Changjiang Pharmaceutical Group Co., Ltd.

头部创新药企，正在用三种打法把"十五五"的数字目标变成现实。9月18日，工信部等十部门联合印发《医药工业发展"十五五"规划》，明确到2030年首创新药（FIC）占全球比例不低于25%、培育5个全球年销售额超10亿美元品种。 医药工业十五五发展预期性指标公开表格 这是给整个行业下的一份诊断书： 靠堆管线数量已经撑不起未来，行业正式进入"全球竞争力兑现期" ——而头部企业的回应，早在规划出台前就已写在业绩和交易里。 目标与现状之间，横着两道真实的沟 先看化验单。按医药魔方统计，2024年中国FIC新药管线数量已占全球24%、位居第二——从管线维度看，25%的目标似乎只是"往前走一小步"。但另一组数据暴露了成色问题：2025年国内获批的11个FIC中，中国自主研发的只有4个。 管线占比有24%，真正落地成药的本土FIC却不到一半， 存量广度领先、增量质量待补 ，这是第一道沟。 第二道沟在商业化端。目前全球年销售额超10亿美元的本土创新药，全行业只数得出一个——百济神州的泽布替尼，2025年全球销售额280.67亿元、约合39亿美元。从1个到5个，规划要的不是量变，是质变：中国创新药必须从"能做出FIC"进化到"能靠FIC在全球赚到钱"。 这两道沟，恰恰定义了头部门面玩家的战略动作。 头部玩家的三种兑现路径 路径一：自主商业化，把全球市场做成主战场。 百济神州是唯一走通这条路的标本。 它的泽布替尼2026年上半年全球销售额突破161亿元，其中美国市场贡献超百亿元营收；公司2026年上半年海外整体收入占比接近七成，美国单一市场就贡献约16.96亿美元、占总营收比重超55%。 2026上半年头部创新药企业海外收入规模对比 这条路门槛最高——需要在全球自建临床、注册和销售体系，但天花板也最高，利润不跟任何人分。 路径二：License-out大额授权，用全球产业链兑现价值。 这是2025年以来最拥挤的赛道。2025年全年中国创新药对外授权交易总额达1356.55亿美元、157笔；2026年上半年交易额约1100亿美元，全球TOP10跨境医药交易中国企占了8席。 荣昌生物2026年1月与艾伯维就PD-1/VEGF双抗RC148达成56亿美元授权、首付款6.5亿美元，上半年靠这笔收入实现扭亏；石药集团把长效多肽平台卖给阿斯利康、最高185亿美元，上半年授权费收入58.95亿元、同比激增448.5%。 "10亿美元品种"不必全由自己卖出来 ——通过授权把产品送进跨国药企的全球商业化体系，同样是在兑现全球价值。 路径三：从"卖单品"到"卖平台"，把技术底座变成订单。 石药的案例说明交易模式已升级：跨国药企买的不是一个药，而是整个技术平台。 中国生物制药2025年以9.5亿美元全资收购礼新医药、2026年1月又收购siRNA企业赫吉亚，随后2月就把自研的罗伐昔替尼以15.3亿美元授权给赛诺菲——先买平台、再卖平台，产业分工里拿到的位置更高。 三条路径还共享一个底层支撑：国内医保回报通道。新药从获批到纳入医保的时间已从5年缩短到1年左右，国产创新药在国内市场快速放量形成"压舱石"，才有底气去海外搏一把。 这不是行业整体回暖，是头部与尾部的分工 规划目标能落地，前提是资源向头部集中——这已经在发生了。2025年国内创新药销售收入TOP10药企合计营收突破千亿元，百济神州、恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、信达生物创新药收入均迈过百亿门槛；科创板28家创新药公司2025年整体首次扭亏为盈。 但同一份行业报告单上，还有另一栏：泽璟制药注销海外研发平台、百奥泰终止核心临床项目、和黄医药对上市仅一年的肿瘤药全面撤市、东曜药业被收购、*ST长药被强制退市。 行业没有普涨，是在完成一次结构性分层 ——能对接全球分工的往上走，缺乏核心管线的被并购、注销、退市。 长江医药股票终止上市的官方公告页面 头部企业具体怎么把"5个品种"凑齐？信达生物的答案有代表性：计划到2030年推进至少5个分子进入全球多中心III期研究，并实现创新产品在欧美上市。百济更是直接把2026年业绩指引上调到449亿-462亿元。这些不是口号，是已经在报表里兑现的路径。 可能卡住目标的两个环节 预后判断要分层。乐观的一面是，BD交易、科创板扭亏、医保提速这三个先行指标都指向"路径已被验证"。 但有两个环节可能让数字落空：一是FIC的质量，2025年本土自研FIC仅4个的现实说明，管线占比24%里有大量跟风式改良，25%的全球占比目标考验的不是资金而是源头创新能力；二是海外收入的可持续性，荣昌、石药的百亿海外收入主要靠一次性授权首付款撑起，能否形成稳定销售分成，仍需后续验证。 行业的结论很清晰：这是结构性升级，不是周期性波动。在"自主商业化+大额授权+平台输出"三条路径继续跑通、且头部集中持续的条件下，2030年的两个目标具备现实基础；但若FIC质量跟不上、海外收入停留在纸面授权，规划就只是规划。 从1个十亿美元品种到5个，头部企业赌的不是政策，是自己手里那几条已经走出海外的管线。

文章目录，建议按需查看 1、要闻简讯  2、盘前个股人气热度  3、三大报要点  4、公司公告  5、股指、期货、汇率  6、涨停复盘   7、龙虎榜   8、问财选股  9、北向资金  10、今日新股  11、投资日历   12、调研、点评及传闻 一、盘前资讯 1、要闻简讯 一、剑指高溢价风险 沪深交易所拟完善LOF退出机制（中证报） 8月7日，沪深交易所就完善LOF相关安排公开征求意见，拟分类明确部分LOF终止上市的情形和程序。意见反馈截止时间为8月22日。沪深交易所聚焦解决商品期货LOF、QDII LOF、小规模LOF等重点问题，明确商品期货LOF、QDII LOF及连续60个交易日场内资产净值均低于1000万元的小规模LOF应当终止上市。据业内人士测算，沪深两所预计可能涉及退市的LOF约125只，场内规模合计约260亿元。专家表示，推动商品期货LOF、QDII LOF、小规模LOF等终止上市，有助于解决部分LOF高溢价炒作风险，遏制非理性炒作，保护投资者合法权益。 二、三部门：到2030年，民航行业安全水平、服务能力、基础设施率先迈向国际一流（证券时报） 8月7日电，中国民航局、国家发改委、交通运输部联合印发《民用航空发展“十五五”规划》。规划明确，到2030年，民航行业安全水平、服务能力、基础设施率先迈向国际一流，技术创新、绿色低碳、治理能力实现重大突破性进展，服务国家重大战略、促进区域经济社会发展和满足人民美好航空出行需要更加有力。 三、国家能源局：推动电力芯片、特高压组部件等关键技术突破（界面） 8月7日，国家能源局印发《电力安全生产“十五五”行动计划》。其中提出，加强“人工智能+”安全治理，创新设备高精度故障预测及健康管理方法，推动人工智能技术嵌入智能安全工器具，研究基于人工智能大模型的电力安全生产辅助决策技术。加大关键电力装备自主研发，加强新型防护材料研发，设立电力装备核心部件技术攻关专项计划，推动电力芯片、特高压组部件等关键技术突破。推动电力建设工程安全质量管控技术创新，研究建设电力建设工程智能化监管体系，运用人工智能、大数据等手段加强重点电力工程非现场监管和质量监督工作。 