Shanghai Duoning Biotechnology Co., Ltd.

文 | 医线 Insight，作者丨雨山港交所的披露易从未如此繁忙。2026 年的第一个月，31 天，31 家医疗明星企业递交或更新了招股书，频率高达惊人的 "日均一家"。这一数字，不仅打破了 2021 年牛市巅峰期的单月纪录，更是能排上历史前三。但当我们穿透这层热闹的表象，逐一拆解这 31 份沉甸甸的招股书时，看到的并非全是鲜花着锦，更多的是一场关于生存、妥协与突围的"大逃杀"——这份名单极其驳杂，也极其真实：这里有市值近 300 亿的 A 股跨市场龙头企业，如迪哲医药、百普赛斯等，它们不缺钱，缺的是向全球拓展的更大底气；这里有估值百亿的独角兽，如微医、镁信健康等，它们在经历了几番互联网医疗浪潮的潮起潮退后，急需向市场证明平台公司依然性感；这里更有大量刚刚跨过生死线、账上现金不足支撑 12 个月研发的新锐明星企业等。体量悬殊、赛道各异，这 31 家企业却在同一个冬天，做出了同一个选择——奔赴港股。细究发现，这不仅仅是一次简单的 IPO 潮，更是一次中国医疗产业从"野蛮生长"向"分层兑现"的关键一跃。因为对于它们中的大多数而言，上市敲钟不是高光时刻的终点，而是一张允许它们继续留在残酷牌桌上的"入场券"。01 集体冲刺：为什么是现在？为什么是 2026 年 1 月？为什么大家像商量好了一样集体冲刺？在仔细研读了 31 家企业的招股书"风险因素"章节后，医线 Insight 发现了悬在所有创始人和投资人头顶的"三把达摩克利斯之剑"。第一把剑是时间成本，即财报有效期的"生死线"。根据港股上市规则，招股书引用的财务数据有效期通常为 6 个月。这 31 家企业中，绝大多数都是引用的 2025 年 9 月 30 日截止的前三季度财务数据，如征祥医药、勤浩医药等。这意味着，如果它们不能在 2026 年 1 月完成递表，这套数据就会过期。一旦过期，企业就需要重新聘请审计师审计 2025 年全年的年报。"对于现金流极度紧张的企业来说，多等 3 个月的审计时间，不仅意味着数百万的额外审计费，更意味着三个月的‘失血’风险。"一位投行人士告诉医线 Insight。比如泰励生物，该公司在 CDK 抑制剂领域有独特布局，属于一家冉冉升起的明星企业，但为了支撑公司能早日实现产品上市，目前研发开支巨大，每一天的等待都是对资金链的考验。第二把剑是资本压力，即对赌协议的"大限将至"。这是招股书中最隐秘，也最惊心动魄的部分。在 2023 年至 2024 年的资本寒冬期，许多企业为了拿到救命钱，不得不签署了条款严苛的 "赎回权"协议，也就是俗称的"对赌"。以此次递表的一家处于西部的生物医药企业为例，其在招股书中披露了多轮融资历程。据了解，在这些复杂的股东协议背后，隐藏着一个条款："若公司未能在 2026 年 12 月 31 日前完成合格 IPO，投资者有权要求公司回购股份，并支付年化 8% — 10% 的利息。"1 月递表，是倒推出来的"安全底线"。算上监管问询、聆讯、路演、挂牌的时间，通常需要 6-9 个月。只有现在冲刺，才能确保在 2026 年内成功挂牌，避免触发回购条款。一旦上市失败，对于尚未盈利的 Biotech 创始人来说，面对巨额的回购债务，结局往往是毁灭性的。第三把剑是退出通道的变窄，即 A 股大门半掩后的"堰塞湖"。过去几年，A 股科创板曾是医疗企业的首选。但随着 IPO 政策的收紧，特别是对于未盈利生物科技企业和红筹架构企业的审核门槛提高，A 股的大门事实上处于"半掩"状态。这直接导致了"堰塞湖"效应外溢。最典型的案例是迪哲医药。作为已经在 A 股科创板上市的"优等生"，迪哲医药拥有商业化产品"舒沃哲"，且账上现金高达 12.5 亿元人民币。按理说，它不需要像初创公司那样急于融资，但它依然选择了" A+H "两地上市。其招股书透露的深层逻辑在于：流动性的双重保险。在 A 股流动性分化加剧的背景下，港股市场成为链接国际资本、对冲单一市场风险的"泄洪口"。连迪哲医药这样的巨头都在抢占窗口期，其他中小企业又怎敢怠慢？02 IPO 众生相：四个流派的底层逻辑如果将这 31 家企业进行分类，大致能归纳为四个流派：每一派都有其特殊的冲刺 IPO 的底层逻辑。首先，是 Biotech "求生派"。这是数量最庞大、处境最紧迫的一个群体，有 10 余家企业。它们的画像特别典型：收入——几乎为 0（尚未商业化）。支出——研发费用高企。现金流——极度紧张，部分企业现金储备不足支撑 18 个月。以递交招股书的某西部企业为例，该公司专注于改良型新药和创新药，核心管线 ZG005 已进入临床 II 期。截至 2025 年第三季度，该公司现金及现金等价物约 0.85 亿元人民币，2024 年年度研发开支约 1.1 亿元人民币。现金储备已低于一年的研发投入。这意味着，如果没有新的资金注入，公司的研发引擎将在一年内熄火。对于该类企业来说，港股 IPO 不是为了"做大做强"，而是为了"活下去"。同样的焦虑也出现在递表的一家基因治疗公司上，该企业技术壁垒极高，但烧钱速度也极快。招股书显示，该公司研发管线 EXG102-031 虽然进入临床 II 期，但基因治疗的高昂临床成本使其对资本的依赖度远超普通小分子药物企业。所以，对于"求生派"而言，估值已经不是第一考虑要素。只要能发出去，哪怕是"流血上市"，也是胜利。其次，是消费医疗"流量派"。与 Biotech 不同，消费医疗相关企业日子看似滋润得多，包括西子健康、誉研堂、甘之草等企业。它们的画像如下：收入——增长迅猛，动辄 30% — 80% 的增速。利润——微利或亏损。痛点——销售费用率畸高，患上了"流量依赖症"。以此次递表的湖南公司为例，其为这波 IPO 中最受关注的"网红"。