Dongguan Huanan Pharmaceutical Trading Co. Ltd.

如果你关注医药股，最近可能注意到一只表现抢眼的标的——众生药业（002317.SZ）。11月25日，它单日大涨7.85%，成为湾区新兴指数领涨股，资金净流入近8亿元，北向资金更是连续多日加仓。这家曾经以“复方血栓通胶囊”闻名的传统中药企业，正悄然转型为一家创新驱动型药企，其管线布局与商业化节奏，值得投资者深入一看。一、公司概况与行业背景众生药业（002317.SZ）成立于1994年，2009年12月11日在深交所主板上市，注册资本约8.53亿元人民币。公司主营业务涵盖中药制剂、化学药、生物药及药品流通等领域，核心产品包括复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊等中成药，以及昂拉地韦片等创新药。公司通过子公司广东众生医药贸易有限公司和广东先强药业有限公司分别负责药品流通和化学药生产。中国医药市场规模在2023年达到约2.8万亿元，年复合增长率约6%-8%。中药板块增速放缓至4%-5%，受集采和医保控费影响较大；化学药板块中仿制药占比高，但创新药领域加速发展，年复合增长率约10%。政策环境方面，中药独家品种暂未纳入集采，但化学药仿制药面临较大压力；医保目录调整为众生药业多个品种带来市场准入机会，但也面临降价压力。二、财务表现与盈利能力分析众生药业2025年前三季度实现营业总收入18.89亿元，同比微降1.01%；但归母净利润达2.51亿元，同比大幅增长68.40%；扣非净利润为2.46亿元，同比增长30.36%，显示公司主业盈利能力显著修复，盈利质量持续提升。[1] [12] [4] [5] 核心财务指标对比单季度表现亮眼：2025年第三季度实现营收5.89亿元，同比增长8.35%；归母净利润6,268万元，同比增长2.10%；扣非净利润达5,903万元，同比激增301.03%，反映成本控制与产品结构优化成效显著。[12] [2] [4] 研发与资本化进展：2025年前三季度研发费用同比下降30.40%，主因去年同期支付大额委外费用，而无形资产同比增长58.07%、开发支出下降30.94%，表明核心创新项目（如昂拉地韦、RAY1225）加速结转为无形资产，研发成果资本化效率提升。三、创新药管线与商业化进展众生药业的创新药管线布局集中在抗病毒和代谢疾病领域，目前已有多个产品进入关键临床阶段或商业化阶段。核心创新药商业化加速昂拉地韦片（安睿威®）：全球首款RNA聚合酶PB2靶点口服抗流感药，2025年5月获批上市，已在14个省份完成挂网，定价320元/疗程，线上线下渠道全面铺开。III期临床数据显示，成人中位症状缓解时间38.83小时（安慰剂组63.35小时，P<0.001），对奥司他韦、玛巴洛沙韦耐药株亦具强抑制能力。[10] [11] [12] 昂拉地韦颗粒（儿童剂型）：II期临床顶线数据优异，2‑17岁患者中位症状缓解时间31.72小时，安全性良好；2‑11岁儿童III期临床已于2024年Q4完成首例入组，预计2025H2‑2026H1提交上市申请，有望填补儿童流感用药空白。[11] [12] RAY1225注射液（GLP-1/GIP双靶点）：II期临床在减重、降糖及心血管代谢指标改善方面显著优于安慰剂；III期临床全面启动：REBUILDING-2（肥胖/超重）已完成全部入组，SHINING-2（单药降糖）与SHINING-3（联合司美格鲁肽）已完成首例入组，预计2026‑2027年提交NDA。该产品具备每两周注射一次的超长效优势，已获美国FDA批准开展II期临床试验。[9] [12] 研发管线进展股东结构与机构认可：前十大流通股东中，兴全系基金、全国社保基金六零四组合等持续持仓，彰显专业机构对公司长期价值的认可。四、技术面分析与市场表现截至2025年11月25日收盘，众生药业股价报25.97元，当日上涨7.85%，为湾区新兴指数（980007/980008）当日领涨股。[8] [3] 近期价格与交易行为主力资金动向（2025年11月25日）：主力净流入额7.89亿元，占当日成交额的7.14%；尾盘主力净流出-1,883万元，显示部分资金在收盘前获利了结；北向资金当日净买入1,081万股（约2.8亿元），为连续多日净流入后的显著加仓。技术指标解读：MACD DIFF值为1.55，处于正值区域且持续上行，表明短期动能强劲；RSI为72.22，处于超买区间（>70），提示短期存在回调压力，但未出现顶背离；KDJ K值54.57，位于中性偏上区域，未形成死叉；换手率近3月高达464%，反映市场高度活跃，筹码充分交换，短期抛压释放充分。[3] 近期波动回顾：11月18日曾因机构与深股通合计净卖出超1.7亿元导致跌停，但随后在11月25日强势反弹，显示市场对基本面逻辑（流感季+创新药放量）的快速修复与再定价。