Beijing Yitai Pharmaceutical Technology Co., Ltd.

2026 年 5 月 5 日，剂泰科技（北京）股份有限公司（Metis TechBio）正式发布港股主板 IPO 招股章程，拉开了赴港上市的序幕。这家以 “人工智能赋能纳米材料创新” 为核心的生物科技企业，凭借药物递送领域的技术积累，不仅在 2025 年实现了收入的爆发式增长，更获得了贝莱德、HHLR、瑞银资管等全球顶级机构的基石投资背书。一、公司基本面：AI 驱动的纳米药物递送创新者 剂泰科技成立于 2020 年 1 月，2025 年 6 月完成股份制改造，是一家聚焦人工智能赋能纳米材料研发的生物科技企业，核心业务为开发用于活性成分在碳基生命形态中递送的纳米材料技术，核心应用场景覆盖药物研发、mRNA 疫苗递送等生物医药核心领域。 从业务布局来看，公司以中国北京、杭州为国内运营核心，同时在美国马萨诸塞州剑桥市设立研发与运营主体，业务触达中美两大生物医药核心市场，旗下拥有北京剂泰生命科技、Hong Kong Metis TechBio 等全资附属公司，形成了 “研发 - 产业化 - 商业化” 的全链路布局。 不同于传统生物医药企业，剂泰科技的核心差异化在于将 AI 技术深度融入纳米材料的研发全流程，通过算法优化纳米颗粒制备、可电离脂质化合物合成等核心环节，大幅缩短药物递送系统的研发周期，这也是其核心技术壁垒所在。 二、IPO 发行核心安排：5 月 13 日预期挂牌，顶级机构抢滩基石投资 1、发行基本信息 ●  招股价：10.5港元 ●  募集总额：21.13亿港元 ●  募集资金（公开）：4.2亿港元（20%） ●  发行手数：80369手（回拨20%后） ●  每手股数：500股 ●  入场费：5302.95港元 ●  发行比例：17.46% ●  分配机制：18C 2、基石投资阵容豪华 本次 IPO，剂泰科技与 24 家全球顶级投资机构签署基石投资协议，合计认购金额达 1.389 亿美元，成为本次发行的最大亮点之一， 核心基石投资者包括： 全球资管巨头：贝莱德（BlackRock）、瑞银资产管理、韩国国民养老基金、加拿大公务员养老基金； 顶级医疗专业投资机构：Deerfield、RTW、Lake Bleu Prime； 国内知名机构：HHLR、国风投创新投资基金、广发基金、工银瑞信、华夏基金、富国基金等。 豪华的基石阵容，不仅体现了全球资本市场对剂泰科技技术路线与商业化前景的认可，也为本次 IPO 的稳定发行奠定了坚实基础。 三、财务数据深度拆解：收入暴增 70 倍，毛利率近 99%，亏损持续收窄招股书附录的罗兵咸永道会计师报告，完整披露了公司 2023-2025 年三年的经审计财务数据，整体呈现 “收入爆发、毛利高增、亏损收窄、现金流充裕” 的特征，同时也保留了生物科技企业高研发投入的典型属性。 （1）营业收入：2025 年实现跨越式增长公司主营业务收入来自于研发服务合作协议，三年收入规模呈现 “先降后升” 的爆发式走势：2023 年：营业收入 933.8 万元人民币； 2024 年：营业收入 148.2 万元人民币，受研发项目周期影响短期下滑； 2025 年：营业收入 1.05 亿元人民币，较 2024 年同比增长 6985%，较 2023 年增长超 10 倍，核心来自于大额研发合作协议的落地，单年合作协议收入达 1.036 亿元。值得注意的是，公司客户集中度相对较高，2025 年第一大客户贡献收入占比高达 95.24%，前三大客户合计贡献超过 99% 的收入，客户依赖度成为短期核心经营特征。