Lianyungang Chia Tai Tianqing Medicines Co., Ltd.

《播客笔记》专栏是将平时听过的优质播客内容转化为更容易存储和复用的文字总结稿，以方便未来回顾学习和作为知识库沉淀。如涉侵权，请联系删除。 原节目链接：中国生物制药，低调的庞然大物｜中国创新药简史E.176 #以下内容仅为节目内容总结，不构成任何建议，请仔细甄别！完整播客可点击文末“阅读原文”收听。 在港股创新药千亿市值俱乐部中，有一家格外低调的公司——中国生物制药有限公司。尽管讨论度不高，但这家成立25年的企业近五年市值始终维持在1000亿港币以上，创新药营收占比已超四成，2025年有望达到50%。更令人惊讶的是，其子公司正大天晴、北京泰德制药的知名度甚至高于母公司本身。厘清概念：两个“中国生物” 首先厘清一个概念：行业内有两家公司前四个字都是“中国生物”。 中国生物技术股份有限公司，始建于1919年，是我国最早的生物制品研究机构，现在是中国医药集团有限公司的核心成员。大家熟悉的新冠疫苗中的“中国生物”就是他们的，主要做疫苗、人血白蛋白等血液制品，以及新冠特效药、兽用疫苗等，侧重公共卫生领域的生物制品创新。 而我们今天要聊的中国生物制药有限公司，是正大集团旗下的企业。它的logo是一个三角里边一个圆，而正大集团的logo是方框里面一个圆。正大集团业务涵盖畜牧业、药业等，大家熟悉的《正大综艺》也是旗下的节目。发展历程：从江苏小厂到行业巨头 中国生物制药的核心发展史与正大天晴密不可分。 1969年，江苏生产建设兵团一师制药厂成立。在计划经济背景下，这家小厂初期主要生产技术门槛低的输液类产品。 真正的转折发生在上世纪80年代。工厂曾跟风上马市场看好的氟哌酸项目，但由于全国上千家药厂都在生产，项目很快陷入困境。这次经历让管理层意识到：没有自主创新和特色产品，企业无法生存。 当时中国乙肝病毒携带者人数众多，肝病治疗需求巨大，而进口药价格昂贵。工厂将目光投向肝病治疗领域，与科研单位合作，于1988年成功推出首个肝病治疗药物强力宁（甘草酸单铵注射液）。 这款药物不仅为患者提供了有效治疗选择，打破了进口垄断，更让企业明确了将肝病药物研发和产业化作为主要发展方向。 企业并不满足于此，持续研发改进，于1994年成功研发出新一代产品甘草酸二铵（商品名：甘利欣）。其疗效超越国外同类产品，价格仅为进口药的一半，销售表现优异。 1994年，工厂更名为江苏天晴制药厂，品牌意识开始觉醒。 1997年，企业发展迎来重要时刻。泰国正大集团旗下的正大制药集团寻求进入中国医药市场，双方一拍即合，成立连云港正大天晴制药有限公司。 对于江苏天晴制药厂来说，他们需要资金支持研发和商业化；对于正大集团来说，通过合资可以快速进入中国市场。这次合作奠定了未来中国生物制药有限公司的基础。 2000年，中国生物制药有限公司正式成立，并于当年9月29日在香港创业板上市。2003年12月8日，公司转到香港联交所主板上市。 上市后，中国生物制药通过一系列战略性投资和收购迅速扩张业务版图。2003年投资北京泰德制药，进入心血管、外科镇痛等领域；后续控股南京正大天晴、江苏正大海风等二十多家公司，逐步形成集团化架构。核心产品：从仿制到创新的跨越 天晴甘美（异甘草酸镁注射液）于2005年获批上市，作为国家一类新药，成为中国生物制药发展史上的重要里程碑。相比90年代的产品，它在纯度、疗效和副作用方面都有显著改善，上市后迅速获得市场认可。 2012年销售额超过10亿元，到2022年已达20亿元，成为甘草酸类肝病药市场的重要产品。 另一款重要产品是2010年左右上市的恩替卡韦分散片，作为国内首仿药，用于乙肝患者长期服用。2018年销售额达32.58亿元，占恩替卡韦市场超过40%的份额，超过原研药，稳居行业第一。 2016年，该产品入选抗病毒药物top10榜单的唯一中国品牌。虽然后续集采降价超过90%，但公司保持了市场份额。创新转型：2016年的关键转折 2016年是中国生物制药创新转型的关键节点。公司将口号从“仿创结合、以仿为主”改为“仿创结合、以创为主”，开始集中精力在肿瘤、肝病、呼吸系统等领域发力。 这一转型由谢氏家族推动。创始人谢炳（第三代）是公司的灵魂人物，而主要的执行者是他的女儿谢其润和儿子谢承润（第四代）。 谢其润（1992年生）2015年担任公司董事会主席，推动战略落地，聚焦核心治疗领域。