[6] 五、估值与风险提示当前估值水平截至2025年11月25日，众生药业的估值指标如下：核心观察指标清单建议投资者持续跟踪以下指标，以评估众生药业的投资价值：1. 基本面指标：● 2025年全年归母净利润（预测值约3.07亿元）是否达成；● 昂拉地韦片2025Q4及2026Q1销售放量数据（挂网省份、终端销量）；● RAY1225注射液III期临床数据读出时间表（REBUILDING-2结果）；● 经营性现金流净额是否改善（2025Q3为1.55亿元，同比下降48.4%）；● 研发费用率是否稳定在5%以上，确保管线持续投入。[5] 2. 技术面指标：● 股价是否站稳25元以上并突破前高（27.97元）；● MACD是否出现顶背离或死叉；● 换手率是否持续维持在5%以上（活跃度信号）；● 北向资金与机构席位是否持续净流入。3. 事件驱动催化剂：● 昂拉地韦颗粒儿童剂型III期临床数据发布；● 昂拉地韦片进入国家医保目录谈判结果；● RAY1225注射液美国II期临床数据公布；● 2025年年报中创新药收入占比是否突破15%。六、投资建议与结论众生药业正处于从传统中药企业向创新驱动型药企转型的关键阶段，其创新药管线布局合理，商业化进展顺利，财务表现持续改善。公司的核心优势在于：1. 创新药管线价值凸显：昂拉地韦片已获批上市，RAY1225注射液进入III期临床，多个产品有望在未来2‑3年内贡献收入。2. 财务表现持续改善：2025年前三季度净利润同比大幅增长68.40%，扣非净利润增长30.36%，盈利能力显著提升。3. 市场关注度提升：近期股价表现活跃，机构持仓稳定，北向资金持续流入，显示市场对公司创新药商业化潜力的认可。[12] [4] 然而，投资者也需注意以下风险：1. 创新药研发风险：RAY1225注射液等产品的III期临床结果存在不确定性。2. 商业化风险：昂拉地韦片的市场推广和销售放量可能不及预期。3. 估值风险：当前市净率和市销率均高于行业平均水平，若创新药进展不及预期，估值可能面临调整压力。4. 政策风险：医保谈判可能导致产品降价，影响盈利能力。综合来看，众生药业的投资价值主要取决于创新药管线的推进和商业化进展。建议投资者密切关注昂拉地韦片的销售数据、RAY1225注射液的III期临床结果以及公司的研发投入和资本化情况。对于长期投资者而言，若创新药管线进展顺利，公司有望实现估值重构，具备较高的投资价值；对于短期投资者而言，需关注技术面指标和市场情绪变化，控制仓位风险。完整数据和附录请查阅参考资料部分参考资料：[1]  众生药业2025年三季报财务数据[2]  众生药业2025年三季报营业收入、归母净利润、毛利率及研发费用[3]  众生药业今日成交量、均线、收盘价、RSI和MACD指标[4]  众生药业（002317）2025年三季报简析：净利润同比增长68.4%，盈利能力上升[5]  众生药业(002317.SZ)：2025年三季报净利润为2.51亿元[6]  众生药业11月18日龙虎榜数据[7]  “老中医”杀入红海创新药，众生药业股价急涨急跌！流感及减重药赛道竞争凶猛[8]  11月25日湾区新兴（980007）指数涨1.28%，成份股众生药业（002317）领涨[9]  众生药业：RAY1225注射液可在美国开展超重或肥胖适应症的II期临床试验，系遵循国际和当地新药审评规范的合规推进[10]  众生药业：控股子公司昂拉地韦颗粒III期临床试验完成首例入组[11]  众生药业:2025年11月24日投资者关系活动记录表[12]  众生药业(002317)：业绩稳健增长 研发进展顺利风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负

要是你生活在广东，尤其是珠三角一带，提起“众生丸”“清热祛湿颗粒”这两种药，大概率不会陌生。家里老人上火喉咙痛，或者梅雨季节浑身发闷，长辈总会说“去买盒众生的药来”。这两种陪伴了几代岭南人的“家常药”，背后都指向同一家企业——广东众生药业股份有限公司。 从东莞石龙镇的两家小药厂，到如今手握多款全球首创创新药的上市企业，众生药业走过了四十多年的路。这一路里，有靠传统中药站稳脚跟的踏实，有并购扩张的激进，有遭遇行业变革的阵痛，更有转向创新药的坚定。今天咱们就好好聊聊，这家“岭南药企”是怎么一步步走到今天的。 一、初创：小镇药厂的“破局路”（1979-2000） 众生药业的故事，得从改革开放初期的东莞石龙镇说起。上世纪七十年代末，中国的医药行业还处在“缺医少药”的阶段，尤其是基层市场，常用药供应特别紧张。石龙镇作为东莞的老镇，手工业基础不错，当地政府看准了这个机会，决定办一家制药厂，既满足老百姓的用药需求，也带动地方经济。 1979年，石龙制药厂正式成立，这是众生药业的“前身之一”，一开始就把重心放在了中成药上。为啥选中成药？