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坏消息一个接着一个。就在近期,在大洋彼岸,全球口腔巨头Smile Direct Club宣布,公司已启动资产重组交易流程,并申请破产保护。一时之间,引起行业广泛关注。无独有偶,Smile Direct Club的遭遇并不是今年的孤例,医疗独角兽、大公司倒下频现。动脉网梳理发现,从1月到10月,全球已有不下10家医疗独角兽、大公司倒下,它们或申请破产保护,或正在等待出售。(数据来源:动脉橙数据库、公开报道 动脉网制图)这里面,包括了一众细分赛道的明星企业,例如隐形矫治明星企业Smile Direct Club、合成生物学巨头Amyris、数字疗法先驱Pear Therapeutics、互联网医疗知名公司Babylon、全球骨科百强械企Surgalign、肿瘤创新药领先企业Athenex等,它们皆在各自领域取得了骄人的成绩。连细分龙头企业都遭遇如此巨大的挑战,更遑论身处在腰部及尾部的企业。比如在一级市场融资端,根据蛋壳研究院发布的《2023年H1全球医疗健康产业资本报告》显示,今年上半年全球医疗健康产业融资总额持续下滑,已从2021年的612.6亿美元变为目前的302亿美元,直接“腰斩”。融资环境的遇冷,导致市场上已经出现不少项目进行打折融资。(图片来源:蛋壳研究院《2023年H1全球医疗健康产业资本报告》)毫无疑问,凛冽的寒意几乎已蔓延到整个医疗创新行业。 备受瞩目的口腔巨头,开始申请破产保护猝不及防。Smile Direct Club申请破产保护的消息一出,瞬间在美国创投界“炸开了锅”。作为全球隐形矫治领域的独角兽企业,Smile Direct Club在口腔行业具有超高知名度:其绕过牙医,让消费者在电商或直播平台直接下单隐形矫治产品,从而在全球掀起了一股DTC(Direct To Consumer)模式的大变革。具体来说,在传统的隐形正畸流程里,患者必须前去医院或诊所寻找专业的医生进行牙齿取模,而Smile Direct Club则打破了这个流程,其为患者提供了两种取模方式,一种是直接通过线上购买“牙印套件”(Impression kit),在家自行咬合取模,随后将牙齿模具邮寄回给公司;另一种则是前去其线下门店(SmileShop或SmileBus)进行3D口腔扫描,以获取相关建模数据。在完成上述步骤后,患者可直接在线上下单,三至四周后,私人订制的隐形牙套便会邮寄给患者。在这期间,患者可通过自拍将牙齿正畸情况传输给公司,得到授权的牙医便会通过Smile Check虚拟平台进行远程诊断,并做出方案调整,整个矫正周期平均为6个月,而传统治疗周期为12-24个月。这套模式使得正畸成本下降。根据Smile Direct Club招股书的数据,传统牙齿正畸收费为5000-8000美元,而Smile Direct Club因省去中间商环节,仅需1895美元。(Smile Direct Club商业模式的优势 图片来源:Smile Direct Club招股书)得益于模式创新,Smile Direct Club很快实现了商业化,2022财年营收达到了4.7亿美元。一边是强劲的营收能力,一边却正在申请破产保护,Smile Direct Club究竟怎么了?翻阅Smile Direct Club的财报发现,一笔巨额的债务成为了关键。原来,在2020年,受新冠肺炎疫情的影响,人们的消费力下降,影响了Smile Direct Club的主要客户群(核心是中低收入人群)的购买力。另外,疫情导致的供应链中断、工人短缺等现象,使Smile Direct Club订单履行能力下降。再加之Smile Direct Club一直增收不增利;2021 年净亏损3.4亿美元,2022年净亏损2.8亿美元,2023年上半年净亏损为1.19亿美元,表明其一直未实现盈利。祸不单行,在与竞争对手隐适美母公司Align Technology 的长期法律纠纷(该公司率先使用 3D 打印来创建其Invisalign 隐形矫正器系统)中,Smile Direct Club败诉,被判赔偿了6300万美元,这影响了其现金流,以及与第三方客户合作。为了应对挑战,早在2021年Smile Direct Club便通过可转换票据和其他金融工具筹集了7.475亿美元,以加快推动业务规模的扩大,并在2023年推出了两项重要举措:一是打造人工智能驱动的平台,二是面向高净值人群提供更高价值的产品。尽管一直在做努力改变现状,但债务不断增加和缺乏第三方投资使Smile Direct Club挫折不断。当Smile Direct Club在近期申请破产保护时,其累计债务已经达了 8.906 亿美元。最终,本想着靠着充足的资金打好“翻身仗”,Smile Direct Club因迟迟没解决掉亏损问题,最终在债务快到期时,不得不选择申请破产保护,而关键听证会已定于2023年10月24日举行,届时将公布具体破产重组方案。医疗独角兽成批倒下,原因几何?与Smile Direct Club一样,今年倒下的医疗独角兽很多都是因为债务难题。例如家用呼吸机龙头企业Rotech Healthcare Inc、肾病药物生物技术公司Goldfinch、全球骨科百强械企Surgalign,以及互联网医疗明星企业Babylon。从这几家独角兽的发展轨迹来看,共同点皆是在盈利能力还未完全建构起来之前,通过大规模举债来推动业务的激进发展。以Rotech Healthcare为例,作为家用呼吸机的龙头企业,Rotech Healthcare已在美国45个州的300个地点开展业务,并在过去4年中收购了超过65家公司,产品涵盖了呼吸机、雾化器、制氧机等一众设备。