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近期,新质生产力成了热词,相关概念股指数也整体上涨约20%。新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的先进生产力,以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的质变为基本内涵,以全要素生产率提升为核心标志,以高科技、高效能、高质量为主要特征。事实上,股价只是新质生产力的第一波影响,其后续将产生更广泛、更深远的影响。例如,截至目前,已有北京、上海、广东、浙江、江苏、重庆等省市发布政府工作报告,提出大力发展新质生产力。同时,多个科技部门与地方政府已决心布局未来产业,加强培育新质生产力。例如,工业和信息化部等部门发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》提出:大力发展未来产业,是引领科技进步、带动产业升级、培育新质生产力的战略选择。《意见》提出的未来产业包括未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大方向。此外,目前已有多个地区发布发展新质生产力的配套扶持政策;多个投资机构已决心将资金投向国家需要、国家支持的新兴领域。众多人才预计也将涌向相关领域创业或就业。从政策到社会资金,从人才到创新环境,新质生产力将影响产业发展的方方面面,并不可避免地推动传统产业升级换代。在这期间,抓住机遇的企业,将摆脱传统经济增长方式,飞速发展;战略选择错误的企业,则将被时代淘汰。当下,各地如何发展新质生产力?新质生产力将对医疗行业产生什么影响?新质生产力将如何帮助相关的行业和企业迭代升级?新质生产力关联了哪些细分赛道?发展新质生产力,这些地区已经开始行动了两会频繁提及的新质生产力,正在催生新的风口。近期,北京、上海、广东、重庆、浙江、江苏等省市均在陆续发布的2024年政府工作报告中提出大力发展新质生产力。不同的省市选择培育不同的新产业。其中,北京促进新能源、新材料、商业航天、低空经济等新兴产业发展,开辟量子、生命科学、6G等新赛道;广东超前布局6G、量子科技、生命科学、人形机器人等未来产业;重庆推动卫星互联网产业园建设,深化北斗规模应用及配套产业发展,加快开辟低空经济、生物制造等新领域新赛道;江苏开辟未来网络、量子、生命科学、氢能和新型储能、深海深地空天等产业新赛道。除了宏观层面的行业布局,一部分地方政府已经制定了具体政策,以加速发展新质生产力。例如,上海普陀区、北京海淀区、浙江杭州余杭区等已发布专项政策,支持创新企业发展,培育新质生产力。其中,上海普陀区武宁创新共同体计划在2024年踏踏实实“做好十件事”,包括梳理发布一批“揭榜挂帅”项目、启动建设一批概念验证中心、落地启动一批高能级人才集聚平台等。武宁创新共同体还计划定期梳理挖掘高校院所、头部企业最新的科技成果和研发需求,助力科研成果与需求的智能匹配、高效对接。同时,上海普陀区将拿出“创新里”3000平方米的载体空间,对符合产业导向、高成长性的初创项目、团队,以资金、租金入股等形式予以支持。另外,上海普陀区围绕科创策源、协同创新、创新创业、人才引育、创新生态等五个方面制定了专项政策,如支持概念验证中心建设、支持新型研发机构建设、支持创新主体协同攻关、支持创新创业、支持人才和团队引进等,从科研、实验室、资金、创业、人才、产业链服务、品牌等多维度为创新人才提供全方位支持。不仅是全方位的政策支持,国家还引导社会资本投入新产业,加速形成新质生产力。一部分投资机构也表示将投向国家需要、国家支持的新兴领域。而与新质生产力关联的产业、行业、企业将站上风口。 风口来临,加速医疗潜力赛道向前突破目前,已有多个文件指出,发展新质生产力的重点任务是培育新产业。在重点任务、资源倾斜的支持下,预计医疗行业将有多个细分领域踏上风口。不过,站在风口上的各行业并不仅因为新质生产力概念而火爆,其在本质上就是推动产业升级、颠覆原有市场格局的新兴赛道。