Hangzhou Diagens Biotechnology Co., Ltd.

导读：本周AI医药领域呈现实质性突破与商业兑现同步加速的格局。英矽智能Rentosertib（ISM001-055）作为全球首个从靶点发现到分子设计全程由AI驱动进入临床的候选药物，由钟南山院士联合牵头启动Ⅲ期临床（计划入组320例特发性肺纤维化患者），Ⅱa期数据登上Nature Medicine；剂泰科技以16亿美元（首付款2000万）将临床前三抗TCE授权Boulevard Bio，石药-AZ三度合作累计256亿美元刷新中国创新药对单一MNC BD纪录，英矽智能半年四笔BD近70亿美元；AI制药商业模式从"卖管线"向"卖基础模型"跃迁，Boltz与GSK直签API接入、Noetik获5000万美元年费订阅，底层基础设施首次成为新交易标的；AI虚拟细胞在2026年集中获Nature顶刊背书+数千万元种子融资+三甲医院回款订单，产业化窗口快速打开；医疗AI获批与商业化加速，肺癌影像AI半年内完成FDA+CE双认证、慢病管理AI注册量破百万、可穿戴硬件入口从手腕向手指延伸。一、本周核心观察1. AI制药正式进入临床兑现与大额BD爆发期，候选药物Ⅲ期推进与跨国授权同步验证商业模式 AI制药在2026年上半年终于迎来"技术叙事"向"管线资产"的实质性跃迁——临床推进深度（Ⅲ期）与商业兑现规模（单笔6亿至累计256亿美元）首次在同周内被双重验证。中国AI制药的爆发并非偶然，而是2024-2025年技术积累在2026年集中释放的产物。本周两家中国AI公司同周进入Ⅲ期临床，标志AI制药的"临床概念验证"已不再是单点突破，而是进入产业化兑现期；与此同时，从剂泰16亿美元到英矽智能半年近70亿美元，AI制药资产正在被系统性地纳入全球大药企的研发管线版图。中国AI制药的下一阶段挑战，将从"谁能做出Ⅲ期药物"转向"谁能跑通Ⅲ期到上市的全链路验证"——这是商业可持续性的最终分水岭，也是与5月21日专题"AI制药迈向临床与商业闭环"判断的完整闭环。 出自全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头: Rentosertib成为全球首个由生成式AI平台Pharma.AI从靶点发现到化合物设计全流程驱动进入Ⅲ期的候选药物，Ⅱa期特发性肺纤维化试验结果登上Nature Medicine，由钟南山院士联合牵头。 参考半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作: 英矽智能2026年上半年与施维雅、礼来、SK生物制药、武田密集达成四笔重大合作，与武田单笔合作潜在总额约6亿美元，半年BD累计近70亿美元。 详见早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现: 剂泰科技将基于NanoForge平台的临床前TCE资产MTS-128以约108亿元授权给Boulevard Bio，石药集团与阿斯利康围绕siRNA合作首付款3000万美元、总金额17.7亿美元，三度合作累计256亿美元，刷新中国创新药对单家跨国药企BD纪录。 这一格局延续了5月28日AI医药专题中"AI制药从'战国'走向'巨头联盟'"的判断：MNC不再满足于"小金额试水"，而是以"平台级+管线级"双线布局押注中国AI资产。正如6月18日AI医药专题所判断的"AI制药从'模型展示'进入临床验证与商业化前夜"，本周Rentosertib进入Ⅲ期、剂泰与英矽密集签约，正是这一判断的标志性兑现。2. AI医疗在真实诊疗场景展现可量化效率优势，但多模态临床验证仍是核心瓶颈 AI医疗正同时收获"高频场景效率红利"与"严肃临床证据赤字"两张面孔，前者跑通商业化、后者卡住天花板，二者之间的张力将决定行业未来三年的走向。从分诊、语音外呼到文档自动化，AI已开始在分诊-沟通-文书三个低风险高刚需环节，用明确量化指标说服付费方；但向诊断、治疗决策等高风险环节延伸时仍面临证据短板——这意味着真正进入严格临床验证的AI诊疗应用比例不足四成。AI医疗的下一阶段突破，需要在"医院运营效率"与"严肃临床证据"之间架起桥梁：能否在保证安全性的前提下，把运营场景积累的数据资产反哺到诊疗算法迭代，将是头部公司拉开身位的关键。 出自速递｜AI医疗语音助手进入专科服务，首次就诊完成率达到对照组3.42倍: AI医疗语音外呼使消化专科首次就诊完成率达对照组3.42倍，患者支持团队效率提高约70%。 参考速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统: NHS未来3年投入100亿英镑升级数字系统，AI分诊工具12个月内覆盖超20万患者，自动记录工具使医生交流时间增加23.5%、诊疗时长下降8.2%。 数据可见速递｜1186项研究被系统复盘：神经退行性疾病医疗AI仍卡在临床验证前: 对1186项神经退行性疾病AI研究的系统复盘显示仅约35.5%具备可复现基础，外部验证集中在高收入地区。 