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旧金山威斯汀圣弗兰西斯饭店的水晶灯下，2026 年 1 月 12 日至 15 日，第 44 届摩根大通医疗健康大会（JPM）如期启幕。超过 8000 名行业领袖、投资人和科学家从全球各地汇聚而来，和往年相比，今年的大会少了概念炒作的热闹，多了产业落地的务实 —— 数字化工具不再停留在实验室演示，而是真正落地到产业一线；中国药企不再是旁听者，而是坐到了核心谈判桌；跨国巨头们则在为即将到来的 “专利悬崖”，集体寻找管线 “补位方案”。 知羽生科带你走进这场 全球医药产业的年度风向标， 梳理出五大关键趋势： 01 中国药企: 从“参与”到“发声”, 全球话语权显著提升 Chinese Pharmaceutical Companies 本届大会最直观的变化，是中国创新药企集体站上主舞台。7 家中国企业首次登陆主会场演讲，包括药明康德、药明生物、药明合联三家 CXO 龙头，以及百济神州、再鼎医药、亚盛医药、传奇生物四家创新药企；另有恒瑞医药、百利天恒等 17 家企业亮相亚太专场，“中国声音” 成了会场内外的高频话题。 主会场上，中国药企的全球化进展清晰可感： 1 复宏汉霖执行董事兼首席执行官朱俊透露，公司 PD-1 单抗 H 药已进入 40 多个海外市场，计划 2026 年底前完成中国胃癌围手术期适应症的加速获批，同时推进美国肺癌适应症申报。其 AI 辅助研发平台 HAI Club 已搭建成型，未来五年预计有 40 余项新临床研究申请获批。 2 药明康德交出了扎实的运营答卷：截至 2025 年 9 月底，小分子业务 R 阶段累计交付化合物超 43 万个，D&M 阶段管线规模突破 3400 个，进一步巩固全球 CXO 龙头地位。 3 恒瑞医药执行副总裁江宁军在演讲中明确，公司核心目标是 “每年推动约 20 个新分子实体进入临床”，目前自主搭建的 ADC、多抗平台已逐步进入收获期。 02 交易井喷: 中国创新药“出海”创纪录, 跨国巨头加速“补仓” Trading Surge 大会首日，荣昌生物与艾伯维的 56 亿美元独家授权协议，就点燃了中国创新药的全球化热度。根据双方公告，艾伯维支付 6.5 亿美元首付款，获得双特异性抗体 RC148 在中国以外的全球权益 —— 这款药物在非小细胞肺癌中展现出 “同类最佳” 潜力，也让这笔交易刷新了中国创新药对外授权的金额纪录。 这只是开年 BD 热潮的一个缩影：截至 1 月 12 日，中国创新药已达成 11 笔对外授权交易。其中赛神医药的 Aβ 抗体项目获诺华 16.65 亿美元注资，刷新神经科学领域交易规模；宜联生物 YL201 项目牵手罗氏、海思科 HSK39004 授权美国 AirNexis，合作密度远超往年。 从交易特征来看，中国药企的 BD 合作已从单纯的权益出让，升级为基于核心技术平台的战略互补，技术实力成为定价核心依据。 与此同时，跨国药企正为 “专利悬崖” 紧急布局：Evaluate Pharma 2025 年报告显示，2025-2030 年全球将有总规模约 2360 亿美元的畅销药专利到期，近 70 款重磅药物面临仿制药冲击。默沙东核心产品 Keytruda 专利即将到期，公司计划投入 400 亿美元布局 ADC、多抗等领域，目前正洽谈 320 亿美元收购 Revolution Medicines；安进、礼来、百时美施贵宝（BMS）也纷纷通过收购补位 —— 礼来以 12 亿美元拿下炎症药企 Venyx，BMS 首席执行官 Chris Boerner 直言：“业务发展是 2026 年资本配置的首要任务”。 03 崛起背后: 十年研发加码, 全球化能力成型 Globalization Capabilities 中国药企的亮眼表现，绝非偶然。医药魔方 NextPharma 数据库显示，2025 年中国创新药对外授权交易总额达 1356.55 亿美元，交易数量 157 笔，较 2024 年实现翻倍增长 —— 这意味着中国医药产业已悄然完成从 “仿制药大国” 到 “创新药输出国” 的关键跨越。 