“在市场动荡变幻之际,新质生产力的提出,为医疗产业的未来指明了道路,也为创业者和投资人指明了方向:要敢于投资创新技术、能够转化创新技术的人才和处在大变革中的行业。”凯乘资本创始人邹国文博士表示。根据梳理,科学仪器、流水线、新材料、生命科学与医疗器械上游赛道、制药设备与器械生产设备、医疗AI、3D打印等多种行业和创新技术将受益于新质生产力概念,加速起飞。1、科技创新的底层工具:科学仪器随着新质生产力概念落地,科学仪器行业有望得到重点培育。科学仪器主要应用在研发、生产环节,是实现科技创新、技术进步的重要工具,在催生新质生产力的过程中将起到关键作用。但是现阶段,科学仪器市场被海外品牌垄断,国产产品处于绝对弱势地位。不过,如今已有一批创新企业攻关科学仪器,致力解决科学仪器领域的卡脖子问题。如华大智造、赛陆医疗、齐碳科技、赛纳生物、真迈生物、安序源等国产企业的测序仪产品均已进入商业化阶段,瀚辰光翼也以核心生物育种设备成功打破进口品牌的垄断。凯乘资本创始人邹国文博士补充道:“测序仪之外,还有多家创新企业研发高端、专用的实验室分析仪器,希望为国内科研院所提供更好的研究平台。其中,磐诺科仪就是国内未上市体量最大的自主研发生产科研仪器的公司之一,可以为医药生命科学研究提供底层支撑。”2、智慧化、自动化的代表:流水线流水线将作为新质生产力的代表,加速发展。流水线,即全实验室自动化系统(TLA),可将不同的分析仪器与分析前和分析后的实验室分析系统通过自动化传输轨道串联起来,在信息化网络的主导控制下,构成流水线作业的组合,达到流程最优化、效率最大化的目的。相较于以往的手工操作、半自动辅助操作、模块自动化操作,全实验室自动化系统可实现进样、检测、出样全流程自动化,可满足三级医院70%左右的检测需求,能够有效缓解医院检测拥堵情况,显著提升三级医院的检测效率。以往,我国实验室自动化流水线市场长期被罗氏、雅培、贝克曼、西门子等跨国巨头占据。不过,随着国内IVD企业的长期投入与持续突破,国产流水线已顺利上市,如迈瑞医疗、安图生物、透景生命、迪瑞医疗、新产业、亚辉龙、赛诺迈德、迈克生物等企业均推出了流水线产品。3、最核心的卡脖子技术:新材料新材料是科技部门与地方政府为发展新质生产力而下重注的新兴赛道。例如,2024年北京市政府工作报告提出加快发展新质生产力,加强原创新药和高端医疗器械研发,培育生物制造等医药健康产业新增长点。促进新能源、新材料、商业航天、低空经济等战略性新兴产业发展,开辟量子、生命科学、6G等未来产业新赛道。在医疗领域,从医用棉絮、医用金属到医用高分子材料,医用材料的每一次突破都带来了行业大变革,催生了新的医疗器械,也让传统医疗器械焕发新生。由此可见,材料是医疗行业发展的重要标志。新材料的重要性不言而喻,但是医用材料行业也具有高投入、高风险、涉及技术多、研发周期长等特点,门槛极高。也因此,国内仅有少数创新企业布局攻关医用材料。其中,美创医疗在医用植入级ePTFE领域实现突破,打破了海外企业的垄断;鲁尔新材突破了制冷相变材料技术,让中国在冷链物流领域拥有了国产制冷材料,从源头上提升了中国冷链的服务能力;青昀新材成功规模化量产闪蒸纺超材料,实现高稀缺材料的自主创新及国产化;普立蒙研发出可降解高分子材料,并将其应用于医用耗材、消费医美等系列产品线。4、产业链上游:医疗行业上游赛道生命科学与医疗器械的上游赛道也是培育的重点领域。例如,细胞治疗行业前景广阔,但其治疗成本较高,需要深研生物等细胞治疗产业上游服务商为细胞治疗产业构建底层能力,进一步降低细胞基因治疗成本。医疗器械行业,大部分上游核心零部件仍需从海外进口。对此,国内一部分创新企业专注于上游核心部件,致力打破卡脖子难题。如密尔医疗通过长期自主研发,向行业提供激光微创医疗核心部件;善思微加强研发,目前已能够提供芯片、部件以及定制化解决方案。此外,制药设备、医疗器械生产设备(生产线)也迎来发展机遇。目前,冰晶智能、霆升科技、东万生物、心岭迈德等创新企业已建立起自动化生产线,生产的产品包括心腔内超声、医用敷料、凝胶、冻干粉、喷雾、外科器械、高分子瓣膜等。随着新质生产力概念的普及,预计制药及医疗器械的自动化生产线将加速发展。