Nanjing Farsighted Bioengineering Co., Ltd.

> 当AI、新能源等宏大叙事从概念炒作步入产业落地，科技投资正从“跑马圈地”转向“深水区”掘金。广发基金旗下7只主动选股基金，通过深耕储能、存储、海外算力等细分产业链，近一年回报均超30%，最高达74.78%。 业绩分化的背后，是各产业链截然不同的需求驱动、政策环境与技术迭代逻辑，标志着投资机会正藏于产业“毛细血管”之中。 1. 深水区掘金：回报分化揭示产业逻辑 2026年，科技投资的结构性特征愈发显著。广发碳中和、广发远见智选、广发新兴成长、广发沪港深精选、广发招利、广发医药创新、广发新动力7只基金，近一年回报分别为**74.78%、72.44%、69.61%、64.95%、48.92%、47.76%、31.04%**。 这种分化并非偶然，而是各基金锚定高景气产业链、执行差异化策略的结果。 - **储能与存储领跑**：直接受益于AI算力扩张的硬件需求，业绩确定性高。 - **AI应用与商业航天居中**：处于商业化落地前夜或产业爆发拐点，弹性与风险并存。 - **创新药与人形机器人跟随**：需跟踪临床数据、量产进度等微观验证，成长路径清晰但波动较大。 基金经理普遍采用“基于中观景气选股”策略，聚焦“行业景气已发生，但市场定价尚不充分”的方向。 2. 储能：AI的电力基石，广发碳中和领跑 作为AI算力的“电力补给站”，储能产业链迎来需求爆发。广发碳中和（018419）近一年回报**74.78%**，重仓方向集中于上游锂矿、逆变器及电池隔膜等环节。基金经理郑澄然认为，全球储能需求正“多点开花”，新能源行业有望开启新一轮上行周期。  核心驱动逻辑包括： - **三重需求共振**：能源转型风光消纳、AI算力配储（美国2026年需求**10GWh+**）、全球市场放量。 - **盈利修复**：锂电去库结束，龙头稼动率回升，毛利率修复至**18%-22%**。 - **政策护航**：国内容量电价落地、海外IRA等补贴推动出海。 然而，短期风险不容忽视：原材料价格波动（如碳酸锂攀升至**156,060元/吨**）可能挤压项目收益率，技术迭代如固态电池商业化进程受金属涨价影响而暂缓。 3. 存储：供需错配催生超级周期，广发远见智选布局 AI彻底改变了存储芯片的供需逻辑。广发远见智选（016874）近一年回报**72.44%**，构建了“存储+半导体设备”的核心持仓。基金经理唐晓斌分析，存储超级周期已至，核心是AI驱动需求激增与行业供给收缩的双重共振。  > “需求端，AI大模型对存储性能提出颠覆性要求，HBM需求爆发且头部厂商产能已被预定；供给端，上轮景气周期后存储原厂巨亏，大幅收缩资本开支。” 投资策略覆盖主流存储模组、NOR Flash等涨价环节，并配置受益于国内存储龙头扩产的半导体设备企业。截至2026年1月25日，该基金年内回报达**35%**，远超存储行业指数。 4. 海外算力：业绩爆发期，广发新兴成长聚焦硬件 海外算力链是当前少数处于业绩爆发期的赛道。广发新兴成长（018291）近一年回报**69.61%**，持仓高度集中于光模块、PCB、液冷等细分领域，前十大重仓股中算力占比超**69%**。基金经理刘玉表示，组合配置“业绩确定性与弹性并重”，股价上涨主要由真实业绩增长驱动。 - **光模块**：2026年为**1.6T光模块放量元年**，硅光技术加速落地。 - **投资逻辑**：AI算力基建确定性高，相关企业业绩保持较高增速。 刘玉指出，AI应用尚未大面积出现，算力基建刚刚开始，从地面到太空预期有较大市场空间。 5. AI应用：商业化前夜，广发沪港深精选等风来 当算力基础设施完善，AI价值需靠应用落地兑现。广发沪港深精选（012183）近一年回报**64.95%**，聚焦AI应用产业链，覆盖计算机、传媒及港股互联网。基金经理观富钦自2025年下半年起重点关注该领域，认为2026年AI应用将从技术探索期迈向商业化落地期。  投资方向聚焦两类机会： - **高频应用场景**：如编程、客服、日常助手等ToB端提效类产品。 - **流量入口变迁**：垂直细分应用催生新的流量分发优势企业。 观富钦称，AI应用相关标的估值已进入相对合理区间（如20-30倍PE），一旦需求回暖将具备较大弹性。 6. 商业航天：政策技术共振，广发招利瞄准拐点 商业航天正从概念酝酿期迈向产业化拐点。