Shanghai Modern Hasen (Shangqiu) Pharmaceutical Co. Ltd.

作者｜旧梦 近期，国资央企在医药行业战略举措不断。首先是上海生物医药并购基金入局康华医药，打响疫苗整合第一枪；接着华润三九与博瑞医药就后者的GLP-1/GIP受体激动剂BGM0504达成合作，进一步拓展自己的业务版图；又有国药旗下中国生物下场收购派林生物，继续赋能血制品行业。 在一系列并购发生的同时，“国家队”也在进行资产剥离。在密集的买新卖旧动作背后，是“国家队”继续托举中国医药的持续决心，同时也透露出重新配置资金的转折点。 ✎ BiG 11周年相关活动推荐 9月26-29日，BiG将召开以「创新出海 云起潮升」为主题的第十一届IMPACT年会，届时，全球顶级投资机构RA Capital及众多国内头部基金将参与深度分享，并有Top VC-创始人速配环节，可与头部资本面对面，目前路演项目正在征集中。 * 参会及路演项目报名见文末。 相关文章链接： RA Capital深度参与！9月沪杭双城，BiG年会席位火热争抢中MNC战略与全球VC视角：资本如何撬动出海｜BiG 11周年   01   医药并购基金“潮涌” 7月20日，成都康华生物发布公告，上海生物医药并购基金拟通过协议方式收购康华生物，收购价款合计18.51亿元。 上海生物医药并购基金是上海国资基金矩阵中的重要组成部分，今年初刚完成首期规模约50.1亿元的募资，参与者包括上海医药、东富龙、君实生物、镁信健康等国资、民营产业主体。投资方向包括生物制药、创新中药、高端医疗器械、先进装备及材料、新型服务及创新业态等。 此次并购的康华生物成立于2004年，主要从事生物制品研发、生产和销售。现有产品包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。其中公司2014年推出的国内首款人二倍体细胞狂犬疫苗，直接推动了狂犬疫苗的第三次技术迭代，在该细分技术赛道上，康华领先了10年。稀缺的市场属性使其建立了稳固的商业化基础，以及较高的品牌壁垒。2020年，康华生物因此登陆创业板。 随着2023年康泰生物的人二倍体狂犬疫苗获得批签发，康华生物“二倍体狂苗”的先发优势不在。2024年，康华生物该疫苗批签发量仅389.76万支，同比下滑43.83%。加上整个疫苗行业疾控采购模式剧变，传统营销承压，康华生物业绩大不如前。2024年，康华生物营收14.32亿元，净利润3.99亿元，同比下滑21.71%。2025年一季度业绩加速下滑，营收仅1.38亿元，净利润仅0.21亿元，同比暴跌86.15%。 此次上海生物医药并购基金入局后，通过背后上海医药的渠道下沉，预计可将产品触达率大幅度提升，康华生物算是“上岸”了。 对于上海生物医药并购基金来说，收购康华生物可填补上海本土疫苗企业的空白。同时康华生物的在研重组六价诺如病毒疫苗是全球首款获批临床的六价产品，已与HilleVax达成海外授权。另外，公司的脑膜炎球菌疫苗、疱疹病毒疫苗、mRNA疫苗等产品都在研发当中。这些前沿的疫苗管线，对于上海国资在产业链整合、打造上海研发高地都具有战略意义。 除了上海，全国多地自去年开始都发布了并购重组政策，多地成立国资背景的并购基金，募资规模从数亿元至百亿不等。 今年4月，深圳市龙岗区与中银资产、深圳市海洋投资管理有限公司签署并购基金合作协议，设立深圳市首个20亿元区级政府引导并购基金。此外湖南、湖北、江西等地也有此类举措。 其中，目前规模最大的国内专业医疗并购基金是今年3月成立的“北京亦庄康桥产业投资基金”，规模超70亿元。今年5月，该基金首个控股企业顶峰生物正式成立，负责管理从日本卫材制药获得的质子泵抑制剂雷贝拉唑钠肠溶片（商品名波利特）在中国的业务。 以上这些并购基金一般标的较大，对于投资哪一家企业有着明确的战略目标，对医疗健康行业的并购整合有重要意义。   02   医药央企早已躬身入局 在经济下行压力与行业周期性挑战的双重背景下，医药央企早已加快步伐，“挽救”药企于水火。以华润集团、国药集团两大医药央企巨头为例，仅今年上半年就有多起收购、增资案例。 华润集团在医药领域布局了医药行业的各个细分赛道，实际控制的上市公司包括华润三九、东阿阿胶、昆药集团、华润双鹤、华润医药商业等。 今年1月，华润医药商业（下称华润医商）与浙江震元举行揭牌仪式，正式成立‌华润震元医药（浙江）有限公司‌，其中华润医商占股51%、浙江震元占49%。