（2）盈利水平：超高毛利率领跑行业，亏损规模连年收窄 ①毛利率水平行业领先 依托纳米材料技术的高附加值，公司毛利率维持在极高水平，2025 年更是接近 99%：2023 年：毛利 558.5 万元，毛利率 59.8%；2024 年：毛利 82.3 万元，毛利率 55.5%；2025 年：毛利 1.0309 亿元，毛利率高达 98.18%，主营业务成本仅 191.3 万元，充分体现了核心技术的定价权与盈利潜力。 ②净亏损连年收窄，2025 年实现净资产转正 作为研发驱动型生物科技企业，公司仍处于持续亏损状态，但亏损规模呈现明显的收窄趋势：2023 年：归母净亏损 5.819 亿元，每股亏损 7.22 元；2024 年：归母净亏损 4.992 亿元，每股亏损 6.37 元；2025 年：归母净亏损 3.918 亿元，每股亏损 4.66 元，三年亏损规模累计收窄超 32%。更关键的是，公司 2025 年完成了财务结构的根本性改善：2023、2024 年末公司净资产分别为 - 9.776 亿元、-13.824 亿元，处于资不抵债状态；2025 年末，公司终止确认了投资者赎回负债 22.78 亿元，同时完成股东增资，年末净资产达到 10.409 亿元，实现全面转正，大幅降低了持续经营风险。 （3）费用结构：研发投入连年稳定，股份支付拉动管理费用 公司费用支出高度聚焦研发，三年研发投入均维持在 2.7 亿元左右，是公司最核心的费用开支：研发费用：2023 年 2.905 亿元、2024 年 2.740 亿元、2025 年 2.698 亿元，连年稳定的高研发投入，构建了公司在纳米材料领域的技术壁垒； 管理费用：2023 年 0.855 亿元、2024 年 0.906 亿元、2025 年 1.960 亿元，2025 年大幅增长主要来自于 IPO 上市开支与股权激励产生的股份支付费用； 销售费用：2023 年 0.248 亿元、2024 年 0.148 亿元、2025 年 0.229 亿元，整体维持在较低水平，与公司当前 To B 的商业化模式高度匹配。 （4）现金流与资产状况：现金储备充裕，财务结构健康截至 2025 年 12 月 31 日，公司资产总额 12.90 亿元，负债总额 2.494 亿元，资产负债率仅 19.33%，财务结构极为健康： 货币资金方面，年末现金及现金等价物达 8.283 亿元，加上定期存款 2.672 亿元，可动用货币资金合计超 10.95 亿元，足以支撑未来 3-5 年的研发投入；经营活动现金流方面，2023-2025 年经营活动现金净流出分别为 1.924 亿元、2.392 亿元、1.216 亿元，现金流出规模同样呈现收窄趋势，经营层面的现金消耗持续降低。 四、核心技术与知识产权：构建纳米药物递送全链路专利壁垒 对于生物科技企业而言，知识产权是核心竞争力的关键，招股书详细披露了公司在专利、商标、域名等方面的知识产权布局，覆盖了从纳米材料制备到靶向递送的全技术链路。（1）核心授权专利截至招股书发布日，公司已获得 5 项核心发明专利授权，覆盖中国大陆、美国、中国台湾三地，核心专利包括：1、纳米颗粒制备技术（中国，专利号 CN115364734B）；2、可电离脂质化合物技术（美国，专利号 US12162819B2）；3、脂质纳米颗粒制备技术（中国，专利号 CN115887674B）；4、固体分散体组合物制备技术（中国，专利号 CN114469882B）；5、快速代谢脂质化合物技术（中国台湾，专利号 TW113121943）。上述专利直接对应公司 LNP 药物递送系统的核心环节，是其商业化合作的核心技术基础。（2）在申专利布局公司另有 7 项核心专利处于申请阶段，包含 3 项 PCT 国际专利，覆盖靶向肺部、脾脏、肌肉的特异性脂质纳米颗粒、编码双特异性抗体的 mRNA 分子等前沿领域，将研发边界从通用型纳米递送系统，拓展到组织靶向特异性递送与 mRNA 药物开发，打开了长期商业化空间。