持续加码的研发投入， 夯实了这份底气 1 复宏汉霖 2024 年研发投入 18.405 亿元，同比增长 28.4%； 2 百济神州的泽布替尼 2025 年全球销售额突破 55 亿美元，登顶同类药物全球榜首，新泽西研发中心的启用，进一步落地 “全球本土化” 战略； 3 科伦博泰的 OptiDC™平台，凭借差异化 Payload-linker 设计平衡 ADC 疗效与安全性，成了吸引全球合作的核心筹码。 04 技术落地与赛道聚焦: 行业进入“精耕细作”时代 Technology Implementation 1 数字化研发告别“纸上谈兵” Digital R&D Bids Farewell to "Empty Theorizing" 本届大会上，数字化工具不再是 “概念噱头”，而是实实在在的研发助力，科技与医药巨头的跨界合作成了亮点： 1 英伟达与礼来宣布，未来五年内投入 10 亿美元在旧金山湾区共建联合实验室，借助先进计算架构打造专属计算中心，整合双方数据资源覆盖从靶点发现到供应链的全流程，实验室将于 2026 年初正式运作； 2 诺和诺德与蛋白质设计公司 InduPro 达成最高 9.5 亿美元的癌症药物合作，葛兰素史克（GSK）与 Iktos 签署超 10 亿欧元多靶点药物开发协议；辉瑞通过数字化工具优化研发流程，两年内削减 56 亿美元支出，研发效率提升 30%。 2 热门赛道: ADC、减肥药、 神经科学成必争之地 Hot tracks: ADC、Anti-Obesity Drugs、 Neuroscience 本届大会上，数字化工具不再是 “概念噱头”，而是实实在在的研发助力，科技与医药巨头的跨界合作成了亮点： 1 ADC 领域：默沙东 B7-H3 ADC、科伦博泰 SKB264、百利天恒 BL-B01D1 等新一代药物全球临床快速推进，成了跨国药企合作与并购的重点标的； 2 减肥药赛道：辉瑞 CEO Albert Bourla 在大会演讲中预测，2030 年全球减肥药市场规模将达 1500 亿美元，且呈现 “消费者驱动” 特征。目前辉瑞已斥资 100 亿美元收购 Metsera，安进则在推进季度给药的 MariTide 疗法，6 项 3 期研究同步启动； 3 神经科学领域：强生收购 Intra-Cellular Therapeutics、艾伯维拿下 Cerevel，赛神医药与诺华的 Aβ 抗体合作刷新该领域交易纪录，填补巨头管线空白； 4 新技术方向：亚盛医药的 BTK-PROTAC 药物 APG-3288 获 FDA 临床许可，诺华在小核酸与核药领域双线发力，其核药 Pluvicto 2025 年营收同比增长 45%。 05 资本理性回归:  聚焦真正的临床价值 Technology Implementation Morningstar 与硅谷银行联合发布的《2025 全球医疗健康融资报告》显示，2025 年全球医疗健康融资总额 1124 亿美元，同比下降 18%，但结构性机会凸显：早期投资（A/B 轮）占比升至 35%，数字化辅助药物研发领域获 42 亿美元专项融资，占生物科技融资总额的 20%。 跨国药企加速 “外部创新”，背后是内部研发回报率走低的现实 ——2024 年行业研发 ROI 创十年新低，核心原因是临床开发成本持续上升，叠加管线同质化竞争加剧。 监管政策也在倒逼行业聚焦价值：FDA 通过加速审评通道缩短肿瘤药审评周期，部分药物审查时间从一年压缩至 “几周之内”，整体效率提升约 30%；CMS 推行 “疗效挂钩支付”，让临床获益成为药物定价的核心依据。 对中国药企而言，百济神州、传奇生物的案例已经证明：只有深厚的技术积累，加上真正的全球化运营能力，才能穿越行业周期。 当礼来与英伟达的联合实验室破土动工，当诺华的核药工厂加紧建设，当药明生物的生产线全力运转 ——2026 年的 JPM 大会，已经为全球医药产业定下了新基调：旧时代的规模竞赛逐渐落幕，新时代的价值比拼正式开启。中国药企从 “参与者” 迈向 “价值创造者” 的征程，才刚刚开始。 ZHIYU LIFE&SCIENCE 了解更多相关资讯请查看 欢迎联系知羽生科小助手， 了解更多定制化规划方案， 并关注我们后续的生命科学系列活动。

