Heilongjiang Zhenyuan Pharmaceutical Technology Co., Ltd.

作者 | 颜色 来源 | 赛柏蓝 2025年，华润系收购继续，首单来自医药商业板块。 01 斥资1.2亿 华润医药商业瞄准浙江药商 近日，绍兴市交通投资集团发布《关于子公司震元医药以公开挂牌方式实施增资扩股引入战略投资者的公告》。 最终，华润医药商业以近1.2亿元的价格成功摘牌，经产交所审核确认，确定将由华润医药商业对震元医药进行增资。 震元医药是浙江震元的全资子公司，历史悠久的浙江震元前身是始创于公元1752年（清乾隆十七年）的震元堂，其还是国内首家中药商业类上市企业。 作为全国医药商业100强、浙江省医药商业10强企业，浙江震元涉足原料药制剂一体化生产、中药饮片加工生产、药品批发与零售、健康服务、仓储物流、互联网诊疗等全产业链业态。 然而随着医药商业领域竞争的加剧，浙江震元和不少药企一样选择进一步向医药工业聚焦。 2023年12月26日，浙江震元发布公告，拟将药品批发业务全部转入震元医药，由震元医药承接现有的药品批发业务及人员，同时以自有资金对震元医药增资6710万元，用于支持其药品批发业务发展。 一年后的2024年11月18日，浙江震元决定在绍兴市产权交易有限公司以公开挂牌方式对震元医药实施增资扩股，引入一家头部医药商业企业作为战略投资者，通过加强与头部企业的业务整合和合作，助力提升其未来盈利能力、加速业务结构转型。 对于华润医药商业来说，收购震元医药可以拓展业务领域，并获取后者全面的市场资源，包括客户、销售渠道等，从而快速打开浙江及周边地区市场。 震元医药的批发业务经营范围广泛，涉及药品批发；第三类医疗器械经营；食品销售；消毒器械销售；第二类增值电信业务；互联网信息服务等，旗下震元器化主要从事医疗设备、医用耗材、专科器械等产品的经营批发，是绍兴地区最大的经营器化玻商品的专业批发公司。 截至2023年12月31日，震元医药经审计后资产总额约为1.27亿元，净资产约为0.56亿元。 本次交易完成后，震元医药将由浙江震元控股子公司变更为参股公司，不再纳入其合并财务报表范围。 1月17日，浙江震元发布2024年度业绩预告，具体如下： 浙江震元对归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润同向下降作出解释，主要是受医药集采、医保控费、行业竞争加剧及其目前处于战略调整期等因素的影响，医药批发业务规模有所收缩，导致销售毛利下降等。 在“外延并购”上，动作频频的不止“华润系”。 今年年初，上海医药宣布，拟以自有资金近9.95亿元收购上海和黄药业10%股权。此次交易完成后，上海医药将合计持有上海和黄药业60%股权，成为其实际控制人。 02 四大药商商业/分销业绩比拼 2024年前三季度，四大药商中，上药和九州通均公布了其商业或者CSO前三季度的营收/销售情况： 2024年上半年，四大药商对药品分销业务发展作出了具体的表述： 四大药商在分销业务上均持续发力，分销网络覆盖上，2024年上半年国药控股和九州通均已遍布31个省/市/区；除九州通外，其它三家药商的分销业务在2024年上半年均已实现收入过千亿元。 回看“华润系”外延并购、内部整合之路，2024年以来，动作不断——2024年10月，华润旗下江中药业以8612.38万元收购江中饮片51%股权，交易后江中饮片将成为江中药业的控股子公司；2024年8月，华润三九以超62亿元收购天士力28%的股份，成为天士力控股股东等。 据赛柏蓝统计，“华润系”在2024年的交易金额已超百亿，而由央企引领的“并购潮”还在继续。 END 内容沟通：郑瑶（13810174402） 左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联

