最高的产品； Ibrance（哌柏西利）：全球首个CDK4/6抑制剂，治疗乳腺癌，2020年销售额达到53.92亿美元；同比增长9%； Eliquis（阿哌沙班）：抗凝血药，2020年销售额达到49.49亿美元，同比增长17%； Xeljanz（托法替尼）：类风湿药物，2020年销售额达到24.37亿美元，同比增长9%； Enbrel（依那西普）：自身免疫疾病药物，2020年销售额达到13.5亿美元，同比下降21%，为辉瑞2020年销售额下降最高的药物； Vyndaqel/Vyndamax：罕见心脏病药物，2020年销售额达到12.88，实现翻倍增长，成为2020年重磅炸弹； Xtandi（恩扎鲁胺）：前列腺癌药物，2020年销售额达到10.24亿美元，同比增长22%； Lorbrena（劳拉替尼）：2020年销售额达到2.04亿美元，增长78%，是辉瑞近2年新上市药品中表现最好的一个。 2021年展望：辉瑞将业务聚焦于创新生物制药业务，上市产品组合虽然比较丰富，但仍需补强，在业绩增长上也需要发掘新的支撑产品。 PD1单抗Bavencio、Xalkori在今年1月份批准新适应症，劳拉替尼一线治疗ALK+转移性NSCLC的补充新药上市申请获得FDA优先审评资格，预计在2021年4月获批。另外，在研药物中，治疗特异性皮炎的Abrocitinib（JAK1抑制剂）和20价肺炎疫苗PF-06482077在申请上市中。礼来双位数增长，首度披露中国区完整年度销售额 1月29日，礼来公布2020年业绩，并首次在年报中披露中国区完整年度的销售收入。整体营收： 2020年，礼来全年营收245.4亿美元，同比增长10%；其中，Q4营收74.4亿美元，同比增长22%。另外，礼来中国区完整年度的销售收入达到11.17亿美元，同比增长19％，其中信达合作的Tyvyt（信迪利单抗）贡献3.09亿美元。重点产品： Trulicity（度拉糖肽），以23%的稳定高速增长，突破50亿美元，扩大GLP-1降糖药市场的规模； Taltz（依奇珠单抗），同比增长31%，销售额达到17.89亿美元； bamlanivimab单抗，2020年11月获FDA紧急使用授权，用于治疗成人和小儿患者的轻度至中度COVID-19，不到2个月时间，贡献了8.71亿美元的营收，为Q4和全年带来了积极的销量和销售额增长； Verzenio（阿贝西利），乳腺癌药物，2020年底在中国获批，2020年成绩十分亮眼，同比增长57%，实现9.13亿美元的营收； Olumiant（巴瑞替尼），类风湿关节炎药物，成绩同样亮眼，同比增长50%，达6.39亿美元； Emgality（galcanezumab），偏头痛新药，更实现翻倍增长，达3.6亿美元，起势明显。 2021年的展望：礼来CEO对于公司在2020年的整体表现非常满意，同时也对2021年的业绩提出了更高预期，认为2021年收入可以达到265亿~280亿美元，其中COVID-19药物将贡献10亿~20亿美元，另外的增长动力将主要来自Trulicity，Taltz，Verzenio，Jardiance，Olumiant，Cyramza， Emgality，Tyvyt和Retevmo等产品。另外，除了继续保持降糖药市场的领先地位之外，礼来还将继续加强了肿瘤领域的业务布局，同时前沿创新疗法的布局，重点发力细胞和基因治疗领域。强生整体业绩微弱正增长，制药业务好于医疗器械 1月26日，强生公布了2020第四季度及全年财务业绩，成为继诺华之后第二个公布2020年整年财报的MNC药企。整体营收：财报显示，强生全年实现总收入826亿美元，同比增长0.6％；Q4收入为224.75亿美元，同比增长7.1%。其中制药业务收入456亿美元（+8％），医疗器械业务收入230亿美元（-11.4％），消费者保健业务收入141亿美元（+3％）。不难发现，强生制药业务的强劲增长抵消了医疗器械业务的大幅下滑，才拉动强生公司整体业绩实现微弱正增长。