全球医疗行业每日重点资讯 文 | 苏丁 企业动态 葛兰素史克已同RAPT Therapeutics达成最终收购协议。RAPT是一家位于美国加州的临床阶段生物制药公司，致力于为患有炎症和免疫疾病的患者开发新型疗法。根据协议条款，葛兰素史克将在交易结束时向RAPT股东支付每股58.00美元，预计总权益价值为22亿美元。扣除收购的现金后，葛兰素史克的预计前期投资额为19亿美元。此次收购涵盖了ozureprubart，这是一种长效抗免疫球蛋白E (IgE) 单克隆抗体。葛兰素史克将获得ozureprubart项目的全球权利(不包括中国大陆、中国台湾省、中国澳门和中国香港)。 日本盐野义制药株式会社宣布，将以21.3亿美元认购艾滋病药物研发企业ViiV医疗（ViiV Healthcare）的新股。此次交易中，辉瑞将剥离其持有的ViiV医疗11.7%股份，盐野义在该公司的持股比例将由此提升至21.7%。ViiV医疗是盐野义与英国制药企业葛兰素史克（GSK）的合资公司。辉瑞将凭借其持有的11.7%股份获得18.8亿美元对价；在ViiV医疗注销辉瑞所持股份的同时，GSK将获得2.5亿美元特别股息。交易完成后，GSK仍将持有ViiV医疗78.3%的多数股权。 阿斯利康宣布将自愿从纳斯达克退市，计划在纽交所完成其普通股和债券直接上市，普通股股票代码不变。声明称，阿斯利康普通股和债券预计将于2月2日起在纽交所开始交易。 罗氏将其对基因泰克部门未来设施的总投入金额增加到约20亿美元，超过一倍。基因泰克工厂正在北卡罗来纳州霍利斯普林斯建设，去年五月宣布时已获得超过7亿美元的投资支持。基因泰克将在该厂区扩建更多制造产能，并大幅提升工厂产量。该工厂预计将于2029年投产，并将生产针对肥胖等代谢疾病的下一代治疗药物。该工厂也将成为基因泰克在美国东海岸的首个生产设施。 Orca Bio宣布，已完成由Lightspeed Venture Partners领投的F轮融资。凭借此前两轮融资共计2.5亿美元的新股权资本，以及硅谷银行于2025年修订的高达1亿美元的额外流动资金，Orca Bio拥有了足够的财务实力来扩大其商业运营规模并推进其临床研发管线。   青岛星赛生物科技有限公司宣布完成近亿元人民币新一轮融资。本轮融资由中科育成投资、浙商资本、山东财金资本共同投资。本轮融资将围绕“技术深度融合、智能生态构建、全球市场拓展”三大战略方向，全面推动星赛生物从“关键技术突破与产品化”阶段迈向“仪器人工智能化、产业生态系统化、应用全球联网化”的新征程。 新桥生物宣布，其执行董事长傅唯已从1月15日在公开市场交易中增持至多500万美元的公司美国存托股票，购买计划仍在稳步推进中。就在该增持计划启动前不久，新桥生物刚刚公布了其核心管线Givastomig联合O药及化疗治疗一线胃癌的Ib期剂量扩展数据，展示出胃癌治疗同类最优CLDN18.2靶向疗法的潜力。 南京华伟医疗设备有限公司全资子公司——华伟智脑康联科技有限公司正式落地栖霞，聚焦脑机接口技术在神经康复领域的创新应用与产业化。华伟智脑康联将启动大规模研发投入计划，未来5年研发总投入预计超1.5亿元，其中涵盖超百人核心研发团队薪酬、多模态生物信号采集设备采购、临床验证平台升级等关键领域。 百汇医疗（长宁古北）门诊部搬迁至黄金城道，并于1月16日举办开业仪式。门诊部支持超过60家国际保险直付。其服务范围涵盖全科、内科、儿科、眼科、耳鼻咽喉科、健康管理、骨科、康复科、中医科、皮肤科与精神科等特色专科，并配备独立化验室、药房及放射影像中心。 产业动态 诺瓦瓦克斯（Novavax）已与辉瑞（Pfizer）签署一项疫苗研发相关的授权协议。辉瑞将获得诺瓦瓦克斯旗下Matrix-M佐剂的使用权。该佐剂的作用是增强疫苗的免疫应答效果。辉瑞将拥有所有含该佐剂产品的研发、生产和商业化相关事务的控制权，仅产品的配送与供应环节不在其掌控范围内。诺瓦瓦克斯将在2026年第一季度获得3000万美元的预付款。