1月20日，绍兴市交通投资集团发布公告，其子公司震元医药在绍兴市产权交易有限公司以公开挂牌方式对震元医药实施增资扩股，震元医药本次增资扩股以现金方式进行，拟增加注册资本8,326.5306万元 最终，华润医药商业以11,986.18235万元的价格成功摘牌，确定将由华润医药商业对震元医药进行增资。增资完成后震元医药注册资本将变更为16,326.5306万元，其中华润医药商业持有震元医药51%股权，绍兴交投集团持有震元医药49%股权，震元医药将不再纳入绍兴交投集团合并财务报表范围。 据公开资料显示，浙江震元医药连锁有限公司是在原浙江震元股份有限公司零售总店的基础上，重组原绍兴市中药材经营公司所属药店资源，以百年老店震元堂为龙头，按照有限责任公司的规范性要求进行组建的全市第一家医药零售连锁企业。震元医药成立于2001年4月，由“中国中药第一股”—— 浙江震元股份有限公司为主进行出资并控股，浙江震元股份为绍兴市交通投资集团下属上市子公司。 震元医药最近一年合并财务报表情况如下： 绍兴交投集团在公告中表示，本次增资扩股符合公司的整体利益和股东的长远利益，长远来看，通过增资扩股引入华润医药商业作为战略投资者，有助于加强与头部企业的业务整合和合作。本次交易将有利于公司优化调整产业结构和内部资源整合，有利于公司主业更加聚焦，有利于提高公司综合竞争力。 短期来看，震元医药系公司医药生产和流通业务中医药商业板块之医药批发业务的主要实施主体，具体承担药品及医疗器械等批发业务（不含中药材批发业务），2023年度浙江震元药品及医疗器械等批发业务收入规模183,607.17万元本次交易完成后，震元医药将由公司控股子公司变更为参股公司，短期内对公司经营业绩产生一定影响。

在资本市场还未回暖的当下，“生存”依旧是多数医药公司要解决的首要问题。 1月15日晚，招商局创新科技（集团）有限公司（以下简称“招商创科”）拟向人福医药集团股份公司（以下简称“人福医药”）控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下简称“当代科技”）投资118亿元，成为人福医药新控股股东的消息，引发关注。 在招商创科进行重组投资前，曾经的湖北明星企业当代科技已陷入债务危机。而如招商创科这般为药企注入“续命”资金的“国家队”正在默默为中国医药产业助力。 医药魔方InvestGo数据库数据显示，过去一年被并购的医药公司交易中超过10起有华润、上海医药、新华医疗等“国家队”的身影。 华润：频频出手，领域多元 从出手的频次看，华润无疑是“国家队”中最高的。 而从华润收购的项目看，不论是创新药企、传统药企、中药企业还是医药商业公司，均在其出手范围内。 2024年的华润频频出手，豪掷百亿收购5家公司。2025年开年，华润又以亿元的价格开启了新一年的并购助力。 2025年1月消息，华润医商通过进场摘牌以现金增资的方式收购医药商业公司震元医药51%的股权。交易前，浙江震元持有震元医药100%的股权，单独控制震元医药。交易后，华润医商将持有震元医药51%的股权，浙江震元持有49%的股权，且华润医商单独控制震元医药。 去年12月，浙江震元对上述拟议交易进行了披露，震元医药拟引入华润医药商业为战略投资者，增资价格为1.439517元/元注册资本，增资金额为1.1986亿元。 震元医药主要从事药品批发业务，与华润医商布局的药品生产、批发与零售业务相吻合。对于此次并购，浙江震元表示，希望加强与头部企业的业务整合和合作，从而提升震元医药的盈利能力并加速业务结构转型。 回看2024年华润为其他医药公司的增资支持，频率快到几乎每一两个月就有新动作。 2024年2月，华润双鹤以31.15亿元收购华润紫竹100%股权。华润紫竹主要经营女性健康用药及器械、口腔用药、眼科用药。紧急避孕药“毓婷”、“金毓婷”等均为华润紫竹核心产品。在华润双鹤获得多个大单品的同时，华润紫竹也获得了增值率170.40%的溢价。 2024年6月，华润三九控股子公司昆药集团以17.91亿元收购圣火药业51%股权。圣火药业在生物制品、中药、医药销售等方面均有布局，血塞通软胶囊、三七药材全产业链搭建是其核心产品及业务。在这场交易中昆药集团给了增值率277.65%的溢价。 2024年7月，华润博雅生物以18.2亿元收购绿十字香港100%股权，从而间接收购绿十字（中国）生物制品有限公司。绿十字（中国）专注于血液制品研发、生产、销售，在凝血产品领域，特别是人源VIII因子方面具备产量、市场和品牌优势。