Ratio, Inc.

近年来，核药领域迎来爆发式增长。在精准医疗与诊疗一体化理念驱动下，核药创新技术加速升级，呈现出"核素迭代、靶标拓展、平台创新"等创新趋势。新型α核素药物、新功能靶向分子、智能开发平台等技术突破正重塑核药研发范式。本文概述了核药重磅交易和代表性RDC上市和在研药物，供研发人员参考。近年来，核药领域迎来爆发式增长。据统计，2024年核药市场规模达175亿美元，复合增长率13.48%，全球临床阶段核药管线超600项。在精准医疗与诊疗一体化理念驱动下，核药创新技术加速升级，呈现出"核素迭代、靶标拓展、平台创新"等创新趋势。新型α核素药物、新功能靶向分子、智能开发平台等技术突破正重塑核药研发范式。随着诺华Pluvicto在转移性去势抵抗性前列腺癌治疗中的成功，核药产业竞争焦点已从同位素选择转向系统性技术革新。一、α核素开启精准杀伤新时代靶向α治疗（Targeted Alpha Therapy，TAT）疗法是近年来核药领域的突破性方向，主要利用高能α粒子对肿瘤细胞进行精准杀伤。相比传统的β射线核素，α粒子具备更短的穿透深度和更高的线性能量转移（LET），能够在细胞层面实现高效破坏，同时降低对周围正常组织的损伤。其中，锕225（225Ac）凭借多阶段杀伤拓展难治瘤种，铅212（212Pb）以“短平快”的α治疗重塑临床范式，硼10（10B）则通过诊疗精准性开辟实体瘤新路径。创新性核素应用推动核药从“广谱杀伤”向“精准放疗2.0”升级。值得注意的是，同位素供应短缺是核药行业面临的最大挑战之一。在生产方面，现有创新技术包括原料替代，如212Pb用228Th替代铀矿，225Ac用核废料替代纯钍矿，10B开发新型前驱体；同时，使用模块化热室（212Pb）、在线辐照（225Ac）、超低温精馏（10B）等工艺革新技术；另有Telix公司构建"钍矿-分离-制剂"全链条，中核集团实现"反应堆-精馏-应用"闭环等产业协同创新流程，不断推动创新核素在核药开发中的精准诊疗应用（表1）。表1：创新α核素与传统核素对比核药的精准打击优势和技术迭代潜力持续吸引资本与产业资源（表2）。2024年2月，由诺贝尔化学奖得主Michael Welch教授创立的AlphaThera Bio宣布完成8500万美元A轮融资，致力于开发基于225Ac和镭223（223Ra）的TAT平台，并解决放射性核素稳定性和体内清除的挑战。自2023年以来，核药领军企业诺华分别与Bicycle Therapeutics、3B Pharmaceuticals、PeptiDream、Mariana Oncology等多家公司达成收购或药物开发合作，总金额近70亿美元。2024年7月，Novartis宣布与Radiomedix达成合作协议，开发TAT治疗方案，前期支付2000万美元，合作总金额超过10亿美元。2024年11月，诺华再与Ratio Therapeutics公司达成合作，共同开发针对生长抑素受体2（SSTR2）的放射性治疗药物，利用Ratio公司在放射配体治疗（RLT）发现和开发方面的专业知识及其两个专有研发平台——Trillium和Macropa，Trillium是一种药代动力学调控平台，能够针对任何特异性抗原靶标进行调控；Macropa是一种同位素225Ac螯合剂，这些平台均能够提升α粒子的肿瘤杀伤力。其中，国内药企东诚药业、远大医药等通过技术引进和合作加速国产替代。表2：近两年核药的重磅交易列举二、精准靶向及诊疗一体化1RDCRDC（Radionuclide Drug Conjugates）是一类创新的放射性药物，将精准靶向分子（单抗或多肽/小分子，Ligand）和强力杀伤因子（核素，Radioisotope）用连接臂（Linker）螯合剂（Chelator）偶联在一起而设计开发的药物形态；得益于其特殊的作用机制，RDC可实现高精度诊断及在治疗疾病的过程中具有不易耐药等优点，成为临床实操中唯一能够实现诊疗一体化的药物，也被认为是目前核药靶向治疗领域最具潜力的发展方向之一。当前，全球已获批RDC药物11个，其中9个为诊断用，2款来自诺华公司分别为针对神经内分泌瘤的Lutathrea与前列腺癌Pluvicto为治疗性用药（表3）。Pluvicto是首个靶向前列腺特异性膜抗原（PSMA）的治疗性RDC药物，通过β射线精准杀伤肿瘤细胞，2024年销售额13.92亿美元。