Shenzhen Reetoo Biotechnology Co., Ltd.

复杂深邃的生命科学产业因技术壁垒高、验证周期长等特点长期被视为“慢产业”，摩尔定律在这一领域几乎“失灵”，但其内在的变革潜能正伴随新兴技术的革新而加速释放。通过自动化升级与数据智能的深度赋能，实验室科研效率获得快速提升，海量生物信息中蕴藏的规律与价值也正在被逐步解锁，为产业突破临界点积蓄能量。尽管实验室自动化与数智化发展仍处于早期阶段，距离实现“黑灯实验室”的终极愿景尚有长路，但已展现出非凡潜力，成为推动产业跨越式升级的核心驱动力。为了解医学实验室在自动化和数智化建设上的最新进程，国内企业当下在商业模式上的摸索与沉淀，实验室自动化与数智化产品在各个领域和场景的发展成熟度、应用深度、产业优势解决方案、未满足的需求以及未来趋势，动脉智库撰写了《2025实验室自动化行业研究报告》。核心观点实验室自动化赛道多数企业仍处于发展相对早期阶段：龙头企业仍未出现，本土企业在与国外相关企业抢占市场份额的道路上仍有诸多挑战待突破。2024年初至今，赛道13家新一轮融资总额20.9亿元。其中，以软硬结合、定制化业务为特色，提供实验室自动化整体解决方案的企业最受市场关注。不局限特定商业模式，软硬结合、标准品+定制化双策略满足市场客户需求，丰富自研产品，横向拓展多领域应用场景或纵深深耕，孵化投资初创企业与灵活开展各类商务合作策略并举。AI或是决胜软件产品未来竞争力的核心要素。资本寒冬下，实验室自动化设备国产替代率逆势上升。本土解决方案受海外市场认可，产品溢价空间高于国内，出海路径火热。小型通用设备出海进程快于大型复杂设备，出海目的地从欧洲到亚太，包括印度、中东等市场。医院检验科自动化程度高，竞争处于红海，第三方检测仍有较多可切入机会。全自动质谱一体机发展必然趋势下包含多重机遇，诸多环节亟待自动化升级。生物医药领域期待自动化设备更为灵活、精细、稳定、合规，基于AI、机器视觉等前沿技术降低运行错误率和操作门槛。合成生物学自动化程度相对较高，菌株测试自动化平台等开发面临较大挑战。不同用户群体对自动化需求存在显著差异，围绕测序应用的“最后一公里”，诸多环节自动化升级仍待优化，产业多方可深入协作形成共赢。01实验室自动化行业概述尽管仍处资本寒冬下，实验室自动化赛道却显得生机勃勃。2024年初至今，共计13家实验室自动化相关企业完成新一轮融资，融资总额20.9亿元。其中，晶泰科技于2024年年中完成IPO，英矽智能于2025年3月完成1.1亿美元E轮融资。其他完成大额融资的实验室自动化企业包括明度智云、奔曜科技、艾迪迈科技等。2024年初-至今实验室自动化赛道融资情况一览 数据来源：动脉智库，动脉智库制图从整体融资情况来看，除了部分细分领域龙头企业基于整体业务竞争优势和体量，本身发展较为成熟的因素（实验室自动化仅是其布局的一环或体现业务优势的一个方面），国内实验室自动化赛道多数企业仍处于发展相对早期阶段：实验室自动化龙头企业仍未出现，在与国外实验室自动化企业抢占市场份额的道路上仍有诸多挑战待突破。实验室自动化赛道近50家企业最新融资情况一览数据来源：动脉智库，动脉智库制图具体来看，布局临床或第三方检验检测类实验室自动化建设的企业整体融资轮次偏后期，并跑出如安图生物和华大智造等上市企业。尤其是在经历了疫情之后这一赛道的成熟度更是迅速上升，赛道竞争激烈。而在生物医药、合成生物学等生命科学研究研发领域，部分企业发展步入后期（如晶泰科技、英矽智能），其主要是自动化设备的使用方而非提供方，相关领域实验室自动化企业竞争格局并不算明朗。以软硬结合、定制化业务为特色，提供实验室自动化整体解决方案的企业最受市场关注，部分企业融资节奏步入中后期，如镁伽科技、汇像科技等。部分在细分场景提供特色解决方案的企业，如明度智云、瑞图生物等也步入融资的中后期阶段。部分以实验室自动化设备硬件开发为核心的企业，如耐优生物、汉赞迪、中析生物、艾迪迈等，尽管处于早期融资阶段，但是是实现国产设备与进口设备从跟随到超越的主力军，随着国内对于本土供应设备的需求进一步增高，其业务能力进一步凸显，未来可期。资本寒冬影响下，仍有不少企业在近两年收获不错业绩。一级市场方面，英矽智能基于第六代智能机器人实验室展开AI+新药研发的高效率，配合“自研管线+license out”商业模式，在2021-2023年，公司收入复合年化增长率达到230%。镁伽科技亦公开披露，从2019-2024年，公司整体营收增长20倍。二级市场方面，2024年，晶泰科技智能自动化业务营收（1.62亿元）超过药物研发（1.04亿元），同比增长87.8%。华大智造2024年财报也指出，实验室自动化及新业务板块的常规业务保持稳中有升的增长态势。报告期内，实验室自动化产品新增销售装机212台，二季度环比增长40.91%。02实验室自动化商业化现状与演变趋势● 产业图谱+主流商业模式分析根据核心产品与商业模式的不同，动脉智库将开发实验室自动化+数智化产品的相关企业分为软件开发商、硬件设备开发商和推出软硬一体整体解决方案的系统集成商，并绘制了相关产业图谱。实验室自动化产业图谱 数据来源：各公司官网及公众号，动脉智库制图实验室自动化+数智化产品落地领域及具细场景 数据来源：公开资料，调研访谈，动脉智库制图软硬一体整体解决方案存在诸多优势受市场青睐，资本热度高。主要原因在于，国内各领域实验室自动化建设尤其是生命科学领域客户，有较高定制化需求。软硬一体整体自动化解决方案的优势 数据来源：调研访谈，动脉智库制图对于珀金埃尔默、西门子、赛默飞等海外提供软硬一体整体解决方案的巨头企业而言，国内相较分散的订单，海外远程布局面临的阻力和难度等客观因素的存在使得其在从投入收益比的考量下难以提供该类定制化业务。这一存在旺盛需求的市场为国内诸多企业布局软硬一体解决方案提供了发展动力及发展沃土。● 不局限特定商业模式，软硬结合、标准品+定制化多策略满足市场客户需求软硬一体整体解决方案并不是集成商的标配，硬件开发商同样会以提供配套软件或打包标准品设备形成整体解决方案的形式进行产品交付。这是由于实验室自动化赛道尚处发展早期，企业商业模式并未形成清晰发展路径，各家企业灵活根据自身团队优势，在能力范围内同时提供标准品与定制化解决方案。软硬结合、标准品+定制化多策略满足市场客户需求 数据来源：调研访谈，动脉智库制图实验室自动化企业通过横向拓展多领域应用场景或纵深深耕，维持领域内的强竞争力。实验室自动化企业或横向拓展多领域应用场景或纵深深耕 数据来源：调研访谈，动脉智库制图侧重不同领域（如检验检测或研究研发）的自动化厂商也纷纷跨场景双向布局，各自从相似的底层操作模块切入，通过对场景的深入理解和未满足的市场需求切入，进一步丰富产品矩阵以抢占更多市场份额。长期来看，自研能力是核心竞争力和护城河所在，对厂商的软硬件自主研发能力均提出了要求。软件方面，决定实验室自动化中控软件差异化和竞争力的是厂商对于自动化设备和应用场景的深刻理解，在一线与众多客户进行密切的交流互动与协作。AI或是决胜未来竞争力的核心要素。硬件方面，底层模块自研的平台化开发能力是必需，需要根据客户的不同需求快速搭配出定制化自动化产品，在自动化设备落地后需要根据实验室的实际情况快速地通过调整设备参数或进行其他“因地制宜”的设计保证设备的稳定和精准运行。● 资本寒冬下，国产替代需求逆势上升，国家政策支持及地缘政治影响进一步促进国产替代疫情后的产能出清及生命科学等领域下游需求减少影响上游制造端，但国产替代进程在稳步加速。尽管部分高端实验室自动化相关仪器仍然以外资企业为主，但从市场格局发展的角度看，部分国产仪器品牌的市场占有率有相对上升趋势。详情分析此处限于篇幅不再展开。国产自动化仪器部分品类市场占有率上升的主要原因分析 数据来源：公开资料，调研访谈，动脉智库制图对于某些对实验室自动化设备不够了解的客户而言，本土自动化厂商还扮演着客户方案规划咨询的角色。对于检验检测领域自动化实验室的建设，基层服务商普遍对价格敏感，这也给了本土厂商较大的机会。目前像英矽智能等搭建了大型全自动实验室的企业目前对优秀国产实验室自动化相关设备的关注度很高，尤其是一些能够做到高精度的国产检测设备。广州生物岛实验室项目团队也公开指出，下一步工作重点聚焦在自主研发和搭建自动化实验设备，主要目标实现国产设备替代，从方案设计、软件开发到硬件设备的搭建和调试，实现全部国产化，并在此基础上进行国产自主创新和技术更新迭代。实验室自动化企业业务拓展策略 数据来源：公开资料，调研访谈，动脉智库制图● 寻求业务新增长点，出海路径火热随着国产自动化设备实力的进一步提升，为寻求更大市场增量，诸多实验室自动化企业密集出海，收获不错业绩，部分企业主要营收甚至已经由海外市场贡献。比如，2024年上半年华大智造基因测序仪业务在海外实现收入3.2亿元，并签约了首个非测序方向自动化产品客户Appolon Biotek。奔曜科技也公开披露，其业务已覆盖欧洲、北美、亚太等多个地区。自动化仪器开发厂商耐优生物近两年的主要营收目前已经由海外客户贡献。据调研，同款自动化设备在海外的售价比国内更为可观，产品溢价空间高于国内，企业因此也具备更大动力进行研发创新。对于实验室自动化厂商而言，出海既是突破国内市场瓶颈的必然选择，也是抓住全球产业链重构、政策红利和技术升级机遇的战略举措。从实验室自动化设备的出海品类来看，小型通用自动化仪器及基础设备的出海进程相对较快，大型复杂设备相对较慢。小型通用设备出海进程相对快于大型复杂设备 数据来源：公开资料，调研访谈，动脉智库制图出海目的地丰富多样，从欧洲到亚太，包括印度、中东等国家和地区。对于处于出海起步期的本土自动化厂商而言，欧美市场并不一定需要列为主要出海目的地。东南亚、印度等市场承接了部分中国产业的转移，科学仪器需求呈现上升趋势，当地市场还处于自动化需求培育阶段，需同步推进客户教育与产品优化。另外，中东等国家对产品价格敏感性也较低，具有当地资源的企业同样可将这片市场作为不错的参考目的地。对于软硬一体的整体解决方案，俄罗斯等国家有较大市场需求。拉美、非洲等区域对廉价科学仪器的需求也呈现上升趋势。在商业模式上，不同于欧美市场，中东、东南亚等市场对于渠道资源要求更高，企业需要根据自身资源积累进行合理布局。实验室自动化产品出海目的地市场特点分析 数据来源：公开资料，调研访谈，动脉智库制图不同国家和地区的法规政策、市场需求、文化背景等存在较大差异，对企业的产品研发、注册认证、市场营销等方面的能力提出较高要求。基于调研访谈，动脉智库总结出海成功经验主要包括以下几条：首先，产品的扎实稳定是出海的前提，降低售后问题发生概率。其次，明确首推产品类型和出海目的地格外重要，需避免广撒网式布局：应基于市场需求分析，明确市场定位以确定首推产品，明确简单设备与复杂设备的出海路径。与此同时，企业需要同步构建物流与优秀售后体系：结合企业实际考虑建立当地团队还是建立一支精干队伍外派进行管理；产品售后维护方案需配套，设备配件更换机制要提前规划。最后，关于合规的认知是落地关键，对目标市场的法规政策必须透彻理解，积极准备相关资料，确保产品能够顺利通过注册审批。自动化产品出海策略与建议 数据来源：调研访谈，动脉智库制图如何把握出海的节奏至关重要——企业不能操之过急，“为了出海而出海”，每家企业需根据自身资源与产品特性谨慎制定策略，降低运营风险，实现可持续的海外业务拓展。在研发投入仅次于美国的国内市场建立起核心竞争优势仍然是优秀企业布局长远发展路径的基础。03实验室自动化+数智化各领域建设需求及解决方案1、体外诊断领域现有痛点、市场需求及产业解决方案医院检验科自动化程度高，竞争处于红海，第三方检测有较多可切入机会。从需求来看，三级医院检验科为流水线主要用户，但二级医院及ICL装机需求逐渐兴起。目前，国内目前诸多县级人民医院、二级医院经过扩建和改建都在积极引入流水线，二级医院将成为未来3～5年国产流水线装机的主战场。除了医院市场，从实验室自动化发展成熟程度来看，国内临床检验检测实验室实现完全自动化流水线的实验室不到20%，疾控中心、企业质检药监部门、海关、司法鉴定中心等检验检测单位市场还有很大的发展机会点。