这一"效率兑现与证据赤字"并存的格局，与6月11日AI医药专题中"医疗AI从通用大模型走向多智能体协作与循证底座"的判断一脉相承。正如5月21日专题所预警的"安全合规成为AI医疗落地红线"，本周NHS的百亿级投入与1186项研究的系统性复盘，共同构成行业"加速落地"与"补齐证据"的双重信号。3. AI制药商业模式从"卖管线"向"卖模型与平台"升级，底层基础设施成为新交易标的 AI制药企业正在打开一条全新的收入通道——基础模型本身首次成为跨国药企愿意直接采购的标的，这标志着行业商业模式的代际跃迁。当AI模型从研发工具升级为研发基础设施，其价值评估体系也将从"管线估值"向"模型+数据+订阅"复合估值迁移。从估值角度看，AI制药公司的财务模型将从"管线赌注型"转向"基础设施型"，平台型公司将获得更稳定的经常性收入、更高的客户粘性（数据飞轮效应）、以及更低的边际扩张成本。这一模式跃迁与5月28日AI医药专题中"AI应用从诊疗向行政运营深度渗透"的判断形成直接呼应——MNC的AI采购清单已从单点工具升级为"模型访问+订阅+企业部署"的全栈采购，预示AI制药企业将率先跑通"经常性收入+管线里程碑"双轮驱动的复合商业模式。 出自八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了: Boltz与GSK达成深度合作，GSK直接访问Boltz专有基础模型及API接口并进行微调；Noetik获GSK 5000万美元前期资本并建立年费订阅框架；英矽智能Pharma.AI完成季度升级，推出26亿和240亿参数生成式模型、Chemistry 42+科学编排器与自主AI智能体PandaClaw。 补充参考一周参会丨英矽智能亮相国际高层峰会，深度解析AI制药"技术创新与临床验证"的双重跨越: 英矽智能基于MCP打通产品套件，平台能力向企业级部署和模型授权延伸。 商业模式跃迁的深层意义在于"经常性收入"占比的提升。一次性管线授权（upfront+milestone）受临床推进进度制约，金额波动大、确认时点不可控；而年费订阅+API调用费属于高频小额收入，具备SaaS型企业级特征——这正是与传统Biotech估值逻辑的本质区别。正如7月2日专题中Anthropic Claude占据全球27家跨国药企AI合作52%份额的标杆案例所示，"工具采购→模型订阅→平台共建"已成为MNC对AI供应商的标准化采购路径，AI制药赛道的估值锚点正在从"管线里程碑现值"向"订阅收入倍数"切换。4. AI虚拟细胞与生命科学基础模型从论文走向融资落地，产业化窗口快速打开 AI for Biology正在2026年集中跨越"论文-融资-订单"三道门槛，从基础研究范式正式切入药物疗效预测的产业化验证阶段。这一赛道过去长期面临"技术先进但商业化路径模糊"的困境，关键瓶颈在于虚拟细胞能力难以转化为工业级药物筛选工具。AI虚拟细胞的核心价值不在于"模拟细胞本身"，而在于把细胞层面的微扰响应数据转化为药物疗效预测的工业化能力——这意味着药企可以用AI替代部分早期动物实验和人体试验前置筛选，将研发周期与成本压至传统路径的几分之一。学术顶刊（Nature）的背书、头部资本的注资、三甲医院与跨国药企的早期订单，三者首次在虚拟细胞赛道同步出现，说明产业共识已经形成：AI for Biology的胜负手不在"谁的模型更大"，而在"谁的数据闭环更深、谁的临床验证更早"。 来自00后辍学创业，AI虚拟细胞数千万元种子轮，已落地三甲医院！: 华源智因获水木创投领投数千万元种子轮融资，自研Wise-Perturb模型专攻人体药效预测，已与多家头部三甲医院、跨国药企合作且部分订单已回款。 参考独家专访百曜科技：AI虚拟细胞，进入"世界模型"时代！: 百曜科技发布全球首个LLM-JEPA单细胞世界模型CellOS，基于3.905亿条人类单细胞转录组训练成12B大模型。 详见Nature：西湖大学郭天南团队提出"虚拟酵母"计划，用AI打造首个虚拟真核细胞: 西湖大学郭天南团队在Nature发表前瞻性评述，构建整合多组学与时序数据的细胞级AI智能体框架。 这一虚拟细胞赛道的产业化突破，与6月11日AI医药专题中"医疗AI从通用大模型走向多智能体协作"的判断形成印证。正如5月14日专题中"AI制药从概念炒作迈向临床验证"的判断，本周虚拟细胞从论文走向订单，恰恰印证了行业必须从通用模型崇拜转向垂类基础设施深耕。5. 医疗AI获批与商业化加速，影像筛查与硬件入口成为落地先行赛道 医疗AI在2026年下半年集中进入"获批+放量+收入"的全链路兑现期，影像筛查与可穿戴硬件成为最早跑通闭环的两个细分场景。商业化路径的分化是本周最值得关注的结构性变化：影像类AI通过"FDA+CE双认证+商业化合作"实现监管和市场的双线推进；用药类AI（UpDoc）通过"复诊间隙参与"切入医生工作流，把决策从医院延伸到家庭场景；慢病管理AI（Teladoc）通过"并购整合+持续放量"实现规模化收入；可穿戴硬件则从手腕扩展至手指，硬件入口的多元化直接对应数据采集维度的丰富化。