Shanghai Frontier Biotechnology Co., Ltd.

导读 THECAPITAL 上实资本创新转化基金二期专注于“从0到1”，聚焦生物医药原始创新成果和前沿技术转化，旨在构建高效协同的创新生态，持续打造具有上海特色的“科研+产业+资本”创新转化平台。 本文1574字，约2.2分钟 来源 | 融中财经 （ID：thecapital） 近日，上实资本宣布完成旗下上海生物医药创新转化基金二期的首关，规模5亿，由上海前沿、国孚领航、上海奉贤国资相关机构及市场化高净值个人等共同参与出资。 据悉，该基金在中国与上海本土创新转化方面发挥着重要作用，是连接科研成果与市场应用的关键桥梁。基金将依托上海在政策、资金和产研融合的优势，促进国际领先原创技术在上海实现就地转化。作为专注于“从0到1”阶段的专业资本，基金致力于打通创新转化链条中的痛点，构建高效协同的创新生态，满足生物医药早中期投资需求，持续打造具有上海特色的“科研+产业+资本”模式，助力上海成为全球生物医药创新核心枢纽。 具体的投资策略上，该基金对引领诊疗格局重塑的新靶点、新机制及新工具保持长期关注。同时，基金强调产业协同的重要性，拉动被投企业联合研发和技术合作，通过全要素创新生态深度参与技术转化和商业转化。为最大化投资效果，基金遵循大类配置逻辑，避免风险叠加，利用基金专业的技术判断能力，不断在早期投资中寻找价值洼地。 回顾上海生物医药创新转化基金一期，2021年8月24日，在上海市发改委、国资委及科创办的指导支持下，由上实集团、上海医药、国方资本及上海市天使投资引导基金共同发起成立。该基金以建设“立足上海、联动长三角及大湾区、面向全球”的创新转化平台为目标，重点投向具有原创性科学成果及技术转化潜力的项目，特别关注生物疗法、药物平台技术、器械诊断应用等多个领域，投资阶段以天使轮、A轮为主。 截至2024年8月，创新转化基金一期已完成全部投资，期间评估与讨论项目870个，经过严格筛选，进入调研阶段项目352个，立项25个，最终10个项目获得投资，占比仅为1.1%。这些企业在肿瘤免疫治疗、蛋白靶向降解技术、抗体药物筛选平台与研发、基因编辑工具平台、心力衰竭治疗、离子通道创新药物研发、神经外科领域、组织工程血管与再生医学、蛋白组学以及DNA自动合成等多个前沿领域均取得显著进展。 截至目前，创新转化基金一期领投项目占比80%，同类首创药物或器械项目占比70%，天使轮项目占比60%，获得后续轮融资项目占比50%。取得以上阶段性成果，除了专业的管理团队、严谨的投资流程，更得益于基金精心构建的创新孵化平台。该平台涵盖了实验室基础设施建设、GMP/GLP生产设施规划、临床前CRO服务、CDMO注册申报等全方位的支持，还提供融资顾问、知识产权策略规划、商业拓展等一系列增值服务。通过链接专业服务机构，如律所、专利检索数据库、CRO公司等，有效促进早中期项目的成长与发展。 当前生物医药行业仍面临诸多挑战，创新转化基金二期依然看到了行业深处蕴含的巨大机遇。随着首关的宣告完成，该基金也正式进入投资阶段，依托完善的孵化平台，继承一期基金的实践经验，继续聚焦生物医药早中期创新项目，助力更多科研成果从实验室到市场的跨越。 【关于上实资本】 上实资本是上实集团旗下主动型基金管理品牌，2020年4月成立。公司围绕上实集团绿色健康产业主赛道，立足上海，联动香港，聚焦全球战略新兴产业投资机会。截至目前，上实资本投资企业50余家，旗下已设立包括上海生物医药基金、上海生物医药创新转化基金I期、II期、香港生物科技基金在内的多支基金，同时也正积极筹备上海生物医药并购基金及全球医疗基金等。