一来岭南地区气候湿热，老百姓自古就有喝凉茶、用中药调理的习惯，对中成药接受度高；二来中成药的原材料在当地容易采购，生产工艺相对成熟，适合小厂起步。 建厂初期的条件特别简陋，厂房是租来的旧房子，生产设备也很简单，工人们靠着“土办法”摸索生产。但大家有个共识：药是救人的东西，质量绝对不能含糊。当时厂里专门请了当地有名的老中医把关配方，每一批药材都要反复筛选，熬制、制丸的工序更是一点不敢马虎。 1981年，石龙制药厂推出了第一款核心产品——众生丸。这款药针对岭南人常见的上火、咽喉肿痛，配方温和有效，价格还便宜，一上市就卖火了。街坊邻居口口相传，很快就从石龙镇卖到了整个东莞，甚至周边的广州、深圳。到了八十年代中期，众生丸已经成了珠三角家庭的“常备药”，石龙制药厂也靠着这款产品站稳了脚跟。 就在石龙制药厂靠着中成药发展势头正好的时候，当地政府又看到了化学药的潜力。1984年，华南制药厂在石龙镇成立，主攻化学药方向，和石龙制药厂形成了“互补”。当时化学药在消炎、抗感染等领域效果更直接，市场需求也很大。华南制药厂很快就推出了硫糖铝口服混悬液，专门治疗胃溃疡、胃炎，这款药后来也成了厂里的“拳头产品”。 八十年代到九十年代，这两家药厂就像石龙镇医药产业的“双引擎”，各自发力。石龙制药厂又陆续推出了清热祛湿颗粒、复方血栓通胶囊，前者针对岭南梅雨季节的“湿症”，后者瞄准心脑血管慢病市场，都成了爆款；华南制药厂则在化学药领域不断拓展，产品线越来越丰富。 但到了九十年代末，问题慢慢显现出来。两家药厂都在石龙镇，业务上有重叠，资源也分散，面对越来越激烈的市场竞争，单独作战的劣势越来越明显。比如采购原材料时，两家都去抢货源，推高了成本；面对大经销商时，各自的议价能力都不强。这时候，“合并”成了必然的选择。 2001年，在当地政府的推动下，石龙制药厂和华南制药厂正式合并改制，成立了广东众生药业股份有限公司。这次合并不是简单的“1+1”，而是把两家的配方、生产线、销售渠道都整合到了一起，中成药和化学药两大板块形成了合力。从此，众生药业告别了“小镇药厂”的身份，踏上了规模化发展的道路。 二、发展：从“中药白马”到遭遇瓶颈（2001-2020） 1. 上市扩张，坐稳“中药白马股” 合并后的众生药业，首先做的就是“练内功”。他们花了三年时间整合生产线，把原来两家厂的老旧设备换成了现代化生产线，还建立了严格的质量控制体系。2004年，复方血栓通胶囊通过了国家药监局的认证，成为国内首个用于治疗眼底病的中成药，一下子打开了全国市场。 到了2009年，众生药业迎来了里程碑时刻——在深交所挂牌上市，成为东莞第六家A股上市公司，也打破了当地企业10年没上市的沉寂。上市募集到的资金，大部分都投在了研发和产能扩建上。这时候的众生药业，已经形成了以中成药为主导的清晰业务结构，复方血栓通胶囊、众生丸、清热祛湿颗粒这“三驾马车”的营收占比超过90%，成了资本市场公认的“中药白马股”。 上市之后，众生药业开始了“外延并购”的扩张之路。2013年，他们通过增资控股了湖北凌晟药业和云南益康药业，一下子拿到了抗生素原料药的生产能力；2015年，更是砸了13亿元现金收购了先强药业100%股权，正式进军抗病毒、抗生素领域；2017年，又先后收购了逸舒制药80.53%的股权，以及奥理德视光学、宣城眼科，把业务延伸到了眼科服务领域。 这一系列并购，让众生药业的规模迅速扩大。营收从上市时的5亿元，一路增长到2019年的25亿元，市值也从不足20亿元涨到了百亿元以上，2015年巅峰时期甚至突破了130亿元。那几年，在很多投资者眼里，众生药业就是“稳健”的代名词——有成熟的中成药产品提供稳定现金流，又有并购带来的增长预期。 2. 内外交困，迎来“至暗时刻” 就在大家以为众生药业会一路高歌猛进的时候，转折点悄然而至。2020年，疫情突然爆发，给了医药行业一记措手不及的打击，众生药业也没能幸免。当时各级医院除了发热门诊，其他科室的就诊人数大幅下降，而众生药业的核心产品大多针对慢病和日常病症，终端需求一下子锐减。那一年，公司营收同比下降了25%以上，还出现了上市以来的首次亏损。 如果说疫情是“突发意外”，那么药品集采政策的推进，就是更持久的“行业变革”。集采的核心是“以量换价”，通过集中采购降低药品价格，减轻医保负担，但对药企来说，意味着利润空间被大幅压缩。一开始，集采主要针对化学药，众生药业的头孢拉定胶囊、异烟肼片等产品陆续中标，利润已经受到影响。 2022年，中成药集采正式启动，这对以中成药为核心的众生药业来说，无疑是“重拳一击”。公司的重磅产品复方丹参片、复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊等都在广东联盟的集采中中选，2023年全国中成药集采中，复方血栓通系列再次中选。连续的集采中标，虽然保证了销量，但价格大幅下降，直接导致2023年中成药板块营收下降了14.9%。 