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当行业陷入同质化竞争，真正的创新者选择向传统要文化，向技术要壁垒。鸡爪，这个在中国拥有数千年消费史的国民零食，正在经历一场前所未有的变革。一边是315曝光的行业乱象，让消费者对食品安全投下“不信任票”；一边是市场内卷加剧，同质化产品充斥货架，价格战此起彼伏。但有一家企业却走出了一条截然不同的路。它没有在“卷价格”中消耗自己，也没有在“讲故事”中迷失方向，而是选择了一条更难但更正确的路：用技术创新重构产品价值，用文化传承赋予品牌灵魂。一家用9年时间，把自己做成“泡鸭掌连续3年全国销量第一”“酱香鸡爪全国销量第一”“剁椒泡风味零食开创者”的企业。它叫亿家馨。（FBIF食品饮料创新） “哈基米”卖断货后，九阳豆浆再上“好看豆浆”，会是下一个爆品吗? 2025年11月，九阳豆浆推出「哈基米南北绿豆浆」，以软萌的“哈基米”热梗为切入点，搭配南北绿豆浆的差异化口味，精准击中年轻消费群体的兴趣点。这款新品在抖音、小红书等社交平台迅速走红，单日销量突破20万单，预售期一度拉长至45天，成为一个现象级网红单品。这并非第一次打破人们对豆浆的传统印象。去年，九阳豆浆切进了体重管理场景，把豆浆和“自律”这件事绑定在一起，推出了「自律豆浆」。在彼时“搭子文化”“搭子经济”盛行的社交媒体上，这款产品也被不少网友当成了“自律搭子”，上市3个月累计卖出500万袋。一个主打“自律”，一个主打“好玩”，它连续两次踩中了完全不同的需求。这恰恰证明了传统豆浆品类在创新上有巨大的潜力。在最近，关注到九阳豆浆又推出了新品系列——「好看豆浆」。新品有两个口味，巴西莓烟酰胺好看豆浆粉和无花果葡萄籽好看豆浆粉。“好看”，显然是一个过去很少和豆浆直接放在一起讨论的词。这一次，九阳豆浆又打算把豆浆带进什么需求里？而这背后，豆浆这个成熟品类，是否有新的产品思路？（FBIF食品饮料创新） 食品饮料，争相“养龙虾” 你养龙虾了吗？2026年开年至今，互联网最热闹的就是“养龙虾”，不是消费者熟悉的香辣小龙虾，而是开源AI智能体OpenClaw。 作为2026年开年最受关注的开源项目，它的爆火本该与食品饮料毫无关系。但现实却是：绝大多数人不一定真的用过它，却都记住了“龙虾”这个符号。尽管此龙虾非彼龙虾，食品饮料还是闻风而动，纷纷在社交媒体上官宣起了自己的“龙虾味新品”。乐百氏“发布”小龙虾风味AD钙奶，卫龙宣传起了去年上线的麻辣小龙虾味大面筋，悦鲜活“官宣”龙虾风味鲜牛奶，瑞幸“跟进”龙虾味黑咖啡，五羊牌“推出”龙虾风味冰淇淋……大红色背景、写实龙虾形象、麻辣小龙虾味道新口味的冲击排版，一张张AI生成的龙虾味产品概念图如雨后春笋，集中出现。这些“龙虾味新品”未必真的会量产，但几乎都做到了被看见、讨论、转发。（FBIF食品饮料创新） 卖了30多年咖啡，三得利BOSS咖啡为什么“改行”卖茶？ 2026年3月，日本饮料市场出现了一条表面上不算很大、但实际上值得认真看的消息。三得利食品国际宣布，旗下“Craft Boss 世界之TEA”系列新品“Chai Latte”于3月10日在日本全国上市，规格为600ml PET和280ml自动贩机规格，建议零售价分别为205日元和204日元。按照三得利的官方说明，这款产品的灵感来自印度职场中常见的chai饮用场景：人在工作间隙，不只是为了提神，也为了做一点情绪切换，同时获得某种轻度的满足感和补充感。三得利给它在日本市场设定的用途也很明确——面向工作过程中“转换心情、补充活力”的饮用需求。如果只是看到这里，这件事看起来不过是BOSS又做了一支茶饮新品而已。但真正值得注意的，不是它推出了一支chai latte，而是三得利同时披露，“世界之TEA”系列在2025年3月至12月的销量，相比此前原有红茶系列实现了两位数增长。换句话说，这条线不是还在试探市场，而是已经过了一轮验证，接下来要进入扩张阶段。一旦把这个信息放进去，事情的性质就变了。这不再是“BOSS开始卖茶”，而是BOSS内部已经出现了一条被确认有效的新增长轴。（FBIF食品饮料创新） 家电 今年一季度家电市场有点意外 今年一季度，家电市场呈现出意外状况频发的走势，整体呈现“开局即恶战，洗牌无退路”。没有预热、没有缓冲、没有试探。2026年一季度家电市场，从开年第一天就彻底进入“开战即决战、开火即抢单”的白热化阶段。随着3月下旬收官，一季度零售基本盘尘埃落定，本该按预期走低的市场，却接连爆出三大反常识意外，彻底打破了全行业的预判与布局，让家电厂商在惊喜与恐慌中，直面前所未有的生死考验。多位头部家电企业负责人、渠道商告诉家电圈：今年一季度的市场走向，完全跳出了往年的周期规律，三大意外不仅颠覆了行业共识，更把家电产业推入了“高震荡、强分化、快淘汰”的深水区。接下来的二、三季度，家电厂商没有躺平空间、没有试错机会，跟不上节奏就会被彻底清场。（家电圈） 全球首个机器人厨房落地！方太引领智慧厨房新速度 随着全球首个机器人厨房的亮相，标志着由方太开创并引领的智慧厨房在2026年跑出新速度，真正将“机器服务于人”的理念落地并实践，一举推动智慧厨房从“技术创新”向“生活革新”跨越，让机器始终服务于家庭的烟火气，守住厨居空间的情感内核与温度。（家电圈） 家电新一轮涨价将加速渠道洗牌 今年以来，终端市场上的家电零售价出现10%以上的涨幅之后，最近受到原油引发的化工原料等成本持续上涨冲击，家电企业正在酝酿新一轮的出厂价涨价潮。对于家电经销商来说，一轮又一轮的涨价，意味着接下来的生意更难做了。（家电圈） 鸿蒙星闪“统一智联”：为中国家庭奏响智慧交响的“总谱” 3月12-15日举行的2026年中国家电及消费电子博览会(AWE2026)现场，中国家电网记者深入探访发现，国产自主的OneConnect智家标准——《智家统一互联标准》在此期间正式落地，该标准正是为破解设备“各说各话”、生态碎片化的行业顽疾而生。而支撑这一标准落地、推动“统一智联”变革的核心力量，则来自“开源鸿蒙+星闪”的技术组合，即“鸿蒙星闪统一智联”解决方案，它试图为中国家庭构建起真正意义上的智慧协同“总谱”，也让我们看到了智能家居从“碎片化割据”迈向“系统性智能”的清晰路径。（中国家电网） 泡泡玛特小家电核心代工方为新宝股份，已启动大规模备货 在3月25日，泡泡玛特业绩电话会上，董事长兼CEO王宁表示，将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，并在京东等电商平台发售。对此，有媒体报道，泡泡玛特小家电核心代工企业为新宝股份。据悉，双方的合作模式主要以OEM模式生产，目前品类涵盖电水壶、咖啡机、电动牙刷、吹风机等产品，现阶段已进入大规模备货阶段。目标市场规划或为先国内后海外。”（中国家电网） 社会服务 动辄7块9、9块9，沃尔玛啥时候变成“穷鬼天堂”了？ 贵到离谱不稀奇，但对"为啥沃尔玛牛奶如此之便宜"的好奇，从去年开始愈演愈烈。这种好奇伴随着打工人"发现新大陆"的由衷喜悦。在高贵的4.0、5.0鲜奶铺满盒马、山姆的冷柜，10元以下的牛奶几乎难觅踪迹的时候，沃尔玛里的自营品牌"沃集鲜"鲜奶以动辄7块9、9块9的价格，成了中产超市界独一份的存在。（FBIF食品饮料创新） 贾国龙起家的西贝首店将“关闭一半” 近日，界面新闻独家获悉，西贝北京六里桥旗舰店将缩减一半面积，但不会完全关闭。店内员工表示，目前未接到关店通知，但未来可能会调整楼层布局，现有5层可能减少几层。该员工称，调整原因主要是客流下降压力较大，并确认自4月1日起，该店将不再接受包厢预订。（界面）（小食代） 喜力宣布将关停新加坡工厂 喜力公司表示，将在2027年底前逐步停止其位于新加坡Tuas的啤酒厂生产，并将产能转移至马来西亚和越南的其他厂区。该啤酒厂是喜力旗下“虎牌”（Tiger）啤酒的产地。虎牌啤酒于1932年在新加坡诞生。喜力称，其全资子公司Asia Pacific Breweries Singapore将转型为“以进口为主的供应模式”。虎牌啤酒的管理总部仍将保留在新加坡，负责制定战略并指导研发工作。喜力发言人表示，此次调整将分阶段影响约130个岗位。（路透）（小食代） 海底捞去年员工数量减少超万人 昨日，海底捞公布2025年全年业绩。截至去年底，海底捞集团共有125620名员工，据计算同比减少11558人，同比减少约8%。员工成本（包括薪金、工资、津贴和福利）从2024年141.13亿元减少0.3%至2025年的140.73亿元。（澎湃）（小食代） 奥乐齐中国今年拟新增超50家店 今天，在奥乐齐首届中国合作伙伴大会上，奥乐齐中国首席执行官陈佳宣布该超市计划于2026年内在中国新增超50家门店，加速区域拓展，继续践行硬折扣模式。自2023年以来，奥乐齐中国门店数量以每年平均40%的速度增加，截至2026年3月，奥乐齐中国门店已超百家，自有品牌占比超90%，2025年累计超300款商品实现更低价。（界面）（小食代） 开市客中国预告黑钻会员即将上市 今天，开市客官微预告，其黑钻会员即将上市。官微表示：“开市客为会员打造的更高价值会籍要来啦！ 消费享3%返利，如此高的返利比例也是全球Costco的首次。”（公司发布）（小食代） 轻工纺服 产创融合启新程保利中轻与中国纸业共绘 “十五五” 高质量发展蓝图 3月25日，保利中轻与中国纸业以 “聚焦‘十五五’ 深化产创融合” 为主题，在京举办科技创新赋能产业高质量发展交流会。双方围绕技术研发、智能工厂、成果转化等深化协同，严肃、於骁冬等领导出席座谈。中国纸业提出战略协同、标杆建设、成果转化、人才培养四点合作建议；保利中轻明确技术攻坚、智能制造、绿色低碳、人才锻造、党建引领五大合作重点。会上，保利中轻旗下四家单位作专题分享，与会人员就落地举措达成共识。双方将深度融合 “四链”，携手打造 “AI+造纸” 标杆、探索零碳工厂，共推行业高质量发展。(中纸网） 贵港理文纸业有限公司浆废水处理及用水处理工程项目 中国海诚南宁公司成功中标贵港理文纸业有限公司浆废水处理及用水处理工程项目。南宁公司提供设计、设备及材料供货、部分安装等服务，主要新建一座给水净化站和一座污水处理站。项目建成后，将实现水资源高效利用与废水资源化，助力园区循环经济发展，树立广西造纸行业水处理节能降碳新典范。