Hainan Meilan Shike Pharmaceutical Co., Ltd.

红白相间的芬必得缓释胶囊、蓝白配色的新康泰克通气鼻贴，曾是缓解疼痛与感冒的“国民组合”。这些带有“中美天津史克制药有限公司”字样的药品，是中国最家喻户晓的常备药品品牌。4月15日晚间，老字号达仁堂宣布，将所持有的中美天津史克制药有限公司4.6%的股权、7.4%的股权（共计12%的股权）分别转让给赫力昂（中国）有限公司、Haleon CHSARL（赫力昂（英国）），交易价格分别为6.22亿元、10.01亿元（共计16.23亿元）。至此，赫力昂（Haleon）集团的持股比例增至100%，这标志着这家拥有40年历史的合资药企正式迈入外资全资控股的新纪元。一桩早已预定好进度的退出和独资，一个总值16亿的股权转让案，为什么值得业界关注？除了商业逻辑之外，还有什么因素？原因在于“中美史克”这个名字本身就带着深深时代烙印的公司名字，被封进历史的故纸堆里，在它之前：2023年9月，强生宣布更新品牌，旗下医疗科技和制药两大业务将整合至强生名下，其中制药部门杨森将更名为强生创新制药，“西安杨森”成为绝响。中美史克和西安杨森都是改革开放后最早进入中国的外资药企之一，上世纪90年代，中美史克与西安杨森并称中国医药市场上的双雄。中美史克以强大的营销能力著称，其广告和市场推广策略为中国医药行业打造了范本。而西安杨森则是建立起现代商业化管理体系，培养了中国第一批医药商业化人才，被誉为“黄埔军校”。40年时间，这些最初以大输液、抗生素、抗真菌药、止痛药、消化道药物等等产品线行销中国的外资药企已经逐渐让出了舞台的中央，而合资公司的形态也越来越不能适应时代的发展，因此这些“初代目”都已经在40年的历程中或早或迟完成了独资化的过程。01资本博弈40年合资企业的谢幕根据达仁堂公告，2024年，中美史克营收35.59 亿元人民币、净利润7.11亿元；赫力昂中国营收15.3亿元人民币，净利润近3亿元。  中美史克的核心产品，包括芬必得（止痛药）、舒适达（口腔护理产品）、新康泰克（感冒药）等，通过中国境内的医药零售终端、电商平台以及医疗机构进行销售。芬必得在中国止痛药市场中长期占据前三的位置，而舒适达在抗敏感牙膏领域的市场份额超过了30%。此外，近年来中美史克加速了在中国区域市场的布局，在成都、西安、上海、广州等地设立了分公司，以推动产品在下沉市场的渗透。例如，2024年成立的西安分公司和成都分公司，主要负责在西部市场推广疼痛管理和口腔护理产品。这场资本博弈始于2024年9月。2024年9月，赫力昂通过两笔交易完成了对中美史克的股权增持：达仁堂转让了13%的股权，天津医药集团转让了20%的股权，赫力昂的持股比例从55%提升至88%。当时的达仁堂董事长张铭芮表示，天津史克是一家卓越的公司，出售股权主要是因为合作期限已到。根据公告，天津史克的合资协议将于2025年6月到期。然而，这场股权变动或许进一步揭示了在时代大潮下，跨国企业在全球化战略与本土市场之间必然发生的重构。02时代烙印中美史克与中国医药产业的变迁上世纪八十年代，“中美史克”和“西安杨森”（强生创新制药）作为改革开放后首批进入中国的外资合资药企，成为了当时中国医药市场具标志性和影响力的两大医药品牌。也承载了九十年代至千禧年，中国医药人才的主要输出；约60%的药企销售高管曾在西安杨森或中美史克任职，形成“杨森系”和“史克系”两大人才阵营。1992年芬必得上市后，中美史克首创“医院端学术推广+零售端品牌营销”双轨制，培养了一批兼具专业能力与市场敏感度的药品销售人才。而中美史克四十年发展历程，同样是中国医药产业对外开放与全球化合作历程的一个缩影。1984年，美国史克必成公司（后并入葛兰素史克）与天津医药集团签订协议，在天津东丽区筹建制药厂。三年后，一座按照美国FDA标准设计的现代化制剂厂正式投产，成为中国首批引入国际GMP规范的药企之一。起初，“中美史克”主要生产抗生素和消化系统药物，凭借芬必得（布洛芬缓释胶囊）、泰胃美（西咪替丁）等产品迅速占领市场。