临床质谱由“半自动”向“全自动”过渡，多项环节亟待自动化升级。质谱前处理自动化难度大，导致市场现有能满足客户自动化需求的产品不多，全自动质谱检测一体机难度大。不同类型的临床样本涉及不同的前处理方法，不同前处理方法对应操作步骤不同，繁琐程度不同，面临不同自动化难度。不同质谱前处理方法对应自动化难度数据来源：公开资料整理，调研访谈，动脉智库制图此外，由于前处理和质谱检测的“步调”不一致，发展全自动质谱检测一体机难度大。液质联用技术本身的局限性是目前影响临床质谱自动化发展进程的重要原因。目前市场质谱自动化仪器以半自动化产品为主，以移液工作站和自动化样本前处理系统为代表。市场自动化产品开发亦不够完善，仍有诸多需求未满足，如主流外（临床应用占比相对较低）的质谱技术（MALDI-TOF MS、ICP-MS等）仍然缺乏前自动处理仪器。为实现发展全自动质谱一体机的终极目标，产业正在探索许多思路和解决方案，诸如发展更合适发展自动化的前处理方法或者开发新的分离技术。磁珠法作为质谱前处理方法里的新起之秀，为实现高水平的质谱自动化开辟了崭新路径。罗氏、华大吉比爱推出的全自动质谱一体机均基于磁珠法实现 图片来源：公开资料通过升级前处理方法使更适用于自动化设备，除了使用磁珠法代替固相萃取法，目前还通过发展通过载体液液萃取法（SLE）代替传统液液萃取、用正压过滤来代替上清液移取等。一些新的分离技术的出现，如离子淌度技术，效率更高、也更为稳定，有望取代色谱技术解决色谱技术目前面临的制约，加速质谱自动化发展。此外，通过简化或放弃液相色谱分离过程（LC-MS/MS系统检测层面）也可以提高系统的自动化程度，从而提高稳定性和检测通量。除了发展更高集成度（即一体化设备），质谱前处理自动化技术也在朝着更广泛兼容性（多技术融合）和智能化升级（AI驱动）方向发展。除了样品前处理自动化技术的突破，还有诸多环节待进一步满足自动化需求。如新型仪器维护技术的开发，例如自动清洗离子源、自动更换色谱柱等，以实现仪器维护的自动化；数据分析自动化技术的突破——开发新型数据分析技术，结合AI以实现数据分析的自动化等。2、药物研发领域现有痛点、市场需求及产业解决方案● 传统药物研发实验操作存在的诸多问题制约行业快速发展，自动化优势显著传统制药实验室操作繁琐、样本处理耗时，实验结果重复性差，实验室数据管理混乱、分析困难。自动化实验室可以避免资源密集型劳动，减少人为误差，提高实验可重复性，助力药物研发效率大幅提升。基于信息软件和智能硬件的技术赋能，能够提高实验数据生成质量并进行分析管理，提高药物研发成功率。通过融合自动化系统与高级数据分析能力、机器学习能力，可实现实验室流程持续优化的目标。最新一代自动化实验室可以实现在人类和动物模型上同步进行试验，在一定程度上解决部分细分子领域相关研发数据极度缺乏的痛点。基于实验室源源不断产生的批量高质量研发数据，结合经过清洗的源于公开数据库的大批量研究数据，可以通过AI技术实现快速发现新分子结构和作用靶点的目标，即人工智能药物研发（AIDD）。AI在药物研发各阶段的应用数据来源：公开资料，调研访谈，动脉智库制图固体自动称量加样仪器研发难度大，针对未满足的市场需求，包括优思泰科、正从科技、广州标智未来等在内的国内企业结合其在精密机械设计、AI机器视觉等技术方面的能力，已经打造出多款国产自动化固体称量设备并且打破国外垄断与专利封锁。然而，尽管国内外目前都研发出了不同称量范围和使用场景的自动化固体加样设备，但依然面临很多挑战，未来产业仍需要围绕未满足的市场需求开发出更为丰富的自动化固体药剂称量产品。固体处理方面亦存在定制性高，价格昂贵，购买力不足的问题。另外，在化学合成领域自动化程度也相对较低，合成涉及的样品条件比较复杂，需要更加复杂的集成能力。自动化固体称量设备的开发仍面临诸多挑战及较大升级空间 数据来源：公开资料整理，动脉智库制图● 自动化技术高效赋能纳米抗体的筛选、合成与改造纳米抗体（Nanobody, Nb）作为一种新型抗体分子，因其独特的结构和性质，在药物研发、疾病诊断和治疗等领域展现出巨大的应用潜力。然而，传统的纳米抗体研究方法存在周期长、操作繁琐、成本高等局限性，限制了纳米抗体的研发和应用。结合AI技术，自动化为纳米抗体的高效筛选、合成、改造和检测提供了有力支持，不仅帮助纳米抗体筛选更为高效准确，也使纳米抗体的合成与改造亦更加高效、便捷，在纳米抗体研究中的应用日益广泛。智能自动化高通量纳米抗体筛选与研究研发 数据来源：公开资料但自动化系统在纳米抗体研究中的应用还需要进一步探索和优化，以更好地满足实际需求，自动化系统的复杂性和高成本亦需产业提供更优的解决方案。● 自动化+AI赋能类器官药筛，解决传统构建非标化和质控问题类器官（Organoids）与器官芯片（Organ-on-a-Chip）由于能够高度模拟和再现人体生理环境和复杂反应，被视为颠覆药物研发的核心仿生模型。这些技术不仅能有效提升药物临床疗效预测准确度，加速实验进程，以及降低药物开发成本，更为AI模型提供了近乎人体真实环境的训练数据，解决了传统细胞模型（仅反映单层细胞特性）与动物实验（种属差异导致80%以上药物毒性误判）的“数据失真”瓶颈。然而，传统的类器官构建方法需要实验室手工操作，耗时费力，且由于类器官本身的异质性和随机性，类器官的培养还面临着标准化和质控方面的挑战。为了更大规模化和高效地培养类器官，包括黑玉科学、嘉士腾等在内的企业，充分融合AI、微流控与自动化技术，陆续推出多款类器官自动培养设备，实现类器官实验全流程自动化，一键式开展3D体外模型（类器官/类组装体/血管化微组织器官）智能孵育、均一化构建、实时成像观测、AI辅助高通量药物检测与数据输出等复杂操作流程。整体而言，自动化、高通量的类器官培养设备能够推动类器官培养的标准化、提升产品重现性和一致性、提升通量并降低成本，而自动化的器官芯片操作设备则能够大幅降低下游客户使用器官芯片的复杂程度以便于实现快速的推广应用。类器官与器官芯片领域目前整体自动化程度仍然偏低，成型、实用且在价格上表现亲民的相关仪器设备仍待进一步开发。● 期待更灵活、精细、稳定、合规，AI、机器视觉等降低运行错误率和操作门槛目前实验室自动化行业尚未出现龙头公司，原因之一在于实验室需求过于多样化，单一一家公司很难开发出全套自动化设备满足各领域各场景的实验室自动化设备。对于生物药物研发领域的自动化设备，产业提出了一些优化希冀：包括加速推进自动化实验室行业标准的制定、提升产品的稳定性、灵活性及精细操作能力，基于机器视觉等前沿技术升级自动化流程控制与设备监控、故障排除等功能，降低设备运行错误率，AI赋能提升设备与研究员的高效互动，降低操作者门槛，或者更加符合操作人员的思维和习惯等等。基于开源API和文档，使用RAG通过特定知识库调整GPT语言模型，输出精准Protocol 图片来源：opentrons其他待升级的功能，包括目前大部分的自动化工作还在微升级别，如何基于新技术路径满足客户在纳升操作层面的需求；如何补齐在设备数据合规方面与进口产品的差异等等，都是国产设备需要提升和努力的方向。总体而言，对于实验室自动化企业，基于商业化的考虑，必然优先满足使用场景更为广泛和使用频次更高的大单品需求，其次才是细分场景下要求更具细的品类。AI发展同样道阻且长。生成式AI目前主要集中在人机交互层面的应用，要想在实验室自动化领域实现更复杂的应用和功能无疑需要产业投入更多的精力，资源以及时间去开发。对于资源和精力有限的初创公司而言，需要根据自身优势特点选择布局前沿技术的节奏和力度。部分有软件/AI基因优势的团队，在AI方面的发力更多，以及一些体量较大的企业对AI有更为深度和积极的尝试。对于大部分国内自动化设备研发企业而言，客户在设备的稳定性、一致性、易用性等方面的需求，是他们的第一目标。● 合成生物学领域现有痛点、市场需求及产业解决方案由于合成生物学领域的研究对反应条件要求相对温和，且主要涉及在液体内的反应，目前我国在移液领域的工业技术已经能够很好适配实验室相关需求，从不同实验通量到不同试剂计量配比。针对分子克隆、细胞培养、基因合成、菌株的筛选测试等可标准化的实验环节目前产业已经形成了相关自动化解决方案，备受好评的产品系列包括培养基分装、微生物检测前处理、菌种分离、菌落挑选系统或设备。包括镁伽科技、玄刃科技、汉赞迪、迪比尔、曼森生物等在内的企业都围绕合成生物学场景，推出了一系列优势解决方案，以适配合成生物学研究的各种需求。合成生物学中“设计-构建-测试-学习”的循环迭代，天然适配自动化与AI技术 图片来源：公开资料整体而言，在合成生物学的Build环节，因为能找到很多共同点，实现自动化相对容易；而Test环节由于测试/表征方法的不同，则具有极大的不确定性，因此菌株测试自动化平台的开发面临更多挑战。● 基因测序领域现有痛点、市场需求及产业解决方案近年来，NGS技术广泛应用于临床，但由于NGS检测流程复杂，目前能够完成相应复杂操作的训练有素的人员实际上很短缺，自动化技术为NGS广泛应用注入了新的活力。制约NGS成熟应用和普及的关键因素之一是自动化程度低 数据来源：《临床下一代测序的自动化与常规化专家共识》，动脉智库制图从单机到流水线，近年来NGS自动化解决方案日益多元化。早年多以进口品牌为主，包括Hamilton、Beckman、Tecan等，后来国产品牌开始切入。在NGS检测流程中，建库是NGS检测流程中不可缺少但又最为复杂繁琐的环节，建库结果的好坏也直接影响测序质量。为实现建库的自动化，国外诸如Tecan、贝克曼、罗氏、安捷伦、Opentrons都推出了自动建库仪，国内诸如奥美泰克、耐优生物、奥盛、汉赞迪、麦迪克等在内的本土企业也都推出了优秀的自动建库仪器。面对不同场景客户的“最后一公里”，各家企业则基于自身对于场景的深刻理解开发了各有优势的自动建库产品。如卡盒式自动建库满足灵活性需求。诸如思路迪、杰毅生物、迈基诺基因、华大智造等在内的企业都陆续推出了卡盒式自动建库仪。已上市的部分代表性卡盒式自动建库仪 图片来源：公开资料整理，动脉智库制图NGS实验流程 数据来源：健康守望角，动脉智库制图在建库后、上机测序前，通常还需要完成定量、均一化和pooling等关键步骤，若将建库仪处理后的文库转移到其他设备上进行，会增加流程的复杂性，并可能引入新的误差。围绕这一需求，包括柏炬科技、耐优生物、汉赞迪、奥美泰克等在内的企业陆续推出了集成核酸定量功能的自动化建库仪器。已上市的部分具有核酸定量功能的代表性自动建库仪 图片来源：公开资料整理，动脉智库制图测序最理想的形态：“样本进、结果出”，即实现核酸提取、建库、测序和分析一体，国内外亦有不少厂商已经实现了这一点，未来的发展趋势是进一步微型化。不过，由于NGS的应用极为广泛/复杂，不同的应用领域和用户群体对于自动化的需求存在着显著的差异，不同的使用者群体和业务需求对自动化技术的应用提出了各自独特的要求和期望，因此在NGS迈向最终理想形态的路上，必然会衍生一系列丰富的自动化测序产品。诸多环节自动化升级仍待优化，如自动化建库仪在灵活性与高兼容性适应多项目之间的平衡；自动建库仪荧光定量模块的准确度提升以及与控制系统的无缝集成；核酸提取纯化和建库方面，进一步提高在质检、杂交和洗脱试剂及耗材准备等方面的自动化水平；pooling环节进一步满足时效性，多样本混样，多体积、乱序移液；对样本采集、处理、文库制备到测序过程中的各环节交叉污染率的控制等等。国产厂商基于与国内客户本土高效协作的优势可抢占市场机遇。最终，一款优秀自动化设备的开发，不单单是仪器开发商扮演主要角色，涉及产业多方的配合，比如与上游供应商、下游客户以及试剂耗材软件等领域的企业的共同协作与努力。唯有深入洞察客户的需求，才能确保技术的应用最大限度地契合客户的实际需要。不同自动化设备企业之间，可以探索合作，迈向共赢。以上为报告主要内容节选，若获取报告全文请扫描二维码添加小助手，添加后主动询问。报告将在动脉网“2025VBEF未来医疗医药百强展会”医疗器械设计与制造大会论坛做现场发布。报告特别鸣谢（按调研访谈顺序）：程浩-盛山资本合伙人，孔令赫-中平资本投资副总裁，曲志虎-英矽智能自动化实验室负责人，张娜-汉赞迪首席运营官，骆俊魁-耐优生物创始人以及其他未具名的企业及投资人*封面图片来源：123rf如果您认同文章中的观点、信息，或想进一步讨论，请与我们联系；也可加入动脉网行业社群，结交更多志同道合的好友。近期推荐声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。文中如果涉及企业信息和数据，均由受访者向分析师提供并确认。动脉网，未来医疗服务平台