雪上加霜的是，之前并购埋下的“隐患”也开始爆发。很多被收购的子公司并没有达到预期的业绩承诺，反而成了“拖油瓶”。比如2013年控股的凌晟药业，连续两年没完成业绩，最后只能回购股权退出；2020年，逸舒制药和糖网医疗的商誉出现减值，让公司净利润减少了8亿多；2024年，先强药业、逸舒制药的商誉再次减值，直接导致公司预计亏损2.2亿到2.7亿，迎来了上市后的第二个亏损年度。 这一时期的众生药业，陷入了“内外交困”的局面：外部有疫情和集采的双重打击，内部有并购商誉减值的压力。曾经的“中药白马股”，股价也一路下跌，投资者的信心受到了严重影响。在这样的背景下，众生药业必须做出改变，否则很难走出困境。 三、现状：中药为基，创新引领破局（2021-2025） 面对困境，众生药业没有选择“躺平”，而是明确了新的战略方向——“中药为基、创新引领，聚焦特色的医药健康企业”。简单来说，就是守住中成药的基本盘，同时全力冲刺创新药，两条腿走路。经过几年的调整，公司的业务结构逐渐清晰，业绩也开始出现回暖迹象。 1. 中成药：稳住基本盘，“以量补价”显韧性 中成药是众生药业的“根”，即使面对集采冲击，公司也没有放弃这块业务，而是通过一系列措施稳住基本盘。最核心的策略就是“以量补价”——虽然药品价格降了，但通过扩大销量、优化成本，依然能保持盈利韧性。 以核心产品复方血栓通系列为例，这款药是心脑血管慢病领域的常用药，全国有4家药企生产，竞争激烈。中选集采后，价格下降了不少，但众生药业通过两个办法对冲影响：一是拓展下沉市场，把产品卖到之前覆盖不到的县乡医院和药店，销量大幅增长；二是改进生产工艺，整合供应链，降低原材料和生产成本。通过这两招，复方血栓通系列在价格下行的情况下，依然为公司贡献了稳定的现金流。 除了老产品，众生药业还在挖掘中成药的新潜力。众生丸、清热祛湿颗粒这两个“岭南名药”，之前主要在两广市场卖得好，现在公司开始推进全国布局，通过线上电商和线下连锁药店，把产品卖到北方市场。针对舒肝益脾系列、固肾合剂这些符合慢病治疗需求的产品，公司加大了学术推广力度，让更多医生和患者了解，带动销量持续放量。 在集采应对上，众生药业也越来越有经验。他们会提前预判集采政策方向，针对不同产品制定不同策略：对于竞争激烈的品种，主动降价保中标，靠销量取胜；对于有独家优势的品种，争取更合理的价格，同时拓展非集采渠道。2025年上半年，虽然中成药营收略有下降，但毛利率反而提升了0.46个百分点，说明“以量补价”的策略确实见效了。 2. 创新药：厚积薄发，进入“收获期” 如果说中成药是“压舱石”，那么创新药就是众生药业的“增长引擎”。从2019年开始，公司的“二代”管理者张玉冲和张玉立接手后，就把创新药放在了战略核心位置，砸重金投入研发，聚焦呼吸系统疾病、代谢性疾病等热门领域。经过几年的积累，现在创新药管线终于进入了“收获期”。 最让人关注的就是抗新冠病毒药物来瑞特韦片（商品名：乐睿灵®）。这款药是中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒一类创新药，特别适合老年人和有基础疾病的患者。2023年3月获批上市后，当年就通过谈判进入了国家医保目录，快速实现了商业化。在新冠疫情后期，这款药成了很多家庭的常备药，也为公司带来了新的业绩增长点。 紧接着，2025年5月，另一款重磅创新药昂拉地韦片（商品名：安睿威®）获批上市，这是全球首个靶向流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的一类创新药。大家都知道，流感病毒很容易产生耐药性，很多老药比如奥司他韦，用久了效果就会下降，但昂拉地韦片对耐药病毒株依然有强效抑制作用，这就形成了独特的竞争优势。现在公司还在开发儿童剂型，已经完成了II期临床试验，未来市场空间会更大。 除了已经上市的，众生药业的创新药管线还有很多“潜力股”，其中最受关注的是RAY1225注射液。这是一款GLP-1+GIP双靶点激动剂，主要用于治疗2型糖尿病和肥胖/超重，是当前医药行业最热门的赛道之一。这款药的优势在于“超长效”，有望实现每两周注射一次，比市面上很多需要每周注射的药物更方便。 RAY1225的研发进展非常快，针对肥胖/超重的III期临床试验已经完成了全部患者入组，针对2型糖尿病的III期临床也已经启动。更值得一提的是，这款药的II期临床数据非常亮眼，还受邀参加了第84届美国糖尿病学年会（ADA），受到了国内外专家的关注，甚至有海外大型药企表达了合作意向，未来有“出海”的可能。 在代谢性疾病领域，还有一款重磅产品ZSP1601片，用于治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH），这种病在肥胖人群中发病率很高，目前还没有特效药。