四条路径分别对应B2B（医院采购）、B2B2C（医生-患者）、B2C（订阅+硬件）、B2C2B（数据-医院）四种商业模式，预示医疗AI将形成多极并存的商业化生态，而非单一赢家通吃。 出自速递｜Median肺癌筛查AI获欧盟CE认证，欧洲商业化正式启动: eyonis LCS继2026年2月获FDA 510(k)许可后于7月3日获欧盟MDR下IIb类CE认证，并通过与Tempus AI合作推进欧美商业化。 参考Teladoc并购Livongo近6年：慢病AI注册高达119.7万！: Teladoc慢病项目注册量截至2026年3月达119.7万，同比增长4%，Integrated Care业务收入3.954亿美元。 详见速递｜UpDoc获FDA许可，医疗AI开始在复诊间隙参与胰岛素管理: UpDoc胰岛素管理软件获FDA 510(k)许可，斯坦福早期研究显示使用语音交互系统的患者达最佳剂量中位时间15天、8周达标率81.3%对比25%。 补充参考速递｜三星推进下一代智能戒指，AI医疗入口正从手表延伸到手指: 三星推进下一代Galaxy Ring，AI医疗入口从手表延伸至手指并通过收购Xealth打通医院内外场景。 影像筛查与硬件入口双双跑通"获批-放量-收入"闭环，印证了5月28日AI医药专题中"AI应用从诊疗向行政运营深度渗透，降本增效成为医疗刚需"的判断。从肺癌AI双认证到慢病管理百万注册，再到可穿戴硬件入口多元化，医疗AI已从"单点工具采购"升级为"全场景基础设施部署"，影像与硬件正成为最早跑通商业化闭环的落地场景。二、本周重点事件 英矽智能Rentosertib作为全球首个从靶点发现到化合物设计全流程由AI驱动进入临床的药物正式启动Ⅲ期临床，由钟南山院士联合牵头，计划入组320名特发性肺纤维化患者，Ⅱa期结果已登Nature Medicine。 英矽智能2026年上半年与施维雅、礼来、SK生物制药、武田密集达成四笔重大合作，与武田单笔合作潜在总额约6亿美元，半年BD累计近70亿美元。 石药集团与阿斯利康围绕siRNA签署总价值17.7亿美元合作，为近一年双方第三次AI平台合作，累计金额达256亿美元，刷新中国创新药对单一跨国药企BD纪录。 剂泰科技将基于NanoForge AI纳米递送平台的三特异性TCE资产MTS-128以2000万美元首付款、最高约16亿美元里程碑授权给Deerfield，创下中国临床前TCE项目单笔海外授权新纪录。 德睿智药完成累计5200万美元B轮融资，其AI研发的口服GLP-1RA小分子MDR-001作为国内首个AI赋能一类创新药已进入Ⅲ期临床，累计研发投入仅约2300万美元、耗时4.5年。 Median Technologies肺癌筛查AI软件eyonis LCS获欧盟MDR下IIb类CE认证（此前已获FDA 510(k)），并与Tempus AI合作推进欧美商业化。 UpDoc面向成人2型糖尿病患者的胰岛素管理软件获FDA 510(k)许可，成为AI进入复诊间胰岛素剂量管理的标志性获批产品，公司累计获1800万美元种子资金。 英国NHS英格兰宣布未来3年投入100亿英镑升级技术系统，AI分诊工具将在12个月内覆盖超20万患者，自动记录工具试点中医生交流时间增加23.5%、整体诊疗时长下降8.2%。 AI制药底层模型首次成为交易标的：Boltz与GSK达成API接入深度合作、Noetik获GSK 5000万美元前期资本并建立年费订阅框架，英矽智能Pharma.AI推出26亿/240亿参数生成式模型与PandaClaw智能体。 AI虚拟细胞在2026年集中获学术顶刊（Nature）背书+数千万元种子融资+三甲医院回款订单，华源智因（数千万元种子轮）、百曜科技（LLM-JEPA 12B单细胞世界模型）、西湖大学郭天南团队同时发力。三、关键数据一览 数据类别 具体数据 来源 Rentosertib Ⅲ期入组规模 320例特发性肺纤维化患者 全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头 Rentosertib 累计研发投入 约2300万美元/4.5年 全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头 英矽智能2026上半年BD 累计近70亿美元（四笔合作） 半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作 武田单笔合作总额 约6亿美元 半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作 石药-AZ累计合作金额 256亿美元（三度合作） 早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现 剂泰MTS-128授权总额 16亿美元（含2000万美元首付款） 早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现 德睿智药B轮融资额 5200万美元 杭州AI制药，完成超3亿融资！