Guigang Guanfeng Pharmaceutical Co Ltd.

关注并星标CPHI制药在线近日，上海莱士发布公告，拟以42亿元现金收购南岳生物制药有限公司（简称“南岳生物”）100%股权。本次交易基础对价为42亿元。虽然收购完成后，上海莱士的浆站总数将升至53家，但此次交易预计会给上海莱士带来30-34亿元的商誉，同时公司拟申请不超过30亿元的并购贷款来支付交易对价。上海莱士这一举债式“拓浆”背后，对其未来发展有何影响，战略定位将如何调整？上海莱士的血制品版图血制品的历史可追溯到20世纪40代年初，在反法西斯战争中作为抢救伤员的重要战略物资而被重视，主要包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子、抗凝血蛋白和蛋白酶抑制剂等。如今血制品已在临床上广泛应用，是具有重要临床治疗价值的一类医药产品。它是由健康人血浆或经特异免疫的人血浆，经过分离、提纯而来，除了少数产品如凝血因子等，可以采用人工合成的办法得到外，其余血制品目前主要从血浆中提取。而血制品行业属性特殊，受政府管控的力度非常大。2001年起，我国便不再批准设立新的血液 制品生产企业，而且严格限制进口，仅允许白蛋白和重组凝血因子类产品进口，来源于人血浆的凝血因子Ⅷ仍不允许进口。同时，国家对单采血浆站的设立和管理有着严格的规定，单采血浆站只能由血液 制品企业设立，实行“一对一”供浆关系。单采血浆站设立要求符合相应的设置规划，每个单采血浆站独占一个采浆区域，各个采浆区域之间不会重合。因此，用于采浆的“浆站数量”基本上决定了一家血液制品公司的体量。为了获取生产牌照和浆站，血液制品企业纷纷开始并购扩张。上海莱士成立于1988年，2008年在深交所上市，是目前国内最大的血液制品生产企业之一。自上市以来，公司已完成对邦和药业（2014年，18亿元）、同路生物（2014-2016年，51亿元）、浙江海康（2016年，3.69亿元）、广西冠峰（2023年，4.81亿元）等多家血液制品企业的并购与整合。通过持续的外延并购，上海莱士现拥有上海、合肥、郑州、温州、广西5大血液 制品生产基地，单采血浆站44家，采浆量突破1500吨。2023年公司营收达到79.64亿元，是A股血液 制品上市公司中收入规模最大的企业。此次收购的南岳生物是湖南省唯一拥有GMP证照的血液制品生产企业，其生产基地的设计产能达500吨，目前旗下在运营的单采血浆站共9家，2024年采浆量达278吨。公告显示，2023年和2024年1-9月，南岳生物分别实现营业收入6.57亿元和4.47亿元，实现净利润9635万元和7218万元。在产品管线方面，南岳生物已取得3大类8种产品20种规格的血液制品产品批准文号，可销售人血白蛋白类、静丙类、特异性免疫球蛋白、人凝血 因子Ⅷ、人凝血酶 原复合物等因子类产品。另外，南岳生物拥有的高浓度（10%）静注人免疫 球蛋白等4项在研产品管线与上海莱士现有优势资源形成协同与互补，将增强上海莱士的核心竞争力。这或许是上海莱士不惜举债、背负高额商誉，也要拿下南岳生物的关键。海尔集团的野心血液制品的稀缺和高壁垒属性，不断吸引着实力资本入局。2024年12月，海尔集团宣布通过子公司海盈康成功完成以总价125亿人民币收购基立福所持有的上海莱士20%股份的交易交割，全部交易完成后，海尔集团将成为公司实际控制人。在收购上海莱士之前，海尔大健康旗下的上市公司海尔生物、盈康生命，已经覆盖了血浆前端采集、中间存储运输、临床应用等领域。收购上海莱士之后，海尔大健康品牌“盈康一生”将支持上海莱士推进“拓浆”和“脱浆”齐步走战略。所谓“拓浆”，即是在血制品领域持续开拓，深入挖掘血制品产品质量和市场应用，在提升采浆量的基础上，不断探索产品生产工艺、开发更多临床适应症及临床应用。在“脱浆”方面，海尔集团表示会助力上海莱士逐步探索主动免疫和被动免疫等研发管线机会。从主攻低温存储的海尔生物，到致力于肿瘤治疗的盈康生命，再到血制品龙头上海莱士，海尔集团的意图已非常明显：意在搭建一条从采血、储运到临床治疗的“血液全产业链”。