Anguo Juyaotang Pharmaceutical Co., Ltd.

注：本文不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准；本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及），不代表平台立场。任何文章转载需要得到授权。 这标志着中药饮片领域全国性集采又迈出了重要一步，从首批联采落地走向更深入的阶段。 2025年9月17日，山东省医保局发布《关于第二批全国中药饮片联盟集中采购企业注册并办理CA证书的通知》，意味着第二批全国中药饮片集采拉开序幕。随着集采范围扩大，中药饮片全国集采全面推进，未来两年预计将有200个品种纳入集采，涵盖临床大宗品种，占临床用量的80%，中药饮片全国集采正全面推进。 集采“价格战”升级：从“试水”到“全面渗透” 近年来，中药行业正处于深刻变革之中。药材行情持续下行，集采政策不断挤压利润空间，行业内兼并重组现象频发，众多中小药企纷纷退场。在这场没有硝烟的战争里，集采对饮片领域的利润挤压尤为显著。 首轮集采中，部分企业为抢夺市场份额，报价完全脱离成本逻辑，“亏本抢标”成为行业常态，利润变得遥不可及。2025 年，全国饮片集采覆盖45个品种，平均降幅达 29.5%，个别品种价格甚至“腰斩”。例如，当归选货价格暴跌至 142 元/公斤，黄芪选货被压至 44 元/公斤。 企业若想在这场“价格绞肉机”般的竞争中存活下来，必须在成本控制、生产效率、供应链韧性等方面做到极致。一方面，要压低原料采购价，同时保证饮片质量达标；另一方面，要优化生产工艺，还要避免因断供被列入“黑名单”。 若非本轮药材行情同步下行，大企业或许还能凭借资金储备和规模优势勉强支撑，但中小药企早已陷入“弃标等死、中标亏死”的绝境。药材价格下跌看似带来了一丝“温情假象”，却暂时掩盖了集采的残酷本质。当医院渠道从“利润奶牛”沦为“吸血黑洞”，生产企业几乎沦为“打工仔”。在这场“价格战”中，没有旁观者，企业要么在集采中“向死而生”，要么在行业洗牌中灰飞烟灭。 集采“进化论”，从地方试点到全国联动 中药饮片行业长期面临标准不统一、质量参差不齐、价格波动频繁等难题，这给集采工作的推进带来了重重困难。回顾全国中药饮片联采的发展历程，2023 年，在山东的牵头下，15 个联盟地区针对 21 种中药饮片开展集采。此次集采成果丰硕，共有 100 家企业成功中选，平均降价幅度达 29.5%，最大降幅更是高达 56.5%。在 21 个中药饮片品种的 42 个品规中，均有企业中选，其中 31 个品规的拟中选企业超过 10 家，11 个品规的拟中选企业数量甚至超过 30 家。 2024 年 5 月，山东再次发挥牵头作用，将中药饮片采购联盟的范围首次扩大至全国，45 个临床常用品种被纳入集采范围。参与采购的医药机构数量接近 3.2 万家，需求总量超过 9700 万公斤，规模空前。 与首批联采相比，第二批联采在操作流程上做出了关键调整，核心变化在于申报系统的切换。具体办理流程分为两步：企业需先在山东省药品和医用耗材招采管理子系统完成注册并通过审核，随后登录证书在线服务平台，按照配套操作手册完成注册后办理 CA 证书。全国中药饮片联盟采购办公室明确规定，2025 年 10 月 26 日为上述全部流程的截止日期，未按时完成相关工作的企业，将无法申报第二批全国中药饮片联盟集中采购。  千亿中药市场“大洗牌”，“大鱼吃小鱼”加速行业重构 随着第二批全国中药饮片联采推进，这场覆盖千亿市场的价格治理行动正重塑行业格局。近年来中药市场稳定增长，据摩熵医药数据统计，2023 年中药约占整体医药市场规模的 23.7%，2015 - 2023 年我国医院 + 药店中药市场规模年复合增长率为 2.13%，2023 年全国中药市场规模超 4000 亿元，其中医院终端 2745 亿元，药店终端 1310 亿元。  2025 年上半年，全国中药饮片集采中选结果落地，以“量价挂钩、质量优先”推动行业向集约化、标准化转型，也加剧了市场竞争。截至 9 月 18 日，A 股有 36 家中药饮片上市公司，头部药企主要通过成本管控和结构优化应对集采。 行业兼并重组加速，大型企业凭资金、品牌与技术优势整合资源，收购、合并中小药企；小企业则因资金、技术、渠道劣势逐步退出。