手握III期GLP-1RA小分子药 AI语音外呼首次就诊完成率 对照组3.42倍 速递｜AI医疗语音助手进入专科服务，首次就诊完成率达到对照组3.42倍 NHS未来3年数字系统投入 100亿英镑 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 AI分诊覆盖患者数 12个月内超20万 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 自动记录医生交流时间提升 23.5%/诊疗时长下降8.2% 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 神经退行性疾病AI可复现比例 约35.5% 速递｜1186项研究被系统复盘：神经退行性疾病医疗AI仍卡在临床验证前 Teladoc慢病AI注册量 119.7万（同比+4%） Teladoc并购Livongo近6年：慢病AI注册高达119.7万！ UpDoc胰岛素管理8周达标率 81.3% vs 对照25% 速递｜UpDoc获FDA许可，医疗AI开始在复诊间隙参与胰岛素管理 Noetik与GSK年费订阅 5000万美元前期资本 八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了 英矽Pharma.AI生成式模型参数 26亿/240亿 八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了 百曜CellOS单细胞数据规模 3.905亿条人类单细胞转录组（12B模型） 独家专访百曜科技：AI虚拟细胞，进入"世界模型"时代！ 华源智因种子轮 数千万元（水木创投领投） 00后辍学创业，AI虚拟细胞数千万元种子轮，已落地三甲医院！四、更多扩展阅读AI制药临床与商业化 全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-08 杭州AI制药，完成超3亿融资！手握III期GLP-1RA小分子药 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-08 德睿智药完成5200万美元B轮融资，构建AI Native新药研发引擎 | 来源：BioBAY | 发布日期：2026-07-08 速递｜德睿智药获5200万美元融资，AI医疗口服减重药推进Ⅲ期临床 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-08 【首发】德睿智药完成5200万美元B轮融资，构建AI Native新药研发引擎 | 来源：动脉网 | 发布日期：2026-07-08 半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作 | 来源：药渡 | 发布日期：2026-07-02 速递｜武田与英矽智能达成AI新药研发合作，潜在交易额约6亿美元 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-04 6亿美元！武田与中国AI制药，重磅合作 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-02 累计256亿美元！阿斯利康和中国药企，三度达成AI制药合作！ | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-02 早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现 | 来源：赛柏蓝 | 发布日期：2026-07-02 一周参会丨英矽智能亮相国际高层峰会，深度解析AI制药"技术创新与临床验证"的双重跨越 | 来源：英矽智能 | 发布日期：2026-07-03 Pharma.AI 2026 年第二季度夏季网络研讨会：深入解读英矽智能最新平台升级 | 来源：英矽智能 | 发布日期：2026-07-03AI模型与平台商业模式 八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-07 清华团队，AI for Science拿下数千万首轮！ | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-06 首个开源版 Claude Science来了，250+科研skills，中国科学家也能用！ | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-06 Anthropic用60+技能与连接器，争夺AI科研入口 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-02 AI for Science，北京大动作！