南宁公司将高标准推进设计、施工、安装、调试全流程服务，全力打造精品工程，与贵港理文纸业携手共建国内一流的林浆纸一体化产业基地！（中纸网） 牡丹江恒丰纸业股份有限公司绿色包装纸制品加工项目二期EPC工程 中国海诚武汉公司成功中标牡丹江恒丰纸业股份有限公司绿色包装纸制品加工项目二期EPC工程。武汉公司工艺设计聚焦“烟草级质量、绿色低碳、柔性生产”三大核心要求，针对烟标印刷的高精准度、多品种、严环保等特点，打造行业领先的工艺解决方案。本项目全面应用BIM三维正向技术，针对性解决严寒地区工程管线复杂、施工窗口期短等难题。武汉公司将持续深耕轻工工程科技领域，发挥产业链服务优势，以优质工程践行绿色发展理念，为更多客户创造价值，为行业高质量发展贡献力量。（中纸网） 韩国卫生用品企业Inertia在美国推出生物基芯体的卫生巾 韩国卫生用品企业Inertia在美国推出生物基芯体的卫生巾系列产品Prism。该产品用植物源材料替代了卫生巾芯体中普遍使用的高吸水性树脂。搭载了Inertia自研的Labocell芯体技术以优化吸收芯体内的液体吸收与扩散效果。在吸收层中，有机棉与Labocell材料相结合，实现了天然纤维亲肤感与吸收性能的平衡。（中纸网） 越南Xuan Mai 纸业第二条安德里茨脱墨浆线成功开机 安德里茨为越南Xuan Mai纸业位于胡志明市的工厂提供的第二条脱墨浆（MOW）线顺利开机投产，进一步提升了该厂生产高品质再生纤维生活用纸的能力。这条浆线设计产能为75吨/天，可处理100%混合办公废纸，在提升Xuan Mai纸业高品质再生浆产能的同时，实现了更高效的资源利用。继2020年双方合作建成第一条脱墨浆线后，该浆线成为Xuan Mai纸业与安德里茨长期合作历程中的又一重要里程碑。（中纸网） 医药 扬子江药业集团推出“药品+大健康产品”协同发展系列产品 在2026大健康产业（重庆）博览会暨第11届双品汇上，扬子江药业集团以“咽喉问题，相信蓝芩”为主题，推出“蓝芩舒爽守护站”，其蓝芩品牌产品矩阵吸引大量参会者。集团围绕咽喉健康需求布局，推出“药品+大健康产品”协同发展系列，蓝芩口服液积累广泛口碑，喉糖、棒棒喉糖等精准契合不同人群需求，蓝芩品牌认可度不断提升，2025年获得知名商标品牌评价证书。此外，集团大健康产品布局不局限于咽喉赛道，还上市益生菌、补益系列等产品，创新推出黄芪食养系列。集团还培育服务品牌，助力零售终端提升服务水平。未来，集团将深化合作、加快国际化布局，向世界一流企业迈进。（良渚生命科技小镇） 安恒信息推出ClawdSecBot龙虾智能体安全防护产品 2026年3月25日获悉，针对OpenClaw及各类类龙虾智能体在医疗场景的安全短板，同时适配医疗机构合规应用AI智能体的刚需，安恒信息依托其网络安全技术积淀与医疗行业服务经验，推出ClawdSecBot龙虾智能体安全防护产品，遵循工信部“六要六不要”安全建议，专为医疗机构量身定制，实现AI智能体安全可控、合规使用，彻底破解“养虾”与安全的矛盾，助力医疗行业安全拥抱AI浪潮。作为医疗场景专属的AI智能体安全卫士，ClawdSecBot秉持“不改变使用习惯、不影响执行效率、全面贴合医疗合规”的核心理念，构建多层级、全流程防护体系，全方位覆盖医疗行业安全需求，包括：精准漏洞扫描与风险预警、医疗级权限精细化管控、全流程日志审计与追溯、隔离部署与一键应急关停、贴合医疗合规标准等。安恒信息ClawdSecBot的推出，不仅填补了龙虾类智能体在医疗场景的安全空白，更为医疗机构提供了“效率提升+安全护航”的双赢方案，让医院无需再一刀切“封杀”，可合规、安全地借助AI智能体实现行政减负、科研提效，同时守护核心诊疗业务平稳运行。（良渚生命科技小镇） 医疗卫生机构传染病防治监督执法工作规范（2026版） 国家疾控局、国家卫生健康委、国家中医药局印发《医疗卫生机构传染病防治监督执法工作规范（2026版）》。该规范依据《中华人民共和国传染病防治法》等制定，旨在规范监督执法工作。国家三部门依职责指导全国工作，县级以上地方相关部门负责辖区内工作。规范明确了预防接种监督执法内容，包括接种单位和人员资质、疫苗管理、疑似异常反应处置报告等；还规定了针对疾控机构和接种单位的主要监督检查方法，如核查疫苗接收、储存、分发等记录，核查接种单位执业许可、疫苗公示、告知记录等，以保障传染病防治工作依法依规开展。（良渚生命科技小镇） 国家药监局关于同意福建、河南省药监局开展优化药品补充申请审评审批程序改革试点的批复 福建、河南省药品监督管理局：你们关于申请优化药品补充申请审评审批程序改革试点的文件收悉。经评估，现批复如下：同意你们开展优化药品补充申请审评审批程序改革试点。请严格按照《优化药品补充申请审评审批程序改革试点工作方案》要求组织开展试点工作，同时按照《国家药监局综合司关于加强优化药品补充申请审评审批程序改革试点管理的通知》（药监综药注函〔2024〕599号）、《国家药监局关于优化境外生产药品补充申请审评审批程序试点工作的通知》（国药监药注〔2025〕17号）要求加强组织管理，做好相关前置服务工作。（中国药审） 零售美护 防晒赛道竞争白热化，这个品牌为何敢花四年“慢慢来”？ 3月16日，国家统计局发布最新数据，1—2月份，社会消费品零售总额86079亿元，在美妆行业，一款防晒产品的研发周期通常是多久？答案是6到12个月。而林清轩，花了四年。四年，足够一个品牌从0到1跑出爆款，也足够一个品类完成三轮迭代。但在防晒赛道已卷成红海的2026年，林清轩却选择了一条“反常识”的路——死磕一款“不可能”的防晒。3 月 21 日，林清轩以「一花一宇宙·花的生命史诗」为主题，在上海·林清轩碳中和科研智造基地一楼艺术空间启幕国际艺术驻地成果展暨林清轩「光白伞」防晒新品发布会，为观众带来一场可感知、可参与、可共鸣的多维美学体验的同时，正式揭开了这款历时四年攻坚、集“高倍防晒、美白淡斑、生物抗光老”三重功效于一身的“精华级防晒”面纱。（化妆品观察） 从药房起步，屹立185载，这家零售商靠的是什么？ 上月，广州沙面历史文化街区出现了一家“屈臣氏大药房”，为广州市民及游客的新春增添了一抹别样的仪式感。这是为庆祝集团创立185周年，屈臣氏推出的全国首家复古主题快闪店。复古的装潢、经典重现的产品、交织的互动体验，复古主题快闪店不仅是一个流量打卡点，更像是一台时光机，将品牌的源起与当下的生活紧密串联。而创立于1841年的屈臣氏集团，前身为“香港大药房”，后以首任店铺经理屈臣氏先生的名字命名，更将其中一家最早期的店铺屈臣氏大药房设于广州沙面。到如今，作为大众熟知的健康与美容零售商，屈臣氏的版图已拓展至亚洲、欧洲和中东地区等31个市场。它的发展轨迹，本身就是一部浓缩的零售发展史。（化妆品观察) 剑指20亿，柳丝木的关键一跃 在刚刚结束的2026CiE美妆创新大赏上，品观创始人、CiE美妆创新展策展人邓敏在演讲中指出：“中国品牌的下一程将从‘制造交易’到‘塑造意义’。我们曾一路学习F-Beauty的浪漫、K-Beauty的潮流、J-Beauty的匠心、A-Beauty的效率，但最终发现——人不能成为别人，只能成为最好的自己，品牌也是。”全场景肌肤护理品牌OSITREE柳丝木的11年，恰好印证了这条向内求索的路径。3月21日，杭州，柳丝木携数百位合作伙伴、媒体嘉宾开启了一场「生命力漫游」之旅。种子广场上，一颗“种子”破土而出，象征着品牌向内扎根、向外生长的姿态；生动群像展、漫游专列、生动球厅、肌肤便利店……城市通勤的匆忙与户外探索的松弛，在这里奇妙地交织在一起。 每一位来宾感受到的，是柳丝木在今年对“生命力”的独特诠释：日常就是一场即兴的旅程，去流汗、去闪耀、去和每一束光击掌。这家年营收突破16亿元的国货美妆品牌，正以一种“生动在场”的姿态，向行业宣告：从爆品驱动到品牌引领，C-Beauty的下一程，正在被重新定义。  （化妆品观察） 又一50亿级国货美妆企业诞生！ 橘宜集团公布2025年全年业绩。在行业普遍承压的背景下，这家多品牌、多品类美妆集团再次实现逆势增长：全年零售额突破51亿元，含税收入达43亿元，同比增长22%，并持续保持盈利。这组数字背后，不仅有单一品牌的突围，更有橘宜在彩妆、护肤、护发3大赛道的集中发力。另外，在海外市场，橘宜的零售额已突破6亿元，成为驱动企业增长的重要引擎（化妆品观察） 头部国货美妆杀入这条千亿赛道！ “医美行业，得械三证者得天下。”过去十年里，这几乎刻进了每一家医美企业的基因。作为医美上游的核心准入凭证，械三证决定着医美企业市场话语权，无疑是行业竞争的“硬通货”。但2026年开年，风向似乎开始变了。聚美丽根据公开信息不完全统计，短短两个月内，9款械三类医美产品扎堆获批，覆盖玻尿酸、胶原蛋白、童颜针三大主流赛道，获批企业名单中还包含巨子生物、贝泰妮两大头部国货美妆集团，创下近年审批频率之最。密集获批的背后，是合规化浪潮下，医美上游从 “无证狂欢” 走向 “持证竞争” 的必然。与此同时，这也意味着，随着越来越多企业拿到入场券，属于医美上游产品力、品牌力与核心技术的真正比拼才刚刚开始。（聚美丽） 美妆巨头集体下注新原料风口 随着功效护肤赛道持续扩容，敏感肌早已从细分赛道，成长为行业竞逐的核心增长战场。数据印证着这一趋势：艾媒咨询发布的《中国女性敏感肌肤白皮书》指出，2024年敏感肌肤的市场规模占据总体皮肤科学化妆品市场的42.4%(包括所有品牌)，整体市场容量将超过300亿元，且业内部分机构更预计其潜在空间有望突破2000亿元。聚美丽观察到，在如此庞大的市场需求下，行业对敏感肌护理原料的科学性、有效性与安全性提出了更高要求，这类原料开发正从传统的表层舒缓，向机制修护、内源调理、微生态平衡等更深层的机理加速突围。譬如，花王开始研究“神经越位”，试图从根源阻断刺痛信号；资生堂盯上了“抑制性细菌”，试图打破敏感反复的“魔咒”；汤臣倍健甚至跳出涂抹逻辑，从肠道远端调控皮肤状态……（聚美丽） 农业 储粮害虫检测技术研究进展 民以食为天，食以粮为先，粮食安全关乎国计民生。联合国粮农组织预测，到2050年全球人口将达到91亿以上，届时粮食安全问题将变得尤为突出。 研究表明，粮食损失主要发生于收获前、收获和收获后三个阶段，而约20%-40% 的收获后损失发生于田间和收获后各环节，其中在储存环节的损失高达55%。 