乐观憧憬之后，还有一些现实问题不得不考虑，此次并购南岳生物后，上海莱士不但将新增超30亿商誉，还要背上约30亿贷款，如何消化高额商誉，高效整合两家企业，加速技术创新，是上海莱士乃至海尔系需要考虑的问题。另外根据协议，若2025年南岳生物的采浆量达到305吨，上海莱士还将另外付给其实控人刘令安5000万元。这会是一笔划算的买卖吗？参考资料：1、上海莱士公告2、《血色将至II》，阿基米德Biotech，2024年07月21日。3、《增长确定，然而规模多大？——中国血液制品行业研究报》，新康界，2021年4月18日。END2025金笔奖征文活动开启，来投稿吧！领取CPHI & PMEC China 2025展会门票智药研习社直播预告来源：CPHI制药在线声明：本文仅代表作者观点，并不代表制药在线立场。本网站内容仅出于传递更多信息之目的。如需转载，请务必注明文章来源和作者。投稿邮箱：Kelly.Xiao@imsinoexpo.com▼更多制药资讯，请关注CPHI制药在线▼点击阅读原文，进入智药研习社~

血制品行业，大变天了。撰文| 润屿据报道，就在最近，百年血制品巨头基立福或将以70亿欧元被加拿大私募股权机构Brookfield收购。恰巧在近期，与基立福曾有股权合作的中国“血制品一哥”上海莱士，高调下场并购地方巨头南岳生物。2025年的血制品行业，正在历经变局。截至目前，国内正常经营的血液制品生产企业不足30家，按企业集团合并计算后户数约17家，寡头竞争态势明显愈发浓厚。按综合实力，E药经理人圈定血制品“五巨头”为：收入体量最大、增长曲线较平的大哥上海莱士。浆站数量一骑绝尘的二哥天坛生物。血制品业务相当稳健的老三华兰生物。收入增速最亮眼的老四派林生物。毛利率及吨浆毛利领先的博雅生物。按目前已披露的年报数据，天坛生物、华兰生物在千吨级采浆量基础上又创历史新高，此外上海莱士和派林生物在2023年时也处在千吨级血制品第一梯队。博雅生物净利激增，剥离低毛利非血制品业务板块后冲劲十足。而2023年成为陕煤系大军后的派林生物也势头正猛，前三季度净利润实现超60%的增长，叠加控费显著，全年盈利情况亦不会差。“国资+垄断”的行业逻辑，愈发凸显。7家上市血制品企业中，天坛生物、博雅生物、卫光生物、派林生物均拥有国资背景的控股股东。谁能成为国内终极“血王”？“一哥”出手，引爆什么？3月26日，上海莱士宣布拟以42亿元收购南岳生物100%股权。南岳生物生产基地的设计产能达500吨、目前旗下在运营的单采血浆站共9家，2024年采浆量达278吨。收购落地后，上海莱士将在湖南省拥有11家单采血浆站及1家分站，浆站总数将升至53家。截至2023年，上海莱士的采浆量突破1500吨，以后并入南岳生物，采浆量规模明显更为可观。此外，南岳生物已取得3大类8种产品20种规格的血液制品产品批准文号，可销售人白类、静丙类、特免类、人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物等因子类产品。此前，上海莱士营收、净利润体量是五大巨头中最大的一家，但近几年增长曲线较平，业绩依赖于进口代理的人血白蛋白产品，公司整体毛利率持续下探。如果囊获南岳生物人凝血因子Ⅷ等产品，这笔收购短期内将通过收入增量与成本控制，以及新获的产品特性，直接推动毛利增长。但值得注意的是，从长期来看，此笔并购依赖血浆资源整合及管理效率释放，需关注商誉风险和采浆量目标的实际达成情况。近两年，非上市血制品企业在国产市场销售份额约30%-40%，南岳生物、泰邦生物、远大蜀阳、康宝生物均为潜在被整合的“香饽饽”。其中，泰邦生物和远大蜀阳为千吨级血制品企业，极具吸引力，而南岳生物作为湖南省唯一拥有GMP证照的血液制品生产企业，可成为巨头上海莱士夯实华中业务基础的关键。上海莱士最近10年的发展历程里，保持着1年1个大的资本动作。自2014年起，上海莱士先后并购了郑州莱士、同路生物、浙江海康和广西冠峰，迅速壮大了浆站数量及采浆规模。