凯乘资本创始人邹国文博士表示:“新质生产力常常会系统性的涌现。某些技术突破后,往往会使一系列相关产业迭代升级,且彼此之间相互促进,并形成新的圈子或新的生态。”5、未来医疗的系统性机会:AI技术AI技术将加速催生新质生产力。在此前提到新质生产力的文件中,数字化、智能化也被多次提起。而AI技术将通过缩短人工学习曲线、提升临床效率、提高临床诊疗精度、丰富临床资源等能力促进新质生产力。例如,过去由于超声影像具有成像复杂、清晰度不高等因素,超声医生需要长时间、高强度工作以输出超声影像报告。如今,有了AI技术赋能,超声医生的效率大幅提升。以冰晶智能为例,其打造了智能化ICE成像平台,旗下HD-ICE采用全新成像算法,使图像分辨率大幅度提高,空间分辨率提高10倍以上,时间分辨率提高3倍以上。事实上,AI技术还应用于病理、麻醉、影像、放疗等临床场景。如兰丁医学就利用人工智能+大数据云平台技术进行癌症筛查,其人工智能宫颈癌筛查技术已实现商业化。较传统筛查方式,人工智能宫颈癌筛查具有高效率、高标准、低成本、易实施等特点,有助于基层医疗机构大规模开展宫颈癌筛查。6、新一代生产技术:3D打印3D打印技术将推动形成新质生产力。3D打印技术的智能化、数字化、灵活化特征恰好符合新质生产力的需求。对于生产企业而言,3D打印技术无需模具,工艺流程短,使新产品的研发与制造周期大幅缩短;3D打印技术还可以根据患者的不同情况定制生产个性化器械,且生产过程中不会因为定制生产而增加制造成本。如今,国内一部分企业将3D打印技术应用于骨科、齿科等领域。如嘉思特医疗自主研发的骨小梁全髋关节,其髋臼侧和股骨侧均采用3D金属打印技术构造的骨小梁结构,实现了骨长入性能质变的提升,克服了打印部件力学强度问题,使得骨诱导性能与力学强度完美结合。同时,另一部分企业已突破3D打印超高精密制作技术,将其应用于微观领域。其中,普利生公司将打印精度提升至2微米,制备出层级血管化器官芯片模型。云耀深维依托自主研发的微米级打印技术,能够打印生产介入产品零部件、手术机器人核心部件等关键精密金属部件。基于3D打印技术的创新性与突破性,有多家投资机构看好3D打印,如启明创投就投资了嘉思特医疗、普利生、赛诺动力等多家3D打印厂商。发展新质生产力方面,除了科技创新,还需要对应的创新人才。凯乘资本创始人邹国文博士补充道:“科技创新转化为生产力需要特定的人才,一方面是技术创新型人才,另一方面是能够真正将科技成果转化为实质生产力的人才。这些人才懂技术、懂产品、懂市场、懂客户,还能处理好和投资人、政府、业界等各类关系,可以被认为是新一代的企业家。”*封面图片来源:123rf文|张靖微信|DMWZhangJing添加时请注明:姓名-公司-职位网站、公众号等转载请联系授权:Rekkiiie近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
2023年,医疗健康在高压之下嬗变,在行业周期的起落中,医疗投资如何调整策略?动脉网访谈了动脉网鼎晖创新与成长基金(VGC)高级合伙人高洁亮。动脉网访谈时正临近春节,寒冷的季节医疗行业从业者并没有停下脚步。春节前夕,高洁亮和鼎晖VGC的其他同事们一样,仍然密集地拜访企业,参加被投企业董事会。在采访中,高洁亮坦言和企业家交流来看,过去一年颇为艰难,但多家被投企业陆续有成果落地,行业仍有生机。而历史上每一次驱散寒冬的力量正是来自这些创新企业的生命力,以及技术进步带来的机会。在高洁亮看来,2023年虽然医疗投资降温,但中国市场足够大,给创新和技术进步萌芽提供了肥沃的土壤,还有很多新机会。从数据上看,仍然有约千家企业拿到融资。对于投资机构来说,投资回报来自交易越来越难,更多回报来自成长价值。大环境对于投资容错率要求更高,过去投中前20%的企业可以成功,而现在要投中前10%的企业。鼎晖VGC(创新与成长基金)成立于2015年,医疗健康是鼎晖VGC聚焦的主要大方向之一,作为医疗健康行业的长期陪伴者,投资案例包括先导药物、集萃药康、南新药业、归创通桥、德美医疗、微远基因、齐碳科技、新格元迈新生物等。鼎晖VGC在管资金规模超过100亿元。