重点投向符合国家生物医药产业发展战略的关键领域，包括基因与细胞治疗、抗体偶联药物、合成生物学、高端医疗器械、先进制药装备等高科技细分赛道。 【关于上海生物医药创新转化基金】 上海生物医药创新转化基金是上实资本旗下专注生物医药产业早中期投资机会的系列基金。基金聚焦原始创新成果和前沿技术的转化与应用，立足上海、联动长三角及大湾区、面向全球，支持引领诊疗格局重塑的新靶点、新机制、新工具，通过链接创新转化生态各类型创新主体与要素，发挥具有“上海特色”的产业链协同创新优势，打造“科研+产业+资本”的创新转化平台。 # 线索爆料 # rzcj@thecapital.com.cn 融中官方粉丝群  在这里，你可以获取丰富的股权投资行业资讯、热点报道；前沿行业报告、重点课题研究、最新业内动态。链接资本，连接市场，联结资源，共同打造创投交流新平台、合作共赢朋友圈。 END 媒体合作：010-84464881 商务合作：010-84467811 转载请点击菜单栏-联系我们

“生物医药产业的与众不同之处在于，创新链较长，产业链较短，因此原始创新能力是整个产业链的核心价值所在。” 一位大型制药企业负责人直言，中国的生物医药产业由跟随式创新向以“新靶点、新机制、全新技术”为特征的原始创新进化的必由之路，就是实现产业链上下游的深度融合。而在这一过程中，仍然需要推动“生物医药产业1+1＞2融合发展”的关键平台。 那么，从医药创新的角度，如何实现从早期研发、临床审批、新药进院、创新支付等各个环节的紧密衔接？从行业发展角度，如何做到产品、技术、人才、资本的深度融合？ 12月20日，由上实集团、上海医药、上海生物医药基金和上海前沿共同支持开展的第七届浦江医药健康产融创新发展峰会（简称“浦江峰会”），于上海前沿隆重举行。本届浦江峰会以“链接未来”为主题，邀请来自学术界、产业界、投资界的科学家、企业家与投资家从原始创新、临床支持、产品准入与定价、企业实践以及资本对接的角度发表精彩的主旨演讲，共话中国医药企业的下一站。 在本届峰会上，第十三届全国人大常委会副委员长，中国科学院院士陈竺，上实集团总裁张芊，上海医药董事长杨秋华进行了现场致辞并对峰会的顺利召开表示祝贺。复旦大学教授、上海尚思自然科学研究院院长鲁白；上海申康医院发展中心主任王兴鹏；复旦大学公共卫生学院教授胡善联；上海医药执行董事、总裁沈波；礼来副总裁、礼来中国创新合作中心（LCIP）负责人王嵘；上海生物医药基金合伙人、上海生物医药创新转化基金总裁郭秋杉；上海交通大学药学院院长、上海医药中央研究院院长张翱；天津大学药物科学与技术学院副研究员谢诗桐；上海医药战略发展部总经理、业务发展部(BD)总经理魏明扬；上海前沿总经理李晓东；复旦大学附属眼耳鼻喉科医院副院长、教授舒易来；普瑞基准创始人季序我进行了主旨演讲和案例分享。 此外，在本届峰会的最后，来自靶联生物、泌码生命科学、循曜生物、科金生物、迪拓生物、愈方生物等上海前沿入驻企业还进行了企业介绍路演，并由郭秋杉主持，围绕“中国医药企业的下一站在哪里?”话题，进行了精彩的现场讨论。 01 如何构建以原始创新为核心的产业生态？ 2024年接近尾声，距离被视为我国医药创新“元年”的2015年过去整整10年时间。在这10年间，中国的创新药研发实现了多项从1到N的发展，在CAR-T、ADC、双抗等全球前沿疗法方面，实现了与全球水平的并跑，甚至是领跑。 但不能忽视的问题是，无数未被满足的临床需求仍然亟待通过创新来解决。如胰腺癌、脑胶质细胞瘤等恶性肿瘤尚未诞生有效疗法；自身免疫性疾病，糖尿病等慢性疾病离治愈还有相当长的距离。