Everjoy Health Group Co., Ltd.

近日，北京市医保局发布通知，自2023年7月1日起，包括促排卵检查、采卵、人工授精、胚胎移植术等16项治疗性辅助生殖技术项目将纳入北京市基本医保，并按医保甲类纳入门诊报销。这意味着，沉默已久的辅助生殖终于敲开了医保的大门。图1.北京医保局辅助生殖政策文件（来源:北京医保局官网）事实上，早在2022年2月，北京市就拟将多项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销，但遗憾的是，该政策一度搁置，直到最后不了了之。据业内人士透露，辅助生殖进医保在2022年暂缓主要有两方面的原因：一是该政策发布很突然，很多细则在当时还没有完全确定下来；二是在疫情之下，政府端也难以预估医保放开后所带来的经济压力。虽然进医保受阻，但近一两年仍然有不少政策在向辅助生殖倾斜。2022年8月，国家卫健委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，提出逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入基金支付范围；2023年2月，国家医保局表示，将鼓励中医医院开设优生优育门诊，提供不孕不育诊疗服务。再加上此前的“三孩政策”以及药监局对于辅助生殖相关产品的审批放宽，在政策层面已经实现了对辅助生殖从市场、审批到支付的全覆盖。但与其他医疗领域不同，辅助生殖可能是唯一一个政策直接拉不动的细分赛道，这是因为它涉及的不仅仅是医疗问题，还包括伦理问题以及家庭问题，甚至与整个社会环境都息息相关。但另一方面，辅助生殖在我国又是一个恒定增长的潜力赛道。据悉，从2015年开始，我国辅助生殖市场规模就一直保持10%以上的增速，并在2020年达到了434.1亿元，而在未来，据沙利文及头豹研究院预测，2020-2025年辅助生殖服务市场规模将以每年14.5%的复合增速增长至854.3亿元，逐步逼近千亿市场大关。一边是政策也解决不了的行业焦虑，一边是即将成型的千亿潜力市场，在一进一退之间，“特殊”的辅助生殖行业究竟隐藏了怎样的发展机遇？爆发前夜是否已经到来？从一夜爆火到回归平静，辅助生殖如今走到哪了？2021年5月31日，一个平静的下午，“三孩政策”正式发布，而就在大家讨论未来要如何达到国家生孩标准时，二级市场就率先迎来了爆发。据动脉网观察，政策发布当天，澳洋健康、凯普生物、共同药业、国际医学、悦心健康等企业股价上涨明显，而在收市之前，A股二胎概念板块飙升，贝因美、高乐股份纷纷涨停，爱婴室、戴维医疗等也持续冲高。而随着时间推移，这种热度也逐渐传导到了一级市场，据动脉橙数据库不完全统计，从“三孩政策”发布至今，共有近30家辅助生殖初创期企业完成融资，融资总额超过百亿元，红杉、IDG、丹麓、毅达、启迪之星、达晨财智等多家一线资本均有加注。图2.2018年-2023年6月17日我国辅助生殖行业投融资情况（数据来源：动脉橙）但这一热度并没有延续，随着一批创业者和投资人不断深入，辅助生殖行业的底层问题开始逐渐浮出水面。首先就是前面提到的非医疗问题，比如在伦理方面，以代孕为例，它是辅助生殖技术的一种，但在我国，代孕目前仍处于全面禁止状态。此外，不管是现在的《生物安全法》还是人遗办，辅助生殖在法律法规上都是一种相对敏感的临床服务，并且很多标准化的东西都还没有完全确定下来。其次是市场渗透率低的问题。根据2020年底国家药监局官网发布信息预测，2023年我国不孕不育率将增加至18.2%，如果以该数据推算，我国不孕不育患者数量已超过5000万，但在这5000万的患者中，辅助生殖技术渗透率实际不足3%，每年临床仅有100多万的不孕不育患者选择使用辅助生殖技术孕育后代。这其中的原因主要有三方面：一是患者本身的身体条件不适用辅助生殖技术，比如患有不宜生育的严重遗传性疾病、严重躯体疾病、精神心理障碍等。二是出于对价格的敏感，无力承担辅助生殖费用。