以下为动脉网与鼎晖VGC高级合伙人高洁亮的对话:动脉网: 2023年医疗投资处于下行周期,作为医疗行业长期陪伴者,您会如何总结2023医疗健康投资行业?高洁亮:2022年下半年市场就已开始变冷,2023年是市场下行的延续,这属于周期性的变化。2018年-2019年港股18A和科创板第五套上市标准政策推出,将医疗健康投资热度带上高点,行业快速发展,也带来一些泡沫。2022年受到多种因素的影响,医疗健康投资进入下行周期。从融资数据上看,2023年国内医疗健康行业融资总额缩水,医疗健康项目融资难度加大。2024年预计会延续这一趋势,但下降趋势将更平缓。动脉网:在宏观环境变化面前,鼎晖VGC在投资策略上做出了哪些应对和改变?高洁亮:首先总的来看,2023年行业整体都在收缩,投资的数量和资金量都更小。投资机构对于企业估值、基本面,包括企业技术团队、市场规模和竞争优势等要求更加严格。鼎晖VGC作为综合性基金,在板块侧重上会有所变化,医疗投资占比相对而言有所下降。第二大变化是医疗投资往两头走。一头是投早投创新,往早期走已是医疗投资的共识,在市场下行背景下,对于早期项目要求会更严格。另一头是会关注成长期和中后期项目。过去几年大量医疗企业上市带动一级市场中后期项目估值偏高,甚至出现一二级市场估值倒挂,中后期项目的投资回报越来越低。经过近两年的调整,中后期项目估值趋于合理,同时随着更多里程碑实现、接近或开始商业化,风险也更低,我们也会合理布局这个阶段的项目。动脉网: 鼎晖VGC主投早期和成长期项目,您认为2023年市场对于早期项目要求和偏好发生了哪些变化?高洁亮:鼎晖VGC从2016成立一直坚持投资技术创新型的产业,支持科学家创业及科研成果转化落地,至今没有改变。2023年投资早期项目对于技术、市场规模和竞争格局的要求和过去相差不大。但是对于团队的要求会更严格一些。既往更看重团队研发能力,现在对于团队的管理能力同样重视。因为你会慢慢发现,早期创业者往往具备很强的科研能力,但不一定具备很强的管理能力的。所以要求创业团队要具有互补性能够有一位优秀的CEO负责公司的运营管理。随着公司的发展,企业会进入临床试验、注册、生产、销售等阶段,只有具备强大的运营管理能力,才能保证研发成果高效转化成产品。动脉网:近期,国内创新药行业向纳斯达克看齐,涌现了大量项目交易,中国Biotech的现金流来源正在发生结构性变化,您认为这将如何影响创新药投资?您认为BD和并购交易趋势在2024年是否会延续?高洁亮:经过十余年的发展,国内创新药产业包括创新药企业、临床医院、外包服务产业、审评机构、保险体系等整个生态已经形成。创新药BD交易增加是行业内里程碑式的节点,这一产业现象代表着国内创新被全球生物医药市场认可。比如鼎晖VGC投资的天境生物、和铂医药、科望生物等企业均通过license-out实现了多笔交易。这代表着中国生物医药创新产业体系慢慢完善,国内创新药生态正逐步走向成熟。我认为这一趋势在2024年还会延续。当创新的土壤已经形成,它会不断长出新的东西,这是供给端。在需求端,大型药企对新产品的需求持续存在,新冠也让多家公司现金流更加充足,所以大型药企有动力也有实力为好的产品买单。供给和需求的双重驱动将拉动国内创新药BD交易持续增长。动脉网:国内创新的果实都被买走,国内创新药企业承担了整个创新药链条里面最苦、最累、风险最大的部分,您认为这是否会对国内创新药创新生态可持续发展带来影响?高洁亮:过去两年生物医药行业融资比较困难,创新药企业面临的现金流压力较大,溢价能力受到一定影响,最终影响到BD交易的价格。但从全球生物医药发展趋势来看, BD交易是创新药行业的常态,并不会破坏创新药生态。长远看,大量创新药BD交易对于国内创新生态具有积极意义。国内创新药生态从零开始,大量BD交易代表着国内创新药产业坐上了全球交易的牌桌。后续随着产业和经济周期往上走,加之国内创新药产业实力越来越强,中国创新药在全球话语权会逐渐提升。动脉网:出海成为多家医疗器械企业关键战略,您认为为什么出海关注度大幅提升?哪些企业有望实现成功出海?高洁亮:出海话题关注度提升受到两方面因素驱动。一方面是“控费”的大背景对国内销售产生一定压力。