12月21日，以“医企创新  数领未来”为主题的2024中国医药创新大会在深圳龙岗隆重举办！本次大会由中国医师协会指导，《中国医学人文》杂志社主办，深圳湾宝龙生物创新投资发展有限公司联合深圳市生物医药产业联盟、深圳国家高技术产业创新中心、市区医疗体系、行业组织、药械企业等共同举办。 本次大会旨在推进医药领域科技创新，实现“医智融合、医工结合”创新发展新模式、新范式的重要活动之一，美国医学与生物工程院院士、广东龙城医疗集团总院长蔡志明、中华出版促进会副会长陈垠做开幕式致辞，监管领导、行业专家、产业主管领导、全国头部PI以及药械企业、医院、高校、投资机构代表近500人出席大会。 致辞环节 活动现场30多家领军企业、新锐公司、上下游服务公司发布新技术、新场景、新应用及合作需求，50+全国知名PI发布最新临床需求，医院与企业将共同凝练科学问题，共同挖掘更多临床研究合作机遇，实现更合规、更高效的实施路径。 医药创新成果展 本次大会包含1个主论坛，4个专业分论坛，医药创新生态展及宝龙生物药创新发展先导区（以下简称“宝龙先导区”）现场参观，4个专业分论坛分别由深圳大学华南附属医院、深圳市龙岗中心医院、深圳市龙岗区第三人民医院、深圳市整形美容行业协会承办，内容涵盖人工智能、智慧医疗、精准治疗、未来医美等多个主题，汇聚来自全国各地200余位的主任医生参加，共同推动医企创新合作。 医学技术+人文关怀 建设健康中国 院企合作不仅体现在医学技术的发展合作，也体现在双方如何实现社会价值。2024年9月29日在国家卫生健康委员会办公厅联合多个部门印发的《医学人文关怀提升行动方案(2024-2027年)》中，明确提出要“深入推进健康中国建设，提升医学人文关怀”，本次大会由深圳市人民医院副院长杨超发布《医学人文质量控制标准》，该标准将医学人文精神这一“无形资产”具象化，倡导将人文服务理念融入诊疗全过程，提升医疗服务水平，推动人文医院的建设。 深圳市人民医院副院长 杨超 随后，中国医师协会报刊出版管理部主任王德发布了《医院人文指数发展报告》，通过量化指标的展示，指导医疗机构不仅要关注医疗技术的精湛，更要重视医疗服务中的人文关怀、患者体验及医患关系的和谐。 中国医师协会报刊出版管理部主任 王德 《深圳市生物医药产业白皮书 (2024年)》重磅发布，推动产业发展 会上，由深圳国家高技术产业创新中心（深圳发展改革研究院）生物所所长王春安重磅发布《深圳市生物医药产业发展白皮书（2024）》。白皮书编制团队由邓子新、李兰娟、陈有海院士等专家担任顾问，陈艳萍担任主编，王春安担任副主编，危紫翼、王海旭、罗茜等担任编委。白皮书编制内容分为产业定义特点、全球趋势展望、我国发展情况、深圳发展情况等六个章节。当前深圳生物医药产业处于国内第二梯队，规上医药制造业产值530亿元，规上企业131家，上市企业13家，在研药物92款，6家企业进入医药工业百强系列榜单。 深圳国家高技术产业创新中心 （深圳发展改革研究院）生物所所长 王春安 “AI+”医药创新引航 宝龙先导区助企发展新场景 深圳作为AI+的创新引领者和应用高地，在中国乃至全球的人工智能领域都占据着举足轻重的地位。龙岗区正在全力创建人工智能全域全时应用示范区，宝龙先导区获评深圳市“AI+”药械专业园区，现场由深圳市药械办副主任陈睿、龙岗区卫生健康局副局长李海涛、龙岗区科技创新局副局长崔殿鹏、深圳市产城融合促进会执行会长闫晋、深圳市大数据研究院万翔博士、深圳湾宝龙公司常务副总经理李建立、华为云深圳政企大企业业务部总监鲁祖训共同上台挂牌。 深圳市“AI+”药械专业园区挂牌仪式 宝龙先导区将继续聚焦生物技术与信息技术（BT+IT）融合创新，以创新转化为核心，携手亚辉龙、精锋医疗、深圳市线上工研院、钦源智能、科辉智药、无境创新、爱奥乐、瑞图生物、联池系统等一系列在细分应用领域内领先的AI+企业，共建“AI+”药械生态、AI+医疗、AI+药械服务平台，提供从药械研发、临床、生产、销售全过程、全领域数字智能化解决方案，是药械企业链接AI高效发展的首选载体。 “AI+”药械生态共建企业签约仪式 宝龙先导区预开园， 迎来首批企业入驻 好的园区不仅是一个载体，更是企业发展的长久伙伴，宝龙先导区作为深圳市重点打造的五大生物医药园区之一、首批四大“AI+”药械专业园区之一，也是生物医药产业的关键支撑平台和发展沃土。现场举行了预开园仪式，迎来了腾云医学、健新医疗、德益达美、洁菲灭菌、德森特、中科正德、诺诚海洋生物、医友天下、德尼生物、南方昶晟等首批企业入驻签约，标志着这一优质载体，可以正式开始招商运营为产业发展赋能。大会当天下午，宝龙先导区组织了20余家企业参观园区现场，专业园区得到了参观企业的高度认可。 宝龙生物药创新发展先导区一期项目 入驻企业签约仪式 企业参观园区 加速科技成果转化 搭建科技创新生态 为了更好的服务企业，加速推动深圳生物医药科技成果向实际应用转化，促进产业创新发展，会上，宝龙先导区联合龙岗区卫生健康局、龙岗区科技创新局、深圳市龙岗中心医院、石药集团、亚辉龙、蒲公英共同开启“生物医药创新成果转化中心”的启动仪式。这一转化中心致力于打造集科研、孵化、产业化于一体的综合性服务平台，作为连接科研机构、医疗机构与企业的桥梁，推动生物医药科技成果的产业化进程。 生物医药创新成果转化中心启动仪式 前沿趋势策略分析， 为产业发展提供新思路 如何加速医企合作，加快产品落地，大会邀请了蔡志明院士、原国家食品药品监督管理局药品安全监管司李国庆司长、西安交通大学医学部主任、第一附属医院院长吕毅、石药集团董事、执行总裁王振国分别围绕药物的研发逻辑与策略、健康产业发展新路径、医工交叉产教融合模式创新与实践、新药研发风险管控等进行主题演讲，为医企合作注入更多的智慧。为了让更多优质企业了解龙岗，为与会企业发展提供新的思路和选择，龙岗区科技创新局副局长崔殿鹏为大家介绍了《深圳市龙岗区生物医药营商环境及医疗资源》。 政产学研医融合发展观点碰撞 主论坛最后，由中华出版促进会副会长陈垠主持，与“政产学研医”代表：深圳市医药和医疗器械产业办公室副主任陈睿、业务一组组长袁帅，龙岗区卫生健康局副局长李海涛，深圳市龙岗中心医院院长于建渤，石药集团董事、执行总裁王振国，亚辉龙董事长胡鹍辉，江苏春帆生物总经理李天宇共同围绕医企合作与全链条创新发展，探讨如何打破传统医药行业的界限，促进产学研医全链条合作，整合医药、生物技术、信息技术、大数据等多领域的资源和优势，加速新药研发、医疗器械创新以及医疗服务模式的变革，给现场观众带来了精彩的观点分享。 圆桌对话 专业论坛精彩纷呈、百花齐放 ◆专业论坛一：多成果发布，彰显医工融合新成效 12月21日下午，在深圳市龙岗中心医院主办的“精准诊疗医工融合前沿论坛”上，龙岗中心医院与浙江大学智慧医疗研究中心举行了“AI联合实验室”的签约及揭牌仪式。同时，16家医工合作企业、4项医工合作转化成果也顺利合作签约。更令人振奋的是，龙岗中心医院与企业合作研发的广东省第二类创新医疗器械成功上市。此次论坛不仅展示了龙岗中心医院在医工融合领域的丰硕成果，更为龙岗医疗产业创新发展开辟了新路径，彰显医院在推动医疗科技进步中的引领作用。未来，龙岗中心医院将继续深化医工合作，为人民群众提供更加精准、高效的医疗服务。 ◆专业论坛二：智慧医疗与主动健康，带动产业转型升级 12月21日下午，由深圳大学附属华南医院承办的“智慧医疗与主动健康论坛”上，深圳大学附属华南医院智能医学机器人研究所团队发布了一项医学人工智能理论——医学人工智能松散具身理论（SongFlex-Embodied Theory）。同时，深圳大学附属华南医院吴松院长与深圳市海和科技股份有限公司代表曹鹏云董事长签署了战略合作协议，双方约定将携手共建“松散具身理论机器人应用实验室联合研发中心”，共同促进基于医学人工智能和大模型的具身智能应用平台建设。来自清华大学、浙大邵逸夫医院、中科院深圳先进院、兰州大学二院、江苏省人民医院、深大华南医院、华为云等特邀与会专家围绕智慧医疗创新发展，基于各方在智慧医疗实践和创新药械研究过程中积累的经验方法，共同探讨如何解决和攻克其发展面临的挑战和难题，与会专家群策群力，共谋医智、医工融合创新转化和发展新路径。 ◆专业论坛三：多领域探索，医学影像AI+应用新场景 12月21日上午，由深圳市医院协会、龙岗区第三人民医院主办的“医学影像人工智能论坛”，汇聚首都医科大学、中山大学、中国科学院深圳先进技术研究院、中山大学附属第八医院、上海联影智能等等名校专家及医疗器械、科技公司等机构的医学影像AI+实践者。聚焦医学影像人工智能技术在医疗实践中的应用案例和经验、高端医疗设备国产化建设思路、医学影像人工智能技术的挑战、机遇和发展方向进行深入探讨，共同推动医学影像更多智能化应用场景的发现与发展。 ◆专业论坛四：多维度融合，探索未来美学发展新轨迹 12月22日下午，由深圳市整形美容行业协会主办，艾尔建美学（艾伯维旗下公司）承办的“未来医美创新论坛”，汇聚辽宁省人民医院、武汉大学人民医院、北京大学深圳医院、南方医院、深圳非凡医疗美容医院、爱思特医疗美容集团等医疗机构专家主任，聚焦光影美学、光电仪器、再生材料等创新产品与技术在临床中的应用实践，共同探索企业与医院跨越合作的新路径，提升技术研发、产品创新及市场应用等方面的紧密合作，共同推动深圳医美行业向更高水平发展，打造全国领先、全球知名的“世界医美之都”。 关于湾区共创荟 共创荟作为蒲公英在大湾区助力生物医药行业全产业链发展的平台，实行会员制度，为会员单位提供区域商务窗口与共享空间，通过整合资源、互通项目、链接人脉，助力拓展区域项目业务。 蒲公英作为中国医药行业极具影响力的媒体，旗下微信公众号关注用户突破100万+，专业媒体矩阵日均阅读量超8万+。 蒲公英创投（OurVentures）是蒲公英旗下投资板块，专注生物医药领域早期投资，与数十家知名机构共同建立蒲公英创投生态圈，为创业企业加速赋能。 药搭QMS信息系统是国内第一家制药人研发的GMP软件，唯一一家内嵌2200+专业培训课程的软件系统，由蒲公英团队自主研发。目前全国已超过30家知名药企上线系统，并通过了药监局“无纸化”迎检。 市场合作： Michelle 19928711912 投融资、孵化合作： 于总监 17614409884 信息化管理软件： 刘经理 17154825444