动脉网从业内专家获悉，目前，一代/二代试管婴儿每个周期治疗费用大致是3-7万不等，三代试管婴儿每个周期治疗费用9-12万不等，一个周期需要耗时2-3个月，但因为成功率的问题，部分患者需要经历2-3次胚胎移植才能达到妊娠标准，也就是说，部分不孕不育夫妇在辅助生殖上的花费大致会在10-20万左右。所以，医保支付会在一定程度上提高市场渗透率，但到底会提高多少，最终还是要落实到具体需求量上。 图3.三代试管婴儿技术市场详情三是部分患者会选择去海外进行试管婴儿，而这背后的考虑主要是在于两方面：一方面是成功率，国内目前试管的成功率大概在40%到60%左右，而全球辅助生殖主要市场美国和泰国则已经达到了70%到80%，而在成功率较低的背景下，在国内在费用上的优势也不明显；另一方面则是国内当前存在的供需缺口，以服务机构数量为例，由于牌照申请较难，我国目前辅助生殖医疗机构数量为451家，并且以公立医院为主，民营医院附属或民营资本注入的机构占比不足10%，另外拿到PGD/PGS（第三代试管婴儿）牌照的目前不足100家。最后是市场还处于早期，核心产品仍然以进口为主。据数据显示，国产器械在辅助生殖穿刺取卵针/取精针和辅助生殖微型工具等附加值低、技术含量不高的产品，对比进口占有较大优势；但在价格高昂且具有技术壁垒的外辅助生殖用液类别，目前主要是以进口为主，进口比例高达81%。当医保遇上低渗透率，辅助生殖还会是一门好生意吗？2022年年初，在辅助生殖进入医保搁浅之后，再加上当时疫情的影响，辅助生殖行业一下子就被拉回到了原点。据动脉橙数据库不完全统计，2022年，辅助生殖行业仅完成10起融资，2023年到截止发稿前完成6起，两者加起来还不足2021年一年的体量。在起起伏伏之后，不禁发问：辅助生殖还是一门好生意吗？动脉网通过调研和采访，罗列了一些关键性数据。首先是医保所带来的“裙带作用”。事实上，在北京将辅助生殖技术正式纳入医保范畴之前，辽宁在2023年6月8日就官宣，辽宁有至少17条辅助生殖的医疗服务项目将纳入生育保险支付，并拟于7月1日起在全省执行。此外，四川、湖南、湖北、广东、上海等地也正在探讨辅助生殖技术进医保的相关政策，并预计很快会正式发布。其次是可逆转的市场渗透率。虽然我国辅助生殖市场渗透率目前仅为3%，与美国相差30个百分点，但随着相关技术的不断创新，以及医保范围的持续扩大，再加上因生活环境、工作压力、初婚初育年龄推迟而导致不孕不育率逐年攀升，我国辅助生殖市场渗透率有望在2023年提高到9.2%。图4.2019年-2025年我国辅助生殖市场规模及增速预测（数据来源：《2023-2028年中国辅助生殖服务投资规划及前景预测报告》）沿着市场渗透率，辅助生殖市场规模也将快速扩容。据弗若斯特沙利文数据预测，到2025年，我国辅助生殖市场规模有望达854.3亿元，2021-2025年均复合增长率为14.5%。最后是国产替代下所带来的产业红利。截至2022年12月8日，ART（辅助生殖技术）用医疗器械产品有效注册证共计211个，其中国产106个，进口105个，国产和进口获批总量基本持平，但两者拿下的II类和III类产品构成比例仍存在明显差异，国产获批产品以II类居多，占比77%，进口获批产品则以III类产品为主，占比61%。这表明在高端辅助生殖器械领域，我国现阶段仍然是以进口为主。但可以看到的是，辅助生殖器械国产化正在快速推进。根据公开数据统计，2020-2022年期间，共有24个国产III类ART用医疗器械产品获批，分别来自10家本土企业，其中韦拓生物、瑞柏生物、东蕴医疗是III类拿证大户，其产品多集中在取卵、精子制备、受精、冻存等环节。而进入2023年，国产辅助生殖器械产品获批体量仍在不断扩大。3月，由韦拓生物自主研发的卵裂培养液获得医疗器械III类注册证；4月，东蕴医疗生产的玻璃化冷冻液套装和玻璃化解冻液套装获批III类医疗器械注册证；6月，韦拓生物辅助生殖用取卵针、胚胎移植导管、授精导管获批医疗器械二类注册证，进一步丰富了公司的产品线。