广发招利（015839）近一年回报**48.92%**，基金经理段涛认为产业在2026年可能步入爆发拐点，源于政策支持、技术进展与资本市场突破的共振。 > “2025年政府工作报告首次将商业航天列为新质生产力，可回收火箭技术已进入密集验证期。” 基金重点关注火箭端、卫星端、应用端及SpaceX产业链，其中火箭端的可回收技术是当前“卡脖子”环节，突破后将大幅降低发射成本。短期验证核心在于2026年上半年关键火箭首飞/复飞，以及卫星招标量的“刚性兑现”。 7. 创新药：从叙事到兑现，广发医药创新守候出海 医药行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段。广发医药创新基金近一年回报**47.76%**，投资逻辑从此前的预期驱动，转向对临床数据、商业化进展和出海成果的紧密跟踪。  - **政策周期**：“十五五”规划支持创新药发展，医保导向转向“全链条支持创新”。 - **出海进展**：如甘李药业胰岛素海外授权，签署十年累计订单金额不低于**人民币30亿元**。 投资策略聚焦具备全球竞争力的下一代疗法，如ADC、双特异性抗体、细胞与基因治疗等。基金经理在四季报中新增持仓包括荣昌生物、百利天恒、药明康德等创新药产业链公司。 8. 人形机器人：量产在即，广发新动力绑定龙头 人形机器人产业从技术验证迈入商业化落地期。广发新动力基金从2025年四季度开始重点关注该领域，基金经理刘玉预计2026年全球人形机器人出货量有望冲击**十万台量级**。 核心投资机会分为三类： - **与特斯拉等头部企业深度绑定的供应链标的**。 - **技术迭代带来的新增部件需求**。 - **国产供应链的成长机会**。 产业催化包括特斯拉Optimus 2026年Q2规模化量产（年产能**10万台**），以及核心零部件国产化率突破**70%**的目标。但短期需警惕技术研发进度不及预期、量产时间推迟等风险。 9. 启示：深水区航行，专业与分散并重 科技投资进入深水区，意味着躺赢时代结束，专业价值凸显。投资者需注意： - **产业链聚焦**：选择基金时，应明确其深耕的细分赛道，而非泛泛的科技标签。 - **专业研究能力**：基金经理的产业深耕经验至关重要，如郑澄然对储能周期的把握、唐晓斌对存储供需的研究。 - **风险分散**：高景气伴随高波动，可考虑均衡配置不同产业周期的基金，以平滑整体波动。 正如一位基金经理所言，“深水区的机会，只给懂产业的人。”在结构分化的市场中，这7只基金如同配备了专业声呐的潜艇，正朝着各自认定的价值矿脉深潜。

最近市场有所降温。但这并非坏事，节奏放缓是为了更好地实现“慢牛”格局。说到底，能扛住波动的，还得是基本面。比如近期台积电四季报超预期，就带动CPO、芯片这些国产算力链又“舞”了起来。我们注意到，1月14日至16日大盘连续三日收跌，但期间广发远见智选C（016874）的净值却连创历史新高。这个信号挺有意思。它让我意识到，在经历了2025年齐涨的“科技牛”行情后，2026的市场可能正在进入第二阶段——结构分化。在这样的环境下，像广发远见智选C（016874）这种充分发挥基金经理选股优势的主动股基，机会可能会更大。正好，近期基金四季报陆续发布，我们对照开年以来的涨幅榜翻季报，发现广发基金旗下有几只主动股基开年以来的业绩锐度不错。除了上面提到的广发远见智选C（016874），还有广发沪港深精选C（012183），排名在全市场都是比较靠前的。再仔细翻一翻持仓，我们发现广发基金旗下有一组主动管理基金（大概10只），各自专注于“新质生产力”的不同赛道。今天就来给大家盘一盘这个矩阵。一、主题行情唱主角，该如何出牌？近期市场整体有所降温，但并不意味着没有机会，科技板块就依旧值得关注。当前全球科技领域趋势愈发清晰，对科技成长机会的把握，仍是决定主动股基投资业绩的关键胜负手。不过，投资难度也是提升的，不仅要找对细分方向，还要找准个股，比较考验主动投资能力。首先，科技产业发展快，产业链涉及的环节也多，主动基金基于深入的产业研究，聚焦市场空间最大的主线板块；其次，主动基金调仓灵活，可以快速切换到更有潜力的标的上，捕捉个股的超额收益；第三，主题基金可以聚焦某一两个领域，提高持仓纯度和组合的锐度。开年不到三周，市场比较火的是存储产业链、AI应用、商业航天、创新药产业链等产业方向。在结构分化加大的行情下，通过聚焦某个方向的主题基金参与，有望更好地把握2026年的主线行情。