凭借完善的产品管线,2020年,Rotech Healthcare的销售额高达5.032亿美元,折合人民币为36.55亿元。在2020年业务高飞猛进之时,Rotech Healthcare开始谋求上市,并在当年向多家银行贷款了4.25亿美元,期限为5年,以推动业务的更快发展。据首席执行官Tim Pigg的说法,此轮贷款融资,将向控股公司提供1亿美元的特别股息。然而,Rotech Healthcare的上市之路却并没有想象中那么顺利。2022年年中,Rotech Healthcare发布的文件显示,其IPO注册声明已被美国证券交易委员会放弃。IPO的失败,使得Rotech Healthcare融资途径受挫,这促使其不得不寻求出售,以获得资金来承担债务等事宜。又比如器械独角兽Surgalign,该公司曾在2019年全球百大骨科公司中跻身第21位,核心产品专注在脊柱外科领域,囊括了导航系统、骨科植入物、骨再生材料等。而为了能持续做大业务规模,2020年后Surgalign大举向医疗AI影像领域进发,一边举债一边收购多家AI企业,并于2022年1月推出了世界上首款AI驱动的脊柱增强现实(AR)导航系统——HOLO Portal导航系统,且获得了FDA批准。然而,Surgalign的AI影像产品叫好不叫座。自布局新领域以来,Surgalign在2021财年和2020财年都没有在商业化中实现正向现金流,加之收购和巨额的研发成本,使得Surgalign债台高筑,最终不得不选择申请破产保护。除了高额债务导致医疗独角兽们倒下外,产品在监管端未获批亦是压垮不少创新企业的“一根稻草”。比如作为肿瘤创新药领域的明星企业,Athenex发展20余年,已有39款产品上市。为了能保持行业领先地位,Athenex从2010年左右开始对口服制剂技术平台寄予厚望,以期将常用的静脉化疗药物转化为口服制剂。其中,口服紫杉醇+Encequidar 项目(Oraxol)是该公司的主要管线,也成为未来重要的营收增长点。在经历了约10年的研发期后,2020年9月,FDA受理了Athenex公司的口服紫杉醇+Encequidar 项目的NDA,适应症为转移性乳腺癌,并获得了FDA 授予的加速审批资格。但在2021年3月,FDA拒绝了该疗法的上市申请,理由是与静脉注射紫杉醇组相比,口服紫杉醇可能会增加中性粒细胞减少相关后遗症的安全风险。在此情况下,Athenex决定放弃美国市场,将紫杉醇口服制剂推向欧洲市场,却在2023年1月宣告失败。久久未出现业务新增长点,使Athenex的现金流面临枯竭。据外媒报道的数字显示,Athenex在2022年年底时,公司的现金和等价物只剩3670万美元。迫于无奈,Athenex只好申请破产保护和寻找买家。可见,监管审批成为了医疗创新企业们进行商业化之前重要的“拦路虎”。而在将药物送向审批前,临床期间的失败亦会让一家医疗创新企业快速倒下。荷兰生物技术公司Xenikos与肾细胞癌新药研发公司Calithera Biosciences便是如此,前者旗下孤儿药T-Guard的试验性疗法在三期临床试验中宣告失败,后者旗下谷氨酷胺酶抑制剂Telaglenastat(CB-839)则在晚期或转移性肾细胞癌(RCC)患者中进行的CANTATA临床试验未能达到主要终点。临床试验的失败,导致两家医疗独角兽不得不裁员续命,并最终因资金链断裂而宣布破产保护。从上述情况看,医疗独角兽们主要是倒在了临床与新业务进行商业化的前夕。但其实,哪怕是到了市场拓展的关键时刻,前路的未知数依然巨大。例如合成生物学“元老级”独角兽,Amyris在这两年合成生物学大火的背景下,受到了广泛关注:Amyris是做合成生物学最早的一批企业,其通过对酵母细胞进行基因工程,生产出了用于治疗疟疾的重要药物青蒿素,并在后续覆盖健康、美容和保健等领域的多个品牌。然而,Amyris也没逃过倒下的命运。原因在于,从B端向C端消费品领域大举进行商业化拓展后,Amyris没能控制住商业成本,且造成了大量亏损。财报数据显示,2023年第1季度,Amyris的营收为5608万美元,同比下降2.8%,亏损则达到创纪录的2亿美元。由于盈利能力持续下滑,Amyris的现金储备难以使其渡过危机,最终选择了申请破产保护。与Amyris的状况如出一辙,数字疗法的先驱企业Pear在商业化快速推进的过程中遇到了瓶颈。据悉,Pear当前共有三款数字疗法产品获批上市,分别针对药物使用障碍、阿片类药物使用障碍和慢性失眠,另有14个在研产品,涵盖精神病学、神经病学、胃肠、肿瘤学和心血管等多个领域。尽管产品线已构建得十分丰富,可Pear并不赚钱。财报显示,Pear2022年营业营收为1270万美元,亏损则达到了1.234亿美元。于是,面对市场端的不顺,Pear去年开始大量裁员以缩减开支,但由于商业变现未得到明显好转,最终于今年4月宣布申请破产保护。不难发现,在复盘这些企业倒闭的原因时,哪怕已经成长为行业的独角兽,高额的负债、临床端的进展、监管的审批、盈利能力等每一个因素都依然会成为压死创新企业的“最后一根稻草”。“都说创业是九死一生的游戏,而医疗创业与大多行业相比,更难、更辛苦,成功几率更低。在从实验室有一个技术、idea到最终实现商业放量的整个过程里,每一个环节,一步错,亦可能步步错。”一位不愿具名的VC负责人告诉动脉网,“而反映到当下,融资环境的不畅更是加剧了创新企业活下去的难度,大面积的企业倒下成为了必然。”倒下不是结束,而是行业的新起点历经大浪淘沙,方能筛选出真正的金子。