Mirui (Hangzhou) Biotechnology Co., Ltd.

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好。 时间仓促，总算赶出来了，有错误欢迎留言。 小错改，大错勘误，感谢大家。 2024年是Illumina的转型之年，这么说一点不为过。 如果大家回看2024年8月13日CEO Jacob Thaysen做的战略说明会，就会发现其涵盖战略发展规划、产品线调整和财务目标等诸多转型表述。 Illumina新战略核心解析！ 然而，谁也没想到，在中国已经一再失利的情况下还能再挨当头一棒。 Illumina因美纳被列入不可靠实体清单 今天，Illumina的2024Q4财报发布，我们也将借此机会探讨3个话题： 第一，Illumina 2024Q4以及全年经营状况； 第二，Illumina中国遇险管理层以及投资人怎么看； 第三，Illumina对未来的展望。 #01 艰难转身 2024年2月6日，全球测序仪龙头Illumina发布2024Q4财报。 财报显示，公司本季度营收11亿美元，同比增长1%（0.64%），环比增长2.22%。 这是再2024Q3下滑后再一次重拾增长。 2024全年营收43.72亿美元，相较于去年的45.04亿美元下滑2.9%。 其2024 non-GAAP准则下毛利率67.4%，高于去年同期的64.7%但是逊于上季度的70.5%。 好在，从全年来看，毛利率达到68.6%，高于2023年水平。 这里包含了2024年1亿美元将的开支缩减的成果，显示出Illumina正在艰难转型。 旗舰型测序仪Illumina NovaSeq X出货量达到91台，总安装量达到630台，包括部分投放设备。 这个数字远高于上个季度的58台，也大幅度高于去年同期的79台。 整个测序产品序列来看，仪器设备本季度销售额1.55亿美元，同比下滑4%（3.7%），但是环比大幅度增长49%。 当然，也不全是好消息。 测序试剂耗材2024Q4收入6.98亿美元，虽然同比略微增长1.6%，但是，环比下滑5.8%。 这一点更说明Illumina转型策略之艰难，非常值得警惕，毕竟试剂耗材才是真正的印钞机，需保持高度的关注。 且，不要忘了，来自东方的棒喝。 #02 “遇险” 正如我们此前聊到的，被列入不可靠实体清单后，Illumina在中国面临着巨大的风险。 作为刚刚爆炸的“炸弹”，Illumina显然没有也不能做出非常清晰的回答。 因此，我们遍观Illumina财报ppt，并没有给出中国区的清晰回答。 从销售额上来看，2024Q4大中华区营收8000万美元，同比下滑2%，环比增长6.7%。 看起来还行对吧？ 那么，我们来看这张表。 2024全年大中华区营收下滑近20%，且，连续下滑。 大中华区的的营收占比从2022年的10%左右，降至2023年的9%，再到2024年的7%。 加上《不可靠实体清单》利剑高悬，我们推测2025年大中华区的销售额将再遭重创。 尽管管理层在淡化或者说回避中国区的问题，实际上本次财报会一共提及中国34次。 分析师显然不想放过这个话题，我选了个比较有意思的... 分析师说之前很多人游说美国国会排挤BGI（MGI华大）在美活动（就差指着Illumina鼻子了），这事能撤回吗？ 况且，你们现在还有其他的竞争对手（Element：看看我，看看我）， 言下之意，列入不可靠实体清单就是因为这啊，补救啊亲。 CEO的回答也很鸡贼，让华盛顿的归华盛顿，让市场的归市场，我们爱竞争。 但是显然这并不能让大家满意，而国内各方也是行动迅速。 华大智造、赛陆医疗、真迈都已经摩拳擦掌，推出了自己的第一波宣传攻势。 还有我和胖哥这样架秧子起哄的...大家可以看看。 这事我们可能明天还可以细聊一下。 总之，我们可以非常明显的感觉到，Illumina在中国上了不可靠清单大家的第一反应不是以后没了Illumina怎么活，而是这块市场大家怎么吃下去。 而这种反应，恰好是Illumina最该害怕的。 #03 未来 Illumina对2025年的预期是营收增长低的个位数，也就是2%左右吧。 测序试剂耗材同样增长低个位数，但是测序设备下滑低的个位数。 但是需要注意的是，以上的预期都没考虑中国区的情况变化。 也就是，实际情况很可能继续下修。 产品方面，近未来能够给Illumina带来收入的很可能只有蛋白组学产品和单细胞测序产品的推出了。 也就是从SomaLogic 合作过来的资产，测序版本的SomaScan。 而此前我们没有聊过的Constellation Mapped Reads产品个人并不是非常有信心，还需要进一步观察。 至于与Nvidia的合作，我们观察到Illumina已经在GPU平台上提供DRAGEN解决方案。 大家都知道，DRAGEN原先是基于FPGA的，一个符合逻辑的猜测是Illumina很可能减少对FGPA 版本DRAGEN的投入，转而拥抱GPU。 另外，一个非常有意思的事情是整个Illumina的ppt里面都没提单细胞测序。 甚至在提问环节，只有一个分析师提及，CEO根本没搭理。 有人会说，那是合并到multiomics了。 那为啥Proteomics就单独拿出来讲呢？还不止一次。 有意思。 #04 最后 好，最后我们总结下Illumina这份财报。 