我国作为人口资源大国，粮食供应长期处于紧平衡状态，如何更好缓解储存环节由于虫害滋生引起的发热、霉变、品质下降，粮食食用品质和营养价值降低等[4]问题值得深究。“以防为主, 综合防治”是目前虫害治理行之有效的指导方针和原则，但防治的前提条件是能够及时检测和发现储粮害虫，本文对目前常用传统和新型电子虫害检测方法进行综述，希望能够帮助粮库管理人员选择更加合理的虫害检测方法，帮助解决虫害检测滞后问题，夯实储粮安全根基。（粮食加工杂志） 强农惠农富农 这些补贴可领 为方便广大农民、农业生产经营主体以及社会各界了解强农惠农富农政策，近日，农业农村部发布2026年中央财政强农惠农富农政策清单，并在每项政策后列出了补助支持的领域和对象。清单包括16项稳定实施的强农惠农富农政策：耕地地力保护补贴、农机购置与应用补贴、小麦“一喷三防”补助、大豆玉米带状复合种植补助、玉米大豆生产者补贴和稻谷补贴、轮作休耕补助、农业社会化服务补助、良种良法技术推广补贴、强制扑杀补助、渔船及船上设施设备更新改造补助、渔业资源养护补贴、渔民减船转产补贴、草原禁牧补助与草畜平衡奖励、农业保险保费补贴、跨省就业交通补助、雨露计划。（粮食加工杂志） 中国科学家发现并克隆野生稻“长寿”基因 “多年生水稻”有望成真 中新网北京3月20日电民以食为天。作为占据粮食作物“半壁江山”的水稻，其相关研究进展及成果应用，长期以来在全球广受关注。来自中国科学院的最新消息说，中国科学家历时多年持续研究，首次发现、定位并克隆了决定野生稻多年生习性的关键基因(俗称“长寿”基因)，不仅揭开水稻驯化过程中“长寿”基因为何丢失等未解之谜，也让创制“多年生水稻”成为可能，助力“禾下乘凉梦”成真。（粮食加工杂志） 短期内猪价仍将承压运行 春节以来，国内生猪价格持续下跌，猪肉创下7年新低。中国养猪网监测数据显示，截至3月25日，全国外三元生猪出栏均价已经跌至10.16元/公斤，即将跌破10元/公斤的心理支撑价位，创下2019年以来7年新低，距离2018年5月9.92元/公斤的历史最低值，相差不到3毛钱。农业农村部数据显示，3月份第2周，全国生猪平均价格11.38元/公斤，比前一周下跌4.3%，同比下跌26.1%。全国30个监测省份生猪价格全部下跌。该价格创下2019年以来七年新低。与此同时，3月16日生猪期货主力合约LH2605收报10860元/吨，跌幅3.14%，刷新上市以来历史最低点。现货、期货双双探底。行业监测表明，当前猪价已跌破行业盈亏平衡线。生猪养殖从2025年10月开始全行业亏损，截至2026年3月已连续亏损6个月。连成本控制最优的“自繁自养”模式，也已经连续亏损5周。（畜牧产业经济观察） 宠物“情绪舒缓”赛道正在升温 在人类消费领域，“情绪价值”早已成为一个不容忽视的关键词。从疗愈经济到悦己消费，从香氛蜡烛到解压玩具，越来越多的人愿意为“让自己感觉更好”而买单。情绪，正在成为驱动新消费赛道的重要引擎。那么，当这种对情绪的关注延伸到宠物身上时，又会发生什么？刚刚结束的宠物展会上，一个细微却意味深长的变化给出了答案：越来越多的展商不再只是强调“营养配比、原料溯源”或“适口性”，而是将“情绪舒缓、缓解焦虑、应激管理”作为核心卖点。从添加人参、黄芪的功能性冻干，到模拟猫面部信息素的爆珠贴，再到专为旅途、寄养场景设计的快速舒缓营养剂——宠物的情绪价值，正在被企业敏锐地捕捉，并悄然成为品牌布局的新焦点。（宠物行业观察）   投融资   食饮 达能收购价被指达到80亿 华尔街日报引述“知情人士”透露，达能是以约10亿欧元（折合人民币约80亿元）价格收购Huel的。“知情人士”称，总部位于英国的Huel预计2025财年的收入将超过2.5亿英镑（折合人民币约23亿元），2025财年的息税折旧摊销前利润率预计约为10%，高于上一财年的8.5%。由于所在品类日益受到欢迎，这家公司的估值也随之飙升。Huel在2022年完成的最近一次公开融资中，公司估值达到5.6亿美元，该轮融资由风险投资集团Highland Europe领投。今天，摩根大通分析师指出，收购蛋白质领域一个规模庞大且快速增长的品牌应该有助于达能的有机销售增长，并为扩大Huel的规模创造机会，即使这笔交易对明年的收益影响有限。（华尔街日报）（小食代） 元气森林在河南成立饮料公司 天眼查工商信息显示，近日，元气森林（河南）饮料有限公司成立，法定代表人为顾雅蕾，注册资本3亿元人民币，经营范围包括饮料生产、食品生产、食品销售、乳制品生产、食品添加剂生产、酒类经营等。股东信息显示，该公司由元气森林（北京）食品科技集团有限公司全资持股。（每日经济新闻）（小食代） 泸溪河近期完成A+轮融资 界面新闻获悉，泸溪河食品（集团）有限公司近期完成A+轮融资，投资方为启承资本、厚生投资。工商登记信息变动显示，该公司新增泉州海丝厚玖股权投资合伙企业（有限合伙）、Times Taurus HK Investment Limited、张家港启承和光股权投资基金合伙企业（有限合伙）三位股东，持股比例分别为9.2239%、3.6895%、0.6149%。而新增股东的关联机构分别为厚生投资和启承资本。（界面） （小食代） 袁记食品西南供应链基地投产 近日，袁记食品集团西南供应链基地“四川元拓”正式建成投产。四川元拓位于成都市郫都区中国川菜产业园，厂房总面积约6000平方米。是一家集生产、食品销售、道路货物运输于一体的食品加工企业，为四川、重庆、云南、贵州、西藏等地数百家门店供应云吞皮、饺子皮、肉馅等食材。与此同时，袁速物流供应链有限公司成都仓正式开业运营，与供应链基地形成 “生产 + 仓储 + 冷链配送” 一体化保障。（公司发布）（小食代） Chobani投资约39亿扩建咖啡工厂 近日，由于即饮拿铁咖啡需求激增，Chobani斥资5.67亿美元（折合约39.08亿人民币）扩建其位于美国密歇根州的La Colombe咖啡工厂。扩建项目将增加折合1.86万平方米生产空间，并新增近340个工作岗位，使工厂现有员工人数翻番，从而进一步提升产能。（Food Dive）（小食代） 可口可乐投45亿扩产Fairlife牛奶 近日，可口可乐公司宣布，将加大对旗下Fairlife牛奶生产的投资，斥资6.5亿美元（折合约44.80亿人民币）扩建位于美国密歇根州的Fairlife工厂。据介绍，扩建项目将增加折合22761平方米的生产空间，并新增两条生产线，计划于2028年开始新生产线的商业化运营。（Just Food）（小食代） 医药 茵菲多组学获5100万元融资，构建"硬件+AI+试剂"一体化智能多组学基础设施 智能多组学技术企业杭州茵菲多组学生物科技有限公司于近期正式完成5100万元人民币Pre-A轮融资。本轮融资由浙江新干世业、三泽资本、泰煜投资、德华创投共同参与，丰和资本担任独家财务顾问。所募集资金将主要用于智能多组学产品研发、临床试验及注册，加速相关技术的产业化落地与商业化拓展。（良渚生命科技小镇） 洞察科技完成数千万元Pre-A轮融资，固态纳米孔从“打得准”走向“做得出” 广州洞察科技有限公司宣布完成数千万元Pre-A轮融资。本轮融资由联想创投领投，力合金融、哇牛资本跟投，老股东天图资本和雅亿资本持续加注，芯湃资本担任本轮财务顾问。本轮募集资金将重点用于晶圆级超高密度打孔机、超薄膜材料以及基因测序仪商业机的研发。生命信息遵循着中心法则在DNA、RNA、蛋白质三类生物大分子之间流动，在生命过程中生成了海量的生物学数据。而人工智能的突破，首次赋予了我们在计算层面理解这些数据的能力。AI与生物大数据的结合，正在将生命科学从“描述性观察”推向“机制性解析”，从统计相关迈向可预测、可工程化的生命模型。然而生命信息的解析首先取决于能否获取高质量的数据，取决于我们能否以足够高的分辨率和足够低的成本读取生物大分子本身。（良渚生命科技小镇） 精神疾病治疗药物研发商Gilgamesh完成超额认购的6000万美元A轮融资，用于开发下一代神经精神治疗药物 吉尔伽美什制药公司（Gilgamesh Pharma），一家致力于开发精神疾病和神经系统疾病突破性疗法的临床阶段神经科学公司，今日宣布成功完成了6000万美元的A轮融资。强烈的投资者需求反映了该公司临床和临床前研发管线的高质量。这是吉尔伽美什制药公司（Gilgamesh Pharma）的首次正式融资，该公司是在艾伯维于2025年收购吉尔伽美什制药和布雷蒂西洛辛后成立的分拆公司（“收购”）。这家新公司由相同的管理团队领导，继承了所有未被艾伯维收购的项目，以及来自收购和2024年与艾伯维启动的先前神经可塑原合作及选择授权协议（“合作”）的资金。（良渚生命科技小镇） 双擎并驱，向新而行允英完成近亿元战略融资 2026年3月23日，允英完成近亿元战略融资，本轮融资将聚焦两大战略方向，合力驱动精准医疗新增长：拓展允英医疗的产品管线与临床布局；加速允英生物的溶瘤病毒新药临床进展。允英医疗以长三角区域为中心，辐射全中国，公司致力于打造癌症精准诊疗的新型生态圈，综合运用基因突变检测、基因甲基化检测、基因编辑重组等生物科技的前沿技术。（良渚生命科技小镇） 零售美护 参半母公司拟赴港上市，冲刺“港股口腔护理第一股” 3月27日，口腔护理品牌参半母公司深圳小阔科技股份有限公司（以下简称“小阔集团”）正式向港交所递交上市申请，招银国际担任独家保荐人。招股书显示，小阔集团成立于2015年，是中国增长最快且领先的口腔护理集团。根据弗若斯特沙利文数据，以2025年零售额计，小阔集团在中国口腔护理产品市场排名第三，市场份额达6.5%，2023至2025年的零售额复合增长率高达73.2%，增速在前五大口腔护理集团排名第一。若小阔集团成功上市，将顺利拿下“港股口腔护理第一股”。（化妆品观察） 收入25亿毛利20亿，林清轩夯爆了？ 3月24日，林清轩集团(股票代码：02657.HK)发布了上市后的首份2025年度业绩公告：期内其收入为24.50亿元，同比大涨102.5%；年内净利润为3.60亿元，同比增长92.9%。现金流方面，林清轩集团2025年经营活动所得现金净额为4.10亿元，说明主营业务自我造血能力突出。值得注意的是，财报发布后，林清轩集团股价为68.40港币(约合人民币60.11元)/股，当日收盘后市值为96.96亿港币(约合人民币85.21亿元)，在国货美妆上市集团TOP榜中位居第10，与前一名的丸美生物相差20.09亿元。