同时，该公司还有资格获取最高5亿美元的里程碑付款。 强生与Isomorphic Labs达成一项多靶点药物研发合作，旨在结合前者的人工智能药物发现方法与强生的药物开发经验，共同推进多个研发项目。Isomorphic Labs将负责计算机模拟预测与分子设计工作，强生则负责实验验证及项目后续推进。本次合作将充分利用其跨治疗模式的药物发现能力。 CDE官网显示，武田在国内递交了1类新药奥博雷通片的上市申请。该产品此前已经被CDE纳入突破性治疗品种，针对1型发作性睡病（NT1）适应症。 CDE官网显示，百利天恒1类新药注射用BL-B01D1新适应症上市申请获受理，用于既往经PD-1/PD-L1单抗联合含铂化疗治疗失败的复发性或转移性食管鳞癌患者。2023年12月，百利天恒与BMS达成合作，BL-B01D1在中国由百利天恒独家开发。 礼来宣布，其在研抗体偶联药物sofetabart mipitecan获得FDA突破性疗法认定，用于治疗特定条件的铂耐药性卵巢癌等患者。该药物是一款靶向叶酸受体α的新型ADC。 心脉医疗的Talos/通天眼直管型胸主动脉覆膜支架系统获得欧盟CE MDR认证。目前，心脉医疗共有6款产品获得欧盟CE 认证，公司全球化布局持续加深。 联系美通社 +86-10-5953 9500 info@prnasia.com

资本向左，技术向右，一场重塑行业格局的十字路口抉择。 旧金山，2026年1月15日——当最后一场分论坛的灯光熄灭，第44届摩根大通医疗健康大会在紧张而审慎的氛围中落下帷幕。 与往年相比，2026年的会场少了几分狂热，多了几分务实。在全球资本持续收紧、地缘政治复杂多变的背景下，超过8000名参会者带着一个共同的问题而来：医疗健康行业的未来，究竟路在何方？ 通过汇总官方发布、首席执行官演讲及分析师报告，为您提炼出本届大会最核心的五大真实洞察。洞察一：资本市场的“冰与火之歌”：融资总额下降，但早期与突破性技术仍受追捧 根据大会首日Morningstar与硅谷银行联合发布的《2025年医疗健康投资与退出趋势报告》显示，2025年全球医疗健康领域风险投资总额为1124亿美元，较2024年的历史高位回落约 18%。IPO窗口依然狭窄，全年仅有27宗医疗健康公司IPO，募资总额47亿美元。 然而，冰冷的数据之下暗流涌动： 早期投资（A/B轮）占比逆势提升至35%，显示资本正更早地押注颠覆性技术。 AI/ML（人工智能/机器学习）在药物发现领域获得了创纪录的42亿美元专项融资，占生物科技领域总融资额的近20%。 “数据资产”成为新估值核心。拥有高质量、结构化临床或真实世界数据平台的公司，如Tempus，在估值上展现出更强的韧性。 “资本从未离开，只是变得无比挑剔。” 摩根大通全球医疗健康投行部主席Michael G. Weinstein在主旨演讲中强调：“盈利能力、清晰的临床路径和差异化的数据优势，是当下获得资金支持的‘新三要素’。”洞察二：战略范式升维——AI从“赋能工具”迈向“研发基石” 本届大会最明确的信号是：人工智能正在从研发的辅助角色，升级为驱动未来药物发现范式的核心基础设施。标志性事件是英伟达（NVIDIA）与礼来（Eli Lilly）宣布的“基础设施级”战略合作。 这项合作远超单一项目范畴，旨在为礼来构建覆盖药物研发全流程的专属生物AI超级计算能力： 算力层：基于英伟达Blackwell架构构建私有AI超算中心； 模型层：共同训练融合礼来百年专有数据的定制化生成式AI模型； 应用层：利用Omniverse平台创建从分子到人体的多尺度模拟与数字孪生。 这一合作的“重磅”意义在于：它宣告顶尖药企不再满足于使用AI服务，而是将“数据+算力+专属AI模型” 作为核心战略资产进行内部化建设。行业的竞争正从管线竞赛，升维至 “下一代研发操作系统” 的构建之争。 在这一新范式驱动下，具体技术突破正加速从实验室走向临床验证： AI制药交出首份“临床答卷”： Recursion Pharmaceuticals（与英伟达深度合作）公布了其AI平台发现的纤维化新药 REC-001 的IIa期积极数据，患者关键生物标志物水平平均下降40%。