Lutathera是全球首款治疗性RDC，针对SSTR2阳性肿瘤，Ⅲ期试验显示疾病进展风险降低79%，2024年销售额7.24亿美元。两款治疗性RDC的良好市场表现，让整个市场对核药赛道展现出强劲信心。表3：已获批RDC诊疗法当前管线中，RDC药物研发较活跃，临床前及早期临床候选药物较丰富（图1）。进入临床后期的管线中，目前已递交上市申请的RDC候选药共有8个，其中有2个治疗性RDC的上市申请进展较为艰难，131I-Omburtamab（靶向B7-H3）的上市申请经历了多次波折，目前尚未在全球主要市场获批；131I-Apamistamab（商品名Iomab-B）作为一种靶向CD45的RDC，在复发/难治性急性髓系白血病（R/R AML）治疗中展现了突破性潜力，但其上市申请因监管要求未完全获批，目前处于战略合作调整阶段。进入Ⅲ期临床的RDC药物进展较为积极的治疗性RDC有8个（表4）。以225Ac-PSMA-617、RYZ101和177Lu-Edotreotide为代表的全球首创药物具备较强的市场竞争力。图1：全球RDC研发管线布局表4：处于Ⅲ期临床的RDC药物2PRC根据靶向配体的不同，RDC可细分为抗体偶联核素药物（ARC）、小分子偶联核素药物（SMRC）和多肽偶联核素药物（PRC）。PRC利用多肽将放射性同位素靶向递送至癌细胞中，通过“靶向多肽+核素”的精准设计，结合技术创新（如环肽、诊疗一体化），在实体瘤治疗中展现出独特优势。与抗体相比，多肽在组织渗透、药代动力学性质等方面优势独特，同时多肽蛋白的特异性表达与偶联功能可以满足RDC的技术突破方向要求。此外，通过环化改造（如形成环肽）或引入非天然氨基酸，可增强多肽的抗酶解能力和靶标亲和力。美国FDA已经批准多款靶向多肽核药，如Lutathera用的多肽是Octreotide（奥曲肽），证明了基于多肽分子开发RDC的可行性。2024年5月，诺华与PeptiDream公司开展多肽发现合作，利用其独有的多肽发现平台系统（PDPS），根据诺华指定的靶标，发现和优化创新大环肽。同月，诺华以17.5亿美元收购Mariana Oncology公司，该公司聚焦开发靶向肽核药，其主导项目MC-339是一种针对小细胞肺癌的在研的新型PRC，其携带的放射性同位素为锕系元素。本文其它内容请见创药网https://www.iddds.cn

2025年生物制药行业的交易之风，眼看着正从今年JPM大会再度吹起。 1月13日，强生以146亿美元收购Intra-Cellular，礼来则用最高25亿美元获得Scorpion Therapeutics的PI3Kα抑制剂，GSK为加强抗肿瘤业务花了超过10亿美元买下IDRx。 而一些行业人士认为，MNC对放射性药物的期待，有望催生更多买卖接续其后。 在8个月的时间里，4家大型制药公司都披露了各自的并购案：诺华斥资10亿美元收购Mariana Oncology；礼来斥资14亿美元收购Point Biopharma；阿斯利康斥资24亿美元收购Fusion Pharmaceuticals；BMS斥资41亿美元收购RayzeBio。 为何巨头们突然对一种已经研发近一个世纪的药物进行密集押注？——要是算上BD等合作，诸如“外行”的礼来在2024年小步快跑，来势汹汹。 Numerof & Associates管理合伙人Michael Abrams称，这项技术已经产生巨大影响，能精准实现靶向治疗。目前，FDA批准了67种放射性药物，用于疾病诊断和治疗。 市场端，Insight Partners数据显示，放射性药物领域预计从2023年的91亿美元增长至2031年的265亿美元，复合年增长率为14%。Fortune Business Insights的看法更加乐观，该行业规模将从2024年的102亿美元增至2032年的420亿美元。 放射性药物的前景，在诺华身上具像化。 JMP大会现场，诺华披露的销售潜力在30亿至80亿美元的8种上市产品中，就有放射性药物都身影，Pluvicto和Lutathera。而去年前九个月，Pluvicto总销售额已突破10亿美元，同比增长47%。 在这些数据刺激下，2025年的放射性药物领域，显然不太可能静悄悄。Biotech阵营已经打响了第一枪。 同样是1月13日，Telix Pharmaceuticals以4500万美元的预付款和股权，加上1.85亿美元潜在里程碑付款，买入ImaginAb的一系列资产和研究部门；Lantheus Holdings则花费总计7.5亿美元，收购Life Healthcare旗下放射性药物业务。 