尽管在今年,医疗独角兽们纷纷倒下,但先驱们的脚步已踏遍坑洼,为行业后来者们指引了前行的方向。比如在口腔领域,Smile Direct Club凭借DTC(Direct To Consumer)模式,为隐形正畸的持续扩容带来了巨大的助力。要知道,全球正畸医生缺口大,仅是在美国,就有40%的县域没有相关医生资源,而Smile Direct Club通过推出线上正畸套件订购服务,以及遍布美加澳英等全球化的网络,使大量患者可轻松获得口腔正畸的医疗服务。Smile Direct Club成功上市后,吸引了大量投资机构和创新者入局。据动脉网此前不完全统计,仅在中国,就已有DTC品牌约20家,近1/5的品牌已拿过融资。(隐形矫正逐渐形成三种销售模式 图片来源:隐形牙套调研报告)当然,DTC模式一直在行业里存在巨大争议。这是在于,很多正畸医生认为,隐形矫正首先是医疗行为,一定要医生来做,没有经过诊断检查或是拍X光片就向患者提供牙套会带来医疗风险,而且由患者自己拍摄的照片会与专业牙医的实时监控出现不符的情况。又比如在合成生物学领域,从Amyris将生产青蒿素的酵母菌株授权给赛诺菲开始,全球合成生物学走出了产业化的关键一步,也吸引了大量创业者入局,一家又一家合成生物学企业开始建立。而当Amyris奔向金融市场,成为合成生物学领域的第一家纳斯达克上市公司时,资本的热情就此点燃,合成生物学成为VC/PE竞相押注的赛道。从这点看,Amyris在合成生物学产业化探索的近20年里,具有举足轻重的地位和意义。而它的倒下,也给到了当下行业以警示:技术在合成生物学等前沿领域很重要,但也要意识到,商业化与管理能力亦是关键,比如品类选择和成本管控等。这些,才能使合成生物学企业在市场化竞争中行稳致远。自Amyris申请破产保护后,合成生物学企业的研发仍在加速,投融资事件亦在持续。(合成生物学发展过程中部分重要节点事件 动脉网制图 数据来源:互联网公开资料)再看另一家行业先驱,作为数字疗法的独角兽企业,Pear从2013年成立开始就以重新定义医疗为己任,并成为数字疗法行业的拓荒者。2017年,在FDA开始鼓励数字健康创新时,Pear入选了旨在开发对医疗软件提出监管方法的新举措的软件预认证试点项目,并在9月以De Novo方式获批第一种处方数字疗法ReSET。一时之间,数字疗法行业迅速升温。这是在于,相比药物治疗,基于认知行为疗法和应急管理的数字疗法可以避免药物治疗造成的副作用,也可以保证治疗的标准和一致性,利用网络又带来了更好的可及性,并避免了因为面对面治疗带来的病耻感造成的中断治疗。于是,数字疗法被行业寄予厚望,众多创新者加入这场创业热浪中。(数字疗法重构核心医疗流程和触达界面,分步骤全面渗透 图片来源:蛋壳研究院)不过,作为新生事物,数字疗法在商业模式的构建上尚处初期,Pear因此遇到了不少商业化挫折:其商业模式过于依赖院内处方。最终,难以实现规模盈利的Pear倒下。当然,需要认识到,Pear的失败既有企业自己还未探索出更合适的模式这一因素外,也有当下资本市场低迷、数字疗法行业尚处早期的客观因素。Pear虽然失败了,但它的尝试与探索无疑为数字疗法行业提供了宝贵的经验教训,也让入局者能更为审慎、科学地处理商业化与管理问题。综上来看,一家独角兽企业的倒下不是结束,而是医疗行业的新起点:任何行业都会经历价值链条的重塑与整合,先驱们的“血泪教训”,终会为后者打开更快速的通道。而在每次的裂变与前行中,行业才真正得以实现螺旋式上升。医疗创新创业九死一生,如何跨过“死亡谷”?真正的创新,是九死一生。以药物研发为例,能够进入临床研究的项目会多达十个,但能成功上市的只有一个。因此,九个失败的项目成本,最终都要摊到一个成功上市的药品上。不仅生物医药企业如此,医疗器械、生命科学工具等细分赛道亦是如此:研发端巨额资金投入的压力,成为医疗初创公司们不能承受之重。创新公司每一次的进展,都像在“死亡谷”穿越一般,稍有不慎就可能导致公司倒在中途。那创新企业们究竟该如何做呢?针对此,一位资深的投资人在此前与动脉网的访谈中给到了4点建议。第一,越是艰难的时候,企业越要把火力集中到关键问题上。在融资环境不畅且处在研发关键期时,现金流极其重要。因此医疗创新企业需削减成功概率小的业务,更多地专注在能够创造价值和收入的领域。毕竟,很多时候项目失败,可能并不是项目本身不行,而是因为环境限制,比方说疫情、资本寒冬等。第二,发展过程中要切记未雨绸缪。当企业发展较好,或者现金流正常的时候,就要去认识投资机构,甚至进行融资,并要对股权融资、债权融资,或者其他的创新型融资有了解。这样不仅可以与资本方保持联系,也能了解资本方对项目的看法,有利于企业遇到现金流困难的时候,能立刻想到最优的解决办法。第三,企业在每一个发展的关键阶段,要找到最合适的人才。医疗创新是一个长周期的征程,从基础研究到基础技术开发,再到市场化导入,每个阶段对人才的需求是不一样的。因此,企业创始人一定要规划好人才结构图,每一个里程碑事件达成后,就要开始为下一个阶段的人才储备做好准备。(医疗创新链路示意 动脉网制图)第四,企业创始人要多与客户沟通,以及与投资人、股东搞好关系。如果创始人只关注到技术或业务上,这对于企业的发展是不太有利的。因此,创始人要统筹规划,妥善处理与各方关系,以促进公司内外部关系的稳定,并在公司遇到困难时,能获得更多帮助。当然,创新之路上的挑战纷繁复杂,充满了变数。当一家又一家创新医疗企业前仆后继,研发着一个又一个产品,以解决尚未满足的临床需求,医疗创新生态势必迎来更大的繁荣。在这个过程中,尽管有大量的企业会因为各种原因倒下,但它们为行业所做的突破,以及试错的经验,都成为了宝贵的财富与养分,滋养着行业的成长。*封面图片来源:123rf近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