四、我国发现稀散金属独立新矿物——乌斯河锗矿（科技日报） 8月9日，记者从长安大学获悉，由该校与中国科学院广州地球化学研究所、中国科学院地球化学研究所等单位联合发现、命名并申报的新矿物——乌斯河锗矿，于今年8月正式获得国际矿物学协会新矿物命名及分类委员会批准。这是我国发现的首个独立锗酸盐矿物。据悉，乌斯河锗矿氧化锗平均含量高达72%，仅次于锗石，是继瑞忠锗矿、文庆锗矿后在该矿区发现的第3个富锗矿物。 五、特朗普宣布：将向关键矿产和电池项目投资30亿美元（财联社） 美东时间周五，美国总统特朗普与数百名美国矿产行业高层高管举行会议，声称美国将在关键矿产开采领域30亿美元投资，目标是增加美国国内产量，并以此推动国家安全与产业政策。上述投资包含美国防部向生产锂离子电池部件的美国西拉纳米技术公司提供14亿美元贷款协议。特朗普称，“我们正在让本国矿工重返岗位，夺回美国理应拥有的全球矿产强国地位。” 六、其他（信息来源：央视、证券时报、财联社、云财经、科创日报、东财、同花顺、金融界、新浪财经等） 1、沪深交易所就完善上市开放式基金（LOF）相关安排公开征求意见，商品期货LOF、QDII LOF应当终止上市，并设置一年以上过渡期 2、海关总署：2026年前7个月我国货物贸易进出口总值达30.13万亿元，同比增长17.3%，半导体出口按价值计算同比近乎翻番 3、国家能源局：8月7日，全国用电负荷入夏以来第四次创历史新高，达到15.57亿千瓦 4、国家统计局：7月份CPI同比上涨0.5%，环比下降0.1%，7月份PPI同比上涨3.5%，环比下降0.7% 6、北京：非京籍家庭购房社保个税缴纳年限下调为一年，自2026年8月8日起实施 7、中国7月末黄金储备7608万盎司，6月末为7544万盎司。中国央行已连续第21个月增持黄金 8、仅用5.3秒就将1110公斤重的高铁模型车加速至时速800公里，湖北东湖实验室半年内第三次打破同类型平台世界纪录 9、月之暗面8月27日完成Pre-IPO轮融资最后交割，计划Q3向港交所完成秘交 10、中马续签了双边本币互换协议，互换规模由原来的1800亿元扩大至2200亿元 11、SK海力士：将在韩国投资384亿美元建设晶圆厂 以应对AI时代持续增长的存储芯片需求 12、马斯克：即将发射的第三代星链卫星V3综合性能比V2高出一个数量级 13、伯克希尔哈撒韦二季度净利润同比翻倍，Alphabet成为第一大重仓股 14、彭博：五角大楼拟年底前首次测试"金穹"反导系统，计划3年内实现“全面运转” 16、马斯克或采用FEL技术挑战EUV光刻机 17、特朗普宣布：联邦政府将向多个关键矿产投资30亿美元 其中14亿美元有条件贷款投向锂电 19、伊朗外长：与阿曼就霍尔木兹海峡的谈判已非常接近达成协议 2、盘前个股人气热度 选取公社、同花顺、东财、淘股吧人气前五的票，截止时间为发文前。 韭研公社：百花医药、芯源微、景旺电子、江海股份、明微电子 同花顺：哈药股份、药明康德、百花医药、云南锗业、景旺电子 东方财富：药明康德、百花医药、哈药股份、云南锗业、有研新材 淘股吧：百花医药、药明康德、用友网络、万邦医药、哈药股份 3、三大报要点（含其他财经媒体要点） 4、公司公告 1）重大事项 摩尔线程：筹划发行H股并在港交所主板上市 国投中鲁：收购中国电子工程设计院100%股权获上交所审核通过 高争民爆：国有股权无偿划转，控股股东将变更为地矿集团，实控人不变 *ST帅电：拟4.1亿元收购惠嘉科技（智能电网设备）100%股权 立昂微：拟3.18亿元受让浙江金瑞泓（半导体硅片）11.47%股权 德迈仕：拟2.07亿元收购上海数明（模拟芯片）25%股权 华林证券：拟2.02亿元受让海航期货94%股份 信通电子：拟1.6亿元认购阜时科技（激光雷达芯片及机器视觉）5.63%股权 森林包装：以5098.27万元竞得东阳市康恩贝印刷包装100%股权 绿发电力：拟24.75亿元投建天津滨海新区46万千瓦风电项目 皖维高新：拟定增不超23亿元用于20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂等项目 超颖电子：拟20.86亿元投建高多层及HDI印制电路板P3项目 浙江世宝：拟定增不超13.94亿元用于汽车线控转向系统产业化建设等项目 炬光科技：拟定增不超10.21亿元用于高端光互联核心光学元器件研发及产业化能力建设等项目 东睦股份：拟7亿元投建精密智造基地项目 形成一体化产业链布局 鸿特科技：拟配股不超6.5亿元用于泰国汽车零部件生产基地等项目 臻宝科技：拟2.5亿元超募资金投建半导体零部件研发生产基地项目 拓新药业：拟定增不超2.28亿元用于原料药及健康膳食补充剂生物制造基地建设项目(一期) 协鑫能科：拟17亿元增资控股子公司浙江建德协鑫抽水蓄能，持股85%不变 数字政通：拟2000万元参设合资公司（持股40%）投建算力中心项目 海川智能：拟1000万元设立全资苏州海川光联科技，主营新能材料、光电子器件制造等 神州高铁：拟不低于7064.26万元挂牌转让北交新能20.02%股权 赤峰黄金：与中铁十九局签订约15.01亿元海外采矿服务合同 国城矿业：与吉科供应链管理(成都)签署十年期碳酸锂长期合作协议（关联交易） 天邑股份：与中国电信签订家庭FTTR产品采购框架协议 甘肃能化：中标8891.64万元边煤矿坡治理工程及河道治理施工项目（关联交易） 金智科技：中标7359.28万元国网上海电力及南京公安项目 泰恩康：巴瑞替尼片中选第十二批国家药品集采 湖北宜化：硫磺渣综合利用8万吨/年保险粉升级改造项目投产 欧菲光：未为实控人公司生产光模块光学组件等产品，不存在向其转移利润的行为（澄清） 药明康德：美国法院就公司初步禁令动议作出裁决 挑战1260H认定期间免受不利影响 江波龙：完成37亿元定增事项，定增价格560元/股（较现价溢价约45%） *ST瑞和：拖欠劳动者劳动报酬案件正在立案侦查，尚未收到任何公安机关出具的立案告知书 翰宇药业：替尔泊肽注射液（控糖、减重等）首仿上市申请获受理 信立泰：自研创新药SAL0195注射液（脂蛋白(a)增高）临床试验获批 鲁抗医药：布瑞哌唑片（抗精神病）获药品注册证书 卫信康：注射用多种维生素（12）获药品注册证书 联环药业：乳果糖口服溶液（便秘等）获药品注册证书 福元医药：利塞膦酸钠片（骨质疏松）获药品注册证书 福元医药：布瑞哌唑口崩片（精神分裂）获药品注册证书 济川药业：独家中药创新药小儿通便颗粒获药品注册证书 鲁抗医药：甲磺酸仑伐替尼胶囊（肝癌）获药品注册证书 福元医药：洛索洛芬钠贴剂（消炎、镇痛）获药品注册证书 莎普爱思：维生素B12滴眼液（眼疲劳症）获药品注册证书 津药药业：氨甲环酸氯化钠注射液（止血）获药品注册证书 鲁抗医药：达格列净二甲双胍缓释片（糖尿病）获药品注册证书 华海药业：富马酸伏诺拉生片（食管炎及幽门螺杆菌）获药品注册证书 复星医药：盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液（支气管痉挛）获药品注册证书 济川药业：美沙拉秦缓释颗粒（溃疡性结肠炎等）获药品注册证书（国内首仿） 华人健康：琥珀酸亚铁片（贫血）药品注册获受理 赛诺医疗：自膨式颅内药物涂层支架系统获欧盟MDR认证 华东医药：医美产品注射用羧甲基壳聚糖溶液KIO015获欧盟MDR CE认证 泰 凌 微：终止收购上海磐启微电子100%股权 厦门钨业、赤峰黄金：暂停运营老挝勐康稀土项目（试生产阶段） *ST 实达：涉嫌信披违法违规被证监会立案调查 贵研铂业：全资子公司因安全事故被罚50万元 *ST 泉为：因信披违法违规被证监会警告并罚款1060万元 沃格光电：控股股东等因信披违法违规被证监会警告并罚款250万元 *ST 航图：公司及实控人王宇翔涉嫌信披违法违规被证监会立案调查 2）增持、回购 依顿电子：控股股东拟增持1%-2%公司股份 晶 华 微：实控人及一致人拟增持1200万元至2400万元 宁夏建材：拟不超19.47元/股回购1亿元-2亿元（注销） 四川双马：拟不超36元/股回购5000万元至1亿元 映翰通：拟不超56元/股回购2000万元至3000万元（注销） 3）减持 无 4）业绩、分红 海峡股份：获政府补助1.03亿元，计入2026净利润 华立股份：收到业绩承诺补偿款1.01亿元 四川双马：补缴税款合计2.447亿元，计入2026上半年当期损益 5）停复牌 蓝盾光电：拟购收购岚创科技（真空镀膜设备）控股权，预计构成重大资产重组，临停复牌 *ST 发展：与预重整投资人签署重整投资协议，临停复牌 宝 莱 特：终止筹划控制权变更事项，临停复牌 6）个股异动 高争民爆：8天7板，未实际开展矿山投资业务，不存在涉及矿山资产注入和重大资产重组计划 沃格光电：4连板，上半年业绩亏损且同比扩大，股价与基本面存在一定背离 华正新材：4天3板，应用于AI算力领域的高端覆铜板在公司总营收中的占比相对有限 方正科技：2连板，主营业务未发生重大变化 金一文化：3天2板，二次并购事项仍处于筹划阶段 尚未签署任何意向性协议 奥 士 康：4天2板，未与英伟达、谷歌开展订单合作 与AMD的业务合作尚未形成规模化收入 胜宏科技：连涨超30%，与核心客户合作开发的研发迭代产品正顺利推进当中 宇晶股份：连涨超20%，切磨抛设备下游半导体行业应用占比不超过5% 7）互动平台、机构调研、业绩交流 振华风光：存储芯片已有约十款产品完成转产验证并实现小批量订货 振华风光：已掌握多类存储芯片核心设计、可靠性加固与自研固件技术 振华风光：公司长期深耕高可靠集成电路赛道，积累了成熟的抗辐照加固设计技术 振华风光：稳步探索商业航天、电力、医疗电子等民用高可靠市场 南大光电：可用于磷化铟生产的高纯三甲基铟产能目前约为2吨/年 维宏股份：并购基金参股上海洛丁森 将重点推进六维力传感器落地 阳光电源：FCC政策主要限制新产品认证 不影响已获认证产品的销售 5、股指、期货、汇率 1）股指、汇率 欧洲指数走势相似度较高，因此只选择了英国的指数。 2）外盘期货 主要以影响力大的商品期货为主。 3）国内期货 国内期货主要以不与国外走势接轨的为主，黄金原油类走势相似度较高的可见外盘期货。 4）知名美股 美股三大指数集体收涨，均创4月中旬以来最大单周涨幅。纳指涨1.3%，周累涨5.19%；标普500指数涨0.62%，周累涨3.57%；道指涨0.28%，周累涨2.96%。其中，标普500指数再创收盘新高。美股光通信板块大涨，Coherent涨超13%，Credo涨超8%，Lumentum涨超6%，康宁涨超5%，迈威尔科技涨超3%。存储板块普跌，希捷科技跌逾4%，西部数据、闪迪、铠侠ADR、SK海力士跌超3%，美光科技小幅下跌。大型科技股普涨，SpaceX涨超15%，英伟达、特斯拉涨超2%，微软、苹果、亚马逊、Meta小幅上涨；谷歌跌近1%。爱彼迎涨超17%，创2020年12月份以来最大单日涨幅。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.77%，利弗莫尔中概股龙头指数收涨0.87%。成分股中，再鼎医药涨超11%，禾赛涨超8%，传奇生物涨超7%，文远知行涨超6%。 欧洲主要股指收盘集体上涨，欧洲斯托克50指数收涨0.33%，英国富时100指数涨0.31%，法国CAC40指数涨0.17%，德国DAX30指数涨0.69%，富时意大利MIB指数涨0.06%。 国际原油期货结算价收涨超1%。WTI原油期货9月合约结算价涨1.15%，周累跌7.67%；布伦特原油期货10月合约结算价涨1.29%，周累跌4.98%。COMEX黄金期货涨2.37%，报4401.3美元/盎司，周累涨超7%；COMEX白银期货涨3.56%，报63.8美元/盎司，周累涨超10%。 二、昨日复盘 友情提示：本部分所涉及个股题材或逻辑仅为股价上涨之后可能助涨的触发因素，敬请谨慎参考！（注：图片类电脑端双击，手机端单击可放大查看） 1、市场热度（注：图片分别来自金融界、通达信和财联社，数据统计口径略有差异，可忽略） 涨停复盘 个股顺序按照连板和涨停时间来进行排序 1）涨停指数相关 883900昨日涨停表现：+1.26% 883958昨日连板表现：+2.26% 883979昨日首板表现：+0.89% 2）连板(仅限主板正股)  3）一字板 4）T字板 个股详情略，主要逻辑可参考上文连板表格！ 3、龙虎榜 1）机构净买（注：代码重复系达到了不同类型的上榜条件） 2）机构净卖（注：代码重复系达到了不同类型的上榜条件） 2）其他（资料来源：东财） 4、问财选股（数据来源：同花顺） 1）收盘股价历史新高 5、北向资金（数据来源：东财） 三、投研广场 1、今日新股 1）今日申购 2）今日上市 无 2、投资日历（网络整理） 3、调研、点评及传闻 友情提示：本栏所涉及个股题材或逻辑仅为股价可能助涨的触发因素，部分涉及未经证实的传闻，请勿据此操作！ 这一块主要是比较热门或有看点的内容为主，我会把有出处的都写明出处，没出处的备注未知来源，不过里面的内容还是带有一定的个人筛选的色彩，也会有所遗漏，其中部分内容也有写到上文的板块原因或个股原因，如不感兴趣可以忽略。 【机构调研】（上证报） 〇毕得医药（688073） 开源证券认为，公司建立了包含近百万种分子砌块和科学试剂的庞大产品库，分子砌块和科学试剂现货产品种类数超过14万种，并且持续增长。公司齐全的产品库能够覆盖更多的疗法、靶点及药物类型，并且持续扩充产品种类，优化产品结构，研究行业研发创新热点，如PROTAC、GLP-1、非天然氨基酸和多肽、 XDC和生物探针中的点击化学生物正交试剂等，对客户个性化需求的定制合成加大投入资源，以满足客户多样化和研发热点的产品需求。 〇中国稀土（000831） 东莞证券认为，公司拥有湖南省唯一离子型稀土采矿权，矿山智能化、自动化水平行业领先，且具备高端稀土元素超高纯化分离能力。作为中国稀土集团核心上市平台，公司深度受益于行业整合浪潮，并持续推进内外部资产重组。公司以"资源+科技"为发展主线，一方面加大资源获取力度，优化产能布局，另一方面加速上下游产业链整合，发力高附加值深加工产品，长期成长动力充足。 〇百济神州(688235)透露，百悦达目前由外部CMO供应，各环节均按计划推进，预计于2026年第三季度末至第四季度初在美国正式商业化上市。据介绍，百悦达已获美国FDA批准首个适应症，用于治疗复发/难治性套细胞淋巴瘤。公司同时表示，本季度，公司的商业模式在盈利能力上，持续展现出规模效应。 〇益生股份(002458)表示，从供给端看，2025年我国祖代白羽肉鸡全年进口量同比下降超过10%，叠加2026年1-5月国内引种再度中断，祖代种鸡的减少将影响14个月以后商品代鸡苗的供给，预计未来优质商品代鸡苗供给偏紧，市场价格行情向好;从需求端看，下游屠宰与养殖环节持续扩产，行业产能扩张意愿强烈，鸡苗需求量持续增加。同时市场普遍预期2027年猪肉价格回升，有望带动鸡肉价格上涨，进而传导至商品代鸡苗环节。综上，公司预计2026年下半年至2027年商品代鸡苗市场行情较好。 