Shanghai Maibang Biotechnology Co. Ltd.

核心速览 • 电网设备出海进入订单与收入同步兑现阶段：国电南瑞上半年海外主营业务收入同比增长 196.61%、占比升至约 21.2%，新签合同同比增长 28.79%；伊戈尔海外收入同比增长 77.29%、占比提升至 48.20%，其中数据中心变压器收入同比增长 310.37%；华明装备直接与间接出口收入同比增长 44.59%，出口销售额及订单金额均创历史新高。 • AIDC 供电链条由变压器延伸至固态变压器：阳光电源已推出 EnerNeo 系列固态变压器并面向市场供货，可实现中压交流电直转 800V 高压直流，全套 800V 配套 DC/DC 产品已完成国内小批量交付；安靠智电联合外部团队以碳化硅架构打造「智慧模块化变电站+GIL+SST」一体化方案；宏发股份多款继电器产品有望随数据中心供电架构升级贡献增量。 • AI 应用从单点辅助走向完整工作流交付：Kimi 推出金融行业解决方案，接入周期由原计划 2 个月缩短至 3 个工作日、单份报告制作时间由约 30 分钟降至 10 分钟、人工投入下降 67%；Meta 个人智能体 Muse 上线首 12 天 iOS 下载量 180 万次，高于 ChatGPT 同期 130 万次；用友网络 AI 相关合同签约金额 9.06 亿元、智能交付项目周期缩短 30%。 • 电芯片供给收紧成为算力硬件新瓶颈：TIA、Driver 景气度延续至 2027 年，2027 年下半年或出现供给缺口，产能锁定成为竞争关键；NPO/CPO 趋势推动 TIA、Driver 向多通道（16 至 32 通道）与低功耗演进，3.2T NPO 中组件趋向解耦，独立 TIA、独立 Driver 与 SerDes 进入 chiplet，价值量显著提升。 • 创新药迎事件性催化，医药零售环节改善领先：2026 年世界肺癌大会上中国项目从早期探索迈入 III 期临床与全球化阶段，IO 双抗、ADC、小分子多线并进；医药板块上半年药店改善领先，收入同比增长 2.0%、二季度增速提升至 4.2%，归母及扣非利润均实现双位数增长，经营重心由门店出清转向存量提效。 • 出口链与周期品同时出现边际变化：1—8 月燃气轮机出口累计同比增长 129%、其中北美占比约 81%，示波器增长 198%、金属 3D 打印设备增长 46%；8 月挖掘机海关出口销售额同比增长 22.21%，南美、非洲分别增长 121.39%、41.52%；煤矿生产管控全面趋严，全年原煤产量超核定产能 110% 即直接认定为重大事故隐患。投资建议/策略 总体判断：本轮景气仍以 AI 算力链条为主线，但重心正在从光互联、PCB 等硬件环节向「电力保障」与「应用落地」两端扩散——一端是变压器、固态变压器、燃气轮机等算力供电与备用电源设备，另一端是垂类 Agent 与 AI 工作流进入真实业务流程。同时电网设备出海、出口链与红利资产提供相对确定的业绩支撑。多数环节估值已处较高水位，建议以订单与收入的兑现进度而非叙事节奏决定仓位。 行业维度 • 电网设备与一次设备出海：国家电网「十五五」投资 4 万亿元、全国电网投资预计超 5 万亿元奠定需求基础，海外变压器供需紧张背景下出口为主线；关注出口收入占比、在手订单与新签合同三项先行指标，同时留意海外毛利率摊薄（国电南瑞海外毛利率同比下降 7.15pct）。 • AIDC 供电与固态变压器：供电架构由传统方案向 800V 高压直流演进，固态变压器、模块化变电站、继电器与连接器件为受益环节；产品已完成交付验证的企业优先于仅处研发阶段的企业。 • 电芯片与光通信器件：TIA、Driver 供给紧张叠加规格升级，国产替代进入客户导入窗口；跟踪产能锁定进度与 3.2T 架构解耦带来的价值量变化。 • PCB 加工耗材与激光设备：AI 服务器主板材料升级至 M8/M9 后钻针损耗剧增，金刚石（PCD）钻针与超快激光钻孔形成替代路径；同时关注电极箔等上游材料在 AI 算力电源与 800V 车载平台的产能扩张。 • AI 应用与垂类 Agent：AI 需求已不局限于代码生成，正从单点辅助走向端到端工作流交付；金融、法律等垂类场景进入真实工作流是形成可量化投入产出、落地按结果付费模式的基础。 • 医药：创新药侧关注世界肺癌大会披露的重磅临床数据与后续授权进展；传统制药与中药收入端仍承压，药店板块基本面改善领先并具备流感旺季弹性。 • 周期与红利：煤矿生产管控趋严使供给更多取决于合规有效产能释放，叠加「迎峰度冬」，煤价中枢有望上移；电解铝、锂资源等环节受益价格中枢与资源自给率提升。 • 出口链与工程机械：刀具、矿山机械、手持与电动工具出口延续回暖，挖机出口增速恢复至两位数；同时需注意西欧、俄罗斯等区域的分化。 • 地产链与消费：家居行业仍处深度调整期，龙头企业收入与利润明显下滑，改革与渠道优化是跟踪重点；白酒双节动销同比下滑约 10%，但降幅较上年收窄、终端库存降至历史较低水位，价盘企稳。 风格维度 • 9 月上证指数下跌 1.25%、沪深 300 下跌 2.33%，中证 2000 上涨 2.50%；通信上涨 5.40%、电子上涨 1.00% 领涨，医药生物上涨 2.78%，资源品大幅回调。反弹基础包括筹码压力释放、全市场估值回落至 2025 年 4 月水平、政策底提供胜率支撑、核心指数隐含波动率回落至历史低位。 • 新兴产业资本开支对融资的依赖度已升至历史高位，二级市场有过热迹象，但融资规模不极端、重要股东减持占流通市值比重偏低、个人投资者参与度未达历史泡沫水平，判断整体泡沫程度较轻。 • 居民风险偏好分化：7 月末财富管理产品存量 371.6 万亿元、环比增长 0.7%，但净值增量环比下降 46.2%；A 股新开户数环比下降 7.3%，而私募基金存量环比增长 8.7%，高净值客户风险偏好相对更高。 固收维度 • 可转债是公募债中稀缺的含权资产，价格曲线关于转股价值单增下凸，下修条款与强赎条款合力形成均值回归，双低策略长期表现优异；当前核心矛盾为供需失衡导致估值高企，转股价值已回落至波动中枢附近，静待价格回归后再积极配置。未来两年较多个券集中到期，历史上无相似阶段，稀缺性、兑付风险与临期溢价压缩可能阶段性主导市场。 • 银行投资基金规模扩张放缓，上半年温和回落至约 6.3 万亿元，占金市投资比重由 2022 年高点 7.8% 压缩至 5.8%；资本新规穿透计量抬升货基、债基风险权重，费率改革与定制债基监管趋严构成约束。综合投资机会优先级 优先级 方向 逻辑 催化强度 持续性 风险 高 电网设备出海（变压器/开关/电表） 海外收入高增：国电南瑞同比增 196.61%、伊戈尔增 77.29%；华明装备出口增 44.59% 且订单创历史新高；国家电网「十五五」投资 4 万亿元 高 中高 海外贸易与本地化政策变化；订单交付节奏；汇率波动；海外毛利率摊薄 高 AIDC 供电与固态变压器 阳光电源 EnerNeo 固态变压器已供货、800V 配套 DC/DC 完成国内小批量交付；安靠智电布局碳化硅 SST 一体化方案；宏发股份继电器随供电架构升级放量 高 中高 数据中心资本开支节奏；产品验证与放量不及预期；技术路线迭代 高 AI 应用端（垂类 Agent/工作流） Kimi 金融方案使单份报告制作由 30 分钟降至 10 分钟、人工投入下降 67%；Meta Muse 上线 12 天 iOS 下载 180 万次；用友网络 AI 签约 9.06 亿元 高 中 商业化落地与付费转化；数据授权、信息安全与合规；行业竞争与价格下降 中高 PCB 钻针与激光加工耗材 杰普特切入金刚石（PCD）钻针，M9 板材钨钢针寿命或降至 100-200 孔；超快激光钻孔机卡位 M9 级覆铜板及 1.6T 光模块 PCB 中高 中 技术落地不确定；PCB 景气波动；供应链稳定性 中高 电芯片（TIA/Driver/SerDes） TIA、Driver 景气延续至 2027 年、2027 下半年或现供给缺口，产能锁定成关键；3.2T NPO 组件解耦带动价值量提升；800G、1.6T DSP 定价坚挺 