今年全球数字健康重回“现实”,投资人集体“躺平”。宏观上,根据Rock Health数据,上半年美国数字健康领域仅有244起融资,共融资61亿美元,投融资数据为2019 年以来的同期最低。微观上,行业挤出效应增强,数字疗法成重灾区。5月Pear破产贱卖、7月Babylon身陷破产传闻,行业内争议颇多。大佬们常说,越是穿越行业“谷底”,投资越要回归常识。于是,我们把观察数字健康的目光投向了医疗服务一线——医疗工作者们到底需要怎样的数字健康?医院如何布局下一步的数字健康?动脉网统计了三家世界顶尖医院过去5年的对外投资数据,包括Mayo Clinic(妙佑医疗国际)、UPMC(匹兹堡大学医学中心)、Cleveland Clinic(克利夫兰诊所)。看看他们在数字健康领域的变化与思考。数据来源:动脉橙、It桔子站在医院的角度,数字健康可能从来不“凉”。从统计到的44起投资事件来看,数字健康是出手最频繁的赛道。过去5年,三所医院共20次投向数字健康。而且疫情后,三所医院对数字健康赛道的投资持续加码。进入2023年后,在数字健康领域3家医院共出手7次,无论出手次数还是金额,都比去年同期略有增长。 数据来源:动脉橙、It桔子当然,数字健康的含义非常广泛。其中包含了一切能够帮助消费者改善生活方式和健康相关的技术、平台、系统、设备、疗法等。而三家医院全都积极看向新技术、新应用,说明大医院的信息化、数字化的“内卷”早已开始。而根据 Becker's Healthcare(贝克尔的医疗保健)的统计,疫情开始后,美国至少有23家医院设立了投资部门。mHealth的文章称,这些医院风投将塑造美国数字健康未来的投资环境。野心:逐鹿医疗保健数字化过去,这个领域一直是科技大厂最“热闹”的地方,现在大医院们也雄心勃勃。 数据来源:动脉橙、It桔子过去5年,三家医院共20次的数字健康投资里,围绕医疗保健领域的信息化、数字化(不含AI类项目)的投资次数共10次,占半壁江山。2023年前8个月,三家医院共有4笔相关投资。其中,UPMC是医疗信息化投资的大户,Mayo Clinic、Cleveland Clinic今年上半年增加了对该领域的投资。在数字健康资金降温后,3家医院的投资部门均表示会更专注“自己的使命”,即基础医疗保健领域的技术创新。UPMC Enterprises执行副总裁Brent Burns表示,UPMC将通过自动化和先进技术提高患者获得医疗服务的机会和提高效率。实际上,医疗保健行业是美国规模最大、增长最快的行业之一。根据医疗保险和医疗补助服务中心 (“CMS”) 的数据,从 2019 年到 2028 年,医疗保健支出将平均每年增长 5.4%,到 2028 年约占美国 GDP 的 19.7%,即约 6.2 万亿美元。从需求端看,医疗保健的大机会依然长期存在。因此,不只是医院“重兵压上”,传统的VC也在期待“捧出”下一个明星公司。根据Rock Health的数据,上半年美国数字健康领域1亿美元以上的投资共12笔,围绕医疗保健领域有8笔,投资总额约115亿人民币。但有趣的一面出现了。我们将今年3家医院围绕医疗保健领域的4笔投资与上述8笔围绕该领域的1亿美元以上投资做对比:医院重点投医疗大数据,而传统VC主要投服务供给。 数据来源:动脉橙、It桔子好吧,大家今年都爱“跨界”。虽然医院投资持续看好医疗保健领域,但主攻的领域不是传统的远程医疗,而变成了医疗大数据。具体来看,2023年1-8月,UPMC Enterprises在数字健康领域一共出手2次,全是围绕医疗保健领域的信息化、大数据项目。其中,对Smile Digital Health的连续投资,显示出他们的“大数据野心”。Smile Digital Health是一家医疗保健领域的数据结构和交换解决方案供应商。2021年,UPMC Enterprises参与Smile Digital Health A轮融资,今年的B轮融资中,UPMC Enterprises再次加码。这家公司解决方案的核心是打破临床数据在医疗保健领域中的使用壁垒,确保唯一信源的临床据能够高效服务于医疗保健领域中的各方,包括医生、患者、支付方、卫生部门,甚至相关APP的开发商。图片来源:Smile Digital Health官网这表明UPMC已经把医疗数据视作商业资源。他们希望把医疗数据资源开发给更多机构使用,并希望在数据应用中,主导应用效率,建立使用规范。Cleveland Clinic同样有这样的考虑。Cleveland Clinic Venture 总经理JD Friedland说,“我们有很多患者的数据,我们希望有能力管理这些数据,确保这些数据被及时、正确、安全、合乎道德地使用,以达到干预的目的” JD Friedland说。他表示,医疗大数据的应用是Cleveland Clinic未来重要的关注方向。今年的新增投资中,Cleveland Clinic投了Avaneer Health的种子轮。这家公司围绕区块链和FHIR技术(交换医疗保健信息的认可标准),宣布推出去中心化网络和平台。而Avaneer Network™是美国首个专门为医疗行业创建的点对点网络。建设社会共享、安全、正确的医疗大数据应用网络,或许是医疗信息化的下一步。而在这一步中,大医院们显然不甘心只做医疗数据的提供者。过往十年,我们谈数字健康医疗保健领域的格局,互联网大厂的“跨界”是重要议题;那么未来十年,这些大医院又能和互联网擦出怎样的火花?