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> 2026年1月19日，和铂医药（02142.HK）通过行使一份特殊的认股权证，正式成为美国生物技术公司Spruce Biosciences（SPRB）持股约3.8%的战略股东。这一资本动作并非孤立事件，而是源于一年前的一项授权合作，其终极目标是将一款潜在全球首创（First-in-Class）的罕见病疗法加速推向市场。 1. 事件回放：从认股权证到战略持股 根据公告，**和铂医药及其孵化的创新型生物技术公司HBM Alpha Therapeutics（HBMAT）于2026年1月19日行使了认股权证**。交易完成后，和铂医药持有Spruce约**3.8%的发行在外股份总数**，以及约**3.1%的完全稀释股份**。 此次行权标志着双方关系从单纯的业务合作，进入了资本与利益深度绑定的新阶段。 2. 合作溯源：授权协议中的股权纽带 此次行使的认股权证，直接根植于2025年2月HBMAT与Spruce签署的一份授权及合作协议。该协议的核心是共同推进一款名为**SPR202（和铂医药内部原代号：HBM9013）**的创新药物开发。作为协议的一部分，HBMAT及其联属人士获得了购买Spruce普通股的认股权证，旨在建立更紧密的合作纽带。 3. 核心资产：瞄准未满足需求的FIC疗法 双方合作的焦点SPR202（HBM9013）是一款**强效且选择性靶向促肾上腺皮质激素释放激素（CRH）的中和抗体**，用于治疗包括**先天性肾上腺皮质增生症（CAH）**在内的多种疾病。CAH是一种罕见的遗传性疾病，现有标准疗法存在诸多局限，存在大量未满足的临床需求。 临床前数据显示，HBM9013在调控激素通路方面显示出潜力。其设计旨在实现从上游干预，与传统对症治疗的激素替代方案形成差异： - **机制创新**：通过阻断CRH信号，间接降低ACTH分泌，从而减少肾上腺过度刺激和雄激素过量生成。 - **潜在优势**：可能实现更稳定的激素控制、更长的给药间隔（半衰期约2-4周），并有望缓解女性患者的男性化症状。 目前，**全球尚无靶向CRH的单抗获批用于CAH**，HBM9013属于该领域的首创（FIC）疗法。 4. 战略升级：从授权合作到利益协同 和铂医药创始人、董事长兼首席执行官王劲松博士表示，此次行使认股权证标志着双方合作关系迈入重要里程碑。他指出： > “我们的合作已超越传统授权关系，构建了深度协同的战略伙伴关系，彰显了我们为全球患者加速开发突破性疗法的共同承诺。” 这一股权绑定意味着，Spruce在SPR202项目上的研发进展与商业价值，将与和铂医药的投资利益更直接地关联起来。对于以“孵化+授权”为商业模式之一的和铂医药而言，这不仅是其孵化公司HBMAT成功实现“License-out”后的延续，更是通过资本纽带进一步参与全球药物开发价值链的体现。 5. 风险提示：创新药研发的不确定性 尽管合作前景展现信心，但和铂医药在公告中也谨慎提示了行业固有风险。公告明确指出，**无法保证成功开发或最终销售公告中提及的任何候选产品**，警示股东及潜在投资者需审慎行事。这为所有关注此合作的市场参与者提供了必要的风险视角。 此次股权层面的结合，为两家公司共同押注一款FIC罕见病药物写下了新的注脚。其最终成败，不仅关乎资本回报，更关乎全球CAH患者能否迎来一个全新的治疗选择。在生物医药创新的漫长道路上，战略联盟的深化往往是加速突破的关键一步，而后续的临床数据将是检验这一切的唯一标尺。