ZSP1601的Ib/IIa期临床结果显示，它能有效改善肝脏炎症和纤维化，现在IIb期临床试验已经完成入组，有望成为该领域的“先行者”。 除此之外，众生药业还在布局更前沿的早研管线。比如呼吸系统疾病领域，针对呼吸道合胞病毒（RSV）感染的创新药已经确定了候选化合物，正在做临床前研究；代谢性疾病领域，正在研发RAY0221超长效GLP-1/GIP/GCG三受体激动剂，有望实现每两周以上注射一次，比双靶点药物效果更好。这些管线虽然还在早期，但为公司的长远发展储备了力量。 3. 化学药与眼科：多点开花，构筑竞争壁垒 在中成药和创新药之外，化学药和眼科业务也成了众生药业的“加分项”。化学药方面，公司通过仿制药一致性评价和集采中标，不断提升市场份额。截至2025年上半年，公司累计有31个品规通过仿制药一致性评价，6个品种在全国集采中中选。 比如眼科领域，众生药业已经形成了“产品矩阵”：盐酸氮䓬斯汀滴眼液、普拉洛芬滴眼液是抗过敏和抗炎的常用药，环孢素滴眼液（Ⅲ）是国内首仿获批的眼用纳米乳剂，市场空间很大。这些眼科药物和复方血栓通系列（能治疗眼底病）形成协同效应，让公司在眼科领域构筑了竞争壁垒。 消化系统用药也是化学药的重要板块。硫糖铝口服混悬液被打造成“黏膜损伤修复”的特色产品，配合新包装和新上市的瑞巴派特片，在胃病治疗细分领域打开了新市场。羧甲司坦口服溶液和片剂作为国家基本药物，推出了无糖规格，配合头孢克肟分散片等呼吸系统药物，共同拓展基层市场。2025年上半年，化学药营收同比增长了6.1%，成了业务增长的重要支撑。 4. 全链条调整：降本增效，重构竞争力 面对行业增速放缓的大环境，众生药业不仅在产品端发力，还在研发、生产、销售全链条进行了战略调整，重构竞争力。研发端，公司聚焦核心领域，不再“撒胡椒面”，把资源集中在创新药和优势仿制药上，提高研发效率；生产端，优化供应链，通过集中采购、工艺改进降低成本，同时提升生产线的智能化水平，提高产能；销售端，改变过去“重营销”的模式，转向学术推广和品牌建设，同时布局多元化渠道，线上线下协同发展。 最明显的变化是销售费用的管控。之前为了推产品，众生药业的销售费用占比一度超过营收的三分之一，在医疗反腐和医保控费的大背景下，这种模式越来越难持续。现在公司减少了不必要的营销投入，把费用花在学术会议、医生培训上，让产品靠疗效和口碑说话。这种调整虽然短期内会影响销售，但从长远来看，更有利于企业的健康发展。 四、未来：锚定创新，布局长远赛道 展望未来，医药行业的竞争会越来越激烈，政策环境也会不断变化，但众生药业已经明确了自己的发展方向。无论是短期的业绩增长，还是长期的战略布局，都有清晰的规划。 1. 创新药持续放量，成核心增长极 未来2-3年，创新药会是众生药业业绩增长的核心驱动力。昂拉地韦片作为2025年刚上市的流感创新药，有望在年底通过医保谈判进入国家医保目录，一旦进入医保，销量会快速提升，成为继来瑞特韦片之后的又一大单品。 RAY1225注射液作为公司的“明星管线”，如果III期临床试验顺利，预计2026-2027年就能获批上市。考虑到糖尿病和肥胖人群的庞大基数，以及这款药的超长效优势，上市后有望成为“重磅炸弹级”产品。如果能顺利实现BD出海，还能打开国际市场，带来更大的增长空间。 ZSP1601片针对的MASH领域，目前全球都没有特效药，市场需求迫切。如果这款药能率先获批，将占据先发优势，成为公司在代谢性疾病领域的核心产品。除此之外，RSV药物、三受体激动剂等早研管线，也会在未来5-10年陆续进入临床和上市阶段，为公司提供持续的增长动力。 2. 中成药传承创新，挖掘新价值 中成药作为众生药业的根基，未来会在“传承”和“创新”两个方向发力。传承方面，公司会继续推进经典名方的研发，挖掘休眠产品的价值，比如一些老配方，通过现代工艺改进，让它更适合现代人的用药习惯。同时，加大对岭南中医药文化的宣传，提升“众生”品牌的知名度和美誉度。 创新方面，公司会用现代科学技术解读中成药的作用机制，比如通过药理研究，明确复方血栓通胶囊治疗心脑血管疾病的具体原理，让中成药不仅“有效”，还能“说清为什么有效”。另外，会开发中成药的新剂型，比如把众生丸做成泡腾片、口服液，满足不同人群的需求。 在市场布局上，中成药会继续推进全国化，同时探索国际化路径。比如清热祛湿颗粒，在东南亚地区因为气候相似，市场需求很大，公司正在和当地药企洽谈合作，计划把产品卖到东南亚市场。 3. 聚焦特色领域，打造“护城河” 未来，众生药业不会追求“大而全”，而是会聚焦呼吸系统疾病、代谢性疾病、眼科疾病等特色领域，打造自己的“护城河”。这些领域要么市场空间大，要么竞争格局好，要么公司有先发优势，更容易形成竞争力。 比如呼吸系统疾病领域，公司已经有来瑞特韦片、昂拉地韦片，还有在研的RSV药物，形成了从新冠、流感到其他呼吸道感染的“全覆盖”产品矩阵；代谢性疾病领域，有RAY1225、ZSP1601，还有三受体激动剂，覆盖糖尿病、肥胖、脂肪肝等多个细分病种；眼科领域，已经有多个滴眼液产品，配合复方血栓通系列，形成了“内外兼治”的优势。 