此外，公司在中国大陆、香港、日本、欧盟、英国等全球主要市场完成了 “剂泰”“METiS” 核心商标的注册，覆盖第 1、5、10、42 类医药、研发服务核心类别，同时持有metistechbio.com等核心域名，完成了全球品牌与知识产权的全面布局。 五、公司治理与股权激励：核心团队深度绑定，治理架构规范 （1）核心管理团队公司核心管理团队均具备深厚的学术背景与产业经验，核心创始人与执行董事包括：赖才达博士：公司执行董事兼首席执行官，全面负责公司战略与运营，是纳米材料与药物递送领域的资深专家；王文首博士：公司执行董事兼首席运营官，负责公司商业化与产业化落地；Hongming Chen 博士：公司执行董事兼首席研发官，主导公司核心技术研发。招股书显示，2025 年公司董事总薪酬达 1.27 亿元，其中股份支付占比超 87%，核心团队的利益与公司长期发展深度绑定。（2）多轮股权激励计划为绑定核心员工与技术团队，公司先后设立了 4 套股权激励与购股权计划，覆盖董事、高管、核心技术人员合计超 110 人，合计授出股份对应上市后总股本的约 7.13%，具体包括：①2023 年股权激励计划：合计授出 1.6 亿股股份，覆盖 41 名参与者，包括 2 名董事、2 名高管，相关股份已全数配发发行，无上市后股权稀释； ②2025 年股权激励计划：合计授出 1750.97 万股股份，覆盖 67 名核心员工，归属期最长 4 年； ③2025 年受限股份计划：合计授出 1023.26 万股股份，覆盖 6 名董事、高管与顾问，归属期 4 年； ④首次公开发售前购股权计划：合计授出 1849.49 万份购股权，行权价每股 1 元人民币，覆盖 4 名核心高管，上市后满足归属条件即可行权。 多层次的股权激励体系，全面覆盖了研发、商业化、管理等核心岗位，为公司长期发展锁定了核心人才。 六、风险提示：客户集中、研发不确定性等核心风险需警惕尽管公司具备显著的技术优势与资本市场认可度，但招股书也全面披露了公司经营与发展面临的核心风险 1、客户集中度极高风险：2025 年公司单一最大客户贡献收入占比超 95%，若该客户终止合作、缩减采购规模，公司短期业绩将遭受重大冲击； 2、持续亏损与商业化不确定性风险：公司尚未实现盈利，未来能否盈利取决于研发管线的商业化落地、合作项目的持续拓展，若药物递送技术产业化应用不及预期，公司或将维持持续亏损状态； 3、研发与技术风险：生物医药与纳米材料行业研发周期长、投入规模大、监管标准严苛，公司在申请专利存在无法顺利授权的可能，新技术研发也面临失败、被替代的风险； 4、行业监管政策风险：公司业务布局中美两地，需同时遵守中国与美国的医药监管、外汇管理、数据安全等法律法规，监管政策变动可能对公司研发进度与商业化进程造成不利影响； 七、结语 作为 AI + 纳米药物递送赛道的领跑者，剂泰科技本次赴港 IPO，不仅是其资本化进程中的关键节点，更是国产纳米药物递送技术登陆全球资本市场的重要标志。 公司是人工智能纳米材料的开创者和领军者，且踩中了「人工智能」和「纳米」两个热点，基本面和情况面这块都拉满了。 「全球AI赋能制药研发支出市场」未来10年的复合增长率预计为22.2%，「全球基于纳米技术的药品市场」未来10年的预计增长率为9.2%。 基石阵容豪华，包括高瓴以及众多聚焦医疗保健行业的外资投资机构。 最近刚上市的同比18C的曦智科技，上市首日暴涨384%，剂泰科技在一些方面和曦智科技有些类似，所以这货想象空间很大。 打甲尾还是乙头？ 如果你的账户里够乙头资金，且打了甲尾后剩下的资金还有别的去处的话（比如给另一支新股），我推荐打甲尾，否则我推荐打乙头。

