Chengdu Qingke Biotechnology Co., Ltd.

昨日，国产液相色谱系统龙头汉邦科技在科创板成功IPO。上市首日，汉邦科技以48.23元收盘，单日暴涨102.461%，总市值达40.57亿元。汉邦科技的核心业务为研发、生产小分子与大分子药物液相色谱系统，为制药、生命科学等领域提供分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。该市场长期被海外企业所掌控，直至近年才有国内企业站稳脚跟。破局的关键在于核心技术的攻克。27年耕耘，汉邦科技逐步突破了色谱分离纯化中的种种技术难题，实现了样品从克级、十克级、百克级到千克级的分离纯化线性放大，并将相关产品、技术应用于抗体、重组蛋白、疫苗、胰岛素、多肽、造影剂、抗生素等药物和天然产物的研发和生产。此外，汉邦科技还在继续开展色谱填料/层析介质的研发，计划建设色谱填料产业化基地，进一步强化“设备+耗材+服务”模式的盈利能力，开拓新的收入曲线。得益于上述优势，汉邦科技在经济下行期亦实现持续增长。2022年至2024年间，汉邦科技营业收入分别为4.8亿元、6.1亿元和6.9亿元；归母净利润3855.96万元、5149.75万元、7933.82万元。报告期内，公司营业收入复合增长率达 19.75%，归母净利润的复合增长率为43.44%。招股书显示，汉邦科技本次IPO募得资金将用于产能的扩大，投资于年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目、色谱分离装备研发中心建设项目、年产2000台（套）实验室色谱分离纯化仪器生产项目等。对于整个医疗行业而言，汉邦科技的崛起有其独特意义。由于国内高端制药装备起步相对较晚，国内药物研发和生产过程中需要的制备色谱/层析系统等核心生产设备长期依赖进口，设备采购和维护成本居高不下， 直接影响了医药产业的升级和发展。如今又面临逆全球化危机，中国医疗制造行业需要汉邦科技等上游核心仪器厂商尽快完成技术攻关与零部件自产，保证药械制造体系能在相对安全的供应链环境下稳步发展，最终突破行业的能力上限。01两大优势加持，汉邦科技拿下第一市占率拆解汉邦科技的破局之道，大致可归因为技术破局和提早布局两个要素。一台液相色谱仪包含的零部件超过3000个，均是精细部件。要完成系统设计，必须充分考虑各个精巧部件之间的配合度。譬如，液相色谱仪内部的管道极细，研发者要避免液体在管壁上拉扯滞留，因而需在管道两侧施加压强差驱动液体流动。要保证这一系统的正常运行，必须在材料与工艺上下功夫，保证管壁的韧性。此外，液相色谱仪的一致性量产也是国内企业必须攻克的难题。只有对每个零部件每一个环节进行精细工艺下的不断调整与不断修正，才能确保整体性能的卓越与稳定。因此，汉邦科技历经数年形成的技术壁垒，是其攻克市场并持续占有市场的关键所在。弗若斯特沙利文数据显示，2023 年我国液相色谱设备（包含生产级和实验室级）总规模超过 27 亿元人民币，其中安捷伦占比最高，为23.2%，汉邦科技凭借在生产级液相色谱分离设备市场的快速增长排名第二，市场份额约 12.7%，已将沃特世、赛默飞、岛津等海外品牌甩在了后面。中国液相色谱设备（化学药）市场主要竞争者市场份额（2023年）进一步拆分汉邦科技的管线可切割为小分子药物分离纯化设备和大分子药物分离纯化设备。两项业务是汉邦科技当下的支柱，2024年上半年合计收入总计65400.41万元，贡献了总营收94.6%的比率。汉邦科技支柱业务营业收入情况（数据来源：招股书）生产级小分子设备是汉邦科技近两年增速最快的业务。2022年—2024年间均保持了超过40%的增速。此类设备的增长动能主要来自GLP-1类多肽药物的产能扩张需求。相关资料显示，全球GLP-1类药物市场规模预计2030年突破900亿美元，国内司美格鲁肽、利拉鲁肽等品种进入临床后期阶段，带动了汉邦科技设备采购需求激增。