牛氪资本是一家专注于中国硬核科技领域的产业投行。公司目前聚焦于医疗大健康赛道，并以产业数据为底色，通过研究驱动、重度赋能的模式，持续、深度地助力科技企业对接资本市场，成就未来真正的商业领袖。短短数年，IVD与生命科学领域的相关企业历经了始于2020年产业层面的无数魔幻和资本层面的空前繁荣，流转到2023年剩下的几番迷茫。数据解读过去，方能洞察未来。站在2024年初的时点，牛氪资本结合产业动态，从资本（私募融资、IPO和兼并重组）角度回顾过去几年IVD与生命科学领域各细分发生的变化，进一步思考产业未来。私募融资方面，IVD交易骤减，向下发展，而生命科学交易活跃度持续，向上态势明显。具体地，从整体交易量角度看，资本市场活跃度并未下降，但交易金额角度下滑明显。根据牛氪资本统计，全年IVD与生命科学领域仍然迎来私募融资交易数量新高，达311起（VS2022年，302起）；只是，交易金额较前三年明显下滑，单笔融资金额持续走低，接近2020Q1水平。从IVD与生命科学两大类划分，生命科学连续四年持续得到资本关注，交易创新高至206起，IVD则创2020年以来新低至105起。此外，与过去3年相比，除2023年4月生工生物完成20亿元战略融资备受瞩目外，单笔融资金额超5亿元的重磅交易不再有。从细分领域来看，合成生物学、生命科学相关上游试剂及耗材和上游仪器与设备等延续2022年的火热状态，资本持续下注，多组学赛道升温，基因测序仪领域相关公司继续获得资本青睐，对比之下，肿瘤早筛、mNGS、分子POCT成为了资本的“弃儿”。二级市场方面，A股和港股2020-2022年期间IVD与生命科学领域IPO新增发行企业达到了空前繁荣，而进入2023年后，IPO公司较过去3年明显减少，全年新增上市企业仅2家在A股上市，IVD领域除艾迪康港股上市外无一家登陆A股，另有3家公司在北交所上市。对比之下，全年上市企业终止消息不断，达12家（创业板7家，科创板4家，北交所1家）。值得一提的是，海内外兼并重组活跃度提升。与其他领域企业相比，国内IVD与生命科学领域相关公司在过去三年或通过业务或通过融资融得大笔现金，使其更具有资本、资源开启平台化布局，产业整合及CVC产业资本悄然兴起，全年国内兼并重组事件创新高，达24起。01私募融资交易活跃度尚在，但重磅交易减少根据牛氪资本统计，2023年度私募融资交易活跃度较2022年略高，为311起（VS2022年，302起），创造了过去四年交易规模新高，但融资交易额下降明显，剔除生工生物的单笔20亿元“异常”交易，单笔平均融资金额创2020Q2以来新低，为0.64亿元。趋势一两极分化，投早投小趋势进一步加强对比过去3年，2023年投早投小趋势进一步加强。根据牛氪资本统计，全年A轮及以前融资笔数191笔，占全年交易数量的62%，对比2020-2022年的50%、52.7%、60.1%，2023年资本活跃度进一步聚焦在早期。此外，D轮及以后的交易数量进一步下降为7笔，占全年交易数量的2.3%，创造了近4年新低。重磅交易低迷的背后，或与二级市场持续下行估值调整有关。从交易区间看，全年亿元级以下占比明显上升，达75%（VS2022年 60%），这一特征与投早投小进一步照应。此外，重磅交易也明显下降。2023年全年交易规模除生工生物外，无一家交易规模超过5亿元。实际上，根据牛氪资本统计，2020-2022年期间超5亿元的交易量分别为12起、16起、8起，其中10亿元以上的交易量分别为3起、2起、1起。2023全年在数亿元（含）到5亿元间的交易量为17起，占全年交易量的8%，而2020-2022年该指标分别为14起（10%）、32起（14%）、33起（13%）。根据TOP10交易所属细分来看，全年合成生物学、生命科学相关上游仪器与设备、试剂及耗材等是资本重磅押注的细分，而此前被重注的早筛等与IVD相关所有细分几近成为资本的“弃子”。趋势二生命科学关注度延续，IVD相关交易活跃度骤减2023年，合成生物学、上游试剂及耗材和上游仪器与设备等细分领域，延续2022年的融资偏好，继续得到了资本青睐，交易数量和交易金额继续刷新记录。具体地，合成生物学在2023年交易数量达到了76起（单笔平均交易金额约0.8亿元），对比2022年全年53起（单笔平均交易金额约1.1亿元）融资数量再创新高，但平均单笔交易额降低。不过，若按照生命科学和IVD划分，肿瘤早筛、分子诊断、免疫、质谱色谱等IVD相关赛道交易活跃度骤减。根据牛氪资本统计，2023年IVD交易合计为104起（33.55%），对比2020-2022年分别为137起（78.29%）、185起（63.14%）、144起（47.68%），交易活跃度下滑异常明显。从TOP10细分领域来看，合成生物学、上游仪器与设备、上游试剂及耗材依然2023年资本关注的重点，对比之下，此前备受瞩目的肿瘤早筛、测序服务、分子POCT等领域开始被资本“抛弃”，这与其产业层面目前面临的现实考验遥相呼应。不过，多组学与测序仪赛道表现抢眼：多组学赛道中诺米代谢、嘉华药锐等公司接连完成亿元级融资；测序仪赛道中，二代测序仪相关的真迈生物、铭毅智造、万众一芯和纳米孔相关齐碳科技与普译生物均先后完成亿元级别以上的融资。融资节奏方面，尽管2023年较2022年年内2轮以上的几近持平，共26起（VS2022年 24起），但具体到相关公司所属领域，赛道由2020/2021年资本重点关注的早筛、NGS等热门细分切换到2023年合成生物学为主的各细分领域。根据牛氪资本统计，年内2轮及以上融资企业多以合成生物学为主，占其中的11家（42.31%），包括微元合成、元一生物、依诺基科、芯宿科技、趣酶生物、合生科技、昌进生物等代表性企业。趋势三资金结构多元化，国资成为资本风向标资金结构多元化趋势明显，来自国资或地方政府产业基金的资金愈发明显。以领投方来看，2023年参与机构明显增长，但单家投资笔数偏谨慎。根据牛氪资本统计，2020年至2023年IVD与生命科学领投机构分别为255家、322家、333家、393家。进一步分析背后的资金来源，从2022年开始，以国资背景和地方政府引导基金领衔的机构出手次数明显增加，阿斯利康中金医疗产业基金、格力产投、复健资本、云锋基金、华大共赢等继续保持CVC活跃姿态，此外，九安医疗、东方生物、圣湘生物、明德生物等均纷纷出手，或参股投资，或作为LP参与基金设立。伴随着二级市场医疗健康类公司估值持续回调，募资难背景下市场化机构开始向国资募资却又面临返投等地方政府诉求，一定程度上，来自国资的资金成为了资本风向标。#热点赛道全面剖析#目录合成生物学：资本扎堆涌入，医美原料、食品添加剂等细分异常活跃上游试剂及耗材：资本依然活跃，重磅交易黯然失色上游仪器与设备：实验室自动化、生物制药相关装备被持续关注多组学：产业应用仍待时日，但资本活跃度不断提升测序仪：二代测序进入商业化批量进程，资本持续加码合成生物学资本扎堆涌入合成生物学的热浪，继2020年凯赛生物（688065.SH）和华恒生物（688639.SH）上市以来，一直延续，即便在过去两年间两家上市公司市值有所回落，但并未能阻挡资本继续扎堆涌入的决心。根据牛氪资本整理，2023年国内合成生物学领域共发生投融资事件76起，而2020-2022年的交易量分别为5起、32起、53起，交易规模再创新高。大额交易方面，老牌生命科学领域服务商生工生物20亿元战略融资也是国内合成生物学领域迄今最大单笔融资，此前蓝晶微生物通过B1-4系列累计融资19亿元。此外，虽然2023年合成生物学领域交易规模再创新高，但是数亿元以上（含）交易较2022年的9起略有下降，为7起。值得一提的是，作为推动国内合成生物学热浪的凯赛生物（688065.SH），继2020年7月在科创板IPO融资55.61亿元后，于2023年12月再度宣告拟非公开融资66亿，若本轮定增获批，这意味着上市不足四年的凯赛生物总融资（股权）规模达到超120亿元，而按照公司测算，公司未来三年总体资金缺口为112.24亿元。截至2024年1月19日，公司市值约268亿元，动态PE63.9X，PEttm70.19X。◼︎上游底层技术：DNA/基因合成交易活跃合成生物学上游底层技术包括DNA/RNA合成与存储、测序与组学（该类别牛氪资本单独划分），菌株筛选，蛋白设计等。根据牛氪资本统计，2023年该领域共发生8起融资（VS2022年3起，2021年7起），其中DNA/基因合成领域完成5起，涉及4家企业。在肩负底层驱动使命的DNA/基因合成领域，目前DNA合成的主流技术是化学合成法，但随着合成生物学的发展，行业对于长片段DNA、大片段DNA甚至染色体级别的DNA合成的需求迅速增加，同时迅猛增长的合成量也要求成本进一步降低。在此背景下，以Twist Bioscience为代表的第二代高通量合成技术、以Ansa Biotechnologies和DNA Script等为代表的第三代酶促合成技术应运而生，也受到海内外资本关注并获得融资。回到国内DNA/基因合成市场，近两年生工生物和擎科生物分别完成了20亿元、6亿元（2022年两轮累计）的重磅交易，且均启动IPO辅导流程，但两家厂商主要以化学合成为主，国内第二代、第三代合成在近几年先后成立并快速获得资本支持。芯宿科技在2023年完成2轮累计超亿元融资，这家2021年7月成立的公司迄今已完成4轮融资，先后获得来自嘉程资本、芯航资本、启明创投、FreesFund峰瑞资本、阿里健康、复健资本、绿动资本等近10家资本的支持；此外，2023年初，国内第三代酶促合成技术代表性企业中合基因获得天使轮获数千万元融资，由天津市海河产业引导基金的合成生物专项母基金—中科海河母基金和天津市高成长初创科技型企业专项基金领投；而君跻生物完成由东方嘉富和吴中生物医药产业发展基金领投的数千万元融资。实际上，DNA合成从技术层面的两个核心要点是合成长度和合成错误率，从商业层面围绕“质量、通量和成本”展开。2023年上半年， ANSA宣布成功合成了世界上最长的DNA寡核苷酸——一种含有1005个碱基的序列，并在当年6月完成复杂克隆DNA序列首次发货。商业层面，以Twist为代表的二代合成迎来新的业务局面，Twist近期公告其2023年财年营收达到创纪录的2.45亿美元，同比增长20%。根据牛氪资本不完全统计，目前该赛道国内超20家企业，其中涉足二代、三代技术的厂商有5-10家，除上述企业外还包括迪赢生物、曙芯生物等biotech公司，与国外厂商相比，国内目前真正具备创新能力的企业较少，且处于较早期阶段。牛氪资本将持续关注国内外相关公司进展。◼︎中游：“+合成生物学”概念的食品添加剂（特别是保健品）、医美护肤品原料等交易活跃度资本度创纪录在合成生物学的投资主旋律中，中游应用平台产品（即选品逻辑）一直是资本关注的重点，显然，2023年的交易数据更是将此展现的淋漓尽致。根据牛氪资本统计，2023年“+合成生物学”概念的食品（主要指替代蛋白）及食品添加剂（香料香精、功能性食品等）、医美护肤品原料分别发生了23起、22起融资事件，对比2020-2022年的交易数据，交易活跃度创纪录。食品（替代蛋白）领域：国产细胞培养肉厂商进入中试阶段，关注后续商业化进展合成生物学在食品领域主要指通过合成生物学技术改造生产替代蛋白，包括人造肉（植物肉、细胞培养肉、微生物发酵肉）和人造奶（及乳铁蛋白）。根据牛氪资本统计，2023年替代蛋白领域共发生私募融资5起（人造肉3起，人造奶2起）。人造肉方面，资本关注点从2021年前曾风靡一时的植物肉迭代到细胞培养肉，前者历经资本热浪后正面临严酷的商业化现实，后者相关厂商进入中试阶段。具体地，2023年4月，周子未来完成由启明创投独家领投的数千万A+轮融资，并于9月成为国际首个实现500L细胞培养猪脂肪中试量产的公司。2023年6月，多物种矩阵研发平台商CellX（食未科技）完成数千万A+轮融资，创立3年获得4轮累计近2亿元融资，公司8月实现了中国细胞培养肉领域首个禽类细胞千升放大的中试突破，成功将培养肉产品成本降至百元区间，并在9月拥有了首款经百升级反应器验证的鱼类细胞。 资料显示，目前全球范围内已有超过200家细胞培养肉初创公司，其中10余家公司建立起了培养肉中试工厂，但其中规模达到千升吨级的仅有5家，除CellX外，其他4家分别是Upside Foods、Believer Meats（以色列，原 Future Meat Technologies）、Mosa Meat（荷兰）、VOW（澳洲）。值得一提的是，Upside Foods和Eat Just两家企业于2023年6月获得了美国农业部的检验授权，这标志着这两家公司获得了在美国进行商业生产和销售所需的最终批准。稍早前，新加坡于2020年批准Eat Just的养殖肉类部门Good eat销售其养殖鸡肉。目前，国内也有多家专注或者涉足细胞培养肉公司，除CellX、周子未来外，还有极糜生物、C Foods（遇见味来）、超技良食等。人造奶方面，2023年国内厂商以昌进生物为代表，即将迈入商业化阶段。根据资料，昌进生物于2023年6月完成A+轮融资，从2022年起至此累计完成3轮近3亿元融资，在产品方面，昌进生物推出了以微生物蛋白为原料的类奶油、类芝士、0乳源冰淇淋等系列产品，12月，其位于青岛的中试工厂投产，包括一期项目5吨中试线，二期两条45吨产线，成为国内唯一实现产业化的微生物细胞蛋白+合成生物蛋白工厂。