事关AI医疗、AI制药、生物制造 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-02 行业洞见｜BCG：人工智能重塑医疗支付 | 来源：Boom Health | 发布日期：2026-07-08 德适科技IPO后首次亮剑：推动医疗AI从"手工作坊"到"工业化"的范式革命 | 来源：动脉网 | 发布日期：2026-07-08AI临床诊疗与监管准入 速递｜AI医疗语音助手进入专科服务，首次就诊完成率达到对照组3.42倍 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-08 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-06 速递｜1186项研究被系统复盘：神经退行性疾病医疗AI仍卡在临床验证前 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-06 速递｜印度专家呼吁扩大公共医疗人工智能应用，患者数据和效果验证成为关键 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-07 速递｜UpDoc获FDA许可，医疗AI开始在复诊间隙参与胰岛素管理 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-07 速递｜Median肺癌筛查AI获欧盟CE认证，欧洲商业化正式启动 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-05 Teladoc并购Livongo近6年：慢病AI注册高达119.7万！ | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-03 速递｜AI已将皮肤癌术中冰冻切片转成更清晰图像，帮助医生更好的判断切除边缘 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-03 速递｜Doctronic联手Simple HealthKit，打通AI问诊、居家检测与后续治疗 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-03 速递｜三星推进下一代智能戒指，AI医疗入口正从手表延伸到手指 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-02 速递｜Sharecare联手亚马逊云，准备推出能查保险、找医生的AI健康助手 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-04 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在健康中国与数据要素行动计划两大国家战略交汇之下，医疗影像数据本应是智慧医疗落地、AI 产业突围的核心生产资料。 但很长一段时间里，海量 CT、核磁、病理影像等数据都沉睡在各家医院机房，隐私红线、权属空白、产业链割裂的三重枷锁，让临床数据难以转化为产业创新动力。 行业困局积弊已久，如何构建覆盖数据确权、合规流通、模型训练、价值分配的全域基础设施，成为医疗AI突围的刚需。 2026年7月初，北京钓鱼台国宾馆，四位院士、三甲医院、地方卫健委、头部AI厂商、高校科研院所等关键角色齐集，德适科技举办了一场开创性发布会，并亮出其全新的医疗影像数据生态平台——iMedLoop。 这不仅仅是一场简单的产品发布会，更是德适科技试图为整个医疗AI行业提出的基础设施解决全案。 一场旧范式的革新正在展开。 01 基座能力与时间博弈 作为今年3月刚敲钟的“全球医疗影像AI大模型第一股”，德适科技CEO宋宁的开场并非宏大的市场叙事，而是直接抛出了一组极具压迫感的数据。 他指出，全球医疗影像检测项目至少有3000项，若细分至组织病理等层面，甚至超过14000项。而训练一个传统的AI模型，往往需要10万张标注数据。如果按传统AI“一病一模型”的路径，让全国25万影像医生每天抽1小时做标注，完成所有项目需要1200年。 根据2025年11月国家卫健委等五部委联合发布的《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，要求到2030年实现二级以上医院医疗影像基本智能化普及。 而1200年的“时间黑洞”，是横亘在医疗AI规模化落地面前最现实的困境。医生的时间极其宝贵，他们不应该成为低效的“数据标注员”。 显然，靠人海战术是无法完成政策目标的。 德适科技给出的答案是iMedImage。这个在2025年5月发布的全球参数规模最大的医疗影像基座大模型，核心价值在于降维打击。它不再需要海量的标注数据来“从零开始”学习，而是基于已经学习过的海量医疗影像知识，进行“迁移学习”。 具体而言：训练一个特定的垂直模型（如肺结节、胃癌预测），所需数据量从10万张锐减至500张，仅为原来的1/200。