据悉，汉邦科技的CS-Prep系列工业制备液相色谱系统已应用于甘李药业、凯莱英等企业产线，2023年多肽药物相关设备收入占比达59.8%。2023年中国生产级小分子液相色谱系统市场主要竞争者市场份额生产级大分子设备方面，丹纳赫旗下的Cytiva、Pall等品牌产品由于技术水平高、发展起步早，拥有上游和下游生产全流程设备布局以及培养基/耗材/填料等个性化配套产品，在国际和国内市场均占据领先地位，突破较为困难。此外，受制药及CXO企业预期回调、投入降低的影响，2023 年市场相比 2022 年生产级大分子设备市场中的层析系统整体市场（约占总市场70%）价格略有下降、客户订单有所减少，整体市场规模略有下滑。招股书数据显示，汉邦科技近三年虽然在生产级大分子层析系统市场中的份额变化有限，但营收维持着超过20%的增速，未来仍有突围之机。 2023年中国生产级大分子层析系统市场主要竞争者市场份额再谈提早布局。除了汉邦科技之外，国内亦有大量企业尝试在分离纯化领域中寻求突破，甚至尝试全部国产化设备的搭建以及部件的测试。从长远来看，这一布局有望帮助中国医药行业在全球市场进一步掌控话语权，规避关税、封杀等制裁行为，但在短期之内并不是每个生物医药企业都愿意拿自己高附加值的原料药去进行尝试。因此，汉邦科技能在当下的分离纯化市场中拔得头筹，离不开其上世纪开始的超前布局，能有充分时间赢得市场对其技术的肯定。不过，伴随中国质谱供应链的逐渐完善，汉邦科技也需构建新的壁垒，应对来自国内同行的新冲击。汉邦科技完整管线02境外营收超25%，出海成为上游企业增长新路径尽管汉邦科技在招股书的报告期内维持着持续且强健的涨势，但在当前宏观环境下，汉邦科技依然面临潜在危机。一方面，受生物医药下游市场需求调整、国产品牌市场竞争加剧等因素影响，大分子药物分离纯化设备的销售价格和毛利率有下降趋势。若未来下游生物医药市场产能扩增需求减弱、行业竞争加剧造成产品销售价格下滑，或者因原材料价格等因素上涨导致成本上升，汉邦科技主要产品特别是大分子药物分离纯化设备产品的毛利率有下滑风险，从而影响公司的业绩表现。另一方面，汉邦科技虽在国内生产级小分子液相色谱系统市场持续保持市场份额第一，但由于其市场份额已经较高，2023年度达到39.2%，继续提升市场份额的空间有限，未来可能主要依靠整体市场规模提升驱动公司营业收入增长。应对上述问题，汉邦科技现有的打法是拓宽产品应用范围及出海。尤其是在出海这条路径，汉邦科技2022年—2024年境外主营业务收入分别为 2941.81万元、8780.44万元及 17870.22万元，占主营业务收入的比例分别6.11%、14.20%及25.88%，且呈现逐年快速增长态势。据招股书介绍，汉邦科技境内客户以医药研发制造企业为主，而境外客户中包含制药产线设备整合商、稀土生产商等。目前，汉邦科技已拥有印度 INTECH ANALYTICAL INSTRUMENTS、挪威 REETEC AS 等境外客户，并有望在2025年进一步扩大出海区域。03上游的国产替代，已成为投资市场主旋律近年来，越来越多的投资机构将目光转向药械上游的核心设备、核心零部件，与这些高新技术企业同行，进而帮助中国高端医疗制造突破瓶颈，实现真真正正的全面国产。如今汉邦科技的成功，更是证实了医疗制造上游企业有能力在技术角力中突围，在完成产业全链条国产替代的同时，实现公司个体的盈利。在汉邦科技2012年-2022年的发展中，我们看到了清科、君联、红杉等顶级投资机构的身影，亦有东富龙、药明康德等行业龙头企业的助力。汉邦科技融资历程期望在未来的发展中能有更多存在资金需要的核心设备、核心零部件企业能够得到投资机构的加持，加速国产替代的进程，推动整个行业向更高水平迈进。如果您认同文章中的观点、信息，或想进一步讨论，请与我们联系；也可加入动脉网行业社群，结交更多志同道合的好友。近期推荐声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。文中如果涉及企业信息和数据，均由受访者向分析师提供并确认。动脉网，未来医疗服务平台

