Boglong (Zhejiang) Biotechnology Co., Ltd.

关注并星标CPHI制药在线 2026年8月14日，药明生物宣布已与某独立第三方达成出售安排共识，拟出售旗下博格隆（Bestchrom）51.1%的股权，交易预计于2026年12月完成。这一资产剥离动作，是药明系近两年来持续推进“结构性资产置换”战略的又一关键落子。 博格隆成立于2008年，总部位于上海，核心业务是生物制药下游分离纯化技术，主要产品包括层析介质(填料)、预装柱、工业级空柱、微载体等。2019年10月，药明生物通过股权转让方式完成战略投资，这是博格隆成立十余年间唯一一次外部资本进入。在琼脂糖基质层析介质这一细分领域，博格隆是国产领军企业。在综合层析介质市场，博格隆是国产头部企业之一，与纳微科技、蓝晓科技、赛分科技等共同构成国产第一梯队。 从"必要投资"到"非核心资产" 七年前药明生物投资博格隆时，国内层析介质国产替代尚处早期阶段。当时外资品牌占据绝对主导地位，供货周期长、价格高、受制于人，纯化环节是生物药生产的关键成本项。控股一家国产介质企业有助于保障自身供应链安全、降低纯化成本，战略价值明显。 然而到了2026年，行业格局已发生根本性变化。纳微科技、博格隆、蓝晓科技等国产厂商技术持续突破，国产填料在客户新药项目中的导入比例不断提升，供应链“卡脖子”风险明显下降。上游耗材从“稀缺资源”变为“充分竞争市场”，药明生物继续控股一家介质企业的战略必要性自然下降。对外采购即可满足需求，无需承担并表管理成本。 更重要的是，博格隆所处的层析介质赛道虽属生物制药上游关键耗材，但与药明生物核心的CRDMO（合同研发生产组织）业务并非同一商业模式。前者是标准化产品的规模化销售，后者是定制化服务的项目制收费；前者是交易型客户关系，后者是深度绑定型合作。两者在商业逻辑、利润率、资本密集度上都存在显著差异，与核心业务的协同仅限于供应链环节。 在资本开支高峰年，将非核心业务股权变现，回笼资金投向回报率更高的核心产能，是正常的资本配置优化操作。药明生物2026年的资本开支计划高达约71亿元人民币，其中新加坡项目、美国项目、药明合联(XDC/ADC)各占约三分之一。新加坡一体化CRDMO中心规划产能12万升，美国马萨诸塞州生物药原液基地预计2028年投入运营，常州新基地提前启动，药明合联以最高约28亿港元收购东曜药业扩充ADC产能。在如此巨大的资本开支压力下，通过出售非核心资产回笼资金，优化资产负债表，是务实的财务管理策略。药明系的"结构性资产置换"全景 博格隆的出售并非孤立事件，而是药明系近两年资产重组战略的一部分。梳理药明系的资产腾挪地图，可以清晰看到其战略逻辑： 卖出清单包括：2025年5月出售德国勒沃库森制剂厂给泰尔茂，出售爱尔兰疫苗工厂，剥离美国/英国CGT业务，处置国内临床CRO/SMO等延伸业务，以及本次出售博格隆51.1%股权。这些资产的共同特征是：地处海外敏感区域面临地缘政治不确定性，属于产业链上下游延伸业务与核心CRDMO服务关联度有限，处于低增长阶段资产回报率不达预期，非核心业务管理成本高。 买入/扩建清单包括：2026年8月以1.9亿元收购创胜集团杭州钱塘新区CDMO资产快速扩充产能，药明合联收购东曜药业扩充ADC产能，建设新加坡一体化CRDMO中心规避地缘风险，推进美国马萨诸塞州生物药原液基地本土化布局，提前启动常州新基地满足订单增长。这些资产的共同特征是：聚焦核心CRDMO业务，战略性布局规避地缘风险，卡位高增长赛道（ADC），快速响应订单增长需求。 药明系的资产重组遵循清晰的战略逻辑：聚焦核心——剥离非核心业务，集中资源于CRDMO主业；地缘对冲——减少海外敏感区域资产，在新加坡、美国等地建立“本土化”产能；赛道卡位——重点布局ADC等高增长细分领域；资本效率——将资金从低回报资产转移到高回报项目。  “订单来得太快，建厂来不及，所以要买。”这句话精准概括了药明生物当前的战略处境：客户需求旺盛订单充足，自建产能周期长(3-5年)，通过收购快速获取产能缩短交付周期，同时剥离非核心资产优化资本结构。行业影响与未来展望 根据纳微科技2025年年报估算，国产品牌填料在国内市场占比约20%，较数年前有显著提升。但在高端层析介质领域，Cytiva等国际巨头仍占据主导地位，国产替代仍有很长的路要走。 博格隆的出售，从侧面印证了层析介质国产化进程已进入新阶段。对博格隆而言，脱离药明系既是挑战也是机遇。独立后可以更自由地拓展药明生物的竞争对手客户，不再受母公司战略约束，管理层激励机制更灵活，品牌独立性增强。但同时也面临失去大客户保障、资金支持减弱、供应链协同减弱等挑战。对纳微科技、蓝晓科技等国产厂商而言，市场竞争格局更加开放，有机会争夺博格隆原有的药明生物订单，行业整合机会增加。 基于药明系“结构性资产置换”的战略逻辑，德国伍珀塔尔原液厂（继勒沃库森工厂之后的第二处德国资产）、其他非核心上游耗材与设备类资产、部分海外敏感区域的小型资产，都可能成为下一批处置对象。2026年5月26日，药明生物宣布动用购回授权，以不超过4亿美元总价格在公开市场购回股份，显示管理层对公司价值的信心。战略聚焦的资本配置智慧 药明生物出售博格隆控股权，表面上看是“战略收缩”，实质上是“战略聚焦”：做减法剥离非核心业务减轻管理负担，做加法将资金投向核心CRDMO业务和高增长赛道，做乘法通过地域多元化布局实现风险对冲和市场拓展，做除法优化资本结构提升资产回报率。 对于中国生物医药企业而言，药明系的资产腾挪术提供了重要启示：聚焦核心竞争力不要盲目多元化，根据外部环境变化动态调整资产组合，资本效率优先敢于“断舍离”，通过全球化布局降低单一市场风险。随着美国《生物安全法案》等监管政策的不确定性持续，以及全球生物医药产业链重构的加速，药明系的资产重组可能还远未结束。 END 扫码领取2026年CPHI深圳展门票 来源：CPHI制药在线 声明：本网站内容仅出于传递更多信息之目的。并不代表制药在线立场。 投稿邮箱：Kelly.Xiao@imsinoexpo.com ▼更多制药资讯，关注CPHI制药在线▼ 点击阅读原文，进入智药研习社~

今日港股三大指数集体飘红，创新药和科技携手大涨。CXO含量高达45%的港股通医疗ETF汇添富（526010）大涨超2%！业绩方面，金斯瑞生物科技发布公告，截至2026年6月30日止六个月，报告期内集团的基本业务实现强劲增长。报告期内集团的收益约为4.042亿美元，按基本基准同比增长27.3%。报告期内集团的毛利约为2.067亿美元，按基本基准同比增长48.0%。报告期内集团的经调整净利润约为6250万美元，按基本基准同比增长203.3%。报告期内集团的核心业务录得净利润约2560万美元，较上期按基本基准的约1180万美元同比增长约116.7%。消息面上，金斯瑞生物科技与Tamarind Bio打造AI研发一体化验证引擎。双方将AI分子设计平台与湿实验室能力整合，科研人员可直接提交AI生成序列，最快4天将数字序列转化为实验数据；2025年生命科学事业群收入5.22亿美元，同比增长14.8%。市场观点认为，AIDD需求加速释放，打开新一轮增长曲线。金斯瑞生物科技AIDD相关业务较去年同期翻倍增长，与头部AI制药企业合作不断深入，客户黏性和项目价值量持续提升，推动公司加速成为AI制药生态中的顶级验证平台。消息面上，药明生物出售博格隆控股权，或实现数十亿投资收益。8月14日，药明生物宣布近日已与某独立第三方达成出售安排共识，出售博格隆（Bestchrom）51.1%的股权，预计将于2026年12月完成。博格隆专注于生物制药下游分离纯化技术，提供层析介质、层析柱及相关工艺开发服务。