Foshan Shunde Shunfeng Pharmaceutical Technology Development Co., Ltd.

精彩内容 华润三九2024年三季度报新鲜出炉！报告期内，公司营收突破195亿元，同比增长6.08%，归母净利润达29.6亿元，同比增长23.19%，CHC、中药、1类新药板块成绩惊艳。在不断巩固“品牌+渠道”优势、加大创新研发投入、“内生外延”双向发力等举措的推动下，华润三九进一步实现业绩双增、创新转型、强化品牌力等战略性目标的跨越。自2008年起，公司通过“狂飙式”的外延并购，将昆药集团、天士力等10余家药企收入麾下，愈发夯实中药、儿科、心血管、慢病等领域的市场竞争力，发展潜力加速涌现。 业绩实现双增！CHC、中药、慢病药板块亮眼 华润三九2024年三季度报财务数据来源：公司季报10月26日，华润三九披露2024年三季度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入197.4亿元，同比增长6.08%；归属于上市公司股东的净利润约29.6亿元，同比增加23.19%。公司业绩保持良好稳健的增长态势。分产品领域看，自我诊疗（CHC）业务实现较快增长。华润三九凭借对消费者自我诊疗需求的深入研究，持续丰富品牌矩阵，释放品牌价值。目前公司主要产品涉及感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科等优势品类，同时依托“999”家庭常备主品牌及多个专业品牌，以家庭常见疾病治疗及健康管理为出发点，向健康管理、康复慢病管理方向延伸，进一步满足家庭成员“预防、保健、治疗、康复”全周期、多层次的健康需求。处方药（Rx）业务注重产品价值发掘与竞争力提升。目前华润三九拥有血塞通三七系列产品、参附注射液、示踪用盐酸米托蒽醌注射液、华蟾素片剂及注射剂等重磅处方药品种，覆盖心脑血管、抗肿瘤、消化系统等治疗领域。此外，公司持续强化医学引领，不断提升产品学术价值和产品竞争力，通过对相关疾病的研究，开发在临床上具有独特诊疗价值的药品，以可靠的临床证据和专业的学术活动向目标客户进行推广，在各级医院实现销售。传统国药业务加快优化及重构。在“中医药全产业链价值管理”的驱动下，华润三九抢抓市场格局调整窗口机遇，联采区域市场份额显著提升，配方颗粒销量实现恢复性增长。面对配方颗粒业务放开及联盟集采带来的毛利率压力，公司一方面持续优化中药全产业链追溯体系，探索药材种植作业全过程智能监控和管理技术；另一方面针对产品自动化检测、生产加工过程自动化进行开发测试，持续提高配方颗粒生产效能与质量控制水平。 创新研发注入新活力，“品牌+渠道”核心优势凸显 业绩保持稳健增长，“品牌+渠道”的核心优势无疑是华润三九的两大制胜法宝。品牌建设方面，华润三九坚持采取“1+N”品牌策略，不断完善公司品牌矩阵：在“999”主品牌的基础上，陆续发展“天和”、“顺峰”、“澳诺”等专业药品品牌；基于大健康行业的研究，相继推出“999今维多”、“三九益普利生”、“9 YOUNG BASIC”等品牌，拓展膳食营养补充剂领域；聚焦心脑血管等慢病康复领域，补充“昆中药1381”传统精品国药品牌；针对银发群体，特别是“银发青年”，推出“777”品牌及三七口服制剂等。渠道管理方面，华润三九聚焦于场景化策略，持续推动“三九商道”体系的迭代升级。目前公司CHC业务依托于三九商道坚实的客户体系，已与全国超60万家药店达成深入合作；处方药业务覆盖全国数千家等级医院、数万家基层医疗机构。在线上领域，公司与京东大药房、阿里健康大药房等行业巨头建立紧密的合作关系，不断挖掘线上增长潜力及营销模式，拓展业务边界。近年来华润三九研发投入趋势（单位：亿元）来源：公司季报有了扎实的“品牌+渠道”优势，不断强化创新投入将是公司维持高质量发展的关键。2024年前三季度，华润三九研发投入合计约5.12亿元，同比增长11.79%；CR999C1905L1、CR999C2016L1、KYAZ01-2011-020、KYAH01-2016-079等1类新药临床试验稳步推进；在研经典名方30余首，其中温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒顺利获批上市；持续加大中药配方颗粒标准研究力度，开展国家和地方配方颗粒标准研究和申报，推动配方颗粒产品标准化。 