通过聚焦这些领域，公司可以集中研发、生产、销售资源，提升运营效率，同时建立起专业的品牌形象，让医生和患者提到这些疾病，就能想到“众生药业”。 4. 国际化布局，打开增长天花板 对于医药企业来说，国际化是打开增长天花板的重要路径，众生药业也在积极布局。目前的国际化主要有两个方向：一是产品出海，二是国际合作。 产品出海方面，RAY1225注射液因为临床数据亮眼，已经受到海外大型药企的关注，未来可能通过授权合作的方式，把海外权益卖给国际药企，获得首付款和销售提成。来瑞特韦片和昂拉地韦片，也在做国际多中心临床试验，计划在东南亚、南美等地区申报上市。 国际合作方面，公司已经和一些海外研究机构建立了合作关系，共同开展创新药研发。比如在多肽药物领域，和美国的一家生物科技公司合作，利用对方的技术平台，加速新药物的研发进程。通过国际合作，不仅能提升研发实力，还能快速了解国际市场动态，为后续的国际化布局打下基础。 五、发展关键点：这些因素决定未来走向 回顾众生药业四十多年的发展历程，能走到今天，不是偶然；展望未来，能否实现持续增长，关键要看以下几个因素。 1. 中药基本盘的稳定性：能否持续“输血”创新 创新药研发是“烧钱”的生意，需要大量的资金投入，而且回报周期长。众生药业之所以能在创新药上持续投入，很大程度上是因为中成药业务能提供稳定的现金流。未来，中成药业务能否顶住集采压力，保持盈利韧性，直接决定了创新药研发的“弹药”是否充足。 从目前来看，“以量补价”的策略已经见效，但随着集采范围的扩大和竞争的加剧，中成药的盈利空间可能会进一步压缩。这就要求众生药业不断优化产品结构，提升产品质量，拓展新市场，让中成药业务不仅能“活下去”，还能“活得好”，持续为创新药“输血”。 2. 创新药转型的节奏：既要“快”，更要“稳” 众生药业在创新药上的转型，一开始确实抓住了新冠、流感等热点，带动了股价上涨，但也因为过于追求“热点”，导致投资者信心波动。比如从新冠药物到甲流药物，再到减肥药物，公司几乎每个热点都参与，虽然研发进展快，但如果业绩不能及时跟上，很容易让市场产生“蹭热点”的质疑。 未来，创新药转型的关键在于“节奏把控”——既要保持研发速度，确保管线顺利推进，又要注重商业化落地，让创新药尽快转化为业绩。比如昂拉地韦片上市后，要尽快进入医保，快速放量；RAY1225要确保临床数据可靠，避免因为急于推进而出现安全问题。只有“研发快、商业化稳”，才能让投资者认可创新转型的价值。 3. 研发管线的差异化：避免“同质化竞争” 现在国内创新药研发同质化严重，很多药企都扎堆在GLP-1、PD-1等热门赛道，导致未来竞争会非常激烈。众生药业的优势在于，其研发管线具有明显的差异化。比如昂拉地韦片是全球首个靶向流感病毒PB2亚基的药物，ZSP1601针对的MASH领域目前没有特效药，RAY1225是超长效双靶点激动剂，这些差异化优势能让公司在竞争中占据有利地位。 未来，能否持续保持这种差异化，关键在于研发投入的方向和前瞻性。公司需要加强早期研发能力，提前布局未来的热门赛道，开发出具有自主知识产权的创新药，而不是跟在别人后面“me-too”（模仿型创新）。只有这样，才能在创新药市场中脱颖而出。 4. 供应链与销售的协同：能否支撑“放量”需求 创新药上市后，能否快速放量，取决于供应链和销售渠道是否给力。如果产能跟不上，即使产品再好，也会错失市场机会；如果销售渠道不通畅，产品就无法到达患者手中。众生药业在这方面已经有了一定的基础——生产端有现代化的生产线，销售端有覆盖全国的渠道网络。 但随着创新药产品的增多，对供应链和销售的要求会更高。比如RAY1225如果上市，需要大规模的多肽原料药生产能力；昂拉地韦片进入医保后，需要快速覆盖各级医院和药店。未来，公司需要进一步优化供应链管理，提升产能储备，同时加强销售团队的专业化建设，提高学术推广能力，确保创新药上市后能“卖得好”。 5. 二代接班的稳定性：战略能否“一以贯之” 众生药业的“二代”管理者张玉冲和张玉立接手后，推动了公司向创新药的转型，这是非常关键的战略决策。但家族企业的传承，往往会面临“战略摇摆”的风险。未来，二代管理者能否保持战略的稳定性和连续性，能否带领公司应对复杂的行业环境，是决定企业长远发展的重要因素。 从目前来看，二代管理者在创新药上的投入是坚定的，而且已经取得了初步成果。但未来还需要不断提升管理能力，吸引专业的研发和销售人才，完善公司治理结构，让企业从“家族式管理”向“现代化企业管理”转型。只有这样，才能确保公司的战略能够长期执行，实现持续发展。 六、结语：四十年再出发，创新路上的“追光者” 从1979年石龙镇的小药厂，到如今手握多款全球首创创新药的上市企业，众生药业的四十年，是中国医药行业发展的一个缩影——从依靠传统工艺的“小作坊”，到走向现代化、创新化的“正规军”；从聚焦本土市场的“岭南药企”，到布局全球的“创新药企”。 这一路，众生药业经历过成功的喜悦，也遭遇过挫折的阵痛，但始终没有停止前进的脚步。面对未来，医药行业的竞争会更加激烈，挑战也会更多，但只要能守住中药的基本盘，坚持创新的方向，把控好发展的节奏，众生药业一定能在创新药的赛道上跑出好成绩，从“追光者”变成“发光者”。 对于我们普通人来说，或许不需要关注复杂的研发数据和财务报表，但当家里的药箱里出现“乐睿灵”“安睿威”这些众生药业的创新药时，我们会知道，这家陪伴了几代人的药企，依然在为守护我们的健康而努力。这，或许就是众生药业最动人的“企业故事”。