另外在药物端也同样如此，虽然相比于器械，辅助生殖药物进口率相对较低，但仍然维持在80%左右，而随着国产替代的预期不断增强以及辅助生殖药物市场规模的扩大，未来国产辅助生殖药物也将迎来快速增长。辅助生殖未来会走向哪？正如前文所说，辅助生殖行业在过去两年经历了快速的爆发和遇冷，而在这种“冷热交替”之间，站在这一赛道的企业和投资人都在寻找新的突破点。而第一个“新”就体现在以AI为代表的创新技术正逐渐渗透辅助生殖行业。某业内人士形象地谈道，“辅助生殖行业其实非常具有工匠精神，这是因为到目前为止，辅助生殖实验室仍然是全手工操作，因此对于医生的依赖性特别高，坦率地说，如果产业端不发展，再过十年或者二十年，辅助生殖的胚胎操作差不多可以申遗。”虽然是玩笑话，但也可以看到，围绕在胚胎实验室高频而低技能要求的操作体系的自动化是未来很重要的一个方向，而这刚好给了AI一个机会。从目前市面上已有的研究来看，AI主要是能够在卵子质量评估、精子质量评估、精卵匹配评估、受精卵/胚胎质量评估、子宫内膜容受性评估等辅助生殖环节中发力，其核心目的都是控制变量。以卵子治疗AI评估为例，借助AI技术对卵细胞图片特征进行差异化识别，以此评估出卵母细胞的发育潜力。具体而言，这些图片的差异化特征包括有卵母细胞的纹理特征、卵母细胞的弹性特征、卵母细胞的运动特征等，而通过训练AI学习与识别卵母细胞状态，可以减少人为检测的差异，提高结果的一致性。第二个“新”则体现在企业全生命周期的打造，业务触角逐渐向女性健康延伸。据动脉网观察，2022年之后，无论是上市企业还是初创期企业，虽然核心战略仍然是围绕辅助生殖，但也在向女性健康延伸，比如打造经期服务、开通HPV疫苗预约渠道等，其核心目的都是扩大潜在患者覆盖体量，并增加与平台的粘性，以此更好地推动后续辅助生殖市场的扩容。最后一个“新”则体现在辅助生殖对于男性的关注。一提起辅助生殖，大家会很自然地将患者与女性直接挂钩，但事实上，男性也同样重要。早在2021年，港股NGS第一股贝康医疗就收购了星博生物，这是国内布局最早、规模最大的男科IVD诊断公司之一，而贝康医疗通过此次收购也扩大了其在辅助生殖检测领域的纵深布局。同样是在2021年，由锦欣生殖及成都锦欣医疗集团携手资深医生合伙人团队联袂打造的中国首家男性全生命周期健康医疗机构——锦欣爱囝医院开启试营业，这表明了锦欣生殖在男性健康市场布局的决心。所以，整体来看，辅助生殖行业的“新趋势”大致有三个方向：一是在技术层面，引用以AI为代表的创新技术，为辅助生殖各个环节赋能，以提高成功率；二是在产品层面，逐渐向便捷、经济、个性化延伸，所以口服、替代注射将是产业未来新的方向；三是在市场层面，通过对女性全生命周期健康的布局以及在男性生殖服务领域的尝试，将客户群体逐步向前蔓延。而在这些新趋势之下，面对一个恒定增长的市场和医保的不断覆盖，辅助生殖在未来还有更多可能性。所以，回过头来看，辅助生殖的发展及投资或许也才刚刚开始。*封面图片来源：123rf近期推荐声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网，未来医疗服务平台

今年伊始，受到宏观环境及疫情的影响，一级市场的参与主体在募投两端都出现了不同程度的困难。随着各地多项支持政策的出台，尽管市场还时有动荡，但各方仍对未来表现出了强大信心，越来越多的上市公司主动与投资机构结合，在动荡的经济环境，给募资寒冬中带来一片曙光。据不完全统计，今年内有超过150家上市企业参与设立产业基金，参与投资与公司自身产业链相关领域，其中医疗大健康领域企业超过30家。从悦心健康、安旭生物、凯普生物、英科医疗到华熙生物、济川药业、中宠股份、汉森制药、成大生物，这份医疗上市企业做LP的名单越来越长。孟子把成功的三要素定义为天时、地利与人和，如今上有政策支持、下有数十家医疗企业出资做LP造势，剩下的就看人了。医疗企业都是怎么选的呢？九安医疗：选择懂自己的人近日，九安医疗公告称，拟以自有资金投资5家基金，投资合计金额3.4亿元，投资方向主要为医疗健康，以及信息技术、先进制造、新材料等科技领域。