凭借"轻医美"等概念，该公司在 2025 年实现了 8.5 亿元营收，同比增速高达 85%。这是一个性感的增长故事。但当我们剥开数据的外衣，看到的是惊人的销售及分销开支。根据这家公司的招股书，2025 年 8.5 亿元营收背后，是高达 56.5% 销售费用率。这意味着，该企业每卖出 100 块钱的产品，就有 56 块钱交给了抖音、小红书和带货主播。扣除成本后，其净利润仅为 0.1 亿元，净利率不足 1.2%。另一家来自杭州的企业面临同样的困境。据招股书，该企业虽然营收增长 45%，但销售费用率同样高达 45.2%。不难发现，在消费医疗这个细分领域，"以价换量"的逻辑在 2026 年依然延续，但边际效应正在递减。基于此，"流量派"急于上市，是因为流量越来越贵，它们需要二级市场的便宜资金来置换一级市场昂贵的获客成本。毕竟，一旦资金链断裂，高增长的幻象将瞬间破灭。再次，是器械及卖"铲子"的"出海派"。这是 31 家企业中基本面最扎实、最受机构投资者青睐的"优等生"，包括百普赛斯、广州新济、奥科达、多宁生物。这类企业的画像特征为：毛利率——极高，部分超过 90%。护城河——国际化程度高，规避了国内集采风险。以递表的百普赛斯为例，其作为重组蛋白试剂的龙头，在招股书中展示了令人艳羡的财务数据：毛利率为 91.5%，堪比茅台；海外收入占比 62.5% ，国际化程度高。不同于国内药企在集采和医保谈判中的挣扎，百普赛斯的主要客户在北美和欧洲，所以其 A 股转港股的核心诉求，并非单纯融资，而是为了建立全球化的品牌背书，以及应对潜在的地缘风险——通过港股上市，进一步从资本结构上实现国际化。另一家企业广州新济则展示了另一种"卖铲子"的逻辑。作为一家 DDS（药物递送系统）平台公司，其 72% 的收入来自技术服务与转让。在 Biotech 融资困难的当下，这种"不承担药物研发风险，只收技术服务费"的模式，展现出了极强的抗周期韧性。可以看到，"出海派"是 2026 年港股医疗板块的"压舱石"。它们证明了，中国医疗产业的竞争力已经从"模式创新"转向了"硬核供应链"。最后，是数字健康平台经济"上岸派"。它们包括微医、镁信健康等。体量——营收数十亿级。趋势——亏损大幅收窄，业务结构剧烈调整。以微医为例，该公司的上市之路堪称坎坷。在最新的招股书中，我们可以看到其已经变得与此前不一样。营收层面，该公司为 48.5 亿元；盈利层面，经调整净亏损收窄至 2.8 亿元（2024 年为 5.5 亿元）。亏损收窄的背后，是该企业主动砍掉了大量低毛利的"药品电商"业务，转而聚焦于"严肃医疗服务"和"会员制健康管理"。招股书显示，其月付费用户数（MPU）已达 680 万。镁信健康则在招股书中重点披露了"合规"风险。作为连接保险和医疗的支付平台，该公司在经历了特药险、惠民保的监管风暴后，正在试图向市场讲述一个"可持续的 PBM（药品福利管理）"故事。所以对于"上岸派"而言，上市是合规的终点，也是新商业模式验证的起点。它们必须向市场证明，自己不是只能靠烧钱买用户，而是能够自我造血的生态。03 估值大拷问：是"捡漏"还是"接盘"？当这 31 家企业集体涌入港交所，一个非常现实的问题摆在所有二级市场投资者面前：怎么定价？"以前在一级市场，一个 PPT 能估值 10 个亿；现在在二级市场，有利润的公司才敢给 10 倍 PE。"上述投行人士表示。通过对比康诺生物的招股书与当前港股同类公司的市值，我们发现"估值倒挂"现象普遍存在：该公司在 2024 年的 Pre-IPO 轮融资中，估值已高达约 45 亿元人民币。然而，参照目前港股未盈利 Biotech 板块的平均跌幅，其二级市场的合理定价可能只有 30 亿甚至更低。面对倒挂，企业和老股东不得不做出妥协。迪哲医药在招股书中坦承了 A 股与 H 股的溢价风险，百普赛斯也提示了跨市场估值体系的差异。对于基石投资者而言，2026 年的港股不再是闭眼打新的时代。他们更倾向于选择那些有扎实业绩支撑的高端器械、"卖铲子"企业，以及有独特临床价值的" Biotech 头部"。而对于那些同质化严重、现金流枯竭的尾部企业，即便勉强上市，也极有可能沦为无成交量的"僵尸股"或"仙股"。基于这个推论，2026 年 1 月的这场" IPO 井喷"，注定将作为中国医疗产业的一个分水岭载入史册。它标志着那个靠 PPT 融资、靠流量讲故事的"野蛮生长"时代彻底终结。取而代之的，是一个通过财务报表、临床数据和现金流来即时验证的"分层兑现"时代。这 31 家企业，无论最终能否成功敲钟，它们都代表了中国医疗产业最顽强的一股生命力。对于"求生派"来说，这是维持生存的重要机会；对于"流量派"而言，这是推动更高增长的惊险一跃；对于"出海派"来说，这是走向全球的成人礼；对于"上岸派"而言，这是漫长征途的一个里程碑。大浪淘沙，始见真金。当潮水退去，能留在港股牌桌上的，将是未来十年中国医疗真正的支柱。