这与华润博雅生物想要做大做强血液制品业务不谋而合。 2024年8月，华润三九以超62亿元收购天士力28%的股份，成为天士力控股股东的消息，在业内更是“一石激起千层浪”，引来很多关注。天士力主营现代中药、化学药、生物药的研发、生产、销售等，华润三九主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。此次的收购不仅充分整合了双方资源，更是解决了同业竞争等问题，减少了行业“内耗”。 2024年10月，华润旗下江中药业以8612.38万元收购江中饮片51%股权，交易后江中饮片将成为江中药业的控股子公司。而此次的收购也有利于双方完善中药产业链建设，减少关联交易。 以上6笔并购交易已让华润花费超130亿元。结合自身业务，通过并购整合扶植医药产业链其他公司发展，减少不必要的竞争和损耗，可以看到华润正在用“多赢”的方式帮助医药行业部分公司走出“寒冬”。 上药、新华医疗早已“进场” 虽然“国家队”其他成员不像华润这样动作频繁，但也早已“跑步进场”。 在年末岁初交接之际，就有两笔并购交易正在发生。 2025年1月1日，上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”） 宣布，拟以自有资金人民币99,503.66万元收购上海和黄药业有限公司（以下简称“上海和黄药业”）10%股权。2001年，上药药材与和黄医药合资设立上海和黄药业，双方各持股50%。此次交易完成后，上海医药将合计持有上海和黄药业60%股权，成为其实际控制人。 从早年合资设立上海和黄药业就可以看出上海医药对中药板块的重视。近年来，随着创新药发展、出海等医药行业众多变化的出现，中药也自然要与时俱进。 对于此次收购上海和黄药业10%股权的原因，上海医药说出了三点：一、赋能上海医药中药存量品种，提升产品营销能力；二、提高公司中药品种循证医学及学术推广能力；三、提升上海医药中药产品国际化能力。 其中，上海和黄药业的胆宁片分别在2016、2019、2022年实现在加拿大的注册、认证和出口，是其中药国际化的重要里程碑。上海和黄药业在胆宁片国际化方面的经验有望为上海医药中药板块其他品种的海外布局提供助力。 而这对于国内中药板块的医药公司来说，同样有很多借鉴意义。 2024年底，新华医疗披露了其拟以1.66亿元的价格购买中帜生物36.1913%的股权。 中帜生物主要从事RNA分子体外诊断试剂盒及配套仪器和耗材的研发、生产和销售，其主要产品为呼吸道、生殖道及肠道感染病原体检测系列产品。新华医疗是国内医疗器械行业中综合实力强、产品种类齐全的企业之一，产品布局偏重设备类、辅助保障类产品。中帜生物的体外诊断业务是新华医疗正在布局和发力的方向，双方很互补。 而此次交易增值率428.52%的高溢价也引起了上海证券交易所监管的注意。 1月12日晚间，新华医疗发布的《关于对上海证券交易所监管工作函回复的公告》显示，这次收购中帜生物股权，增值率为428.52%，预计商誉金额为1.02亿元，未设置业绩承诺，可能存在商誉减值风险。 新华医疗在对“未设置业绩承诺”问题的回复中表示，根据国资监管对外投资“控股不控权”的相关要求，公司本次收购中帜生物后，将成为中帜生物的控股股东，并对中帜生物董事会进行改组，新的董事会将全面负责中帜生物的运营管理。 回溯此次新华医疗收购中帜生物股权的历程会发现，从2023年开始新华医疗就对中帜生物进行了调研考察，目前交易进展已历时一年多。 虽然“靴子”还未完全落地，此次交易的结果还未可知，但从“国家队”的身影越来越多出现在医药行业收并购交易中可以看到，他们正在为中国医药行业“托底”。 推荐阅读 118亿元！招商局拟成为人福医药控股股东 净利暴增260%，药明的第三曲线 Copyright © 2025 PHARMCUBE. All Rights Reserved. 欢迎转发分享及合理引用，引用时请在显要位置标明文章来源；如需转载，请给微信公众号后台留言或发送消息，并注明公众号名称及ID。 免责申明：本微信文章中的信息仅供一般参考之用，不可直接作为决策内容，医药魔方不对任何主体因使用本文内容而导致的任何损失承担责任。