“大鱼吃小鱼”成常态，如云南白药 6.6 亿元收购安国聚药堂，获 5.3 万家 B 端客户及北方市场渠道，推动行业资源优化、集中度提升，中药行业走向规模化、集约化。 根据国家药监局发布的《中药饮片标签管理规定》，保质期的标注已经由8月1日起实施，规定中药饮片的内、外标签应当标注产品属性、品名、规格、药材产地、生产企业、产品批号、生产日期、装量、保质期、执行标准等内容。 这将对中药产业链产生连锁反应，江海证券在一份研报中指出，为了确保中药饮片质量的稳定性，满足保质期要求，中药饮片生产企业对上游中药材原料的品质把控将更加严格。长期来看，有助于推动中药材种植行业的升级与整合。 随着中药饮片质量标准的逐步提高以及行业监管趋严，规模大、规范化的大型中药饮片企业有望获益，行业集中度持续提升。 附：已注册并办理CA企业名称（部分） END 本文为原创文章，转载请留言获取授权 近期热门资源获取 中国临床试验趋势与国际多中心临床展望-202505 2024年医药企业综合实力排行榜-202505 中国带状疱疹疫苗行业分析报告-202505 2023H2-2024H1中国药品分析报告-202504 数据透视：中药创新药、经典验方、改良型新药、同名同方的申报、获批、销售情况-202503 2024年中国1类新药靶点白皮书-202503 中国AI医疗健康企业创新发展百强榜单-202502 解码护肤抗衰：消费偏好洞察与市场格局分析-202502 2024年FDA批准上市的新药分析报告-202501 小分子化药白皮书（上）-202501 2024年中国医疗健康投融资全景洞察报告-202501 2024年医保谈判及市场分析报告-202501 近期更多摩熵咨询热门报告，识别下方二维码领取 联系我们，体验摩熵医药更多专业服务 会议 合作 园区 服务 数据库 咨询 定制 服务 媒体 合作 点击上方图片，即可开启摩熵化学数据查询 点击阅读原文，申请摩熵医药企业版免费试用！

撰稿 | 神农 来自 | 蒲公英Ouryao 今年，大家见面常问的一句话变成了：“你们公司业务怎么样？”——就像日常问候“吃了吗”一样自然。 闲聊时总免不了一阵沉默，或许只有夜深时独酌一杯，才能换来片刻的释然。 近年来，中药行业正经历深刻变革：药材行情持续下行、集采政策不断挤压利润、兼并重组频发、小企业逐渐退出……与此同时，中药大健康布局也在稳步推进。这一切，交织出一幅复杂而充满挑战的行业图景。 热潮退去，留下一地鸡毛 还记得前两年资本炒作下的那波“中药狂欢”吗？就像服用了“伟哥”，市场一时虚假繁荣，却在2025年迎来真正的反噬。 中药材价格普遍大幅下跌：酸枣仁、车前子、款冬花、连翘、沙苑子……不少品种价格腰斩，对整个产业链造成巨大冲击。仓库失火、老板跑路甚至跳楼的新闻屡见不鲜。 河南商丘的猫爪草种植户，亩收入从10万元跌至不足千元；亳州药商因库存积压，普遍亏损数十万元。 “高价刺激扩种—产能过剩—价格崩盘”这一恶性循环，正以更猛烈的方式重现。 集采来袭，医院渠道光环不再 近日，第二轮中药饮片集采会议召开，预计很快启动。虽然具体品种尚未公布，但范围势必扩大，幅度可能不小。 集采极大挤压企业利润，尤其是在饮片领域。首轮集采中，不少企业已陷入非理性报价，别说利润，几乎全是“亏本抢标”。 2025年全国饮片集采覆盖45个品种，平均降幅29.5%，最高达56.5%。当归选货降至142元/公斤，黄芪选货压到44元/公斤。 企业要在压价的同时保障产品质量，对成本控制、生产效率和供应链管理都提出极高要求。 若不是本轮药材行情下行，大企业或许还能咬牙坚持，小企业则可能大规模弃标。行情下跌，反而暂时掩盖了集采的残酷现实。 曾经的医院渠道“香饽饽”，如今已是“敲骨吸髓”，生产企业几乎沦为“打工仔”。 并购潮起，“大鱼吃小鱼”成常态 行业兼并重组正在加速。大型企业凭借资金、品牌与技术优势，不断整合市场资源，通过收购、合并吸纳中小玩家。 而小企业受制于资金不足、技术落后、渠道狭窄，逐步退出市场。 这一过程推动行业资源优化，提高集中度，也增强了大企业的抗风险能力和市场竞争力，中药行业正走向规模化、集约化。 国资企业表现尤为活跃：云南白药以6.6亿元收购安国聚药堂，拿下5.3万家B端客户和北方市场渠道。 与之相对，中小饮片企业加速退出，“大鱼吃小鱼”成为常态。 中药大健康：不止是讲故事，更是产业升级的必经之路 不管经济形势如何，人们对健康的重视都在提升，中医药认可度持续提高，在养生、康复等领域的需求不断增长。 