文丨雨山  港交所的披露易从未如此繁忙。 2026年的第一个月，31天，31家医疗明星企业递交或更新了招股书，频率高达惊人的 “日均一家”。 这一数字，不仅打破了2021年牛市巅峰期的单月纪录，更是能排上历史前三。 但当我们穿透这层热闹的表象，逐一拆解这31份沉甸甸的招股书时，看到的并非全是鲜花着锦，更多的是一场关于生存、妥协与突围的“大逃杀”——这份名单极其驳杂，也极其真实： 这里有市值近300亿的A股跨市场龙头企业，如迪哲医药、百普赛斯等，它们不缺钱，缺的是向全球拓展的更大底气；  这里有估值百亿的独角兽，如微医、镁信健康等，它们在经历了几番互联网医疗浪潮的潮起潮退后，急需向市场证明平台公司依然性感；  这里更有大量刚刚跨过生死线、账上现金不足支撑12个月研发的新锐明星企业等。 体量悬殊、赛道各异，这31家企业却在同一个冬天，做出了同一个选择——奔赴港股。 细究发现，这不仅仅是一次简单的IPO潮，更是一次中国医疗产业从“野蛮生长”向“分层兑现”的关键一跃。 因为对于它们中的大多数而言，上市敲钟不是高光时刻的终点，而是一张允许它们继续留在残酷牌桌上的“入场券”。 01集体冲刺： 为什么是现在？ 为什么是2026年1月？为什么大家像商量好了一样集体冲刺？ 在仔细研读了31家企业的招股书“风险因素”章节后，医线Insight发现了悬在所有创始人和投资人头顶的“三把达摩克利斯之剑”。 第一把剑是时间成本，即财报有效期的“生死线”。 根据港股上市规则，招股书引用的财务数据有效期通常为6个月。这31家企业中，绝大多数都是引用的2025年9月30日截止的前三季度财务数据，如征祥医药、勤浩医药等。 这意味着，如果它们不能在2026年1月完成递表，这套数据就会过期。一旦过期，企业就需要重新聘请审计师审计2025年全年的年报。 “对于现金流极度紧张的企业来说，多等3个月的审计时间，不仅意味着数百万的额外审计费，更意味着三个月的‘失血’风险。”一位投行人士告诉医线Insight。 比如泰励生物，该公司在CDK抑制剂领域有独特布局，属于一家冉冉升起的明星企业，但为了支撑公司能早日实现产品上市，目前研发开支巨大，每一天的等待都是对资金链的考验。 第二把剑是资本压力，即对赌协议的“大限将至”。 这是招股书中最隐秘，也最惊心动魄的部分。 在2023年至2024年的资本寒冬期，许多企业为了拿到救命钱，不得不签署了条款严苛的 “赎回权”协议，也就是俗称的“对赌”。 以此次递表的一家处于西部的生物医药企业为例，其在招股书中披露了多轮融资历程。据了解，在这些复杂的股东协议背后，隐藏着一个条款：“若公司未能在2026年12月31日前完成合格IPO，投资者有权要求公司回购股份，并支付年化8%—10%的利息。” 1月递表，是倒推出来的“安全底线”。算上监管问询、聆讯、路演、挂牌的时间，通常需要6-9个月。 只有现在冲刺，才能确保在2026年内成功挂牌，避免触发回购条款。 一旦上市失败，对于尚未盈利的Biotech创始人来说，面对巨额的回购债务，结局往往是毁灭性的。 第三把剑是退出通道的变窄，即A股大门半掩后的“堰塞湖”。 过去几年，A股科创板曾是医疗企业的首选。但随着IPO政策的收紧，特别是对于未盈利生物科技企业和红筹架构企业的审核门槛提高，A股的大门事实上处于“半掩”状态。 这直接导致了“堰塞湖”效应外溢。 最典型的案例是迪哲医药。作为已经在A股科创板上市的“优等生”，迪哲医药拥有商业化产品“舒沃哲”，且账上现金高达12.5亿元人民币。 按理说，它不需要像初创公司那样急于融资，但它依然选择了“A+H”两地上市。 其招股书透露的深层逻辑在于：流动性的双重保险。在A股流动性分化加剧的背景下，港股市场成为链接国际资本、对冲单一市场风险的“泄洪口”。 连迪哲医药这样的巨头都在抢占窗口期，其他中小企业又怎敢怠慢？ 02 IPO众生相： 四个流派的底层逻辑 如果将这31家企业进行分类，大致能归纳为四个流派：每一派都有其特殊的冲刺IPO的底层逻辑。 首先，是Biotech“求生派”。 这是数量最庞大、处境最紧迫的一个群体，有10余家企业。 它们的画像特别典型： 收入——几乎为0（尚未商业化）。 支出——研发费用高企。 现金流——极度紧张，部分企业现金储备不足支撑18个月。 以递交招股书的某西部企业为例，该公司专注于改良型新药和创新药，核心管线ZG005已进入临床II期。 截至2025年第三季度，该公司现金及现金等价物约0.85亿元人民币，2024年年度研发开支约1.1亿元人民币。现金储备已低于一年的研发投入。 这意味着，如果没有新的资金注入，公司的研发引擎将在一年内熄火。对于该类企业来说，港股IPO不是为了“做大做强”，而是为了“活下去”。 同样的焦虑也出现在递表的一家基因治疗公司上，该企业技术壁垒极高，但烧钱速度也极快。 招股书显示，该公司研发管线EXG102-031虽然进入临床II期，但基因治疗的高昂临床成本使其对资本的依赖度远超普通小分子药物企业。 所以，对于“求生派”而言，估值已经不是第一考虑要素。只要能发出去，哪怕是“流血上市”，也是胜利。 其次，是消费医疗“流量派”。 与Biotech不同，消费医疗相关企业日子看似滋润得多，包括西子健康、誉研堂、甘之草等企业。 它们的画像如下： 收入——增长迅猛，动辄30%—80%的增速。 利润——微利或亏损。 痛点——销售费用率畸高，患上了“流量依赖症”。 以此次递表的湖南公司为例，其为这波IPO中最受关注的“网红”。凭借“轻医美”等概念，该公司在2025年实现了8.5亿元营收，同比增速高达85%。 这是一个性感的增长故事。但当我们剥开数据的外衣，看到的是惊人的销售及分销开支。  根据这家公司的招股书，2025年8.5亿元营收背后，是高达56.5%销售费用率。 这意味着，该企业每卖出100块钱的产品，就有56块钱交给了抖音、小红书和带货主播。扣除成本后，其净利润仅为0.1亿元，净利率不足1.2%。 另一家来自杭州的企业面临同样的困境。 据招股书，该企业虽然营收增长45%，但销售费用率同样高达45.2%。 不难发现，在消费医疗这个细分领域，“以价换量”的逻辑在2026年依然延续，但边际效应正在递减。 基于此，“流量派”急于上市，是因为流量越来越贵，它们需要二级市场的便宜资金来置换一级市场昂贵的获客成本。 毕竟，一旦资金链断裂，高增长的幻象将瞬间破灭。 再次，是器械及卖“铲子”的“出海派”。 这是31家企业中基本面最扎实、最受机构投资者青睐的“优等生”，包括百普赛斯、广州新济、奥科达、多宁生物。 这类企业的画像特征为： 毛利率——极高，部分超过90%。 