现场嘉宾呼吁，“低垂果实大部分已经被摘完，如何攻克疑难杂症，进一步预防控制疾病，尤其是慢性非传染性疾病，延长生命，改善生活质量，应该成为制药界同仁下一步的着力重点。” 当然，以创新成果造福人民，仍然需要不断向科学技术广度和深度进军。对此，“聚焦源头创新能力是整个产业链的核心价值所在”成为与会的企业家、科学家、投资家达成的共识。 那么，如何构建以原始创新为核心的产业生态？“良好的交流平台的搭建是创新生态环境的重要环节。”有制药企业负责人指出，中国生物医药产业创新发展之路将在产业界、学术界、投资界的“全链条”深度融合中诞生。 如果按照全球医药创新的发展阶段来看，我国正处在快速跟进向，以“新靶点、新机制、全新技术”为特征的原始创新的“2.5过渡阶段”，主要表现为针对成熟靶点/机制进行组合疗法、双抗、适应证拓展。 这也就使得我国生物医药创新必须直面四个现状：赛道拥挤，同质化竞争；原创新药 (FIC, BIC) 极为缺乏；基础研究水平不高，成果转化差；转化医学和临床研究能力弱。 无疑，发展基础研究，全方位支持基础研究成果的产业转化成为解决上述问题的必由之路。一位医疗机构负责人指出“找到最棒的科学家，把他们放到最佳的位置环境，给他们最好的支持。”从他的观察来看，基础研究成果转化往往会在“概念验证阶段”遇阻。主要表现为科学家的研究发现，由于其对商业模式缺乏、管理经验不足等问题难以推进。 因此，基础研究成果需要一个“概念验证平台”来实现“学术界与产业界”的“链接”。上述医疗机构负责人分享，他所在的平台主要通过五个标准来进行原创新药的孵化：医生愿不愿开；病人愿不愿用；医保会不会付；市场有多大；创新有多难/长。 除此之外，在一位科研机构负责人看来，支持基础研究成果转化的平台还需要具备技术评估、知识产权法律服务、链接技术投资、高质量孵化等“全链条”能力，打通科学家/临床医生，与产业转化之间的对接。 当然，支持创新分子向创新药转化的过程是我国创新药研发实力走向原始创新的必由之路，而创新药的商业化回报则是我国医药创新可持续的关键。 历经几年的国家医保目录准入谈判，“有效性、创新性、经济性”成为众所周知的创新药价值评估模型。但“公平性”往往被忽视，即一款创新药能否填补医保药品目录短板，不同经济收入人群能否享有相同的药物可及性；不同经济收入人群中，能否享有相同的成本效果分布。 因此，我国的医保基金组专家组推算的价格主要围绕患者疾病负担、临床用药需求、药品临床价值、创新程度、市场竞争、确定医保基金可接受的药品价格等指标。 不过，面对我国的医药创新水平不断提升，以细胞与基因疗法为代表的高价疗法，以及价格昂贵的罕见病药品层出不穷。已经到了重塑中国创新疗法支付体系的关键时刻，我国需要一套适合创新药发展水平的多层次医疗保障体系，成为会议现场嘉宾的共识。 因此，一位与会药物经济学教授期待，未来的医保目录准入重视对创新药的“全生命周期的评价”，并坚持以价值为基础的定价原则。 02 全球大势所趋 上海医药执行董事、总裁沈波在分享中指出，在行业的调整与变革中，上海医药将扎实推动科技创新和产业创新深度融合，成为推动生物医药产业1+1＞2融合发展的动力源。这其实也是全球生物医药创新发展的大势所趋。 上海生物医药基金合伙人、上海生物医药创新转化基金总裁郭秋杉则分享了全球生物医药企业筹集资金来源，其中BD交易资金自2022年起就已经成为与一、二级市场投资金额相当的资金来源。 对于中国市场来说，虽然经历2018-2021年，港股18A和A股科创板为生物技术公司融资带来了强大的支持和推动力，但其实2022年至今，上市融资窗口收窄已经成为业界共识。 