主要目的：（1）评估LDS片在中国健康受试者中单次递增口服给药的安全性和耐受性。（2）评估LDS片在中国健康受试者中多次口服给药的安全性和耐受性。次要目的：（1）评估LDS片在中国健康受试者中单次递增口服给药后的药代动力学（PK）特征；同时收集粪便及尿液测定LDS或代谢物（如需）的浓度，进行LDS人体代谢、排泄的初步探索。（2）评估食物（高脂高热量餐）对LDS片PK的影响。（3）评估LDS片在中国健康受试者中多次口服给药后的PK特征。

开始日期2023-02-21

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上海璃道医药科技有限公司

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2025-09-01·Evidence-based dentistry

Do ultrasonic instrumentation and air polishing procedures adversely affect dental restorations?

Review

作者: Murchie, Bryan ; Harman, Annabell

Abstract:

A Commentary on:

Esati J, Amran T, Weiger R, Alsulaimani L, Blatz M B, Eggmann F.Adverse effects of ultrasonic instrumentation and air polishing on dental restorations: a systematic review of laboratory studies. J Esthet Restor Dent 2025; https://doi.org/10.1111/jerd.13428.

Objective:

A systematic review of the literature was conducted, assessing the potential for adverse effects on surface roughness and marginal integrity with use of ultrasonic instrumentation and air polishing on variety of dental restorations. With the aim to guide clinical practice to aid mitigation of adverse effects.

Data sources:

Five databases: Cochrane Library, OpenGrey through DANS, PubMed, Scopus, and Web of Science, and supplemental manual searches were used to identify relevant literature. The review adhered to the PRISMA guidelines.

Study selection:

Publications were included between 1978 and 2022. Population: dental restorations or restorative biomaterials in vitro. Intervention: ultrasonic instrumentation and/or air polishing. Comparison: no debridement procedure or paste polishing. Outcome: surface roughness and/or marginal quality. Forty-two laboratory studies were included in the final analysis. The studies evaluated data to answer the following research question: In specimens made of or featuring dental restorations or restorative biomaterials, how does the use of ultrasonic instrumentation and/or air polishing, compared with no debridement procedure or paste polishing, affect the surface roughness and/or marginal quality?

Data extraction and synthesis:

Data extracted included: author(s) and year, laboratory studies, biomaterials evaluated, specimen quantity, specimen geometry, grouping methodology, types of ultrasonic and/or air polishing devices used, air polishing powders, device operational settings, application type and duration of ultrasonic and/or air polishing, assessments of surface roughness and marginal quality, and the observed effects on both surface roughness and marginal quality. Biomaterial assessed included: porcelain fused to metal (PFM), zirconia (ZrO2), lithium disilicate (LDS), polymer-infiltrated ceramic network material (PICN), fine-structure felspathic ceramic (FSFC), gold alloy, amalgam, resin-modified glass ionomer cements (RMGIC), conventional and flowable resin-based composite (RBC), and silorane-based RBCs restorations. Studies measured surface roughness via contact profilometry, scanning electron microscopy, and atomic force microscopy. Ra was used as a parameter for surface roughness. Stereomicroscopy and confocal laser microscopy were used to assess marginal quality. Risk of bias was assessed using the RoBDEMAT tool.

Results:

Ultrasonic instrumentation and air polishing both negatively impacted surface roughness. Air polishing with sodium bicarbonate and calcium carbonate powders had a significantly greater effect on surface roughness, compared with erythritol and glycine powders. The surface roughness for RBCs and RMGICs were the most affected by ultrasonic instrumentation. In comparison, ZrO2 and LDS restorations were found to have the highest level of resistance compared to other restorations. Three studies observed that an increase in surface roughness could be mitigated using rubber cups and polishing paste after instrumentation. Ultrasonic instrumentation and air polishing methods both led to an adverse marginal quality outcome. Crowns with a narrow ceramic shoulder margin (0.7 mm) were particularly susceptible. RMGIC and amalgam restorations had a greater adverse impact on the marginal quality compared with RBC restorations.

Conclusions:

It is advised to use air polishing with less abrasive powders, including erythritol and glycine, to mitigate surface damage and changes at the marginal interface. Another important clinical consideration is the type of restorative material. High strength ceramic restorations, such as LDS and ZrO2, are much more resistant to surface roughening compared with all other materials.