中高 中高 NPO 迭代与研发进展不及预期；AI 资本开支放缓 中高 燃气轮机与 AIDC 电力设备 1—8 月燃气轮机出口累计增 129%、北美占比约 81%；东方电气 G50 燃机累计运行超 1.5 万小时、核心产能提升项目开工 中高 中高 海外本地化生产要求及外部环境变化；订单交付与产能爬坡 中高 创新药（IO 双抗/ADC/小分子） 世界肺癌大会上中国项目从早期探索迈入 III 期与全球化，依沃西单抗研究总生存期显著阳性；大会为海外授权与并购的重要窗口 中高 中 审评不及预期；行业政策；研发与销售不及预期；竞争加剧 中 出口链（工具/刀具/矿山机械/测试仪器） 1—8 月刀具出口增 23%、矿山机械增 19%，电动与手动工具回暖；8 月挖机出口增 22.21%、南美增 121.39%；高频测试仪器国产替代窗口打开 中 中 全球经济复苏不及预期；关税与航运条件；海外竞争加剧 中 欧洲海风产业链 2026 年固定式海风 FID 预计约 2.6GW，2027 年已识别潜在 FID 约 10.58GW；欧洲单桩本地产能在约 7GW 需求附近趋紧，高压海缆排产延伸至 2028—2029 年 中 中 德国存量项目救济进展不及预期；贸易及本土化门槛抬升；FID 与招标进度延迟 中 煤炭与高股息红利 煤矿生产管控全面趋严，全年原煤产量超核定产能 110% 即认定重大隐患；迎峰度冬叠加高股息低估值逻辑 中 高 政策执行力度不及预期；煤价大幅下跌；数据测算误差 中 电解铝与锂资源 宏桥控股电解铝批复产能 645.9 万吨、氧化铝 1900 万吨，上半年归母净利增 77.02%；天华新能指引 2027 年碳酸锂价格中枢 12—15 万元/吨 中 中 金属价格大幅波动；海外供给增量超预期；下游需求不及预期 中 银行与券商 存款集中重定价支撑净息差企稳回升，2026 年银行板块有望回归基本面叙事；券商三季度盈利增长确定性较强，看好头部券商净资产收益率提升持续性 中 高 货币政策超预期收紧；权益市场大幅波动；资产质量波动 中低 可转债与固收+ 公募债中稀缺含权资产，双低策略长期表现优异；当前估值偏高、静待供需再平衡；未来两年多个券集中到期 中低 中 估值压缩；供需失衡与流动性；信用与退市；集中到期 中低 家居与白酒消费链 家居行业进入深度调整期（欧派家居上半年收入下降 27.79%）；白酒双节动销同比下滑约 10%、降幅较上年收窄，终端库存降至历史较低水位、价盘企稳 中低 中低 房地产持续调整；动销与价格表现不及预期；渠道结构分化行业/策略级研报电子行业电芯片：景气加速 供给关键——从Marvell、Semtech、MaxLinear看电芯片产业趋势 申万宏源研究 | 曹峥/黄忠煌 | 2026-09-25 07:55 核心观点TIA、Driver景气度延续至2027年，2027H2或出现供给缺口，产能锁定成为竞争关键。Semtech表示现有产能到2028财年下半年很可能供给不足并积极锁定新增产能，Macom对IQE战略投资以保障供给，格芯与Marvell扩大美国硅锗产能合作。NPO/CPO趋势下TIA、Driver向微型化、多通道（16至32通道）、低功耗演进，价值量大幅提升；3.2T NPO中组件趋向解耦，独立TIA、独立Driver、SerDes进入chiplet。800G、1.6T DSP需求景气，定价坚挺。 投资策略看多。行业配置视角关注电芯片从利基市场走向规模化、特色工艺依赖度高导致供给进一步紧张，由此带来国产电芯片切入供应链的机会窗口，国产电芯片即将进入客户导入重要阶段。公司跟踪方向：优迅股份、裕太微、金字火腿（投资电芯片公司中晟微）、博泰车联（港股）。 评级原文未给出明确评级。 风险提示 • NPO迭代和研发进展不及预期 • AI资本开支放缓AI大模型行业深度报告：模型跃迁 应用生花 国泰海通证券 | 陈筱/陈星光/赵旖旎 | 2026-09-24 14:15 核心观点模型能力提升与调用成本下降推动AI商业化加快，AI由效率工具向任务助手演进。