到了1998年，其口服制剂车间通过国家GMP认证，年产能力达到23亿片/粒/支，员工规模扩展至800余人。在这一阶段，“中美史克”扮演了外资药企进入中国的“探路者”角色。它引入的缓释技术、市场推广理念，以及与天津医药集团的本土化合作模式，为后续跨国药企在华发展树立了典范。随着中国医药市场的变革，“中美史克”开启了多元化战略：2010年成立中国创新中心；2015年开设天猫旗舰店，成为首家“触网”的跨国药企。随着中国对外开放力度的持续加大，赫力昂中国早在2023年2月已启动“无痛中国行动”，组建由权威专家领衔的科普团队，通过短视频、直播等形式普及疼痛认知；2024年3月，联合全国3000家零售药店设立“疼痛管理专区”，并与美团、饿了么合作推出“无痛中国服务中心”，提供线上问诊、药品配送、康复指导等一站式服务。2024年9月，《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024 年版）》正式发布，根据该政策及配套政策文件，外资药企在中国设立全资子公司的政策框架已全面落地。这一切似乎都恰逢其时，水到渠成。针对本次收购，赫力昂表示，“这是赫力昂进入中国市场40年之后，在新时代重申对华承诺的重要里程碑时刻。增持天津史克的股权也是出于更加深入中国市场的考量。”03分道扬镳达仁堂与赫力昂的未来之路通过这场交易，达仁堂获得33.82亿元现金，转而聚焦中药主业。赫力昂则收获覆盖中国30万家药店的销售渠道、一支由900名专业人士组成的销售团队、以及每年可能接近10亿元人民币的净利润。百年老字号“达仁堂”，其历史可追溯至三百年前的“乐家老铺”，与同仁堂同根同源。其主打包括速效救心丸、清肺消炎丸、紫龙金片、通脉养心丸、安宫牛黄丸、京万红软膏等独家中药产品。然而，当前达仁堂面临的最大挑战是业绩增长。2024年，达仁堂的营收达到73.07亿元，同比下降了11%；非经常性损益后的净利润首次出现下滑，同比减少了21.62%，降至7.46亿元。失去了中美史克这个现金奶牛，达仁堂的压力进一步加剧。虽然，业内认为，达仁堂想通过本次股权出清达成转型并不容易。短期内，受中成药集采等压力影响，出售股权可获得一笔不错收益，也有利于后期产品创新和业务转型。长期看，其回归主业的战略依然不容乐观。但是，达仁堂在公告中表示，本次交易符合公司聚焦主业的发展思路，有利于增加公司现金流入，交易资金将用于业务扩展，包括战略并购、研发、新品开发、市场拓展、营运资金及一般用途等。“十四五”中医药发展规划明确将中医药纳入健康中国的核心战略，提出了到2025年实现“中医药健康服务能力显著提升”和“中药产业高质量发展政策体系进一步完善”的两大目标。尽管面临中成药集中采购的压力，中国政府对中药产业的支持依然明显。赫力昂集团由葛兰素史克和辉瑞的消费者健康业务合并而成，于2022年独立上市，专注于OTC和保健品领域。作为全球第二大消费健康公司，本次全资控股后将通过品牌整合，进一步增强其在中国市场的协同效应。与此同时，拥有位于天津的中美史克工厂的三条现代化生产线，或许也利好关税压力下的本地化加速、供应链重构。胶囊剂：年产能12亿粒，涵盖芬必得、史克肠虫清等；2024年扩建后，芬必得单产品产能提升至42亿粒/ 年，成为全球最大布洛芬缓释胶囊生产基地之一。片剂：年产能8亿片，包括必理通（对乙酰氨基酚片）、扶他林（双氯芬酸钠肠溶片）等。软膏/乳膏剂：年产能3亿支，生产百多邦、兰美抒（特比萘芬乳膏）等。在商业的长河中，告别从未真正存在，存在的只是价值的不断迭代与升华。赫力昂的接替，可能象征着中国市场从“合资试验田”向“全球战略要地”的角色转变。那些印有“中美天津史克”字样的药盒，或许将成为一代人的共同记忆。然而，这或许也是价值的传承——达仁堂承载着资本的馈赠，踏上了中药复兴的征程，而赫力昂则紧握着本土化的钥匙，开启了新的增长路径。未来值得期待的是，老字号在坚守传统的同时进行创新，跨国企业在变革中深化本土化，而每个中国家庭的药箱中，总会有新的“健康守护者”出现。 喜欢我们文章的朋友点个“在看”和“赞”吧，不然微信推送规则改变，有可能每天都会错过我们哦~免责声明“汇聚南药”公众号所转载文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请在留言栏及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。信息来源：MadTrend医趋势往期推荐本平台不对转载文章的观点负责，文章所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示暗示的保证。

