PRMT5 therapy (Ryvu Therapeutics)

BFP行为金融棱镜: 如果财报是公司的"成绩单"或"体检表"，那么现场调研就是公司与市场上最精明、最挑剔的分析师和机构投资者之间的一场“现场答疑会”。 提示： 1)本文的素材源自上证e互动（https://sns.sseinfo.com）和巨潮资讯网(https://www.cninfo.com.cn)、北交所等官方渠道公开发布的投资者关系活动记录表，以及东风财富网等核心媒体发布的数据。 2) 由于篇幅及阅读体验等综合因素考量，文中的综述、摘要等做了关键信息的提取。如需了解原始文本，请参考"上证e互动"和"巨潮资讯网"、北交所、东风财富网等官方渠道发布的原文。 3）金融数据具有高时效性，本文的数据和资讯通常为截至本文发布前或者文中的日期标注。如您有最新的数据分析需求，请后台联系我们。 4) 本文内容仅为信息参考，无法保证文中信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性等。不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，任何投资者的决策都应是投资者自己独立思考、审慎做出的。 。。 2025年11月7日，百济神州（A股代码：688235）通过电话会议发布了投资者关系活动记录。 公司总裁吴晓滨介绍，第三季度收入达14亿美元，同比增长41%，现金储备增至41亿美元；核心产品百悦泽®全球收入首次突破10亿美元，成为全球第一BTK抑制剂。在问答环节，投资者聚焦于BCL2抑制剂在多发性骨髓瘤的开发计划、FGFR2b ADC的竞争格局及CDK4抑制剂的战略调整。 面对激烈市场竞争，百济神州如何凭借创新管线和财务实力持续扩大全球优势？接下来，让我们一起进入调研现场。 参与机构/人员洞察 本次百济神州（688235）投资者关系活动于2025年11月7日通过电话会议举行，共有约120家机构参与，总参与人数未披露。机构类型分布广泛，以外资投行、证券公司、保险资金和公募基金为主，明星私募机构积极参与。 机构类型分布 类别 数量（家） 外资投行 15 国家队基金 1 明星私募机构 8 证券公司 10 保险资金 17 其他机构 69 重点机构详情 类型 机构名称（部分列举） 外资投行 Capital Group、Franklin Templeton Sealand Fund、IDG、Invesco、Lake Bleu Capital、Luna Mare Capital、Nine Masts Capital、Orbimed、Purui Capital、Sage Partners、Schroders、Yong Rong Asset、法国巴黎资产管理、惠理基金、摩根基金 国家队基金 北京诚旸投资 明星私募机构 高毅资产、景林资产、神农投资、希瓦私募、混沌投资、红筹投资、拾贝投资、世诚投资 证券公司 东方证券自营、申万宏源证券资产管理、中金公司、江海证券、中信资管、光证资管、海通国际资管、东证资管、国泰海通资管、中信保诚资管 保险资金 大家资产、国寿养老、东吴人寿、农银人寿、平安人寿、平安养老、太保资产、太平基金、太平养老、太平资产、泰康资产、新华资产、人保养老、人保资产、阳光保险、友邦保险、众安保险 调研现场主要观点 1. 业绩强劲增长：第三季度收入14亿美元，同比增长41%；GAAP每股ADS收益1.09美元，自由现金流超3.5亿美元；现金储备达41亿美元，较上季度增加13亿美元。 2. 核心产品全球领先：百悦泽®季度全球收入首次突破10亿美元，成为全球排名第一的BTK抑制剂，在美国市场及中国BTK/PD-1领域保持份额领导地位。 3. 研发管线重点突破：BCL2抑制剂索托克拉获FDA突破性疗法认定；BTK降解剂BGB-16673启动头对头3期试验；实体瘤领域CDK4抑制剂、B7-H4 ADC等项目完成概念验证。 4. 财务指引积极：全年总收入指引上调至51-53亿美元，毛利率维持80%-90%中高位，经营费用区间41-43亿美元，预计实现正GAAP经营利润和自由现金流。 5. 战略资源聚焦：优先推进差异化项目（如CDK4抑制剂一线乳腺癌试验），调整或推迟部分管线（如B7H3-ADC）以应对竞争格局，确保高效临床验证。 调研现场实录/摘要 Q 01 A 投资者： 公司BCL2会在明年下半年启动多发性骨髓瘤（MM）临床，维奈克拉在MM失败了，咱们怎么看待他们失败的原因，公司未来具体的开发计划？ 