2025-07-24·JOURNALS OF GERONTOLOGY SERIES A-BIOLOGICAL SCIENCES AND MEDICAL SCIENCES

Loop diuretics and subsequent use of urinary symptom medications in older adults: evaluation of a possible prescribing cascade

Article

作者: Boockvar, Kenneth S ; Steinman, Michael A ; Jing, Bocheng ; Bongiovanni, Tasce ; Morris, Earl J ; Blank, Leah J ; Deardorff, W James ; Growdon, Matthew E ; Boscardin, W John

Abstract:

Background:

Loop diuretic (LD) use may lead to a prescribing cascade whereby urinary symptoms are ascribed to genitourinary syndromes and treated with urinary symptom medications (USMs). We investigated if LDs lead to increased USM use among older adults and whether this potential prescribing cascade varies across key characteristics.

Methods:

This was a prescription sequence symmetry analysis of Veterans Administration data, involving veterans ≥66 years who initiated treatment with LD (2010-2019). USMs were antimuscarinics, beta-3 adrenergic agonists, peripheral alpha-1 blockers, and 5-alpha reductase inhibitors. We calculated the adjusted sequence ratio (aSR), assessing the cascade signal while adjusting for secular trends, and stratified by key variables.

Results:

There were 17 735 veterans who initiated USM within 6 months after LD and 25 190 who initiated USM within 6 months before LD; 99% were male. Unexpectedly, the aSR was 0.74 (95% CI, 0.73-0.76), meaning patients were 26% less likely to initiate USM within 6 months after initiating LD versus 6 months before. This inverse relationship held in men (aSR, 0.74, 95% CI, 0.72-0.76) but was null in women (aSR, 1.00, 95% CI, 0.80-1.26). In men without baseline urinary symptoms, we observed the LD–USM cascade in patients with heart failure (aSR 1.52, 95% CI, 1.41-1.63) and multimorbidity (eg, Charlson fourth quartile, aSR 1.24, 95% CI, 1.10-1.39).

Conclusions:

We did not find evidence for an LD–USM cascade among predominantly male older adults overall. Clinicians may underprescribe USMs in patients receiving LDs, perhaps due to strong attribution of urinary symptoms to LD use.

2025-06-20·BIOMEDICAL AND ENVIRONMENTAL SCIENCES

Effects of Oral Vitamin D Supplementation on Vitamin D Levels and Glycemic Parameters in Patients with Type 2 Diabetes Mellitus: A Systematic Review and Network Meta-Analysis.

Review

作者: Wang, Hong Fei ; Zhang, Xiu Juan ; Zhao, Yang ; Gao, Xia

Objective:

Epidemiological studies have shown that vitamin D status affects glycemic control in individuals with type 2 diabetes mellitus (T2DM). However, findings from intervention studies remain inconsistent. Therefore, a network meta-analysis was conducted to evaluate the comparative efficacy of various vitamin D supplementation strategies on glucose indicators in adults with T2DM.

Methods:

Eligible studies published before September 12, 2024, were retrieved from PubMed, EMBASE, Cochrane Library, and Web of Science. A network meta-analysis of multiple dosage strategies-low (< 1,000 IU/day, LDS), medium (1,000-2,000 IU/day, MDS), high (2,000-4,000 IU/day, HDS), and extremely high (≥ 4,000 IU/day, EHDS)-was performed.

Results:

The network meta-analysis of 40 RCTs indicated that, compared with placebo, vitamin D ₃ supplementation increased 25-hydroxyvitamin D [25-(OH)-D] levels, with pooled mean difference ( MD) showing a stepwise increase from LDS to EHDS. Ranking probabilities showed a corresponding rise in 25-(OH)-D levels from LDS (46.7%) to EHDS (91.2%). EHDS reduced fasting blood glucose (FBG) relative to no treatment. LDS significantly decreased hemoglobin A1c (HbA1c), and vitamin D ₂ significantly affected FBG levels. MDS led to a significant change in fasting insulin (FIN) compared to both placebo ( MD: -4.76; 95% CI -8.91 to -0.61) and no treatment ( MD: -7.30; 95% CI -14.44 to -0.17).

Conclusion:

The findings suggest that vitamin D supplementation may be a viable approach for improving glycemic control in adults with T2DM, with lower doses potentially offering benefit. The analysis also showed a dose-dependent increase in 25-(OH)-D levels.