九安医疗期望通过做LP的方式，为公司发展找到新的增长点。九安医疗4个月内股价涨20倍的故事就不再赘述了，从半年报中152.44亿元的净利润也可以看出公司今年业绩成色，但仔细分析，利润中的大部分源自一季度。财务数据也显示，二季度九安医疗净利润9.32亿元，环比大降超90%。眼看“疫情红利期”将过，如何正确地花钱就成了一个问题。根据公告，5家机构投资方向主要为医疗健康，以及信息技术、先进制造、新材料等科技领域。分别是济峰资本、元生创投、武岳峰资本、耀途资本和汇芯投资。分别以1亿元投资济峰资本，1亿元投资元生创投，7000万元投资武岳峰资本、5000万投资耀途资本，以及2000万元投资汇芯投资。九安医疗投资公告，图源公司公告公开资料显示，济峰资本成立于2015年，是专注于医疗健康领域的投资机构，曾经投资过英科医疗这样的“十倍股”。成立于2013年的元生创投同样一家专注于早期和成长期医疗健康领域的投资机构，其所投的企业已有10余家登陆二级市场。如果说投了这两家专注于医疗健康的投资机构和企业自身关联度较大，那么其余3家专注于芯片硬科技领域的机构则有出圈的意味。武岳峰资本最近出现在公众的视野中，是因其创始人武平在黄晓明主演的电视剧《纵横芯海》中担任总制片人。武平毕业于清华大学与中国航天研究院，获博士学位。1990年起在瑞士与美国学习与工作，前后参加了四个初创公司，于2001年回国在上海与美国硅谷同时创立展讯通信，并于2007年在在美国纳斯达克上市，成为国内首家上市的芯片设计公司。此外，从2005年在美国硅谷成立天使基金SpreadView，开始投资多个硅谷早期创业公司，到2011年共同创办武岳峰资本，武平已陆续参与投资多家高科技企业，在全球拥有很好的产业人脉。可以看到，无论是创业还是投资，武平的职业生涯离不开两个字——出海。有意思的是，九安医疗的发展历程同样绕不开出海这个话题。九安医疗有今天的成绩，和创始人刘毅的三次出海逆行息息相关。早在2006年，刘毅发现国内市场对国产医疗器械的认知度不够，选择带着自研的国产器械“走出去”，并在2006年凭借一款语音血压计成功打开德国市场。此后，在2010年，刘毅带领团队推出了一款可以与iPhone联动进行血压测试的工具。正是在这一年，苹果推出了iPhone 4这个跨时代的产品。搭上苹果这股东风，九安医疗顺势拿下iHealth英文商标，并于同年登陆深交所。至于iHealth在美国做新冠抗原检测试剂盒生意的故事，就不用赘述了。从此次做LP的方向来看，九安医疗选择除了继续深耕医疗大健康外，对于开拓信息技术领域也相当重视。应当说九安医疗对于合作伙伴的选择既遵循了自身过往的发展经验，也选择了能理解自身发展历程、能和自身产生共鸣的操盘手。义翘神州：既是反哺也是认可义翘神州在今年7月份发布公告，拟与浙江清东投资管理有限公司、宁波清松礼得创业投资合伙企业等相关方共同出资设立私募股权基金——无锡清松医疗健康产业投资合伙企业，拟以自有资金认购出资额2亿元，占认缴出资额的21.05%。公告显示，无锡清松医疗健康产业投资合伙企业将主要对在中国设立或运营或与中国有其他重大关联性的生命健康领域相关的非上市企业进行直接或间接的股权或准股权投资或从事与投资相关的活动。有意思的是，在2021年义翘神州的上市招股书中，清松资本作为投资人出现在股东名单之中。给投过自己的投资人当LP，成为越来越多医疗上市公司和企业家的选择。义翘神州相关投资公告，图源公司公告2019年，清松资本接触到义翘神州时，对方体量不大，营收刚破亿，凭借着对创新药上游的深入理解，认为高端生物试是个值得深挖的赛道。在对企业进行了密集的深入尽调后，迅速决定投资。从投资到上市，清松资本不到三年时间就获得了近十倍的账面回报。之所以如此雷厉风行，是因为清松资本背后，站着一位毕业于清华、对医疗投资有着深刻理解的生物信息学博士，张松。张松博士做投资超过15年，成立于2017年底的清松资本目前管理规模超50亿，在生命科学和生物医药赛道投资了30多家公司。8月份登陆科创板的国产医学影像龙头联影医疗就是张松投资的代表作。