护城河——国际化程度高，规避了国内集采风险。 以递表的百普赛斯为例，其作为重组蛋白试剂的龙头，在招股书中展示了令人艳羡的财务数据：毛利率为91.5% ，堪比茅台；海外收入占比62.5% ，国际化程度高。 不同于国内药企在集采和医保谈判中的挣扎，百普赛斯的主要客户在北美和欧洲，所以其A股转港股的核心诉求，并非单纯融资，而是为了建立全球化的品牌背书，以及应对潜在的地缘风险——通过港股上市，进一步从资本结构上实现国际化。 另一家企业广州新济则展示了另一种“卖铲子”的逻辑。作为一家DDS（药物递送系统）平台公司，其72%的收入来自技术服务与转让。 在Biotech融资困难的当下，这种“不承担药物研发风险，只收技术服务费”的模式，展现出了极强的抗周期韧性。 可以看到，“出海派”是2026年港股医疗板块的“压舱石”。它们证明了，中国医疗产业的竞争力已经从“模式创新”转向了“硬核供应链”。 最后，是数字健康平台经济“上岸派”。 它们包括微医、镁信健康等。 这类企业的画像特征为： 体量——营收数十亿级。 趋势——亏损大幅收窄，业务结构剧烈调整。 以微医为例，该公司的上市之路堪称坎坷。在最新的招股书中，我们可以看到其已经变得与此前不一样。 营收层面，该公司为48.5亿元；盈利层面，经调整净亏损收窄至2.8亿元（2024年为5.5亿元）。 亏损收窄的背后，是该企业主动砍掉了大量低毛利的“药品电商”业务，转而聚焦于“严肃医疗服务”和“会员制健康管理”。 招股书显示，其月付费用户数（MPU）已达680万。 镁信健康则在招股书中重点披露了“合规”风险。作为连接保险和医疗的支付平台，该公司在经历了特药险、惠民保的监管风暴后，正在试图向市场讲述一个“可持续的PBM（药品福利管理）”故事。 所以对于“上岸派”而言，上市是合规的终点，也是新商业模式验证的起点。它们必须向市场证明，自己不是只能靠烧钱买用户，而是能够自我造血的生态。 03 估值大拷问： 是“捡漏”还是“接盘”？ 当这31家企业集体涌入港交所，一个非常现实的问题摆在所有二级市场投资者面前：怎么定价？ “以前在一级市场，一个PPT能估值10个亿；现在在二级市场，有利润的公司才敢给10倍PE。”上述投行人士表示。 通过对比康诺生物的招股书与当前港股同类公司的市值，我们发现“估值倒挂”现象普遍存在：该公司在2024年的Pre-IPO轮融资中，估值已高达约45亿元人民币。 然而，参照目前港股未盈利Biotech板块的平均跌幅，其二级市场的合理定价可能只有30亿甚至更低。 面对倒挂，企业和老股东不得不做出妥协。 迪哲医药在招股书中坦承了A股与H股的溢价风险，百普赛斯也提示了跨市场估值体系的差异。 对于基石投资者而言，2026年的港股不再是闭眼打新的时代。他们更倾向于选择那些有扎实业绩支撑的高端器械、“卖铲子”企业，以及有独特临床价值的“Biotech头部”。 而对于那些同质化严重、现金流枯竭的尾部企业，即便勉强上市，也极有可能沦为无成交量的“僵尸股”或“仙股”。 基于这个推论，2026年1月的这场“IPO井喷”，注定将作为中国医疗产业的一个分水岭载入史册。 它标志着那个靠PPT融资、靠流量讲故事的“野蛮生长”时代彻底终结。取而代之的，是一个通过财务报表、临床数据和现金流来即时验证的“分层兑现”时代。 这31家企业，无论最终能否成功敲钟，它们都代表了中国医疗产业最顽强的一股生命力。 对于“求生派”来说，这是维持生存的重要机会；对于“流量派”而言，这是推动更高增长的惊险一跃；对于“出海派”来说，这是走向全球的成人礼；对于“上岸派”而言，这是漫长征途的一个里程碑。 大浪淘沙，始见真金。当潮水退去，能留在港股牌桌上的，将是未来十年中国医疗真正的支柱。 关注 医线Insight，回复：【港股招股书】，一口气获得31家企业招股书。 排版丨乔雨林 制图丨医线Insight - END - 推荐阅读

本周上市企业： 智能产品及服务供应商龙旗科技正式挂牌港交所主板完成A+H上市 北京时间1月22日，来自上海的智能产品及服务供应商——龙旗科技，正式在港交所主板IPO上市。该公司成立于2004年，为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案——包括产品研究、设计、制造及支持。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年消费电子ODM出货量计，该公司是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额;以2024年智能手机ODM出货量计，其是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。此次IPO，龙旗科技全球发售5225.91万股股份，首发募集资金约16.2亿港元。截至定稿，该公司市值为167.33亿港元。花旗、海通国际、国泰君安国际为联席保荐人。 本周招股企业： 食品饮料零售商鸣鸣很忙1月20日至1月23日招股 预计1月28日挂牌港交所主板 鸣鸣很忙1月20日至1月23日招股，拟全球发售1410.11万股股份，计划募集资金约33.36亿港元，预计1月28日在港交所主板挂牌上市。该公司是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料零售商。其门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，致力于提供欢乐、舒适的逛店体验。截至2025年6月30日，该公司拥有由16,783家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有线级城市，且其中约58%的门店位于县城及乡镇。