头部模型在推理、代码、长上下文、多模态和工具调用上持续进步，调用价格明显下降；2025年企业生成式AI支出达370亿美元，其中应用层190亿美元。端侧设备、多模态与智能体能力完善，使用入口从网页软件扩展至手机、PC及智能硬件，任务从问答生成延伸至资料整理、办公协作与任务执行。模型层竞争转向能力、生态、成本与商业化的综合比较：OpenAI以订阅、企业席位和API收费并向智能体、广告和企业平台拓展；Google将模型接入云、搜索、办公软件和终端；Anthropic聚焦企业客户与Coding；MiniMax依托全模态与海外消费应用；月之暗面聚焦模型效率与Agent；阶跃星辰以手机、汽车等高频终端为入口。多模态推动AI进入内容生产流程，营销、教育和游戏应用加快商业化。 投资策略 • 看好AI+视频、游戏、营销三条主线 • 影视：中文在线、昆仑万维、芒果超媒、上海电影、华策影视 • 游戏：世纪华通、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司 • 营销：易点天下、值得买 评级 • 原文未给出明确评级（以推荐标的形式给出投资建议） 风险提示 • 大模型技术进展不及预期 • AI应用商业化进展不及预期，行业竞争加剧 • 政策监管、数据合规及版权风险 • 算力供给及资本开支不及预期AI4S进行时：玩家布局&扩产均加速 行业多点共振 坚定看好产业趋势 长江证券 | 杨洋/郭敬超/刘思缘 | 2026-09-24 14:20 核心观点AI4S行业布局与转型明显加速，设计端与验证端同时扩张。设计端玩家扩容：字节跳动分拆的AI制药业务Anew Labs完成首轮独立融资2.9亿美元，诺和诺德先后与Anthropic、OpenAI合作推进新药研发，模型能力验证场正从Coding转向科研工作流与科学发现，OpenAI的GPT-6在Terminal-Bench Science 0.1取得SOTA且成本较对照组节省27%。构建测试端需求提升、产能进入扩张期：金斯瑞加入礼来TuneLab提供湿实验服务，百普赛斯与迈邦生物合作推动AI蛋白在细胞培养应用，并由蛋白试剂供应商向"AI蛋白设计+实验验证+生物制造应用"延伸。设计通量越大，高质量湿实验验证与数据越成为新瓶颈，AIDD进入多点共振阶段。 投资策略 • 行业主题视角坚定看好AI4S与AIDD产业趋势，认可设计端扩张与验证端扩产带来的产业链机遇 • 原文未给出具体标的与配置比例建议 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • AI技术发展不及预期，模型效果仍存瓶颈 • 下游应用需求不及预期，大模型仍处商业模式摸索期AI系列跟踪(98)：Meta个人AI智能体Muse走热 或验证消费级Agent商业化潜力 长江证券 | 高超/朱子愉 | 2026-09-24 14:20 核心观点Meta于9月8日推出个人AI智能体Muse，区别于被动问答的Chatbot，具备自主执行能力，可协助信息调研、在线填表、网购下单、预约餐厅、寻找宠物托管，并联动邮箱、日历、Spotify、Instagram、OpenTable等服务，用户关闭App后仍可在后台24小时处理任务；入口涵盖独立App、网页及WhatsApp，与自有生态深度整合。据Apptopia数据，Muse上线首12天iOS下载量180万次，高于ChatGPT同期130万次并登顶美国iOS免费榜，美国移动端日活64.2万，远高于ChatGPT同期23.1万。变现目前为每月20美元与100美元两档订阅，后续有望拓展交易佣金、商家合作分成。这或验证消费级Agent真实需求，AI应用正从对话问答走向任务执行，付费场景由内容生成向交易履约延伸。 