2024年，海尔集团宣布入股，上海莱士加入海尔大健康生态板块。来看海尔集团大健康生态品牌盈康一生的业务。盈康一生在血浆血液成分采集、存储、制备、冷链运输及临床应用等领域已形成产业生态。同时，结合盈康一生旗下创新应用物联网等数字技术，上海莱士可运用成熟的工业物联网技术以及数字化赋能手段，对血液制品的研发、生产和制造全流程进行高效的追踪，提升产业链信息化和数智化程度，极具想象空间。如果说，几年前，一哥上海莱士持续进行“大鱼吃小鱼”的动作，是为了“抢地盘”，那么近两年，从并购血制品界明星标的，到自身“易主”，它正率先尝试打通一条“血液全产业链”，为以后愈发剧烈的寡头之战作准备。只能说，血液品寡头之间的斗争，又已经全面升维了。 推荐阅读 * 华润再“挑”血战？三大国资同台PK，血制品“硝烟”正浓！* 划重点！上海莱士正式并入海尔，哪些信息值得关注内卷+被替代，血制品好日子已到头？血制品行业，强者恒强，寡头之争只会愈发激烈。背后的核心逻辑在于两点：浆站明显呈现出向头部企业集中趋势，新浆站审批向研发能力强、血浆综合利用率高、单采血浆站管理规范的血制品生产企业倾斜。再一个是，国资头部企业具有更强的投资能力和政府对话能力，从而在浆站获批上占据优势。在血液制品领域，由于原材料来源于健康人血浆的独特性，业内通行的标准是用两项指标来衡量企业未来的发展空间：首先是上游单采血浆站的拥有量以及采浆能力，它决定了公司的体量；其次是血浆综合利用率，它直接影响公司的盈利水平。所以要抢，要“卷”。作为营收体量上的“一哥”，上海莱士实际承受的竞争压力，不比其他四家少，尤其要“硬抗”二哥天坛生物的威胁。天坛生物，是本次财报季当中综合表现最漂亮的“血王”：实现收入60.32亿元，同比增长16.44%；归母净利润达15.49亿元，同比增长39.58%。静丙快速放量带动了公司利润的大幅增长。 2023年9月获批上市的蓉生层析静丙，相比传统的5%浓度静丙，在蛋白纯化、病毒灭活、产品配方等方面全面升级，临床使用更安全高效，这为该产品争得了更高的定价权。值得注意的是，2019年以来，天坛生物的净利润一直在增长。采浆量再创新高，具备85家在营单采血浆站，2024年采集血浆达2781吨，同比增长15.15%，保持国内行业占比约20%。另外，下属单采血浆站分布于全国16个省/自治区，单采血浆站总数达107家，这一数字在五巨头当中当数第一。有意思的是，天坛生物还有潜在“盟友”——卫光生物，两者均归“国药系”。虽然规模不及天坛生物，但论成立时间，卫光生物还要更早十几年。经过多年发展，卫光生物同样成为了国内血浆综合利用率高、产品种类齐全、研发实力较强的血液制品领先企业。根据2024年前三季报，公司实现总营收达8.54亿（+16.14%），在7家血制品上市公司中排名第6，横向对比，卫光生物的平均单站采浆量也远高于行业水平。再一个是华兰生物。华兰生物业务主要由血制品和疫苗构成，疫苗板块收入在过去一年下挫较严重，但血液制品板块一如既往地稳，对应收入同比实现了11%的增长，达32.46亿元，占华兰生物总营收的74.12%。公司目前的血制品已经覆盖了白蛋白类、免 疫球蛋白类及凝血因子类三大类共计11个产品，是国内同行业中综合利用率最高和凝血因子类产品种类较为齐全的生产企业之一。值得注意的是，华兰生物的采浆量也创下了历史新高，2024年共计1586.37吨，较上年增长18.18%，增速比天坛生物还要快。“五巨头”中，浆站量和营收体量较小一点的公司是博雅生物。根据2024年财报，公司（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。公司2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。不过，自2021年正式“入主”博雅生物后，扭转业绩下所态势的速度也是相当快速。2024年前三季度，博雅生物营收和归母净利润均大降，主要原因系“剥离”非血制品业务复大医药和天安药业后不再纳入合并范围。