而类似广发远见智选C（016874）、广发沪港深精选C（012183）这类聚焦细分产业方向的标的，则值得重点关注。二、广发“新质产业矩阵”，专注深耕结合四季报披露的前十大重仓股、基金经理的定期报告分享，我们梳理发现，广发基金旗下的“新质生产力产品矩阵”涵盖10只主动型基金，聚焦的产业方向不仅丰富而且非常前沿，有海外算力、存储产业链、人形机器人、商业航天、AI应用、创新药、储能产业链、新消费等，个个都是市场关注的高光领域。总体来看，这个矩阵的打法很清晰，核心就八个字：深度聚焦，保持锐度。比如，在今年1月14日至16日大盘调整期间，聚焦存储及半导体产业链的广发远见智选C（016874），净值就逆势创了新高。（来源：Wind，截至2026.1.20，下同）图表1：广发远见智选混合C净值走势来源：Wind，截至2026.1.20，基金历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎从更长的周期看，“新质产业矩阵”中的产品获取超额收益的能力也普遍较强，比如聚焦海外算力链的广发新兴成长混合C（018291），在2025年的收益达到71.58%，同期的年化波动率为38.12%。图表2：广发新兴成长混合A净值走势来源：Wind，截至2026.1.20，基金历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎2026年开年，走势比较强的除了存储产业链，AI应用也是炙手可热。Meta收购Manus、阿里打造千问为超级入口、GoogleGemini推进AI导购等事件，催化了以传媒和计算机板块为代表的AI应用行情。前面提到的广发沪港深精选C（012183），在去年四季度就已经将组合的重心聚焦于AI应用方向。看下来，广发“新质产业矩阵”所选的领域，都属于景气比较强、长期空间比较大的成长赛道，为投资者提供了一个在2026年把握科技成长、布局前沿产业的便捷工具。三、锁定新质生产力，关注四大产业方向新质生产力是“十五五”规划的核心战略方向，在众多产业趋势中，我们认为2026年有四大高确定性的赛道值得重点关注：AI、商业航天、储能和创新药。图表3：广发“新质产业矩阵”代表性产品收益情况来源：Wind，截至2026.1.20。注：广发新动力混合C（025942）成立不足一年，故展示其A类份额的业绩。基金历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎1、AI产业链：超级周期的核心引擎2026年，由AI驱动的“超级科技周期”预计将延续强势，从底层算力到终端应用的全产业链都将迎来较大机遇。广发新兴成长C（018291）聚焦海外算力链，重点配置光模块、光芯片、PCB、液冷等关键领域，集中而不失分散。配置思路为“高业绩确定性与高弹性并重”，注重行业长期空间。同时，基金经理刘玉介绍，其会随着产业变化不断动态调整配置方向，紧扣业绩确定性高、景气度已验证的环节，找出弹性最受益的细分赛道，确定核心持仓。图表：广发新兴成长前十大重仓股来源：Wind，2025年四季报，持仓标的仅供举例，不作为个股推荐，下同存储芯片作为AI算力运行的“数据粮仓”，正在进入明确的涨价周期，成为半导体下游领域拉动力最为突出的细分赛道之一。广发远见智选混合C（016874）聚焦存储产业链，投资分为两条主线：一是直接受益于价格上涨的主流模组及部分利基型存储领域；二是受益于扩产和国产化进程的设备环节，包括前道、后道、检测及薄膜沉积等细分方向。该基金近1年的收益率为74.43%，近1年波动率37.94%。图表：广发远见智选前十大重仓股来源：Wind，2025年四季报，持仓标的仅供举例，不作为个股推荐，下同AI应用方面，大模型技术快速迭代，互联网大厂竞相抢占AI超级入口，部分公司出现业绩超预期的积极信号。广发沪港深精选混合C（012183）聚焦AI应用产业链，重点挖掘两类机会，一类是如OpenAI所揭示的高频应用场景，另一类是互联网流量入口变迁催生的机会。标的筛选方面，基金经理观富钦分析称，其会聚焦“具备独特数据优势、与大型模型厂深度合作、有一定战略地位”的公司。组合中计算机是第一大配置方向，围绕各互联网大厂的生态企业，如toB端场景的企业Agent、AI办公工具等；传媒是第二大配置方向，核心是多模态大模型和GEO技术。该基金近1年的收益率为63.78%，近1年波动率28.22%。