【个股参考】（时报财富） 无 【舆情热点】（财联社） 行情回顾：指数继续震荡反弹，整体沪强深弱，科创领涨3.35%，上证继续表现优秀，个股基本涨跌参半，两市收涨2856家，收跌2536家，涨停74只（减少9只），跌停4只（增加3只），连板13只（减少9只），新高7只（增加4只），板块方面（个股或有重叠），医药医疗涨停20家，PCB 18家，半导体8家，光通信6家，AI应用、机器人各3家，通信基站、液冷、算力、黄金各2家，公告板合计4家。资金方面，机构买入大幅减少（高水位），卖出明显减少（高水位），北向买卖均大幅减少，均处高水位，游资活跃度明显提升，量化买卖均大幅减少。 整体看，指数强于周边，沪市明显强于深市，个股连续趋弱，板块活跃度一般（基本每日3个主要板块撑场），大资金参与度一般较活跃（周四系三日数据较多，属异常），柚子趋于活跃！ 晚间信息关注度：1、创新药①药明康德等药企上调2026年全年业绩指引 +在美胜诉 ②1-7月中国创新药BD交易总金额达1063亿美元，全球前十BD交易中国独占8席 2、光通信，美股光通信板块多股大涨 3、锂电，特朗普宣布：向关键矿产和电池项目投资30亿美元，其中14亿美元有条件投向锂电 4、半导体 ①SK海力士：将在韩国投资384亿美元建设晶圆厂②马斯克或采用FEL技术挑战EUV光刻机 5、AI应用，月之暗面8月27日完成Pre-IPO轮融资最后交割，计划Q3向港交所完成秘交 6、机器人，宇树科技今日申购，即将登场！其他建议参考要闻简讯和财联社热点！！ 【机构策市】十大券商周末策略观点（财联社） 【国金证券】英科医疗简评 ①、截至2025年末一次性手套年化产能达1030亿只，其中丁腈手套700亿只、PVC手套330亿只，产能处于全球领先位置。分地区看，境外业务贡献主要利润，毛利率优于境内业务,25年公司境外收入占比82%。 ②、公司通过控股安徽凯泽、山东浩德等丁腈胶乳企业，实现核心原料部分自供;能源端形成“热电联产+清洁燃煤+光伏+风电+节能技改”的综合降本体系;产线端第三代全自动产线具备更高单线产能和更优能耗表现。随着手套价格底部回升，公司单只盈利修复弹性有望持续领先同行。手套业务毛利率自2022-2023年约13%跃迁至2024-2025年约24%并保持相对稳定。 ③、一次性手套出口均价自2022年高位持续下行，2024年逐步触底，2024-2025年呈现底部企稳状态。进入2026年以来，随着行业供给端持续出清、下游补库存需求逐步释放以及上游原材料价格阶段性上行，医疗级硫化橡胶手套(含丁腈)出口均价出现明显回升、PVC手套出口价格亦小幅企稳，行业整体 价格已进入回升通道。 【浙商证券】宏昌电子简评 ①、ABF膜是FCBGA载板不可替代的绝缘材料，全球98%被味之素垄断。公司与晶化科技股份有限公司合作开发GBF先进封装增层膜新材料，与味之素公司ABF膜同类，系国产替代。相较国内其他ABF膜参与者多为单一环节布局，宏昌电子是全球唯一同时具备电子级环氧树脂合成、增层膜材料制造和覆铜板生产能力的三位一体厂商。 ②、公司类ABF膜需求沿三层阶梯放量:FCBGA标配、UHD选配、高阶HDl远期渗透。中国FCBGA载板市场规模2025-2030年从77亿增至239亿元(CAGR25.4%)，味之素同期仅扩产50%，供需缺口持续拉大，公司业务有望持续受益。 ③、公司GA-686系列电性达M7水准，GA-688N(M8等级)Df低至0.0012,GA-689(M9等级)Df达0.0007已启动开发。产品已进入Intel和AMD高速材料库，公司高速CCL沿M7一M8一M9路线升级，本轮涨价周期下量价齐升弹性显著。 ④、2025年国内环氧树脂产能增至384.3万吨(+12.34%)，行业利润承压、个别企业已现亏损，公司珠海宏昌二期14万吨液态环氧树脂顺利投放，以量换价扩大市占率。高端化方面，超5G树脂已完成实验室认证及上线试制、进入终端认证程序，新一代聚醚配方树脂及无卤含磷聚醚树脂陆续通过客户评估，产品结构向高频高速、低介电损耗方向迭代。三期8万吨电子级功能性环氧树脂已建成，为后续向PPO、碳氢树脂等高端品类升级储备了产能弹性。 【太平洋证券】爱迪特简评 ①、深耕口腔修复材料行业近二十年，依托全球化渠道布局、上游供应链自主可控、全赛道业务延伸的核心优势，充分受益于国内口腔行业渗透率提升、政策规范化扩容及全球氧化锆粉体供应链重构三重红利，中长期成长逻辑清晰、业绩确定性突出。 ②、2026年日本东曹齿科氧化锆粉体断供，叠加海内外稀土原料价格大幅分化，全球齿科材料份额加速向国内供应链稳定企业转移，行业迎来历史性国产替代与全球化替代窗口期。公司海外收入占比已近七成、五年复合增速近30%，依托海外本土化子公司、本土团队与属地服务网络，叠加齐全的国际权威认证，具备承接全球转移订单的核心能力，海外高毛利业务持续优化整体盈利结构。产能端，2026年9月产业园一期投产将彻底解除长期产能瓶颈，大幅提升订单承接能力。 ③、依托参股万微新材料实现上游粉体自主可控，打破海外技术垄断，成本下行速度持续优于产品售价降幅，在行业价格下行周期中实现以价换量、毛利率逆势提升，盈利韧性显著优于同业。通过并购韩国沃兰布局种植体赛道，叠加战略投资央山医疗、雅客医疗、控股极植科技，搭建“术前扫描-术中智能种植-术后修复”的完整数字化种植闭环，同时布局隐形正畸、3D打印等新赛道，以低商誉、低试错成本完成多品类延伸。 【天风医药】药明康德1260H清单相关事件更新（20260808） 事件：美国当地时间8月7日（周五），一名美国法官下令，禁止美国国防部将中国生物科技企业药明康德列入所谓“为中方军方提供支持”的企业清单，法官表示，美国政府缺乏证据来支撑这一决定。 美国联邦地区法官詹姆斯·博斯伯格下达了这项指令，暂停执行国防部在今年6月对药明康德作出的清单认定，此前药明康德已经就此提起诉讼。 天风医药简评：这项公布的法院指令意味着，药明康德申请的临时禁令（Pr-e-l-i-m-i-n-a-ry In-j-u-n-c-t-i-on），即在诉讼期间禁止1260H清单对药明康德生效，获得了胜利。 整体诉讼在继续推进中，我们对最终的结果持有乐观的态度。 更多情况欢迎联系 天风医药杨松/刘一伯 【兴证医药】迪哲医药: 舒沃替尼全球一线三期成功 近日，公司公告舒沃替尼针对EGFR20外显子插入突变（exon20ins）晚期非小细胞肺癌（NSCLC）的国际多中心III期临床研究“悟空28”（WU-KONG28）达到主要研究终点。 相较含铂双药化疗，舒沃替尼显示了具有统计学意义和临床意义的无进展生存期（PFS）改善，显著降低疾病进展或死亡风险。 此前舒沃替尼已在中美获批20ins二线适应症。针对一线适应症，美国NCCN指南推荐疗法为埃万妥单抗联合含铂化疗(mPFS 11.4m)，舒沃替尼成为首个一线三期成功的口服方案，且可以避免化疗使用。舒沃替尼在20外显子I/II期研究中一线亚组mPFS为12.4m，已获中美突破性疗法。目前在进行该适应症全球三期的还包括伏美替尼（艾力斯/arrivent）、CLN-081（Taiho/Cullinan） 资料来源: 公司公告，医药魔方，NCCN指南 联系人：孙宋暄/杨希成/黄翰漾/孙媛媛 【国盛电子】红板科技：高端PCB隐形冠军，AI算力打开新成长空间 1、公司构筑技术+客户双重核心壁垒，工艺端掌握LDI激光成像、真空二流体、mSAP全套高端制程，可量产10μm超细线路，积累四百余项专利；产品矩阵覆盖从消费HDI到光模块、存储载板全高端品类，深度绑定全球一线终端、通信厂商。