我们拭目以待吧。三家医院相比,UPMC“跨界”速度最快。2021年,与Smile Digital Health同期,UPMC还投了Smile CDR,这是一家健康数据存储和集成服务商。其数据库与平台的构建也符合美国FHIR技术要求。2023年1月,UPMC Enterprises完成了对医疗数据管理和分析技术平台Clearsense的D轮投资。2023年3月,在完成B轮融资后,Smile Digital Health宣布与软件公司BDR Solutions LLC合作,在全美范围内,向医疗服务机构以及公共部门部署可共享的数据结构及系统,来改善基础医疗保健服务。克制:对AI的偏爱与谨慎从此次统计来看,在生成式AI大火的2023年,三家医院似乎对AI集体不感冒,前8个月交出“白卷”。但这并不意味着,他们对人工智能保守,相反他们早已入局,更关心人工智能在实际工作中的“效率提升”。 数据来源:动脉橙、It桔子Mayo Clinic把AI看做是一个“超级大脑”,看重人工智能在预测、决策、科研上的效率提升。Diagnostic Robotic主要解决基础医疗服务中劳动力和预算紧张的问题。它为医疗保险公司、医疗服务提供者和患者开发了医学级AI分诊和临床预测平台,目前,Diagnostic Robotics除了与美国的付款方和医疗机构合作,也进入了以色列市场。Theator是外科医生的手术帮手。公司自主开发的Minutes平台能够通过机器学习和提供精确的医疗图像,帮助医生科学地判断最适用的手术方案。并且,在该平台的数据库中,保存着数千种相似的医疗案例,哪怕机器不能在短时间内给出最优医疗方案,数据库提供的信息也能够帮助医疗团队分析患者情况,减少手术失败的可能。nference打破生物学知识的信息孤岛,主要助力医学研究。在生物医学领域,大多数生物医学信息都是非结构化的,如临床记录、科学文献、病理图像、心电波形图等。这些信息内里的生物学知识,以前是靠医学专家解释,而nference公司开发的AI软件平台nferX,使这些非结构化医学知识可计算。nferX能实时、自动地生成相关方案,以支持药物发现和开发、药物生命周期管理和精准医疗。而UPMC则更关心医生日常工作的效率提升,倾向将日常但耗时的任务转移到技术上。UPMC Enterprises投资的Abridge是一家医疗对话人工智能公司,提供的产品,类似于生成式AI小插件,是基于音频的系统来记录和总结医疗对话的工具。目前,Abridge作为医生的文档助手应用在医患沟通、病历生成领域。截至目前,已有超过2000名医生,20万名患者参与使用。这些项目反过来让我们思考,医院到底需要哪些AI项目?实际上,医院AI的落地,更需要找到高频、重复的工作情景,医生的辅助工具把AI引入其中,帮助医生专注于诊疗与科研,进而推动医院整体能力的良性发展。质量、效率、可及性是医疗服务永恒的主题。UPMC Enterprises执行副总裁Brent Burns认为,数字医疗工具正在重新构建医疗环境,能够提高医疗服务质量和可及性,帮助UPMC“走出诊所,融入社区”。因此,创新的数字医疗工具是UPMC Enterprises长期投资的方向。但大医院并不对AI“崇拜”。Cleveland Clinic表示,“我们希望支持生成人工智能在医疗保健领域的真正应用,但我们不会为了给自己贴上AI标签就开始砸钱”。事实上,在当前医疗大语言模型的实践中,大医院的首选仍然是与科技大厂合作。今年6月Mayo Clinic官宣了与谷歌的合作,将生成式AI正式的带入医疗中。根据合作协议,Mayo Clinic将使用谷歌云开发的最新聊天机器人工具,以增强医疗保健工作流程,提高临床工作效率。这项工具是基于2023年3月发布的Generative AI App Builder平台,名为“Enterprise Search”。它不仅能够快速开发出基于生成式 AI 的客服机器人、产品推荐、定制化搜索引擎等类型的应用,还支持图片、文本、视频、音频多模态搜索。值得注意的是,今年,Mayo Clinic与谷歌的合作是基于四年前签订的“十年之约”协议上所延伸的。早在2019年9月,谷歌就与Mayo Clinic签订了长达10年的数字化转型合作协议。根据协议内容,Mayo Clinic将为其提供患者健康数据,而谷歌将在未来十年内研发一系列AI+医疗的相关产品,同时保证数据的保密性。而Mayo Clinic和谷歌的强强联手,也表明了医院AI发展的方向——医疗信息化与大模型的兼容。务实:押宝手术“可视化”工具和传统VC不同,医院风投除了财务指标的考虑,更多的基于自身业务的发展。因此,即使是押宝新技术,也处处体现务实的风格。这种务实,首先体现在持续布局医生的“工具箱”。上文所述的他们对AI医疗项目的取向,本质上就是投资特定场景下,医生高频使用的“新工具”。而今年打开这些顶尖医院医生的“工具箱”,AR医疗成新的“香饽饽”。3家医院,前8个月总计7笔投资中,3笔投向该领域。虽然AR医疗尚属于发展早期,但今年投融资加速。根据VR星球统计,2023年第二季度全球AR医疗获得了5次融资(总计12笔),总金额达1.26亿美元,领跑AR/VR行业。Towards Healthcare近日发布一项研究显示,到2030年,全球AR/VR医疗保健市场规模预计将达到约222亿美元。上半年Mayo Clinic连投2个AR医疗项目,用于拓展外科医生的“视力”,提升手术质量和效率。2023年5月,Mayo Clinic、Cleveland Clinic、GE Healthcare共同投资了一家AR医疗解决方案开发商MediView XR。