剂泰科技近期已完成D轮融资。本轮融资募资总额为4亿元人民币，由北京市医药健康产业投资基金和大兴区产业投资基金联合领投。融资资金将加速剂泰科技多个战略重点的推进，包括平台自动化升级、自研产品管线推进、深化国际战略合作及高端人才引进。 剂泰科技联合创始人兼CEO赖才达为贝壳学社五期校友；剂泰科技联合创始人兼COO王文首为贝壳学社六期校友。 AI纳米递送创新的领跑者剂泰科技于8月1日在中关村（大兴）细胞基因治疗产业园举行OpenCGT平台揭牌暨D轮融资发布会。 顺禧管理公司董事长、总经理任鹏，北京大兴区投资集团有限公司党委书记、董事长李明、中粮大悦城控股集团北方大区纪委书记李锴，中金资本副总经理黄瀚涛，锐正基因创始人、董事长兼CEO王永忠博士及剂泰科技联合创始人兼CEO赖才达博士，与到场领导与嘉宾共同见证了剂泰科技发展的里程碑时刻。 左：剂泰科技联合创始人兼CEO赖才达博士 右：顺禧管理公司董事长、总经理任鹏 北京市医药健康产业投资基金（简称“北京市医药健康基金”）是经北京市政府批准成立的八支产业基金之一，重点投向创新药、创新医疗器械等重点产业领域，以及细胞与基因治疗、数字医疗等新兴产业领域，旨在为北京发展新质生产力注入新的强劲动力。 顺禧管理公司董事长、总经理任鹏先生‌表示：“医药健康是北京创新发展和培育新质生产力的关键。随着北京市加快推动人工智能+医药健康创新发展行动计划近期出台，北京市以前瞻性的战略眼光，将AI+医药健康深度融合，以智能技术赋能产业升级，以创新生态引领高质量发展，为生物医药领域的新质生产力培育提供北京方案。北京设立了总规模200亿元医药健康产业投资基金，重点布局创新药、创新医疗器械、细胞与基因治疗、数字医疗等前沿领域。剂泰科技OpenCGT平台填补了高端制剂与递送系统产业转化的关键空白，助力北京打造国际CGT产业创新高地，期待剂泰科技树立AI制药新标杆。” 北京大兴区投资集团有限公司党委书记、董事长李明表示：“作为首都的新国门，大兴区始终坚定不移将生物医药产业作为高质量发展的核心赛道，全力打响中国药谷品牌。剂泰科技赋能的OpenCGT平台落地，不仅将加速原创新成果转化，更将吸引全球顶尖人才、技术、资本汇聚大兴，进一步提升我们在CGT领域的国际竞争力。” 中金资本副总经理黄瀚涛表示：“非常感谢北京市领导、各委办局、顺禧管理公司及大兴区在政策、资金、人才和产业空间上给予剂泰实打实的支持，我们也非常认可剂泰科技两年来的显著进步。中金资本作为老股东将在研发合作、人才储备、临床开发、资本市场等多方面持续赋能，长期陪伴剂泰引领AI+药物递送的革命浪潮与中国的递送技术创新，赋能中国乃至全球合作伙伴药物研发的突破。” ‌剂泰科技联合创始人兼CEO赖才达博士‌表示：“感谢北京市各级领导、投资人和产业合作伙伴对剂泰的长期信任与支持。以AI创新解决纳米递送难题是剂泰科技的使命，也是我们对各界领导和伙伴的承诺。我们将不断推进自主研发的创新进程，为CGT产业高质量发展提供中国递送方案。” 剂泰科技成为北京生物医药产业OpenCGT平台支柱企业 细胞与基因治疗（CGT）是继小分子药物、抗体药物后，第三代药物创新的主赛道。2024年北京市科委、中关村管委会等5部门联合发布《北京市加快细胞与基因治疗产业创新发展三年行动方案》，并明确“2027年北京市将培育CGT领域前沿技术20家以上，加速形成具有国际影响力的细胞与基因治疗产业集群。 此次揭牌的剂泰科技OpenCGT技术平台旨在聚焦精准药物递送的行业痛点，降低开发门槛与成本，孵化并赋能突破性CGT疗法的研发及临床转化，助力北京打造生命健康产业“新引擎”。  依托AI纳米递送技术创新，剂泰科技OpenCGT平台旨在打通北京市优质院校科研力量、大型三甲医院资源、CGT创新药企研发全链路。平台已正式启动首个项目，赋能锐正基因开发基于mRNA-LNP的肝靶向CRISPER基因编辑疗法。 锐正基因专注于开发基于LNP和其他非病毒载体的体内基因编辑技术和产品，建立了全球首个经临床验证的产业级、端到端体内基因编辑技术平台，其中新型碱基编辑器ARTbase-A1™ 已经获得中美专利授权。 