百济神州： 维奈克拉因安全性问题对总生存期产生负面影响，而百济神州的BCL2抑制剂在有效性和安全性上更具优势，公司计划以更高剂量推进多发性骨髓瘤的3期临床试验。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 02 A 投资者： 公司把FGFR2b ADC列为具有前景的产品，而安进的FGFR2b单抗刚刚宣布失败了，想问问我们这个产品会有哪些改进？ 百济神州： 安进FGFR2b单抗终止后，竞争格局改善；百济神州FGFR2b ADC无眼毒性事件报告，有望成为同类首创产品。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 03 A 投资者： 公司把EGFR-cMET-cMET三抗列为具有前景的产品，想问一下目前这个产品的开发进展？ 百济神州： 该产品从静脉给药调整为皮下注射，预计2026年下半年首次披露临床数据。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 04 A 投资者： 请公司分享CDK4竞争格局？ 百济神州： 辉瑞放弃CDK4抑制剂二线开发，因二线赛道商业化空间有限；百济神州聚焦一线乳腺癌3期试验，降低二线优先级，推迟后线数据披露以保护剂量选择策略。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 05 A 投资者： CDK4抑制剂2L剂量和1L高度相关，怎么理解？ 百济神州： 后线治疗数据涉及一线剂量选择，因竞争格局变化，决定推迟披露并优先推进一线3期试验。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 06 A 投资者： 乳腺癌领域，CDK4/6抑制剂辅助治疗的占比？ 百济神州： 目前辅助治疗应用比例较低，预计未来持续增长。 Q 07 A 投资者： 百时美施贵宝（BMS）在WCLC公布了PRMT5在非小细胞肺癌（NSCLC）的数据，与公司的PRMT5产品如何比较？ 百济神州： 公司PRMT5抑制剂尚处早期，核心差异化在于透脑能力，有望在NSCLC脑转移患者中建立优势。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 08 A 投资者： PRMT5抑制剂会和标准治疗（SoC）联用吗？ 百济神州： 一线优先联合化疗，末线探索与MAT2A抑制剂联用。 Q 09 A 投资者： 三个血液瘤产品都在120亿美金的市场，三个产品都是同类最佳（BIC）的定位，公司对BCL2和BTK CDAC的预期？ 百济神州： BCL2抑制剂有望替代维奈克拉并拓展市场；BTK CDAC（BGB-16673）针对BTK耐药患者，已启动头对头3期试验。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 10 A 投资者： 公司如何评估匹妥布替尼近期在1L CLL中读出的数据？ 百济神州： 匹妥布替尼PFS数据不成熟，百悦泽®作为共价抑制剂在del（17p）患者中更具优势，其潜力可能限于后线治疗。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 11 A 投资者： 公司预计何时分享GPC3x4-1BB的数据？临床开发计划？ 百济神州： 预计2026年分享单药治疗HCC数据，已启动联合PD-1及VEGF的试验。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文） Q 12 A 投资者： 请公司更新百悦泽®在膜性肾病适应症进展？ 百济神州： 已开展三期临床试验，进一步评估注册可能性。 Q 13 A 投资者： 公司对国内资产的BD计划？ 百济神州： 现金储备41亿美元，对国内优质资产持开放态度，持续关注。 近期新闻资讯 《格隆汇》2025年11月16日 百济神州发布公告，公司董事会薪酬委员会于2025年11月10日，根据2016期权及激励计划的条款，向143名员工授予了合计1.65万股美国存托股份（ADS）的受限制股份单位。这些股份单位相当于21.4万股普通股，约占公司已发行股份总数的0.01%。 棱镜观察：此次股权激励是公司人才保留与激励的常规举措。授予对象为超过百名普通员工，有助于将核心团队利益与公司长期发展绑定，符合生物科技行业高投入、长周期的特点。