浙江震元业务涉及药品研发、原料药制剂一体化生产、中药饮片加工生产、药品批发与零售、健康服务、仓储物流等。近年来，由于竞争加剧，浙江震元业绩承压，2024年业绩同比下降超50%。华润医商入主后，除了为浙江震元托底，还可以获得震元医药在本地的客户资源及销售渠道，并优化自身供应链。 今年2月， 华润三九出手，拟收购天士力28%的股份，这场近62亿元的交易于今年4月尘埃落定。天士力是中药龙头企业之一，业务涉及中药、生物药和化学药三大板块；心脑血管治疗领域是公司基本盘，复方丹参滴丸、芪参益气滴丸等知名品牌皆出自其手。这些产品与华润医药自有的中药产品线形成良好互补，能够进一步丰富其在中药领域的产品矩阵。 事实上，自2023年起，华润集团已成功发起超10次外延式并购，覆盖化药、中药、生物药、医疗器械等多个领域。 不仅如此，华润集团于今年2月正式成立了医药西部创新中心（成都），着力建设华润医药医疗器械创新及产业化基地，该基地将设立专注于化药创新药、生物药、疫苗及高端医疗器械等领域的创新产业基金。 国药集团也不例外，在政策的支持下，国药系通过一系列并购，目前旗下控制的上市公司就有10家，包括中国中药、太极集团（中药）；天坛生物、卫光生物（血液制品）；国药现代（化药）；益诺思（CRO）、国药控股、国药一致、国药股份（医药流通）以及九强生物（体外诊断）。 国资大规模进场医药领域背后是顺应国家的战略需求。早在2022年，由工业和信息化部等九部门联合发布的《“十四五”医药工业发展规划》指出，“大中小企业协同发展的产业生态尚未形成，产业集中度不高”是医药产业链、供应链面临的问题之一，未来要让行业龙头企业集中度进一步提高。 2025年3月，国务院国资委在《民主与法制》周刊发表署名文章，明确提出鼓励国有企业通过并购重组等方式加快布局生物医药等战略性新兴产业，增强产业影响力。 在国资通过并购、混改、产业基金等方式，使中国生物医药并购重组进入“快车道”的同时，对于医药央企来说，甩掉低效资产势在必行。   03   “瘦身”开启 医药央企向“效率竞赛”看齐 在医药周期拐点下，2023-2024年，国务院国资委先后印发《关于做好2024年中央企业经营发展工作通知》《关于中央企业加强参股管理有关事项的通知》，将“两非两资”（非主业、非优势业务，低效、无效资产）剥离纳入年度经营业绩考核，华润、国药作为首批试点企业，必须在2025年前完成“两非”资产清零。 于是今年以来，我们密集看到两家巨头清理处置非主业、非优势业务和低效、无效资产企业的公告。 今年6月，华润博雅生物公开挂牌转让旗下博雅欣和80%股权。博雅欣和主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售。2023、2024年，博雅欣和业绩分别亏损5687万元和3462万元，距离实现扭亏为盈距离尚远。此前华润博雅生物还转让了广东复大医药、贵州天安药业等旗下非核心业务。 华润之后，国药系也出手了。近期比较轰动的是国药现代拟转让其持有的上海现代哈森（商丘）药业51%股权。国药哈森成立于1999年，以生产和销售呼吸系统用药、中枢神经系统用药为主。由于受集采影响且市场竞争激烈，2024年，国药哈森净利润亏损0.65亿元；2025年1-4月净利润约-0.20亿元，仍处于亏损状态。较小的在销品种规模以及业绩连续亏损，使得国药现代决心剥离该子公司。 此外，今年6月，国药宜宾转让信力邦生物100%股权。综上，医药巨头们剥离的资产主要集中在亏损、低效或非核心业务。 总的来说，无论是医药并购基金还是央企医药，这些“国家队”入局医药行业后，都为重构产业格局带来了新的契机。而“国家队”在托举中国医药的同时，也要适应医药行业高质量发展的要求。如今，国资在医药行业已从“战略投资者”升级为“产业重构者”。如何通过持续的改革和创新，在医药领域实现更大的突破，成为他们要交出的下一个答卷。 近期活动 9月26-29日，BiG将召开以「创新出海 云起潮升」为主题的第十一届IMPACT年会，届时上海杭州双城联动，向全球化，再出发！ ▼ 时间及地点： 9月26-27日 上海-张江希尔顿；规模：600-800人  9月29日 杭州-西湖大学；规模：100人（邀请制，不对外开放） 报名入口 会议门票：审核制(免费)；含主论坛+分论坛，不含餐；优先Biotech/Pharma、临床、院校科学家、投资机构 付费门票：详见上二维码，注册内信息 1v1资本对接会  路演项目征集 可扫码填写项目信息 现场开放1v1咨询台，与各大头部VC面对面 ▼ 电脑端链接：https://event.mymova.com/spa4/#/?eventname=11bigvc 共建Biomedical创新生态圈！ 如何加入BiG会员？