2025年，公司实现营收36.77亿元，同比增长36.06%；实现归母净利润为5.4亿元，同比增长152.37%。26H1，预计归母净利润4.8-5.9亿元，同比增长100%-146%。 2、对比传统减成法Tenting，mSAP 可实现10-30μm精细线路，适配AI硬件严苛传输要求，从光模块、内存模组到先进封装多维度拉动mSAP、高阶HDI增量，1.6T光模块用基板的价值量较800G光模块实现翻倍。公司已完成800G/1.6T 光模块PCB验证，获得国内头部光模块厂商订单；同步布局存储IC载板，头部客户验厂通过，充分受益AI硬件全周期产业红利。 3、公司产能规划清晰，IPO募投项目年产120万平高精密HDI产线已于26年7月分批投产，主要用于光模块，产能逐月爬坡；规划50亿元高阶mSAP产业化项目，匹配AI算力长期订单需求，整体建设期为4年；吉安7亿元HDI改扩建项目；海外越南工厂预计26Q4建设完毕，将在明年逐步实现产能释放。 4、公司手机HDI稳定增长，通过多年技术积累，快速切入光模块赛道，客户订单充足，光模块将贡献较大业绩弹性，募投项目已投产，高端产能放量在即，强烈推荐。 风险提示：技术迭代不及预期，新业务拓展未达预期，市场竞争加剧。 【东吴计算机】国投中鲁：收购电子院转型半导体“卖铲人” 国投中鲁是浓缩苹果汁龙头公司控股股东是国投集团，主营业务为浓缩果汁生产和销售，出海为主，2025年国际收入占比约73% #收购电子信息工程设计优质资产，探索战略转型公司筹划重大资产重组，拟通过发行股份方式购买中国电子工程设计院（简称电子院）100%股份，交易对价为60.26亿元，探索战略转型电子信息上游产业根据公司最新公告，#收购已获上交所审核通过 #电子院是电子信息工程设计国家队电子院现控股股东同为国投集团，前身是1953年成立的重工业部电信工业管理局设计处承担了我国第一个集成电路项目、第一条由国内企业主导的12英寸3D闪存芯片生产线项目等多条芯片生产线的咨询、设计和工程总承包工作#客户覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等，市占率领先 电子院2025年1-11月归母净利润2.14亿元，有望充分受益于半导体扩产和国产替代此次重大资产重组，电子院业绩承诺为#2026-2028年扣非归母净利润3.12/3.48/3.75亿元，彰显发展信心 我们看好国投中鲁作为国投系上市平台，收购电子院若成功将大幅增厚公司业绩，首次覆盖，给予“买入”评级 风险提示：重大资产重组失败风险；跨界整合风险；商誉减值风险；电子院业绩不及预期；募集资金不确定性风险；下游需求不及预期；原材料价格波动 【国联民生策略|周思考】8月反攻如期展开 上周市场如期反弹，本周我们没有更新的观点需要强调，8月反攻已经开始 1、上周末我们发布“8月大反攻”观点后，批评和质疑如潮 绝大部分投资者质疑的点在于，缺乏新的可持续上涨逻辑+科技筹码仍然过重因而大部分投资者承担了7月的大部分回撤（因为来不及减）后，一反弹就想卖，对于后续行情持高度怀疑态度这是典型的“跌怕了” 我们一直认为，A股赚钱的首要条件是需要搞清楚，什么时候应该大胆干，什么时候应该小心干，什么时候应该什么也不干波动率框架可以有效回答这个问题，也是我们积极看多的重要理由 2、到底是先有行情，还是先有逻辑？ 这也是很多投资者argue的关键点，认为缺乏新的逻辑催化这个问题我们认为某种意义上等同于是“先有鸡还是先有蛋”行情的初段当然充满分歧，布满瑕疵如果等逻辑异常清晰，那也不是这个价格了 所以解决这个问题的方法之一是，在足够合适的位置，先下手再说（当然结构上不是说乱买）那么什么叫合适的位置？答案回到上一条 3、第一阶段是筹码的超跌反弹，尚不能决定主线结构 上周反弹最多的是前期跌的最惨、跌的最早的涨价链、海外链，以及相对较新的CXO、有色但这更多可能被解释为筹码的因素，具体细分可以再观察 无论如何，反攻已经开始，8月满载而归 国联民生策略 邓宇林/肖遥志 【长江医药】AI4S拐点显现，重视创新药全产业链价值放大与重估 重视!大厂集体重押，模型训练加速、实验需求放大不断向上游传导，产业链上下游需求向上共振，#数据卖铲层率先兑现、早研产业链或迎量价齐升，全产业链受益于本轮A14S大浪潮，持续看好AI4S产业链机会 (一)为什么是AI4S? 过往制药领域存在双十困境、研发支出高收益低，#把A14S理解成给药研装上加速器，过去靠人海战术试错，现在靠AI快速筛选合成，市场空间直接扩容数倍，龙头直接受益。 需求拐点已来:#北美大厂集体重押、信号明确、国内海外需求向上共振，OpenAI招聘生命科学FDE，下一代模型Astra定位科研模型;Anthropic推出Claude Science、诺奖人才团队已成建制;Google本身AlphaFold积淀深厚;AWS上线集成40多个生物模型的Amazon Bio Discovery。 (二)受益链条如何传导:AI赋能药物研发是自上而下的过程，早期药物发现与临床前有效性安全性验证一中期临床研究与生产一后期商业化生产上市，#当前仍在传导早期、模型需求爆发上游早研产业链最先受益兑现 (三)行业早期、上游传导逻辑:A正在加速早研阶段的”设计一构建一测试一学习”循环，下游模型井喷，#模型生成候选分子的速度越快、需要合成、测试、验证的分子就越多，循环加速进一步放大需求。模型训练加速阶段#数据卖铲层率先受益，infra层数据价值仍被低估，需要重视! 标的: 1、DNA合成/蛋白合成：金斯瑞(直接标的)、百普赛斯(原材料提供方) 2、药物发现CRO：药明生物、药明康德、康龙化成 3、模式动物：百奥赛图、药康生物 4、安全性评价：昭衍新药、益诺思、美迪西 5、CDMO：药明生物、药明康德、康龙化成、药明合联、凯菜英、博腾股份等 6、平台型玩家：晶泰科技、英矽智能、剂泰科技 7、基础工具(测序仪)：华大智造。 【东吴电子】Rubin落地催化叠加IC载板国产化，看好PCB全产业链！ 我们认为，AI 算力产业链的预期修复已先行完成，市场关注点正回归至新产品周期的基本面验证，Rubin 平台商业化落地是本轮板块景气上行的核心驱动力。伴随产业景气持续推进，上游核心配套环节步入集中备货阶段，订单能见度稳步抬升，硬件迭代驱动的细分赛道业绩兑现确定性持续提升。 🔥AI 服务器主机板PCB与特种电子布充分受益于本轮 AI服务器架构升级带来的材料、规格迭代优化，叠加高端产能供给偏紧的行业现状，赛道利润弹性有望持续修复；同时，算力网络向1.6T迭代，严苛的布线密度与精度指标，促使光模块基板全面向mSAP精细线路工艺切换。这一变化除直接创造PCB增量市场外，高附加值产品占比提升，也将放大板块盈利弹性。 🔥相较于PCB的业绩兑现逻辑，IC载板赛道运行逻辑相对独立，核心投资价值聚焦AI产业高景气下的ABF载板国产替代进程，具备扎实的中长期成长期权。 产业链相关公司： PCB设备：芯碁微装 PCB/IC载板：沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、景旺电子、深南电路、兴森科技等； PCB上游：德福科技、铜冠铜箔、国际复材、宏和科技等 ⚠风险提示：AI资本开支不及预期风险，高端产能释放与行业竞争加剧风险， ABF载板国产替代进度滞后风险，上游原材料价格波动风险。 