Jefferies分析师估计，到2025年，此类活动将会更加活跃。  1 前赴后继 争夺资产的现象可以归因于市场迅速扩张，而市场的扩张又离不开临床试验的进步。 ZS Associates副主管Matt Furlow表示，增长预测基于正在进行的放射性药物临床试验数量的激增，如果其中出现大的积极结果，即使是早期临床试验，也会引起尚未进入该领域的MNC的兴趣。 20多年前，GSK（Bexxar）和IDEC（Zevalin）等药企就将放射性药物推向市场。这些产品尽管被证明安全有效，却由于制造和分销成本过高，商业化成功有限。 随后，2013年5月，FDA批准首款α粒子放射性治疗药物Xofigo，拜耳很快以29亿美元收购了开发公司Algeta，引起业界关注。 拜耳2009年与Algeta达成合作，拥有Xofigo的全球独家销售权。通过收购，拜耳获得Xofigo的完全控制权，并希望借此提振其药物部门。Algeta曾预计，到2018年，Xofigo全球销售额将超过10亿美元，但事实上，它在2017年达到的峰值是4.08亿美元。 问题出在临床数据。2017年底，拜耳公布Xofigo与强生的Zytiga、类固醇联合使用的III期出现死亡和骨折事件后，该药物的销售额一直在下降。 拜耳没有完成的“重磅炸弹”未竟之业，在诺华手中开花结果。 现阶段，诺华取得放射性药物商业化方面的最大成功。其中，Lutathera属于一种治疗神经内分泌癌的产品，源自2017年诺华以39亿美元收购的Advanced Accelerator Applications。2024年前三个季度，该药物的销售额达到5.34亿美元。 2018年，也就是FDA批准Lutathera的同一年，诺华以21亿美元收购Endocyte，获得另一种前景光明的放射性药物——2022年被FDA批准的前列腺癌治疗产品Pluvicto，2024年前三个季度的销售额达到10.4亿美元。 据Ratio Therapeutics首席科学官John Babich回忆，诺华的成功激发了业界对该领域的重点关注。 “有了Pluvicto和诺华的帮助，如今对于其他疗法都不管用的癌症患者来说，生存率会有很大提高。”Babich对比说。2024年11月，诺华和Ratio达成7.45亿美元协议，扩大放射性核药的布局。 Lutathera、Pluvicto的商业化成绩是一方面，业界之所以涌入，还与诺华在应对放射性药物的生产和分销所带来的挑战实践有关。众所周知，因为原材料稀缺且昂贵，而且很难将保质期非常短的药物送到患者手中，如何更好地利用放射性药物一直是个难题。 2022年，当Pluvicto获得批准时，诺华从其位于意大利的唯一生产基地运送该药物。此后，诺华在西班牙和美国多地增设了工厂。 基于地理上的多元化努力，诺华可以更从容地在五天内将产品带给患者。ZS Associates主管Sankalp Sethi认为，诺华为同行提供了一个样本。现在，其他有志于此的药企更具信心，通过建立各种基础设施来为分销放射性药物服务。 这些进步，也有助于减轻处方人员对药品生产和配送机制是否可靠、安全的疑虑。 Pluvicto的临床效果从未受到太多质疑，因为事实证明，在标准治疗基础上加入该药物，患者平均可延长4个月的生命，并将死亡风险降低38%。考虑到Pluvicto主要针对末线患者，这些数字格外引人注目。 2 巨头角力 放射性药物制造和分销门槛，意味着并非所有的药企都能从中分一杯羹。换言之，这类产品不太可能受到仿制药的威胁。 然而，内部竞争并未消失。随着更多MNC跑步进场，作为放射性药物龙头的诺华，已经着手下一代放射性疗法的开发。 Furlow认为，使用α射线放射性核素的放射性药物的开发和商业化会出现快速增长。这些药物“比目前的药物更具威力，但作用距离更短”，因此，相较于使用β射线放射性核素Lu-117制成的药物（例如Pluvicto）更安全。 发射α射线的放射性核素的另一个优点是，它们的效力半衰期延长至约10天，与发射β射线的放射性核素的效力半衰期为6天相较，更具运输和管理上的时间优势。 收购RayzeBio的过程中，BMS击败另外两家公司，完成放射性药物行业有史以来最大的并购交易，获得基于α发射同位素Ac-225的平台。 此外，RayzeBio还拥有完整的生产设施，以及一种处于后期开发的神经内分泌癌症候选药物。