谢承润（1995年生）2018年进入公司，2022年出任CEO，负责推动创新、国际化和数字化。 安罗替尼成为转型后的明星产品。这款TKI抑制剂（小分子多靶点酪氨酸激酶抑制剂）于2018年上市，通过抑制肿瘤血管生成和直接抑制肿瘤生长实现“肿瘤饥饿疗法”。 其多靶点作用机制（同时抑制VEGFR、PDGFR、FGFR、C-KIT等关键靶点）是最大优势。上市后迅速放量，2018年底销售额达5-6亿元，进入医保后，2019年销售额超20亿元，成为公司接棒仿制药的关键品种。 随后在软组织肉瘤、小细胞肺癌、甲状腺髓样癌等适应症上获批，并在食管鳞癌、结直肠癌、肝癌等癌种进行临床探索。全面创新：2021年至今的战略布局 2021年至今，中国生物制药全面拥抱创新，进行了一系列战略调整： 2022年果断剥离非核心资产，出售正大通用、连云港正大天晴等从事流通业务和普药业务的子公司。 2024年与勃林格殷格翰共同研发、共同商业化，国际化迈出重要一步。 同年收购浩欧博，获得其PDE3抑制剂、HER2双抗、ADC等有潜力的产品。 2025年收购礼新制药（交易额68亿元人民币），看重其7个临床项目，尤其是双抗LM299。收购后很快与默沙东达成BD合作。研发管线与国际化布局 公司目前有125个在研项目，位居中国第二位、全球第15位，管线规模比去年提升21%。 重点产品包括：TQB2102（HER2双抗ADC）TQB3616（CDK抑制剂）呼吸领域PDE抑制剂（全球研发进度靠前，处于临床三期）代谢领域泛PPAR激动剂（针对代谢相关脂肪性肝炎）CCR8单抗（结直肠癌、胃癌等领域） 在肿瘤领域，公司构建了以安罗替尼为核心，结合PD-1、PD-L1等产品的组合疗法。2025年ESMO大会上公布了两项关键三期临床实验数据。 国际化方面，公司在英国伦敦设立海外全资子公司evoX，收购F-star、Soft Hill等公司，涵盖双特异性抗体、MRA递送系统、软雾吸入技术等研发平台。AI布局与数字化转型 作为95后CEO，谢承润大力推进AI和数字化转型。公司投资了晶泰科技、英矽智能等AI制药公司，在药物发现平台、靶点识别、临床结果预测等方面寻求提效。 据称，发现周期可缩短60%，虽然更具体的资料尚未公开，但公司在这方面投入实实在在。财务表现与未来展望 2025年上半年，公司营收175亿元，创新产品收入78亿元，占比44.4%，2025年创新药收入过半目标基本能实现。 安罗替尼成为年销售额50亿元级别的现金流业务；三代升白药亿立舒等产品迅速放量，2024年销售额达5亿元。 2025年上半年净利润33.9亿元，同比增长140%，财务表现稳健。 未来2-3年，公司可能有10-20个产品获批，其中多个具备10亿元以上重磅产品潜力。挑战与评价 中国生物制药面临的主要挑战包括：众多在研项目需要巨大资金投入PD-1赛道拥挤，派安普利单抗虽在2025年4月获FDA批准，但面临激烈竞争转型相对滞后，依赖外购而非自主研发 但总体而言，这是一家战略清晰、执行力强的公司。在集采和医保谈判的严峻环境下，依然保持健康的营收和利润增长。 其低调风格可能源于：子公司品牌比母公司更响亮；仿创转型的渐进式特点；强大的商业化能力不依赖声量营销。 然而，在数字化、AI和全球化布局方面，适度的曝光可能有助于提升公司形象和价值认知。

这里是万物生长FM 一档有关生命、死亡与爱的播客 讲述生命科学及一切 本期内容节选自播客“万物生长FM”的节目。 以下内容由AI总结生成，详细内容请收听播客内容  聊起创新药，大家脱口而出的往往是百济神州、恒瑞医药、信达生物，甚至荣昌生物这类体量小一点的公司，也是讨论非常多的话题。但中国生物制药，却总在这些热闹中显得格外低调，存在感似乎弱了一截。可只要你多了解一点就会发现，这家成立25年的企业，近五年市值一直维持在1000亿港币以上，创新药营收占比已超四成，2025年有望达到一半，绝对是一家低调的庞然大物。 2016年，是中国生物制药战略转型的关键节点。那时候，仿制药竞争已经非常激烈，虽然还没有集采，但管理层敏锐地意识到，没有自主创新和特色产品，企业是无法生存的。公司口号从过去的“仿创结合以仿为主”改成了“仿创结合以创为主”，这意味着要集中精力在肿瘤、肝病、呼吸系统等领域下注，开始做动作。转型过程中，公司剥离非核心资产，比如医药流通业务和普药业务，回笼资金，加快研发。