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，该公司是中国最大的连锁零售商;按2024年食品饮料产品GMV计，其亦是中国第四大连锁零售商，并保持高速增长。高盛、华泰国际为其联席保荐人。 本周聆讯企业： 智慧生猪养殖领航者牧原股份通过港交所主板上市聆讯 北京时间1月16日,牧原股份通过港交所主板上市聆讯。凭藉30多年的深厚经验，该公司成为生猪养殖行业的领导者，采取的垂直一体化商业模式已覆盖生猪育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰肉食的生猪全产业链条。根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，该公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一。按生猪出栏量计算，其全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，于2024年已经超过第二至第四的市场参与者的合计市场份额数。摩根史丹利、中信证券、高盛为其联席保荐人。 PCB专用生产设备制造商大族数控通过港交所主板上市聆讯 北京时间1月19日,大族数控通过港交所主板上市聆讯。该公司主要从事PCB专用生产设备的研发、生产及销售，为PCB制造商提供端到端工序解决方案。根据灼识谘询的资料，该公司拥有全球PCB专用设备行业最广泛的产品组合，覆盖钻孔、曝光、压合、成型及检测等几乎所有PCB生产主要工序。公司专注于打造行业价值链条，以高质量产品为客户提供一站式解决方案。中金公司为独家保荐人。 本周递表企业： 在线多渠道网络(MCN)营销解决方案提供商红色智慧创作向SEC递交IPO上市申请 拟纽交所或纳斯达克挂牌上市 美国东部时间1月16日，来自香港的在线多渠道网络（MCN）营销解决方案提供商——红色智慧创作，递表美国证券交易委员会（SEC）拟美股上市。该公司专注于网红营销和多平台媒体营销，面向14至35岁的青年市场客户群。公司为客户提供在线营销策略建议，提供广告优化服务，并促进广告活动的实施。其广告活动可以包括多种形式的社交媒体内容创作和定向营销，如短视频、直播、基于情景的内容植入、社交媒体帖子、搜索广告、信息流广告和横幅广告。此次IPO，该公司计划发行425万股股票，拟募集资金约1912.5万美元。 建筑分包商易丰控股递表SEC拟纽交所挂牌上市 美国东部时间1月16日，来自香港的建筑分包商——易丰控股，向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO上市申请，拟纽交所挂牌上市。该公司专注于提供土木工程服务，包括永久电气工程、临时电气及管道系统以及垂直物料搬运服务，以及用于拆除建筑工地临时钢结构的钢结构切割服务。公司还通过销售从钢材切割项目中收集的可回收钢材销售中获得收入。此次IPO，该公司计划发行375万股股票，拟募集资金约1875万美元。 综合互联网基础设施服务提供商云数据递表SEC拟纳斯达克IPO上市 美国东部时间1月21日，来自香港的综合互联网基础设施服务提供商——云数据，递表美国证券交易委员会（SEC）拟纳斯达克IPO上市。该公司以资产轻量化模式运营，从上游供应商处购买IDC容量、网络传输服务和云资源，并根据客户需求提供定制解决方案。通过利用上游供应商资源，该公司帮助客户降低跨多个平台和供应商管理IT基础设施的复杂性。这些定制解决方案的定价由资源使用情况、服务级别要求和合同期限决定。此次IPO，该公司计划发行375万股股票，拟募集资金约1500万美元。 文化传媒公司Unitrend娱乐向SEC递交IPO招股书拟纳斯达克挂牌上市 美国东部时间1月22日，来自北京的文化传媒公司——Unitrend娱乐，向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书拟纳斯达克挂牌上市。该公司的业务是电视制作公司、电视台和媒体平台、广告公司和著名跨国品牌之间的桥梁。其核心业务涉及（i）电视节目发行，从电视制片人那里获得发行权，然后将这些权利转售给电视台和媒体平台，以及（ii）广告投放，通过向品牌所有者介绍最适合展示其产品和服务的播出时间段，确保电视台和在线媒体平台的广告赞助。此次IPO，该公司计划发行375万股股票，拟募集资金约1687.5万美元。 全栈式工业机器人企业拓斯达递表港交所 拟完成A+H上市 北京时间1月16日，来自广东东莞的全栈式工业机器人企业——拓斯达，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2007年，在机器人核心零部件、机器人本体、自动化应用系统形成全链条自主布局，使其成为广东省智能机器人产业链“链主”企业。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按轻负载工业机器人出货量及轻工业领域工业机器人出货量计，该公司在中国内地工业机器人解决方案市场均排名第一。华泰国际为其独家保荐人。 知识专注型生产力工具品牌文石信息递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月16日，来自广东广州的知识专注型生产力工具品牌——文石信息，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2008年，致力于通过软硬协同的工具组合，赋能全球知识工作者从文字信息中高效率获取深度洞察。