▲8月1-2日 2025生物医药创新博览会 扫码报名注：本文不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准；本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及），不代表平台立场。任何文章转载需得到授权。药融圈获悉：近期，津药达仁堂集团股份有限公司（以下简称“公司”）所属参股公司中美天津史克制药有限公司（以下简称“天津史克”）是一家中外合资有限责任公司，其股东构成为公司持有其12%股份、Haleon UKServices Limited（以下简称“赫力昂（英国）”）持有其55%股份、赫力昂（中国）有限公司（以下简称“赫力昂（中国）”）持有其 33%股份。现赫力昂（中国）与 Haleon CH SARL (CHE-102.429.188)（以下简称“Haleon CH SARL”）积极寻求收购公司所持有的天津史克12%股权，且其报价相较于资产评估价值有35%溢价。基于该交易有利于增加公司现金流入，且符合公司聚焦主业的发展思路，公司拟同意分别向赫力昂（中国）转让天津史克4.6%股权，交易价格为 622,328,888.89 元人民币，向Haleon CH SARL 转让天津史克7.4%股权，交易价格为 1,001,137,777.78 元人民币。本次转让完成后，公司不再持有天津史克股权。  2025 年 4 月 14 日，公司召开 2025 年第二次董事会，会议审议 通过了“公司转让所持有中美天津史克制药有限公司 12%股权暨签订《股权转让协议》的议案”。公司现有 9 名董事均同意该项议案。本次交易未构成关联交易。本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的重大资产重组事项。本次交易尚需提交股东大会审议。本次股权转让前，中美天津史克制药有限公司的股权结构如下：《中美天津史克制药有限公司 2023 年 1 月-2024 年 12 月财务报表审计报告》：利润可观。2024年净利润 为7.1亿，收入为33.59亿。2023年净利润为9.82亿。Haleon赫力昂（中国）有限公司财报：2024年利润近3亿人民币，收入15.28亿。交割：公司就本项目开展了尽职调查、价值评估等工作，经交易双方协商一致，本次交易价格参考行业市场水平，并在资产评估值的基础上有所溢价，本次交易价格总和确定为 1,623,466,666.67 元人民币（16亿）。本次交易价格符合当前市场水平，相较于资产评估价值有 35%溢价。药融云数据，www.pharnexcloud.com；改名后为摩熵医药数据中美史克此前代表产品有新康泰克、芬必得、必理通、泰胃美、史克肠虫清、兰美抒、百多邦、伯克纳、舒适达抗敏感牙膏等。本次转让是津药达仁堂第二次，上次2024年底转让13%的股权，当时实现处置收益17.1亿元，税后净利润14.5亿元。累计获益不菲。该笔资金可以好好规划用于企业发展创新。附分享：中美天津史克制药有限公司的最新审计报告。发送 史克 （请正确复制）至下方 药融圈 微信公众号后台可获得原文件。仅供学习交流分享！