但2024年6月，该III期临床的招募工作暂时停止，因为原材料短缺——这也是放射性药物制造过程中的普遍问题。 诺华也不例外。2024年9月，诺华斥资2亿美元，在美国增设一家新的放射性药物生产工厂，并扩建其原有的生产基地，以期在日渐激烈的竞争中保持领先地位。按照计划，这些工厂将新招聘90名员工，并于2026年开始运营。 比利时的PanTera试图缓解Ac-225，这家新制造商成立仅三年就吸引拜耳和另一家未具名公司的合作。PanTera在美国的合作伙伴是TerraPower Isotopes，后者从遗留核材料中提取Ac-225。 PanTera首席执行官Sven Van Den Berghe断言：“Lu-117目前非常火爆。下一次革命即将到来，那就是Ac-225，它需要一条完全不同的生产路线。” 2024年同一周内，诺华斥资10亿美元收购Mariana，并与PeptiDream达成许可协议，其目的也是利用Ac-225开发新药。 此外，诺华还希望探索将放射性药物跟其他疗法相结合，例如加入另一种放射性药物，或者跟传统疗法联用。2024年4月，它与Arvinas达成合作协议，旨在把Pluvicto与AR降解剂ARV-766结合，进入前列腺癌的早期治疗领域。该笔交易的最高对价超过10亿美元。 按照诺华生物医学研究所全球肿瘤学负责人Shiva Malek的说法，尽管下一代疗法势不可挡，但诺华几乎不会放弃使用Lu-177开发潜在产品。他们会根据不同的治疗目标，来决定Lu-177或Ac-225作为最佳选择。 “我们仔细考虑了要使用什么形式，无论是小分子、肽还是生物制剂，以及使用的放射性同位素，”Malek说，“我们试图将其与目标和肿瘤类型相匹配。” 3 星星之火 跨入百亿美元市场门槛后，放射性药物正凭借独特的精准治疗机制，继续狂飙突进。这里不单是巨头的地盘，对于Biotech也不乏机会。 例如，1月13日，总部在澳大利亚的Telix通过收购位于美国的ImaginAb一系列资产，宣告进军放射性药物领域主流市场的野心。Telix透露，此次交易重点针对“高价值靶点”的各种早期药物，例如DLL3和整合素αvβ6，“以及其他几个处于发现阶段的新靶点”。 2024年，Telix一度准备登陆纳斯达克，募资超过2亿美元。然而，考虑到当时的市场条件不符合预期，它最终还是取消IPO计划。 作为替代方案，这家Biotech通过发行价值6.5亿澳元的可转债，用于开展并购交易，继续投资全球供应链和生产制造。 去年以来，Telix先后收购了CDMO IsoTherapeutics、放射性同位素生产技术公司ARTMS（回旋加速器同位素生产平台），以及美国唯一一家获得联合委员会认可的放射性药房网络RLS Radiopharmacies（拥有31家放射性药房）。 Telix称，此次收购ImaginAb，将与其现有的投资组合产生良好的协同效应。 在技术上，ImaginAb使用“小型工程抗体形式，能实现高度特异性的癌症靶向，结合快速的肿瘤摄取和血液清除……有可能高效地利用多种放射性同位素对肿瘤进行成像和治疗，尤其是α发射体。” 目前，全球已批准13种治疗性放射性药物，均用于治疗癌症，不过，当把视线延伸到诊断领域，格局显然会扩大许多。 1月13日，Lantheus Holdings收购的Life Molecular Imaging，指向的就是一款F-18放射性诊断剂Neuraceq。该产品适用于脑部PET成，帮助评估正在接受AD和其他认知衰退原因评估的认知障碍成年患者的β淀粉样神经斑块密度。 Lantheus还将从此次交易中，收获处于III期临床开发的tau诊断剂PI-2620。根据InvestingPro分析，Lantheus有望在AD放射性诊断方面的商业化努力提前一年。 当然，除了同样用于诊断的MK-6240、NAV-4694，Lantheus还曾引进诸如PNT2002等放射性治疗药物。 但不论是治疗抑或诊断，放射性药物开发都面临诸多共性挑战——如何找到更多有效靶点？如何拓展应用的疾病领域？如何从后线干预向前线干预转移？以及成为“重磅炸弹”必不可少的一环，如何确保原材料供应，尤其将全球作为市场的话？ 美国之外的一些地域动作也值得注意。2023年，韩国SK Biopharmaceuticals宣布的一项全球化战略，就将放射性药物作为一个支点。 SK的目标是，到2027年推出至少两种临床阶段候选药物和多种临床前资产，优先考虑美国市场，同时确保在四个亚洲国家的Ac-225独家供应权。