东吴电子：陈海进/解承堯/闫春旭 【东北计算机】英伟达30亿美元布局算力电力基建，AI电源供电系统逻辑再强化 事件：据科技媒体 The Information 8 月 7 日报道，英伟达拟向 Lancium 开展分阶段投资，首期出资 20 亿美元获得公司约 20% 股权；若开发商完成电网接入等关键里程碑，将追加10亿美元投资，合计最高投入30亿美元，对应持股比例提升至约30%。 Lancium是OpenAI与Oracle在德克萨斯州Abilene建设的"星际之门"AI园区背后的#电力基础设施提供商，已在德克萨斯电网上锁定并开发4GW电力，另有15GW待接入项目正在推进。对英伟达而言，入股Lancium意味着为其庞大的芯片客户群提前卡位稀缺的电力资源。 #AI产业约束已经转向电力接入+供电架构双重瓶颈 海外 GW 级智算项目扩张普遍受制于电网审批、并网配额约束。英伟达向上游布局电力基建，核心是为 GPU 客户锁定电力资源，保障硬件出货节奏，也侧面印证 AI 电源、大功率配电设备已经成为算力规模扩张的前置刚需。 算力竞争持续延伸至电力底座维度，建议关注 AI 电源供电系统全链条投资机会： 1、机房供电系统（UPS/HVDC/SST）：大功率变压器、高压输配电设备、长时储能等； 2、上游元器件：功率器件、磁件磁芯、电容电感等电源元器件。 相关标的：中恒电气、科华数据（未覆盖）、四方股份（未覆盖）、伊戈尔、京泉华、可立克（未覆盖）、天岳先进、英诺赛科（未覆盖）等 风险提示：AI 资本开支不及预期；北美数据中心用地批复慢于预期；关税政策超预期。 【中信建材】电子布/CCL再出发！ #Beta回归 高盛上调预测PCB市场规模：2026年至2028年，AI服务器PCB和CCL市场规模的复合年增长率将分别达到148%和161%。 #2个月前的乐观预期-2个月后就不是了 电子布年初讨论8元，2个月前讨论15元，但现在往未来去看，15元不是这一轮周期的高点，随着涨价持续加速落地，市场一致预期将继续上修！ #存储不是涨价链的锚-本质交易拥挤导致调整 交易拥挤导致过去一个月快速调整，下跌找存储的锚只是一个借口，基本面还是那个基本面，客观说存储不涨价有利于产业链的其他环节发展。 坚定电子布- CCL链条：估值合理+存在预期差 电子布板块：中国巨石、国际复材、中材科技 CCL板块：华正新材、金安国纪、南亚新材、宝鼎科技、建滔 前瞻判断请持续关注中信建材团队：冷威/孙林潇 【东吴电新】铜箔：AI高端铜箔紧缺加剧，锂电供需反转，重点推荐！  事件：高盛大幅上调AI服务器PCB及CCL市场空间高盛最新报告预计，全球AI服务器PCB市场规模27年达375亿美元、较此前预测上调38%，28年进一步增至840亿美元；CCL市场27年预计达221亿美元、上调18%，28年增至480亿美元，其中ASIC贡献主要增量 观点重申： #AI铜箔：PCB量价齐升、高端化加速、HVLP及载体铜箔持续紧缺我们预计26年全球AI服务器高端铜箔（Hvlp3-4）需求1-2万吨，27年翻番至3-4万吨供给端全球高端有效产能高度集中于三井、卢森堡铜箔、金居等海外厂商，合计产能2万吨吨+，且高端表面处理设备交期长、扩产受限，27-28年供需缺口有望进一步扩大，Hvlp3单吨利润5万+，Hvlp4单吨利润10万；国内厂商充分受益订单外溢，铜冠Hvlp4已出货，德福、诺德等厂商已通过测试，后续有望小批量出货 #锂电铜箔：需求维持高增、扩产明显收紧、26-27年供需持续反转我们预计26/27年全球锂电铜箔需求163/197万吨行业经历4年加工费下行后扩产意愿显著下降，26/27年全球锂电铜箔有效产能仅新增21/23万吨，对应产能利用率由26年的93%进一步提升至27年的100%，供需持续收紧年初以来部分二线客户加工费已上涨1500-2000元/吨，我们预计后续加工费仍有3000-5000元/吨上涨空间，27年行业单吨利润有望提升至6-8k，盈利弹性持续释放  投资建议：推荐诺德股份、嘉元科技，关注德福科技、海亮股份、铜冠铜箔、中一科技、泰金新能、宝鼎科技等 风险提示：需求不及预期 【个股花絮及热点催化】（注意风险，谨慎参考）资料来源：网络整理 时间关系，今日暂无！ 感谢阅读！ 力争全面、客观、独立、详尽把前一日盘面运行走势进行解读，以及把盘后的信息面进行整理汇总。篇幅较长，建议选择自己感兴趣的部分进行阅读，本文仅为个人学习、研究之用，不存在任何商业或盈利目的，如有侵权，请私信联系删除，感谢理解！！ 赠人玫瑰，手留余香，如果您觉得对您有帮助，不妨点个赞并转发给身边的朋友分享一下！感谢您的关注和支持，祝投资顺利！

今天，我们把干细胞产业链彻底拆透，看看哪些A股公司真正吃到了这波红利。一、干细胞是什么：身体自带的"万能修理工" 先花30秒搞懂主角。干细胞堪称人体的"万能修理工"。 它有个绝活：既能自我复制，又能定向分化成各种细胞。 缺心肌？它能补心肌。骨头坏了？它能造软骨。 来源也五花八门：脐带、胎盘、骨髓、脂肪，甚至皮肤。它造的不是一种药，而是"能修身体的细胞"。 干细胞分两大门派。一是间充质干细胞（MSC），主攻免疫调节和组织修复，靠分泌"信号弹"让身体自行修复。 二是诱导多能干细胞（iPSC），把成体细胞"编程"回胚胎状态，再长成想要的细胞，堪称"程序员"。 当前临床百花齐放，就是这两条线在赛跑。二、最先赚钱的，是"存细胞"这门生意 产业链要赚钱，得先有人埋单。目前最成熟的现金流业务是细胞存储。 生娃时存一份脐带血或脐带干细胞，几千上万块钱，图的是未来万一用得上。 前瞻产业研究院数据显示，中国干细胞采集制备储存市场规模接近160亿元（和元生物2025年报引用）。 但这门生意有个醒目落差：中国整体干细胞存储率不到4.2%，发达国家高达15%~20%。 差距有多大，想象力就有多大。我国每年新生儿超千万人，存储率每提几个点，就是几十亿增量。 这也是众多玩家死磕"脐血库牌照"的根本原因。 图说：中国存储率取1%~4.2%区间（和元生物2025年报口径），发达国家取15%~20%区间中值。存储率差出一个量级的空间，正是细胞存储这门生意的想象所在。三、产业链地图：上中下游，钱在哪一层 把干细胞做成一门生意，大致分三层。上游是"卖水人"：培养基、制备设备、冻存系统、耗材试剂。 中游是"存与制"：细胞库、制备服务，靠牌照和规模赚钱。 下游是"用与研"：干细胞药物研发、医院临床应用，利润最高但周期最长。 先看上中游。培养基是细胞的"口粮"，进口价单瓶能到8800元（干细胞专家交流纪要，2025-09-29），这是国产替代的富矿。 设备端也不含糊：细胞治疗要GMP洁净车间、生物反应器、-196°C液氮冻存系统，门槛不低。 谁先把"卖水"和"卖铲子"的生意做通，谁就先吃到行业的确定性红利。 再看下游。国内至少7款干细胞新药进入III期临床（医麦客，2026-05-29）。 它们瞄准膝骨关节炎、心衰、克罗恩病、系统性硬化症等。下游一旦成药，想象空间最大，失败风险也最高。 不同环节风险收益结构迥异，这是理解整个赛道的关键。 四、规模多大？多口径摆数据，你自行判断 先看全球。BCC Research报告显示，全球干细胞与再生疗法市场2024年约139亿美元。 2025年约166.8亿美元，预计2030年突破438亿美元，2025-2030年复合增速约21.3%（和元生物2025年报引用）。 