图表：广发沪港深精选前十大重仓股来源：Wind，2025年四季报，持仓标的仅供举例，不作为个股推荐，下同人形机器人作为AI的物理载体，可能在2026年迎来密集催化。广发新动力C（025942）聚焦机器人产业链，重点关注三类标的：一是与特斯拉等头部企业深度绑定的供应链标的；二是技术迭代带来的新增部件需求；三是国产供应链的崛起机会。图表：广发新动力前十大重仓股来源：Wind，2025年四季报，持仓标的仅供举例，不作为个股推荐，下同2、商业航天产业链：星辰大海步入产业拐点2026年商业航天的开年行情，是国家战略、技术进展、资本市场突破、商业前景等多方面因素共振的结果。市场普遍预期，产业在2026年可能步入爆发拐点。广发招利混合C（015839）的基金经理段涛介绍，在经历快速上涨后，机构投资者开始系统性评估商业航天产业的中长期空间，他会围绕产业链中具备确定性演进方向的环节进行布局，重点关注火箭端、卫星端、应用端以及SpaceX产业链四个方向。图表：广发招利混合前十大重仓股来源：Wind，2025年四季报，持仓标的仅供举例，不作为个股推荐，下同3、储能产业链：从“辅助配角”变为“电网刚需”储能已成为保障电力稳定的核心环节，需求从“可选”变为“必选”。产业链中，下游有壁垒的海外储能集成以及上游资源端的景气度较高，尤其是上游碳酸锂预计在储能和电动重卡的拉动下会出现供需偏紧的情况，现货价格有较强的向上势能。广发碳中和主题C（018419）聚焦储能赛道，围绕上游锂矿，固态电池、逆变器、系统集成等关键环节进行配置。基金经理郑澄然深耕新能源领域，会根据产业周期、行业政策和技术变革等动态调整持仓，力争把握能源变革的长期机遇。近1年，该基金收益率为68.38%，近1年波动率为29.69%。图表：广发碳中和主题前十大重仓股来源：Wind，2025年四季报，持仓标的仅供举例，不作为个股推荐，下同4、创新药产业链：研发红利驱动成果出海去年以来，中国创新药企凭借工程师研发红利、低成本和高效率临床实验等优势，研发成果持续获得海外大药企的关注和购买。除了BD交易，New-Co模式（股权联结）、Co-Co模式（共同开发与商业化）等深度绑定合作的形式不断涌现，有利于增厚国内创新药企业的分成利润，打开长期利润空间。广发医药创新C（017963）专注于创新药产业链，投资策略上注重挖掘赔率较大且胜率有较强支撑的标的，擅长从临床数据和靶点机理中寻找确定性，并重点挖掘具有潜力的中小盘创新药公司。近1年的收益率达45.85%，近1年波动率33.50%。图表：广发医药创新前十大重仓股来源：Wind，2025年四季报，持仓标的仅供举例，不作为个股推荐，下同四、从捕捉Beta，到寻找产业Alpha对于二级市场的投资者来说，“春季攻势”是大家都在翘首以盼的一波行情。今年也不例外，开年大A以十几根阳线带动上证指数站上4100点。其中，以AI产业链、商业航天、创新药等相关的主题行情更是红红火火。回望2025年，真正创造出显著回报的基金投资，大概率是通过组合配置把握了不同的热点方向。投资者的需求，已从简单地获取宏观Beta，进阶到在人工智能、新能源、创新药等具象赛道中，寻求更精准的产业Alpha。进入2026年，由情绪和杠杆驱动的普涨行情可能已告一段落。市场正在换挡，进入一个由基本面主导的“精耕细作”时期。这意味着，投资需要更精准的“手术刀”。要瞄准那些有真实产业逻辑、有基本面支撑、有业绩兑现的方向，并善用对应的领域的投资工具。广发基金培育的“新质生产力产品矩阵”，正是基于这样的市场洞察。其策略清晰，基金经理专注自己深耕的产业方向，有望更好地捕捉产业趋势的纵深机会。但也要重点提醒的是，这类工具的特点是“锋利”与“波动”一体两面。由于行业集中度高，其净值波动通常会大于全市场基金。这要求投资者必须充分理解产品的投资逻辑与自身的风险承受能力后选择适配的产品，将其作为“组合武器库”中的特色装备来使用，而非全部。我们在翻阅基金四季报时也看到了基金经理们的冷静审视。例如，广发新兴成长的基金经理刘玉提到，“对产业发展风险保持敬畏之心，产业发展并非一帆风顺”。广发智选基金经理唐晓斌也表示，存储行业未来仍然有较大的发展空间，但不可避免的是产业发展有周期性，需求和供给都会发生波动。他希望投资者先充分了解基金的风险收益属性，再做投资决策。这都提醒我们：在拥抱高景气度的同时，始终保持一分理性与分散，从更理性、更长期的角度做好资产配置。