公司面向“听、记、读、写”产生的文字信息处理需求，提供符合科技美学定位的消费级护眼读写智能终端、深度融合AI及云服务的自研开放式操作系统BOOXOS以及专注读写的垂类应用软件，为用户提供最极致的读写体验。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售收入计，该公司是全球第二大、中国第一大知识专注型生产力工具品牌。中信建投国际为其独家保荐人。 智能对讲解决方案提供商睿云联递表港交所拟主板挂牌上市 北京时间1月16日，来自福建厦门的智能对讲解决方案提供商——睿云联，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2016年，作为智能生活的中心门户，提供AI驱动、涵盖多重场景的智能对讲、门禁机、智能家居设备及云端服务。公司瞄准全球中高端市场，目前专注于四大场景:住宅、养老照护、商业办公及社区统一管理。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年出货量计，该公司是北美及欧洲最大的智能对讲解决方案提供商。截至2025年9月30日，其智慧社区解决方案的全球累计销量接近约两百万台。招银国际为其独家保荐人。 生物制药公司勤浩医药向港交所递交IPO招股书 拟主板挂牌上市 北京时间1月16日，来自江苏苏州的生物制药公司——勤浩医药，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2014年，拥有围绕RAS信号通路及合成致死机制打造的、具有差异化且强大的自主开发创新候选药物管线。根据灼识谘询的资料，就同一靶点的临床进展而言，其多款候选药物处于全球领先地位。华泰国际为其独家保荐人。 绿色家居综合服务商莫干山家具递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月16日，来自浙江湖州的绿色家居综合服务商——莫干山家具，递表港交所拟主板IPO上市。该公司创始于1995年莫干山麓下，历经三十余年的深耕与积淀，其已将“莫干山”打造为在中国具有全国影响力的知名品牌，并凭藉始终如一的健康、安全与卓越品质，赢得了广大消费者的高度认可与长期信赖。往绩记录期内，该公司专注于提供绿色人造板及定制家居产品与服务。中信证券为其独家保荐人。 民营中医医疗服务供应商誉研堂递表港交所拟主板敲钟上市 北京时间1月16日，来自黑龙江哈尔滨的民营中医医疗服务供应商——誉研堂，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2018年，透过“全生命周期诊疗模式”提供中医医疗服务，将医疗谘询与处方药物整合为一个连续的治疗过程。公司致力于将经实证中医智慧转化为高效的现代化服务，以改善患者健康成效并创造可持续价值。其营运模式以完全符合法规的“线下初诊、线上复诊”架构为核心，所有初诊患者谘询与诊断均于其自建自营的线下持牌医疗机构进行。招银国际、国元国际为其联席保荐人。 比萨自助品牌比格餐饮递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月16日，来自北京的比萨自助品牌——比格餐饮，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2002年，根据灼识谘询的资料，按截至2025年9月30日止九个月的GMV计，该公司在中国本土比萨餐厅中排名第一，在自助餐厅中排名第一，在西式休闲餐饮餐厅中排名第一。作为中国首批推出并推广水果比萨的餐厅品牌之一，该公司持续对该产品类别进行优化和创新。其若干招牌产品(如榴莲比萨和荔枝比萨)已成为标志性畅销产品，已获得消费者的广泛认可，并在社交媒体平台上频繁亮相。中银国际为其独家保荐人。 个人护理品牌花物堂向港交所递交IPO主板上市申请 北京时间1月16日，来自山东济南的个人护理品牌——花物堂，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2010年，从诞生之初就致力于“花植”的研究，并确立了“以花悦肤”的品牌理念。其坚持核心产品引领，以深刻的消费者洞察为导向，从单一明星产品逐步拓展至涵盖身体、发部和面部洗护的全品类矩阵，成为少数能够在中国皮肤及个人护理市场的多个品类均实现领先地位的国货品牌。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，该公司是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌。中信证券为其独家保荐人。 医药多元支付平台镁信健康二次递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月16日，来自上海的医药多元支付平台——镁信健康，递表港交所拟主板IPO上市。这是继其于2025年6月30日递表期满失效后的再一次申请。该公司成立于2017年，始终致力于解决患者、保司与药企面临的筹资与支付挑战，助力推动中国医疗支付体系变革。该公司依托人工智能技术，优化医疗支付生态，成功实现了医疗体系相关各方的协同和共赢。截至2025年10月31日，该公司已累计服务约200万名患者，总医疗支付额为人民币502亿元、超100家保司，包括2024年中国保费收入排名前20的所有保司及超140家药企，包括2024年全球营收前20强中的90%。高盛、中金公司、汇丰银行为其联席保荐人。 全能型数字化支付科技平台富友支付四度递表港交所拟主板挂牌上市 北京时间1月18日，来自上海的全能型数字化支付科技平台——富友支付，递表港交所拟主板IPO上市。