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2025-05-18

·药闻康策

史上最差年报，“药茅”片仔癀如何自救？

☝ 点击上方一键预约 ☝ 最新最热的医药健康新闻政策对“药茅”片仔癀投资者来说，2024年注定是令人失望的一年。虽然片仔癀在2024年延续了业绩增长趋势，但公司营收增速却仅为7.25%。这是继2022年疫情影响后，片仔癀第二次营收增速不及10%，而且营收增速还创下近十年的最低值。今年第一季度，片仔癀更是“破天荒”的出现营收同比下滑。图：片仔癀营收及增速一览，来源：锦缎研究院曾几何时，片仔癀也是“市值神话”的代名词。其市值从2003年上市时的10亿元，到2021年一度逼近3000亿元，18年涨幅近300倍。尤其是2020至2021年，伴随白酒板块大火，片仔癀的市盈率最高达160倍。2021年，一个片仔癀，几乎相当于其他品牌中药市值之和。片仔癀的“药茅”称号，不仅仅来自市值表现，更是因为它和茅台的深度绑定。“茅台＋片仔癀”一度成为高端礼品甚至是投资升值的“奇货”。在火热的概念炒作之下，两者均以稀缺性、投资属性及社交货币功能成为资本市场的宠儿。然而如今，这对“黄金搭档”却同步跌落神坛。几乎被市场遗忘的“药茅”片仔癀，旧有叙事逻辑失效以后，而今又应被如何审视？01药中茅台片仔癀的崛起路径几乎与茅台如出一辙。在中国消费市场的黄金年代，片仔癀与贵州茅台都以“稀缺性”的密码，打开了通往消费者心智的大门。岁月悠久的历史，为片仔癀披上了神秘的面纱。其核心产品片仔癀锭剂，起源于明朝御医秘方，有近500年历史，是商务部指定的第一批“中华老字号”。早在1965年，片仔癀就被列为“国家级保密配方”。同时，片仔癀的原料也是稀缺品种，其制作所需的材料有天然麝香、牛黄。光凭古装剧的熏陶，这些原料就能让片仔癀有着出众的高逼格。这些先天特性，都培育出片仔癀天然的高溢价能力。与之类似，在茅台酒的叙事里，茅台镇独特的微生物环境和气候条件、古法复杂的酿造工艺、超长的生产周期，都让茅台酒的产能受到严格限定，制造了稀缺性的概念。正是基于稀缺特性，使得片仔癀和茅台酒并不需要思考太多，只需要做好品牌维护，并通过逐渐提价的方式，就能很好的释放业绩。在上市前夕的2000年，片仔癀的内销价格仅为93元，至2003年上市时，每粒售价已经涨至125元。2005年3月，片仔癀正式第一次公告提价，国内销售出厂价格调高至130元/粒。别看一粒仅上涨了5元，但却打开了片仔癀涨价的潘多拉魔盒，此后十几年间片仔癀经历过十余次提价。最新的一次涨价发生在2023年5月，片仔癀更是直接将内销价格相应上调170元/粒，出厂价格达到760元/粒。图：片仔癀涨价一览，来源：锦缎研究院这样的涨价套路，一眼看去满满都是茅台的影子。要知道，茅台酒的指导价格，也是从1988年的140元/瓶，一直到涨价到2023年的1499元/瓶。在“稀缺性”氛围的烘托之下，2021年，片仔癀市值一度逼近3000亿元，茅台则突破3万亿元，成为A股的真茅和药茅。后来，两者干脆直接被投资者绑定在一起。 “茅台＋片仔癀”成为许多商务宴请高端局的标配，很多名烟名酒店铺甚至直接推出了“茅台加片仔癀”组合。随着“酒后一粒片仔癀，保肝又健康”“喝茅台吃片仔癀，醒酒护肝”等说法的日盛，茅台的黄牛党也挺进了片仔癀领域，将片仔癀爆炒起来。2021年，片仔癀锭剂被炒至1600元/粒，克价超过黄金。02与高端酒一起坠落片仔癀与茅台的成功之处，都在于拓展了产品的价值边界。片仔癀虽为药品，但实际消费场景多为礼品与投资囤积，而非治病需求；茅台虽然是白酒，但是在宴请刚需之外，同样是成了礼品和投资品。民间流传这样一句话叫“喝茅台的人不买，买茅台的人不喝”。片仔癀亦然，买片仔癀的一部分人除去商务需求外，就是看中它的溢价，从中赚取差价。以至于随着资本的炒作情绪加剧，片仔癀和茅台逐渐拥有了远超使用价值的价格，愈发让两者具备了奢侈品属性。这在经济形势大好，以及民众消费热情高涨的时刻，对业绩和市值无疑是重大的催化剂。不过当经济增速放缓、消费降级显现时，两者的奢侈品属性就开始难以为继。彼之蜜糖，则有可能成为今之砒霜。在如今低迷的消费市场中，“喝茅台不炒茅台”的理性消费趋势已成主流。经销商库存压力开始加大，茅台的“稀缺性”正在逐渐被稀释，导致市场价格大幅下滑。如今，茅台飞天酒的价格已经从高点的3200元，打响了2000元保卫战。同样的，片仔癀的“价值泡沫”在2024年彻底破裂。不仅一千多元的黄牛价格不复存在，而且甚至跌破了官方指导价760元/粒。2024年底，片仔癀的黄牛回购价格已经跌至500元左右，临期产品更是已经跌至350元。此外，片仔癀的麻烦还有原材料成本飙升。天然牛黄价格从2023年的65万元/公斤暴涨至2025年的165万元/公斤，麝香价格十年间上涨逾3倍。