另一方面,随着国内产业升级,部分领域完成了国产替代并开始进一步自主创新,有能力也有需求出海开拓市场。目前的出海企业可以分为两类。第一类是依靠低成本策略出海,以性价比优势打开海外市场。这一类相对比较常见,稳定的生产能力和性价比优势是企业的核心竞争力。第二类创新出海,依靠产品技术优势出海,无论是license-out,与国外企业合作开发海外市场,还是自建销售体系出海都属于此类,这种模式对产品创新性要求很高,目前处于起步阶段,我们已经看到了一些具备创新能力的企业在早期就开始布局出海。动脉网:未来并购退出是否会是我们主要退出方式?高洁亮:除了IPO退出,并购、股权转让等退出方式多元化是行业趋势。并购作为一种能够创造较高回报的退出方式,我们也很重视。比如创新药领域的licence-out可以理解为一种变相的并购退出,再比如医疗器械领域研发周期短,投入相对较少,但同时单品市场规模较小,决定了很多公司无法成为一个独立的大公司,未来并购将是很好的退出渠道。另外,并购估值是一个重要因素,我们刚才提到随着医疗投资变冷,企业估值也在逐步调整,这也是促进并购发展的重要因素,相信未来并购市场会更加活跃。动脉网:关于体外诊断领域投资,2023是体外诊断去库存的一年,中国体外检测(IVD)市场规模达千亿,而上市公司已超过75家,竞争激烈,2023年新冠疫情影响消退,在您看来,体外诊断行业发生了哪些重要变化?高洁亮:随着新冠结束,体外诊断行业回到原来的状态。分子诊断、质谱、病理诊断、科学仪器及上游原料等是我们持续关注的一些细分领域。比如在产业链上游我们系统布局新格元、齐碳科技、华谱科仪等项目。动脉网:展望2024年,鼎晖VGC看好哪些赛道,如何进一步挖掘中国医疗创新产业机会?预计关注哪些细分领域?高洁亮:技术创新是我们始终坚持的投资主线,除了创新药、医疗器械等主要细分领域之外先从不同维度谈一些想法吧。第一是出海无论是那个领域,如果能够在海外做临床试验和商业化会重点关注。第二是挖掘商业化亮眼的项目。国内一些商业化表现出色中后期项目,即便是在市场较冷的情况下,收入增长仍然很快。第三是交叉学科。比如人工智能、合成生物学、农业、再生医学、脑机接口等交叉学科。然后回到细分领域, 创新药领域过去几大热点依然值得关注,比如ADC药物、小核酸药物、细胞与基因治疗、小分子药物中新的靶点和新的适应症、合成生物学等。这些都不是新热点,但都处于发展早期,可以持续关注。在医疗器械领域,复杂技术融合慢慢成为主流。国内医疗器械产业升级的步伐从无源产品到有源产品,从低端仿制到多种技术融合的自主创新。从技术维度看始终关注创新技术,包括微创、新材料、AI、机器人等底层技术在医疗行业的应用。从应用维度看,心血管、骨科、外科、神经等传统领域患者数量大,未满足需求多,应持续关注,同时我觉得消费医疗已经成为一个新的重点赛道,医美、减肥、眼科等领域都有很大的发展潜力。动脉网: 鼎晖VGC团队长期接触投资人与企业家们,2024年企业应该如何做以应对市场的变化,请问有什么具体建议?高洁亮:我们长期陪伴在企业家身边,过去一年总体来说是比较艰难的。就我的感受而言,无论是企业家还是投资人,信心是最重要的,人们对生命长度和生命质量的追求是没有周期的,医疗产业的价值只会越来越大。另一个感受就是高度重视现金流,有困难的企业自然会重视,特别是发展比较顺利的企业也要做好准备,开源:积极融资、推进商业化、BD交易;节流:集中资源在重点产品上,尽力提升运营效率控制成本,度过寒冬,才能享受春暖花开。*封面图片来源:123rf文|杨雪微信|hhhh333yyyy添加时请注明:姓名-公司-职位网站、公众号等转载请联系授权:Rekkiiie近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