精彩内容 随着医改政策不断深化及调整，医药产业市场格局正在加快重塑，如国谈控费、集采常态化、门诊共济逐步实施、医药流通数字化转型等，医药产业市场挑战与机遇并存。那么，“工商零”企业破局的关键在哪？如何以创新为支点，跨越成熟质变新周期？12月10日，专家、工商、连锁“慧”聚“2024众生药业第四届工商合作高峰论坛”，共同探索药企转型升级与创新发展之路。 本次会议由广东众生医药贸易有限公司副总经理宿斌主持，他提到在医药行业迈向高质量发展的新征程中，创新无疑成为最关键的发展脉络。带量采购、医保谈判等系列政策犹如强劲的引擎，正推动着创新成为医药行业实现长远稳健发展的核心驱动力。 “工商零”携手！共商创新高质量发展大计 广东众生药业股份有限公司实控人、副董事长 张玉冲 广东众生药业股份有限公司实控人、副董事长张玉冲在致辞中表示，众生药业自1979年创立至今已度过45个年头。45年的风雨兼程，公司始终专注于产品的研发与创新，目前已培育出复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊、众生丸等一系列拳头产品，涵盖眼科、呼吸、消化、心脑血管等治疗领域。在“中药为基、创新引领、聚焦特色”的战略目标引领下，众生药业投资并建成智能化中药提取车间；旗下来瑞特韦片、昂拉地韦片等1类新药实现“一年双报”，用于糖尿病/肥胖的RAY1225注射液临床数据亮眼；公司销售网络覆盖近13万家终端，年销售收入达26亿元。此外，为应对生物医药领域资本寒冬，张玉冲表示，众生药业将继续深化“内功”，坚持研发创新和营销创新双轮驱动，致力于推动医药健康产业的高质量发展。 广州医药股份有限公司总裁 陈光焰 广州医药股份有限公司总裁陈光焰致辞表示，当今的商业和生产领域，企业间合作的最终目标应是创造价值、满足市场需求。对于医药行业而言，这种合作尤为重要。回顾2024年，医药流通行业面临诸多挑战，包括行业内卷、市场流通困难、供应链安全和畅通问题等。在这样的背景下，众生药业作为一家创新型工业药企，通过不断优化产品的结构、终端结构以及技术结构，持续为医药行业的发展注入新活力；作为医药商业企业，广州医药凭借在供应链管理方面的专业能力，为众生药业提供了稳定的上下游支持。双方的合作不仅体现了对患者需求的重视，更共同推动了医药行业的创新发展。 大参林医药集团股份有限公司总裁 柯国强 大参林医药集团股份有限公司总裁柯国强致辞表示，众生药业作为一家品牌工业企业，其有三个显著优势：一是产品好，包括耳熟能详、深入人心的优质中药品种众生丸等；二是人员敬业，不管是董事长还是零售团队的员工，都有着一份积极拼搏的冲劲；三是持之以恒的决心，凭借坚定的决心，众生从广东一步步走向全国，并成为上市公司药企。与此同时，大参林医药也在加速布局迈向全国的计划，公司预计今年销售收入或增长至300亿元左右，销售比重逐渐向广东省外倾斜。未来，大参林将不断深化与众生药业的合作，共同探索医药健康领域新模式，满足广大消费者健康服务新需求。 江西南华医药有限公司董事长 王克勤 江西南华医药有限公司董事长王克勤致辞表示，当前，医药流通市场正经历一段艰难时期，开源节流将成为商业企业赖以生存和发展的关键，与工业企业保持紧密合作将是其主要策略之一。众生药业是一家集药品研发、生产和销售为一体，立足于眼科、心脑血管、呼吸、消化等治疗领域的医药健康企业；南华医药作为医药商业企业，在创新药院内准入、中成药直营门店开设数量、仿制药毛利率水平等方面占据业内领先地位。王克勤希望双方凭借各自在医药领域的优势，通过战略性联盟的方式，不断深化合作，从医药流通市场的寒冬中寻找新的增长点，力争在医药行业中再创辉煌，实现质的飞跃。 洞悉医药产业发展趋势，推动创新药研发战略升级 米内网总裁/首席研究员 张步泳 米内网总裁/首席研究员张步泳在《数据演绎：系列新政下医药终端格局变化和企业发展机会探讨》的主题报告中指出，在三医联动等系列政策驱动下，我国近年来药品终端市场结构正不断迭代升级。从近几年TOP20最畅销品牌变化来看，已过专利期原研药、重点监控药品等逐步退出，疗效显著且临床急需的创新药、高品质药品跻身畅销TOP20榜前列。