本季度营收11亿美元，同比增长1%，继续延续复苏态势； 测序试剂耗材营收下滑，转型仍显艰难； 被列入中国《不可靠实体清单》，中国区处境危险； 未来预期谨慎乐观，但是乐观并未考虑中国区因素； 近未来可能拉动营收的是蛋白组学产品和单细胞产品，但是似乎Illumina在刻意回避自家的单细胞产品。 我们推测，2025年Illumina中国区可能面临巨大挑战。 但是，对于身处其中的Illumina客户们其实并不用太过担心。 毕竟，我们还有华大智造、真迈、赛陆等“自己人”。 即便单纯从商业角度来讲，这几个国产厂商产品迭代到现在也是可堪一用了。 不出意外的话，明天咱们聊聊。 END 找小编，扫这里！ 至此，各位股东星标了么？点赞了么？转发了么？在看了么？谢谢！ 所有内容均不作为投资建议，信息均来自公开资料。 近期文章： Twist 2025Q1：强劲！ 10x Genomics单细胞专利再现缺口 Illumina因美纳被列入不可靠实体清单 丹纳赫2024Q4：稳定、强劲但不完美 赛默飞全面转正 觅瑞赴港上市获绿灯 相关资料：注1：https://s24.q4cdn.com/526396163/files/doc_earnings/2024/q4/supplemental-info/Earnings-Release-2024-Q4.pdf注2：https://s24.q4cdn.com/526396163/files/doc_earnings/2024/q4/presentation/Earnings-Presentation-2024-Q4.pdf

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好。 2025年2月4日，单细胞创新技术公司Parse Biosciences发布公告：公司已无效所有10x Genomics主张的专利权利。 2025年2月4日，美国专利审判和上诉委员会（PTAB）发布最终书面决定，无效了10x Genomics的两项专利的所有主张（0,697,013 和10,240,197）。 此前，Parse已无效了10x Genomics的另一项专利（10,155,981），这进一步强化了Parse在单细胞领域的创新能力和市场地位。 10x Genomics单细胞专利长城炸开缺口 有兴趣的可以看上面这篇文章，10x Genomics对Parse Biosciences专利诉讼中涉及6项专利，其中3项针对Parse推出的scATAC-Seq产品。 本次PTAB宣布的2项专利无效，也就意味着10x Genomics诉Parse Biosciences涉及单细胞测序的3项专利已经全部无效。 这也意味着，10x Genomics不能用这3个专利来起诉任何其他公司了。 心碎，是今晚的普莱森顿。 值得欣慰的是10x Genomics已转向空间生物学，且，投资人也还没放弃。 这不，才掉了不到1个点... 哦对了，文中提到的专利什么的之前传过，估计过期了，有兴趣的可以下载看看。 通过网盘分享的文件：10x vs parse 链接: https://pan.baidu.com/s/1NhQ_rhteXXk0byvSrQyBtA?pwd=xyjy 提取码: xyjy END 找小编，扫这里！ 至此，各位股东星标了么？点赞了么？转发了么？在看了么？谢谢！ 所有内容均不作为投资建议，信息均来自公开资料。 近期文章： Illumina因美纳被列入不可靠实体清单 丹纳赫2024Q4：稳定、强劲但不完美 赛默飞全面转正 觅瑞赴港上市获绿灯 Biogen：收购被拒、裁员与“小红薯” 特朗普给NIH上强度 相关资料：注1：https://www.parsebiosciences.com/news/parse-biosciences-invalidates-all-10x-genomics-patent-claims-asserted-against-its-products/

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好。 2025年2月4日，中国商务部发布公告将美国PVH集团和因美纳公司列入不可靠实体清单。 我们试图尽快回答3个问题： 第一，Illumina因何被纳入清单？ 第二，Illumina客户是否面临“断供”？ 第三，影响如何？ #01 为啥？ 那么，这俩公司是犯了啥事？ “上述两家实体违反正常的市场交易原则，中断与中国企业的正常交易，对中国企业采取歧视性措施，严重损害中国企业合法权益。” 我们来看两家主营业务： PVH主要品牌是Calvin Klein, Tommy Hilfiger, Van Heusen, IZOD, ARROW, Warner’s, Olga, Geoffrey Beene and True & Co.。 简单来说，主要是纺织品。 Illumina因美纳主要产品是测序仪和基因芯片，我们都是熟悉的不能再熟的了。 这两者有什么相关性？ 一个推断是涉疆法案可能使PVH中断了采购源自新疆的棉花，也可能导致Illumina不向相关地区企业供货。 依据来自每日经济新闻2024年9月26日的报道，在2024年9月24日商务部就已经启动了对PVH的调查。 其原因就是无端抵制新疆棉花等产品。 