实际上，这场微生物食品革命的核心关注点在“降低生产成本、规模生产和提升风味品质”三大关键词，也是未来商业化能否“飞入寻常百姓家”的关键。而在“降本”方面，培养基是目前研发过程中的成本大头，持续开发低成本无血清培养基产品是将价格“打下来”的关键，牛氪资本覆盖该领域10余家企业，后续也将持续关注赛道商业化进展。食品添加剂“+合成生物学”概念：资本扎堆而来，功能性食品受追捧食品添加剂原本属于传统但细分领域众多的赛道，“+合成生物学”概念旨在通过生物合成生产或更健康或原本难以量产或新方法下能极致降低成本的相关产品，目前围绕“+合成生物学”概念涉及的热度包括代糖、香料香精、多功能性食品配料（如HMOs、虾青素）等。根据牛氪资本统计，2023年全年共发生15起（VS2022年9起），其中仅下半年共发生12起。围绕“+合成生物学”概念的食品添加剂，资本跑步进场。2023年7月到10月，微元合成在4个月内密集完成三轮融资，继7月完成亿元Pre-A融资之后，公司8月再获数千万元追加投资，10月又获投资，加上2022年5月的近亿元融资，微元合成1年多时间内共完成了4轮累计2亿元左右的融资。根据披露信息，这家2021年由中科院微生物所刘波博士创立的公司，正在利用合成生物学方式量产甘露醇、阿洛酮糖和（玉米黄素、叶黄素、α-胡萝卜素）等高附加值化合物，目前其位于北戴河新区生物制造产业园的小规模生产和中试基地已开工建设，该基地设计为柔性多管线生产，预计2024年投入使用。2023年11月，微生物与哺乳动物细胞合成生物学企业聚树生物完成了上亿元人民币的Pre-A轮融资，9个月前公司刚完成6000万元天使轮融资。根据资料，聚树生物除了为食品、医药企业等提供CRO服务，还自研生产包括HMO（母乳低聚糖或母乳寡糖）、酶和蛋白原料、胶原蛋白以及CHO细胞系在内的产品。12月，科兴生化完成近亿元的B轮融资，本轮资金将主要用于江西德兴工厂新产品研发及流动资金、杭州合成生物平台建设。根据介绍，科兴生化是一家聚焦营养品和香精香料领域的“化学+生物”合成，其中营养板块包括生物素、维生素A、β-胡萝卜素、角黄素、维生素K3、柠檬醛（维生素A关键中间体，除科兴外目前仅德国巴斯夫、日本可乐丽、中国新和成具备专利及量产技术水平）；香精香料板块有香茅醛、香叶醇/橙花醇等类型。此外，香精香料领域代表性企业还有依诺基科。2023年11月，合成生物学公司依诺基科继1月完成5000万元融资后再获近亿元追加投资。根据资料，公司在菌种发酵方面具备优势，产品覆盖天然香料、营养健康、生物医药等领域，目前从研发到生产、再到销售的不同环节，已全部打通，后续中试生产基地位于浙江德清。实际上，仅“+合成生物学”概念的香精香料领域，牛氪资本目前共覆盖国内非上市企业10余家，包括唯铂莱、光玥生物、趣酶生物等，其他添加剂类公司如瑞芬生物、合生科技等也在切入香精香料赛道。HMOs，作为母乳中第三大成分，也是功能性食品配料领域的代表，近两年成为合成生物学领域不可忽视的风景线。根据牛氪资本统计，除前述聚树生物外，一兮生物、恒鲁生物等主推HMOs的厂商也在2023年获得资本支持。2023年3月，一兮生物在安徽省黄山市太平经济开发区建立的年产300吨HMOs产线正式交付，标志着我国拥有了首个具备HMOs产业化能力的生产工厂，公司也于8月完成近亿元Pre-A+轮融资，本次融资由黄埔医药基金领投，元禾控股、君子兰、一盏资本、南湾百澳基金跟投。另外，布局6种HMOs的恒鲁生物开启规模化量产，于2023年10月获得美国FDA-GRAS市场准入许可，代表着恒鲁生物的HMO品种已经进入完全商业化阶段，与之对应的是公司已搭建起年产800吨HMOs的智慧数字工厂，并且于11月份完成未知金额融资。值得一提的是，政策层面HMOs也获得监管层面的进展。2023年10月，两种HMOs原料2-岩藻基乳糖（2’-FL）、乳糖-N-新四糖在国内获批可正式用于奶粉中使用，HMOs产业发展更进一步。关于HMOs领域，目前牛氪资本覆盖的相关公司包括恒鲁生物、一兮生物、芝诺科技、弈柯莱、中科新扬等十余家企业，此外上市公司嘉必优（688089.SH）、新诺威（300765.SZ）等均在布局HMOs生产。实际上，“+合成生物学”概念的食品添加剂，不仅涉足代糖、香料香精、HMOs等细分，包括虾青素、大麻素、人生皂苷等具备技术壁垒的高附加值新兴领域也开始兴起并得到资本关注。虾青素相关公司包括元一生物、合生科技均完成数千万到亿元不等的融资。根据牛氪资本统计，国内涉足虾青素领域的相关公司还包括德和生物、元育生物等。大麻素相关公司除了欣贝莱于2023年2月完成了PreA+轮融资外，森瑞斯于6月完成股权融资，以及上市公司莱茵生物（002166.SZ）也在涉足。人生皂苷相关公司仅有合生科技于2023年3月完成了A轮融资，国内涉及人参皂苷生产国内非上市公司14家（另外还有邦泰生物、迪必尔生物等），上市公司三元生物（301206.SZ）涉及生产。医美原料方面，百花齐放，围绕热门功能活性成分+“合成生物学”概念的投资主旋律甚嚣尘上回顾2023年，医美原料+“合成生物学”概念成为了合成生物学领域一大亮点，同时，医美原料开启多元化趋势，投资热浪由此前的多肽、透明质酸切换到重组胶原蛋白、玻色因、麦角硫因、依克多因、SOD等多种热门成分细分赛道，资本和产业呈百花齐放之势。首先是热门细分“三因（玻色因、麦角硫因、依克多因）”，资本和产业争相而入。伴随着2020年12月欧莱雅为期20年的玻色因原料专利到期后，越来越多的厂家围攻这块护肤品领域“肥肉”，与之相伴的是资本的关注。而作为第五代抗氧化剂的麦角硫因（EGT），在2019年国内几乎没有想过生产该产品的企业。然而，到了2023年一切都发生了翻天覆地变化。2023年3月，正在进行樱花素、麦角硫因和双去甲氧基姜黄素等高值产物的“负碳”产业化开发的光玥生物获近亿元Pre-A轮融资，由绿洲资本独家投资。2023年8月，仅三生物宣布完成了6000万人民币的天使轮融资，投资方为中信国际投资控股，公司的核心产品为护肤类生物活性物原料（麦角硫因等）及大健康类膳食补充剂原料及产品应用。2023年11月，由川创投、元生创投领投格纯生物（玻色因）完成近亿元A轮融资。而根据牛氪资本统计，涉足“三因”相关非上市公司至少30家。重组胶原蛋白领域同样如此。继2022年11月肩负“胶原蛋白大厂”的巨子生物（02367.HK）登陆香港交易所后，锦波生物（832982.BJ）也于2023年7月20日以“重组胶原蛋白第一股”登陆北交所，并以北交所历史最高价49元/股正式敲钟上市，市值一度突破200亿元，彻底掀起胶原蛋白热浪。根据测算，国内胶原蛋白市场规模超百亿元，目前主要由巨子生物、锦波生物、聚源生物和创建医疗占据主要市场，鉴于胶原蛋白具有与透明质酸相似的技术发展路径和下游应用，市场预测胶原蛋白或成为下一个“玻尿酸”。在此逻辑下，胶原蛋白概念从二级市场蔓延至一级市场。特别地，“+合成生物学”概念的重组胶原蛋白几乎成了所有产业或资本的探讨的焦点。其中，重组XVII型胶原蛋白由于属于跨膜类胶原蛋白，是目前行业内非常热门的原料。根据牛氪资本统计，国内至少30家涉足重组胶原蛋白领域的不同型胶原蛋白，其中非上市公司约20家，2023年“+合成生物学”概念的重组胶原蛋白领域私募融资交易发生了7起，来自市场化机构、政府基金以及CVC等多方产业资本方跑步进场。具体地，2023年上半年，以基因重组胶原蛋白为核心技术的微景生物完成了由如山创投等机构的pre-A轮融资；2023年下半年，诸多厂商完成融资。8月，专注于眼科疾病和重组人胶原蛋白技术的典晶生物宣布继在2023年2月完成4000万美元的B轮融资后，公司又成功完成了来自元禾辰坤和苏州宜和的B+轮融资，共募得5000万美元资金，推进其三股螺旋结构的重组人胶原蛋白在组织修复和再生方面的广泛应用。9月，同时布局了重组I、II、III、XVII型、小分子胶原蛋白规模化生产的创健医疗宣布完成超2亿元B轮融资，参与方包括LVMH旗下首支人民币基金和中信里昂资本，而年初公司刚获得资深堂资悦基金投资。此外，江苏吴中（600200.SH）投资南京东万生物，合作布局重组人胶原蛋白植入剂；崇山生物完成由北京美瓒投资等3家机构投资超千万元的天使轮融资，所募资金将主要用于加速推进合成人源全功能性胶原研发和生产；粒影生物完成数千万Pre-A+轮融资，突破超稳定三螺旋胶原蛋白难点；鸿星尔克入局多映生物，锁定重组胶原蛋白赛道；绽妍生物完成由鼎晖百孚独家投资的首轮融资，同时布局了重组贻贝粘蛋白、A型重组III型人源化胶原蛋白、重组纤连蛋白等。除了前述涉及领域，合成生物学理论可开发的化妆品原料种类包括天然产物，如虾青素、白藜芦醇、糖苷、角鲨烯等。以角鲨烯为例，资料显示，角鲨烯是含有六个双键的全反式三萜烯类天然化合物，存在于动物、植物和真核微生物中，人体的皮脂中天然有角鲨烯的存在。角鲨烯具有多种生物活性, 如抗氧化、调节胆固醇代谢、解毒等，被广泛应用于疫苗、保健品、化妆品和食品等领域。但在获取方式方面，通过鲨鱼方式并不可持续，于是以Amyris为代表的合成生物学变革角鲨烷（角鲨烯氢化所得）开始商业化，并引起了国内产业及资本方的关注。2023年6月，森瑞斯生物完成股权融资，其位于泰安市的年产360吨角鲨烯项目正在建设中，根据介绍，该工厂还可产烯、30吨麦角硫因、500吨依克多因、1500吨γ-氨基丁酸与5000吨混合饲料添加剂。2023年9月，魏东芝教授领衔成立的百开盛完成股权融资，此前，百开盛生物已成为全球首个生物全合成注射级角鲨烯生产商并通过FDA DMF认证。根据牛氪资本统计，目前涉足角鲨烯的国内厂商有近10家，未来商业化之路值得关注。医药中间体/原料药生物合成技术壁垒高，资本持续跟进根据牛氪资本统计，2023年合成生物学在医疗健康领域的融资共发生6起，与2022年6起持平。合成生物学在医疗健康领域的应用更为广泛，目前主要包括药物中间体/原料药的合成（例如青蒿素、西格列汀、紫杉醇、大麻二酚等的生物合成）等。对比食品或医美等相关领域，从研发壁垒到商业化进程，面临更多的考验，这一因素或者是诸多投资机构或企业参与度相对较低的现实性考量因素。目前，该领域主要上市公司为以科伦子公司川宁生物（301301.SZ）为代表，川宁生物凭借合成生物学制造医药中间体原料于2022年12月成功上市，此外还有华东医药子公司浙江珲达生物聚焦在mRNA药物用修饰核苷制造，普利制药通过合成生物学技术，成功开发了降糖和减肥原料药司美格鲁肽。非上市公司方面，以弈柯莱为例，公司聚焦西他列汀中间体、度鲁特韦中间体等超20种医药中间体产品，而2015年成立后共完成7轮累计约11亿元融资，投后估值超50亿元，2022年11月终止科创板IPO。2013年成立的酶赛生物覆盖了西那卡塞中间体、阿扎那韦中间体格卡瑞韦中间体、阿瑞匹坦中间体福沙毗坦中间体、多佐胺中间体等在内的超20款药物中间体。根据牛氪资本统计，国内合成生物概念相关的医药中间体企业覆盖约20家，该领域还包括引航生物、欣贝莱、羽冠生物、百葵锐等、森瑞斯等非上市公司，且多数均完成多轮融资。工业酶：酶法工艺替代化学生产过程，国产厂商探索高端酶制剂机会根据牛氪资本数据统计，2023年工业酶相关领域发生私募融资3起，与2022年的3起交易持平。工业酶的全球市场高度集中，呈现寡头垄断局面。资料显示，诺维信(Novozymes)、杜邦杰能科(Dupont)、德国AB酶制剂、皇家帝斯曼(Royal DSM)和巴斯夫(BASF)五家公司占据了全球工业酶行业约75%的市场份额。国际巨头凭借着先发优势带来的技术壁垒和营销网络带来的渠道壁垒，牢牢盘踞全球工业酶市场。国内高端酶制剂市场几乎也全部被国际公司所垄断。由于缺乏自主的分子和菌株开发技术导致新产品开发和市场拓展受限而无法做大做强。随着合成生物学兴起，国内包括酶赛生物、趣酶生物、百福安、惠利生物等企业在内，期望通过在生物合成产线开发全新的酶法工艺替代化学生产过程，在提高生产效率和大幅减少传统工艺带来的污染的同时，未来打破高端酶制剂垄断或有可能。