重点产品：自身免疫疾病领域：尽管Remicade（英夫利昔单抗）因美国市场生物类似药的冲击节节败退，销售额从峰值的70亿美元已经下滑到37亿美元，但新产品Tremfya（古赛奇尤单抗）和老品种Stelara（乌司奴单抗）却表现亮眼。 Tremfya 2020年销售额大增，快速成长为重磅炸弹；另外，Stelara市场表现也异常强悍，2020年销售额创下新高，达到77.07亿美元，2010-2020年的复合年均增长率达到了34.7％。肿瘤领域：BTK抑制剂Imbruvica（依布替尼）的市场优势地位仍未被撼动，2020年销售业绩继续维持20％快速增长；CD38单抗药物Darzalex（达雷妥尤单抗）的表现十分亮眼，在上市5年后实现了41.9亿美元的销售业绩，同比增长39.8％。区域表现： 2020年全年，强生亚太和非洲市场收入同比下降3.1％，至151亿美元。但因为中国疫情控制较好，Q4医疗器械业务获得了2位数的增长。另外，强生2020年毛收入最高的是美国和欧洲市场，销售额分别同比增长2.5％和2.0％，至431亿美元和190亿美元。而对于2021年的业绩展望，强生提供了9.5％~11％的乐观预期，2021年公司总收入有望达到905~917亿美元。诺华整年销售额同比增长3%，中国区表现突出 1月26日，瑞士制药巨头诺华制药公布了2020第四季度及全年财务业绩，这是首家公布财报的跨国药企。整体营收：报告显示，财报显示，2020年，诺华净销售额同比增长3%，达到486.59亿美元；核心营业利润增长13%，达到154亿美元。其中Q4净利润同比增长1%，至127.7亿美元；在中国市场的收入增长16%（26亿美元），引领新兴地区市场增长。重点产品： Cosentyx（司库奇尤单抗）：2020年诺华销售额第一的药品，其适应症为斑块状银屑病、银屑病关节炎、强直性脊柱炎，2020年销售额为39.95亿美元，同比增长13.0%。 Gilenya（芬戈莫德）：2020年诺华销售额第二的药品，适应症为多发性硬化症，2020年销售额虽同比下降了7%，但仍高达30.03亿美元。 Entresto（沙库巴曲缬沙坦）：2020年诺华销售额第三的药品，也是同比增长量最高的药品，同比增长45%，年销售额达24.97亿美元。 Tasigna（尼洛替尼）：2020年诺华销售额第四的药品，为慢性髓细胞白血病（CML）的靶向药，年销售额为19.58亿美元，同比增长4%。 Lucentis（雷珠单抗）：2020年诺华销售额排名第五的药品，适应症为湿性AMD（湿性黄斑变性）、糖尿病性黄斑水肿(DME)等，同比下降了7%，年销售额为19.33亿美元。另外，诺华治疗脊髓性肌萎缩的基因疗法Zolgensma（2019年5月获批，销售额9.2亿美元）和CAR-T疗法Kymriah（2017年8月获批，销售额4.74亿美元，同比增长68%）虽然尚未成为诺华的核心药品，但从强劲增长势头及对某些疾病的治愈潜力上看，大概率会成为诺华未来业绩的最有力支撑。中国市场：目前，中国已成为诺华全球前三大市场之一。2020年，诺华共有6个新药及适应症在中国获批，包括万立能、Pataday、泰菲乐+迈吉宁双靶联合治疗BRAF V600突变阳性的III期黑色素瘤的适应症、可善挺治疗强直性脊柱炎的适应症以及赞可达治疗ALK阳性非小细胞癌的适应症。据诺华制药全球总裁Marie-France Tschudin，诺华肿瘤和诺华制药2021年预计在中国还会有7个新产品获批。从辉瑞、诺华、GSK、礼来及强生公布的2020年财报来看，虽受COVID-19疫情影响，全年不同时期及部分业务的业绩受到了波动，尤其是Q1、Q2业绩呈现下滑趋势，但Q3开始回暖，Q4业绩表现不错，全年业绩基本呈现正增长。本文版权归思齐俱乐部（member_siqi）所有，未经授权，禁止转载引用。 END 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