作为投资者，上市当日清松资本在这笔投资上账面浮赢已超3倍。同投资义翘神州一样，这笔价值2亿元人民币的投资，从立项到做出决策，过程只用了不到2周。决策速度取决于对行业理解的程度。“尽管营收规模不大，但海外订单持续增长，且大量客户为顶级科研机构，这从侧面证明了义翘神州的产品质量。”对于这两家公司的判断，张松如此说到，“投资时，联影医疗已经是潜在的影像行业龙头，我们当时觉得这个行业未来还会持续增长，而且这家公司相较于其他竞争对手，明显享有着更快速的成长和更多的资源集聚。”清松资本已投出神州细胞、瑞科生物、亚盛医药、义翘神州和联影医疗5家上市公司。这也从侧面反应了市场对其投资策略的认可。正是有了这样的成绩，义翘神州才会在上市之后依然与之保持良好的互动，并成为清松资本的LP。反哺在发展过程中帮助过自己的企业只是一方面，更重要的是将资金交给这样有着光彩投资履历的人管理，能让企业股东放心。南模生物：背靠大树好乘凉2022年8月，上海南模生物发布公告，拟与上海浦东海望私募基金管理有限公司（简称：海望私募）及其他有限合伙人出资参与投资上海海望医疗健康产业私募基金合伙企业（有限合伙)（简称：海望医疗基金)。基金的首期规模约为10.05亿元，南模生物拟出资不超过6500万元，海望私募拟出资1000万元，出任基金管理人。海望私募是上海科技创业投资集团旗下基金运营管理的核心平台，管理上海科创集团发起设立的各类直投基金，也是上海科创集团市场化机制创新的重要载体。目前，海望私募管理了上海海望知识产权投资联动基金、上海海望集成电路产业投资基金以及上海海望公共卫生和医疗健康产业投资基金等多只基金，管理规模超100亿。南模生物出资情况，图源公司公告值得注意的是上海科创投资集团旗下另一全资子公司为南模生物股东，且在南模生物发展过程中发挥了重要作用。早在2005年，根据上海市发改委批复，由上海科投作为项目法人，建设上海实验动物资源公共服务平台项目，供南模公司及其他若干单位免费使用。从过往投资经历来看，与其他市场化的创投机构不同，上海科创投资集团将自身定位成创新资源整合者和产业发展塑造者。在股权投资中更多地围绕产业链投资，把每个产业的细分行业全部列出来，填空式投资，最终目的是将塑造完整产业链。面对模式动物有限的市场空间，需要积极拓展新的发展路径，南模生物将业务延伸至新药研发的上下游市场，进入临床前药物评价的产业链，开展表型分析、药理药效评价等CRO服务，建立从基因修饰动物模型构建到表型分析及药理药效评价的一站式服务体系。虽然他不像其他医疗上市企业选择的GP那样声名显赫，但在这个发展阶段，做LP对外投资，能找到这样一个既在自身发展过程中提供过帮助，投资又以拓展产业链纵深为目的，再加上靠谱背景的对象作为GP，对南模生物而言，是一个合理且稳健的选择。药企做LP：熟悉的地盘、熟人的操盘恒瑞医药在6月发布公告称，拟与其控股子公司盛迪投资及其控股股东集团共同设立“上海盛迪生物医药基金”，总规模达20亿元。以自己控股的子公司为GP，是恒瑞做LP最特别的地方。这样，恒瑞医药对于投资方向有了更多的主导权。专业的投资团队做GP，更看重收益和退出方式。恒瑞这种私募基金，会更看重产品以及与自身资源的整合。作为行业头部公司，恒瑞主导的产业基金在投资医药行业时会有产业赋能效应出现。此外，并购也是产业基金的一种退出方式，也就是说，投资时LP很可能就是标的公司的买方之一。像恒瑞医药这样的药企做LP，其专业的行业背景知识能让其更好地识别有价值的项目。再加上恒瑞这次当LP，多少有着产业布局的意味。未来，或许也能诞生一个中国版的“礼来亚洲基金”。医药企业做LP，除了熟悉行业之外，人也存在“不熟不做”的情况。复星医药在4月份发布公告，与上海巍奕、上海铵普签订《目标基金合伙协议》。复星医药拟作为LP出资人民币6000万元认缴目标基金首轮募集中的等值财产份额。基金管理人为上海巍奕（景旭创投），主要投资于创新医疗器械、诊断试剂、新药及疫苗研发和其他生物医药相关领域企业。值得一提的是，景旭创投创始合伙人钱庭栀曾任长期职于复星集团，历任集团战略负责人、国际业务发展负责人等职。