2023年5月，金斯瑞（01548.HK）旗下百杰斯完成2.5亿元战略融资，旨在除了发展传统工业酶制剂业务外，加大合成生物学方向的投入。同月，百福安完成数千万元融资，根据资料，公司主要产品包括工业用生物酶制剂、辅酶/维生素以及手性醇、手性胺等在内的十多种产品类别。趣酶生物于7月完成近亿元A轮融资，公司基于酶工程概念生产香兰素、原儿茶酸、没食子酸等发酵产品。生物基材料方面，PHA/PLA继续获得资本支持根据牛氪资本统计，2023年生物基材料方面共发生私募融资9起，较2022年6起来说交易量上升。PHA方面，2023年2月，微构工厂完成3.59亿元A+轮融资，推进万吨级PHA产线建设，其与安琪酵母合资公司-微琪生物的年产3万吨PHA生产基地项目（总投资10.5亿元人民币，总建筑面积超8万平方米）正式落地湖北宜昌并在6月开工。根据牛氪资本统计，PHA领域还有天津国韵、麦得发、三黍科技、意可曼生物等13家公司涉及生产。产业层面，蓝晶微生物（Bluepha）历时五年多打造的第一款产品——海洋降解生物聚合物蓝晶™ PHA于2023年3月初正式发布，蓝晶™ PHA一期工厂——BioFAB1已在江苏盐城落成，预计每年可生产5,000吨蓝晶™PHA，同时BioFAB2的建设也提上日程，计划最终形成总计每年2.5万吨的蓝晶™PHA供应。PLA领域，科院生物、丰原生物等十余家公司均有涉及，其中英华辰睿于2023年12月完成了数千万元天使轮融资。根据资料，英华辰睿主要业务为生物材料高性能改性和应用创新，通过对PLA+PHA复合材料的强韧化改性，使其可以作为100%生物基包装材料，广泛应用于化妆品和食品领域，目前部分3D打印和注塑改性产品，已经在行业头部客户成功通过样品性能测试，进入批量中试阶段。此外，被认为是石油衍生物对苯二甲酸PTA的最合适的替代物FDCA相关企业也开始获得资本关注。利夫生物于6月完成2亿元B轮融资，其2022年在蚌埠建成了FDCA世界首条千吨级生产线，并且计划于2023年底开始世界首条“万吨级FDCA生产线”建设，2025年正式投产。◼︎内卷积压，借助“药食同源”概念打造合成生物综合平台，谋求更多发展“极度内卷”，成为合成生物学产业的共识。一方面，过去几年资本的大量涌入推动了多数公司或多或少获得发展机会。另一方面，几乎所有的合成生物学厂商都在卷医美、卷食品添加剂、卷医药等领域，同质化严重，或卷玻色因、麦角硫因、依克多因，或卷多肽等。而回到产业层面，每个细分赛道又极度细小，以麦角硫因为例，全球市场2022年规模不足亿美金，但国内相关公司数十余家，“杀价格”几乎成了一致的商业策略，根据牛氪资本民间调研，某些产品价格降至原来的1/10甚至不到，在这样的竞争环境下若量不能十余倍的增长，全球/国内市场空间增速何以维持？事实上，除了“三因”面临同样的市场环境，从蓝铜肽等多肽原料到代糖等添加剂产品，均面临同样的尴尬。在此背景下，打造合成生物平台，多元化寻出路，成为了合成生物学企业的又一共识。这种业务延伸可以从两个层面理解，一是产品层面的再开发，比如，透明质酸、胶原蛋白、“三因”等除了在医美领域，企业也探索应用于食品、保健品、饮料等市场之中，借助“药食同源”概念开拓更广阔的市场：2023年华熙生物（688363.SH）在透明质酸及GABA氨基丁酸的口服美容食品方面继续加大研发投入，终端产品方面透明质酸钠与胶原蛋白、虾青素、GABA、L-茶氨酸、褪黑素等搭档使用的食品、饮料、保健品等陆续推出市场；另一种理解是综合性业务的探索，比如华恒生物（688639.SH）上市后开始构筑“氨基酸+维生素+新材料”三重成长曲线，而对于诸多非上市公司，考虑短期快速变现能力和长期开发策略，也都在同时兼顾技术壁垒较低的医美、食品添加剂。趣酶生物在推动食品添加剂香兰素商业化生产之余，也打通了生物基材料可降解含苯树脂塑料生产全流程技术，与索尔维、SHV能源等全球知名企业建立了战略合作伙伴关系。森瑞斯以酿酒酵母为底盘细胞除了布局食用类高附加值产品如大麻二酚与大麻萜酚，也瞄准了液体新材料橡胶这块空白市场，同时在研护肤品成分，致力食品添加剂、医美、材料三方向布局。乱花渐欲迷人眼。毫无疑问，2023年的合成生物学在资本的蜂拥下迎来了空间繁荣。◼︎国资或地方政府基金在合成生物学领域异常活跃近年来，国资或地方政府相关基金也在合成生物学领域开始挑起了一面大旗。数笔超亿元大额交易均可见国资背景，比如史记生物4亿元战略融资来自于中金资本与安徽国控集团；微构工场3.59亿元A+轮融资由中石油昆仑资本领投，临港蓝湾资本、基晟基金、上海自贸区基金等参与跟投；柯泰亚2.5亿元B轮融资由斯道资本、上汽恒旭资本领投，食芯资本、河南投资集团汇融基金跟投；微元合成亿元pre-A轮融资中其投资方由北京国管顺禧基金领投，北戴河新区高新技术产业基金和老股东河南投资集团汇融基金等；聚树生物上亿元人民币的Pre-A轮融资由滨湖国投、锡创投、中肃资本等联合领投；科兴生化完成近亿元的B轮融资由上海碧水泉基金领投，杭州富阳产投、产业个人投资者等跟投。实际上，除了前述相关基金积极参与，最近两年，各地政府还相继出台一系列发展合成生物学的产业政策，并通过合成生物学相关母基金、引导基金等，打造各地合成生物学生态。上游试剂与耗材投融资依然活跃，重磅交易黯然失色根据牛氪资本统计，2023年上游试剂及耗材领域共发生投融资事件33起（VS2022年 32起），延续增长态势；从细分赛道来看，主要围绕生物制药的分离纯化、培养基、生命科学耗材、AAV等，曾经被瞩目且单笔融资创造新高的IVD领域的诊断类抗原抗体、蛋白及酶等细分赛道趋冷，相关厂商也在积极转型生物制药上游，寻找更广阔的市场。从重磅交易来看，2023年单笔5亿元以上的交易不再发生；数亿元以上的交易仅2起，分属细胞培养基的倍谙基和上游生物工艺及解决方案乐纯生物。◼︎生物制药分离纯化相关等持续受到资本青睐2021年6月纳微科技（688690.SH）上市后市值一度突破500亿元，疯狂的市值表现迅速引来资本对生物制药分离纯化相关细分的瞩目，产业各方也争相涌入，根据草根调研，自2023年以来，数十余家企业的介入使得琼脂糖微球进入极致内卷的“拉锯战”，纳微科技（688690.SH）上市后市值一路回调，截至2024年1月19日，市值仅约92亿元。不过，对于这类“卡脖子”关键技术及“国产替代”逻辑鲜明的细分领域，资本依然持续跟进。根据牛氪资本统计，2023年该领域共完成6笔融资（VS2022年2笔）。2023年5月，伯仪生物完成亿元A轮融资，本轮融资由金雨茂物领投，邦盛资本、伟驰股权以及华兰股份（301093.SZ）创始人华国平先生跟投。根据资料，伯仪生物旗下拥有天地人和、伯仪生物、ACE三大品牌，分别布局纯化填料（琼脂糖微球）、IVD微球等核心原料、科研试剂及仪器等业务，按其当时的规划，拟投资3亿元，用地约45亩，规划建设办公、研发和生产等建筑4.5万平方米，共设计10条全自动化生物纯化填料生产线，设计最大产能单批次实现10,000L，预计蛋白发酵规模量达到5吨规模，预计2024年下半年投入使用，达产后新增50,000L生物大分子纯化介质的生产能力，预计实现年新增产值收入4.5亿元。此外，多宁旗下专注分离纯化的博进生物于10月完成亿元C轮融资，由昌达集团和葛店建投共同投资，募集资金将用于博进生物鄂州产业化基地建设。 另外，生产色谱硅胶填料及树脂填料的微纯生物完成近亿元PreA轮融资；艾迪迈科技完成天使+轮融资，深化生命科学自动化检测与分离纯化领域布局。值得一提的是，在生物制药研发及生产过程中，生物制药用膜及滤器作为分离纯化环节必不可少的耗材，应用于包括缓冲液过滤、初步分离和浓缩、除菌过滤、超滤、除病毒过滤、细胞培养及收获等众多场景，对应市场规模广阔。2023年1月，赛普过滤顺利完成亿元B轮融资，由汉康资本领投，惠每资本、晨岭资本、海邦投资、老股东毅达资本跟投，深耕生物制药过滤耗材国产化替代。2023年9月，膜科学平台关怀医疗继6月完成数亿元人民币C轮融资后又完成超亿元C+轮融资，背后投资方包括国寿股权、中金资本旗下中金启德、高科新浚、建信股权、舜百资本等机构。根据介绍，关怀医疗的膜产品覆盖基因治疗、疫苗生产、抗体药等生物制药高端医疗领域，覆盖成熟的血液净化市场和极具潜力的ECMO市场，同时覆盖水处理市场和食品饮料的过滤耗材市场，打造膜全场景解决方案。2023年10月，艾里奥斯完成近亿元A+轮融资，由阿斯利康中金医疗产业基金领投，老股东君联资本、经纬创投和羿水流山等跟投，融资资金将助力艾里奥斯在北美膜材研发团队扩充、过滤器产品线延展等方面的加速推进。◼︎耗材方面，细胞相关耗材和出海是主旋律2023年，围绕生命科学相关耗材继续资本关注，全年共发生私募融资交易6笔（VS2022年7笔）。其中，一次性生物工艺及解决方案提供商乐纯生物在年初完成数亿元C轮融资，随后进入IPO辅导阶段。2023年4月，全球品牌商莱杰生物完成数千万元天使+轮融资，由誉明创投独家投资，公司产品包括移液器吸头、PCR管/板、细胞培养类耗材，主要应用于基础科研、分子诊断、疫苗、细胞治疗、抗体药、基因治疗等生物制药相关领域，旗下的产品线已成功出口到欧洲/美国/加拿大、中东和亚太等40多个国家及地区；科进生物于5月完成近亿元C+轮融资，本轮融资由由兴证资本领投，毅达资本和曜金资本共同参与，助力解决细胞培养新材料的“卡脖子”问题；高端耗材、包材研发商亚通生物于9月完成近亿元A+轮融资，由乾道基金领投，博润资本跟投，募资金将主要用于公司高端产品管线拓展、原料和材料改性研发，提供领先的耗材CDMO服务，以及全范围国际化渠道搭建。◼︎培养基方面，国产替代、出海双轮驱动高增长作为生物医药核心原料，培养基属于生物医药企业刚需性采购类目，近几年持续得到资本的关注。根据牛氪资本统计，2023年，该赛道共完成5笔交易（VS2022年3笔）。其中，聚焦“培养基+CDMO”的倍谙基于2023年5月完成逾3亿元C轮融资，至此公司已完成7轮融资，而过去不足2年3轮累计超6亿元融资。依科赛也在2023年上半年完成2轮累计近2亿元融资，参与机构包括普恩泽瑞、金浦慕和、农银国际和深投控资本；根据资料，公司聚焦无血清培养基、胎牛血清和鉴定试剂等三大产品板块；2023年5月，依科赛乌拉圭ARTICA新厂于南美乌拉圭首都蒙德维的亚市落成。此外，迈邦生物于4月完成亿元战略融资，公司核心业务为标准化化学成分限定细胞培养基产品研发；聚焦于生物细胞培养领域的百迪科技于12月完成5000万元天使轮融资。 过去几年，受益于重组蛋白/抗体药物上市数量的持续增加和“重磅”药物的销售放量、CGT药物的崭露头角，以及资本对Biotech的支持，培养基市场快速增长。根据Frost & Sullivan数据，2017-2021年全球细胞培养基市场规模以CAGR11.7%从13.38亿美元增长至20.82亿美元，预计2021-2026年仍将保持CAGR10.7%增长至34.66亿美元。中国中国细胞培养基市场规模 2017-2021年以CAGR45.6%从0.91亿美元增长至4.08亿美元，预计2021-2026年仍将保持CAGR22.0%增长至11.01亿美元。从市场竞争格局角度，目前赛默飞、默克、丹纳赫等三大国际培养基巨头通过一系列整合垄断高端培养基市场。国内方面，截至2021年，三大进口培养基品牌占据超60%国内市场份额。尽管在动物疫苗领域，国产化率已经较高，但在壁垒较高的蛋白及抗体药物培养基领域，2020年进口培养基仍占据超80%市场份额，国产替代空间广阔。不过，培养基具有高客户粘性，临床阶段后更换培养基会造成额外的时间成本和费用，因此，细胞株构建至中试生产是培养基介入的最佳机会。此外，由于过去几年厂商蜂拥而至，以及资本的持续加码，部分国产企业已建设与国外顶尖培养基供应商相同的质量体系。随着在产品技术、规模、质量把控方面的不断突破，国产培养基开始逐渐在海外崭露头角。值得一提的是，二级市场相关上市公司的表现以及价值重估值得思考。