参考：NMPA/CDE；摩熵医药数据pharma.bcpmdata.com（原药融云数据）；FDA/EMA/PMDA；赫力昂；达仁堂，https://www.jinyaodarentang.com.cn/；https://quote.eastmoney.com/sh600329.html；https://data.eastmoney.com/notices/detail/600329/AN202504151656896675.html；等等。此文仅用于向医疗卫生专业人士提供科学信息，不代表平台立场，不作任何用药推荐。更多药企信息交流或合作可后台留下名片。会议推荐 | 点击查看详情植根上海、辐射全球,药融圈作为生物医药产业级战略平台,以"让智慧与人脉无界流动"为使命,构建覆盖药物研发、生产、流通、商业化的全产业链赋能体系。通过智能化云服务、精准资源链接、产业智库与生态社群四大核心引擎,打造中国医药价值流动的基础设施。在全球化与数字化双重浪潮下,药融圈正重新定义医药资源的流通范式--这里不仅是信息与人脉的枢纽站,更是催生产业变革的化学反应器。我们以中国为原点,编织全球医药智慧网络,让每一次精准链接都成为企业跨越式增长的催化剂。点点赞点分享点推荐

作者 | 陈芋编辑 | 遥望复星医药、达仁堂、博雅生物、莎普爱思......2025年初至今药企出售旗下资产的案例已超10起。01今年已有10余起药企资产出售交易据赛柏蓝不完全统计，年初至今药企出售旗下资产的案例已超过10起，交易金额从几十万元到几十亿元不等，转让出售的标的涉及医药零售、医疗器械、民营医院等多个赛道。02中药老字号彻底退出合营保健品公司创新药企剥离成熟资产获取现金流4月15日，达仁堂公告拟向赫力昂（中国）有限公司、Haleon CH SARL分别转让其参股公司中美天津史克制药有限公司4.6%股权、7.4%股权，交易价格分别为6.22亿元、10.01亿元。转让完成后，达仁堂将不再持有天津史克股权。中美史克是GSK与达仁堂前身天津中新药业在上世纪80年代共同投资设立的消费保健用品公司，拥有新康泰克、芬必得、百多邦、史克肠虫清、舒适达等品牌。此次交易的买方赫力昂（Haleon），是由GSK将消费健康业务（包括非处方药、营养补充剂等）完全分拆后独立上市的消费保健用品公司。去年9月，赫力昂按35%的溢价率，以约44.65亿元从达仁堂及其控股股东天津市医药集团收回了天津史克13%、20%的股权。达仁堂表示，赫力昂积极寻求收购其所持有的天津史克剩余12%股权，报价相较于资产评估价值有35%溢价，此次交易既有利于增加达仁堂现金流入，也符合达仁堂聚焦主业的发展思路。此次剩余的12%股权转让完成后，意味着双方40年的合资经营走到终点。创新药企则选择通过剥离成熟资产以获取现金流，反哺高风险、高投入的研发管线。今年开年，和黄医药宣布拟以34.83亿元向金浦健服出售上海和黄药业35%股权、以9.95亿元向上海医药出售上海和黄药业10%股权。上海和黄药业由上海医药、和黄医药在2001年合资成立，各占一半股份。上海和黄药业前身为上海四家百年药店雷允上、胡庆余、童涵春、蔡同德于1958年合并而成的原上海中药制药一厂。目前，其旗下有74个产品，麝香保心丸为独家中药品种。和黄医药自身的核心业务集中在肿瘤和免疫治疗领域，主要产品包括呋喹替尼、赛沃替尼和索凡替尼等。2001年至今，和黄医药从上海和黄药业收取的股息总额超过3.2亿美元。和黄医药表示，中药市场虽然诱人，但与其创新药核心业务存在差异，和黄医药未来将进一步聚焦于推动创新候选产品管线以及核心的创新药业务发展。和黄医药2024年实现综合收入6.30亿美元，较上年同期的8.38亿美元下滑24.8%；同期，其应占净收益为3770万美元，较上年同期1.01亿美元下降约62%。按照计划，出售上海和黄药业带来的资金将被和黄医药用于进一步开发其内部产品管线，并推动发展核心业务——发现、全球开发和商业化治疗癌症和免疫性疾病之靶向药物和免疫疗法，包括推进新一代抗体靶向偶联药物项目等。全球医药行业深度重构，企业通过资产出售、股权转让等举措摆脱非核心业务，转而将资源聚焦至自身优势领域或潜在高附加值赛道，发展逻辑从贪大求全向精耕细作转变。直面挑战，不少药企选择轻装上阵。END内容沟通：郑瑶（13810174402）