这个决策的背后，是谢氏家族的远见和决心，特别是新一代管理者谢其润和谢承润姐弟的推动。谢其润在2015年担任董事会主席，才23岁，就明确要聚焦核心治疗领域，提升研发效率；弟弟谢承润，95年生，2018年进入公司，后来出任CEO，负责创新、国际化和数字化。姐弟俩分工明确，姐姐主外，弟弟主内，配合得挺好，整个思路非常稳健。 转型的核心是产品接棒，而安罗替尼成为了明星产品。这款肿瘤创新药是正大天晴自主研发的，属于小分子多靶点酪氨酸激酶抑制剂，能同时抑制VEGFR、PDGFR、FGFR、C-KIT等关键靶点，通过抑制肿瘤血管生成来切断营养供给，直接抑制肿瘤生长，也就是常说的肿瘤饥饿疗法。它的研发历程从2007年就有专利申请，是中国医学科学院牵头，正大天晴共同开发的。2017年3月提交上市申请，获得了优先审批资格，因为临床数据很好，2018年5月8日获批上市，用于治疗既往至少接受过两种系统化疗后出现进展或复发的局部晚期或转移性非小细胞肺癌。上市之后，放量速度绝对超过预期：2018年6月上市，到年底销售额就达到5到6亿人民币；同年9月进入医保，价格从3400多一盒降到800多一盒，医保支付一半，降幅非常大。进入医保后，2019年销售额超过20亿元，很快成为公司接棒过去仿制药的关键品种。随后，适应症扩展到软组织肉瘤、小细胞肺癌、甲状腺髓样癌等，并在食管鳞癌、结直肠癌、肝癌等癌种上进行临床探索。到2020年，安罗替尼销售额达到40亿至45亿，年销售是50亿元级别的，成为绝对的现金流业务。它的成功，得益于多靶点作用机制和正大天晴强大的商业化团队，比同类药物如阿帕替尼更有优势。 除了安罗替尼，公司还在其他领域布局。研发投入在2016年突破10亿元大关，是国内第一批达到这个级别的制药公司，当时百济神州不到1亿美金，恒瑞差不多10亿元。到2022年，研发投入是44.5亿，每年增速10%几。国际化方面，2016年正大天晴把一款乙肝创新药的海外权益许可给美国强生，开始做BD；在英国注册成立国际化平台invoX，负责海外创新项目引进和合作。2020年，抗肿瘤药物营收占比超过传统肝病药物，创新药成为重要增长引擎。2021年后，公司全面拥抱创新，剥离非核心资产，出售正大通用、连云港正大天晴等子公司；2025年收购李欣制药，交易额68亿元，看重其双抗等临床项目；2024年与勃林格英格翰合作，共同研发和商业化。姐弟俩领导下的转型，到2025年上半年，公司营收175亿元，创新产品收入78亿，占比44.4%，2025年创新药收入过半的目标基本能实现。 尽管转型成功，但也有一些诟病。比如，转型有点滞后，2008年重大新药创制行动和2015年药审改革催生了很多创新药企，中生制药2016年才显著转型，可能晚了点；另外，公司依赖收购和外购，自主研发根基是否稳固，有人质疑；作为华人家族企业，与现代化公司比，似乎有点传统。但整体上，财务表现稳健，2025年上半年净利润33.9亿，同比增长140%，毛利率提升，运营效率高。公司有125个在研项目，中国第二位，全球第15位，覆盖肿瘤、呼吸、代谢等领域，重点产品如her2双抗ADC、CDK抑制剂、PDE抑制剂等，潜力巨大。 中国生物制药已经跨越转折拐点，是一家战略清晰、执行力强的巨头。未来，能否诞生best-in-class或first-in-class药物，将是价值提升的关键。国际化布局和AI领域的投资（如投资晶泰科技、英矽智能）也值得关注。但面对众多在研项目，资金投入和研发重点如何平衡？PD-1单抗派安普利单抗2025年4月获FDA批准，但赛道拥挤，能否放量？这些悬念，让我们期待2026-2027年，这家低调的庞然大物会带来怎样的收获。 #song list • Cello Suite No. 1 in G Major, BWV 1007:I. Prélude - Janos Starker •  Love From Me-Johnson Rodgie • Study With Me - Snuggles • Mark Masri - Santa Lucia 听友群加VX：hooley777 商务合作：allthingsgrowing@qq.com 听友群加VX hooley777 商务合作 allthingsgrowing@qq.com 完整版语音节目，可通过以下平台    @万物生长FM   收听   感谢关注......