外延式并购收获颇丰，天士力、昆药、澳诺......强势加盟 除夯实内功之余，外延式并购也是华润三九业务增长的重要路径和补充。自2008年三九医药加入华润集团，并正式更名为华润三九以来，公司已成功发起20余起并购项目。毫不夸张地说，外延式并购便是华润三九在医药界扩张的底色。2008-2016年间，华润三九先后完成了对宁波药材、北京三九万东药业、雅安三九药业、三九黄石制药厂、北京医药集团旗下4家子公司、广东顺峰药业、桂林天和药业、浙江众益药业和昆明圣火药业等企业的收（并）购工作，使公司的心血管、止咳、肠胃、皮肤类及骨科类等优质产品及品牌，中药、化妆品和健康食品等产业链得到进一步拓展。直到2020年，华润三九迎来了两笔重要的并购，分别是完成对澳诺制药100%股权收购，一举拿下儿童补钙大品种——999澳诺锌钙特®，完善了CHC业务上儿童健康领域的产品布局；以及以1.9亿元收购华润堂医药100%股权，加速开拓其国药业务平台。随后，华润三九更是乘胜追击，于2022-2023年战略性地并购了昆药集团，进一步围绕三七资源发展产业体系，助力公司补充传统精品国药品牌“昆中药1381”等，在业务领域形成协同效应，促进双方共同发展；于2024年8月宣布斥资62亿元收购天士力28%的股权，并成为后者控股股东，合力驱动中药现代化的创新发展，目前该项目正有序向前推进中。昆药集团与天士力均属中药企业，对此华润三九绘制出了差异化战略蓝图：未来昆药集团主攻银发健康领域，面向老龄化发展，产品倾向于家中常备药；天士力则侧重中药创新研发，聚焦创新药研发及处方药业务。华润三九围绕品牌及渠道来赋能昆药集团和天士力。此外，为解决华润圣火与昆药集团的血塞通软胶囊产品存在同业竞争的问题，昆药集团于今年6月宣布收购华润三九持有的华润圣火51%股权。为丰富呼吸系统用药产品线，华润三九于今年1月通过受让股权及增资的方式对润生药业进行投资，并取得润生药业的丙酸氟替卡松吸入粉雾剂产品上市后在中国大陆地区的独家经销及推广权利一揽子交易......历经十余年的沉淀与发展，华润三九通过“狂飙式”的合纵连横，已逐渐成长为中国制药工业中的领军者。谈及未来的规划，公司表示，将继续锚定“内生+外延”双向发力的战略方针，不断深化“大品种-大品牌-大品类”的发展思路；在外延并购上，聚焦消费健康领域的新品牌、新技术、新产品，以及处方药的“3+N”战略方向持续推进。 来源：华润三九官网、年报及季报 本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

本次大会的主题为“砥砺深耕·笃行致远”，热情邀请全国相关领域专家、学者、科研骨干、企业代表与会交流。 最近，传奇生物或将被并购一闻，真正触动了中国创新药行业敏感神经。 前有亘喜生物、葆元医药、普方医药风光“卖身”，彼时讨论尚且集中在出海和投资回报。而传奇生物此次收到并购邀约，指向了更深层的成长命题——当中国创新资产日益受到全球关注，MNC纷纷来华扫货之际，本土创新成果归属将何去何从？“物美价廉”的中国土壤何时能孕育出一家自己的MNC？ 无并购不巨头，但中国医药产业尚不成熟、矛盾酝酿已久。 并购首要依靠资金能力，中国大药企基本盘规模却十分有限。有数据显示，中国TOP 10创新药企和全球TOP 10药企收入规模相差约8～20倍，研发投入相差约17～20倍，纵是资金相对充沛的少数“国”字头药企，也很难与出手阔绰的MNC相当。 此外，前几年，绝大多数Biotech认知面上，仍将并购作为IPO的Plan B。一级市场和二级市场之间巨大的估值差距，使Biotech背后资本犹豫不决。 不过从监管部门推出的多项对并购重组影响较大的政策、法规反响，我们能够明确看到，行业情绪正在发生转变——T20大会上，并购论坛座无虚席，热度奇高。 同时，国内大药企动作频频。