这是继其于2024年4月30日、11月8日，2025年5月9日三次递表失效后的再一次申请。该公司成立于2011年，在多元化商业场景下为不同规模及不同行业的客户赋能，提供多渠道支付服务以及管理和其他增值服务。按2024年的TPV计，该公司在中国综合数字支付服务提供商中排名第八位，市场份额为0.8%。作为独立综合数字支付服务供应商，其于2024年按TPV计位列中国第四，市场份额为4.5%。中信证券、申万宏源香港为其联席保荐人。 生物制剂产品提供商多宁生物递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月18日，来自上海的生物制剂产品提供商——多宁生物，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2005年，扎根于生命科学行业，为中国领先的专注于为客户提供生物制剂产品从开发到商业化全面解决方案的一站式提供商。公司经营两条主要业务线：（i）生物工艺解决方案，公司透过其提供广泛的产品组合，涵盖生物工艺的所有主要步骤; （ii）实验室产品和服务，公司主要透过其为实验室研发提供产品以及包括技术开发、检测及验证服务在内的生物工艺解决方案及实验室研发相关服务。摩根士丹利、华泰国际为其联席保荐人。 智能具身产业机器人公司玖物智能递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月19日，来自江苏苏州的智能具身产业机器人公司——玖物智能，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2017年，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入计，该公司在中国排名第二，市场份额为5.9%。凭藉自主研发的全栈式机器人技术，以及深厚的工业领域专业知识，其主要为工业领域设计、开发及部署具备感知、决策及交互能力的多形态智能具身产业机器人。中金公司、花旗为其联席保荐人。 AMOLED显示驱动芯片供应商云英谷递表港交所拟主板敲钟上市 北京时间1月19日，来自广东深圳的AMOLED显示驱动芯片供应商——云英谷，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2012年，采用Fabless业务模式，通过与核心行业伙伴如晶圆代工厂、OSAT公司及显示面板制造商的战略合作，确立行业地位，并最终提升终端用户的显示体验。根据弗若斯特沙利文的报告，该公司在2024年中国大陆智能手机AMOLED显示驱动芯片市场的销量排名第三，市场份额为12.4%，同时其亦是中国大陆该领域最大的供应商。中金公司、中信证券为其联席保荐人。 机器视觉与AMR产品及解决方案提供商华睿科技递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月19日，来自浙江杭州的机器视觉与AMR产品及解决方案提供商——华睿科技，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2016年，始终以研究与开发和技术创新为核心驱动力，致力于构建并持续拓展以自身产品及解决方案为核心的应用生态体系，助力各行各业的制造及物流场景实现数智化转型。中金公司为其独家保荐人。 工业机器人制造商科大智能向港股主板递交IPO招股书 拟完成A+H上市 北京时间1月19日，来自上海的工业机器人制造商——科大智能，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2002年，致力于在新型电力系统下融合人工智能(AI)技术，推动中国能源系统的数字化、智能化升级，加速工业制造领域的智能化转型，并在能源及工业领域树立智能微电网的行业标杆。根据弗若斯特沙利文的资料，该公司是一家由数字能源与智能机器人双轮驱动的中国龙头科技企业。华泰国际、国元国际为其联席保荐人。 车载智能网联解决方案供应商云动智能递表港交所主板拟A+H上市 北京时间1月19日，来自浙江杭州的车载智能网联解决方案供应商——云动智能，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2016年，根据弗若斯特沙利文报告，其是中国车载智能网联解决方案行业的领先国产供应商，具备提供综合解决方案的技术能力。公司提供定制化且先进的汽车网联解决方案，以满足智能网联汽车不断变化的需求。该等解决方案涵盖车载通信、紧急呼叫(E-call)、传感与域控解决方案，旨在与车辆功能无缝集成，确保安全性、效率及提升用户体验。中金公司为其独家保荐人。 综合性乳制品公司君乐宝递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月19日，来自河北石家庄的综合性乳制品公司——君乐宝，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于1995年，历经30年深耕，其已成长为产品品类多元化、产业链一体化运营的全国性乳制品公司。根据弗若斯特沙利文报告，以2024年中国市场零售额计，该公司的“君乐宝”品牌已成为中国最具知名度的乳制品品牌之一，公司位列综合性乳制品公司第三，市场份额为4.3%。根据同一资料来源，该公司于2024年的收入较2023年增长13.0%，显著高于行业平均增速。中金公司、摩根士丹利为其联席保荐人。 独立专业AIoT提供商德风科技再次递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月20日，来自北京的独立专业AIoT提供商——德风科技，递表港交所拟主板IPO上市。