但问题在于：中药产业能否真正做出有效、可靠的产品？能否跳出“吹牛讲故事”的低水平竞争？ 目前，不少企业正积极拓展大健康领域，推出中药保健品、护肤品、药膳等多元化产品，并已取得初步成效： 片仔癀的珍珠膏系列年销售额突破15亿元； 云南白药牙膏以23%市场份额稳居第一； 同仁堂中药茶饮系列年销量增长40%； 华润三九旗下“999药膳坊”已开设200家门店。 市场潜力巨大，关键在于能否真正以产品赢得信任。 结语：阵痛之后，迎来质变 药材行情下跌和集采压价是短期的阵痛，兼并重组则是行业结构优化的必然。 企业必须积极应对变化，加强技术创新，提升产品质量，发力大健康领域，才能在变革中抓住机遇、实现转型。 中药行业正从“价格竞争”迈入“质量竞争”时代。坚持道地种植、深耕研发的企业，终将在风浪中站稳脚跟，迎来新一轮的发展先机。

据东方财富Choice数据，在中证行业分类的69家中药上市公司均已披露2025年上半年业绩数据。 在政策红利持续释放与市场格局调整的双重背景下，中药行业呈现出明显的业绩分化。其中，白云山、云南白药等头部企业凭借品牌优势和规模效应保持稳定增长，营收规模均超200亿元。步长制药、达仁堂等展现出强劲的盈利增长动能，净利润同比增幅均超过190%。 2025年上半年中药企业总营收业绩TOP20（完整表格见文末） （来源：东方财富Choice数据） 值得关注的是，69家中药企业2025H1总营收约为1786亿元、同比-5%；归母净利润约为223亿元；经营性现金流约169.6亿元、同比+30.77%。整体来看，中药板块收入和利润的降幅较2024年均有所收窄，行业景气度正在逐渐修复中。 龙头稳健领跑 7家企业净利润超10亿元 从中报数据来看，企业间的业绩表现差异显著。在营收方面，跨过50亿元门槛的企业有7家，其中白云山以418.35亿元的营收位居榜首。在净利润方面，云南白药以36.45亿元的净利润位居第一；紧随其后的白云山和华润三九也均在20亿元以上；此外，特一药业净利润增长率超过了1300%，在所有中药上市公司中增长率最高。 2025年上半年中药企业净利润业绩TOP10 推动中药行业领军企业实现业绩持续增长的主要因素，是其核心产品在市场上的稳定销量增长。 云南白药2025年上半年收入47.51亿元，同比增长10.8%。核心产品云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比大幅增长20.9%。云南白药膏、胶囊、创可贴、散剂均实现显著增长。 其他品牌中药如参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片收入近1亿元，血塞通分散片也实现显著增长。植物补益类产品气血康口服液收入达2.02亿元，同比增长高达116.2%，成为新的增长亮点。 同样以核心产品为支撑的特一药业，上半年实现营业收入约4.91亿元，同比增长56.54%，净利润以同比增长1313.23%的惊人增幅领跑。核心产品止咳宝片2025年上半年销量达3.31亿片，恢复至2023年同期的61.29%，带动中成药收入同比增长257.13%。 8月22日特一药业发布了投资者关系活动记录表，在回答机构投资者提问时表示，未来，将把核心品种止咳宝片的销售增长作为经营重点目标，计划用3至5年的时间，将止咳宝片年销售量提升至24亿片，年复合增长率接近20%，并力争使药店覆盖率达到40%左右。 与之形成对比的是，葵花药业、珍宝岛等业绩承压明显，净利润降幅超过80%，反映出行业竞争日趋激烈。 珍宝岛上半年实现营业收入7.13亿元，同比下滑57.04%；归属净利润-7828.99万元，上年同期3.93亿元，同比由盈转亏。财报显示营业收入较上年同期减少主要系全国中成药集采执行时间延后，本期发货量减少，以及本期主要产品价格下降所致。 具体而言，是集采节奏错配直接影响规模兑现，珍宝岛的注射用血塞通、舒血宁注射液等14个品规中选第三批全国中成药集采及首批扩围接续采购品种名单，锁定11万家目标医疗机构超百亿的潜力市场。但这些中选品规在2023年度医药工业板块营业收入中占比超过70%，因此集采执行与落地时间的向后错位，使原计划在上半年释放的体量被延迟。 受终端市场需求变化和医药集采政策影响，济川药业的上半年营收同比减少近半，净利也出现同比下降。