另一份产业报告口径是全球从2025年170亿美元增至2030年330亿美元，年复合约14%。口径不同，方向一致：这是一条双位数增长的大赛道。 再看中国。BCC Research口径下，中国干细胞相关市场2024年约29.19亿美元，折合约210亿元人民币。 2025年预计增至35.48亿美元，约255亿元（和元生物2025年报引用）。干细胞治疗服务市场2025年同比增23.7%。 采集制备存储领域突破180亿元。中国患者基数大、研发投入猛、政策给力，正成为全球增长最快的区域之一。 图说：左轴为全球市场（亿美元）、右轴为中国市场（亿元，BCC Research口径），2024-2025两年数据。全球与中国同步扩容，中国是增长最快的区域之一。 最后把CAR-T拉进来对比。全球CAR-T市场2023年43.8亿美元，预计2030年218亿美元。 中国CAR-T从2021年0.75亿元增至2023年6.89亿元。干细胞与CAR-T并列，共同撑起细胞治疗这面大旗。 规模都在涨，但离"成熟"还很远，这正是机会所在。五、商业化元年实锤：一款药一年卖7亿 数据不会说谎。2025年1月，铂生卓越的艾米迈托赛注射液（商品名"睿铂生"，人脐带间充质干细胞）获国家药监局附条件批准。 它治疗激素治疗失败的急性移植物抗宿主病，是国内首款获批的干细胞药物，行业就此进入"商业化元年"（产业公众号，2026-07-11）。 商业化跑得比想象快。睿铂生2025年6月全面铺开，数月覆盖全国20余省市。 单疗程约15.84万元，约为美国同款RYONCIL售价的1/70。产品已纳入北京普惠健康保，最高赔付65%。 资本市场上，其运营方Pollon Life（前身铂生卓越）2025年10月拟赴港上市，传募资约3亿美元，云锋资本支持。 首款药2026财年销售额超7亿元——行业开始真金白银赚钱了。 需求端同样躁动。截至2026年6月，国内已有10款CGT药品获批上市，含9款CAR-T和1款干细胞新药。 2025年国内新增CGT药物临床试验登记149项，同比+29.6%。适应症从血液肿瘤向糖尿病肾病、心衰、神经退行性疾病扩散。 上市一批、研发一批、储备一批，产业链的明天已在今天的管线里排好队。 图说：截至2026年6月，国内获批的10款CGT药品中，CAR-T占9款、间充质干细胞新药1款（睿铂生）。9比1的结构说明免疫细胞疗法先行，干细胞药刚破零。 图说：中国CAR-T市场从2021年0.75亿元增至2023年6.89亿元，两年近9倍。细胞治疗支付体系逐步打开的样本之一。六、政策连环拳：从"试点"走向"支柱" 产业起飞离不开政策背书。2026年政府工作报告首次将生物医药定义为"新兴支柱产业"。 《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》自2026年5月1日起施行，给细胞治疗规范化铺路。 最炸裂的是审评提速。2026年7月3日，国家药监局就CGT药品审评审批征求意见，拟将符合条件的CGT药品纳入临床试验审评审批30日快速通道（此前为60个工作日）。 临床启动周期大幅压缩，企业研发成本和时间双双下降（国家药监局，2026-07-03）。 地方也在放闸。海南博鳌乐城率先试行干细胞临床转化。 膝骨关节炎单次3.6万元、慢阻肺气道基底层干细胞15万元/次、心衰MSC6万元/次或18万元三针。 先行先试叠加审评加速，"实验室到市场"的转化链条越跑越快。政策红利的密集落地，是判断行业景气度的最硬信号。 七、相关A股标的 标的1：中源协和（600645.SH）  · PE(TTM)约84倍中游 · 存储+新药 先看它凭什么和干细胞强关联。中源协和是A股干细胞产业布局最完整的上市公司之一。 上游存细胞（脐带血、脐带、胎盘、脂肪、牙髓干细胞），中游做制备，下游搞新药研发。它不只是蹭概念，而是把这条链从上到下占住了。 最硬核的是牌照。国家卫健委审批的脐血库全国仅7家，公司旗下天津脐血库是首批经卫生部批准并通过执业验收的（津卫血执字第004号）。 其子公司协和华东还是浙江省脐血库运营单位之一。A股拥有造血干细胞库牌照的上市公司只有2家（公司2025年报）。 牌照不新增，就是黑洞式的护城河。 消息面：管线批量推进，政策直接受益。公司干细胞药VUM02在失代偿期肝硬化已完成Ib期全部患者入组。 特发性肺纤维化I期给药完毕，急性移植物抗宿主病加速I期入组（2026-06-29投资者关系记录）。 全公司累计11个适应症拿到临床试验批件，是国内干细胞新药IND最多的企业之一。 30日审评通道对它最解渴。2026年7月国家药监局拟将CGT药品纳入30日快速通道，公司11个IND正踩在政策红利正中。 此外，两款核心品种已进入海南博鳌乐城干细胞技术转化名册，在三甲医院体系内提前做转化应用，抢先卡位收入与成本回收。 参股公司也传来利好。其参股合源生物，CAR-T产品源瑞达治疗大B细胞淋巴瘤新适应症2025年11月获批。 儿童急性淋巴细胞白血病新药上市申请2026年5月获受理。细胞治疗生态的"朋友圈"越来越大。 基本面：主业承压，毛利依然硬。2026年Q1公司营收3.17亿元（同比-9.54%），归母净利0.24亿元（-13.5%）。 扣非0.17亿元（-39.61%）。短期经营有压力，但毛利率出奇的稳：细胞存储74.13%，检测试剂68.08%（2025年报）。 这种高毛利说明牌照带来的定价权没丢。 分业务看，检测试剂是最大收入（2025年占比58.97%，营收8.58亿元）；细胞检测制备及存储占比25.28%（3.68亿元）。 科研试剂11.24%，基因检测2.05%。细胞治疗业务暂无收入，正处于研发投入期。 也就是说，眼下公司靠"存细胞+卖诊断"赚钱，干细胞新药是期权。 企业端：国家级资质背书，家底厚实。公司拥有国家干细胞工程产品产业化基地、国家干细胞工程技术研究中心两个国家级资质。 天津市脐血库累计提供超4000例移植供体（2025年报口径4034例），沉淀了数十万家庭的信任。 行政壁垒加产业资历，新玩家想复制几乎不可能。 用户端：新生儿红利减退，成人存储接棒。用户逻辑正切换——新生儿出生率下滑（2025年全国出生人口732万，出生率5.63‰），拖累存储量。 2025年公司存储制备11,537份，同比-14.11%。 公司转向成人免疫细胞存储，并与头部保险公司合作"存储+保险"生态，把单一客户变成家庭式健康管理入口。用户价值从"一次性"变"终身"。 风险与前景：最大不确定性是新药能否获批。 干细胞药需过II/III期和NDA，距离上市贡献收入仍有距离。失代偿肝硬化、IPF等适应症的II期数据是核心看点（买方视角）。 市场已按"11个IND+稀缺牌照"给估值，PE TTM约84倍、市销率6.5倍，处区间高位。 若管线数据不及预期，估值压力不小；反过来，若II期数据积极、叠加30日通道，兑现弹性也最大。标的2：奥浦迈（688293.SH）  PE(TTM)约136倍上游 · 细胞培养基 先讲关联逻辑。干细胞、CAR-T、抗体药都逃不过一个环节——培养基，那是细胞的"口粮"。 奥浦迈是国内细胞培养基的核心供应商，2025年直接推出MSC无异源无血清培养基，并开发NK细胞、T细胞无血清培养基，直接服务干细胞和免疫细胞治疗赛道。 它赚的是"所有细胞疗法都用得上"的钱。 基本面：业绩正在暴力提速。2026年上半年预告，公司总营收约4.5亿元，同比+153%；归母净利1.24亿元，同比+229%（2026-07-22公告）。 