（聚美丽） 估值蒸发超九成！雅诗兰黛贱卖蒂佳婷 雅诗兰黛集团对韩妆押注，或将以其收购的首个亚洲美妆被“贱卖”收尾。3月24日，据韩国《每日经济新闻》报道，雅诗兰黛集团正在加速推进抛售品牌的进度。其援引投资银行(IB)业界消息指出，韩国本土私募股权基金PEF管理层有意向收购蒂佳婷Dr.Jart+(下文统称：蒂佳婷)，并以2000亿韩元(约合人民币9.18亿元)的价格展开磋商。若交易达成，就意味着，这个7年前被雅诗兰黛集团以估值17亿美元(约合人民币117.48亿元)纳入麾下的品牌，将被低价出售。值得注意的是，两个月前，雅诗兰黛集团就曾考虑将蒂佳婷与两大彩妆品牌Too Faced、Smashbox一并打包出售。如今来看，蒂佳婷单独出售的可能性被进一步放大。（聚美丽） 从200亿市值到1亿，昔日洗护TOP1跌麻了 十年前，“Duang”成为2015年网络热词，成龙广告中“Duang”的一下，也让霸王洗发水成了日化圈的现象级话题。十年后，昔日洗护TOP集团——霸王母公司，面临的却是净利润、经营利润跌超40%，以及第二曲线仍未成功打造出来的困境。3月26日，霸王国际(集团)控股有限公司(下称：霸王集团，股票代码：01338.HK)发布了截至2025年12月31日的全年业绩报告：2025年营业额为2.73亿元，同比增长8%；归母净利润为388.5万元，同比大跌40.73%；经营利润同比大跌41.2%。（聚美丽） 97亿收购落定！“洗护界爱马仕”即将退市 汉高收购“洗护界爱马仕”敲定了！3月26日，高端护发品牌OLAPLEX控股公司(纳斯达克代码：OLPX，下称“OLAPLEX”)官宣，已与汉高集团(Henkel AG&Co. KGaA，下称“汉高”)达成最终收购协议。根据协议，汉高将以每股2.06美元(约合人民币14.24元)的现金价格收购OLAPLEX，此次交易的股权价值约为14亿美元(约合人民币97亿元)。值得注意的是，从定价来看，本次收购具备明显溢价空间，较OLAPLEX 前日(3月25日)收盘价溢价约55%，相较其前30个交易日成交量加权平均价溢价约45%。交易落地之后，OLAPLEX将保留原有独立品牌名称持续运营，同时完成纳斯达克退市流程。伴随本次交割完成，私募股权机构Advent International也将全面退出该企业的股东行列。公开资料显示，本次汉高以近百亿元高价收购的OLAPLEX成立于2014年，是行业“键合修复(bond-building)”细分品类的开创者，凭借差异化的科技护发定位，风靡全球高端沙龙渠道，一度受到多家头部私募资本追捧。（聚美丽） 轻工纺服 金光APP6亿美元收购土耳其生活用纸公司Sanipak 近日，土耳其Eczacıbaşı集团签署协议，以6亿美元将旗下生活用纸子公司Sanipak（拥有Selpak、Solo等品牌）出售给马来西亚Arch Peninsula Sdn Bhd，Arch Peninsula是APP集团旗下子公司。本次股权交易需经包括竞争监管机构在内的相关国家主管部门批准后方可完成。交易完成后，将为Eczacıbaşı集团的动态资产组合管理与可持续增长目标提供重要资金支持，同时进一步提升Sanipak公司旗下品牌的全球市场影响力。Eczacıbaşı集团首席执行官Burak Sevilengül表示，这次交易将让源自土耳其的Sanipak品牌更好地拓展全球市场。（中纸网） 国资入局赋能龙头中山国资战略入股中荣股份 近日，印刷包装行业迎来重要布局，行业头部企业中荣印刷集团股份有限公司获国资战略入股。2026年3月24日，中荣股份股东珠海横琴捷昇投资与中山火炬欣荣智造签署股份转让协议，欣荣智造以14.32元/股受让公司5%股份，成为持股5%以上股东，并承诺12个月内不减持。欣荣智造为中山市国有资本设立的投资基金，将以战略投资者身份为公司导入地方产业资源。（中纸网） 五洲特纸牵手安德里茨江西60万吨化学浆项目2027年投产 近日，五洲特种纸业（江西）有限公司选定国际顶尖技术集团安德里茨（ANDRITZ）作为其江西九江湖口县新建纸浆厂的核心技术与设备供应商，该项目预计将于2027年第一季度正式投产。五洲特纸董事长赵磊表示，企业非常荣幸能通过新建纸浆厂迈出实现可持续发展的重要一步。选择安德里茨作为合作伙伴，正是基于双方长期以来建立的深厚信任。早在2024 年，安德里茨就为五洲特纸成功投产了全球最大的单体高产能化学热机械制浆（BCTMP）系统。该项目总投资29.4亿元，以进口木片为主要原料，年产60 万吨化学浆，其中包括26万吨化学湿浆和34万吨化学湿浆板。安德里茨将提供全线技术方案，涵盖纤维生产线、化学品回收循环、高参数回收锅炉、生物质气化及全厂废气治理等核心领域。目前，项目土建工程已完成70%左右，预计2026年5月土建将全面完工，随后进入设备安装高峰期。这一战略布局将大幅减少五洲特纸对外部浆料资源的依赖，实现浆纸一体化生产，巩固其在特种纸市场的领军地位，也为中国造纸业绿色转型树立了新标杆。（中纸网） 改革显效 乌克兰木材业2025年净利暴增2.76倍欧洲成出口主力 2025年乌克兰木材行业实现净利润69亿格里夫纳，同比大增2.76倍，经营指标全面向好。行业销售收入304亿格里夫纳、纳税161亿格里夫纳均创新高，利润率升至22.8%，员工月薪突破3万格里夫纳。这一成果得益于2020年后系统性改革，采购透明化大幅减少资金流失，较改革前利润增长超34倍。尽管中国等亚洲市场需求旺盛，但黑海航运受阻、跨境运输成本高企，乌克兰木材难以进入亚洲市场。（中纸网） 家电 九阳藏了张王炸：收购的美国品牌出海年入400亿，市值是母公司13倍 提到豆浆机，十有八九会想到九阳。这家靠一杯豆浆走进万千家庭的公司，30多年打下了扎实的品牌认知。但很多人不知道，九阳创始人王旭宁手里还藏着一张更厉害的王牌——SharkNinja。这个被九阳收购的美国小家电品牌，正在海外市场闷声发大财。2025年净销售额突破64亿美元（折合人民币442亿元），股价两年暴涨224%，市值高达145亿美元，足足是九阳股份市值的13倍。（家电老周） 面板厂持续出清：群创再卖南科厂房，一年三笔交易套现超190亿新台币 群创转型动作频频。3月24日下午公告，将处分位于台南科学园区的厂房及相关附属设施，买家是封测龙头日月光投控旗下的子公司矽品精密。交易总金额新台币63.25亿元（折合人民币13.7亿元），预计处分利益约58亿元（折合人民币12.5亿元）。对群创来说，这是一笔极大的资金补充。本次交易标的为坐落于台南市新市区新科段第58-0地号之厂房，建物面积约42,098坪（约13.9万平方米）。群创近年来对旧世代产能整并态度坚定。2024年8月才将南科四厂以171.4亿元高价售予台积电，今年3月初又将南科模组厂以8.8亿元卖给南茂。如今再转手一座厂房给矽品，南科产业结构正在经历巨变——从过去的面板重镇，逐渐转变为半导体与先进封装的聚集地。（中国家电网） 10亿美元交易接近达成：索尼保留BRAVIA品牌，TCL拿下制造主导权 索尼集团即将达成一项重磅交易：向TCL电子出让其家庭娱乐事业部的多数股权，交易价值约10亿美元。双方谈判已进入后期阶段，正式公告有望很快发布。这项交易最早于今年1月初步敲定框架，核心内容是成立合资公司——TCL持股51%，索尼持股49%。2027年4月起，新公司将采用TCL的显示技术，生产索尼和BRAVIA品牌的电视产品。（家电老周） 农业 宠物智能医疗企业质子心宠完成天使轮融资 宠物智能医疗企业质子心宠近日完成天使轮融资，由诺和动保与质子科技联合投资。融资资金将用于宠物心脏健康管理平台建设，及核心产品卡帕心次抛型宠物智能心电衣的迭代与推广。该产品3月刚完成全球首发，具备5天超长程监测、AI辅助诊断等四大核心优势，已与多家头部宠物心脏专科医院完成临床试用。质子心宠依托母公司心电技术积淀，填补了宠物心脏健康连续监测市场空白，投资方将与其形成产业协同，助力构建宠物心脏健康生态。（宠物行业白皮书） 派森启动派森昊丰宠物食品项目 近日，国内头部宠物食品代工厂派森集团在凤城市通远堡镇启动派森昊丰宠物食品项目。目前，该项目整体建设已全部完成，预计4月初开工试运行。该项目总投资额达1.2亿元，占地面积50亩，项目规划建设高标准生产车间、原料库、成品库及办公综合楼等配套设施，在生产线配置上，设计引进4条宠物食品冻干生产线，计划年产能1200吨；设置2条低温宠物湿粮生产线，计划年产能6000吨。投产后，产品将覆盖冻干、湿粮、鲜粮三大品类的多个产品，可实现年产值2.5亿元，年税收超千万元。（宠物行业白皮书） 中宠1.47亿增资佳实农业 近日，中宠股份发布《关于使用部分募集资金向全资子公司增资以实施募投项目的公告》。公告显示，中宠股份将使用募集资金1.47亿元向公司全资子公司烟台市佳实农业科技有限公司增资以实施募投项目。该公司也是中宠股份“年产6万吨高品质宠物干粮项目”的实施主体。增资完成后，佳实农业的注册资本将由300万元变更为1.5亿元。（宠物行业白皮书） 瑞普生物菌丝蛋白中试落地 近日，瑞普生物宣布与中科院天津工生所联合研发的菌丝蛋白完成中试，万吨级产业化基地即将落地。这款“第三种蛋白”营养高效、低脂零胆固醇，且能模拟肉类质地，其高蛋白、易消化的特性高度适配宠物营养需求。瑞普生物斥6.8亿在天津建产业化基地，依托原料就近获取的成本优势，未来该蛋白有望落地宠物食品领域，为宠物行业带来可持续的新型蛋白原料解决方案。（宠物行业白皮书） 贝塔猫完成新轮股权结构变动 近日，中国规模最大的宠物医院管理软件贝塔猫完成新轮股权结构变动，引入新投资者宁波玖玥创投。该投资机构为杭州本地投资企业，专注于医疗健康领域的投资，其重要合伙人泰珑投资已是贝塔猫重要股东。在2024年底完成对迅德及小暖医生的整合后，贝塔猫已经是国内覆盖宠物医院最多的管理软件，其目前主要股东为人医背景。（宠物行业白皮书） 社会服务 赛诺生物获数千万元Pre-A轮融资，推进非粮生物质酶制剂国产替代进程 据IPO早知道消息，近日，白银赛诺生物科技有限公司（下称“赛诺生物”）宣布完成数千万元Pre-A轮融资，本轮融资由国投聚力领投，深担创投跟投，凯乘资本担任长期独家财务顾问。