尽管片仔癀2023年提价28.8%，但医药制造板块的毛利率仍然下降2.93%，可见涨价的边际效应已经缓解不了成本带来的压力。几方因素合力绞杀之下，片仔癀增长乏力也就不奇怪了。在片仔癀刚公布的2024年财报中，公司实现营业收入107.87亿元，同比增长7.25%；净利润29.77亿元，同比增长6.42%。这样的数字和以往动辄20%以上的增长相比，天差地别。而且从单季度来看，片仔癀更是出现了罕见的营收连续下降。2024年第四季度实现营业收入23.2亿元，同比下降5.7%；2024年第一季度实现营收31.42亿元，同比下滑0.92%。对于片仔癀的潜力，资本市场已经开启祛魅。自2021年至今，片仔癀市值从峰值蒸发约1700亿元，如今市值仅在1200亿元左右。联想到茅台市值较最高点缩水也超过40%。两者的跌落，标志着以“稀缺性+资本炒作”为核心的消费神话开始破灭。 03漫漫破局路爆款效应减弱后，片仔癀被迫直面产品的真实需求：治病。在此之前，屡屡被当成高档礼品送出去的片仔癀，已经给人留下保健品的刻板印象，以至于能让人忽略了片仔癀也是药品，也有严格的适应症限制。国内权威肝病专家，浙江省中山医院副院长叶卫江教授曾指出，片仔癀是用来治病的药物，不是保健品，对于肝病的治疗，有严格的适应症，不是所有肝病患者都能吃，想吃着防病保健的更不可取。因此，片仔癀也在不断增加产品的临床试验，想通过循证依据扭转产品定位来重新破局，放弃模糊的保健品叙事，让片仔癀回归药品本质。早在2017年，片仔癀即开启了片仔癀胶囊用于治疗中晚期原发性肝癌的临床试验。该临床由广州中医药大学第一附属医院副院长林丽珠教授团队牵头。2019年9月的总结会上，该研究结果显示，片仔癀具有延长患者总生存期的作用趋势，在减轻患者疼痛、稳定肝功能、改善临床症状方面有明显作用。根据2024年年报，片仔癀已开展片仔癀增加治疗肝癌功能主治、片仔癀用于肝癌切除术后患者减少复发等11项临床研究，药理药效毒理研究23项及片仔癀热结中医理论研究1项，并新增发表研究论文23篇。不过，片仔癀开展的临床试验虽多，但是具有重磅价值的成果寥寥。而且，中药和化药的逻辑不同，片仔癀的配方并不对外公开，这也可能会增加临床的不确定性。为了破局，片仔癀也在大力研发创新药。年报显示，公司新增2个中药1.1类新药、2个中药3.1类古代经典名方，持续推进在研14个新药项目的临床前研究及临床研究工作。其中，中药新药方面，1.1类新药温胆片进入Ⅲ期临床试验；1.1类新药肠激安胶囊完成Ⅱb期临床试验，结果显示具有明显的临床开发价值，即将进入Ⅲ期临床试验。化药新药方面，1类新药PZH2107完成Ⅰ期临床研究；1类新药PZH2108已启动Ⅱa期临床试验；1类新药PZH2113获CDE药物临床试验批准通知书。不过，在2018年之前，片仔癀研发支出从未上亿元，如今研发费用占比也仅为2%左右。可以说，片仔癀在创新药领域的经验几近空白。在“九死一生”的创新药研发领域，这些项目成功概率多大，尚是未知数；其次，这些创新药项目大多是比较早期，就算一切顺利，等到成果落地，至少也是数年开外，对短期业绩不会助力。因此，片仔癀的业绩突围希望更多还在其多元化布局上。早在2014年，片仔癀就提出学习云南白药“药品+日化”模式，将日化板块作为集团重点要发展的业务之一。如今，片仔癀已打造了“片仔癀”及“皇后”等多个化妆品品牌，品类覆盖护肤、洗护、男士等。但时至如今，片仔癀的日化板块的增长速度并不尽如人意。在2020年之后，其营收规模和占比情况都呈下滑趋势，距离10亿元预期渐行渐远。在2024年中，片仔癀日化品业务营收7.52亿元，在总营收中占比仅7%，仍需加速创新与渠道突破，才能对公司的整体财务状况产生大的影响。图：片仔癀日化业务一览，来源：锦缎研究院旧有的叙事逻辑失效之后，片仔癀与茅台一样，都在加速坠落的过程之中。这是中国消费市场走向理性的标志性事件之一。当消费的躁热褪去之后，当价值不能再靠营销而创造，企业唯有回归本质，如茅台需酿性价比更高的好酒，片仔癀需制造疗效更确切的好药，方能在新一轮周期中重生。危机亦是转机，但前提是变革要快和准。(来源：医曜作者：吴恩恩）药闻康策新媒体矩阵微信公众号点击下方一键关注【免责声明】1.“药闻康策”部分文章信息来源于网络转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如对内容有疑议，请及时与我司联系。2.“药闻康策”致力于提供合理、准确、完整的资讯信息，但不保证信息的合理性、准确性和完整性，且不对因信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担责任。3.“药闻康策”所有信息仅供参考，不做任何商业交易或医疗服务的根据，如自行使用“药闻康策”内容发生偏差，我司不承担任何责任，包括但不限于法律责任，赔偿责任。欢迎转发分享、点赞、点在看