在热闹的中国创新药交易市场中，除了财大气粗的MNC，欧美Biotech同样是重要买家。据粗略统计，仅2024年，在近70起中国创新药License-out中，Biotech买家就有36个，其中不乏多次出手的公司。多重利好合成关键推力2015年启动的药审改革成为中国生物医药新一轮发展的起点。北京大学药学院崔一民团队研究数据显示，通过简化临床试验审批流程、清理积压申请等举措，新药I期临床试验审批周期大大压缩至87天，研发效率明显提升近6倍。资本市场的同步激活为产业注入持续动力。清科数据显示，2016-2021年间，中国生物科技领域私募融资额由10亿美元跃升至134亿美元，年复合增长率达67%。港交所18A章及科创板第五套标准的实施，为创新药企开辟多元融资通道。与此同时，“海归”人才回流形成关键推力，超过800位具有跨国药企经验的海归科学家建立创新企业，结合134亿美元的私募资本（2021年）支持，构建起完整的生物医药创新生态。这一系列制度性突破与“海归人才回流潮”形成合力，叠加国内庞大市场容量，成功吸引跨国药企落地技术转移。2023年全球与中国药企的许可交易总额上升至480亿美元，较前增长15倍。从“快速跟进”到源头创新有了更多的人才和资金，中国公司不再只是跟踪西方药物。他们没有等待专利到期再制造仿制药，而是采取了“快速跟进”策略——修改已知药物以提高安全性、有效性或给药效果。药物开发从确定靶标开始，通常是与疾病相关的蛋白质或基因。然后，科学家寻找可以阻断或增强靶标功能的分子。由于快速跟进者不是从零开始，他们可以进行更快、更便宜的试验。2021-2024年间，中国正在开发的药物数量翻了一番，达到4,391种。快速跟进者和完全原创的治疗占新药管道的近42%。中国公司的研发人员在新药研发领域颇有成效，尤其在ADC方面特别有竞争力。Keytruda是有史以来最赚钱的药物之一。自2014年上市以来，它已为其美国制造商默沙东带来了超过1300亿美元的销售额，其中去年的销售额为295亿美元。去年9月，一种实验性药物取得了前所未有的成就。在非小细胞肺癌的后期头对头试验中，它使患者病情未恶化的生存时间几乎增加了一倍，达到11.1个月，而Keytruda为5.8个月。这个临床试验结果令人震惊。该药物开发者背后的生物技术公司并非美国公司，而是来自中国的康方生物。但美国加州的一家生物技术公司Summit Therapeutic捷足先登，拿下了这个产品在中国以外的开发经营权，康方生物获得预付金额为5亿美元，未来将获得额外支付的高达50亿美元里程碑和部分特许权使用费。由于临床数据和结果令人鼓舞，这家位于加州的生物科技公司股价翻了20多倍。这只是今年，欧美生物医药企业到中国淘宝之一的典型案例。一时间，美国公司竞相在中国寻找药物。根据DealForma的数据，去年，大型制药公司至少5000万美元的交易中，近30%涉及中国公司，而前一年只有20%，5年前几乎没有一家企业与中国公司做类似交易。期权式合作日益成熟去年年底，默沙东以5.88亿美元获得LaNova公司新药权益，此类交易金额已占全球5000万美元级许可协议的30%。在中国创新药市场演进中，不同市场主体展现出差异化的战略思维与运作模式。跨国制药企业作为行业主导力量，其战略布局深刻折射出专利悬崖压力与创新效能不足的双重挑战。通过构建多维策略，这些企业正积极探索研发管线的可持续增长路径。从资产获取维度观察，大型药企展现出明确的阶段偏好性。其一，针对临床后期资产采取积极的资本介入策略。当候选药物展现出确凿的临床价值及市场潜力时，企业愿意支付与资产价值相匹配的对价。即便在竞价环境中，仍可通过阶段性投入确保目标权益的获取。这种“确定性优先”原则，在罗氏、诺华等企业的BD案例中屡获印证。其二，整体收购创新企业渐成趋势。相较于单品授权，整体并购往往能带来更经济的成本结构和更完整的技术储备。历史经验显示，通过企业并购实现产品组合的拓展，其单位成本效益显著优于单独项目引进。