本次融资资金将重点用于非粮生物质炼制用酶、功能糖合成特种酶、谷物深加工特种酶等核心产品的产能建设与EnzymeSyn-Cycle AI+技术平台迭代建设，同时加码新质蛋白等新产品研发，全面巩固公司在非粮生物质、谷物深加工等细分领域的生物技术与市场领先地位。（IPO早知道） 一亩田正式收购讯喜科技：年营收预增5亿，全产业链生态服务体系更加完善 据IPO早知道消息，一亩田集团日前正式宣布完成对宁波讯喜科技有限公司100%股权的战略收购。这是一亩田深耕农业赛道十五年，开始从农产品产地向城市零售市场的关键布局，也是其从农业B2B交易平台向全产业链生态服务体系升级的重大举措。收购完成后，讯喜作为一亩田旗下核心C端业务板块，预计将为公司年度营收带来5亿元的直接增量。此次收购通过整合讯喜科技在全品类供应链、专业零售运营、政企高价值渠道的核心优势，将全面强化一亩田零售业务能力，深度赋能旗下沃来采产业服务，实现农业产业链从产地到终端、从撮合到运营、从单一收入到多元盈利的全方位价值重构，不仅为一亩田打开了全新增长空间，更将打造农业数字化领域产业各环节深度融合的新样本。 （IPO早知道） 小菜园2025年净利润增23%、直营门店增至819家：稳居中式正餐直营连锁之首 据IPO早知道消息，小菜园国际控股有限公司（0999.HK）于3月25日发布了截至2025年12月31日的年度业绩公告。财报显示，小菜园2025年全年营收53.45亿元，同比增长2.6%；毛利率为70.4%，在中式正餐行业中处于领先水平。值得注意的是，得益于成本结构的持续优化，小菜园2025年的利润增速远超收入增速——2025年，小菜园的净利润为7.15亿元，同比大增23.2%；经调整EBITDA为12.08亿元，同比增长24.7%；净利润率维持在13.4%，在餐饮行业整体利润承压的环境下，这一数字尤为难得。（IPO早知道） Ouro Medicines将以21.75亿美元被Gilead收购，江远投资获Homerun级别回报 据IPO早知道消息，Ouro Medicines与Gilead Sciences（吉利德科学，NASDQ：GILD）于3月24日签署并购协议，Gilead Sciences将通过并购方式收购Ouro Medicines，交易金额包括16.75亿美元首付款（可按惯例调整）和最高5亿美元里程碑付款，总交易金额可达21.75亿美元。此外，Gilead Sciences拟就Ouro相关药物组合与Galapagos建立战略合作。 值得一提的是，这是近期中国资产Newco出海中规模最大的并购交易之一。（IPO早知道）  研报观点汇总  01 行业深度/定期/跟踪/调研报告 【华创医药】创新药周报20260329：阿斯利康IL-33单抗tozorakimab治疗COPD两项III期成功 【华创医药】华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第168期：2026Q1医药业绩前瞻 【华创农业】华创农业2月白羽肉禽月报：毛鸡价格震荡走低，鸡苗价格先跌后涨 【华创农业】动保行业2月跟踪报告：1-2月多数疫苗品种批签发均同比下降，节后兽药VPI指数震荡走强 【华创社服】消费者服务行业周报（20260323-20260327）：港股餐饮企业年报披露，分化格局愈发鲜明 【华创轻纺】轻工纺服行业周报（20260323-20260329）：铜师傅招股书梳理：铸铜成雅器，化意入万家 02 公司定期报告点评/公司跟踪分析报告/                 公司重大事项点评 【华创食饮】华润饮料（02460.HK）2025年报点评：调整趋近尾声，年内企稳向好 【华创食饮】中国飞鹤（06186.HK）2025年报点评：调整奠基企稳，加速新业务培育 【华创食饮】海天味业（603288）2025年报点评：稳健兑现，加速进阶 【华创食饮】舍得酒业（600702）2025年报点评：报表加速筑底，关注动销拐点 【华创食饮】青岛啤酒（600600）2025年报点评：股息有支撑，销量可期待 【华创食饮】颐海国际（01579.HK）2025年报点评：收入平稳增长，盈利改善亮眼 【华创食饮】蒙牛乳业（02319.HK）2025年报点评：经营触底，反转可期 【华创食饮】珍酒李渡（06979.HK）2025年报点评：报表加速出清，双珍蓄力未来 【华创食饮】农夫山泉（09633.HK）2025年报点评：业绩超预期，竞争力强化 【华创食饮】双汇发展（000895）2025年报点评：肉制品量增提速，高股息更显扎实 【华创食饮】华润啤酒（00291.HK）2025年报点评：稳进笃行筑根基，踔厉奋发开新局 【华创食饮】食品饮料行业跟踪报告：不确定的环境，确定的转型出路——2026年春季策略会交流反馈报告 【华创食饮】汤臣倍健（300146）2025年报点评：经营边际修复，关注调整进展 【华创食饮】新乳业（002946）2025年报点评：经营逆势提速，交出优质答卷 【华创医药】药明合联（02268.HK）2025年业绩点评：业绩符合预期，全球领先的XDC CRDMO有望进入商业化收获期 【华创医药】普洛药业（000739）2025年报点评：业绩符合预期，CDMO有望逐步进入快速增长期 【华创家电】 TCL电子（01070.HK）2025年报点评：主业盈利强劲兑现，索尼合资开启高端新篇 【华创家电】海尔智家（600690）2025年报点评：经营承压筑底，加大股东回报 【华创家电】视源股份（002841）2025年报点评：营收稳步增长，盈利能力保持稳定 【华创家电】三花智控（002050）2025年报点评：2025年业绩稳步增长，新兴产业有望打开新空间 【华创社服】途虎-W（09690.HK）2025年报点评：门店加速下沉巩固龙头地位，盈利短期承压 【华创轻纺】康耐特光学（02276.HK）重大事项点评：拟投资1.8亿元入股Rokid，强化智能眼镜业链布局 【华创轻纺】思摩尔国际（06969.HK）2025年报点评：HNB业务放量，雾化主业稳健增长产 END 长按图片 关注我们 华创证券｜产业研究中心 产业研究中心 | 团队介绍 研究主管：洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016年加入华创证券研究所。2010年获得新财富非银行金融最佳分析师第二名（团队），2015年金牛奖非银金融第五名，2017年金牛奖非银金融第四名，2019年金牛奖非银金融最佳分析师，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名，2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名，2020年水晶球非银研究公募榜单入围，2021年金牛奖非银金融第五名成员，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名成员，2022年第十届Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师团队成员，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师第七名。 高级分析师：肖琳 四川大学公司金融硕士，曾任职于招商证券研发中心，2022年加入华创证券研究所。研究方向：科技和高端制造产业。 助理分析师：邱弘奥 四川大学经济学学士，加州大学圣地亚哥分校金融数学硕士。曾任职于中金公司固定收益部，2022年加入华创证券研究所。研究方向：周期性行业，主要包括能源化工、工业金属、装备制造和汽车。 助理研究员：刘晔晖 南开大学经济学学士、文学学士，中国人民大学硕士。曾任职于平安银行，2024年加入华创证券研究所。研究方向：大金融产业。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 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今天的消费者其实对乳品的需求更多的体现在情绪价值能否被满足，毕竟随着市场上产品同质化的趋势加重，我们在选择乳品产品的时候，开始从营养选择向味觉惊喜和情绪解压转变。 在诸多猎奇味乳品中，并不是所有的口味都好喝，但网友们却不在意产品口味是否对味，而更在意猎奇味乳品能否当做社交货币，能否在社交媒体上带来流量。（FBIF食品饮料创新） 乐乐茶回应退出郑州市场 近日，有网友发帖称，“郑州一家乐乐茶都没有了吗？”据称，郑州所有乐乐茶门店均已在2026年之前闭店。此事引发大量关注。今日，界面新闻致电乐乐茶官方客服电话，工作人员表示，目前郑州确实已经没有门店。此前，该品牌在广州的全部门店也已关闭。（界面）（食品饮料行业观察） 金帝巧克力道歉 近日，针对小熊巧克力“小熊变大？是你能握住了！”营销内容被指擦边，金帝巧克力发布致歉声明。声明解释称，品牌原意是讲述产品按原版1:1复刻、没有缩减尺寸的事实。但因为开启的小红书千帆投放有“自动优化功能”，这个功能会自动拆分、组合笔记的图片、标题等元素，导致系统自动优化后生成了算法视角的大字报笔记并对外展示。声明还表示，团队已在第一时间反省这个做法，并采取相关整改措施。（界面）（食品饮料行业观察） 钟薛高创始人宣布终审胜诉 近日，钟薛高创始人林盛发视频称，关于“爱买不买”恶意剪辑采访的终审判决维持原判，判定为自媒体恶意剪辑。林盛称：“这是终审结果，整整从2021年开始一直到现在，历时差不多5年这样的一个官司，总算在前两天画上了一个句号。‘爱买不买’并不是我说的，完全是一个流量驱动下的恶意剪辑。这件事情在去年一审被确认，前两天终审做了一个最终的确认。”林盛表示，“虽然它对钟薛高现在的状况没有任何的帮助，但是它依然是个好消息。”（界面）（食品饮料行业观察） 东鹏饮料2025年营收超207.6亿，净利预增超三成 近日，东鹏饮料发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为43.40亿元到45.90亿元，与上年同期相比增长30.46%-37.97%。