相应的研发周期、成本和算力支出不到原来的1/10。 据宋宁透露，过去一年，德适科技已与87家三甲医院合作，训练了145个垂直模型，其中30个达到全球领先水平。 “通过iMedImage，将1200年的漫长等待，缩短至6年。” 除了技术的革新，这更是对行业资源的极大节约。 02 数据高质量标注的死结 国内医疗影像 AI 已经走过数年落地周期，算法、单病种产品层出不穷，但行业始终没能跑出规模化增长曲线，除了需要解决数据量的瓶颈，数据标注的“质”，也是决定性因素。 过去，即便有数据，传统的手动标注方式效率极低且精度堪忧。医生用鼠标在二维平面上“描边”，面对三维CT影像时，往往需要一张张切片去画，耗时数小时。 更可怕的是人为误差——不同专家对同一病灶的标注，交并比（IoU，衡量预测框与真实框重叠程度的指标）仅有65%，这意味着35%的差异，将直接导致模型跑偏。 为此，德适科技发布了iMedStudio——一个全模态智能标注平台。它像一个全能的智能工厂，兼容全球几乎所有的医疗影像格式。 其核心突破在于交互方式的变革。专家在三维CT影像中，只需点击一次鼠标，AI便能瞬间理解并完成数百张切片的连续标注，边缘精准，可重复性高。 原本数小时的工作被压缩至1分钟内。更重要的是，AI的介入极大地统一了标注标准，将不同专家的标注交并比提升至99%。 此外，iMedStudio还引入了“智能仲裁”功能。当多位专家标注结果不一致时，AI可以一键分析汇总，并给出初步判断，辅助审核专家进行高效取舍。 这彻底改变了过去靠“开会讨论”来解决标注分歧的低效模式。 03 如何唤醒沉睡的百亿级数据资产？ 当矛盾的外壳层层剥开，医疗AI的瓶颈已不是算法和算力问题，而是迫切需要持续产生的高质量数据源。 如何让沉睡的海量影像数据，在合规的前提下流动起来，并产生行业价值，这背后有两个无法自洽的底层矛盾。 其一，医疗AI的发展依赖于高质量的标注数据，这是行业的共识。但一个尴尬的现实是，中国绝大部分的医疗影像数据“沉睡”在各家医院的服务器中。 根据《2025中国卫生健康统计年鉴》数据，2024年全国医院数量已接近3.9万家，这些机构沉淀了覆盖临床诊断90%场景的百亿级多模态影像数据。 鉴于隐私敏感性和合规风险，这些数据大多被本地封存，形成了一个个“数据孤岛”。高校、企业若想做科研或开发模型，往往拿不到合规的高质量数据源；而顶级医院和顶尖专家的诊断经验，无法转化为可复用的行业资产；基层医生更难以获得优质的诊断工具，导致漏诊、误诊现象频发。 另一方面，数据端的链条也是割裂的。数据供给、标注、模型训练、临床落地往往由不同主体负责，缺乏统一的平台进行确权和利益分配。这导致绝大多数企业只能从零搭建项目，单独搞定标注、算力、临床验证，AI模型开发周期长、成本高，且难以规模化。 简单来说，行业并不缺乏需求，而是少了一套能让数据安全流通、并让参与者都能获利的“操作系统”。 04 iMedLoop的解法 德适科技推出的 iMedLoop 平台，试图扮演这个“操作系统”的角色。 如果说iMedImage完成了“大脑”的使命，iMedStudio则是解决了“手”的瓶颈。它们与模型训练引擎iMedMaaS一同整合进了iMedLoop生态闭环中。 iMedLoop的核心逻辑在于构建了一个从数据确权到收益回流的完整闭环。 首先，解决“信任”问题。iMedLoop 接入了杭州市城市可信数据空间，这意味着所有数据的流转都在官方监管框架内进行，所有影像数据全流程脱敏、流转留痕、权属清晰，充分实现了“数据可用不可见”。对于医院和医生而言，这打消了隐私泄露的顾虑。 其次，解决“生产”问题。自研医疗影像大模型iMedImage是平台的技术底座，配套的iMedStudio标注工具和iMedMaaS模型训练引擎。这使得第三方机构只需要少量的标注样本，就能在数月内产出适配特定科室的专用AI模型。同时，德适科技已沉淀了100+成熟专科AI模型，覆盖26个临床科室，可无缝对接医院PACS、RIS、HIS系统。 最后，也是最关键的，解决“商业分配”问题。iMedLoop内置了一套收益结算体系。当基于这些数据训练的AI模型产生商业价值（如软硬件销售、服务费）时，数据供给方（医院）、参与标注的专家、模型研发方都能从中获益，足以支撑生态的长期稳定运转。 以往医疗AI呈现的“项目制”和“定制化”等高成本模式，会转向一种更可持续的“平台化”模式。 iMedLoop也并非单一 AI 工具，而是德适科技基于影像赛道多年积累打造的医疗AI基础设施，是一套“底层大模型基座+中层数据与训练引擎+顶层全域应用闭环”的工具组合和协同平台。 它整合了标注、治理、验证等全流程能力，这在医疗AI行业也是第一次出现。 2026年是 “数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）的收官年，国家数据局宣布已提前完成目标，累计发布了417个典型案例和760个场景指引，医疗健康是重要行业领域之一。 