复星医药54.07亿港元私有化复宏汉霖；远大医药宣布以7.48亿总金额收购天津田边、百济制药，加码心脑血管和呼吸领域；华东医药5.28亿元收购恒霸药业；华润医药旗下博雅生物宣布18.2亿元收购绿十字香港控股100%股权，拿下其在中国境内血液制品业务…… 这一波创新的并购时代，已进入最后的“热身阶段”。经过多年布局，远大、复星、华润系等大型药企，能否成就全新的中国版并购巨头案例？ 1 复星系：兼容并包，消化不易 1995年，复星医药凭借PCR乙型肝炎诊断试剂先赚了一个亿，3年后于上交所上市。此后，这家药企开始了“百余起”并购组成的扩张进程，陆续搭建药品制造与研发、医疗器械与医学诊断、医疗服务、医药分销与零售网络。 总体上，这条道路可以分为几个关键阶段：早期并购（2005年以前）、中期并购（2006-2015年）和近期并购（2016年至今）。 早期阶段，除了维护诊断产品客源和新建生物医学技术研究中心外，复星医药上市募集所得资金，大多被用于收购和投资。上海五洋药业、上海永信维生素有限公司、上海创新科技成为其在生物医药领域的起始布局基点。 生物制药方面，复星医药三年内（2002～2004）集中并购拓展市场：先收购了以仿制药业务出名的药友制药，而后收购了主营胰岛素药品的万邦医药，又收购了研发生产的中国001号新药——抗疟药青蒿琥酯的桂林南药。 医药销售网络同步搭建。复星实业和友谊集团（在全国拥有超过2000家的联华超市）出资4亿元组成“友谊复星”，在全国成立了联华超市药房。此后，复星医药收购豫园商城、与国药集团合作，建立药品分销及配送网络。 2005年，复星医药总营收达到29.89亿元，净利润2.38亿元。 此后的中期阶段（2006-2015年），复星医药陆续并购实现外延式扩张，一步步走上本土生物制药首席位置。 最近被私有化的复宏汉霖，于2009年由复星医药与Henlix合资组建，主要研发单克隆抗体生物类似药、生物改良药以及创新型单抗。2010年，复星医药完成了对四川合信药业有限公司、亚能生物技术（深圳）有限公司、邯郸摩罗丹药业股份有限公司、沈阳红旗制药有限公司等多项收购，丰富了复星医药的产品线，增强了其在抗感染药品、基因芯片诊断、传统中药生产及抗结核药物等多个领域的市场地位。 近年来，复星医药的并购策略更加注重全球化和高端市场的布局，投资类似，范围更广。 值得注意的是，2016年，复星以12.6亿美元收购印度Gland Pharma 86%的股权，该交易当时创下中国药企海外并购金额新纪录。Gland Pharma成立于1978年，曾是印度第一家获得FDA批准的注射剂药品生产企业。去年，Gland Pharma又收购了欧洲合同定制研发和生产服务公司Cenexi的100%股权。 此外，复星医药以约2.2亿美元的价格收购以色列Alma Lasers公司95.20%的股权，这是迄今为止我国企业最大一笔对以色列公司的并购案。Alma Lasers是一家全球高端美容动力设备制造商，此次并购进一步拓展了复星医药在医疗器械领域的业务范围。 从并购策略分析来看，复星医药主要考虑了市场互补性、全球化布局、财务风险控制和持续的创新研发等方面。投资并购版图讲究全面，业务基本覆盖了整个医疗行业，但生物制药仍是其核心业务，占到70%以上。这一策略优点在于很容易碰到热门风口，比如医美、mRNA、CAR-T、手术机器人等等。 有人说，比起说复星医药是一家医药公司，不如说这是一家风投公司。复星医药的资本运作模式主要是，通过银行贷款、股权融资、发行债券等融资渠道获得资金，实现并购，并购后的公司通过整合提高效益，推动上市或配股融资，或发行可转换债券融资，获得更多新的资金再投资新的项目。 但另一方面，大规模网络状拓展会使一体化管理运作变得困难。其子公司近年来管理问题频发。同时，虽然复星医药拥有极强的资本运作能力，但许多子公司没有独立融资的能力，这使复星医药的对外担保及负债率都比较高，存在风险。有数据显示，复星医药的实际对外担保金额高达300亿，超过其净资产的60%。 如《大并购时代》一书中所讲，收购交易完成仅是第一步收购交易完成仅是第一步“结婚”，结婚后的经营过程才是真正的价值所在。