不过好在，自2023年我国生物医药License-out总金额超过License-in，到今年License-out首付款金额再度超过一级市场融资总额。我国生物医药企业筹资来源的变化不仅为我国当下生物医药艰难的投融资环境指明出路，也从侧面证明了中国的优质资产开始在海外受到国际认可，中国制药企业自主开发的产品和分子已经拥有强有力的竞争实力。 另一方面，新药研发的高风险、高投入特征在近年更加显著。公开数据显示，20世纪末全球药企研发投资回报率约为25%，而这一数字到了2023年已经降至6%。同时，一个行业“隐形”的共识是，大型跨国药企们越来越依靠外部引进来维系增长。从现场发言者的分享中可以看到，全球获批的创新药产品中，由年收入低于5亿美元的Biotech公司主导的产品占据了72%。 再加上跨国药企因专利断崖所损失的收入比例也愈发严重。因此，越来越多大型跨国药企选择凭借自身充沛现金储备和举债杠杆能力积累弹药。 郭秋杉认为，海外药企如今愈发频繁来中国“扫货”，背后的首要原因就是数量。“中国已成为全球第二大新药研发中心，新药研发管线在全球占比超25%。” 但必须要面对的是，另一大原因则是“物美价廉”。公开数据显示，对比国内外前十大交易的总金额和首付款，我国的BD交易项目显示了极高的性价比——首付款仅为全球的六分之一，总额却占据了接近全球的半数。 这使得中国的创新药企业在BD交易中必须对合作的可持续性保持警醒，同时也必须思考，如何提升中国的创新药资产在BD合作中的议价能力。 问题的答案其实在产品的差异化和创新力两大核心因素上。无疑，提升我国创新药研发的原始创新能力，将成为未来中国创新药企在BD交易中掌握议价权利的关键。沈波表示，上海医药作为上实资本发起的数支生物医药基金的重要LP，深谙生物医药创新规律，从创新成果向商业化创收加速转化，助力产业创新。 除此之外，上海医药还依托在工商研投体系沉淀的数据资产，加强数字化转型，建立数据资产，在市场准入、渠道分销、营销管理、患者管理等方面，为产业伙伴提供更好的支持和解决方案。 对于跨国药企对于BD项目的偏好，“价值”是其选择的关键词。统计来自全球大型跨国药企的中国创新药BD项目，主要为三个方向：与靶点、生物机制相得益彰的技术平台/Modality，具有独特优势的分子设计；具有广阔市场空间、存在巨大未满足临床需求的高价值疾病领域；国内外临床试验优秀的数据支撑，靶点机制清晰，潜在的全球BIC、FIC。而在治疗领域上，MNC正在重新强化心血管、CNS等领域的布局。 因此，郭秋杉也提醒中国的创新药企业，希望企业能够主动站在产业和临床价值的角度主动覆盖全球研发趋势。 一审| 黄佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝

全球排名前列的跨国药企都普遍具备自主研发，商业化以及商务拓展（BD）三大能力。想要跻身全球制药公司前列，来自中国的大药企亦然。 中国的生物医药产业正在进入一个“左手投融资遇冷，IPO退出渠道收窄；右手并购、BD大爆发”的新生态。进入2024年，尤为明显。 新生态下也孕育着新的产业生存逻辑： 不论是纯境内交易亦或出海交易，越来越多创新药企业积极开展各种形式的BD合作，希望联合其他市场资源共同推进在研管线商业化，获取市场认可。 与此同时，中国本土大药企也依然持续关注境内、外的创新管线，以BD交易为触手，实现与本公司现有管线或业务布局产生互补或协同效应。 “中国的生物医药产业发展正在进入到历史上最好的时代。”不久前，全国政协经济委员会副主任，中国国际经济交流中心理事长毕井泉在一次会议上表示。 当前的产业新生态，给BD提供了新的机遇。