2022年9月，“细胞培养基第一股”奥浦迈（688293.SH）登陆科创板，上市当年业绩陡然变脸，2022年营业收入3.46亿元，同比下滑23.11%，而归属于母公司股东的净利润则为亏损2.07亿元，公司市值也从上市时一度接近150亿元降至截至2024年1月19日的约51亿元。而澳斯康曾于2022年6月提交了科创板IPO申请后，于2024年1月终止。显然，在当下对于市场环境下，无论是国产替代还是出海，对于培养基的厂商们而言，从产品逻辑角度，把控培养基配方是根本，毕竟其直接影响产物的高效表达和质量属性，进而影响生物制药的生产效率和成本；从产业逻辑角度，培养基终归是生物制药领域制造业属性，供应链稳定至关重要，在此基础上，方能在海内外竞争中优胜。牛氪资本也将持续关注赛道内十余家培养基相关公司进展。上游仪器设备持续关注实验室自动化、生物制药相关装备根据牛氪资本统计，上游仪器与设备领域自2020年以来持续得到资本青睐，2023年共发生交易55起，而2020-2022年分别为5起、15起、37起，交易活跃度持续攀升。从细分领域来看，实验室自动化、生物制药相关装备等继续受到瞩目。从重磅交易来看，2023年单笔5亿元以上的交易不再发生，在此之前，镁伽的3亿美金曾引发实验室自动化热浪；2亿元（含约）以上的交易仅4起，其中瀚辰光翼（超3亿元）、奥盛仪器（数亿元）、奔曜科技（约2亿元）均为实验室自动化相关。◼︎实验室自动化继续受到资本青睐2022年镁伽单笔3亿美金的交易掀起了生命科学自动化热，相关公司如雨后春笋般涌现并获得资本的青睐。根据牛氪资本统计，2023年私募融资共发生12起，较2022年11起略增。2023年9月，瀚辰光翼完成超3亿元B+轮融资，推动生物育种和生命科技智能自动化，本轮融资由清池资本、国泰君安创新投资联合领投，道彤投资、Eightfold Venture Partners （循正创投）、国生资本跟投，老股东君联资本、LYFE Capital（洲嶺资本）追加投资。此前，自动化解决方案商奥盛仪器完成数亿元融资；奔曜科技成A及A+轮约2亿元融资，用于加速生命科学领域智能自动化变革，其中A轮由某知名产业基金领投，A+轮由博远资本、礼来亚洲基金(LAV)联合领投，中金资本旗下中金启德基金跟投，老股东启明创投、红杉中国种子基金、张科禾润基金持续追投，根据资料，奔耀科技成立不到2年时间，已完成4轮融资，融资金额总计约3亿元。此外，上海汇像、雷奥科技、正从科技、中析生物、耐优生物、合木千行、瑞图生物等均完成数千万不等的融资。牛氪资本认为，生命科学领域实验室自动化、智能化、数字化是大势所趋，过去两年的资本热浪助推了一大批厂商蜂拥而至，估值高涨。但回到产业本质，生命科学是一个“慢”赛道，从技术到产品的落地，到产品变商品的落地，特别是实验室自动化面临“非标”的问题，边际效率的产出或受限于此，未来如何更好的解决终端需求并让产品真正“RUN”起来是关键。◼︎生物制药装备的革新根据牛氪资本统计，2023年生物制药装备领域相关细分完成私募融资交易共20起，较2022年的15起增长明显。近年来，生物制药装备相关的反应器、分离纯化设备、连续流等细分不断得到资本的关注。全球制药工业经历四次新浪潮，技术快速迭代，从单抗开始，ADC、CAR-T、多特异性抗体、TILs、干细胞、基因编辑等新一代生物技术层出不穷，特别是近年来全球大分子和细胞基因药物持续研发和获批，对生物制药装备也提出了新的需求。制药工艺生产前端设备涉及细胞培养系统、生物反应器、发酵罐、过滤系统、纯化系统、中间料存储系统等，生产后端设备涉及配液系统、灌装系统等。资料显示，我国制药装备行业发展较晚，2020年制药装备厂商制药装备产值规模约200亿元，但格局分散，尽管目前相关上市公司有6家，但只有两家公司占比超过10%（楚天科技占比10.4%和东富龙占比11.2%），国产化率有待提高。此外，制药装备集成化、连续化、智能化、模块化、在线监测为未来趋势。具体地，分离纯化系统方面，2023年9月，分离纯化全方位解决方案商艾捷博雅近亿元融资，本轮融资由嘉睿投资及同创伟业共同领投，元禾控股、海棠基金、苏州园区科创基金、酬勤资本共同参与，资金用于加速推进艾捷博雅完善的药物分离纯化解决方案及临床质谱前处理自动化方案平台的搭建。此外，专注于生物技术CMC工艺工具类的英赛斯在年初完成融资，根据介绍，英赛斯在一年内连续完成A+轮、B轮和B+轮融资，交易金额近1.5亿元，引入新加坡ESCO、鲁信创投、启明创投领投，前海基础、无锡金投致源等一众投资方；大分子分离纯化龙头利穗科技在2023年2月和8月完成了由同创伟业、招商局资本参与的融资。连续流领域相关开始获得资本关注。“连续性生产”（或“流动化学”）是指通过泵输送物料并以连续流动模式进行化学反应的技术，能实现快速传质传热，区别于传统化学生产的概念，后者是一种间歇式生产流程，大多采用反应釜式合成，且由于反应器体积大、放热量大，存在本质危险。近年来，化工类企业安全事故频发以及工业自动化的升级带动，由于连续流生产能规避传统化学生产劣势，且能更好地结合化学科学家们的合成应用需求，实现反应的本质安全、快速工艺筛选、无缝放大等目的，开始受到重视。政策层面，2019年，FDA连续两次就《连续制造的质量考量（行业指南草案）》公开征求意见；2021年，ICH正式发布Q13《原料药与制剂的连续制造》指南并公开征求意见，并于23年初正式颁布；2022年9月，CDE发布公开征求《化药口服固体制剂连续制造技术指导原则（征求意见稿）》。同时，国家安全监管总局《精细化工反应安全风险评估导则》中指出，对于反应工艺危险度为4级和5级的工艺过程，尤其是风险高但必须实施产业化的项目，要努力优先开展工艺优化或改变工艺方法降低风险，例如通过微反应、连续流完成反应。国家发改委发布《产业结构调整指导目录(2019年本)》鼓励医药、化工行业应用连续加氢还原技术，鼓励连续化生产技术和装备的发展。在此背景下，相关公司开始受到资本重视。2023年4月，欧世盛科技完由长岭资本领投的5000万元战略融资，加速连续流技术推动医药化工等产业升级。8月，墨格微流完成种子轮融资，本轮投资方为北极光创投，资金将用于研发超声微反应器及成套连续流合成平台，推动纳米材料产品研发及产线建设。2023年12月，介子科技完成数千万元首轮融资，本轮融资由创新工场领投，清松资本跟投，根据公司介绍，公司通过微通道反应器等创新技术，成功跳出了传统化学制造的限制，实现了安全、高效的化学生产。根据牛氪资本统计，国内连续流相关厂商近百家，但目前多数在化工、农药等相关领域深耕，涉足制药领域的厂商20余家，同时，能帮助制药企业真正实现连续性生产更少，牛氪资本将持续关注后续产业落地情况。多组学赛道吸金不减，但整体偏早期毫无疑问，多组学成为2023年一道靓丽的风景，自2020年以来持续得到资本的关注。根据牛氪资本统计，2023年多组学领域共发生投融资事件15起，而2020-2022年分别为6起、7起、13起，持续得到资本关注，涉及蛋白组学、代谢组学和空间组学等细分领域。从融资规模来看，2023年单笔交易规模整体较小，偏早期，全年仅嘉华药锐完成超亿元融资，其他均在亿元级以下，而2022年超亿元级交易4起，珞米生命、西湖欧米等均完成数亿元融资。◼︎蛋白组学方面，产业应用仍待时日，但资本先行蛋白质组学技术，是基于大量协同蛋白质的状态（包括种类、丰度、活性、相互作用等）进行分析的方法。蛋白质组学驱动的系统生物学，为病理研究提供了更充分的信息，可以帮助人们更高效地找到治疗靶标。FDA认证药物靶标中的95%都是蛋白质。从2002年首个蛋白质组计划启动至今20年，针对大队列样品的质谱技术已经接近成熟，考虑到蛋白质组所面对问题的复杂性，蛋白质组产业的应用深度与广度还有长远的路要走。根据牛氪资本统计，2023年蛋白质组学领域完成10笔融资（VS2022年8笔），其中嘉华药锐、普瑞基准、谱天生物等3家厂商完成了亿元级别以上融资，启明创投、鼎晖百孚等头部VC纷纷入场，信立泰药业等产业方也加入。 具体地，2023年5月，嘉华药锐完成A轮超亿元融资，由龙磐投资、博远资本（BioTrack Capital）共同领投，天使轮投资者峰瑞资本等机构持续加持，A+轮融资由钧山资本独家投资。根据公司资料，嘉华药锐自主研发DeepKinase深度全磷酸化激酶蛋白质组平台DoTK，该平台主要包括：三大样本处理技术平台、方法包与质谱平台、数据库与生信AI平台，聚焦肿瘤精准医学临床应用。2023年6月，普瑞基准完成由信立泰领投的的近亿元融资，将用于公司多组学数据挖掘系统平台的持续升级，以及精准检测产品的研发。此外，贝普奥、艾克发、青莲百奥、百趣生物、科络思、拜谱生物等十余家企业也先后完成数千万不等的融资。◼︎代谢组与空间组，持续受到资本关注根据牛氪资本统计，2023年代谢组学、空间组领域各完成2笔融资。代谢组方面，2023年6月，诺米代谢完成近亿元A+轮融资，由元禾控股领投，领军创投跟投。根据资料，诺米代谢推出了“代谢组+质谱”服务布局临床市场，也将加速单细胞多组学技术平台开发。8月，拜谱生物完成了数千万元A轮融资，由上海中汇金资本领投，创业接力基金（公司Pre-A轮投资方）跟投，根据资料，公司拥有50多个蛋白质组、代谢组科服产品、超10个临床质谱试剂盒研发管线、以及超15项临床质谱LDT检测方法。空间组方面，2023年3月，艾克发获得拾萃资本数千万投资，加速空间和功能蛋白组学进入肿瘤精准诊疗的临床应用。2023年8月，苏州源星智造完成数千万元天使轮融资，由险峰旗云领投，尚势资本和长安私人资本跟投，公司研发核心是单细胞空间多组学的核心工具平台，其正在打造的原理样机是当前全球唯一可实现组织切片预处理、抗原修复、染色、成像和图像预处理全整合的全自动端到端、高性能（亚细胞分辨率、100+重高灵敏的蛋白+RNA同时检测、高通量）的单细胞空间多组学高端仪器。测序仪二代测序进入商业化批量进程根据牛氪资本统计，2023年测序仪领域共发生投融资事件11起（VS2022年 10起），其中NGS涉及5起，纳米孔测序涉及4起。从交易金额角度，数亿元（含）以上共3起，与2022年持平，但无超5亿元以上交易，而2022年齐碳科技和安序源分别完成了7亿元、近亿美元融资。◼︎二代测序进入商业化进程，资本持续发力2023年NGS领域继续受到资本下注，共发生私募融资5起。其中，2023年12月，真迈生物继8月完成4亿元C轮融资后，完成C+轮融资。真迈生物目前已经发布了四款基因测序仪，包含3款高通量测序仪与1款单分子测序仪，形成“单分子基因测序仪”+“高通量基因测序仪”双线布局，其首款单分子基因测序仪GenoCare 1600在2022年7月通过NMPA的审核，成为世界首个获NMPA批准用于临床的单分子测序仪。同月，赛陆医疗完成数亿元A+轮融资，双线布局基因测序平台和空间组学产品。稍早前，赛纳生物在3月完成数亿元C+轮融资，本轮是继2022年8月完成由国调基金领投的投资后C+轮的又一次融资，其开发出国产测序仪S100，获得CE-IVDR认证，正推进NMPA第三类医疗器械的注册审批。此外，万众一芯、铭毅智造均完成近亿元B轮融资。近两年，无论二代还是四代，海内外厂商围绕中底通量测序仪先后推出；围绕“小型化、自动化和低成本化”等核心痛点，二代几乎尚未开始（四代成本高昂且聚焦在科研市场）。◼︎纳米孔测序，入局者不断根据牛氪资本统计，全年纳米孔测序仪发生4起融资（VS2022年3笔）。今是科技于2023年3月份完成B+轮融资，用于实现Gseq500中通量纳米孔基因测序仪的量产工作，瞄准临床特别是精准医疗领域应用。次月，梅丽纳米完成数千万元A+轮融资，其试剂、仪器和数据库尚在研发阶段，其中芯片已经完成中试验证，仪器方面已开发出测序仪样机。5月，普译生物完成近亿元A轮融资。2023年12月，齐碳科技完成了近亿元的C+轮融资，该轮融资是继2021年4亿元融资，2022年7亿元融资后又一轮大额融资，显示资本市场对其的高度评价。2021年12月齐碳科技推出国内首款商业化纳米孔基因测序仪QNome-3841，开启纳米孔基因测序国产化时代。