全国的活跃数据总量、企业数据产品交易额、数据产品数量均大幅增长，可信数据空间也在各地快速发展，整个行业需要的是一套能让数据合规流通、让模型批量生产、让场景快速验证的基础设施，而不是又一款孤立的AI产品——这正是iMedLoop想做到的事情。 05 构建开放共赢的“AI朋友圈” 演讲的最后，宋宁强调：“iMedLoop不再是一个单纯的技术产品，而是一个开放的生态。我们希望创建的是一个繁荣、共赢、开放的生态。” 现场，德适科技分别与杭州数据集团、联想控股、温州市卫健委、郑州人民医院、推想医疗等机构完成签约，30多项战略合作，覆盖了数据生态、标注生态、模型共建三类伙伴，对应了合规数据入口、专家知识结构化、专病模型训练落地等关键要素。 医疗AI行业曾被诟病的碎片化，第一次采取了“工业化”的方式整合。 在这个“AI朋友圈”。大家提供数据、知识和场景，德适科技提供优质的“铲子”和“工厂”，共同挖掘医疗AI这座金矿。 当前，德适科技的AI能力已覆盖全国400多家医疗机构。随着平台的推广，其商业模式也从单纯的软硬件销售，迭代为“数据资产服务”在内的可持续收入体系。 06 从单兵作战到全域协同 医疗AI的商业前景毋庸置疑。 “据世界经济论坛发布的数据显示，预计2032年全球 AI 医疗市场规模将达到4910亿美元。而当前的市场只有1/10，全球不到400亿美元规模。” 宋宁抛出这样一组极具诱惑力的潜力数据。 医疗AI的竞争，已经从单纯的算法比拼，转向了对数据资源、生态协同和商业闭环的综合较量。 在4910亿美元的市场诱惑面前，德适科技没有选择短期市场红利，而是选择了解决最底层的“硬骨头”， 试图用这套“基座+工具+生态”组合拳，成为中国乃至全球医疗AI产业智能化升级的“底座”。 透过 iMedLoop 平台，实际上是在为中国医疗AI行业铺设一条“数据高速公路”。这条路能跑多快、跑多远，取决于能否真正激活那些沉睡在医院里的海量数据资产，并让每一个参与建设的人都能从中获益。 从1200年到6年的跨越，从65%到99%的提升，这些数字背后，是医疗AI从“手工作坊”走向“工业化生产”的必然。 这或许才是这次产品发布会背后，更值得关注的行业信号。 *封面图片来源：AI生成 文｜刘东 微信｜liudong83112 添加时请注明:姓名-公司-职位 近 期 推 荐 声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。文中如果涉及企业信息和数据，均由受访者向分析师提供并确认。 动脉网，未来医疗服务平台

港股18A 港股18A详细分析 一、港股18A概述 港股18A是指港交所2018年4月修订的《主板上市规则》第18A章，允许尚未盈利、至少有一项核心产品通过概念阶段的生物科技企业上市，股票简称后需添加“B”作为风险标识。 截至2026年1月底，已有84家公司通过18A章上市。截至2026年4月，在香港交易所上市的生物科技及医疗保健相关公司已超过276家，合计市值逾5万亿港元。18A公司累计募资约1398.21亿港元，平均每家IPO募资约16.26亿港元。 二、港股18A前10名企业 由于公开数据中暂无截至2026年6月25日的官方完整排名，以下基于2025年6月市值重塑后的格局及板块整体情况整理： 前10名企业（基于2025年6月市值排名） 排名 公司名称 股票代码 核心看点1 信达生物 01801.HK 市值突破1000亿港元，2025年归母净利润8.14亿元2 百济神州 06160.HK 2025年首次年度扭亏，营收53.43亿美元、净利润2.87亿美元3 康方生物 09926.HK 双抗领域全球领先者，曾列前三，后跌至第四4 映恩生物 09606.HK 2025年新晋前十，超越亚盛医药、云顶新耀、康诺亚5 亚盛医药 06855.HK 原前十成员，被映恩超越6 云顶新耀 01952.HK 原前十成员7 康诺亚 02162.HK 原前十成员8-10 待确认 — 板块市值排名动态变化频繁 头部企业关键数据（2025年） ： · 百济神州：总营收53.43亿美元，净利润2.87亿美元· 信达生物：归母净利润8.14亿元· 板块整体：2025年港股18A生物科技公司整体营收突破965亿元，若计入恒瑞医药、翰森制药等，全年总收入超1000亿元 股本规模最大的10家Biotech（截至2025年6月）： 迈博药业(41.24亿股)、乐普生物(16.56亿股)、信达生物(16.52亿股)、诺诚健华(14.95亿股)、百济神州(14.25亿股)、基石药业(13.64亿股)、三叶草生物(12.97亿股)、中国抗体(12.05亿股)、再鼎医药(11.03亿股)、华领医药(10.56亿股)。 三、2020—2026年新入企业（按市值/影响力排序） 2020年代表性企业： 诺诚健华-B（09969.HK，3月23日）、康方生物-B（09926.HK，4月24日）、沛嘉医疗-B（09996.HK，5月15日）、再鼎医药-B（09688.HK，9月28日）、加科思-B（01167.HK，12月21日）。康方生物上市获得692倍零售超额认购。 