而显然Illumina不太可能抵制新疆棉花，只能是因为中断新疆区域的供货。 以上均为猜测，且仅为微观层面猜测。 #02 是否会“断供”？ 那么对Illumina意味着什么？国内的客户是不是买不到设备和试剂了？ 短时间内不会，长时间内不一定。 根据2020年9月19日发布的商务部第4号令《不可靠实体清单规定》： “第十条 对列入不可靠实体清单的外国实体，工作机制根据实际情况，可以决定采取下列一项或者多项措施（以下称处理措施），并予以公告...” 注意是“可以”，也就是说在处理措施出台以前并不会有立即的惩罚性措施。 但是，这是一把悬着的剑，随时可以砍下来。 因此，被纳入这个清单更像是一种威慑。 其影响也是显而易见的，客户和供应商极有可能担心纳入实体清单对象即将面临的处罚转而选择其他交易对象。 当然，如果被列入清单的违法事件消除了的话，也可以被移除。 那就是另外的故事了。 #03 影响 微观层面，我们只谈Illumina的影响。 首先，必然是Illumina在华业务受到影响。 根据2023年财报，Illumina大中华区收入约为8200万美元，约占全球收入11%。 其次，利好MGI华大智造、真迈和赛陆等国产厂商。 即便不马上替换，也必须做好储备措施。 还好测序仪这方面，国内弹药充足。 你要啥水平的，咱都能提供。 第三，有一定几率催生第三方维保等业务。 宏观上来说。 PVH和Illumina被纳入不可靠实体清单并非是孤立事件，这是对美国近一段时间内各种“小动作”的回应。 这些小动作，仅我们知道的就有这么多： 1，2月1日，美方宣布对中国有关产品加征10%关税； 2，此前对LC/MS和高参数流式细胞仪的禁令； 3，《生物安全法案》； 4，最近又被炒作起来的临床试验单位涉军问题； 还有一些我们行业并不太关注的新闻，比如与最近大火的DeepSeek相关的就有这么一条： 2025 年 1 月 29 日，美国参议员 Josh Hawley 提出 《2025年美国与中国人工智能能力脱钩法案》（Decoupling America’s Artificial Intelligence Capabilities from China Act of 2025），旨在限制美国与中国在人工智能（AI）领域的合作和技术交流。 2025年2月3日，特朗普签署行政令拟设立一个美国主权财富基金。 根据路透社消息，“（Trump）...saying it could potentially buy the short video app TikTok.”。 中方这边发生的事包括但不限于： 第一，中方在世贸组织起诉美加征关税措；、 第二，2月4日，商务部、海关总署联合发布了关于钨、碲、铋、钼、铟相关物项出口管制公告； 第三，谷歌公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查； 第四，PVH和Illumina被列入《不可靠实体清单》。 我们看到的是，中美两国博弈进入激烈“对波”阶段。 双方都在试探阶段，Illumina被纳入不可靠实体清单只是“一波”。 我们看到的是中国方面对如何应对美国的出招已经变得熟练起来了，这，从另外一个层面来说双方的博弈将不会停留在特朗普第一个任期的烈度。 可能会更高。 #04 最后 话说，2025年2月6日是Illumina的Q4财报日。 估计又要连夜改ppt了，天下牛马果然一样。 对于我们月薪3000的人来说有什么影响？珍惜这3000块的工资吧。 中美皆是如此。 Illumina开盘跌3%，随后略有回升。 截至撰稿时，Illumina并未回应。 END 找小编，扫这里！ 至此，各位股东星标了么？点赞了么？转发了么？在看了么？谢谢！ 所有内容均不作为投资建议，信息均来自公开资料。 近期文章： 丹纳赫2024Q4：稳定、强劲但不完美 赛默飞全面转正 觅瑞赴港上市获绿灯 Biogen：收购被拒、裁员与“小红薯” 特朗普给NIH上强度 Illumina|老伙计们找到了新工作 相关资料：注1：https://aqygzj.mofcom.gov.cn/flzc/gzjgfxwj/art/2025/art_3341ae7fdd664c5bbd73261acff226f3.html注2：https://m.mofcom.gov.cn/article/b/fwzl/202009/20200903002593.shtml注3：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-09-26/doc-incqpaaq8491092.shtml注4：https://www.hawley.senate.gov/hawley-introduces-legislation-to-decouple-american-ai-development-from-communist-china/注5：https://www.reuters.com/markets/wealth/trump-signs-executive-order-create-sovereign-wealth-fund-2025-02-03/注6：https://www.mofcom.gov.cn/zwgk/zcfb/art/2025/art_e623090907fc4e1092f0a4db72f57b95.html