关于剂泰医药 AI纳米递送，开启健康未来。剂泰科技是一家人工智能（AI）驱动纳米材料创新的生物科技公司，专注于利用靶向药物递送和发现技术，帮助生命体战胜疾病和衰老，重获健康和活力。 公司由美国工程院院士陈红敏博士以及MIT科学家赖才达博士、王文首博士联合创立，成功自主开发了AI纳米基座大模型及三大核心解决方案：AiLNP（AI核酸递送系统设计平台）、AiRNA（AI mRNA序列设计平台）、AiTEM（AI小分子制剂设计平台）。 公司已具备实现肝脏、肺部、肌肉和免疫细胞等关键组织和细胞的脂质纳米颗粒（LNP）精准靶向递送能力，在多器官、多组织靶向递送难题上取得突破性进展，为肿瘤、代谢系统疾病、自体免疫性疾病、神经系统退行性疾病等提供成药机会，也在器官水平上为生命体抵抗衰老提供可能。 往 期 推 荐 1 医健企业前沿动态 2 医健行业BD/出海/投融资洞察 _ _ _ *声明：本文仅用于分享，不构成任何投资建议，且非治疗方案推荐

截至2025年7月，据智药局不完全统计，中国AI制药公司已经达到了108家。 当前，中国AI+药物研发企业数量进入”百企时代”，成为生物医药领域的一支不容忽视的力量。94%的AI制药企业分布于北京、长三角及大湾区，其中北京、上海、深圳三城各集聚超20家企业。 2025年上半年，伴随着国产创新药出海浪潮，中国创新药企通过AI赋能加速全球化合作，对外授权（License-out）交易额显著增长，包括赛诺菲与华深智药、石药科技与阿斯利康、辉瑞与晶泰科技等。多个案例表明，AI影响正在贯穿从基础研究到临床应用的全产业链，有望为中国生物医药带来更多创新源动力。 以下是中国AI+药物研发公司图谱（红色为新增公司）：本次新增的4家公司包括：百曜生物由中国科学院多学科交叉团队“指南针联盟”成果转化而来，正在打造“工程化 AI 虚拟细胞平台”项目，模拟细胞动态，为抗体和细胞治疗研发优化方案。科华智慧创新药物研发公司成立于2024年4月，创始人为西北农林科技大学深圳研究院副院长，公司自主研发的“CHO-AI”平台，正在构建天然产物大数据库，并借助AI开展针对不同疾病靶点药物的筛选与评价。晶蛋生物核心团队来自于哈佛大学和上海药物所，借助基于结构的药物研发以及AIDD技术，专注于神经精神疾病及慢性肾病的离子通道创新药研发。深药科技（DeepMed）专注于蛋白质折叠与设计领域，公司技术源自新加坡国立大学张阳教授团队，平台可用于抗体、多肽偶联药物、TCR发现等领域，公司目前已落地苏州。北上深三强  据智药局统计，中国AI制药公司主要分布于北京、长三角、大湾区三地，囊括了超94%的AI制药公司。 其中又以北京、上海和深圳三座城市较为突出，均有约20家公司落地。一方面是因为人工智能作为前沿技术，超30家公司的技术源自高校或者研究院的成果转化，因此需要与高校、研究机构密切合作。北京大学、清华大学、上海交通大学、中科院等都有深厚的积累。 例如清华大学的多个学院和产业研究院发力，孵化出了包括水木未来、华深智药、水木分子等公司。 另一方面，北京、长三角、大湾区的产业链完善，部分定位于CRO的AI制药公司也更容易获客。除此之外，发达的产业和政策扶持也密不可分。 嗅觉灵敏的张江走在最前面。2021年张江牵头成立了“张江AI新药研发联盟”，如今成立时间超过3年，每年都有超10家公司加入联盟，包括AI制药公司、CRO、跨国药企等，扩大张江在AI制药的影响力。 上海市政府发布的《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》中明确指出：支持人工智能技术赋能药物研发。