转自：企业公告   编辑：wangxinglai2004上海现代制药股份有限公司于2025年7月30日在上海联合产权交易所公开挂牌，转让所持有的上海现代哈森（商丘）药业有限公司51%股权，挂牌底价为人民币15,519.2541万元，本次交易不构成重大资产重组。01公告主要内容2025年7月1日，公司披露了《关于拟公开转让控股子公司股权预挂牌的提示性公告》，为推进实施公司中长期战略规划，优化资源配置，提高公司资产的运营效率，公司拟公开挂牌转让控股子公司国药哈森51%股权。 2025年7月30日，公司在上海联合产权交易所公开挂牌转让控股子公司国药哈森51%股权，挂牌底价为人民币15,519.2541万元。上述事项已经公司总裁办公会审议通过，并已获得中国医药集团有限公司批复。02关于被交易企业公司名称：上海现代哈森（商丘）药业有限公司 公司类型：其他有限责任公司 法定代表人：聂五岳 成立日期：1999年11月12日 公司注册地址：商丘市梁园区振兴路西侧新兴路北侧166号 注册资本：8,329万元人民币 经营范围：药品（含中药）、消毒产品、保健食品的生产、销售；饮料、瓶装饮用水的生产、销售；医药原料中间体销售；从事货物和技术的进出口业务；医药技术咨询；截止2025年4月30日，国药哈森的净资产为人民币15,202.78万元。 根据资产评 估报告》，以2025年4月30日为评估基准日，采用资产基础法评估，国药哈森股东全部权益评估价值为30,429.91万元，较审计后账面净资产增值15,227.13万元，增值率为100.16%。 本次国药哈森51%股权的挂牌底价确定为人民币15,519.2541万元。

近期国企资产并购剥离动作频频，侧面印证着政策导向、产业升级与市场竞争的综合态势。7月31日，国药集团旗下上市公司上海现代制药股份有限公司（以下简称“国药现代”）发布公告称，公司于2025年7月30日在上海联合产权交易所公开挂牌，转让所持有的上海现代哈森（商丘）药业有限公司（以下简称“国药哈森”）51%股权，挂牌底价为 1.55亿元。此前，国药现代已在公告中披露了此举意图，旨在为推进实施公司中长期战略规划，优化资源配置，提高公司资产的运营效率。 值得注意的是，近两个月，“国药系”企业至少已经完成7笔交易，其资产变动所产生的影响正在重塑中国医药行业的生态格局，这一现象的本质是国资在医药行业从“战略投资者”向“产业重构者”转型的过程。01瘦身求变优化资源聚焦主业此番国药现代“放手”的国药哈森成立于1999年，前身为商丘市制药厂，2004年与国药现代完成战略重组并更名，2010年随母公司整体并入国药集团。历经21年，国药现代最终还是选择剥离国药哈森。在此次交易前，国药哈森股权结构如下图所示。公告称，李新柱已将其持有的国药哈森4.59%股权转让予江博，截止目前，暂未在市场监督管理部门完成变更登记。经查，江博为河南洋森药业集团有限公司的股东。 国药哈森当前主要财务数据并不乐观：2024年营业收入为3.66亿元，净利润-6482.76万元；2025年1-4月营业收入为1亿余元，净利润-1989.8万元。公开资料显示，国药哈森注射剂年产能达15亿支，其中小容量针剂占公司产品一半，核心产品天麻素注射液产销量位居全国首位。但米内网数据显示，中国化学注射剂市场呈现明显收缩趋势：2018年在中国公立医疗机构终端合计销售规模达1977亿元，而到了2024年则降至1264亿元，市场缩水超过700亿元。值得注意的是，国药哈森当前拥有120个制剂批准文号（包括小容量注射剂、口服片剂等）和16个原料药批文，生产线通过国家GMP认证。成熟的生产线和齐全的批文，意味着相关企业若接手国药哈森就等于购买了时间，可以快速获得生产能力。国药现代表示，本次转让国药哈森股权将有利于公司持续聚焦优势领域和重点发展方向，进一步优化公司资产结构和资源配置，提高公司资产的运营效率。 与此同时，国药现代2025年半年报的数据变化也能直观反映这一战略调整的必要性。2025年上半年，国药现代营收48.7亿元，较去年同期下降18.16%；归母净利润6.72亿元，较去年同期下降6.46%；扣非归母净利润为6.37亿元，较去年同期下降6.72%。分析业绩下滑原因，国药现代在半年报中直言是受市场供需影响，部分青霉素类原料药及中间体的销量、价格同比走低；制剂业务板块，部分头孢类、激素类、神经类产品受药品集中采购及终端需求减少等因素影响，销售收入同比有所下降。