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2025-05-12

·汇聚南药

被遗忘的“药茅”

对“药茅”片仔癀投资者来说，2024年注定是令人失望的一年。虽然片仔癀在2024年延续了业绩增长趋势，但公司营收增速却仅为7.25%。这是继2022年疫情影响后，片仔癀第二次营收增速不及10%，而且营收增速还创下近十年的最低值。今年第一季度，片仔癀更是“破天荒”的出现营收同比下滑。图：片仔癀营收及增速一览，来源：锦缎研究院曾几何时，片仔癀也是“市值神话”的代名词。其市值从2003年上市时的10亿元，到2021年一度逼近3000亿元，18年涨幅近300倍。尤其是2020至2021年，伴随白酒板块大火，片仔癀的市盈率最高达160倍。2021年，一个片仔癀，几乎相当于其他品牌中药市值之和。片仔癀的“药茅”称号，不仅仅来自市值表现，更是因为它和茅台的深度绑定。“茅台＋片仔癀”一度成为高端礼品甚至是投资升值的“奇货”。在火热的概念炒作之下，两者均以稀缺性、投资属性及社交货币功能成为资本市场的宠儿。然而如今，这对“黄金搭档”却同步跌落神坛。几乎被市场遗忘的“药茅”片仔癀，旧有叙事逻辑失效以后，而今又应被如何审视？01药中茅台片仔癀的崛起路径几乎与茅台如出一辙。在中国消费市场的黄金年代，片仔癀与贵州茅台都以“稀缺性”的密码，打开了通往消费者心智的大门。岁月悠久的历史，为片仔癀披上了神秘的面纱。其核心产品片仔癀锭剂，起源于明朝御医秘方，有近500年历史，是商务部指定的第一批“中华老字号”。早在1965年，片仔癀就被列为“国家级保密配方”。同时，片仔癀的原料也是稀缺品种，其制作所需的材料有天然麝香、牛黄。光凭古装剧的熏陶，这些原料就能让片仔癀有着出众的高逼格。这些先天特性，都培育出片仔癀天然的高溢价能力。与之类似，在茅台酒的叙事里，茅台镇独特的微生物环境和气候条件、古法复杂的酿造工艺、超长的生产周期，都让茅台酒的产能受到严格限定，制造了稀缺性的概念。正是基于稀缺特性，使得片仔癀和茅台酒并不需要思考太多，只需要做好品牌维护，并通过逐渐提价的方式，就能很好的释放业绩。在上市前夕的2000年，片仔癀的内销价格仅为93元，至2003年上市时，每粒售价已经涨至125元。2005年3月，片仔癀正式第一次公告提价，国内销售出厂价格调高至130元/粒。别看一粒仅上涨了5元，但却打开了片仔癀涨价的潘多拉魔盒，此后十几年间片仔癀经历过十余次提价。最新的一次涨价发生在2023年5月，片仔癀更是直接将内销价格相应上调170元/粒，出厂价格达到760元/粒。图：片仔癀涨价一览，来源：锦缎研究院这样的涨价套路，一眼看去满满都是茅台的影子。要知道，茅台酒的指导价格，也是从1988年的140元/瓶，一直到涨价到2023年的1499元/瓶。在“稀缺性”氛围的烘托之下，2021年，片仔癀市值一度逼近3000亿元，茅台则突破3万亿元，成为A股的真茅和药茅。后来，两者干脆直接被投资者绑定在一起。 “茅台＋片仔癀”成为许多商务宴请高端局的标配，很多名烟名酒店铺甚至直接推出了“茅台加片仔癀”组合。随着“酒后一粒片仔癀，保肝又健康”“喝茅台吃片仔癀，醒酒护肝”等说法的日盛，茅台的黄牛党也挺进了片仔癀领域，将片仔癀爆炒起来。2021年，片仔癀锭剂被炒至1600元/粒，克价超过黄金。02与高端酒一起坠落片仔癀与茅台的成功之处，都在于拓展了产品的价值边界。片仔癀虽为药品，但实际消费场景多为礼品与投资囤积，而非治病需求；茅台虽然是白酒，但是在宴请刚需之外，同样是成了礼品和投资品。民间流传这样一句话叫“喝茅台的人不买，买茅台的人不喝”。片仔癀亦然，买片仔癀的一部分人除去商务需求外，就是看中它的溢价，从中赚取差价。以至于随着资本的炒作情绪加剧，片仔癀和茅台逐渐拥有了远超使用价值的价格，愈发让两者具备了奢侈品属性。这在经济形势大好，以及民众消费热情高涨的时刻，对业绩和市值无疑是重大的催化剂。不过当经济增速放缓、消费降级显现时，两者的奢侈品属性就开始难以为继。彼之蜜糖，则有可能成为今之砒霜。在如今低迷的消费市场中，“喝茅台不炒茅台”的理性消费趋势已成主流。经销商库存压力开始加大，茅台的“稀缺性”正在逐渐被稀释，导致市场价格大幅下滑。如今，茅台飞天酒的价格已经从高点的3200元，打响了2000元保卫战。同样的，片仔癀的“价值泡沫”在2024年彻底破裂。不仅一千多元的黄牛价格不复存在，而且甚至跌破了官方指导价760元/粒。2024年底，片仔癀的黄牛回购价格已经跌至500元左右，临期产品更是已经跌至350元。此外，片仔癀的麻烦还有原材料成本飙升。天然牛黄价格从2023年的65万元/公斤暴涨至2025年的165万元/公斤，麝香价格十年间上涨逾3倍。