今年4月，深圳市政府发布《深圳市全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》中也指出，支持建设药物高通量筛选、下一代抗体药物发现、人工智能医疗器械研发等一批人工智能药械研发重大公共服务平台及重大产业项目。教授创业是主力根据创始人/团队的不同背景，中国AI公司主要分为6类：高校/研究所成果转化、互联网大厂、海归博士、资深药企专家、互联网人创业。其中，创始人具有高校/研究院背景几乎占据半壁江山，多达48家公司，这还不包括高校教授担任联合创始人或者首席科学家的情况。本次新增的4家公司，背后也都有高校和研究院北京。身处资本的聚光灯下，身处象牙塔的教授们纷纷走下三尺讲台，踏上了创业的星辰大海。在高校/研究院孵化的公司中，又尤其以中科院、北京大学、清华大学与上海交通大学转化的公司最多。另外由于人工智能产品的特性，AI制药行业也迎来了一批跨界从业者，包括海归博士以及互联网跨界人士。国内资本寒冷，创业进度减缓从成立时间上看，中国分别在2018年和2021年分别迎来了一波创业潮，分别有14家和31家公司成立。然而2022年起，生物医药陷入了资本寒冬，新增的AI+药物研发的公司开始大幅减少，不仅源于市场上资金的缩紧，初创公司难以获得资金支持；更缘于市场上的部分公司开始饱和，投资人要求新公司足够差异化，也减缓了创业热情。相较于海外机构对AI制药的追捧，中国退出端不确定性增大的情况下，国内众多投资人仍在观望中，目前2023年新成立的AI制药公司仅7家。晶泰科技已经通过港交所上市，头部公司英矽智能也走到了E轮，并且分别开启了退出之路。国内获得融资的AI制药企业中，除开药物牧场、深势科技、剂泰医药已经走到了C轮外，绝大部分都处于天使轮到A+轮阶段，仅有1家公司获得B+轮融资，少有公司走到中后轮次。上半年行业进展多笔大额License-out4月17日，华深智药旗下海外子公司Earendil Labs和赛诺菲达成了一项对外协议。赛诺菲将获得两种双特异性抗体HXN-1002和HXN-1003的全球独家权利，用于治疗自身免疫和炎症性肠病领域。 该交易中，Earendil Labs将获得1.25亿美元的预付款，并有资格获得高达17.2亿美元的开发和商业化里程碑付款，以及产品销售的分级特许权使用费。6月13日，石药集团与阿斯利康达成战略研究合作，利用石药集团AI驱动的双重药物发现平台。推进可用于治疗多种疾病的新型口服候选药物的发现与开发。据协议，石药集团将获得1.1 亿美元的预付款，并有资格获得最高16.2亿美元的潜在开发里程碑付款以及最高36亿美元的销售里程碑付款。6月底，晶泰科技宣布与制药巨头辉瑞扩大战略合作，共同开发全新一代的分子模拟平台以驱动新药研发。在融资方面，英矽智能宣布E轮融资全部交割，本轮募资总额约1.23亿美元，超额完成既定目标，E轮投后估值超13亿美元，公司进展最快的临床阶段资产ISM001-055完成IIa期临床试验。此外有消息称，AI+药物递送和药物发现公司剂泰医药考虑在香港进行IPO，筹集资金约2亿美元。药物进展方面，新合生物研发的mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗XH001获批开启临床研究；德睿智药公布其AI设计小分子GLP-1受体激动剂MDR-001 IIb期减重数据；宇道生物研发的晚期实体瘤的药物产品NTS071获得临床许可。写在最后 可以看到，AI+药物研发是一个不断增长、参与企业不断多元的领域，正在清晰地参与药物研发技术的新革命。随着AI+药物研发，一部分公司融到中后轮次，并获得了国际市场的认可；但行业另一面则是不少公司活跃度下降，因为商业化滞后、依赖外部融资，在资本寒冬中被迫收缩或跨界。未来行业或加速分化，拥有临床验证管线或技术优势的公司将进一步吸引资源聚集，而跟风入局者可能加速出清。识别微信二维码，可添加药时空小编请注明：姓名+研究方向！