从pharma的角度来说，曾有全球TOP20的跨国药企中国区负责人说过这样一句话：没有一家制药企业是只做自主创新的，医药行业需要合作。 持续的资本寒冬也让越来越多的Biotech在当今医药行业格局下意识到成为biopharma、bigpharma的梦想并不现实。Biotech更专注于早期研发，通过与传统药企的BD合作实现技术变现，减轻财务压力，也可以节省商业化的成本，让技术和资金之间形成更快的循环。而传统药企也急需能带来高附加值的新品种，发挥自身在资本运作、人力资源、政策、市场营销推广、医疗资源等方面的优势，赋能的同时加速转型。 01 合作诞生新动能 有Biotech公司创始人直言，做药本身就是一件艰难的事，生物医药企业必须要有跨越周期的能力，与本土制药公司开展合作，对初创公司来说将加速正在研发的项目从实验室最终走向临床使用进而惠及患者。有了这样的合作，对创新药团队来说一方面进一步加大融资渠道，打开资本化的局面，尽快让创新药企业跨越艰难的周期。同时，也拥有了更多的资源去支持下一代的产品研发。 新的趋势也悄然诞生，本土Pharma与本土Biotech之间的BD交易数量和金额都呈明显上升趋势。 与此同时，合作的形式也变得多样化，除了传统的产品授权许可，还出现了共同研发、商业化合作等多种模式。如正大天晴与武汉友芝友生物制药建立的产品研发层面的合作，信达生物与奥赛康则是一方负责推广销售，另一方负责生产供货及支付销售推广服务费。 可以说，不同类型的企业，战略布局更清晰。一方面，本土药企间通过BD合作共同开拓国内国际市场，提升市场份额和影响力；另一方面，更加聚焦核心业务和优势领域，集中资源进行研发和创新，提高产品竞争力。 正如位居全球医药企业排名前列的跨国药企们，都普遍具备三大能力：自主研发，商业化以及商务拓展（BD）。若说在中国生物医药产业中谁为佼佼者，上海医药正在通过其“大BD”布局，建起一座座桥梁，紧密串联起产业各环节，为创新药发展与新质生产力的提升开辟通途，同时赋能创新转型。 在创新药研发布局与资源整合方面，“创新为本”是核心逻辑。从研发源头着眼，发挥敏锐洞察力，通过与高校科研团队“联姻”，采用风险共担、成果共享模式，上药为学术创意种子提供温室大棚，加速从理论分子到临床候选药物蜕变。当成果落地时，上药凭借产业转化优势迅速放大价值，从临床试验设计、生产工艺优化到市场准入全程赋能，让实验室分子稳稳扎根产业土壤，加速国内创新药从概念到临床突破进程，加速创新成果转化，使高校、科研机构的研发成果能借助药企的资源和能力，更快地转化为实际产品。 此外，上药也精准锚定全球前沿靶点与新兴技术，借助广泛国际合作网络，引入全球先进研发理念与技术体系，如与欧美顶尖药企或科研机构携手，共同攻克基因疗法、细胞免疫治疗等关键技术难题，填补国内技术空白，为创新药研发注入源头活水。 在临床与生产协同增效方面，依托于国内顶级医疗资源，上药构建起庞大的临床试验网络。通过与知名三甲医院深度合作，共建临床试验中心，凭借专业团队与高效管理机制，加速创新药临床验证。 在生产环节，依托既有工业体系与CDMO平台优势，为创新药提供从工艺优化到规模化量产一站式服务。投资升级智能化生产线，引入先进制造技术与质量管理体系，保障药品质量稳定性与供应连续性，满足市场迫切需求，助力创新药从实验室成果迈向市场成为重磅产品。 创新药物的商业化征程，同样至关重要。上药有着深厚市场洞察功底，精准定位目标患者群体与细分市场，制定差异化推广方案。通过发挥分销网络广度与深度优势，创新药上市即能迅速铺货至基层医疗终端，实现广泛市场覆盖。