从去年开始的医疗反腐风暴导致传统的销售模式受限，出海与创新成为行业关键词。小船怕风浪，大船难转弯。但在医疗反腐之前，多年集采和国谈导致医疗环境巨变的铺垫，让传统药企们主动或者被动地做好了大船掉头的准备。在传统的药物销售模式巨变的情况下，一度不被看好的传统药企，从2023年业绩报告来看，却和想象的不一样。在医疗反腐高压的情况下，一些传统药企竟然营收和利润稳定增长，而且其中创新药收入的占比提高。2023年，恒瑞创新药实现收入106.37亿元，创新药收入占比达到46.6%，一年共达成了5项海外授权合作，总交易金额超40亿美元；中国生物制药紧随其后，2023年创新产品收入达到98.9亿元，占总收入的37.8%。翰森制药创新药与合作产品收入68.65亿元，占总收入比例提升至67.9%。恒瑞无疑是其中创新药收入最高的，但竟然也是二级市场投资者最不满意的。因为尽管经过两年调整，恒瑞在A股的市盈率(TTM)依然超过60。翰森、石药、中生制药等其他港股上市的传统药企，市盈率都不超过30。恒瑞估值高的主要原因在于，其所处的A股市场没有和恒瑞匹敌的头部传统药企，所以享受了行业龙头的溢价。某海外私募首席分析师认为“恒瑞如果在港股上市，估值估计要砍半”。恒瑞只能用时间换空间，通过盈利增长来降低PE，将投资回报拉回合理的水平。因此比起“稳健”，投资者们更想看到恒瑞以更高的成长性来消化高估值。恒瑞的自我调整意识极其明显，管线目标从me too创新药向BIC转换，并且对外多次强调“力争使 First-in-class 及 Best-in-class 的高质量、差异化产品成为未来研发主体”。在出海上，恒瑞有较大转变，不再紧攥管线——中国区的权益抓在自己手里，而管线的海外权益能卖则卖。相比中生制药走的抄底收购的路线，恒瑞依赖自研的路线略显保守。但这已经是恒瑞多次试错后寻找到的平衡状态。-01-从me too到best in class一位多年前在恒瑞工作过的研发人员透露，其实恒瑞很早布局siRNA、基因治疗等新兴疗法，国内都不知道mRNA是什么东西的时候，恒瑞已经在接触Moderna。但要等到其他药企做出临床效果， 恒瑞才会开始fast follow。一位当年从外企到恒瑞做研发的人员回忆，恒瑞的效率让在外企工作的他叹为观止，一个团队手上同时进行多个项目，各部门配合非常快。恒瑞现在也是如此。PD-1单抗故事落地后，恒瑞开始重仓ADC和GLP-1领域。减重领域，恒瑞已有5款新药进入临床，除了利拉鲁肽me too药物诺利糖肽，长效胰岛素+GLP-1类似物复方制剂HR17031，还布局了两个双靶点新药HRS-9531和SHR-1816，以及一款口服GLP-1R新药HRS-7535。HER2 ADC赛道，恒瑞医药 SHR-A1811处于Ⅲ期试验阶段，已经落后于科伦博泰，并同时与复星医药FS-1502、石药集团DP303C、康宁杰瑞JSKN003、乐普生物MRG002竞争。但恒瑞同时准备了plan B——SHR-4602。SHR-4602已于2023年4月获批临床，其设计目标用于DS-8201或SHR-A1811耐药的后线治疗。这两个领域也是当下竞争最激烈的。如果不想重演PD-1内卷的故事，恒瑞在fast follow之后需要考虑如何在“Me-better”基础上做到同类最优。目前已经有一些管线表现出BIC潜质。一般来说恒瑞的小分子药受认可程度高于大分子药，JAK1抑制剂，EZH2抑制剂有望成为国产首款。此外，授权给跨国药企的Claudin 18.2 ADC/PARP1、TSLP单抗，也被看好。以前，恒瑞给人的感觉是很少涉及新靶点。但在2024年AACR上，恒瑞入选的壁报内容不同以往，不再只有老面孔，还有新靶点的早期研发阶段产品。因为目前披露的都是比较早的数据，所以没有引起太大水花。