对于医疗人来说,如果2023年没有和国资打过交道,那基本算白活。这虽然有些夸张,但其实也不无道理。据动脉橙数据库不完全统计,2023年,我国医疗领域由国资直接参与投资的事件数388起,比2022年多出整整一倍,并且占全年总融资数26%,创下历史新高。而在这背后,实际上是各地地方政府对于经济增长和前沿赛道布局的“疯狂内卷”。据悉,从2023年年初开始,各地百亿、千亿母基金层出不穷,并且早在去年8月,多地发布的引导基金设立总规模就已超过万亿元。也正是在这一趋势之下,医疗国资生态里出现了很多“新面孔”,不过在这之中,来自成都的国生资本格外引人注目。据动脉橙数据库不完全统计,2023年,国生资本共在医疗领域出手13次,总投资额近20亿元,基点生物、优赛诺生物、嘉越医药、齐碳科技等明星项目都是其被投标的,其中基点生物备受资方关注,过去三年快速完成5轮融资,目前已到D轮。但热闹之外,也不难发现整个医疗领域在2023年其实是低迷的,就以一级市场来说,虽然国资参与度高,但整体融资数量下滑明显,2023年共完成1494起融资,同比减少15.11%。二级市场则更为“惨淡”,受制于IPO收紧等多方面因素影响,2023年医疗IPO数量缩水量近40%,并且在2023年最后一个月,还有近10家医疗企业折戟IPO。那么,在医疗行业一“冷”一“热”的变化之中,作为国资里的一股新势力,国生资本如何脱颖而出,又做对了哪些事情?另一方面,以国生资本为参考,国资当前在整个医疗生态里究竟扮演者怎样的角色,对于行业未来发展又有怎样的推动意义?为找到关键性答案,动脉网与国生资本郑钰博在农历新年前夕进行了一场深度对话。亲自下场,国资为何在医疗领域“异军突起”?动脉网:2023年,国资一定是整个医疗行业和资本市场的关键词,而作为其中的佼佼者,国生成本如何看待这一趋势?国生资本郑钰博:在我们看来,“国资”兴起有几方面的原因。首先,医疗行业里的很多细分领域都是国家战略性新兴产业和未来产业,而国资作为投资者,本身就有引领发展这些前沿产业的使命。另外,随着近年来国企改革的不断深入,现在也要求国有投资类企业不应仅仅是作为LP参与投资,同时也应具备直接投资的意愿和能力。其次,通过投资拉动本地产业发展已成为各地方国资的基本共识。具体而言,用投资来替代传统补贴,一方面能够更加精准地将有限资源进行优化配置;另一方面也能将这些资金循环利用,即国资在完成投资退出后,不仅能收回项目本金,还能从中获益,进而可以帮助更多有需要的企业茁壮成长。最后一点是投资市场上的资金结构出现了显著变化。在原先医疗行业的投资结构中,美元基金是一股重要力量,但随着国际经济、政治形势的变化,美元基金在国内医疗行业的投资比重不断下降。而与此同时,国内医疗产业正蓬勃发展,对于资金的需求持续增长,在这种情况下,需要国资站出来,发挥主观能动性,解决行业资金需求问题。动脉网:随着整个资本市场和医疗行业的变化,当前对于国资的要求和定位也在进行相应地改变,会更希望国资能够在兼顾一些产业战略任务的同时,还能向市场化基金靠拢。对此,国生资本如何看待这一趋势?国生资本郑钰博:首先,国资向市场化基金靠拢是受国家支持的,也是必然要进行的转变。国资机构管理的资金主要来自于国有资金,提高资金使用效率、创造更多收益,本身就是国资在支持产业发展的同时,也必须要完成的任务。事实上,同时追求产业投资和财务收益并不矛盾,从过往经验来看,真正好的投资标的,随着自身发展,在给所属地区带来大量产业回报的同时,也会为投资人带来可观的财务收益。因此,国资投资人只要有长远的规划以及足够的耐心,并在企业需要的时候精准赋能,必然会获得产业成长及财务收益的双重回报。也正是基于这样的认识,国生资本将产业投资和财务投资进行了有机结合,走出了一条差异化道路。一方面,国生资本依托“政府引导+市场主体+商业逻辑”模式,按照“专业化、市场化、规模化、品牌化”原则,围绕政府、企业、子基金合作伙伴打造了一个大型的“朋友圈”,并以成都天府国际生物城为聚力点,集众人之力实现产业的协同发展。另一方面,为加强产业基金对产业链的集成作用,实现资金的放大效应,国生资本形成“政策性”+“市场化”双轮驱动,探索并实践“上市企业+”“专业投资机构+”“国有资本+”“国际链接+”等多种基金组成模式,组建聚焦不同赛道、覆盖全生命周期的子基金群落,目前已设立超130亿元的生物产业细分领域基金群,以市场机会吸引资本聚集,引导社会资本投向产业功能区。 一年出手13次,国生资本如何快速突围医疗?