《证券之星》 2025年11月14日 百济神州发布了2025年第三季度财务报告。报告期内，公司实现营业收入275.95亿元，同比增长44.21%；归母净利润为11.39亿元，同比大幅增长130.88%。单就第三季度来看，营收和净利润也分别保持了41.14%和185.11%的高速增长。同时，公司的盈利能力和运营效率有所提升，毛利率和净利率均有显著改善。 棱镜观察：三季报显示公司营收与利润实现双高增长，核心产品商业化成效显著。值得注意的是，公司在持续高研发投入下实现盈利，表明其“烧钱换研发”的模式可能正逐步向良性循环过渡，基本面得到强化。《野村证券研究报告》 2025年11月13日 野村证券发布的研报指出，百济神州在近期的研发日活动中展示了其强大的研发实力。公司的临床前研究项目数量已从2019年的20个增加至2025年的85个。目前，公司正在全球范围内进行96项临床实验，其中超过半数针对实体瘤领域。野村认为公司在ADC（抗体偶联药物）领域具备高增长潜力，并给予“买入”评级。 棱镜观察：研发管线持续扩容和深化，尤其在实体瘤领域的布局，为公司提供了中长期增长动力。内部研发效率的提升有助于降低对外部引进的依赖，构建核心竞争力的护城河。《每日经济新闻》 2025年10月9日 百济神州公告，其与艾伯维子公司的专利纠纷案已正式终结。艾伯维子公司决定不对美国专利商标局（USPTO）宣布其相关专利无效的决定提起上诉，双方共同撤诉。这意味着针对百济神州核心产品泽布替尼在美国市场的专利障碍已彻底清除。 棱镜观察：此重大专利纠纷的终结，为泽布替尼在美国市场的自由销售扫清了法律障碍，显著降低了海外业务的不确定性。作为公司首款“十亿美元分子”，海外市场的稳定对其至关重要，此次胜诉也体现了公司在自主知识产权方面的实力。 近期市场表现、公司规模、成长性和估值 1. 成长性分析 关键数据百济神州在过去三年的营业收入复合增长率达53.06%，2024年营收增长56.19%，显著高于行业中值（营收增长中值为2.59%）。然而，基本每股收益和净利润增长波动较大：2025年预计每股收益增长-126.82%，净利润增长-128.97%，但2026年预计大幅反弹至186.72%和199.24%。 棱镜观察百济神州的营收增长持续强劲，反映其产品管线扩张和市场渗透能力，在行业中处于领先地位（营收增长行业平均为55.83%，但中值仅2.59%）。但净利润和每股收益的预期负增长显示公司可能面临成本上升或研发投入压力，这与行业头部公司如三生国健（净利润增长144.39%）形成对比。总体成长性优于行业平均（行业净利润增长3年复合为-32.6%），但需关注2025年的短期盈利风险。2. 估值水平 关键数据百济神州市盈率2024年为负值（-92.47），TTM为-3008.91，但预计2025年转为正306.12，2026年降至106.77。市销率从2024年的16.92逐步下降至2027年的8.51，低于行业平均市销率（2024年为292.35）。 棱镜观察负市盈率反映公司当前处于亏损状态，但预期改善显示市场对其未来盈利的乐观。预期市盈率（2025年306.12）远高于行业平均（24.35）和中值（27.7），表明估值溢价较高，可能已反映强劲成长预期。市销率下降趋势（从16.92至8.51）且低于行业平均，显示估值逐步合理化，但需警惕高市盈率下的波动风险。3. 市场表现 关键数据百济神州今年以来累计涨幅达87.51%，远超沪深300（21.14%）和生物制品行业指数（49.40%）。近期表现同样强劲，最近3个月涨27.66%，6个月涨31.53%。 棱镜观察市场情绪积极，公司股价表现显著优于大盘和行业，显示投资者对其成长潜力的认可。超额收益可能源于营收高增长和行业龙头地位，但需注意涨幅较大后可能存在的回调压力，尤其是与行业指数相比（生物制品行业3个月涨幅为负-0.61%）。4. 公司规模 关键数据百济神州总市值4604亿元，远超行业平均231.6亿元和中值104.4亿元；营业收入276.0亿元，显著高于行业平均15.74亿元；净利润11.39亿元，而行业平均净利润仅1.097亿元。 棱镜观察公司规模在行业中居绝对领先地位，总市值和营收均为行业第一，体现其龙头优势。与头部公司如百利天恒（总市值1534亿元）相比，百济神州在营收和净利润规模上更具竞争力，但净利润率相对较低（净利润/营收约4%），提示需提升盈利效率。5. 