其中内生培养基业务收入2.3亿元，同比+30%，且Q2单季增速跳升至37%。 利润爆发有并购成分——1月并表澎立生物（CRO），但培养基主业本身的加速是真金白银。 拆开看内生业务。CHO培养基是扛把子（2025年占比73.56%，营收2.61亿元）。 干粉培养基销量+28.5%、液体培养基销量+52.7%。毛利率能说明话语权：CHO培养基73.05%。 管线锁定是最大看点——使用其产品的研发管线2026Q1已达352个，其中III期39个、商业化15个。 消息面：激励绑定高目标，机构点名推荐。2026年7月16日公司推股权激励。 拟授予260万股，授予价27.85元/股，考核目标2026-2028年收入分别增长25%、50%、75%。 管理层敢晒这个目标，就是对培养基放量和澎立CRO增长有信心。 8月4日国泰海通在CXO行业报告中，将澎立列为主业改善的代表标的之一。 企业端：打入国际供应链，护城河变宽。公司已通过GSK、默沙东等跨国药企现场审计，跟随客户出海的管线超10个。 境外营收2025年1.10亿元，同比+51.9%，占比30.9%，毛利率高达75.2%。 从"国产替代"走向"全球供应"，说明它的培养基不只是便宜，而是质量达标。 用户端：客户越国际化，越离不开它。逻辑很直白：客户管线从临床向商业化推进，培养基采购就是数十倍、上百倍的增长。 中试、临床、量产不同阶段，用量完全不同。谁的培养基先被大量商业化管线锁定，谁就吃到复利。 352个管线就是352个未来的"锁定碟"。 股价与估值提示：截至2026-08-07，奥浦迈收盘63.22元，PE TTM约136倍、市销率近20倍，处区间高位，单日还现17.6%的大涨。 高估值背后，是市场已按"培养基+CRO+CDMO"一体化平台线性外推。 这笔账需要靠后续业绩验证：若H1兑现后增速能延续，高估值能被消化；若拼不过预期，回撤弹性也大。 它属于高弹性、高波动的"卖水人"标的。标的3：东富龙（300171.SZ）  PE(TTM)约47倍上游 · 细胞治疗装备 关联逻辑最直接。干细胞要产业化，得先有设备。 东富龙生物工艺装备板块覆盖细胞基因治疗药物制备全流程：生物反应器、细胞与生物样本冻存系统、一次性灌装配液系统、冻存液、培养基、层析填料。 一句话，你想造干细胞药，前期建GMP车间买设备，东富龙都能供上。 基本面：上游景气回暖，弹性在生物工艺。2026年Q1营收11.08亿元（-2.54%），归母净利0.28亿元（+36.67%），扣非0.17亿元（-1.67%）。 表观利润增长含非经常性损益，主业仍在筑底。但结构在变好：生物工艺装备及耗材2025年收入13.95亿元，同比+29.84%。 这正是受益ADC、CGT、RNAi等新兴领域研发恢复。 消息面：创新药出海浪潮的直接受益者。天风证券将东富龙列为"创新出海及景气度"方向核心关注标的。 逻辑链条很顺：中国创新药企要出海，就得建符合国际标准的高端制药装备，东富龙的"设备+工程+服务"输出能力正中靶心。 海外业务2025年收入19.76亿元，同比+63.70%，占比37.76%，毛利率42.44%，显著高于国内。 出海是它最重要的利润稳定器。 企业端：产品线全，售后装机量大。公司生物工艺装备处于研发需求恢复期。 同时堆了近万台下游设备装机量，售后服务与配件2025年毛利率40%，是经常性现金流来源。 公司已能为免疫细胞、干细胞、肿瘤疫苗提供整体解决方案。 用户端：谁扩产，它就受益。用户逻辑与下游CXO、创新药企资本开支强绑定。 国内药企资本开支2025年偏谨慎（国内收入32.57亿，-14.36%），但海外高增对冲了部分压力。 随着干细胞、CAR-T等从研发走向量产，设备需求会从"实验室级"升级为"商业化级"，单项目价值量显著提升。 这是东富龙最大的想象来源。 风险与看法：国内主业仍处价格竞争出清后期，毛利修复靠格局改善和出海。 干细胞/CGT设备目前处于"产品线完善与市场推广"阶段，尚无大规模商业化放量数据，属于预期先行、兑现待验。 PE TTM约47倍、市净率1.24倍，处板块中游，估值不算夸张，但也已反应一定复苏预期。 要跟踪的是国内资本开支的真正拐点何时到来。标的4：九芝堂（000989.SZ） PE(TTM)约30倍下游 · 干细胞临床药 关联逻辑：手握全球前列的脑卒中干细胞管线。 九芝堂旗下北京美科（九芝堂美科）专注干细胞药物研发，核心产品是人骨髓间充质干细胞注射液，治疗缺血性脑卒中。 这个适应症是全球性难题，2019年我国新发约400万例、总患者约2800万例。 长江医药口径显示，其脑卒中干细胞临床进度位于全球前列。这不是普通中药厂，而是老字号里的"新药尖兵"。 技术含量：买回来的硬资产。干细胞技术源自美国Stemedica，九芝堂斥资超5亿元买技术、3亿元建实验室。 按美国FDA标准申报，一期二期同报已通过，三期推进中。另一款针对自身免疫性肺泡蛋白沉积症（aPAP）的罕见病管线，全球仅日本一款相关药物获批，属于蓝海。 消息面：脑卒中IIa数据2026年年中读出，是全年最大催化。 缺血性脑卒中IIa期45例受试者已全部入组，关键数据预计2026年年中揭盲（公司口径）。 aPAP的IIa期已完成，孤独症适应症已启动试验。 若脑卒中数据读出积极，将验证干细胞管线的商业价值，也有望推动公司估值从"中药"向"中药+创新生物药"切换。 基本面：业绩拐点明确，主业+多肽双引擎。2026年上半年预告归母净利2.41-2.64亿元，同比+67.63%-83.63%。 Q2单季增速高达176%-264%。增长来自两处：一是OTC、处方药主业渠道调整后重回增长（足光散即时零售同比+14%）。 二是控股子公司吉象隆（多肽原料药，2025年11月并表）贡献可观增量，其多肽批文数量全国第三。 司美格鲁肽、替尔泊肽已完成FDA的DMF备案。 企业端：老字号品牌+国资入主，治理边际改善。九芝堂拥有安宫牛黄丸、六味地黄丸等经典品种。 处方药占比50.48%，OTC占比39.33%。公司近期完成董事会换届，董事长由具有黑龙江省国资背景的王立峰出任，国资参与度提升。 2026版基药目录扩容（中成药增至318种），对中药主业是制度性利好。 用户端：从"心脑血管老客户"到"干细胞新人群"的迁移。 公司主营心脑血管多年，舒血通积累了大量脑卒中后遗症患者，这批人恰好是干细胞疗法的潜在目标人群。 公司提出"干细胞+协同"理念，把干细胞与安宫牛黄丸、舒血通捆绑制定治疗方案，销售网络可复用，获客成本低。 风险与看点：干细胞仍是期权，脑卒中数据读出前充满不确定性。 股价PE TTM约30倍、市净率2.1倍，处区间高位，说明市场已对"数据读出+业绩反转"有所定价。 真正的变量是2026年年中那组脑卒中IIa数据：成，估值体系重估；败，高预期需要消化。 它属于"业绩有底、弹性靠干细胞"的组合。结语 从一款干细胞药一年卖7亿，到30天审评通道落地，再看到上中下游各有玩家卡位——干细胞产业链正从"讲故事"走向"算收入"。 四家标的各占一段：中源协和攥着稀缺牌照，奥浦迈收全行业的"口粮钱"，东富龙卖全国药厂的"铲子"，九芝堂押注脑卒中数据。 如果觉得这篇拆得够细、说得够清楚，欢迎转发给同样关注生物医药的朋友 一起看懂这条正在赚钱的新赛道 顺手点个关注，后续我会持续拆解更多热门产业链的A股标的 帮你在信息洪流里看得更明白 风险提示：信息资料均自公开市场，内容仅供参考，不构成对所述证券投资建议，投资者不应以本文作为投资决策的参考因素。