动脉网:据悉,国生资本成立时间并不长,但近一两年却跑得非常快,那么在其自身看来,能够快速脱颖而出的关键点主要体现在哪些地方?国生资本郑钰博:国生资本自2020年下半年组建第一支基金以来,共在医疗领域出手45次、投出39个项目,包括康诺亚、齐碳科技、脑虎科技等知名企业,并完成了对中国输采血领域龙头南格尔的控股型并购投资。在我们自身看来,国生资本能够脱颖而出的关键点,或者说市场差异化的体现,主要有四个方面:一是生物城股权公司作为国资投资平台,在秉承促进区域产业发展的同时,始终坚持市场化的投资逻辑,选择既符合区域战略发展、又具备高增长潜力的优质标的;二是背靠高新区、双流区和天府国际生物城的资源禀赋,能够为企业在政策、公共资源、高端人才、产业协同等方面集中赋能,让企业可以得到全方位支持。三是专业性强,投资团队核心人员均为具备多年资本市场经验的“老手”,每年研判项目多达数百个;四是投后服务扎实且精准,国生资本协同天府国际生物城其他公司及子基金管理人实时关注被投企业,按需支持企业发展,例如在企业初期阶段,团队发现其内部管理有待加强,国生资本立马派专业人员帮助建立完善的企业管理制度,以减轻创始人负担。再比如,国生资本与生物城管委会、多家银行共同设计并推出了”Bio贷”系列信贷产品,已帮助数十家早期研发企业能容易的取得银行贷款,在早期降低企业的融资成本。动脉网:相比于其他国资机构,国生资本的典型特点和投资模式是怎样的?国生资本郑钰博:事实上,国生资本一直希望做企业的“Co-Founder”,希望给予企业的不仅仅是资金,还有更多产业资源赋能,所以从投资的那一刻起,国生资本就已经在和企业共谋发展了。正是基于这一逻辑,我们的投资模式主要有四点:一是主动出击找项目,密切关注高校成果转化、临床医生技术转化、市场化医药相关硬科技等项目源;二是项目覆盖面广、研究深入,聚焦生物医药各个细分赛道,从多个维度充分研判项目价值、挖掘优质标的;三是投资全生命周期项目,且投资额灵活,紧贴生物医药发展周期,择机投资早、中、晚期优质项目,并在投资额上灵活安排,提高投资效率;四是积极向标的导入产业资源。动脉网:2023年,随着市场寒冬加剧,整个医疗行业其实也发生了很多变化,比如在投资策略上,开始更关注“投早投小投创新”,那么对于国生资本来说,在选择项目标的上,会有哪些标准和侧重?国生资本郑钰博:2023年是我们大力推进的一年,而在这个过程中,我们也切切实实感受了行业里的很多不确定性,但即便如此,我们对于项目的选择是确定的:一是以临床价值为导向,聚焦诊疗机制明确、解决临床关键重大问题的标的;二是差异化科技创新,重点关注高端制剂、重组抗体技术、小分子抑制剂技术、高通量测序技术、药物偶联物技术、治疗性基因编辑技术、细胞治疗技术、新型药物递送技术、脑科学技术等实用性应用发展。三是国产替代,在供应链安全和人口结构变迁、老龄化、消费升级、智能化、绿色化等产业变迁逻辑之下,聚焦有国产替代空间的生物医药细分赛道;四是国际化,以创新药为例,出海是必由之路,只有出海才能把药物价值开发到最大,这就要求中国企业不应再满足于fast follow,而是转身开发欧美市场都没有的产品,以填补更高阶的临床和商业空白。事实上,近一年大额license out的频繁出现,也从商业角度验证了这一点。2024,国生资本的下一站在哪?动脉网:进入2024年,国生资本的市场战略和投资布局是怎样的?国生资本郑钰博:在市场战略上,我们仍然会重点选择投小投早投创新,但同时也会兼顾中后期项目。而在具体的投资布局上,根据成都现有医疗赛道产业链发展情况,我们还是以补链强链为目标,补齐产业链发展短板、拉高长板、“投资培育”“以投促招”链主企业,融通产业链上下游。另外,我们也将加强和本土上市公司合作,依托成熟团队,加快项目孵化进度。与此同时,逐渐形成与MNC的合作机制,加强对国际最新研究团队和企业的链接,引入国外优质研发成果,并择机帮助已投项目管线进行BD。动脉网:作为成都本土资本市场的重要力量,国生资本未来将如何推动成都生物医药产业更近一步?国生资本郑钰博:推动本土医药产业发展,一直是我们很重要的任务和指标。