今年7月,MediView基于HoloLens的MR医疗平台XR90获美国FDA 510(k)认证。产品主要从诊断和微创手术的角度切入,医生可根据CT图像以三维方式查看病人的内部软组织、血管、器官和骨骼结构。它还将CT成像与超声波结合在一起,使三维全息图像在病人皮下解剖时显示,从而使医疗服务提供者能够进行肿瘤消融和活检等微创手术。全息光射线还可用于跟踪和显示医生手术导航仪器的路径。2023年6月,Mayo Clinic再投AR手术辅助解决方案提供商Medivis,公司主要产品SurgicalAR从术前规划的角度切入,模拟、测试手术方法的有效性等等,平台可将全息人体数据和图像呈现在用户眼前,从而提升手术的效率和成功率。此外Medivis的产品还被用于临床医生的教育培训中。其次,务实还体现在对新技术的态度上,一是“先合作再投资”,二是长期孵化,长期复投。在今年7笔数字健康融资中,Smile Digital Health为UPMC长期复投项目,其A、B轮UPMC都是主要投资者。而Mayo Clinic对MediView XR投资前,在2023年1月就官宣与MediView XR合作。根据合作协议条款,MediView XR将向MediView提供临床、技术和研究专长。总结产业投资,向上追技术,向下看需求。今年行情动荡,医疗VC、PE集体“向上”,大家都冲进校园,抢教授、抢项目寻求“安心”,但或许泡一泡医院,回归临床需求,才能回归投资的本质。而对于医院来说,基础的医疗保健是其最大的使命,质量、效率、可及性是永恒的主题,发达地区也不例外。因此,世界顶尖的医院也长期投资数字健康在医疗保健的技术创新,即使今年全球数字健康资金降温,他们仍然保持投资节奏。数字健康发展到现在,世界级大医院在医疗信息化上已发展到一定阶段。他们的投资布局,实际上已显示出了医疗向互联网科技的融合跨界趋势。他们对于新技术相比传统VC可能更积极,今年重点关注的创新赛道:医疗大数据和AR医疗。不过,他们并不盲从于新技术,而是完全出于与自身业务的结合,投资风格上表现出“勇于尝新、小步快跑”既先锋又稳健的特点。其实,投资数字健康不是目的,而是基础设施。参考资料:mHealth:《Exploring Digital Health Funding Strategies atCleveland Clinic, UPMC》*封面图片来源:123rf近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
股价暴跌、关停主营业务、出售资产……2023年至今,全球互联网医疗明星企业Babylon Health(以下简称Babylon)风波不断。8月31日,Babylon公告了风波的最新进展:在探索战略替代方案后,公司在英国业务的大部分剩余资产已被美国医疗保健服务公司eMed.com收购。而在过去的几年里,Babylon经历了一轮高速增长,年收入从2018年的800万美元增长至2022年的11.1亿美元。2023年第一季度,公司收入仍保持了稳定增长,并预期在2024年中期实现盈利。2023年以来,在经历了前几年的高光时刻之后,国内也有互联网医院、互联网医疗平台传出注销、转让、寻求并购的消息。全球市场上相似的境况出现,问题到底在哪里?停业、卖资产,明星公司怎么了?创立于英国的Babylon早已被业内熟知,截至2022年底,Babylon的三大业务板块:价值医疗服务、临床服务、软件授权服务,已经覆盖了全球15个国家。Babylon早期的主要业务在英国,2020年进入美国市场后迎来高速增长,并于2021年以SPAC模式在纽交所上市;来自美国的价值医疗服务收入成为Babylon的核心收入。尽管收入激增,但Babylon仍处于亏损状态。在预测2023年业绩时,Babylon认为新一年营收有望与2022年接近,维持在11.1亿美元左右,并预期在2024年中期实现盈利。然而,2023年接二连三的状况出现。5月,Babylon宣布将进行私有化和重组,随后股价暴跌,从7美元跌至0.5美元。8月,Babylon未能按时公布2023年第二季度经审计的业绩报告,反而披露了多条重磅消息:原计划与MindMaze的合并交易不再进行,关停美国公司及业务,寻求出售英国业务,且从2022年10月就开始出售的Meritage Medical Network(IPA业务)仍在继续出售。到8月31,其中一项出售迎来进展,Babylon在英国业务的大部分剩余资产被美国医疗保健服务公司eMed.com收购。事实上,Babylon近几个月来一直在努力为自身业务融资,最终不得不出售资产、关停核心业务。追溯Babylon的发展历程可以发现,造成现状的主要原因在资本市场和业务本身。自从采用SPAC模式上市以来,Babylon的股价一直较低,甚至跌至1美元以下,影响了募资能力。业务方面,近三年来Babylon的主要收入来源是价值医疗服务,公司收入从千万美元级增长至10亿美元以上,也得益于价值医疗服务的收入贡献。2020年、2021年、2022年,Babylon价值医疗服务收入为0.26亿美元、2.19亿美元、10.26亿美元,分别占总收入的32.9%、68.2%、92.5%。不过,高收入也带来了巨额成本。在Babylon的成本结构中,索赔费用占比最高,即使支付给第三方向机构(向Babylon会员提供的医疗服务)的费用。Babylon通过主动、预防性护理来加强会员慢病管理,使会员保持健康,避免不必要的急诊和住院,将医疗服务费用降低到一定程度,才能通过会员费的“结余”实现盈利。