分析者担心，由于没有内部同位素生产能力，该公司在扩大业务规模方面会遭遇阻碍。 最终，放射性药物接下来的故事，或许又会绕回并购交易的道路上来。 参考资料： 1.2025 forecast: As companies rush to radiopharmaceuticals for oncology, what's next? 2.Telix continues shopping spree with $45M purchase of ImaginAb's preclinical drugs, facility 3.Life Healthcare to sell radiopharmaceuticals business LMI, shares rise 4.Lantheus Holdings' SWOT analysis: radiopharmaceutical leader's stock faces growth hurdles 5.Korea’s radiopharmaceutical market heats up as companies vie for global leadership 6.Radiopharmaceuticals and their applications in medicine 同写意媒体矩阵，欢迎关注↓↓↓

此次医博会由同写意策划，以“发展新质生产力，共享健康新未来”为主题，用全新的视角瞄准国内外医药及大健康产业发展前沿。诚邀海内外医药及大健康各界嘉宾齐聚中国医药城，共赴时代之约。 今年以来，生物医药行业之间的并购交易鲜少出现“巨额”。实际上，自2023年第一季度，辉瑞以430亿美元收购Seagen以来，生物制药行业再未出现超过300亿美元的大型并购案。 MNC们也将目光转向了成本50亿美元以下的小型企业。FTC的监管政策、优质项目稀缺、巨头公司战略等都是影响因素。 根据DealForma的数据，今年上半年MNC宣布的所有17笔并购交易的估值都不超过50亿美元。去年同期，大型药企达成的9笔交易中，超过100亿美元的交易就有两笔。 诺华是“小而美”策略的坚定拥护者。 11月底，诺华宣布收购Kate Therapeutics，交易总额最高达11亿美元。在此之前，其与Ratio Therapeutics达成的许可协议，总额不超过10亿美元。 1 加码神经科学CGT 11月下旬，诺华在伦敦召开Meet Novartis Management，宣布将其2023-2028年销售复合年增长率提高至6%。得益于销售增长和生产力的表现持续强劲，到2027年，该公司的核心营业利润率有望超过40%。 虽然诺华的大部分产品来自内部创新，但投资仍然是其资本配置的重要组成部分。在过去两年中，诺华已经进行了30多笔交易，主要是在临床前阶段。 诺华正在寻求更多的交易，公司首席执行官Vas Narasimhan表示，在50亿美元以下的范围内，还会有更多类似的交易。 最近的一次交易是在11月21日，诺华收购了一家临床前阶段生物技术公司Kate。诺华预计，此次收购将显著增强该公司在基因疗法和神经科学创新领域的战略布局。 根据协议条款，Kate将有资格获得最高11亿美元的付款，包括在交易完成时支付的一笔现金款项，以及在实现特定里程碑后支付的额外款项。 Narasimhan在解释收购Kate背后的想法时表示，诺华对面肩肱型肌营养不良症（FSHD）、I型肌强直性营养不良症（DM1）和其他肌肉萎缩症“非常感兴趣”。而这笔完成交易后，诺华将获得其在杜氏肌营养不良症（DMD）、FSHD和DM1方面的临床前候选药物研发管线。 诺华在神经科学领域努力了“多年”，代表产品为用于治疗脊髓性肌萎缩症的基因疗法Zolgensma。这款产品是由诺华用87亿美元收购AveXis而得，2019年5月在美国上市，定价212.5万美元。 2023年，Zolgensma销售额为12.14亿美元，同比下降11%。今年前三季度全球销售额达到9.52亿美元，同比增长4%。 Varasimhan进一步补充：“我们认为我们的基因治疗能力，将使我们能够用Zolgensma解决生物学问题，随后努力解决其他单基因或多基因神经肌肉疾病。” 通过这次收购，诺华将进一步利用Kate在AAV衣壳工程和神经肌肉疾病治疗领域的先进技术和专业知识，推动其基因治疗事业的发展。 2 5年，194亿美元 诺华正在寻求更多类似的“非大额”交易。过去5年中，诺华单笔交易总额也确实印证了这位首席执行官的发言。 