2021年（高峰期，20家上市） 心通医疗-B、贝康医疗-B、诺辉健康-B、兆科眼科-B、科济药业-B、归创通桥-B、康诺亚-B、腾盛博药-B、心玮医疗-B、先瑞达医疗-B、堃博医疗-B、创胜集团-B、和誉-B、微泰医疗-B、微创机器人-B、三叶草生物-B、鹰瞳科技-B，以及圣诺医药（12月30日末班车）。 2022年 润迈德-B（02297.HK，7月8日）、3D MEDICINES-B（01244.HK，12月15日）等。 2023年 科伦博泰生物-B（06990.HK，7月11日）、米凯医药-B（02105.HK，6月29日）、宜明昂科-B（01541.HK，9月5日）等。 2024年 荃信生物-B（02509.HK，3月20日）——当年首家18A公司。 2025年（复苏年，16家上市） 募资额前三：劲方医药-B（02595.HK）募资18.20亿港元、映恩生物-B（09606.HK）募资16.40亿港元、维立志博-B（09887.HK）募资12.90亿港元。全年共16家18A公司上市。 2026年（截至6月） 已上市7家（截至6月23日），礼邦医药-B（09637.HK）将成为第8家。代表性企业包括：精锋医疗、博瑞生物、德适、迈威生物、英派药业，以及麦科奥特（02335.HK，6月24日上市，西北地区首家18A企业）。 平均发行市值约91.66亿港元，基石占比约40.14%，认购倍数约2686.88倍，暗盘上涨53.74%，首日上涨72.72%。 四、港股18A前景分析 板块趋势：从“研发投入期”迈入“盈利兑现期” 2025年至2026年，港股创新药板块迎来关键历史转折点。2025年18A生物科技公司整体营收突破965亿元，研发投入332.7亿元，现金及等价物737亿元。2025年实现收入正增长的公司有30家，占比55%，64%公司实现利润正增长。 国家政策趋势 政策 时间 核心内容18A章规则 2018年4月 允许未盈利生物科技企业上市纳入港股通 2020年12月 18A股票纳入港股通范围《全链条支持创新药发展实施方案》 2024年7月 国常会审议通过，创新药作为新质生产力政府工作报告 2026年 首次将生物医药明确为国家 “新兴支柱产业” ，与集成电路、航空航天、低空经济等并列商保目录 推进中 “医保+商保”多元支付体系打开长期增长空间 出海与国际化 · 2025年中国创新药对外授权交易总值达1360亿美元· 2026年初至2月15日，共录得39宗对外授权交易，合计交易额逾490亿美元· 中国创新药融资额2025年同比大增127.3%，下半年同比增幅高达215.4%· 恒生生物科技指数中，95% 公司已实现商业化 2026年关键展望 · IPO市场持续回暖，2026年平均募资额回升至14.26亿港元· 投资逻辑从“有没有BD”深化为 “BD出去的管线能否产出积极临床数据”· 板块估值与流动性在多重因素交织下经历深度调整· 18A已超越上市通道，成为驱动中国创新药迈向源头创新、走向全球布局的核心资本引擎 风险提示 · 分化加剧：2024年仅4家18A企业盈利，60家企业破发幅度超70%，23家现金储备不足支撑2年运营· 存量72家18A公司中，55家股价低于发行价，破发率仍较高· 48%的企业市值低于20亿港元· 若美股生物科技回暖或A股科创板降低盈利门槛，港股可能降温 五、总结 港股18A经过八年发展，已成为亚洲最大、全球第二大生物科技融资中心。板块正从“概念驱动”转向“盈利兑现”，头部企业如百济神州、信达生物已率先实现盈利。国家政策持续加码，2026年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”。但同时板块内部分化严重，“现金为王”逻辑强化，投资者需关注企业的商业化能力与现金流状况。 数据说明：以上市值、排名等信息基于公开报道整理，部分企业详细创始团队、股东结构等信息因公开披露有限未能完整收录。如需精确实时数据，建议参考港交所官网及企业最新公告。 免责声明： 此文以上所有分享的图片和资料均来自网络收集和整理，所有文字和图片版权归属于原作者所有，且仅代表作者个人观点，与本公众号无关，文章仅供读者学习交流使用，并请自行核实相关内容，如文章内容涉及侵权，请联系后台管理员删除。 我们品牌故事 品牌创始人，黄海燕非常热爱珠宝、文化、艺术、美学事业，瑞馨祥菲&DERDUFT是她本人创立的品牌；品牌命名的灵感源自于她的两个宝贝女儿--可馨&若菲，这是匠心、美、雅致、爱的体现以及对美好生活方式的向往；她希望这份事业和爱将来传承给她的两位宝贝女儿，同时也将母亲对于子女的爱和美好生活方式持续并传承下去...... “馨”、“菲”：美丽、芬芳、挚爱； “瑞”、“祥”：吉祥、如意、好运。 DER DUFT：美丽、芬芳、吉祥！ 品牌总体寓意：美丽、好运、挚爱、传承！ 点击关注瑞馨祥菲®官方微博！ 点击关注瑞馨祥菲®官方微店！ 如今公司拥有行业权威背书： 上海工艺美术行业协会会员 《中国宝石》杂志社上海记者站 中国珠宝玉石首饰行业协会常务理事会员单位 中国珠宝玉石首饰行业协会传统首饰艺术品委员会副主任单位 用心做设计&品质；用爱筑品牌&口碑 。