这是首款完全由AI发现并完成概念验证临床研究的药物。  Schrödinger 分享了其AI设计的口服MALT1抑制剂的成功I期数据，验证了计算平台在发现可成药分子上的效率。 下一代细胞疗法：攻克实体瘤与可及性革命 实体瘤突破：Iovance的TIL疗法 LN-145 在PD-1耐药的肺癌II期研究中，确认客观缓解率达 36.5%，为冷肿瘤治疗带来曙光。 “现货型”细胞疗法成熟：Allogene的通用型CD19 CAR-T（ALLO-501A）在大型B细胞淋巴瘤中展现出 71% 的客观缓解率，且生产成本大幅降低，商业化可及性显著提升。 寻找GLP-1之后的“下一个重磅”。 巨头们在肥胖症领域的成功，正驱动行业向更深处探索。大会焦点转向能减少肌肉流失的下一代肥胖疗法、以及针对阿尔茨海默病等神经代谢疾病的新机制药物，相关早期临床数据备受关注。洞察三：监管与支付方压力塑造研发新范式 政策制定者和支付方的声音在本届大会上格外响亮，直接影响企业的研发战略。 FDA局长Robert Califf博士 在发言中重申了对真实世界证据（RWE） 和去中心化临床试验（DCT） 的支持，并宣布启动“加速肿瘤学评估试点项目”，旨在利用数字病理学和AI工具，将某些肿瘤药物的审评时间缩短30%。 美国医保与医疗补助服务中心（CMS） 的高级官员明确表示，2026年将对细胞与基因疗法推出新的“基于疗效”的支付模式试点，药企只有在患者达到预定临床终点后，才能获得全额报销。这一信号迫使企业重新评估其定价策略和临床试验终点设计。 “支付决定研发的时代已经到来。” 莱恩咨询的资深顾问在闭门研讨会上指出，“不能证明明确经济价值的疗法，将很难获得市场准入。”洞察四：中国创新力量的“韧性”与“聚焦” 尽管面临复杂的国际市场环境，中国头部医疗健康企业依然活跃，展现出强大的适应能力和战略聚焦。 国际化2.0：从“授权出海”到“全球本土化”。百济神州公布了其泽布替尼2025年在全球（包括美国、欧洲）的销售额突破55亿美元，成为首个登顶全球同类药物销售榜首的中国原研药。其位于新泽西州的全球生产和临床研发中心已投入使用。 聚焦真正具有全球差异化的技术。传奇生物/强生合作的Carvykti（西达基奥仑赛）公布了在前线多发性骨髓瘤治疗中优于标准疗法的III期数据，巩固了其在BCMA靶点领域的领导地位。 CXO行业头部效应加剧。药明康德、药明生物等龙头企业强调其“全球双厂区”战略，以服务全球客户，并展示了在欧美本地化生产的进展，以应对供应链区域化的需求。 “中国生物科技公司正在变得更加成熟和务实，” 华兴资本医疗行业负责人表示，“它们不再追逐每一个热门靶点，而是在自己最具优势的领域进行深度创新和全球化布局。”洞察五：产业整合加速，“大鱼吃小鱼”与“抱团取暖”并存 资本市场的压力正在催化一场深刻的产业整合。 大型药企（Big Pharma）现金充裕，成为最活跃的买家。例如，辉瑞在大会期间被彭博社披露，正就收购一家拥有成熟神经科学产品线的中型生物科技公司进行深入谈判，以补充其后新冠时代的产品线。 中小型生物科技公司战略转型。许多公司宣布剥离非核心管线、聚焦后期资产或寻求与同行合并，以延长现金流生命周期。大会期间宣布了至少3起生物科技公司之间的对等合并案例。 跨界合作成为新常态。科技巨头与药企的合作进一步深化。例如，谷歌云与诺华宣布扩大战略合作，将AI工具应用于诺华全球的药物安全性预测和临床试验患者招募。 当旧金山的薄雾再次笼罩联合广场，参会者们带着比来时更清晰的路线图离去。2026年的JPM大会传递出一个明确的信号：医疗健康行业正从资本驱动的“广撒网”时代，进入一个由价值驱动、专注深度创新的“精耕细作”时代。 寒冬或许会淘汰虚弱的种子，但也为真正坚韧的创新者清理了土壤。那些能够证明明确的临床价值、拥有可持续商业模式、并能灵活适应全球监管与支付环境变化的企业，将在下一个春天到来时，迎来最蓬勃的生长。 （本文基于2026年1月12-15日JPM医疗健康大会期间，参会企业公开的新闻稿、演讲幻灯片、管理层访谈及主流财经媒体的实时报道综合撰写。）