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为41.2亿元到43.5亿元，与上年同期相比，将增加8.58亿元到10.88亿元，增幅为26.29%到33.34%。 业绩预告期间内，公司预计实现营业收入207.6亿元到211.2亿元，与上年同期158.39亿元相比，同比增长49.21亿元到52.81亿元，增幅为31.07%到33.34%。（食品饮料行业观察） 逐“梦”启程！梦龙冰淇淋公司推出2026年新品 布局中国市场 近日，全球最大冰淇淋公司——梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company）在中国市场推出了2026年新品，覆盖旗下梦龙、可爱多、和路雪与千层雪四大核心品牌，共计近30款产品。这是梦龙冰淇淋公司自2025年12月8日于阿姆斯特丹、伦敦及纽约三地完成独立上市后，首次以全新企业形象对中国市场所进行的重要产品布局。（公司公告）（食品饮料行业观察） 玛氏休闲食品业务新团队首次聚会 近日，玛氏首席执行官Poul Weihrauch表示，继去年12月收购品客母公司Kellanova之后，本周合并后的玛氏休闲食品业务团队首次齐聚一堂，通过线上线下相结合的方式共同开启2026年，并在全球范围内开展“Better Together Day”的庆祝活动。他说，看到才华横溢的团队和标志性品牌齐心协力，致力于为消费者、客户和员工打造更美好的休闲食品体验，自己感到“非常欣慰”。（食品饮料行业观察） 飞鹤回应更新 日前，中国飞鹤表示，其旗下产品的ARA原料不受任何蜡样芽孢杆菌毒素相关问题的影响，可放心食用。飞鹤进一步强调，其产品均采用粉状ARA作为原料，与涉事外资公司召回产品所使用的液态ARA非同一种原料。其所用的ARA等核心原料入厂前均执行严于欧盟标准的内部质量标准，在生产过程中制定和严格遵循对蜡样芽孢杆菌在内的微生物指标检测频率及质量标准，以确保生产过程无污染，产品各项指标检测合格后方能出厂。（新浪财经）（食品饮料行业观察） 伊利回应 近日，伊利表示，关于消费者关注的问题，公司也在密切关注和监测中，目前网络上的信息主要是针对某外资企业对特定批次产品的预防性自愿召回。公司目前在售的产品未使用涉事奶粉企业所用的原料，产品经过国家检验及每批出厂自检全部合格，请放心食用。（公司发布）（食品饮料行业观察） 合生元回应 近日，合生元表示，针对相关事件，我们高度重视，经核查确认，我司所使用的ARA原料与该事件无关联。合生元始终将产品质量与安全置于首位，建立并执行从原料到成品的全过程质量可追溯与风险监测体系，确保全程安全可控。目前，所有在售的婴幼儿配方奶粉均符合国家食品安全标准且通过国家市场监督管理总局的婴幼儿配方乳粉配方注册。同时，每批次产品均经过严格的检测，为消费者提供高品质、安全可靠的产品，请消费者放心选购和使用。（公司发布）（食品饮料行业观察） 家电 2025空调TOP3悄然生变，海尔真材实料份额逆增 GfK中怡康最新数据：2025年空调行业“美的、格力、海尔”三巨头出现质变拐点，海尔空调成为唯一份额正增长、第一高增长的品牌，线下销量多次跃居行业第二。家电圈认为，这一逆势上升的业绩绝非偶然，海尔空调增长密码表明，产业高质量发展的破局路径，一定是从“产品成本博弈”向“用户价值深耕”转型，核心手段则是以“真材实料”立体重构空调产品力。（家电圈） 奥克斯空调 整机10年免费包修服务 最近，奥克斯空调宣布，从2026年1月1日起，奥克斯品牌的全系家用空调产品，将享受整机10年免费包修服务。相当于，未来10年奥克斯空调在使用过程中出现任何产品问题，用户需要维修将享受免费政策。 梳理公开资料后，家电圈发现，这是自格力电器于2021年推出家用空调10年免费包修服务政策之后，准一线空调阵营中第一家推出10年免费包修服务政策的企业。（家电圈） 开辟新赛道，重塑新玩法：方太“双新物种”定义2026厨电竞争格局 1月15日，行业头部品牌方太率先破局，召开“智慧厨房新物种”2026年技术吹风会，正式发布方太全球首款哨兵灶Y8与方太智慧碗柜X20两款新品，用颠覆性的创新产品，吹响厨电行业“实力竞争”时代的新号角。（中国家电网） 美国对部分进口半导体及衍生品加征25%关税 当地时间1月14日，美国白宫发布官方声明，宣布自15日起对部分进口半导体、半导体制造设备及相关衍生品加征25%的进口从价关税，这一政策调整迅速引发全球半导体行业及资本市场的广泛关注。从政策落地节奏来看，声明发布与正式生效间隔仅一天，留给相关企业应对的时间窗口极为有限。（中国家电网） 京东电器与美的集团深化2026全屋智能合作 2026年新年之际，美的集团与京东MALL、京东电器城市旗舰店等京东家电家居线下自营渠道达成2026年度战略合作。双方计划在绿色智能产品研发、全渠道运营优化及用户体验提升等方面深化合作，为消费者提供全品类的智慧家电家居解决方案。（中国家电网） 社会服务 广东7-Eleven上了个“鞋底豆干”，“蘸鞋底都好吃”？ 以过去几年缺少变化的关东煮为例，鞋底豆干为它带来了新的记忆点，成功让人重新停下脚步，多看了一眼，多说了一句话，多拍了一张照。下次再走进广东7-Eleven，看见那块在汤里起起伏伏的“鞋底”时，消费者就知道这就是那个“蘸鞋底都好吃”的7-Eleven鞋底豆干。（FBIF食品饮料创新） 全家FamilyMart用一颗“鸡蛋”撬动家庭市场 根据《日本经济新闻》最新报道，日本全家FamilyMart在高物价环境下做出了一个不同寻常的决策：反向补贴鸡蛋价格，并将原本仅周五限定的折扣扩大至全周适用。折扣后价格在295至315日元之间，不仅低于日本7-ELEVEn与Lawson，甚至比不少食品超市还要便宜。这一举措引发零售行业人士的广泛讨论：便利店是否正站在“超商超市化”转型的前沿？（FBIF食品饮料创新） 星巴克上新松露巧克力风味系列 近日，据星巴克中国官微，上新松露巧克力风味系列，推出“松露巧克力风味拿铁”和“松露巧克力风味抹茶拿铁”。据称，新系列汲取松露巧克力的质构灵感，第一口可可粉的醇苦覆盖舌尖，随后是三重芝士乳酪慕斯云的微凉微咸，接着三重芝士巧克力奶与咖啡美妙融合。（公司发布）（食品饮料行业观察） 喜茶香港携手Twins共创限定新品 早在2019年3月，喜茶就在香港K11 ART MALL开设了在港布局的第四家门店。去年 12 月 18 日，该门店完成空间焕新升级，以更具开放感与灵感氛围的设计，呈现喜茶在全球市场中持续更新门店体验的探索方向。围绕此次门店焕新，喜茶于1月13日推出携手灵感好友Twins共创的、香港门店限定茶特调新品「黑松露炒蛋英红」。（公司发布）（食品饮料行业观察） 蜜雪冰城香蕉系列新品上市 近日，据蜜雪冰城官微，香蕉系列新品上市：“香蕉撞奶”，“香蕉酸奶”以及“香蕉拿铁”。即日起，购买香蕉系列新品即可抽好运上上签，签条可带走留念，也可抵现1元。（公司发布）（食品饮料行业观察） 沪上阿姨发正面盈利预告 近日，沪上阿姨公告，预计去年录得年内溢利介乎约4.95亿元至5.25亿元，同比增加50%至60%。经调整年内溢利（非国际财务报告准则计量）约5.60亿元至5.90亿元，同比上升约34%至41%。公司董事会认为，增长主要得益于坚持多品牌战略，以高品质产品与服务为核心，依托线上线下全渠道模式，通过推新、丰富消费场景提升门店质量与网络规模，驱动收入增长；同时，通过降本增效和全链路运营优化，持续提升盈利水平。（公司公告）（小食代） 沃尔玛公司任命国际业务新掌门 近日，沃尔玛公司宣布，现任山姆会员店美国业务总裁兼首席执行官Chris Nicholas将接替Kath McLay，出任沃尔玛国际业务总裁兼首席执行官。该公司表示，Nicholas成长于零售行业，是一位经验丰富的运营管理者，在超过10个国家生活和工作过，拥有丰富的国际经验。此前，他曾担任沃尔玛美国业务首席运营官，全面负责美国门店运营与供应链；也曾出任沃尔玛美国业务及国际业务的首席财务官。（小食代） 医药 1月14日，思比曼生物（ElpasBio）宣布与复星凯瑞就其在研异体人源脂肪间充质干细胞注射液洛它阿托赛（lotazadromcel，商品名AlloJoin®）在膝骨关节炎适应症领域，于中国境内及港澳地区的商业化相关事项达成合作 AlloJoin®是思比曼生物基于其异体间充质干细胞技术平台开发的一款核心在研干细胞产品。该产品旨在探索通过抑制炎症并修复受损软骨，为骨关节炎患者提供安全且长效的症状缓解的可能性，致力于成为具备改变膝骨关节炎疾病进程潜力的再生医学产品。AlloJoin®目前正在中国进行针对膝骨关节炎的3期注册临床试验，其1期和2期临床试验已展现出良好的安全性数据和积极的临床获益。思比曼生物授予复星凯瑞AlloJoin®在中国境内及港澳地区的独家商业化相关权益。根据协议条款，思比曼生物将获得首付款及里程碑付款。思比曼生物将继续负责AlloJoin®在中国境内及港澳地区的开发、注册和生产，并保留以上地区以外的权益。(泰伦仕管理咨询公司） 1月16日，强生医疗科技与畅医达正式签署战略合作协议 此次合作由强生医疗科技神经介入事业部全球研发团队牵头主导。强生医疗科技与畅医达于2023年开启首次合作，双方联合打造的创新产品强易达血流导向密网支架于2025年成功上市，为本次合作升级奠定了坚实的基础。根据协议，此次合作双方将以未被满足的临床需求为核心，融合各自在神经介入领域的技术沉淀和专业优势，加速前瞻性颅内介入解决方案的研发和落地。(泰伦仕管理咨询公司） 英伟达和礼来共同宣布将建立首个专注于药物研发的人工智能联合创新实验室 近日，英伟达和礼来共同宣布将建立首个专注于药物研发的人工智能联合创新实验室，旨在运用人工智能技术应对医药行业长期面临的一些重大挑战。该实验室将礼来在全球药物发现、开发及生产领域的顶尖专业能力，与英伟达在人工智能、加速计算及AI基础设施方面的领先优势相结合。双方计划在未来五年内投入高达10亿美元，用于人才、基础设施及计算资源，以支持这一全新的AI联合创新实验室。(泰伦仕管理咨询公司） 药明生物宣布与再鼎医药已针对一款创新T细胞衔接子（TCE）签署研究服务协议 1月14日，药明生物（2269.HK）宣布与再鼎医药已针对一款创新T细胞衔接子（TCE）签署研究服务协议。