这是继其于2025年11月14日递表后的再一次申请。该公司成立于2015年，是成熟的AI赋能工业物联网(AIoT)生产优化软件解决方案技术开发商，专注于助力中国能源、制造及混合行业实现能效提升、卓越运营、安全生产及可持续发展。于往绩记录期间，该公司已完成超过约600个项目，主要服务于中国国有企业，客户大约超过200家，其中部分客户为电力及公用事业、石油天然气及烟草行业的领军企业，例如中国电网双寡头、三大石油巨头、烟草专卖企业。SUNNY FORTUNE为其独家保荐人。 AI计算机视觉解决方案提供商极视角递表港交所拟主板挂牌上市 北京时间1月20日，来自山东青岛的AI计算机视觉解决方案提供商——极视角，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2015年，依托计算机视觉与AI技术，提供标准化定制化的企业特定解决方案，以满足市场需求。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，该公司于中国新兴企业级计算机视觉解决方案市场中排名第八，市场份额为1.6%。中信证券为其独家保荐人。 第三方SPD解决方案提供商国医科技递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月21日，来自安徽合肥的第三方SPD解决方案提供商——国医科技，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2016年，根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，其是中国最大的第三方SPD解决方案提供商，市场份额为29.2%。根据同一报告，该公司亦是中国首家第三方SPD解决方案提供商。SPD指供应、加工及分配，是一种创新型供应链模式，旨在优化医院对医疗物资的供应和管理。截至2025年9月30日，该公司的SPD解决方案已在中国13个省份的116家医院部署并运营。海通国际为其独家保荐人。 生物科技公司普祺医药递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月21日，来自北京的生物科技公司——普祺医药，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2016年，致力于成为局部递送靶向疗法的领导者。该公司以创新原创设计及精准局部递送为核心能力，深耕慢性炎症性疾病治疗领域，旨在提供兼具疗效、安全性及长期患者满意度的创新解决方案。中信证券、民银资本为其联席保荐人。 生物科技公司邦顺制药递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月22日，来自浙江杭州的生物科技公司——邦顺制药，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2020年，专注于肿瘤及自身免疫性疾病领域，致力于将科学发现转化为患者可及的创新疗法。依托其高选择性小分子药物发现平台及分子胶发现平台，该公司已建立涵盖一款新药上市申请(NDA)阶段候选药物(贝泽昔替尼)、一款注册性临床阶段候选药物(CX1440)及五款临床前阶段候选药物(CX03、CX12、CX13、CX15及CX16)的管线。中信建投国际为其独家保荐人。 智能制造综合系统解决方案提供商上海精智递表港交所拟主板IPO上市 北京时间1月22日，来自上海的智能制造综合系统解决方案提供商——上海精智，递表港交所拟主板IPO上市。该公司成立于2006年，通过人工智能技术与制造工程能力的融合，对制造业全流程进行端到端优化，寻求成为智能制造的创新者。其依托在汽车、通信、机器人及新能源等先进制造领域的深厚积累，为客户提供一站式智能化解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，该公司在中国综合智能制造解决方案市场中排名第五。东方证券为其独家保荐人。 本周通过备案企业企业： 极视角通过中国证监会境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案申请 据中国证监会1月21日发文披露，极视角获得境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。公司拟发行不超过20,063,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 以上数据及信息来源于香港交易及结算有限公司(HKEX)官方网站、美国证监会(SEC)官方网站等官方公开网络平台，及Wind、Choice数据等金融数据服务商。 汇东HDS官方版权及免责声明   本微信订阅号涉及内容仅供参考，不构成任何项目或承诺的基础，不构成任何交易投资工具或达成任何交易的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议或其他意见，对任何因直接或间接使用本订阅号涉及信息与内容或据此进行投资所造成的一切后果及损失，我司不承担任何法律责任。 本订阅号中所发布的信息、观点及数据或将因发布日后其他因素的变更而不再准确或失效，但我司不承担更新不准确或过时信息、观点及数据的义务，在对相关信息进行变更或更新时亦不将另行通知。 本订阅号的版权归我司及相关内容提供方所有，未经我司事先书面许可，任何人员及机构不得以任何方式翻版、分发、转载、复制、发表或仿制本网站中任一内容。