要想收购有诱人的回报，首先要对收购后的资产网络进行有效的管理，找到可持续的运作模式。 2 远大系：双头并行，先守后攻 远大系包含华东医药、远大医药集团、雷允上集团和远大生命科学集团四大板块，天眼查数据显示，成员企业多达数百家。 近日，远大系医药版图又添两新子——天津田边、百济制药，这两家公司均属于远大医药长期布局的心脑血管慢病领域。 新收购的天津田边，来之不易。远大医药早在去年12月，就以约3.68亿元的价格，收购日本田边三菱制药株式会社持有的天津田边75.35%的股权；今年，它从力生制药手中，又拿到田边制药24.65%股权。这家公司主要业务是心脑血管、内分泌代谢、胃肠道等慢性疾病领域高质量原研药品的生产与销售，主要补足了远大医药在心脑血管急救板块布局，并为深入慢性疾病市场做准备。 百济制药被看重，则是因为拥有技术领先的鼻喷制剂平台。这次收购使得远大医药有望成为中国治疗过敏性鼻炎产品管线最全的企业之一。 在远大系全版图中，在创新药方面布局较多的华东医药和远大医药，分别在A股和H股上市，是本土MNC预备役中的有力竞争者。其业绩表现一直都吸引业界关注——2023年，远大医药收入超过105亿港元，华东医药收入达406亿元。二者总市值已近700亿元。 相比复星系，远大系这两家龙头公司更倾向于各自细分领域深度布局。 华东医药以仿制药起家，逐步转向创新和医美领域。数据显示，自2006年4月11日起，华东医药记录37起收并购事件，除2项显示失败外其余均显示完成或正在进行。并购总数不算太高，但基本都是具有战略意义的标的。 关于ADC、医美和合成生物学等新兴领域，华东医药密集收购了Viora、Sinclair、 Provention Bio、High Tech等公司，深化全球医美市场的布局。同时，华东医药还收购Heidelberg Pharma等国际企业的大额股权加码ADC。 当然，实际效益还未能完全体现在账面上，在子公司和控股增多的现实情况下，也带来了华东医药管理复杂性的问题。 远大医药的则侧重持续性的大额并购，主要围绕心脑血管、肿瘤和慢病市场，站稳优势板块。 例如，该公司与ITM合作超过5.2亿欧元，用近百亿元并购Sirtex，获得其重要产品SIR-Spheres®钇[90Y]，并成功将其引入中国市场。以不超3750万美元收购BlackSwan Vascular87.5%股权，其核心产品LavaTM可与放射性同位素的近距离放射疗法和介入疗法产生协同作用。此外，通过买入多普泰医药科技股权，远大医药进一步丰富了其在心脑血管慢病领域的产品管线。 总体来看，远大系既通过横向并购扩展产品线和市场份额，同时也重视细分领域的纵向并购，以实现产业链的垂直整合。但其策略大方向、内生创新动力、资产的协同效应能创造多大的价值，还需要时间来证明。 3 华润系：背靠国资，稳字当头 作为中国规模最接近MNC的药企之一，华润三九却有着明显不同的特质：资金雄厚，远离风险。 华润三九的前身是华源集团和三九集团，通过不断的战略重组和整合形成了今天的规模。 早期前身之一华源集团通过并购进军医药领域：2002年，11亿元收购上药集团40%股份；2003年，13亿元取得华北最大流通商之一北京医药（北药）40%股权，将其旗下双鹤药业和万东医疗一并收入囊中。此后，国内第二大维生素C（VC）生产商江山制药、第一大VC厂家东北制药相继加入华源阵营，几乎算是掌控了当时中国医药半壁江山。 然而，高达250亿的负债引发了一系列危机，超级国企巨头华润出手力挽狂澜，接下华源复杂的资产。 接手之后，在新世界、复星等诸多竞争对手的虎视眈眈下，为提升医药业务收入，华润决定拿下好坏参半的三九集团，保留其OTC业务，剥离非主营业务。2007年，华润三九正式诞生。 OTC之后，华润医药瞄准了处方药市场，北药集团下的双鹤承担了这一任务。后续入局的赛科、利民药业，使双鹤在输液产品的基础上，增加了原料药和制剂的业务。 在后来医药版图扩张计划中，华润三九作为财大气粗的国资企业，依然将整合资源作为核心策略，重点关注细分领域中的“龙头型企业和重点产品线的并购整合机会”，吸收既有企业的市场份额来快速占领地区市场。 