但2024年全年业绩显示，公司净利润（4亿）同比大增约67%，这离不开业务板块结构重建，回归主业血制品业务毛利率水平。值得一提的是，一直以来，博雅生物血制品毛利率及吨浆毛利在国内上市血制品企业中其实是领先的，这与其产品结构中除白蛋白、静丙等基础品类外的人纤维原蛋白的占比较高有关。然而，整体来看血制品这一行业，受集采等因素影响，血制品价格受到影响，2024年血制品吨毛利水平似乎已悄然下滑至2017年的水平。再一个是，技术迭代变化悄然给整个行业带来了冲击，一些替代品逐渐出现。重组产品替代传统血制品的因子类产品，就是一典型案例。但也有观点认为，重组产品替代风险目前仍较小，太平洋证券分析，重组白蛋白目前在纯化技术、临床适应证拓展、市场教育、产品审批上存在诸多不确定性；由于目前技术的局限性，重组静丙实现难度大；狂犬单抗价格昂贵、无医保支付，对狂免蛋白冲击亦是有限。参考来源：1.公司财报2.太平洋证券《以血制品行业盈利模型，窥其投资价值几何》一审| 黄佳二审| 李芳晨三审| 李静芝精彩推荐大事件 | IPO | 融资&交易 | 财报季 | 新产品 | 研发日 | 里程碑 | 行业观察 | 政策解读 | 深度案例 | 大咖履新 | 集采&国谈 | 出海 | 高端访谈 | 技术&赛道 | E企谈 | 新药生命周期 | 市值 | 新药上市 | 商业价值 | 医疗器械 | IND | 周年庆大药企 | 竞争力20强 | 恒瑞 | 石药 | 中生制药 | 齐鲁 | 复星 | 科伦 | 翰森 | 华润 | 国药 | 云南白药 | 天士力 | 华东 | 上药创新药企 | 创新100强 | 百济 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 | 康方 | 和黄 | 荣昌 | 亚盛｜康宁杰瑞｜贝达｜微芯｜再鼎｜亚虹跨国药企｜ＭＮＣ卓越｜辉瑞｜AZ｜诺华｜罗氏｜BMS｜默克｜赛诺菲｜GSK｜武田｜礼来｜诺和诺德｜拜耳供应链｜赛默飞｜药明｜凯莱英｜泰格｜思拓凡｜康龙化成｜博腾｜晶泰｜龙沙｜三星启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 中国医药手册

“血”色将至。 撰文| 润屿 继今年7月以18.2亿元收购绿十字（香港）100%股权后，挑起“血”战的华润博雅生物，近期再露并购野心。 在12月10日投资者关系活动上，博雅生物表示已明确进一步聚焦于血液制品业务的发展战略，并力争成为世界一流的血液制品企业，而内生式发展与外延式并购是达成战略目标的重要举措。 中国7家上市血液品公司里，博雅生物是2023年唯一一家在手现金超50亿元的企业，储备充裕。同期，天坛生物和上海莱士也不甘示弱，在手现金均超40亿，为自身创造了较充分的并购能力。 近1年时间，血液制品行业已发生数起整合并购。天坛生物收购中原瑞德、海尔生物入主上海莱士，再往远了看，派林生物成为陕煤系…… 这只是血制品行业新一轮“大战”的开头。目前，非上市血制品企业在国产市场销售份额约30%-40%，其中泰邦生物、远大蜀阳、南岳生物、康宝生物等在接下来均有可能被整合。其中，泰邦生物和远大蜀阳为千吨级血制品企业，极具吸引力。 在这场将持续加速的并购整合、寡头竞争中，一大趋势愈发明显：“国资+垄断”是长期逻辑。国资主导并购整合，同台竞争态势愈发激烈，小型民营企业陆续“退出”。 财报里“血”的真相 华润博雅，正在极力追赶。 2021年，华润“入主”博雅生物后，后者经历了从聚焦到多元式发展再到聚焦的阶段演变。2023年，因拓展的非血液制品板块承压明显，且商誉减值拖后腿，致其2023年整体净利润降幅尤为严重。2024年H1，公司血液制品收入实现个位数增长，而净利润降幅超40%。 今年以来，华润博雅选择了进一步夯实原优势领域。前三季度，博雅生物营收为12.45亿元，同比下降43.16%；归母净利润为4.13亿元，同比下降11.07%。