该TCE基于药明生物专有的CD3技术平台发现，已进入临床开发阶段。根据协议条款，再鼎医药将获得该TCE在实体瘤适应证治疗上的全球独家开发与商业化权利。药明生物将获得一笔首付款，并有资格获得开发、上市及销售里程碑付款，以及产品上市后的销售提成和再许可或其他BD交易付款。(泰伦仕管理咨询公司） 宜联生物YL201授予罗氏（Roche） 宜联生物（EliLian Bio）于2026年01月9日宣布与罗氏（Roche）就其YL201项目达成全球战略合作，宜联生物将获得5.7亿美元首付款，并有资格获得最高达38亿美元的里程碑付款和销售分成，YL201是一款靶向Claudin 18.2的抗体药物偶联物（ADC），目前处于I/II期临床阶段，用于治疗晚期胃癌、胃食管结合部癌和胰腺癌，罗氏将负责该药物在全球范围内的进一步开发和商业化，宜联生物保留中国地区的联合开发和商业化权利。（天天药闻） 华东医药DR10624注射液药品临床试验申请已获得美国FDA批准 华东医药(000963.SZ)发布公告，近日，公司控股子公司浙江道尔生物科技有限公司(以下简称“道尔生物”)收到美国食品药品监督管理局(以下简称“美国 FDA”)通知，由道尔生物申报的DR10624注射液药品临床试验申请已获得美国FDA批准，可在美国开展临床试验，适应症为代谢相关脂肪性肝病(Metabolic Dysfunction-Associated Steatotic Liver Disease, MASLD)。（天天药闻） 零售美护 深度 | 爱马仕为何开始猜疑客户？ 法国时尚媒体Glitz在近日发布的一篇调查报道中称，爱马仕通过家庭住址等考核标准，来决定谁有资格购买其最稀缺的手袋产品，引发了市场的激烈争议。 根据Glitz的调查，在爱马仕的销售体系中，是否向一名客户销售Birkin、Kelly等配额包，并不只取决于消费金额或历史记录，而是一套更为复杂、隐秘且高度主观的判断标准。 评估维度不仅包括客户是否长期在同一家门店消费、是否购买家具或成衣等非手袋品类，还延伸至居住地址、社交媒体内容、佩戴的腕表类型、购物节奏，甚至客户是否表现出过于急切的购买欲望，如果客户太想获得一款包，就可能成为减分项。 （LADYMAX） Hoka母公司将关闭旗下两个户外品牌 Deckers Brands 将关闭Ahnu 与 Koolaburra，进一步收缩品牌版图。 Hoka 母公司 Deckers Brands 宣布，将在截至 2026 年 3 月 31 日的 2026 财年第三季度正式关闭旗下 Ahnu 和 Koolaburra 两个户外鞋履品牌，这一决定标志着 Deckers Brands 持续推进品牌组合精简战略，进一步向高盈利核心品牌集中资源。（时尚商业Daily) 财报速递 | 珠宝一枝独秀，卡地亚母公司第三季度大涨11% 据时尚商业快讯，卡地亚母公司历峰集团公布截至12月底的第三财季报告，按固定汇率销售额增长11%至64亿欧元，高于市场预期，超过分析师普遍预计的62.8亿欧元。在上半年10%的增长后，历峰集团延续了双位数增长。该集团指出，销售创下历史新高，受益于美国与中东市场需求强劲，消费者在高级腕表与卡地亚珠宝上的支出明显回暖，为新财年开局提供了关键支撑。(LADYMAX) 深度 | 奢侈羽绒降温，皮草生意又火了 时尚暂时放下道德焦虑。 连续三年冬天，国内平均气温创下新高，多个高端购物中心的监测显示，靠天气吃饭的奢侈羽绒品牌的门店，虽然今年客流量仍好于平均，但排队现象较往年有所减弱。 值得关注的是，随着高端羽绒时尚持续数年火热后开始降温，那批对趋势最敏感的时尚爱好者似乎已经转向新的外套选择，推动皮草成为这个冬天增长最强劲的女装时尚品类之一。 (LADYMAX) 迪桑特中国区董事长接管MAIA ACTIVE 据时尚商业快讯，自 2026 年起，安踏集团旗下女性运动品牌 MAIA ACTIVE 的业务汇报线将调整至丁少翔，丁少翔为安踏集团主席丁世忠之子，目前担任迪桑特中国区董事长。知情人士透露，丁少翔仅对该品牌进行分管，并不以 CEO 身份直接参与日常经营，品牌总裁仍为赵光勋。据悉，该调整已于 2025 年 12 月内部下发通知，除汇报关系变化外，品牌内部运营并无明显调整。（时尚商业Daily) 农业 接力棒再交接，玛氏宠物换帅 白皮书团队讯，全球宠物护理领域巨头玛氏公司近日宣布重大人事变动：Marc Carena将于2026年1月正式出任玛氏宠物护理全球总裁，接替任职超30年的Loïc Moutault。此次高层变动引发宠物行业关注，或将成为玛氏宠物护理在完成综合生态布局后，聚焦增长模式升级的重要举措。(宠物行业白皮书） 中国兽医协会发布5项团体标准 近日，中国兽医协会发布《大熊猫外周血涂片制备与染色技术规程》《犬科实验动物感染细粒棘球绦虫技术规范》等5项团体标准。这些标准经2025年中国兽医协会团体标准技术委员会第十四次审定会通过，自发布之日起实施。这些标准涉及大熊猫血液检测、犬科动物感染细粒棘球绦虫的实验规范、家畜绦虫病环境监测采样、细粒棘球绦虫的基因型鉴定以及犬感染棘球绦虫粪便样本采集与检测等多个领域，将为相关动物疾病的研究与防控提供标准化技术支持。(宠物行业白皮书） 北京建设国际宠物医疗协同创新平台 近日，北京农业中关村综合科研中心4号中心项目完成主体结构封顶，预计2026年建成投用。该项目是北京市“3个100”重点工程，聚焦动物健康、宠物医疗等重点方向，计划建设高兼容性生物育种孵化实验平台，承担实验、概念验证和中试全流程功能。4号中心还将预留空间用于与中国农业大学合作的“全健康国际合作科学中心”，联动国际资源，构建科研、临床与产业转化一体化的国际合作高地。1号、2号中心已于今年8月率先封顶，三大中心将形成协同创新链，为首都农业科技创新注入新动力。(宠物行业白皮书） 猪价有望延续季节性温和反弹 在经历了长达数月的震荡下行后，猪价终于在2025年末温和回暖。2025年12月31日，大连商品交易所生猪期货2603主力合约以11795点报收，比12月5日11080最低点累计上涨6.45%。农业农村部监测数据显示，全国生猪价格于2025年12月中旬触及阶段性低点后，连续3周反弹。9畜牧产业经济观察）   投融资   食饮 红星冷链正式登陆港交所 1月13日，红星冷链正式登陆港股市场，在港交所挂牌交易。上市首日，红星冷链高开近60%，截至发稿，该股报12.80港元/股。本次在港IPO，红星冷链全球发售2326.3万股，其中10%在香港公开发售，IPO定价12.26港元/股，集资最多2.85亿港元。募集资金将主要用于扩建华东与华南冷链仓储网络及升级信息系统。（潇湘晨报）（食品饮料行业观察） 金星啤酒向港交所提交上市申请 昨日，据港交所披露，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称金星啤酒）向港交所主板递交上市申请，中信证券、中银国际为其联席保荐人。文件显示，2023年、2024年，金星啤酒分别实现营业收入3.56亿元和7.30亿元；2025年前9个月实现营业收入11.09亿元，净利润由2023年的1219.6万元，提升至2025年前9个月的3.05亿元。（食品饮料行业观察） 光明乳业回复小西牛收购事宜相关问询 1月9日晚间，光明乳业就上交所关于收购控股子公司小西牛40%股权的监管工作函作出回复。2025年11月，公司宣布拟以5亿元进行上述收购，但小西牛业绩已明显下滑。对此，监管层要求，说明标的前期业绩承诺未实现的主要原因，以及业绩承诺期满后第一年净利润大幅下滑的原因及合理性，是否存在持续性业绩下滑风险；说明在标的前期业绩承诺未实现且标的业绩已明显下滑的情况下，本次进一步收购标的剩余少数股权的原因及合理性（深圳商报）（食品饮料行业观察） 瑞芬生物完成亿元级c轮融资 近日，据媒体报道，北京瑞芬生物科技股份有限公司完成亿元级C轮融资。本次融资由兴湘资本领投，瑞鹏象屿基金跟投，本轮融资募集资金将主要用于推动公司商业化开拓与全新产能建设落地，加速人类健康与动物健康双平台的研发创新、技术迭代与市场拓展。瑞芬生物以植物提取+合成生物技术双轮驱动发展，形成独特的技术协同优势，并且构建了三大产品平台——天然甜味剂平台，天然功能性平台和药用辅料平台。（新浪财经）（TOPBRAND） 东鹏饮料通过港交所聆讯 港交所1月14日披露，东鹏饮料(集团)股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团为联席保荐人。 据IFR引述消息人士指，东鹏饮料最快将于本周开展上市前推介，目标交易规模达约10亿美元，计划于1月26日当周建簿。据招股书，东鹏饮料是中国第一的功能饮料企业，收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一。（36氪）（TOPBRAND） 医药 汉诺医疗上市 汉诺医疗，深圳汉诺医疗科技股份有限公司，深圳，保荐机构中信证券，科创板第五套标准上市。该企业专注于体外生命支持（ECLS）领域的技术创新。公司聚焦于体外生命支持（ECLS）这一平台型关键技术。核心产品Lifemotion®体外膜肺氧合（ECMO）系统于2023年上市，是国内首家成功研制体外膜肺氧合（ECMO）系统并获批上市的国产企业，实现了我国在该领域“零的突破”。目前已获批及在研产品管线能够涵盖体外膜肺氧合系统（ECMO）、体外心肺复苏系统（ECPR）、体外心肺辅助系统（CPS）及低流量体外循环支持系统（Low-Flow）四大解决方案，从终极生命支持延伸至危重症支持、复杂手术、器官移植及创新疗法全流程。2023年、2024年、2025年1-6月，公司各期营业收入分别为0.30亿元、0.49亿元和0.37亿元，归母净利润分别为-3.41亿元、-1.83亿元、-0.82亿元。（Medleaves) 英伟达、利来合作 礼来公司（Eli Lilly and Company）于2026年01月13日在摩根大通医疗健康投资大会（JPM大会）上宣布与英伟达（NVIDIA）深化合作，将投资10亿美元共建人工智能联合创新实验室，整合双方专业优势推动药物研发进程，该实验室将专注于AI驱动的药物发现、临床开发和生产优化，加速针对神经科学、代谢疾病和肿瘤等领域的创新疗法开发，预计2026年下半年投入运营。