艾伯维通过整合Knoll药业获得阿达木单抗、默沙东借由先灵葆雅并购完善肿瘤管线等经典案例，均诠释了“系统获取”的战略价值。值得关注的是，Pharmacyclic以低成本获取Celera子公司的意外成功，进一步印证了该策略的潜在收益空间。在交易结构设计方面，期权式合作（Option to Buy）模式日益成熟。该机制通过前期支付小额首付款，将大额交易对价与后续研发里程碑挂钩，既锁定了优先获取权，又实现了风险递延。这种“阶段性承诺”模式，使药企能在控制初期投入的同时，保持对前沿领域的战略卡位，为管线储备提供了更大的操作弹性。辉瑞、强生等企业在神经科学、基因治疗等领域的近期合作中，已频繁采用此类风险共担机制。欧美Biotech瞄准中国标的当前全球生物技术创新领域呈现显著的资本驱动特征。大型生物科技企业凭借雄厚的资本实力，持续通过并购重组拓展研发版图，其动辄数亿至百亿美元的战略投资规模，与跨国制药巨头惯用的市场整合策略具有同质性，核心差异仅体现在投资时机的把握力度。回溯产业发展史，基因泰克、安进、新基及吉利德等先锋企业的成长轨迹，无不印证着技术并购对产业格局的重塑作用。值得关注的是，近年来，欧美中小型生物科技公司密集布局中国市场，其技术引进与资源整合策略显著转向。这种战略迁移的深层动因可从三个维度解析：其一，研发管线的资本转化需求。受研发周期与资金约束，中小药企难以支撑多线并行的创新投入，通过跨境合作快速获取阶段性技术成果，构筑资本叙事的重要路径。与本土企业建立战略联盟，既能优化研发成本结构，更可凭借技术协同提升估值想象空间，为后续融资创造有利条件。其二，中国创新药企的竞合压力传导。中国生物医药产业经过十余年高速发展，已形成独特的“低成本-高效率”创新生态。据临床试验登记数据显示，国内创新疗法从实验室到临床阶段的中位周期较欧美缩短18~24个月，这种速度优势正在重塑全球竞争版图。于欧美同业而言，早期技术绑定已成为维持竞争优势的关键策略。其三，全球健康市场的价值重构逻辑。跨国技术合作不仅限于项目层面，更衍生出新型资本联动模式。以德意志生物科技（BioNTech）、丹麦基因单抗（GenMab）为代表的欧洲创新主体，通过设立跨境合资实体（NewCo）构建混合融资平台，有效整合中国临床资源与海外资本通道。这种“技术+资本”双轮驱动模式，已催生出多个具有里程碑意义的国际合作案例。来源/《医药经济报》，原标题《“政策红利、技术跃迁、资本竞合”新生态——“淘宝”中国原创研发管线》 喜欢我们文章的朋友点个“在看”和“赞”吧，不然微信推送规则改变，有可能每天都会错过我们哦~免责声明“汇聚南药”公众号所转载文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请在留言栏及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。信息来源：医药经济报往期推荐本平台不对转载文章的观点负责，文章所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示暗示的保证。

本轮融资由深创投领投，晨兴创投，领军创投，和合肥创新投跟投。 本轮融资将用于加速开发多个候选一类创新药，用以治疗多种炎症和自身免疫性疾病，包括炎症性肠病，银屑病，非感染性葡萄膜炎，急性移植物抗宿主病等。 纽约和苏州 2025年3月14日 /美通社/ -- 爱科诺生物医药有限公司（简称“爱科诺 ”，“Accropeutics”），一家专注于“调节性细胞死亡”的分子及相关发病机制的临床阶段生物科技公司，今日宣布完成近亿元B+轮融资。本轮融资由深创投领投，晨兴创投（Morningside Ventures），领军创投, 和合肥创新投跟投。所筹资金将用于加速针对炎症性肠病, 银屑病, 非感染性葡萄膜炎， 及急性移植物抗宿主病等炎症与自身免疫疾病的临床阶段的药物开发， 致力于为 患者提供创新，安全，有效的治疗选择。 