尽管片仔癀2023年提价28.8%，但医药制造板块的毛利率仍然下降2.93%，可见涨价的边际效应已经缓解不了成本带来的压力。几方因素合力绞杀之下，片仔癀增长乏力也就不奇怪了。在片仔癀刚公布的2024年财报中，公司实现营业收入107.87亿元，同比增长7.25%；净利润29.77亿元，同比增长6.42%。这样的数字和以往动辄20%以上的增长相比，天差地别。而且从单季度来看，片仔癀更是出现了罕见的营收连续下降。2024年第四季度实现营业收入23.2亿元，同比下降5.7%；2024年第一季度实现营收31.42亿元，同比下滑0.92%。对于片仔癀的潜力，资本市场已经开启祛魅。自2021年至今，片仔癀市值从峰值蒸发约1700亿元，如今市值仅在1200亿元左右。联想到茅台市值较最高点缩水也超过40%。两者的跌落，标志着以“稀缺性+资本炒作”为核心的消费神话开始破灭。 03漫漫破局路爆款效应减弱后，片仔癀被迫直面产品的真实需求：治病。在此之前，屡屡被当成高档礼品送出去的片仔癀，已经给人留下保健品的刻板印象，以至于能让人忽略了片仔癀也是药品，也有严格的适应症限制。国内权威肝病专家，浙江省中山医院副院长叶卫江教授曾指出，片仔癀是用来治病的药物，不是保健品，对于肝病的治疗，有严格的适应症，不是所有肝病患者都能吃，想吃着防病保健的更不可取。因此，片仔癀也在不断增加产品的临床试验，想通过循证依据扭转产品定位来重新破局，放弃模糊的保健品叙事，让片仔癀回归药品本质。早在2017年，片仔癀即开启了片仔癀胶囊用于治疗中晚期原发性肝癌的临床试验。该临床由广州中医药大学第一附属医院副院长林丽珠教授团队牵头。2019年9月的总结会上，该研究结果显示，片仔癀具有延长患者总生存期的作用趋势，在减轻患者疼痛、稳定肝功能、改善临床症状方面有明显作用。根据2024年年报，片仔癀已开展片仔癀增加治疗肝癌功能主治、片仔癀用于肝癌切除术后患者减少复发等11项临床研究，药理药效毒理研究23项及片仔癀热结中医理论研究1项，并新增发表研究论文23篇。不过，片仔癀开展的临床试验虽多，但是具有重磅价值的成果寥寥。而且，中药和化药的逻辑不同，片仔癀的配方并不对外公开，这也可能会增加临床的不确定性。为了破局，片仔癀也在大力研发创新药。年报显示，公司新增2个中药1.1类新药、2个中药3.1类古代经典名方，持续推进在研14个新药项目的临床前研究及临床研究工作。其中，中药新药方面，1.1类新药温胆片进入Ⅲ期临床试验；1.1类新药肠激安胶囊完成Ⅱb期临床试验，结果显示具有明显的临床开发价值，即将进入Ⅲ期临床试验。化药新药方面，1类新药PZH2107完成Ⅰ期临床研究；1类新药PZH2108已启动Ⅱa期临床试验；1类新药PZH2113获CDE药物临床试验批准通知书。不过，在2018年之前，片仔癀研发支出从未上亿元，如今研发费用占比也仅为2%左右。可以说，片仔癀在创新药领域的经验几近空白。在“九死一生”的创新药研发领域，这些项目成功概率多大，尚是未知数；其次，这些创新药项目大多是比较早期，就算一切顺利，等到成果落地，至少也是数年开外，对短期业绩不会助力。因此，片仔癀的业绩突围希望更多还在其多元化布局上。早在2014年，片仔癀就提出学习云南白药“药品+日化”模式，将日化板块作为集团重点要发展的业务之一。如今，片仔癀已打造了“片仔癀”及“皇后”等多个化妆品品牌，品类覆盖护肤、洗护、男士等。但时至如今，片仔癀的日化板块的增长速度并不尽如人意。在2020年之后，其营收规模和占比情况都呈下滑趋势，距离10亿元预期渐行渐远。在2024年中，片仔癀日化品业务营收7.52亿元，在总营收中占比仅7%，仍需加速创新与渠道突破，才能对公司的整体财务状况产生大的影响。图：片仔癀日化业务一览，来源：锦缎研究院旧有的叙事逻辑失效之后，片仔癀与茅台一样，都在加速坠落的过程之中。这是中国消费市场走向理性的标志性事件之一。当消费的躁热褪去之后，当价值不能再靠营销而创造，企业唯有回归本质，如茅台需酿性价比更高的好酒，片仔癀需制造疗效更确切的好药，方能在新一轮周期中重生。危机亦是转机，但前提是变革要快和准。喜欢我们文章的朋友点个“在看”和“赞”吧，不然微信推送规则改变，有可能每天都会错过我们哦~免责声明“汇聚南药”公众号所转载文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请在留言栏及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。信息来源：医曜往期推荐本平台不对转载文章的观点负责，文章所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示暗示的保证。