整体观察 投资逻辑百济神州展现出高营收增长和行业规模优势，市场表现强劲，反映其创新药研发和商业化能力。估值虽高但逐步合理化，且预期盈利改善，长期成长性可期。 潜在风险2025年净利润可能大幅负增长，提示短期盈利压力；估值溢价较高，若成长不及预期可能引发股价波动；行业竞争激烈，需持续关注成本控制和研发效率。 数据依据以上所有分析均基于东方财富网提供的成长性、估值、市场表现和公司规模数据，与行业平均、中值及头部公司对比。 希望以上梳理对你有所帮助。 如果您需要针对某家特定上市公司的调研记录、数据进行解读，欢迎联系，我可以继续为您进行梳理。 免责申明 一. 本文内容包括但不限于近期新闻资讯摘要及点评、与行业龙头的简易比对、音频播客等，均基于公开信息、新闻资讯、纪要等，不构成任何证券投资建议、财务咨询或法律意见。内容仅供参考，使用者应仔细甄别，且不应以此作为投资决策的唯一依据。任何基于本内容进行的操作所引发的损失，本平台及运营方不承担法律责任。 二. 文中的音视频所有内容均为对上市公司在证券交易所网站或者证券交易所所指定网站公开披露文件（后简称源文件）的音频化转述。音频内容仅为源文件的语音呈现，不包含任何分析、解读或评论。 三. 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2025年11月15日，北京—— 作为拜耳“植根中国、链接全球”战略的关键落子，拜耳·亦庄开放创新中心今日在北京正式启用，将聚焦产业、教育、科研、创业深度融合，以开放生态链接“中国创新”与“全球智慧”。 拜耳·亦庄开放创新中心今日在北京正式启用 2023年，拜耳·亦庄开放创新中心宣布将落户位于亦庄的国际医药创新公园（BioPark），这也是拜耳在华设立的首个创新中心。该中心将孵化本土创新药企，助力本土创新药出海，全链条强化中国创新。同时，与高水平科研临床机构合作，提升基础科研及临床转化能力，助力数据驱动的数字化商业创新。 拜耳集团处方药事业部全球执行副总裁兼中国区总裁，拜耳中国区总裁周晓兰表示：“北京是拜耳在华发展的重要战略起点，也是我们携手本土创新力量、共建医药研发新生态的核心枢纽。北京丰富的科研资源，以及经开区不断优化的营商政策，坚定了拜耳长期在中国发展与投入的信心。拜耳·亦庄开放创新中心的正式启用，是我们深化在本地生物科技领域战略布局的重要一步。我们期待以此为契机，深度链接‘中国创新’与‘全球智慧’，推动更多源自中国的突破性疗法走向世界。” 拜耳集团处方药事业部全球执行副总裁兼中国区总裁， 拜耳中国区总裁周晓兰 拜耳处方药事业部全球研发高级副总裁、药物发现科学负责人Anastasia Hager博士表示：“中国正日益成为全球药物研发的关键力量。我们高度重视并持续关注本地科研，积极支持中国源头创新。我们与清华大学、北京大学等顶尖学术机构建立了长期合作伙伴关系，为持续推动前沿基础研究向新药转化提供了重要支撑。拜耳·亦庄开放创新中心的启用将进一步搭建起合作的桥梁，让更多源自中国的科学突破，最终惠及全球患者。” 拜耳处方药事业部全球研发高级副总裁、 药物发现科学负责人Anastasia Hager博士 在此次启用仪式上，拜耳全球生命科学共创平台拜耳Co.Lab宣布正式落户北京亦庄BioPark，未来将与拜耳·亦庄开放创新中心形成合力，链接全球资源与合作网络，拓深本土创新合作，推动早期创新成果转化以及本地生物医药初创企业发展与国际化进程，深度融入全球医药产业和创新生态。 作为这一创新体系的首个成果，拜耳Co.Lab在拜耳·亦庄开放创新中心迎来了首批入驻企业——浦合医药与尧景基因。浦合医药致力于开发创新小分子精准治疗药物，目前正在与拜耳合作推进开发靶向MTAP缺失型肿瘤的口服PRMT5抑制剂。尧景基因是一家致力于基因治疗领域创新药物研发和转化的生物高科技企业。拜耳Co.Lab将赋能支持尧景基因，持续探索小核酸药物领域的应用潜力，加速开拓下一代精准疗法。 欢迎拜耳Co.Lab在京首批入驻企业（从右到左：拜耳Co.Lab全球代表Alberto Nobili，浦合医药CEO郭永起，尧景基因副总经理高琦，拜耳Co.Lab中国负责人许笛博士） 同日，“中欧科创共同体主题日系列活动暨2025第四届中欧生命科学与医药创新交流活动”在新启用的拜耳·亦庄开放创新中心举办。中国科学技术交流中心与拜耳（中国）主办的这场活动汇聚了中欧双方顶尖科学家、学者与企业领袖，围绕数字化医疗、患者需求驱动的创新模式及科研成果临床转化等议题展开深度对话，进一步推动中欧在生命科学领域的协同创新。 