（天天药闻） 中国生物制药以12亿元总价全资收购国内小干扰RNA（siRNA）创新药企赫吉亚生物 中国生物制药（China National Biotec Group）于2026年01月13日宣布将以12亿元总价全资收购国内小干扰RNA（siRNA）创新药企赫吉亚生物（Hegia Biotech），这是国内小核酸赛道2026年的第一笔收购，赫吉亚生物拥有6大肝内/外递送平台，4个创新药进入临床阶段，包括全球首个一年一次给药的超长效Lp（a）siRNA Kylo-11（II期临床）和具有全球best-in-class潜力的APOC3 siRNA Kylo-12（即将启动II期临床），此次收购将强化中国生物制药在慢病领域的创新布局。（天天药闻） 和誉医药腱鞘巨细胞瘤新药贝捷迈®（Emavusertib）的新药上市申请获FDA受理 和誉医药（Abbisko Therapeutics）于2026年01月13日宣布其腱鞘巨细胞瘤新药贝捷迈®（Emavusertib）的新药上市申请（NDA）获FDA受理，主要基于全球多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期临床试验结果，该试验显示贝捷迈®显著延长了患者的无进展生存期（PFS）并改善了生活质量，TGCT是一种发生于关节或关节周围的罕见局部侵袭性肿瘤，2023年12月和誉医药与默克公司（Merck KGaA）就贝捷迈®的商业化权利达成协议，默克公司负责贝捷迈®在全球的商业化。（天天药闻） 家电 杉川接盘iRobot，昔日鼻祖能否止血重生？ 近日，扫地机器人行业迎来标志性转折——昔日的行业开创者iRobot提交破产申请，将被其最大供应商和主要债权人深圳杉川机器人有限公司全资收购。 IDC发布的报告显示，2025年前三季度，全球智能扫地机器人市场累计出货量达1742.4万台，同比增长18.7%。其中，中国品牌包揽前五席位，石头、科沃斯、追觅、小米、云鲸以突出的表现占据了全球近七成的市场份额。（中国家电网） 老板电器：拟向优特智厨增资1亿元 1月12日，老板电器公告，为促进智能厨电产业的技术革新与生态融合，公司近日与优特智厨国际控股有限公司签署《投资合作意向书》，拟向其现金增资人民币1亿元。优特智厨是一家依据开曼群岛法律设立并存续的公司，股本为50000美元，分为5亿股普通股，每股面值0.0001美元。珠海优特智厨定位于商用智能炒菜机器人解决方案提供商，致力于为餐饮行业提供自动化解决方案，产品主要面向餐饮连锁、学校食堂、中央厨房等B端场景。（中国家电网） 海尔新能源B轮融资，共建能源互联网生态平台 1月16日，海尔新能源在青岛举行B轮融资签约仪式暨发展战略研讨会，与农银投资、招商银行、鲁信创投、山能资本等资方达成合作，本轮融资超10亿元。海尔新能源致力于成为数智化分布式清洁能源解决方案服务商的引领者，通过打造以AI驱动的能源互联网生态平台，激活生态聚合效应，为全球家庭及工商业客户提供智慧新能源解决方案。（海尔绿能） 零售美护 业绩暴涨，半亩花田正式申请港股上市 2026年港交所美妆板块或将迎来上市潮，但是，谁能成为2026年港股“美妆第一股”？依然充满悬念。昨日(1月16日)，国货美妆品牌半亩花田(Dream Garden)母公司——山东花物堂化妆品股份有限公司(旗下仅半亩花田单一品牌，因此下文统称：半亩花田)正式递表港交所，拟在H股主板挂牌上市，中信证券为其独家保荐人。（聚美丽） 乐敦制药收购泰国天然护理品牌THANN 近日，日本乐敦制药株式会社宣布，将收购泰国高端天然护肤与芳疗生活方式品牌THANN约51%的股份，后者将成为乐敦集团合并范围内的子公司。（ConCall） 联合利华投资印度香氛品牌Secret Alchemist 近日，印度先锋纯净香水品牌Secret Alchemist宣布完成约300万美元种子轮融资，本轮由联合利华旗下风险投资机构Unilever Ventures领投，DSG Consumer Partners参与。（ConCall) 汉高拟收购高端护发品牌Olaplex 德国消费品巨头汉高正与高端护发品牌Olaplex就潜在收购进行初步谈判。尽管双方尚未达成正式协议，也未对外发布明确声明，但消息一出，Olaplex股价在消息公布后大幅上扬，从超过20%的短期涨幅来看，市场明显对这一可能的收购持乐观态度。(ConCall) 社会服务 柠檬茶品牌“林里LINLEE”获数千万融资 柠檬茶品牌「林里LINLEE」完成了数千万A轮融资，前海方舟基金为独家投资方，本轮资金主要用于品牌建设，供应链升级及组织升级。 「林里LINLEE」门店数已达1900+，覆盖31个省，200+城市，2025年GMV总额27亿。（TOPBRAND） 联合利华投资两大印度品牌 联合利华通过旗下风险投资公司Unilever Ventures，已入股两家印度美妆品牌Secret Alchemist和SkinInspired，进一步加大对印度市场的投入。SkinInspired是一家印度高端护肤品牌，Secret Alchemist为印度先锋纯净香水品牌。（WWD）（TOPBRAND） 钱大妈冲刺港股IPO，全国近3000店 1月12日，社区生鲜连锁品牌“钱大妈”正式向港交所递交招股书，启动上市进程。截至2025年9月，其在全国已拥有近2938家门店，构建了辐射广泛的社区零售网络。钱大妈以“不卖隔夜肉”的日清折扣模式为核心，依托16个仓储综合仓与高效冷链，实现生鲜产品最快24小时从仓到店，核心产品周转时间大幅低于行业平均水平。招股书显示，其产品涵盖肉类、蔬果及冷藏加工食品三大类，并在多个区域市场保持份额领先，已连续五年位居行业商品交易总额前列。（创新零售社） 袁记食品冲刺港交所：全球门店最多的中式快餐品牌，「下沉+海外」同步发力 据IPO早知道消息，袁记食品集团股份有限公司（以下简称“袁记食品”）于2026年1月12日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际和广发证券担任联席保荐人。（IPO早知道） COMMUNE幻师冲击港股IPO，高瓴、日初资本为股东，中国最大的餐酒吧品牌 据港交所1月9日披露，极物思维有限公司向港交所主板递交上市申请，中金公司、中银国际为联席保荐人。 COMMUNE幻师是一个餐酒吧概念品牌，融合了匠心饮品、精选佳肴与精心营造的氛围空间，致力于重新定义饮酒、用餐与聚会体验。公司为消费者打造一个舒适、愉悦且充满活力的空间，让人们在此放松身心、找到乐趣、恢复活力并相聚相连。（独角兽早知道） 比格比萨自助冲刺港交所：中国最大的本土比萨餐厅品牌，9个月营收14亿元 据IPO早知道消息，比格餐饮国际控股有限公司（以下简称“比格餐饮”）于2026年1月16日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中银国际担任独家保荐人。（IPO早知道）  研报观点汇总  01 行业定期/跟踪报告 【华创食饮】食品饮料行业周报（20260112-20260118）：传统消费龙头探寻新路，成效初显——消费论坛交流反馈 【华创医药】华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第159期：隐形正畸行业近况更新 【华创社服】消费者服务行业周报（20260112-20260116）：服务消费政策加码，关注结构性投资机会 02 公司深度报告 【华创医药】普蕊斯（301257）深度研究报告：行稳致远，SMO行业领军者开启成长新周期 02 公司定期报告点评/公司跟踪分析报告/ 港股公司重大事项点评 【华创食饮】新乳业（002946）跟踪分析报告：25Q4有望提速，盈利提升再看三年 【华创家电】美的集团（000333）重大事项点评：经营显韧性，股息筑支撑 【华创家电】北鼎股份（300824）2025年业绩快报点评：新品发布拉动公司营收明显增长 【华创轻工纺服】康耐特光学（02276.HK）2025年业绩预告点评：业绩表现延续高增，持续看好公司智能眼镜业务发展 【华创轻工纺服】康耐特光学（02276.HK）重大事项点评：Meta上调Ray-Ban产能，关注千问大模型推出 END 长按图片 关注我们 华创证券｜产业研究中心 产业研究中心 | 团队介绍 研究主管：洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016年加入华创证券研究所。2010年获得新财富非银行金融最佳分析师第二名（团队），2015年金牛奖非银金融第五名，2017年金牛奖非银金融第四名，2019年金牛奖非银金融最佳分析师，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名，2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名，2020年水晶球非银研究公募榜单入围，2021年金牛奖非银金融第五名成员，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名成员，2022年第十届Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师团队成员，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师第七名。 高级分析师：肖琳 四川大学公司金融硕士，曾任职于招商证券研发中心，2022年加入华创证券研究所。研究方向：科技和高端制造产业。 助理分析师：邱弘奥 四川大学经济学学士，加州大学圣地亚哥分校金融数学硕士。曾任职于中金公司固定收益部，2022年加入华创证券研究所。研究方向：周期性行业，主要包括能源化工、工业金属、装备制造和汽车。 助理研究员：刘晔晖 南开大学经济学学士、文学学士，中国人民大学硕士。曾任职于平安银行，2024年加入华创证券研究所。研究方向：大金融产业。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。