此次收购Kate，紧随诺华与Ratio Therapeutics达成的许可协议，两者将共同进行针对生长抑素受体2的实验性放射疗法的临床前工作。Ratio将获得高达7.45亿美元的预付款和潜在里程碑付款，诺华将承担所有后续开发、生产及商业化活动。 诺华在过去五年中披露了大约194亿美元的交易。整体上看，诺华的布局范围广泛，涵盖CGT、核药、ADC、小分子等，加强了其在肿瘤学、核药领域以及肾脏疾病治疗领域的布局。 由于诺华正在经历一段管线削减的时期，这些交易创造了新的机会。Narasimhan表示，自2021年第三季度以来，大约40%的管线已经被削减。 这些交易中最大的一笔，是以97亿美元收购The Medicines Company，并获得其核心产品Leqvio。 2020年，Leqvio年获FDA批准上市，目前该药已在美国、欧盟、中国等全球70个国家获批。凭借优异的疗效和给药优势，Leqvio上市后快速放量。 今年第三季度，Leqvio的全球销售额达到1.98亿美元，同比增长119%；前三季度全球销售额达到5.31亿美元，同比增长130%。 不过，对The Medicines Company这笔近百亿美元的收购，已经是5年前的事了。 不仅是诺华，整个制药行业采用的策略也与之相似，大多药企主要坚持小规模的交易。但Narasimhan认为，诺华选择的公司有所不同，“团队最佳的选择是临床前或早期阶段的研究公司，标的公司的候选药物处于I期或II期”。 3 MNC“共命运” 据行业媒体分析，2024年药企并购的大趋势仍不会出现太多巨额并购，大多数交易将在100亿美元以内。 Evaluate的数据也显示，相较此前，生物制药领域的并购活动在今年第三季度急剧下降，交易数量和总交易价值均环比下滑，而该季度最大的交易规模也明显小于第二季度记录的最大交易。 与此同时，今年第三季度单笔交易价值同样有所下降，仅有3笔交易突破了10亿美元。 行业中的这个并购趋势也有数据印证。在SVB Leerink分析师的发现中，交易额为10亿-50亿美元的并购成功率最高，而那些规模较大的买卖成功率较低。 巨头们更青睐小规模交易的原因之一，是旗下重磅产品们越来越近的专利悬崖。 由于专利将到期，MNC面临极大的收入缺口。虽然巨头们“有钱”，但想要精准成功押注下一个未来并不是件容易的事，手中的资金需要好好规划。因而，数十亿美元可达成的交易，以及商业或临床阶段风险较低的公司会更受青睐。 比如，默沙东在10月下旬，斥资13亿美元收购Modifi Biosciences，囊获通过利用DNA修复缺陷治疗难治性癌症的临床前化合物。据不完全统计，今年以来，默沙东已经进行了6笔并购交易。 这其中，显然有默沙东对于新晋“药王”Keytruda的焦虑。虽然Keytruda离2028年的专利到期还有几年的时间，但默沙东已经在未雨绸缪。默沙东首席执行官Rob Davis表示，他们将继续进行规模较小的交易，10亿美元至150亿美元的范围是默沙东的主要收购目标。 同样公开表态“不会进行重大收购”的MNC还有辉瑞。其首席执行官Albert Bourla曾多次宣布辉瑞将暂停大额并购，主要关注许可交易，这将使其能够获得早期阶段、成本较低的资产。 辉瑞此番策略，也有聚焦消化430亿美元收购的Seagen及其ADC产品的考量。此举使辉瑞的产品管线增加了一倍，达到60个项目。 当然，资金富裕的巨头们仍然会关注大额交易。比如因为GLP-1大赚的诺和诺德，在今年2月斥资110亿美元，收购了药品灌装巨头Catalent的3个灌装成品基地，扩大产能。 强生首席执行官Joaquin Duato也曾表示，鉴于他们的现金流和资产负债表强劲，强生有很大的灵活性来考虑多种类型的交易。 参考文章： 1、Novartis CEO Promises More Deals of Up to $5B, With an Eye for Early Science；biospace 2、Novartis upgrades mid-term guidance and highlights deep pipeline in core therapeutic areas to drive long-term growth；biospace 3、2024年第三季度生物制药并购交易TOP 5；生物制品圈 4、2024年药企并购交易：三十六计买为上；同写意 同写意媒体矩阵，欢迎关注↓↓↓