一致性评价

2024-12-27

·米内网

“中药股王”发威！肝病用药冲刺50亿大关，14个独家中成药热销，10款新药在路上

精彩内容 12月26日，片仔癀的中药1.1类新药养巢颗粒申报临床，公司创新药矩阵再添新成员。今年前三季，片仔癀的肝病用药大卖42亿元，全年或将突破50亿元，心脑血管用药的营收也超过了去年全年，有望再创新高。公司拥有14个独家产品，2024年Q1-Q3在零售药店终端成功挤进4个畅销品类市场TOP20集团名单，优势明显。作为“中药股王”，片仔癀在2024年最后一个周五交易日以1320亿市值继续领跑。肝病用药冲刺50亿大关，心脑血管用药再创新高经过近几年的结构调整，片仔癀已有两大类药品“傍身”，肝病用药是公司医药制造业的重要支柱，占比在九成以上，而心脑血管用药的占比也在逐步扩大，2024年前三季达到了5.8%。图1：近四年片仔癀的肝病用药营收情况（单位：亿元）来源：公司年报、三季报数据显示，片仔癀2024年前三季肝病用药的营业收入达42.83亿元，增长率为20.24%，若Q4继续保持高速增长态势，全年将突破50亿元关口，创历史新高。片仔癀表示，公司肝病领域产品收入提升主要是销量驱动，说明需求端韧性依然强劲。图2：近四年片仔癀的心脑血管用药营收情况（单位：亿元）来源：公司年报、三季报在片仔癀的不懈努力下，公司的心脑血管用药营业收入持续走高，2022年突破1亿元，2023年涨至2.66亿元，2024年前三季继续保持双位数增长，营业收入达2.68亿元，已超过2023年全年，公司医药制造业务第二大拳头板块潜力不容小觑。整体来看，2024年前三季片仔癀的营业收入为84.50亿元、净利润达26.87亿元，券商预计全年公司的营业收入将超过110亿元、净利润将超过31亿元。 14个独家中成药亮眼，领跑4大畅销品类市场片仔癀以中成药起家，近几年公司积极推进产业多元化、产品多元化转型，并购龙晖药业后公司的产品矩阵快速扩大，现有批文超过150个，其中独家中成药有14个。图3：片仔癀的独家产品情况来源：米内网中国上市药品（MID）数据库漳州片仔癀药业有12个独家中成药分布在6个大类，包括了妇科用药（1个）、呼吸系统疾病用药（2个）、皮肤科用药（1个）、五官科用药（1个）、消化系统疾病用药（6个）、心脑血管疾病用药（1个）；龙晖药业有2个独家中成药分别分布在儿科用药、呼吸系统疾病用药。图4：片仔癀的中成药在零售药店终端的销售情况（单位：万元）来源：米内网中国零售药店药品终端竞争格局目前片仔癀的畅销产品以中成药为主、以药房销售为主，近几年在零售药店终端（城市实体药店+网上药店）的销售额稳步上涨，2024年Q1-Q3公司一跃成为了中成药市场TOP8集团（二级，下同）。 2023年在零售药店终端中成药肝病用药的市场规模超过43亿元，2024年Q1-Q3片仔癀排在TOP1集团，市场份额高达52.15%，公司该类别超10亿产品有片仔癀（锭剂），潜力产品片仔癀胶囊2024年Q1-Q3销售额增长了3.54%。 2023年在零售药店终端中成药脑血管疾病用药的市场规模超过90亿元，2024年Q1-Q3片仔癀排在TOP6集团，市场份额在3.85%，子公司龙晖药业的安宫牛黄丸已成长为“亿级产品”。 2023年在零售药店终端中成药皮肤科其它用药的市场规模接近5亿元，2024年Q1-Q3片仔癀排在TOP8集团，市场份额在2.71%，公司该类别畅销产品有复方片仔癀软膏。 