在这一点上,我们将在未来探索设立更大规模的生物医药直投基金,一方面能够进一步完善产业基金投资体系,为重大产业项目招引和人才引进等关键环节提供资金支持,实现产业细分领域的全生命周期覆盖。另一方面,能够赋能国际生物城产业功能区提质增效,进行资源立体式整合,为实现政府以投代补、补投结合与以投招商等战略性发展目标助力。此外,我们还将进一步深度赋能生物医药企业成果转化的“早-中-晚”全生命周期,释放产业服务经济价值。比如在成果转化早期,积极联动高校院所推进原始创新项目成果转化;而在成果转化中期,通过跨地联合引入重磅产品;最后在成果转化晚期,通过项目直投招引成熟期项目落地转化。动脉网:2024年被看做是医疗行业的关键一年,比如在一些细分领域,已经到了需要兑现承诺的阶段,而对于投资人来说,随着资本市场遇冷以及IPO收紧,变现能力和退出渠道开始面临考验,诸如“出海”、“BD”、“并购”等关键词汇不断被行业提及。因此,对于国生资本来说,2024年,会重点朝向哪方面发力?国生资本郑钰博:对于我们来说,2024年一方面会向并购方向发力,另一方面也将围绕管线交易进行探索。具体而言,并购包括了国生资本自己的控股型项目并购以及协同并购赋能合作方两个方面推进。一是国生资本将围绕自身前期已并购企业的产业链继续推进并购工作,打造医疗器械的整合发展平台,亲自下场赋能本地创新医疗企业产业的发展。二是在协同赋能方面,首先国生资本将优先联合本地上市企业,推进“上市公司+PE做强龙头”模式实现产融结合、能力深化和快速成果,以专项基金的方式结合产业方和国生资本的优势能力快速帮助产业方寻找并布局并购标的;其次,将联合优势资源型企业分拆引入的模式,瞄准重大产业化战略项目招引;最后,推进联合多方机构的模式,撬动更大外部资源,通过大型产业并购及招引,实现本地产业进一步升级。另外,BD我们也非常关注,随着近年来管线BD的热度逐渐提高,我们认为在这个领域的投资大有可为,正在探索具体的模式,未来可能在这方面会有新的发力。动脉网:“前途是光明的,但道路是曲折的”,在各地地方国资大举加码医疗的趋势下,未来的同质化竞争其实已经不可避免。对此,在国生资本看来,一个成熟或者有市场竞争力的国资应该在行业里起到怎样的作用?以及应该具备哪些典型特征?国生资本郑钰博:从历史经验来看,各个产业的发展都要经历从野蛮生长到追求高质量成长的周期,没有量的增加很难带来质的增长。各地国资当前大举投资医疗说明了这个产业的重要性,这是一个事关人民生活水平、健康福祉的重要产业。而随着大量资金投入该行业,最终将会由量变引起质变,使得一批优质、成熟的企业脱颖而出,所以,同质化竞争其实是一个大浪淘沙的过程。在这样的趋势之下,一个成熟的国资投资人,应当紧跟国家政策导向,积极布局,在行业出现低谷的时候,更应该选择优秀企业,加大投入,并协调周边资源来共同帮助企业穿越周期,最终实现产业的健康发展。而一个成熟的国资机构要具备的特征更多:一是具备符合政策导向及产业发展方向的投资战略,把握好投资的节奏及方向;二是具备独立对于项目的判断能力,能筛选出具备从行业中脱颖而出潜力的优秀企业;三是有能力调动产业资源并协调政府资源共同赋能产业发展,加速企业孵化成长;四是具备创新高效的机制体制,全方位提高自身投资效率及管理能力,让自身和市场化机构具备同等的工作效率。关于国生资本国生资本是根植于成都天府国际生物城,服务于全球创新生命科学发展的国有产业资本。目前已形成10支联动产业母子基金群,总规模超130亿元。截止目前,已完成投资医疗健康领域优秀企业70余家,涉及现代生物技术药、化学创新药、高性能医疗器械、专业外包服务、健康服务五大领域。按照政府引导+市场逻辑+专业化运作,致力于打造成为国内最具行业影响力的综合金融服务商。*封面图片来源:123rf文|牟磊微信|mllove7777777添加时请注明:姓名-公司-职位网站、公众号等转载请联系授权:Rekkiiie近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
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