拜耳联合清华大学及北京大学的国际科学研讨会在BioPark同期举行。来自德国和美国的拜耳全球研发与业务发展等部门的管理层及专家现场出席活动，和清华大学、北京大学的教授及研究员共聚一堂，就生命科学与生物医药等领域的前沿趋势与最新研究成果进行分享与深入探讨。 拜耳联合清华大学及北京大学的国际科学研讨会 在BioPark同期举行 作为最早和中国顶尖大学与研究机构建立战略合作的跨国医药企业，拜耳携手清华大学及北京大学在过去十多年已开展了超过100个联合研究项目，并设立拜耳中国科研合作奖表彰奖励超过220位中国顶尖科学家及青年学者。 立足于北京开放的政策红利及丰厚的产业资源，拜耳正通过构建涵盖研发、合作与生产的全链条创新，持续强化其在华战略布局。拜耳是北京唯一一家连续13年产值过百亿的生物医药企业，也是为数不多的在北京同时设有“全球研发中心”和世界级的“产品供应中心”的外资企业。拜耳处方药北京工厂已经成为拜耳全球最大的处方药包装基地。此次，拜耳·亦庄开放创新中心正式投入使用，将进一步聚合全产业链资源，加快推动产学研深度融合，全方位赋能行业发展。 来自：拜耳中国 Bio-Park 进度时间轴：时间进度2024-07-18博鳌论坛首提Bio-Park2024-08-23国际医药创新公园挂牌2024-09-03经开市场监管所招标2024-10-14社区卫生服务站开诊 2024-10-15跨国企业 礼来 落地 2024-10-22沪亚设立中国总部 选址 2024-10-24 6家跨国药企落地 2024-10-25 BioPark视频及12年学校 2024-10-28 六大中心全部挂牌入驻 2024-11-21 推进高压线杆迁改 2024-11-22 1388套人才租赁房开建 2024-11-28 公布四个片区产业规模 2024-12-01 5.5亿,5条道路预招标2024-12-25配套学校全过程招标2024-12-26黄亦路全过程招标2024-12-31黄亦路用地预审 2025-01-17 黄亦路勘查与设计正式招标 2025-02-12 黄亦路全过程中标 2025-02-17 六大中心小学实施方案公示 2025-02-18 道路招标方案核准 2025-02-27 国际方案征集 2025-02-28 拜耳挂牌 2025-03-03 拜耳亦庄开放创新中心成立 2025-03-05 礼来公司 装修施工许可 2025-03-06 医工融合区概念设计招标 2025-03-12 研发转化区工业用地实施方案 2025-03-18 黄亦路勘查中标 2025-03-21 阿斯利康25亿美元投资 2025-03-24 美敦力举行揭牌仪式 2025-03-25 城市设计方案即将采购 2025-03-29 辉瑞北京研发中心启用 2025-04-02 新增研发转化区道路招标 2025-04-09 六大中心小学实施方案反馈 2025-04-154条道路招标代理中标 2025-04-15医工融合区概念设计中标 2025-04-28阿斯利康,生命之蝶地块实施方案 2025-04-30投资近8亿,首药控股落地BioPark 2025-05-20四条道路用地预审与选址意见书 2025-06-06BioPark经开市场监管所挂牌 2025-06-10 四条道路命名 2025-06-10 纵四路和西毓顺路设计招标 2025-06-26 研发转化区3道路正式施工招标 2025-07-22实施方案及凤池公园设计招标 2025-07-22拜耳装修施工许可 2025-08-08阿斯利康装修施工许可 2025-08-09西毓顺路选址核发 2025-08-14海德北路建设许可 2025-08-15 实施方案设计中标 2025-08-25研发转化区3道路建设许可 2025-09-02三条道路施工中标 2025-09-05研发转化区道路开工 2025-09-12 西毓顺路可行性报告审批 2025-09-16 海德北路施工中标 2025-10-11 海德北路施工许可 2025-10-144200万和铂医药创新中心 2025-10-20 9亿生命之蝶预设计 2025-10-25 BioPark规划方案发布 2025-10-20 生命之蝶设计方案征集 2025-11-03 生命之蝶设计方案 2025-11-05 拜耳医药装修验收 2025-11-12 海德东街用地预审 2025-11-15 拜耳开放创新中心启用 点击下方关注南海子片区，收录更多最新规划内容