2023年在零售药店终端中成药咽喉用药的市场规模超过47亿元，2024年Q1-Q3片仔癀排在TOP17集团，市场份额在1.43%，公司该类别畅销产品有复方片仔癀含片，2024年Q1-Q3销售额增长了26.46%。中药1类新药来袭，10款新药火速推进 12月26日，片仔癀的中药1.1类新药养巢颗粒申报临床获得CDE承办，是今年以来公司申报的第三款1类新药。PZH2113胶囊已拿下临床批件，拟用于以弥漫性大B细胞淋巴瘤为主的复发性/难治性非霍奇金淋巴瘤的治疗。PZH2109胶囊正在审评审批中，资料显示该新药主要用于治疗非酒精性脂肪性肝炎。图5：片仔癀今年以来获批临床的新药情况来源：米内网中国申报进度（MED）数据库表1：片仔癀部分在研的重磅新药情况来源：米内网中国临床试验数据库目前，片仔癀有7个在研新药进入重要研究阶段，涉及止痛、肿瘤、关节炎、肠道等热门领域。今年7月公司发布公告称，PZH2107已完成Ⅰ期临床试验并取得研究报告，研究结果显示该新药各研究剂量组在中国健康受试者中安全性及耐受性良好。中药股TOP10洗牌！千亿市值有2家，5家涨幅喜人 2024年12月27日下午收盘，A股中药企业TOP10市值的门槛在240亿元以上，千亿市值除了片仔癀还有云南白药，整体来看有5家中药企业今年以来涨幅喜人。表2：A股中药股市值TOP10企业来源：东方财富网，米内网整理云南白药今年以来涨幅超过30%，目前总市值也在1000亿元以上。2024年前三季公司的营业收入为299.2亿元，同比增长0.76%，净利润达43.27亿元，同比增长4.93%。今年11月，云南白药发布了2024年特别分红权益分派实施公告，分红总金额达21.64亿元，占公司2024年前三季度净利润超过50%。华润三九今年以来涨幅超过24%，目前总市值在570亿元以上。2024年前三季公司的营业收入为197.4亿元，同比增长6.08%，净利润达29.60亿元，同比增长23.19%。今年11月，华润三九发布了2024年前三季度权益分派实施公告，分红总金额达12.84亿元。白云山今年以来涨幅超过4%，目前总市值在460亿元以上。2024年前三季公司的营业收入为590.6亿元，同比增长1.50%，净利润达31.59亿元，同比有所下滑。东阿阿胶今年以来涨幅超过36%，目前总市值在400亿元以上。2024年前三季公司的营业收入为43.29亿元，同比增长26.28%，净利润达11.52亿元，同比增长47.00%。康美药业今年以来涨幅超过30%，目前总市值在330亿元以上。2024年前三季公司的营业收入为38.74亿元，同比增长9.60%，净利润达501.6万元。资料来源：米内网数据库、公司三季报及公告等注：米内网《中国城市实体药店终端竞争格局》，统计范围是：全国地级及以上城市实体药店，不含县乡村药店；米内网《中国网上药店终端竞争格局》，统计范围是：全国网上药店所有药品数据，包括天猫、京东等第三方平台及私域平台上所有网上药店药品数据；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至12月27日，如有疏漏，欢迎指正。本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

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