行业观点分析认为，此次剥离主要基于两方面原因。一方面，国药哈森目前在销品种规模较小，且与公司下属其他子公司产品重叠度较高；另一方面，自2021年以来，国药哈森经营持续承压，业绩连续亏损。不过，对于具备强大医院渠道和配送网络的企业而言，收购国药哈森使业务向上游延伸，未尝不是一种选择。02“买新卖旧”强化产业链全面布局2024年12月底，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求央企通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业，培育新质生产力，打造产业领先企业。在今年年初召开的内部会议上，国药集团便提出要加强并购整合。放眼“国药系”在医药领域的布局版图，据《医药经济报》记者梳理，近期其相关企业“买新卖旧”动作频繁，不到两个月的时间里已发生7笔交易。“国药系”近期交易案例 6月23日，山东省药用玻璃股份有限公司发布《关于控股股东重组事宜的进展公告》，国药集团伸出并购之手。 据悉，国药集团旗下中国国际医药卫生有限公司、国药国际香港有限公司与山东鲁中控股集团有限公司、沂源国有投资集团有限公司、山东鲁中投资有限责任公司签订《关于山东鲁中投资有限责任公司之投资合作协议》，协议约定由国药国际和国药国际香港向鲁中投资增资并取得鲁中投资51%股权，国药国际将通过鲁中投资间接控股山东省药用玻璃股份有限公司约1.29亿股股份（截至6月23日收盘，山东药玻每股价格为22.17元），也就是说国药国际控制的股份作价高达约28.6亿元。此次交易的顺利完成，山东药玻间接控股股东将由鲁中控股变更为国药国际，实际控制人将由沂源县财政局变更为国药集团。同时，这是国药集团2025年初宣布加强并购整合后的重要一单。本次权益变动完成后，山东药玻股权控制关系结构图如下： 今年6月，国药宜宾制药挂牌转让信力邦生物制药100%股权，底价7229万元 ，后者被视为亏损、低效或非核心业务资产。同期，国药旗下中国生物技术以45亿元收购派林生物21.03%股权，控制其38个浆站及1400吨年采浆能力。国药在血制品行业的市场份额进一步提升，采浆总量接近4000吨。在此之前，国药还并购整合了天坛生物、卫光生物两大血制品企业，全国性浆站网络开始形成。通过控制血浆站、包材等稀缺资源，构建“血浆采集—生产—流通”闭环，强化自身产业链上游话语权。同时，随着血制品领域整合深化，产业竞争逻辑改变，从单一企业竞争转向产业链生态竞争。今年7月，中国中药有限公司挂牌转让国药药材股份有限公司25%股权（2514.50万股），转让底价2301.6万元，信息披露截止日期为2025年7月17日。国药药材成立于2000年，主营药品批发、零售及第三类医疗器械经营等业务，中国中药是其参股股东（持股25%）。本次转让交易完成后，国药药材及其所属公司将不得再继续使用中国医药集团有限公司及其子企业的字号、经营资质和特许经营权等无形资产；不得继续以国家出资企业子企业名义开展经营活动；国药药材及其所属公司需向工商机关办理公司名称变更手续，不得使用包含“国药集团”、“国药”字样或者做出容易与前述企业造成混淆的其他意思表示。这意味着，国药集团旗下中药上市平台之一的中国中药将剥离国药药材。此举是国药集团继调整太极集团架构、尝试私有化中国中药未果之后，对其中药业务板块的又一次优化整合。总体来看，国药集团在2025年通过一系列"买新卖旧"的战略举措生动诠释了国资委关于市值管理的工作要求。综合诸多案例，国药集团正以产业链生态竞争的新思维，构建“原料控制—研发创新—生产流通”的全价值链布局。行业观点认为，这些动作不仅彰显了央企国资在培育新质生产力方面的示范作用，更预示着中国医药产业将从单一产品竞争迈向全产业链协同发展的新阶段。随着战略性并购与剥离的持续深化，国药集团有望在医药健康领域打造出具有全球竞争力的产业领先优势。编辑：张松版式编辑：陈淑文审校：马飞超80亿市场激战正酣！扬子江杀入，白云山、天士力、齐鲁等谁将笑到最后？真创新获更强支持，集采将优化价差计算锚点，商保创新药目录申报量已过百十四省联采放榜！16个品种卷出新低价，川芎嗪、维C等跌破1元www.yyjjb.com.cn洞悉行业趋势长按关注医药经济报《中国处方药》学术公众号聚焦药学学术和循证研究长按关注中国处方药《医药经济报》终端公众号记录药品终端产经大事件长按关注21世纪药店