Babylon索赔费用及其在收入中所占的比重,资料来源:Babylon财报2020年以来,Babylon索赔费用占价值医疗服务收入的比例在96.2%-100.5%之间,占公司总收入的比例也一路攀升,2022年达到91.6%;2023年第一季度,索赔费用依然巨高不下,占价值医疗服务收入的99%,占总收入的91.3%。而公司还有临床护理费用、平台及应用费用、研发费用等一系列成本,整体算下来,几乎陷入了业务越大、亏得越多的状态。持续巨额亏损,有限的募资能力不足以再支撑亏损,最终导致了Babylon面临的困境。国内平台境况相似,根源何在?巧合的是,国内互联网医疗行业也出现了类似状况。近期,动脉网在《注销转让潮来临,为什么还有人扎堆做互联网医院?》一文中,针对牌照注销和转让的现状进行了分析。不过,牌照主要聚焦在服务资质层面,目前许多企业拿牌照是为了与主业产生协同,主业调整时,资质也可能随之变化。未来,牌照的注销或转让,甚至可能会成为一种常态。当前需深入剖析的,是互联网医疗平台现状。2023年,国内有互联网医疗平台传出裁员、业务线缩减或调整,甚至寻求并购的消息,既有综合类平台,也有专科类平台。国内医疗服务体系、支付体系、大众就医习惯等都与英美存在巨大差异,尽管行业境况相似,但背后原因却大不相同。纵观全行业,国内除了少数互联网医疗公司已盈利之外,大多仍在探寻盈利模式的道路上。对于企业而言,遭遇困境或业务进展缓慢主要是面临自身的诸多挑战。例如模式单一,仅以在线医疗服务或药品销售为主。医疗服务需求低频、存在不确定性,过去三年在线医疗服务量有大幅增长,但其中一部分只是临时需求。从较长的周期看,在线医疗用户数的确呈增长趋势,但需求低频仍是不可能突破的既有特征。因此,若企业以医疗服务相关收入为主(例如诊费分成、随医疗服务产生的平台使用费等),那么客单价及服务量难以快速形成大规模营收。也有平台将在线诊疗后的药品销售作为主要收入来源,然而,若平台规模有限,药品在价格、配送速度等方面的竞争力也有限。加之药品毛利率低,几大电商平台以足够的销售体量才支撑起一定的利润规模,对于销售量有限的平台来说,利润规模难做大。同时,企业对融资依赖度高,自我造血能力弱。前些年,互联网医疗是资本的宠儿,高额融资频出。对技术研发、业务拓展来说,成本投入是必然。近几年来,被投企业积极开拓市场,甚至有的在医生或用户服务方面追求极致,但由于上述收入结构单一问题,自我造血能力弱,现金流有限。资方退出时,企业现有资金不足以赎回股权。当企业迫于外部压力进行业务调整时,效果未必能立竿见影。通常情况下,企业面临困境的对策之一就是压缩或调整业务。不过,互联网医疗探索多年,每一项业务都不是一朝一夕建立起来的。调整方向,效果自然几乎不可能立竿见影,尤其是当企业在原有方向行驶太久的情况下。同时,业务调整需配置强有力的执行团队,若未能引进足够强大的团队,即使业务方向正确,也可能导致落地成效微弱。从更宏观的视角看,一些行业环境问题带来的挑战,也是导致企业困境的原因。首先是缺少支付方,C端付费意愿不够强、B端市场尚在培养中、医保付费范围有限。这是国内互联网医疗与美国差异最大的地方。大众找专家、看名医的心态突出,很难为普通医生支付超过线下就诊过多的费用,也很难为预防类、管理类服务付费。当前,C端能产生规模化收入的,主要是药品销售。B端市场主要是保险公司、大型企业,为客户或员工购买医疗健康服务,不过受限于B端健管观念、成本和预算、对互联网医疗服务的接受度等原因,市场教育仍在进行中。医保是行业曾经寄予厚望的支付方之一,近三年来,医保付费的确在公立互联网医院快速铺开,但对第三方互联网医疗平台的支持极为有限;加之互联网医疗服务的报销仅针对门诊医药费,与住院费用相比,整体规模小得多,因此医保付费也很难带来大规模收入。其次,以往互联网医疗以财务投资为主,极少有战略投资,被投企业“孤军奋战”。一轮接一轮投资——企业做大做强——上市退出,这是投资互联网医疗的理想路径,然而,互联网向医疗渗透比其他行业要难得多,这一理想的实现可能就要打折扣了。前文已经提到支付方的几大挑战,这是短期内无法逆转的现实。为了探索更多元化的业务模式、寻找到有足够意愿的支付方,互联网医疗平台需要更多战略协同,这在过去的投资中较少。以往,协同主要体现在流量上——在互联网平台接入被投企业的问诊入口,这对于破解根本问题作用有限。被并购或是最优解,业务协同点有哪些?当然,事物是有两面性的。企业与行业遭遇挑战,并不等于其价值应被全盘否定。机会总是给有准备的人,先行者摸着石头过河,后来者助力、共同架桥,行业在2020年之前已有了一定积累,才能在特殊时期凸显价值,获得政府部门的认可与大力支持。在政策导向作用极强的医疗领域,政策支持是基本前提。如今,与医疗服务相关的纲领性文件中,几乎都会提到对“互联网+”医疗服务的支持。同时,这些年来,企业逐个拓展医生、吸引患者,才让更多人看到了互联网医疗。在线医疗用户数近几年逐渐攀升,截至2022年底,在线医疗用户规模达3.63亿,占网民整体的34.0%。全国医院100强中,大多已开通互联网医疗服务,优质医疗资源能更好地输送到一二线城市以外的地区。从企业层面来看,一些公司在医生吸引力、用户认可度、品牌影响力、运营体系方面已颇有成效。在短期的内部运营缺失情况下,医患用户感知较小,服务几乎仍能正常开展。近期,据媒体报道,有互联网大厂报价,拟收购一家知名互联网医疗平台。过去10年来,互联网医疗是互联网大厂热衷布局的领域,从流量整合、战略协同、资金实力的角度看,互联网大厂的确是理想的潜在收购方。当下,通过并购实现业务延续,对企业和投资方来说,也许都是最优解。