上半年其营业收入为27.5亿元，同比下降31.9%；归母净利润为7.24亿元，同比下降45.9%。主要是由于报告期内，济川药业核心产品蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒的销售收入同比减少，此外，雷贝拉唑钠肠溶胶囊整体收入及净利润均出现下滑。 随着中药行业进入集采深水区，每一家药企的韧性都面临考验。近年来，中药行业陆续步入集采周期，政策导向从“以价换量”向“质价并重”转型。这一深层变革对中药企业的传统经营模式提出了颠覆性挑战：大部分相关中药企业的毛利率不可避免地下降。然而，这种波动也可能成为头部企业通过策略调整实现更高质量增长必须经历的“阵痛期”。 创新研发突围 万亿中药市场加速扩容 《我国中医药供应链发展报告（2025）》显示，我国中药产业规模总体上升，2024年达10546.9亿元，预计2025年增至11274亿元。其中，中成药市场占据半壁江山，规模将超5000亿元，中药饮片达3000亿元，中药材市场稳定在2000亿元。 万亿市场背后，是政策红利的持续释放。近年来，国家医保政策明显向创新药倾斜。2024年新版医保目录新增91种药品，其中11个为独家中成药，涉及华润医药、扬子江药业、康缘药业等知名企业。“创新”已成为医保目录调整的关键词，加大创新药研发也是中药上市公司在半年报中频频提及的重要战略。 在业内人士看来，医药行业正经历一个以“价值”和“创新”为核心的新周期。对于中药企业而言，创新已不再是可选项，而是生存和发展的必由之路。 尽管上半年利润受拳头产品销售量下降及零售渠道调整影响有所下滑，但华润三九大幅加码研发，投入高达6.62亿元，同比增长68.99%。在创新药管线进展方面，多款新药临床试验稳步推进：1类新药KYAZ01-2011-020（急性脑卒中）、CR999C1905L1（抗肿瘤）、CR999C2016L1（胶质瘤）等已进入Ⅰ期临床及以上阶段。持续加码研发投入的还有以岭药业，研发投入高达3.99亿元，占营收比重9.87%，研发投入强度持续领跑中药行业。纵观近六年（2019-2025H1），以岭药业累计研发投入已超50亿元，显示出其对创新研发的长期承诺。 值得关注的是，前瞻性布局创新药转型的中药企业，目前已经进入收获期。截至中报众生药业已有2个创新药项目获批上市，多个创新药项目处于临床试验阶段，并探索布局具备差异化优势的早研管线。其中昂拉地韦片作为2025年上半年获批的流感创新药，有望通过年底的医保谈判纳入国家医保目录，进而实现快速放量；RAY1225注射液凭借亮眼的Ⅱ期临床数据参加ADA大会，得到海外MNC广泛关注。 除了加大对创新药的研发力度，不少中药企业也在通过二次创新开发、并购等方式布局产业链，以寻求新的增长点。 目前，云南白药二次开发的中药大品种有16个，开展项目37个。其中，气血康口服液改善心脏和血管健康临床研究累计完成109例患者数据收集，完成统计分析并提交总结报告。宫血宁胶囊完成减少人工流产术后出血的有效性与安全性的多中心RCT临床研究。 在并购方面，云南白药全资子公司云南白药集团中药资源有限公司将以6.6亿元收购安国市聚药堂药业有限公司100%股权。聚药堂药业的主营业务是中药饮片、中药配方颗粒生产销售。根据公告，聚药堂拥有1567个饮片品种，是行业中品类最齐全的企业之一；配方颗粒国标备案品种达到了240个，在行业中也算比较靠前。 在业界看来，收购聚药堂是云南白药聚焦中药主业的一大信号。中药产业并购所呈现的特点主要体现在战略整合与资源优化上，这为中药产业发展带来了深远意义。一方面，并购活动有助于实现产业链上下游的垂直整合，如药材种植、加工生产到销售终端的全产业链布局，从而降低成本、提高效率。另一方面，通过并购可以促进技术交流和资源共享，加速中药企业的现代化和国际化进程。此外，对于一些小型或传统中药企业而言，并购意味着获得资金支持和先进的管理经验，有利于其转型升级。 编辑：陈丽娜 版式编辑：余远泽 审校：马飞、张松 恒瑞双靶点减重新药报产！与信达、礼来等巅峰对决在即 医保定点村卫生室监管升级！数千亿第三终端市场生变？ 中报来了，一起感受上市连锁的热浪和凉意 www.yyjjb.com.cn 洞悉行业趋势 长按关注医药经济报 《中国处方药》 学术公众号 聚焦药学学术和循证研究 长按关注中国处方药 《医药经济报》 终端公众号 记录药品终端产经大事件 长按关注21世纪药店