继而在2023年8月再做突破，发布中通量纳米孔测序平台QPursue，涵盖便携式纳米孔测序仪QPursue-6k、桌面式纳米孔基因测序仪QPursue-6khex及配套芯片QCell-6k，进一步扩充产品矩阵，标志着国产纳米孔基因测序仪向中高通量进阶。02IPO历经过去三年IPO“大年”后，上市之路受考验根据牛氪资本统计，2023年IVD与生命科学仅3家企业上市，其中，A股2家（亚光股份（603282.SH）与昊帆生物（301393.SZ）），港股仅有艾迪康（09860.HK）登陆，也是IVD领域全年唯一发行上市的公司，另有3家企业登陆北交所（无锡晶海836547.BJ、博迅医疗836504.BJ、锦波生物832982.BJ）。从募资总额来看，全年募资总额创2020年以来新低，约35亿元。美股方面，自燃石医学（GTH）、泛生子（BNR）和安派科（ANPC）登陆纳斯达克后，国内IVD与生命科学相关公司不再有登陆美股案例。2023年10月，泛生子（BNR）宣布按照1.26亿美元的交易价值私有化退市，至此，这家曾经的伴随诊断及早筛头部玩家，曾累计融资超30亿元人民币（含IPO），市值一度接近15亿美金的公司，在上市3年半之际，完成了新一轮周期更迭。伴随着监管政策调整及宏观大环境的变化，2023年拟上市企业终止的消息接连不断，终止企业达12家，甚至不乏过会企业。从年初细胞耗材厂商硕华生命、分子诊断厂商雅睿生物，到年中分子诊断厂商致善生物过会近10个月后撤回，再到年底蛋白检测类生物科研试剂厂商瑞博奥和器械CDMO厂商嘉兴凯实生物均在过会一年零四个月后终止上市。此外，质控品厂商湖州申科2022年扣非净利润7467万元依然难以逃脱IPO终止局面。毫无疑问，IVD与生命科学领域相关公司在历经2020年以来3年的IPO上市繁荣后，在2023年不得不承受IPO上市之路的多重考验。截至2023年12月底，国内尚有17家企业正排队等待上市，10家已过会（创业板9家，上交所主板1家），另有6家预先披露（港股4家，科创板和创业板各1家），另有北交所1家申请中。实际上，回顾IVD与生命科学领域历年IPO发行情况，无论是A股还是港股，也无论是发行数量还是募资总额，2020-2022年是国内IVD与生命科学相关企业IPO发行“大年”，空前繁荣。根据牛氪资本的行业划分标准，共覆盖该领域相关上市公司100家，其中A股75家（19家主板，22家创业板，3家中小板，31家科创板），港股17家，北交所6家，美股3家。统计显示，2020-2022年期间，A股及港股IPO数量共41家，占历年总发行数量的44.57%。这期间，以义翘神州（301047.SZ）、百普赛斯（301080.SZ）、诺唯赞（688105.SH）、纳微科技（688690.SH）等为代表的11家（占历年A股上市合计数26.83%）上游原料、试剂与耗材厂商登陆二级市场并引领了产业热浪，资本蜂拥而至；以华恒生物（688639.SH）、凯赛生物（688065.SH）等代表性合成生物学厂商掀起了国内合成生物学概念的资本热浪。值得一提的是，这期间A股IVD企业IPO发行数量占据多数，共20家，占此期间A股上市公司的57.14%，占A股历年26.67%。资本繁荣之后，2023年的市场显得格外落寞。A股估值体系重构对于IVD与生命科学领域的相关公司，特别是IVD类企业，进入2023年不仅要面对“后疫情”大环境下的产业结构新常态调整，还要面对监管环境下的IPO上市难题。牛氪资本曾在2022年年终总结中提到“后疫情时代”的新常态下诊断企业何去何从的新命题，显然，此刻二级市场给予了我们最好的回复：由产业调整衍生的估值体系重构。牛氪资本复盘2020-2023年A股35家IPO发行企业PE及上市以来回报率发现，20家企业自上市以来已经跌破发行PE，这些企业无一列外，上市即高点，上市至今回报率均为-50%左右，其中赛科希德（688338.SH）、之江生物（688317.SH）和奥泰生物（688606.SH）自上市以来回报率超过-70%。其他17家自上市以来虽未跌破发行PE，但仅华恒生物（688639.SH）和新产业（300832.SZ）保持了上市以来及2023年以来全年正向回报率，万泰生物（603392.SH）则是所有上市股票中上市至今回报率最高股票，达15倍，尽管2023年以来跌幅-23.77%。不考虑2023年新增上市的6家企业，牛氪资本覆盖的其他94家IVD与生命科学领域上市公司中，2023年度市值增长相关公司共28家，占比29.79%；涨幅超过10%的有18家公司；市值涨幅最高的为润达医疗，达103.50%；全年市值下跌的共有66家公司，占比70.21%；跌幅超过50%的有4家公司，跌幅度最高的为巨星医疗，达-86.36%。港股继续“冷场”，萎靡不振2023年的港股，继续“冷场”，萎靡不振。全年IVD与生命科学领域板块仅1家，即艾迪康（09860.HK），这也是2023年唯一发行的IVD企业。实际上，由于外围市场波动加剧，风险抬升，叠加中国经济承压，市场流动性风险紧张等多重因素，不限于医疗健康板块，港股2023年新增上市公司和募资总额创过去十年新低。牛氪资本统计了2020-2023年港股发行的7家IVD与生命科学领域相关企业，仅诺辉健康（06606.HK）和巨子生物（02367.HK）在上市后的2023年表现良好，全年回报率为正。北交所风水轮流转，下一个值得关注的“战场”？公开资料显示，北交所自2021年设立以来已有超230家上市公司，覆盖医药健康、信息技术等创新领域，北交所上市的医药类企业中，化学制药、医疗器械和生物制品类企业占比约85%，化学制药份额最高，其次是医疗器械。2023年10月27日，精密零部件厂商阿为特正式登陆北交所，发行价为6.36元/股，上市开盘即涨135.8%，此后继续拉升触发两次临停，盘中最高涨幅达1252%，最终报收70.49元，涨幅达到惊人的1008.33%，惊艳四起。考虑目前A股IPO发行监管环境调整，以及诸如阿为特等北交所上市企业的表现，北交所或已成为多数企业的备选。比如，丽珠医药（000513.SZ，1513.HK）于2023年11月公告，旗下子公司“丽珠试剂”在筹备深交所创业板上市3年无果后，选择挂牌新三板，并计划在未来登陆北交所。风水轮流转，毫无疑问，北证50指数自设立以来持续下行的表现，在进入2023年下半年后迎来转机，预期将有更多药企转战北交所，成为下一个值得关注的“战场”。03兼并重组◼︎海外：巨头重磅整合不断海外部分，进入2023年，以赛默飞、丹纳赫、布鲁克、赛多利斯、帝斯曼等为代表的MNC巨头继续发起并购，大举整合产业资源。根据牛氪资本统计，2023年IVD与生命科学领域海外兼并重组事件为82起，涉及交易金额超190亿美元，较2022年57起（超61亿美元）显著上升。从交易规模来看，超亿美元交易金额16起，较2022年6起来说大幅增加，其中，超10亿美元交易有5起，涉及交易规模超156亿美元，占当年总交易金额的80%，其中赛默飞就占据了2笔。具体地，赛默飞仅在2023年发起或完成超60亿美元的收购，涉及诊断、数据智能化和蛋白组学等领域。2023年初，赛默飞公告作价22.5亿英镑（26亿美金）现金收购英国免疫诊断公式the Binding Site，后者主要在诊断和治疗血液癌症和免疫系统疾病方面为全球医生和实验室转接提供诊断工具和设备，特别是在多发性骨髓瘤方面。7月，赛默飞再以9.125亿美元现金收购数据智能公司CorEvitas，根据资料，CorEvitas拥有20多年为制药和生物技术公司提供监管级真实证据解决方案的经验，能够提供客观的数据和临床见解，与赛默飞的临床研究业务PPD高度互补。10月，赛默飞不惜溢价约74%作价31亿美金收购蛋白组学厂商Olink，再度震惊市场。尽管蛋白组学目前依然聚焦在科研领域，临床应用进展缓慢，但这一交易还是给海内外蛋白组学赛道画上了浓墨重彩的一笔。Olink从2013年开发新一代蛋白质组学方法，到2016年专注于蛋白质组学，而后推出Explore系列产品，通过具体的产品化而不只是服务的商业化策略、进军制药市场探索更多应用价值和与大型生物样本库的合作等多举措策略，最终实现了价值的飞跃。对比之下，蛋白组学的另一家先行者SomaLogic只能在2023年10月总估值约5.64亿美元与Standard BioTools合并的结局，值得市场反思。此外，全球生物试剂巨头丹纳赫以57亿美元高价收购生物试剂代表性公司Abcam，继续扩张其商业版图，而Abcam高达57亿美元的估值也给生物试剂领域的国内厂商注入了更多思考。特别值得关注的是合成生物学细分领域，作为近几年海内外活跃的细分行业之一，2023年兼并重组也浪潮迭起。根据牛氪资本统计，2023年该领域海外共发生8起兼并收购，涉及金额超9亿美元。2023年5月，帝斯曼（DSM）和国际香精香料巨头芬美意（Firmenich）完成合并，合并后简称帝斯曼-芬美意(DSM-Firmenich)，预计2023年收入将超过115亿欧元（119亿瑞郎），随后在8月，帝斯曼-芬美意宣布以2.75亿欧元(约合22.3亿人民币)完成收购后生元研发和制造领域的全球领先企业 Adare Biome。近年来，以两家生科企业为代表的巨头频频在合成生物学领域发力。 ◼︎国内：兼并收购活跃度提升国内方面，2023年兼并收购虽未有重磅交易出现，单笔交易均小于5亿元，但交易活跃度提升，为22起，而2022年为20起，交易活跃度创历史新高。本年度最大一笔交易来自3月重庆中元汇吉以约6亿元的价格收购深圳传世生物100%股权，进军血栓与止血领域。10月，医美护肤品原料厂商贝泰妮以4.855亿元收购泊美、ZA等国内知名护肤品品牌管理集团悦江投资49%的股权，扩大其在国内护肤品市场的商业版图。其余，除了企业通过兼并重组等方式小金额布局，与此同时，受益于新冠获得的大量现金流，相关企业也通过产业基金形式，与社会资本联手多举措布局产业，整合资源。◼︎CVC产业资本或兴起与其他领域企业相比，IVD与生命科学领域相关公司，特别是IVD企业，在过去三年或通过业务或通过融资手握大笔现金，作为一家上市平台，使其更具有资本、资源开启平台化布局，产业基金悄然兴起。从TOP20货币资金来看，11家IVD企业均手握20-50亿元不等现金，东方生物、圣湘生物、明德资本等均通过投资方式或出资医疗相关基金，或参股方式投资布局相关企业。进入2024年，在极具内卷和资本市场融资难的大环境下，产业整合会进一步掀起？手握大额现金的CVC产业资本会更多的成立并参与进来？牛氪资本将持续关注这一市场动态。小结作为牛氪资本深度覆盖IVD与生命科学领域，站在2024年初，我们结合产业动态，从私募融资、IPO和兼并重组等资本角度，用事实和数据复盘了过往4年该领域的发展变化。4年时间并不长，但对于IVD与生命科学的企业而言，在产业或资本层面，却像是走过了新一轮潮起潮落的周期。2023年作为“后疫情时代”新常态的第一年，相比生命科学类，IVD领域各细分显得更有些泠冽。当“内卷”成为了常态，“出海”成为了共识，不畏将来继续向前是唯一的选择。截至2023年底，国内IVD与生命科学相关上市公司近百家，然而，从市值角度看，目前国内真正做强做大的企业屈指可数。超过千亿市值的企业仅迈瑞医疗，市值超500亿元的公司仅5家，绝大多数企业还是在百来亿元或数十亿元市值徘徊。无论从市值还是营收规模角度，对比罗氏、雅培、赛默飞、丹纳赫等MNC巨头，国内厂商要走的路还很漫长，而除了内生增长，能否向MNC巨头般借助兼并重组做强做大，依然值得产业和资本探索。牛氪资本也将与产业同行，在IVD与生命科学领域继续深度耕耘～免责声明：本文所载信息来源于公开资料或访谈，牛氪资本不保证其准确性与完整性。本文所载信息、材料或分析只提供给收件人作参考之用，不是或不应被出售、购买或认购证券及其他金融工具的要约或要约邀请。 收件人不应单纯依靠此文而取代个人的独立判断。牛氪资本及其雇员对因使用本文及其内容而引致的损失不负任何责任。联系我们上海办公室 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