对于行业而言,多年积累的资源得以保留,避免了前功尽弃。互联网大厂与互联网医疗平台的联手,能在诸多方向上形成协同。其一,医患资源整合,尤其是医生资源的补充。近几年来,各种规模的互联网医疗平台纷纷涌现,对医生资源的争夺更加激烈,而医生精力有限,使用的线上诊疗APP数量也有限。动脉网蛋壳研究院曾在《2022年互联网医院报告》的调研中发现,多达71.5%的互联网医生仅使用1-3个平台,仅有11.1%的医生在4个以上的平台执业。而平台的用户数量和质量、平台诊疗流程和内容的合规性、平台的社会影响力、平台使用体验等等,都是医生选择入驻平台的决定因素。互联网大厂精通C端获客与运营,但服务医生有更高的门槛,且需要长时间积累在医生中的口碑。因此,大厂若亲自下场做互联网医疗,在医生资源这个最基础的层面,就可能遇到障碍,一家运营多年、拥有大量高质量医生的平台,能在很大程度上进行弥补。同时,受限于医疗服务需求低频的特点,互联网公域流量向互联网医疗的转化率并不高,意味着以往互联网C端流量变现的种种逻辑在医疗服务上行不通。而互联网医疗平台长期通过“医带患”的方式吸引患者,获得的是更精准的、有医疗服务需求的流量,这也能为互联网大厂带来补充。其二,客户渠道融合,寻找多元的商业化渠道。在拓展支付方过程中,C端付费意愿、医保全面开放都难以在短期内获得突破,长期也未必能成为主要支付方,B端成为最有可能形成稳定支付方的拓展对象。健康险产品中20%的健康管理、企业健管服务,都有千亿级的市场空间。互联网大厂业务线众多,能基于互联网医疗平台几乎已经成型的产品体系,挖掘和满足更多的B端客户需求。其三,数据协同,发掘医疗健康数据价值。过去很长时间里,医疗健康数据是业内的敏感话题,当然,数据安全永远都应该是行业主题。以往的敏感主要来自的数据确权、合法使用。2022年,中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,提出要推进实施公共数据确权授权机制,通过分红、提成等多种收益共享方式,平衡兼顾数据内容采集、加工、流通、应用等不同环节相关主体之间的利益分配。有了顶层设计作为基本框架,医疗健康数据的价值挖掘,就有了更大的确定性。对于互联网大厂来说,既有较为全面的C端消费数据,又能掌握精准的就诊数据,在医疗健康数据价值挖局上,则有了更多可能。众多互联网大厂,买家会是谁?纵观当前各大互联网大厂,谁最有可能收购一家互联网医疗公司?这要从各家既有战略和业务说起。阿里、京东两大电商巨头都已有独立的互联网医疗平台,且都是上市公司。同时,两家大厂的综合零售与医药零售在流量、配送等方面都有较高协同度,医药零售又与医疗健康服务协同。目前,医疗健康服务收入在两家公司收入中的占比都较低,但两家公司都将其作为重点业务,尤其加码专科医疗服务。此前阿里健康就已收购小鹿中医,补齐中医服务板块。百度和腾讯在医疗健康领域动作颇多。例如,百度投资了健康之路、微脉,孵化了健康管理平台“百度健康”,业务覆盖健康科普服务、在线问诊服务、健康商城服务、互联网医院服务以及数字专病联盟等五大场景。百度健康现阶段重点在线下医院合作、线上专病管理、数字化营销等方面。腾讯投资丁香园、微医、医联、好大夫在线等平台,自办了海南腾讯互联网医院,但从海南省卫健委公布的数据来看,自办的线上服务量较少。腾讯并未针对互联网医疗有太多亲力亲为,在医疗领域将更多精力投入到技术赋能方面,例如医疗AI、智慧医疗等产品研发,以及技术生态开放。字节跳动近两年来在医疗领域动作频繁,躬身入局与投资兼顾,接连创办了小荷健康及旗下互联网医院,投资了互联网医疗心理健康平台好心情,收购了妇儿医疗服务机构美中宜和、肿瘤医疗服务机构宏达爱瑞,线上线下医疗服务都已涉足,模式越来越重。由于字节跳动旗下抖音、今日头条两大平台都有大量医疗健康内容,也因此产生了巨大流量,可进行更深入的价值挖掘。不过,医疗服务尤其特殊性,供给端,医生不能像其他行业那样“直播带货”,线上咨询、诊疗行为都有严格规范;需求端,短视频流量向医疗服务转化变现并没有那么容易。总的来说,字节跳动做医疗服务的决心大,但仍需突破医疗领域的高壁垒,才能将其与原有流量优势更好地融合。同样是短视频平台,快手在医疗服务领域布局较轻。除了嵌入平台内的健康科普视频、健康咨询等板块之外,快手此前还成立了线下门诊,2021年宣布计划打造“小愉”和“轻蝉”的线上医疗服务品牌。不过,公开资料显示,这些业务进展很小。美团也是近几年来在医疗服务领域涉足较多的大厂之一,不过,整体上看美团的战略主要聚焦在平台生态打造上,重点是连接各个参与方。例如,美团到家业务连接线下药店、互联网医院,在“美团买药”板块形成从医到药的服务流程;美团到店业务则连接线下口腔、眼科及其他,以数字化平台为商家赋能,为用户找到合适的机构。尽管美团也自建了互联网医院、大药房,但由于其本地生活服务属性强,需要全国各地大量的、多元化的服务机构才能支撑当地用户需求,因此平台类业务仍是主流。综合来说,想要在医疗服务领域做深、做重,且线上医疗服务板块还存在明显缺口的大厂,收购一家成熟互联网医疗平台的可能性最大。当然,营收状况较好的其他互联网医疗公司,也不排除进行战略收购的可能。总的来说,任何一家为用户、为社会创造了价值的企业,都值得被尊重,寻找突破困局的最佳方案,也是企业未来继续实现自身价值的途径。*封面图片来源:123rf近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
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