早在2009年，钱庭栀在复星集团任职时接触了很多海外创投机构，当时在国内做医疗VC是一个新兴事物。随着2013年，国内医疗VC基金快速发展，钱庭栀在2015年成立景旭创投，先后投资了澎立生物、徐诺药业、鹍远基因等项目。其中海创药业、朝聚眼科已成功IPO，还有18个项目顺利进入下一轮融资。正是有这样的成绩为基础，钱庭栀接到了老东家抛来的合作计划。上市药企做LP，其实只是第一步。一款基金从募集设计、投资管理，再到退出、基金清算，整个周期一般需要5~7年。像恒瑞瞄准的Biotech领域，近来环境就很坎坷。产品研发靶点扎堆、成本高筑，商业化还需层层闯关，即便上市后也还面临医保、集采以及支付改革等一系列不确定性。这些因素综合在一起造就了Biotech一二级市场投资低迷。不管怎样，上市药企扎堆做LP，多数企业还是聚焦在自身熟悉的领域，在追求产业协同的基础上，也能完善自身产业链。此外，还能方便物色优质并购标的，进而打造新的盈利增长点谋求资本增值。同时，也是为整个医药行业增加了活力。写在最后一位投资人向动脉网表示医疗上市公司做LP，主要从两方面来考虑：“一是对上市公司市值进行管理；二是在组建基金后，上市企业围绕自身的产业链进行对外投资，可以更好地捕捉行业内的创新技术，为后续发起收并购做铺垫。对投资者而言，可以将这些用来投资股权基金的钱看成是投入研发的费用，只是研发是由外部公司来做。"在行业变革与竞争加剧的大背景下，为了应对当下复杂的环境，多家医疗上市公司在加大研发投入的同时，也希望通过投资、做LP的方式打破当前产品创新力不足、竞争力不够的困局。各大企业通过不同的思路找到不同的人做GP。未来，他们将如何冲出行业阵痛期取得好业绩，值得持续关注。*封面图片来源：123rf近期推荐声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网，未来医疗服务平台

一则消息让整个民营口腔行业开始沸腾。近日，在公开征求意见三周后，国家医保局正式印发了《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》（后文简称“通知”）。该通知明确：口腔种植体将进行集采，牙冠进行竞价挂网；种植牙医疗服务进行价格调控，比如三级公立医院医疗服务价格全流程调控目标为一颗牙4500元。 图源：国家医保局官网受此消息影响，众多口腔概念股迎来暴涨。当天，通策医疗、融钰集团、悦心健康涨停，瑞尔集团一度涨约36.8%，时代天使、国瓷材料、现代牙科、迈普医学涨幅均超7%。要知道，过去动辄数万元、十几万元的种植牙一直难以大幅降价。原因在于种植牙价格构成相对复杂，既包含种植体等耗材，也包括牙医的医疗服务费用，很难协调和分别定价。而此次通知通过“技耗分离”，要求耗材和医疗服务都需降价到合理位置。这意味着，种植牙集采已进入关键阶段。不过，按理说价格下调会导致企业方利润变薄，又为何会引来行业情绪高涨呢？“此前行业特别担心医疗服务费下降幅度过高，目前来看是好于市场预期的。因此通知出来后提振了二级市场对口腔行业的信心。”某券商负责人告诉动脉网，种植牙价格的下探有助于提升口腔医疗机构就诊量，尤其是基础治疗的就诊量。加之此次文件主要指向公立医院，民营继续自主，整体于行业是积极影响。要注意的是，此次通知发布后，行业内也存在一些担忧。比如种植牙集采会直接影响到种植牙消费的下限门槛，如何在整体降费的情况下保证医疗服务质量成为行业重要命题；又比如集采后，受影响更大的公立医院牙医会不会大量转向民营机构，从而推动行业发生大变化。面对即将展开的种植牙集采，口腔行业将如何演变，新的挑战和机会是什么？针对这些问题，动脉网访谈了多位行业人士，以期一窥问题的答案。种植牙为何如此“暴利”？一直以来，种植牙就因价格太高，被冠以“一口种植牙换县城一套房”的说法，这导致不少民众种牙负担沉重。根据全国老龄办统计，我国65至74岁年龄的老人，因各种原因缺失牙齿10颗以上占50%；74岁以上人群，26％的人已缺失所有牙齿，且还在呈上涨趋势。