行业内有一个普遍的观点是，ADC的有效性和安全性要进入临床后才能看得出来。从BIC潜质到成为BIC，恒瑞有一条漫长的自证之路。这对公司的组织架构，管理层的思维有很大的挑战。就像翰森和先声，先恒瑞一步实现创新药收入过半的目标一样，以恒瑞的规模，从me too到BIC的过渡需要一段比较长的时间。-02-行不通的收并购众所周知，大药厂是靠并购起家的。大药企内部盘根错节，从内部打破重组很难实现，跨国药企的经验都是通过收并购biotech向外寻找新生的力量。另一家老牌药企中生制药，走的是并购之路。继30亿元入股科兴中维后，2022年6月，中生制药收购在美国上市的英国医药企业F-star，拿下一个双抗技术平台，3个其平台产生的双抗以及一款STING激动剂。中生BD更加活跃，2019年-2023年，先后从Octapharma AG、Abpro、Ambrx、Inventiva、盐野义制药等海外biotech引进创新药管线；还与康方生物、亿一生物（G-CSF药物）、鸿运华宁（ GIPR/GLP-1R 双重激动剂）、益方生物（KRAS G12C靶向药物）等本土新兴biotech达成合作。此外，中生掉头的方式是，先后抛售仿制药和商业流通资产，2023年10月，中生出售附属公司上海正大通用药业股份有限公司84.2%的股权，次月，出售苏州天晴55%股权、连云港正大天晴100%股权及浙江天晴55%股权。今年2月，中国生物制药继续出售正大青岛67%股权。中生制药敢于打破重组是因为在与科兴中维的合作中大赚一笔，给管理层继续收并购的信心。而且中生制药的二代掌舵人是商科背景，对资源整合比较重视。恒瑞完全不同，论自研能力，去年入选“全球TOP25管线规模的制药公司”榜单，管线规模比肩强生、默沙东、诺华等MNC。但在收购上的尝试最终都不欢而散。恒瑞最广为人知的一次收购项目是万春医药。2021年，恒瑞与万春达成合作的时候，万春的普那布林还被认为是一款first in class药物，万春自称“30年来在CIN适应症治疗标准和临床获益上的第一个突破。”在授权合作之外，恒瑞原本准备出资1亿认购大连万春的股份。然而，双方达成协议四个月后，FDA否决了普那布林的上市申请，2023年初在国内的新药上市申请也被否。而此时，恒瑞医药已经支付2亿元首付款。恒瑞医药与万春医药闹到对簿公堂的地步，申请冻结大连万春2亿元。这一场戏到今年1月才大结局，以恒瑞医药相关诉讼请求被仲裁庭驳回告终。同样不欢而散的还有瑞石生物。瑞石生物作为恒瑞子公司，分担了恒瑞在自身免疫性疾病领域的开发。2022年底瑞石完成JAK1抑制剂SHR0302在特应性皮炎适应症的临床 III期国际多中心临床研究，试验达到研究预设的共同主要终点及所有关键次要终点。这原本是一次里程碑式节点，在恒瑞来看对瑞石的支持到达了极限。恒瑞就此决定退出瑞石，收回管线。不难理解恒瑞为何坚守自研路线，一方面收购来的项目需要太多投入，另一方面国际市场还没打开，没能将管线的价值发挥到最大。对于风险接受度低的恒瑞来说，自研显然就成为比收并购更稳妥的选择。按照这样的思维，恒瑞后续收并购动作可能会越来越小。不过，恒瑞也给未来留了一些可能性。恒瑞在2021年开启CVC（企业风险投资/战略投资）模式，砸下20亿设立的盛迪投资。目前投资了多个领域的项目，分别是体外诊断产品生产商新羿生物、纳米抗体研发洛启生物、小分子抗肿瘤创新药公司泰励生物和布局多肽偶联药物的同宜医药，基因治疗的瑞宏迪医药。CVC模式下，企业可以先投资再并购，将被投企业纳入业务版图，以弥补自身业务短板。一位投资人认为，恒瑞下场做CVC的时机是正确的，如果放在融资上市环境更好的前几年，biotech不一定乐于在早期投资阶段将未来对产品的优先权交给投资方。