同时积极拓展国际市场，助力创新药扬帆出海，提升全球市场份额，以商业成功反哺研发创新，形成产业发展良性循环，可以说是“为创新药量身定制营销策略。” 从实验室中的基础科学研究、到最终的商业化落地销售，上药通过自主研发+对外合作的方式，孵化完整创新产业链，构筑着特色的“创新生态圈”。 02 资本赋能，加速产业深度融合 12月10日，《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，明确提出设立100亿元生物医药产业并购基金，以进一步推动生物医药产业的创新发展和并购重组。 这是地方政府首次针对生物医药产业设立并购基金。一时之间，如上海医药、信达生物、张江高科、复星医药等上海生物医药产业链相关企业都被视为了潜在的并购方，激起了二级市场上的一番讨论。 其实若将时间线拉长一些，上药参投的医药投资基金已经启航了。 10月29日，上海医药宣布其子公司上海生物医药前沿产业创新中心将作为有限合伙人之一，参与设立上海生物医药创新转化二期基金，出资金额2.5亿元人民币。上海生物医药创新转化二期基金总规模5亿元，由国孚领航、奉贤国资相关机构及高净值个人共同参与出资，管理人为上实资本。 据悉，该基金的投资方向明确指向生物医药领域的前沿技术，包括精准医疗、生物技术、体外诊断和新兴药物筛选等细分赛道。随着上海生物医药创新转化二期基金的正式启航，进入到项目筛选和标的投资阶段，不仅为投资者提供了多元化的投资选择，也为上海、长三角乃至全国生物医药产业高质量发展提供强大的战略资本与资源支持，为生物医药产业注入了新的活力。 参与设立投资基金，在业界看来，不仅可以通过投资获取合理收益，还将与投资基金进行多方面的战略合作并发挥协同作用，吸引更多优秀的科研团队和科创项目。上海医药表示，期望通过影响项目进程与发展，推动投资孵化后的优质项目与公司达成研发与技术合作、产品权益转让以及产业合作等，进一步巩固其在生物医药领域的领先地位。 基金通过“市场运作+产业赋能+政策引导”，以金融资本和产业资源相结合、境内和境外运作相结合的方式，重点投向符合上海生物医药产业发展战略的关键领域，包括生物医药、创新化药、医疗器械及诊断、研发外包及服务产业链、以及医疗健康领域的创新业态等各大主要项目领域。以科技为引领，以股权为纽带，通过投资赋能，打通产学研资政各个环节，打造融产结合、创新发展的生物医药产业生态圈。 上海医药孵化完整创新产业链也需要与上海生物医药基金紧密协同，为创新药研发各阶段企业注入资金弹药。从早期种子轮助力科研团队突破技术瓶颈、启动项目，到成长轮支持企业临床试验拓展与产品线丰富，再到上市前助力企业产能建设与市场预热，全程陪伴企业成长。 我国的创新药，尤其是生物医药还处在初步发展阶段。随着产业的成熟和发展，未来我国传统药企、生物科技企业之间的分工协作，必然会继续深化，境内医药BD交易也必然会持续增加。头部药企应该如何赋能创新药发展和提高新质生产力？拥有资本、人力资源、市场营销推广、医疗资源等方面的优势，又该怎样孵化完整创新产业链，构筑有特色的“创新生态圈”？ 2024年12月20日，由上实集团、上海医药、上海生物医药基金和上海前沿共同支持开展的第七届浦江医药健康产融创新发展峰会(简称“浦江峰会”)，将于上海前沿(张江路88号)隆重举行。届时，来自复旦大学、上海交大、礼来中国等头部跨国药企高管、高校、科研院所代表、投资机构、上海前沿入驻企业将莅临大会。本届浦江峰会以“链接未来”为主题，共谋产业创新的发展大计，探讨中国创新全链条发展之路。 一审| 黄佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