主要原因系分别于2023年9月、10月转让所持有复大医药75%股权、天安药业89.681%股权，转让后复大医药和天安药业不再纳入合并范围。 剥离这两大非血液制品业务，除了解决华润系同业竞争问题外，还是为了更好进一步聚焦血液制品，扭转业绩下缩态势。 为了更好强化血液制品业务，今年华润博雅加速了整合。 正如前面提到，结合货币资金和交易性金融资产情况整体来看，血制品企业在手现金均较为充沛，而截至2023年年底最多的为博雅生物，且其在血制品上市公司中估值较高，这对收购体外资产相对有利。 今年7月，华润博雅正式出手，以自有资金收购绿十字（香港）100%股权。交易完成后，绿十字（香港）成为其全资子公司。绿十字（香港）是一家控股平台，韩国企业GC Corp.通过其在中国境内设立血液制品公司绿十字（中国）。 绿十字（中国）拥有白蛋白、静丙、Ⅷ因子、纤原、乙免及破免等6个品种16个品规的产品，4个浆站，其2023年采浆量104吨，7年采浆量复合增长率为13%，此外还是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子和重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业。 通过这笔交易，华润博雅的浆站数量达到20个，促进采浆量的提升，也扩充了其产品线，收获了重组Ⅷ因子。目前，重组Ⅷ因子的上市对人源性Ⅷ因子在局部市场上产生了一定的竞争压力，获此增量，有利于提升华润博雅的竞争优势。 不过，从现有浆站数量和业绩表现来看，华润博雅还必须使一把劲。 横向对比，前三季度，博雅生物与华兰生物，是7家上市公司中唯二家营收、净利润均实现负增长的血液制品企业。 除此之外，收入增速排名前三位的上市公司分别为派林生物，卫光生物和上海莱士，归母净利润增速排名前三位的上市公司分别为博晖创新，派林生物和卫光生物。 上海莱士营收、净利润体量相对最大，但增长曲线较平。人血白蛋白、静脉注射免疫球蛋白（静丙）是国内主要的品种，而上海莱士业绩依赖于进口代理的人血白蛋白产品，占比高，但毛利率持续下探； 天坛生物，超百个浆站数量在同行之中最多，一骑绝尘，但弱势在于吨浆收入及吨浆利润，反倒是华润博雅较具优势； 派林生物，2023年成为陕煤系大军后冲劲正猛，前三季度实现归母净利润 5.43 亿元，同比增长66%，主要由于原料血浆采集同比增长较好，叠加控费明显改善，盈利能力明显提升。陕煤集团的入主，接下来还会给其带来边际变化，但在控制权稳定性和战略决策上亟待优化。 整体来看，在今年以来医药板块历经周期震荡下跌严重时，血液制品可谓是真正逆势鹏飞的子领域，唯一跑赢了大盘。上半年，据国盛证券统计，沪深300整体上涨了0.89%，医药板块却下跌了21.09%，其中每一个子板块都在下跌，没有例外。表现最好的是血制品行业，跌幅仅为4%。从整体来看，血液制品公司净利润在增长，盈利能力增强；应收账款周转加快；资产负债率走低。 一大核心原因在于，上游采浆量缺口大，价格极为稳定，面对集采还能逆势涨价；另一方面，新冠大流行使静注人免疫球蛋白供不应求，血制品企业或会把更大份额转移到院外市场，提升产品出厂价，为业绩不断贡献弹性。 而随着血制品行业持续的并购整合，那些浆站获取能力强，股东背景雄厚，产品组合丰富的血制品龙头企业，其增长空间极具想象力。  推荐阅读  * 划重点！上海莱士正式并入海尔，哪些信息值得关注 * 华润挑“血”战，国药“卷”价格，通用打入高端医械。“国家队”出手，产业整合加速度 并购提速，新一轮“血”战来临 中国千吨级采浆量企业，分别为天坛生物、上海莱士、华兰生物和派林生物，2023年四家公司采浆量合计为6457.32吨，占全国采浆量的53.46%。叠加泰邦生物和远大蜀阳，六家头部企业合计采浆量占国内血浆采集量的70%。但相比国际市场，我国血液制品行业集中度仍然偏低。 论采浆站数量，天坛生物占绝对性优势（唯一一家超百个），但其浆站利用率相对较低，生产效率还需进一步提升。