爱科诺研发管线中的临床阶段资产包括： AC-101（选择性RIPK2抑制剂），源自公司的靶向"调节性细胞死亡"的新药研发平台。 公司临床 前研究表明，AC-101可有效抑制NOD-RIPK2通路依赖的炎症因子的释放，在多款炎症性肠病动物模型中具有显著的保护效果，拟用于治疗炎症性肠病（IBD）。AC-101已在澳大利亚和中国完成I期临床试验，具有良好的安全性和PK/PD数据。目前正在中国溃疡性结肠炎（UC）患者中进行Ib期临床研究。AC-101于2024年12月获FDA批准开展针对溃疡性结肠炎的II期临床试验。 AC-201（选择性TYK2/JAK1抑制剂），具有治疗炎症和自身免疫性疾病的巨大潜力，已在澳大利亚和中国完成了I期临床试验，目前正在进行的针对中重度斑块状银屑病的II期临床试验已接近尾声。 AC-003（选择性RIPK1抑制剂），已在中美完成I期试验，目前正在开展针对急性移植物抗宿主病患者的Ib期临床试验。 爱科诺生物医药联合创始人兼首席执行官张小虎博士 表示："爱科诺团队秉持以患者为中心，以科学为驱动的药物创新理念，专注于炎症与自身免疫性疾病领域未满足的病患需求。经过多年努力，多个化合物均处于关键临床试验阶段。感谢长期支持我们的新老投资人！特别感谢深创投领投本轮融资，晨兴创投持续跟投，感谢新的合作伙伴—领军创投、合肥创新投的信任和支持！我们将继续致力于我们服务患者的使命，早日将候选药物推向市场！" 深创投集团健康产业投资部总经理周伊博士 表示："自身免疫性疾病是仅次于癌症的第二大疾病领域，有着巨大的临床需求和市场潜力。爱科诺生物医药对调节性细胞死亡致病机制的深刻理解，对转化医学和新药研发的专注投入，及对项目推进的超高执行力，持续获得了众多投资人的青睐。深创投自2021年底投资爱科诺以来，再次加码并在本轮领投，未来将继续支持爱科诺在自身免疫性疾病领域的自主创新，造福全球病患。" 关于爱科诺 Accropeutics Inc. 是爱科诺生物医药（开曼）公司的全资子公司，是一家专注于自主研发创新药的企业，核心技术是靶向"调节性细胞死亡"的新药研发平台。爱科诺已有三款产品进入临床阶段，RIPK2抑制剂AC-101已在澳大利亚和中国完成了I期临床试验，目前正在中国溃疡性结肠炎（UC）患者中进行Ib期临床研究；AC-201是一种选择性TYK2\/JAK1抑制剂，已在澳洲和中国完成了I期试验，银屑病（PsO）II期临床试验已接近尾声；RIPK1抑制剂AC-003已在中国和美国完成I期临床试验，目前正在开展针对急性移植物抗宿主病患者的Ib期临床试验。公司尚有多款化合物在IND enabling和临床前研发阶段。公司目前所有项目均为自主研发，拥有全球权益，有23项专利已在中国日本美国和欧盟获批，在小分子创新药研发热门赛道中处于前部位置。 关于深创投 深圳市创新投资集团（简称"深创投集团"）成立于1999年首届高交会之际，是以风险投资（创业投资）为核心的国有综合性投资集团。我们以"发现并成就伟大企业"为使命，以"打造世界一流投资机构"为愿景，通过专业化的投资形成产业影响力，致力做创新价值的发掘者和培育者、中国风险投资事业的探路者和引领者。截至目前，集团累计管理各类资金总规模约4890亿元，构建了覆盖企业全生命周期的基金矩阵。同时，围绕风险投资主业，我们积极拓展公募基金、不动产基金、资产证券化等板块，多元化业务稳步推进。我们坚持投早、投小、投长期、投硬科技的导向，重点围绕信息科技、装备智造、健康产业、新材料与新能源领域进行布局，投资网络遍布全国。立足"科技产业服务机构"的定位，我们持续提升服务专业度，通过融资服务、产业对接、主题培训、企业治理、人才招聘等多种方式助推已投企业加速发展。截至2025年1月31日，投资企业数量超1580家。其中，272家企业分别在全球17个资本市场上市。凭借在风投创投领域的杰出表现，集团在中国创投委、清科集团、投中集团等权威机构举办的创投机构综合排名中稳居前列，其中2016至2024年连续九年被清科集团评选为中国本土创投机构第一名。