这意味着在老龄化加速的当下，种植牙市场需求正逐步变大，并成为了民生问题。不过，一颗小小的牙齿，为何如此之贵呢？这是在于，一颗种植牙的价格，既包含了耗材的价格，还包含了医生的劳务支出。先看耗材价格。种植牙主要由种植体、基台和牙冠3部分组成，种植体是种植牙流程中的核心耗材，该耗材在支付总费用中约占10%%，目前整体以进口品牌为主，国产化率低。这里面，欧美系和韩系品牌是主流。从价格上来看，欧美系品牌的种植体价格普遍在3000元及以上，国产和韩系的种植体价格在1000元到2000元左右。耗材由生产方到服务机构的流通环节里，器械经销商也占据了一定成本。根据动脉网此前的调研，下游拥有数万家民营口腔诊所，市场呈现“单小散”的格局。再加上上游临床SKU繁多，中游的重要意义在于链接，通过规模效应赚取利润，种植牙整体费用在这个过程中的成本占比约在10%左右。最后是医生的劳务支出。在下游端，手术费是种植牙治疗成本的大头。从行业的情况来看，一名牙医的学习和时间成本非常高，从医学生本科到读研读博，至少10年到13年。另外，种植医生还需要为患者投入大量的时间去完成诊断、建成设计方案以及实施后续治疗。当然，不同资历牙医的手术水平相差很大，收费的差别也很大。据近期全国范围内登记调查的初步结果显示，以各省份公立医疗机构单颗常规种植为例，医疗服务部分平均费用超过6000元，一些省市费用超过9000元。不难发现，种植牙治疗整体的费用大部分聚焦在了医生的劳务支出上，费用占比达到了50%以上，已经成为种牙贵的重要原因之一。集采来临，种植牙水分如何挤？为解决种牙太贵的问题，各地酝酿种植牙集采已久。直到去年年底，种植牙集采进程开始加速。● 2021年11月，四川省药械招标采购服务中心率先开展种植体、修复基台等口腔类高值医用耗材信息申报；● 1月11日，浙江省宁波市医保局在全国率先推出种植牙医保限价支付政策，全市百家医疗机构积极响应并实施医保种植牙项目；● 8月18日，国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》，集采“箭在弦上”。从筹备周期来看，集采的难度较大。原因是种植牙不同于冠脉支架、人工关节等耗材，种植牙的整体价格与医疗服务价格关系更为紧密，降价幅度过高势必影响牙医的积极性。这也使种植牙集采戴上了“史上最难集采”的称呼。为此，在经过多方调研后，此次通知明确，通过采取“服务项目+专用耗材”分开计价的收费方式来推动种植牙集采。在医疗服务部分，通知中提到综合群众、医疗机构、专业人士等各方意见，最终将三级公立医院种植牙医疗服务部分的价格调控目标确定为4500元。对于符合特定条件的地区或医疗机构，也明确了允许适当放宽的条件。相比超6000元的医疗服务费，有一定下降幅度。需要注意的是，4500元并不是固定价格。根据此前各地医疗服务价格的定价原则，二级、一级医院可以在三级的标准上向下浮动10%—20%。同时，考虑到经济发展水平靠前的地区和城市确实存在资源、人力等各方面成本较高的因素，通知允许放宽医疗服务整体调控目标。也就是说，医生的服务价格还能往上加，最高至6300元。值得一提的是，目前种植牙医疗服务价格下调主要针对三级公立医院，对民营医疗机构口腔种植价格主要是加强监管和引导。“民营口腔医院/诊所仍有自由定价权。”上述券商负责人表示，“但公立医院种植牙价格下调后，肯定也会成为一个参考，这会对民营口腔医院/诊所形成制约，因此市场整体价格都会出现不同程度的下降。”在耗材部分，通知表示相关部门将陆续发布种植体集中带量采购招标公告，实施种植牙牙冠竞价挂网，各地也将及时制定发布口腔种植医疗服务的项目和价格政策；到明年3月前，种植体、牙冠、医疗服务等各项价格在各省陆续落地实施。可以看到，占种植牙价格大头的医疗服务部分降幅较小，加之民营口腔服务机构仍有自由定价权，对整体种植牙价格影响还算温和。“集采消息刚出来的时候，当时整个行业都认为是疾风暴雨，看到正式通知后又舒了一口气。”重庆某口腔连锁机构联合创始人感叹道。