-03-和Biopharma的海外较量恒瑞在年报里列出了四家同行业可比公司，有中生制药、石药两家传统药企，以及百济神州、信达生物两家Biopharma。恒瑞一直在传统药企和Biopharma两种身份中切换，作为一家传统药企，其创新转型的进度、临床开发的能力是毫无疑问的。但在Biopharma赛道上，恒瑞从PD-1内卷时期就不存在压倒性优势，随着其他对手商业化团队建立，优势越来越不明显。当年的国产PD-1较量中，百济神州、君实和信达刚刚从Biotech升级为Biopharma，只有恒瑞占据大药企的销售优势。但恒瑞的优势相当短暂，市场份额的领先只维持到2021年。根据PDB数据，2022年恒瑞医药的卡瑞利珠市场份额首次出现缩水，并滑至第二的位置，取而代之的是百济神州的替雷利珠单抗。 现在四家PD-1各凭本事闯荡海外市场。君实的PD-1以鼻咽癌小适应症为突破口，最先在FDA获批。经过BTK抑制剂的历练，百济已经具备独立开展国际大规模临床运营的能力和海外申报的能力。百济的PD-1抗体先是在欧盟获批3项肺癌适应症，后来基于RATIONALE 306研究结果在FDA获批食管鳞状细胞癌（ESCC）适应症。恒瑞换了一套打法，为了增加出海可能性，没有向FDA提交PD-1单药上市申请，而是力推卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼片（“双艾”组合），开展一项国际多中心III期临床研究，通过美国的Elevar Therapeutics公司提交上市申请。这项研究有一些不确定性，因为83%的临床试验受试者都是亚洲人，白人占不足17%。而百济的RATIONALE 306研究共入组649例患者，其中55%来自中国大陆，25%来自欧美，20%来自日韩等其他国家和地区。上述私募分析师在三年前觉得恒瑞的海外临床能力跟百济差了5年以上，现在改变想法，认为两者之间差了10年。论出海能力，百济神州确实是独一家，大多数Biopharma都和恒瑞一样，采取借船出海的方式。借船出海也并非那么容易，如果不能独立出海，在与海外药企谈判时缺少议价能力，容易被折价。恒瑞去年交了一笔学费。恒瑞以支付首付款和近期里程碑总计2,500万美元的价格将TSLP单抗授权给美国One Bio公司。由于TSLP单抗当时处于一期临床阶段，这个交易在当时没有引起太多注意。没想到半年后，one bio凭借这唯一一条管线，被GSK以14亿美元交易额收购，被收购时TSLP单抗依然处于一期临床。一位资深BD表示很不解，既然翰森能够和GSK达成交易合作，恒瑞没理由联系不到GSK。这对于GSK和恒瑞双方BD人员来说都是一次失误。BD个人的能力很大程度上决定了一家药企BD的情况。在海外BD团队换血后，恒瑞和德国默克的授权交易就顺利多了。恒瑞的PARP1小分子抑制剂HRS-1167在Claudin 18.2 ADCSHR-A1904在海外权益授权给默克，首付款 1.6 亿欧元，潜在的付款总额可能高达14亿欧元。-04-未知的前路恒瑞也曾雄心万丈地在美国设立研发中心，一掷千金收购潜在BIC管线，但都不成功。摸索多年，恒瑞终于在激进和保守之间寻找到的一种平衡状态，这或许在目前是最适合恒瑞的。至于恒瑞的稳扎稳打，和百济神州的高举高打，哪一种能走得更远，谁也不会有答案。政策环境、国际环境在变，企业战略也在变，上述私募分析师直言“‘长期’在医药行业无从谈起”。药企的未来，在大环境的冲击下，更是一个未知数，只不过大船抗风浪能力还是强一些。识别微信二维码，添加生物制品圈小编，符合条件者即可加入生物制品微信群！请注明：姓名+研究方向！版权声明本公众号所有转载文章系出于传递更多信息之目的，且明确注明来源和作者，不希望被转载的媒体或个人可与我们联系(cbplib@163.com)，我们将立即进行删除处理。所有文章仅代表作者观点，不代表本站立场。