另一方面，国家医保局持续为创新药加速进入市场创造条件，通过医保谈判加快进入目录，逐步解决临床未满足的需求；同时集采常态化保证市场覆盖，带来了品质升级的仿制药。在利好因素的共同催化下，米内网预测，2029年创新药（专利期内）市场规模或将超过4500亿元。未来，工业企业的研发投入越来越多、强度越来越大，头部效应和马太效应愈发显著。结合近几年终端需求变化、百强数据分析工业未来发展机会，张步泳分析道，工业企业有九大发展机会，包括我国医药自主创新机会、出海参与海外市场竞争机会、国产替代、国采国谈的结构性机会、高端仿制药机会、第三终端恢复增长机会、零售走向集中机会、罕见病难治病用药机会、新技术带来的新机会等。 广东众生睿创生物科技有限公司副总裁 刘东亮 广东众生睿创生物科技有限公司副总裁刘东亮在《众生药业创新药发展的战略布局》报告中提到，国内创新药正经历产业升级、基本面积极向上的发展趋势，也面临着“跟进式”创新机会收窄、进院艰难的行业困境。那么，创新药企业该从何处破局？刘东亮表示，目前众生药业已形成新冠、流感、降糖减肥、脂肪肝四条创新药管线，并布局多个Best-in-class及First-in-class的产品，通过产品差异化的竞争策略，进一步推动公司创新研发能力的提升。与此同时，刘东亮还指出，目前中国创新药商业化面临的主要难点聚焦在：推广组织建设、观念教育、市场准入、医院准入等方面。众生药业通过创立创新药小分队，搭建“临床+药学+环境”的KOL网络，聚焦医学研究、综合评价和药物经济学评价分析，制定“一院一品一策”的产品进院方案等方式，以合规的新创新药营销模式，助力产品从研发到商业化的快速转化，实现“创新质胜、破局前行”的战略性跨越。 新时期下，医药营销推广与创新合作模式的思考 广东众生药业股份有限公司副总裁 刘霜 随着人口老龄化进程加速，药品供应需求成为蓝海市场，但竞争依旧激烈。广东众生药业股份有限公司副总裁刘霜指出，当下需重点关注的药品终端结构变化因素有：城市医疗市场（等级医院）将以创新药、集采仿制药和中成药为主；县域及基层医疗市场（县域医院、乡镇/社卫中心）将以集采仿制药、中成药为主，辅以少量创新药、医保产品；药店诊所市场（连锁、单体、诊所）中，原研产品占比份额提升，大量非品牌产品将被降格打击。在行业结构快速变化的背景下，工业企业该如何突围？刘霜分析道，目前医药市场竞争已从“增量竞争”演变成“存量竞争”，这要求企业产品更需要精确经营路径，如：众生药业构建起“4+N”产品分类经营策略，处方药市场以来瑞特韦片、昂拉地韦片等创新药持续赋能高端医院，复方血栓通系列、脑栓通胶囊等“现金牛”中成药承接分级诊疗的慢病治疗；OTC市场则有众生丸、清热祛湿颗粒等岭南畅销多年的名优产品，以及头孢克肟分散、奥美拉唑肠溶胶囊等院外市场深度分销的仿制药产品进行覆盖。此外，刘霜还指出，新时期下工业企业需提高“三位一体”的综合竞争能力，即研发创新能力、生产制造能力及营销变现能力，以提升企业的核心竞争力。 广东众生药业股份有限公司董事长 陈永红 为主动适应及积极应对医药行业政策和市场环境变化，众生药业制定了“中药为基、创新引领、聚焦特色”的企业中期战略规划。对于公司未来的战略升级与合作新机遇，广东众生药业股份有限公司董事长陈永红表示，中药仍是公司的业务基石，也是公司持续进行战略升级的源头活水。在中药OTC行业竞争压力与日俱增的当下，众生药业积极踏上从单一的“产品为王”到“品牌+产品+渠道+顾客‘全能为王’”的多维度产业升级转型之路，为公司的创新发展蓄势赋能。此外，针对“创新引领”的战略规划，陈永红从四个方面进行了阐述：一是创新引领之产品创新，公司致力于推动创新药的开发，包括步入商业化阶段的来瑞特韦片，及上市可期的昂拉地韦片等，同步加快多款新品海外注册等国际化步伐；二是创新引领之新质生产力，其体现在通过打造“智能化、数字化、集约化”的中药提取车间，运用大数据实现中药材采购、生产到入库的全链条精益运营；三是创新引领之机制创新，通过股权激励机制提高企业团队凝聚力；四是创新引领之模式创新，公司通过开展公益性质的门店社区糖网筛查活动，以消费者专业服务+渠道引流的方式，进一步提升品牌知晓度。 结语 近年来，众生药业围绕研发驱动创新转型的既定轨道，不断挖掘创新药的发展潜力并使其加速兑现，逐渐步入“研发+商业化”并行的新阶段。目前公司已有7款创新药处于临床试验阶段，1款创新药获批上市，1款创新药报产在审，重点涵盖呼吸、抗病毒、肿瘤等领域。未来公司将充分受益研发成果转化落地的市场红利，我们热切期待着！ 本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 ●温馨提示● 因为微信公众号修改了推送规则，最近很多读者反映没有及时看到推文。 把米内网设为“星标”，就能每天与我们不见不散啦，具体操作如下： 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