除此之外，上海莱士、派林生物浆站数量也较多，各自拥有浆站44个、38个，另外华兰生物数量也超30个。 浆站的战略地位，正在日益凸显，这是众寡头必争的高地。 为此，叠加在存量市场上进一步扩张，血液制品重启的新一轮并购重组战事已在今年火热上演：外资慢慢退出中国市场，如海尔集团通过海盈康以总价125亿人民币收购外资医疗健康企业基立福所持有的上海莱士20%股份，上海莱士正式“易主”。同时，国资主导血液制品的并购整合。 除了前两年，博雅生物被华润医药收购，国药集团入主卫光生物；派林生物由陕煤集团接手外，近1年时间也已发生多起。 去年11月，上海莱士宣布拟收购广西冠峰95%股权，价格总额4.8亿元，核心资产包括一家位于广西南宁市的具有人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、人免疫球蛋白三个产品品种、年产能为200吨血浆的血液制品生产企业以及两个已经建成的单采血浆站； 今年8月，天坛生物宣布控股子公司成都蓉生药业拟以1.85亿美元收购CSL亚太全资子公司武汉中原瑞德100%股权。中原瑞德在湖北省设有5家浆站，均为全资，均已取得《单采血浆许可证》并正常执业采浆，2023年共采集血浆112.37吨。 华润博雅在今年收购了绿十字（香港），但这距离其野心实现还远远不够。其目标是，到2025 年底浆站总数达到30个以上，进入到第一梯队。且华润在入主博雅生物的股权转让协议中曾表示，会尽最大努力推动对丹霞生物的收购，但现在尚未落地，值得持续关注。 一直以来，资源稀缺和现金流稳定是血制品行业受青睐的根本逻辑，血制品行业具备资源属性，壁垒较高，盈利能力较好。正因监管部门在血液制品企业准入上设置了高门槛，具有投资建设和研发创新能力，且质量管控严格、血浆综合利用率高的集团化公司在未来的竞争优势将进一步扩大。 2024年，国家药监局推出《血液制品生产智慧监管三年行动计划（2024—2026年）》，目标是通过三年的努力，实现血液制品生产企业从原料血浆入库到生产、检验的全过程信息化管理，以此促进产业的转型升级，确保产品质量安全。 另一方面，对于当前血液制品行业发展受限来说，国资入主也更有利于行业资源整合，提升浆站获批能力。 总的来说，外延并购实现规模提升是中国血制品企业的核心逻辑，不过从另一个维度来看，国内血制品企业还需要在技术上下功夫。有数据显示，在100多种血浆蛋白及因子中，国外龙头企业能够使用层析法分离20多个品种，而国内企业只能分离除14种，产品综合利用率明显较低。纵向深挖技术，填补与海外龙头企业的技术差，寻求更大的国产替代空间同样是血制品行业未来的增量。 参考资料：华源证券-《血制品专题研究-非上市企业市场占比依然较大，上市公司外延具有弹性》 一审| 黄佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝 精彩推荐 CM10 | 集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T | PD-1 | mRNA | 单抗 | 商业化 | 国际化 ｜ 猎药人系列专题 | 出海 启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 医药界·E药经理人 | 中国医药手册 创新100强榜单 | 恒瑞 | 中国生物制药 | 百济 | 石药 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 ｜翰森 | 康方生物 | 上海医药 | 和黄医药 | 东阳光药 |  荣昌 | 亚盛医药 | 齐鲁制药 | 康宁杰瑞 | 贝达药业 | 微芯生物 | 复星医药 ｜再鼎医药｜亚虹医药 跨国药企50强榜单 | 辉瑞 | 艾伯维 | 诺华 | 强生 | 罗氏 | BMS | 默克 | 赛诺菲 | AZ | GSK | 武田 | 吉利德科学 | 礼来 | 安进 | 诺和诺德 | 拜耳 | 莫德纳 | BI | 晖致 | 再生元