例如，在心脑血管中成药领域，通过并购江中药业等企业，进一步丰富了产品组合；通过收购海南中化联合制药，增强了消化道、抗感染及抗肿瘤药品的实力；48亿元拿下博雅生物控股权，在血液制品市场建立稳固的营收基础；还有拿下立方制药、济南中信医药、苏州礼安的流通业务等等。此外还有金蝉生化、合肥神鹿、广东顺峰药业、桂林天和、浙江众益、昆明圣火、山东圣海、澳诺制药、昆药集团、润生药业等多家知名企业。 现在，“超级买手”华润医药旗下共有成员企业超过700家，其体系内控制8家上市公司，合计市值超过2000亿元。华润双鹤是其主要买手之一。 以上并购绝大多数集中在国内市场。近几年，华润医药也有一些国际化方面的努力，但鲜少通过并购方式进行。 在国际市场中，华润医药通常倾向于合作形式，此前与罗氏、辉瑞等跨国制药企业建立长期合作关系，引进优质产品。最近，华润医药收购由韩国资本控制的绿十字香港，意在打造血制品龙头。 大手笔、大规模收购成熟公司形成了现在的华润医药。然而，这与MNC的投资逻辑似乎背道而驰。不需要冒险的华润医药，在创新风口之下，依然算不得把握主动权。 无论是复星、远大还是华润，都代表了和MNC不甚相同的生长路径，这既是时代的选择，也可能是创新土壤孕育的必然。值得思考的是，它们将以什么样的姿态走向未来？6000余家中国医药企业，又将如何在资本浪潮里浮沉？ 更多优质内容，欢迎关注↓↓↓

医药历来是业绩期表演“大户”，2024Q1及2023年报披露越近高潮，但超预期的不再是过去的消费医疗、化药等，中药成为了逆势行情中的“亮眼独苗”。2024Q1，佐力药业、东阿阿胶、马应龙等行业龙头净利润同比增速普遍高达35%甚至45%以上，而就连华润三九这样的国企大块头，净利润同比增速都超过18%。抛开政策、疾病周期性因素，中药龙头们的业绩井喷还源于一个核心驱动因素——并购。中药资产的并购潮，开始有趋于加速的潮流。近一个月内发生了两笔中药资产并购案，上市公司北陆药业拟斥资2.02亿元收购天原药业的80%股权，信宸资本完成对咽喉健康领域中药公司桂龙药业的收购，两个案件均为产业资本或意图涉足中药的新势力对中药老企业的收购。不过当我们说“医药并购潮来临”之时，却没有意识到，中药超过化药稳稳独占鳌头。中药资产的并购，与化药创新药的并购演绎出了截然不同的对象和逻辑，值得投资者思考与分析。01中药并购的特点国内中药收购兼并案件呈现出“两极化”的特点，一方面是针对部分大的中药企业被国有资本招致麾下，另一方面则是上市公司通过吸收有利润或产品有特色的中小型企业夯实产品管线和业绩。1）有利润、并购金额不大、收购估值不高以前面提到的北陆药业收购天原药业为例，天原药业是一家老牌中药企业，从事中药材种植、药品研发、生产、销售，拥有近60个中药批文，2019-2021年期间合计净利润为4209.1万，2022年和2023年前三季度的净利润分别为1128.71万和469.89万。尽管天原药业2023年业绩下滑，该企业仍是一个医保品种丰富、年均利润超1000万的资产，整体收购估值低于20倍市盈率。再以另一家中药龙头江中药业过往的资产并购整合史来看，也能印证这一行业交易特点。2018年底，江中药业通过现金增资的方式分别以1.64亿、2.13亿获得中成药企业桑海制药、济生制药51%股权。两者均为产品品种丰富、有一定利润体量的资产，桑海制药2018年上半年净利润1624.9万元，济生制药2018年上半年净利润749.5万元。2）国企改革影响大在中药领域较大的交易案件和公司实控层变更方面，我们可以看到国有资本在其中发挥了主导作用。相比化药企业，中药企业政策催化引导更为强烈。2020年6 月，国资委出台《国企改革三年行动方案（2020-2022 年）》，使得一大批国资陆续注入中药企业；另外，2022年《“十四五”中医药发展规划》、央国企市值管理考核陆续颁布，也加速了国企或国有资本对于中药优质资产的渴求。2020年以来，如昆药集团、太极集团完成实际控制人变更，成为国资委直属企业，而广誉远、康恩贝则从民营企业变为国有。从广誉远和康恩贝的情况看，转为国有企业之前业绩和经营情况已处于低谷期，改国有后经营情况逆转回升。