港股通医疗ETF汇添富（526010）标的指数成分股多数飘红：药明康德涨超4%，金斯瑞生物科技、药明生物涨超3%，信达生物涨超2%，石药集团、百济神州涨超1%；康方生物跌超6%。注：成分股仅做展示，不作为个股推介。【AI制药订单驱动生命科学上游股价】AI制药进展率先带动生命科学上游需求。AI制药正从"效率工具"向"创新引擎"加速跃迁，全球科技巨头与国内互联网平台均已完成战略入局，从底层模型、算力基础设施到药物管线形成多元路径覆盖。干湿闭环是AIDD的核心运作逻辑，湿实验不可替代。上游需求端，基因合成、蛋白表达与纯化、体外验证、模式动物等环节均因AI候选分子爆发而系统性受益，预计Twist AI相关订单预计从2500万美元跃升至1亿美元量级，金斯瑞生物科技一体化蛋白表达服务迎来高速增长。（东吴证券20260817《AI制药订单驱动生命科学上游股价》）【AI前沿：AI重构创新药研发底座】技术颠覆成本，AI重构制药。“快与省”是中国创新药崛起的底层逻辑，根基是人才红利和成本优势。在制药领域，AI已从早研工具演进为覆盖研发全链条的端到端体系，并逐步从小分子扩展至更多新兴模态，成为中美竞争焦点。若国内AI制药率先完成产业闭环，中国创新药产业将迎来真正的“DeepSeek”时刻，过去人力驱动的“快与省”将升级为AI牵引的“快与省”。而依托海量数据、高频迭代和真实世界证据回流形成的正向飞轮，国产创新药将从中国高端制造变为全球创新高地。药物发现先行，全新靶点涌现。目前，AI在医药行业的规模化落地集中在药物发现阶段：AI通过对多组学数据建模以识别疾病关键驱动因子，并借助大语言模型快速整合文献数据资源，高效发现全新靶点。根据英矽智能披露数据，其AI平台已发现29条管线，平均仅用12~18个月便完成从立项到候选分子确定全过程，研发周期缩短50%-70%，研发成本从数千万美元降至百万美元级，降幅达80%-90%。临床前正替代，新方法学加速。4月以来，中美官方机构相继出台政策，标志着NAMs（New Approach Methodologies）已形成全球监管共识。NAMs技术分为三大类：干细胞是基础，类器官是核心，AI是关键加速器。AI计算模型通过多组学数据挖掘药物敏感性的潜在决定因素，再通过类器官进行实验验证与迭代优化，可将类器官从单纯的功能检测实验，升级为链接患者生物学与预测性推理的决策支持平台。在当前的临床前领域，AI小分子ADMET预测已较为成熟，国内企业在晶型预测、递送优化等前沿方向已形成落地应用，有望加速药物向临床转化。临床开启验证，行业迎来变革。I-III期临床试验通常消耗总研发成本的60%-70%，耗时6-7年，是失败率最高、最昂贵、最值得被AI重构的环节。当前AI在临床试验的作用更偏向于数据整合和患者管理，真正价值被限制。值得注意的是，2026年4月，FDA宣布两项重大举措，作为推进实时临床试验（RTCT）实施计划的一部分，并计划在今年夏天推出更广泛的AI优化早期临床试验试点，标志着沿用60年的临床试验模式开始迎来变革。AI可将高度分散、复杂、异构的全球数据转化为证据，交由专家与监管做出最终判断，提高早期决策质量，减少后期失败的隐性成本和沉没成本。专家与AI协同，将真正提升新药研发的成功率并缩短周期。（东方证券20260810《AI重构创新药研发底座》）港股医药主线——港股通医疗ETF汇添富(526010)标的指数CXO含量高达45%，多元布局CXO、创新药、生物制品等多领域！底层资产是港股，可以T+0交易！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。上述基金均属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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