行业加速洗牌，新的机会在哪？随着种植牙集采临近，口腔行业也正在加速洗牌，一些新的机会开始涌现。在上游耗材端，国产替代将加速。众所周知，我国国产种植体的起步较晚，市占率偏低。截至2021年底，中国上市的种植体及种植体系统共有117个注册批件，其中进口产品99个，国产产品18个，国产市场占比仅15%。这背后，既有国产种植牙在技术、经验等方面的积累不足，也有临床数据支撑等方面的短板。技术方面，我国种植体技术普遍还处于技术跟随阶段。以表面处理技术为例，两大种植体龙头企业NobelBiocare和Straumann分别采用TiUnite和SLActive（活性亲水SLA）阳极氧化处理和亲水喷砂酸蚀处理的第四代技术，具备更好的生物相容性、耐腐蚀性和骨结核强度。而大多数国产口腔种植品牌目前还停留在简单涂层和喷砂酸蚀处理的二三代水平，相对落后。另外，由于现在国产种植体，还缺乏五年成功率、十年成功率的科研数据支撑，牙医在选择国产种植品牌方面还存在一定疑虑，也导致国产种植体的使用面还不够广泛。而反观国外品牌，欧美、韩系的市场占比分别达到了35%、58%。其中，韩系的价格较低，市场份额在C端消费者中占比最高，国产种植体价位与韩系接近，但起步较晚受到韩系性价比压制；欧美种植体性能最优，目前占据高端市场的主要份额。而种植牙纳入集采之后，对于国产种植体的发展具有推动作用。“集采给了国产种植厂家一个非常好的窗口期。我个人认为在这个机遇中会跑出两到三匹黑马企业。”高峰医疗战略顾问吕桑告诉动脉网。因为种植体行业是通过量起规模的，量一旦起来，企业的盈利就能跟上，所以通过省级和国家的集采行动，国产种植牙的市场占有率会逐步上来。但同时，吕桑认为挑战也艰巨。“一旦集采中标后，对国产种植品牌的产能需求、供应链配送需求、个性化临床指导的需求都是很大的考验。另外，个性化基台和桥架也是种植体品牌厂家配套国家集采的一个挑战。”在下游服务端，牙医的服务水平将成为市场竞争的重点。集采和挂网后，耗材费用将变得透明，于医疗机构而言，后续核心就是拼服务、拼技术、拼人才。从通知中看到，政策端是鼓励为优质医疗服务溢价的。比如三个允许放宽调控价格的情形中，就有口腔种植技术领先的地区放宽幅度最高可到20%。又比如，国家口腔医学中心/口腔种植专业列入国家临床重点专科的医疗机构以及口腔种植成功率高，公开服务质量信息、承诺接受监督和检查的医疗机构，放宽幅度为10%。“目前国家集采的定价，我认为是很公允的。合理的价格是品质的保证。”美维口腔医疗创始合伙人兼CEO朱丽雅告诉动脉网。另外，下游服务端的马太效应加剧。于品牌较弱的企业来说，则可能“增收不增利”，甚至出现业务利润下滑的情况；于行业头部企业而言，凭借更好的服务资源和能力，虹吸掉区域内大部分患者，并通过口腔整体的解决方案（除了种植牙外，针对患者家庭配套口腔护理等其他服务）提高粘性，实现更高溢价。“接下来我们会加大对优质医生的招募力度，尤其是最近推出的股权激励在内部人才作用很大，对公司未来的高速发展更有信心了。”融钰集团丁宁表示，“政策还是对种植牙医疗服务价值给予了充分肯定，我们将在积极拥抱新政的基础上发挥民营机构市场化补充优势，提供多层次的口腔种植服务。”“美维会持续重视医疗质量和信息化建设。”美维口腔医疗创始合伙人兼CEO朱丽雅表示，“医疗是很严谨的，时间是迈不过去的坎。”多位行业人士一致认为，种植牙的市场普及越高，越能更好地教育市场，也更能让消费者注重口腔预防与牙周维护的重要性。这反而能带动口腔行业的发展。不仅如此，从社会意义层面说，种植牙的价格下探会将会为未来数以亿计的国人带来幸福感的提升。在这个过程中，口腔医疗企业要善于洞察需求演变，并注重医疗服务质量，方能乘着风口起飞。*封面图片来源：123rf想要联系动脉网报道的企业，请点击文末左下方“阅读原文”填写表单，我们的工作人员将征求企业意见后，尽快为您服务。左右滑动查看更多近期推荐声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网，未来医疗服务平台