3）纵向并购占多数可以注意到，近年来的中药领域并购案件中，有相当一大部分是中药企业旨在进行纵向并购来延伸企业产业链版图。例如达嘉维康，主营为药品批发零售、物流等下游环节，后以3.41亿元收购天济草堂近86%股份，完成前后一体化布局。另一典型案例还有佐力药业收购百草中药，通过收购百草中药这样的拥有中药材种植基地的资产，来平滑原材料上涨对于成本提升的风险，同时也完成了“向前”原料端的布局。02并购在助力中药什么？有效、的并购实质上对于中药企业的帮助非常大，不局限于业绩层面。佐力收购百草中药就是一个很典型的例子。佐力百草中药是浙江省前五大中药饮片公司，产品品种多达700多种，1000多个品规，同时公司全国多地有合作的中药材种植基地，种植基地的品种有温山药、浙贝母、莪术、泽泻、金银花、党参等。原料端恰恰是近年中药企业业绩增长的胜负手。据中药材天地网和国投证券数据统计，2023年以来中药材价格经历了一轮显著的上涨（中药材价格指数从2023年初2800点涨到最高3500点），目前中药材价格依然处于历史高位；而中药材价格的居高不下，致使大量中药生产企业成本压力倍增。佐力药业是继乌灵胶囊、百令胶囊之后的潜力产品，近年有望成为突破5亿元的品种。据数据显示，灵泽片核心原料为乌灵菌粉、莪术、浙贝母和泽泻，其中乌灵菌粉和浙贝母是主要的成本压力原料（其中浙贝母2022-2023年期间价格上涨90%），不过佐力药业通过现代生物发酵技术解决了乌灵参供应问题，并且通过收购百草中药平滑采购浙贝母成本，解决了原料成本问题。另外，并购中药资产也成为部分“失意”化药企业的转型快车道。北陆药业过去的核心业务为造影剂系列产品，但净利润从2019年3.42亿元下降到2021年的1.09亿，而2022-2023年净利润分别为-0.05亿、-0.83亿。北陆药业业绩下滑的元凶有两点，一是快速上涨的原料药价格，二是集采深化带来公司核心产品价格的断崖式下跌。在转型路上，北陆药业也尝到了中药领域的甜头，其自主研发的九味镇心颗粒是国内首个治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂，2017年顺利进入国家医保目录后快速放量，2023年九味镇心颗粒收入1.41亿元，同比增长13.1%。在收购天原药业后，进一步夯实了公司的中药产品种类，还提升了整体中药产品占公司的收入规模。北陆药业收购天原药业加速转型并非是“孤立式事件”，化药上市公司立方制药在2023年8月以2.21亿收购中药企业九方制药，强化公司业务布局。03潮来中药并购潮加速的观点，并非无根之萍。一方面，中药行业企业销售费用普遍较高，受到“反腐”影响较大。另一方面，据国投证券不完全统计，2022年来超过10家中药公司撤回IPO或终止IPO，还有3家公司IPO辅导备案终止，其中有6家公司收入体量超过5亿元。实控人&管理层、资本退出通道的受限，使得并购退出成为未来重要的一个退出渠道。另外，中药资产的并购潮在之前就已有迹象。2023年前10个月，A股中医药上市公司披露111起并购（44起已完成），44起已完成并购中有15起涉及到国资相关背景。从并购方的资金实力、整合能力等综合实力看，国资也将会成为未来中药并购事件的主导力量，同时民营企业也更愿意“卖身”国企。如最热衷于并购的华润系为例，2008年旗下华润三九已成功发起至少15起外延式并购，涉及昆药集团、澳诺制药、广东顺峰药业等知名药企，合计斥资超过50亿元。同时，部分民企转国企后的业绩走势也引起投资者关注，康恩贝、广誉远在转为国企后，在短时间内也摆脱了当时亏损的窘境，回到业绩增长的正轨。这种整合，未来可能只会越来越多。结语：中药龙头企业2024Q1业绩的爆种，大概率不再是像2023年那样因为呼吸道疾病流行带来的集中不可持续的爆发，而可能是在几年国企改革、并购和品种培育积累下的成果，值得挖掘和关注。免责声明“药渡”公众号所转载该篇文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。微信公众号的推送规则又双叒叕改啦，如果您不点个“在看”或者没设为"星标"，我们可能就消散在茫茫文海之中~点这里，千万不要错过药渡的最新消息哦！