投资策略 • 看好具备流量分发、模型、数据优势的大厂 • 公司跟踪视角：关注腾讯控股，其坐拥微信这一国民级应用，微信AI助手小微已开启内测，微信Agent有望实现入口-履约闭环且商业化路径逐渐清晰 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • AI技术发展及应用落地不及预期，微信AI智能体上线时间和效果存在不确定性 • 行业监管风险，合规审批流程可能更严格港股行业深度报告：市场更加重视模型帕累托最优 模型厂云厂主权基金资金弹药充足 开源证券 | 初敏/杨哲/李睿娴 | 2026-09-24 14:55 核心观点2026年8月以来全球AI产业进入国产模型密集冲击第一梯队、API定价由单边下行转向峰谷分层、旗舰价格带重估三线并行的阶段；GLM-5.3以"基座不变、后训练Scaling"路径提供参数竞赛之外的第二条路径，智能、成本、延迟的不可能三角为各模型定位提供成长空间。Anthropic 7月底ARR数据650亿美元低于预期，但市场已充分吸收下修，存在Anthropic与OpenAI合计ARR加速的可能；GPT-5.6推出后ChatGPT Work与Codex周活达2500万。二季度AI产业链分化显著：模型企业端Anthropic单季收入115亿美元环比+143%、调整后营业利润率转正至5.1%；头部云厂在手订单合计约1.69万亿美元，但仅微软维持正自由现金流，行业主线从比拼资本投入转向看重稳健融资与盈利兑现能力。 投资策略 • 看多模型与算力两端：多模态落地与Agent规模化带动训练、推理算力长期刚性扩张。 • 模型端：推荐标的智谱、德适-B，受益标的MiniMax-W。 • 算力端：推荐标的阿里巴巴-W、百度集团-SW、联想集团、中芯国际，受益标的腾讯控股、天数智芯。 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 软件及产品推出不及预期。 • 产能及供应链风险。 • 监管政策变动、宏观经济增长放缓、地缘政治风险。科技：Kimi推出金融行业解决方案 Co-Work应用场景正在打开 中信建投证券 | 杨艾莉/杨晓玮/马晓婷 | 2026-09-24 16:25 核心观点Kimi发布金融行业AI解决方案，整合逾10个权威数据源、9项金融Skill与5项合规安全措施，覆盖财务建模、业绩点评、持仓早报、组合复盘、研究报告及港股上市分析等一二级真实工作流，实现端到端交付而非单点辅助。以与中信建投合作的临时受托报告为例，系统接入周期由原计划2个月缩短至3个工作日，单份报告制作时间由约30分钟降至10分钟，人工投入下降67%。此前AI+法律公司Harvey已基于Kimi K3开发法律专用模型Tenet。 投资策略看多AI应用。行业配置视角，AI需求不局限于Coding，正从单点辅助走向完整工作流的端到端交付，垂类解决方案、模型与Agent加速打开Coding之外的场景；垂类Agent进入真实工作流是形成可量化ROI、落地按结果付费商业模式的基础。重点关注大模型公司。 评级原文未给出明确评级。 风险提示 • 金融等行业AI应用落地不及预期 • 模型准确性和稳定性不及预期 • 数据授权、信息安全及合规风险 • 客户渗透与付费不及预期、行业竞争加剧及价格下降矢量网络分析仪：高速互联升级推动高频测试需求 国产替代进入关键窗口 东吴证券 | 周尔双/韦译捷 | 2026-09-24 13:45 核心观点矢量网络分析仪（VNA）是分析射频、微波及高速电信号反射、传输、损耗与相位变化的测试仪器，广泛用于通信、航空航天、制造业与科研院所。随着PCB、连接器、封装从单纯电连接件向高频传输通道升级，测试频率需从几GHz向26.5、50、67乃至110GHz发展；速率提升使介质与导体损耗更严重、被测结构更复杂，客户要求参数数量与取样次数成倍增加，中低速通道从抽检转为全检，设备定制化程度提升，量价齐升。价格上，112Gbps PAM4需67GHz VNA，进口约150万元/套；224Gbps PAM4需110GHz VNA，进口约450万元/套。全球市场由是德科技、罗德与施瓦茨、安立、NI合计占据约七成，科学仪器扩产困难，是德67GHz以上网分交付周期已排至一年以上，供需缺口叠加供应链安全考量，为国产龙头打开替代窗口。 投资策略 • 行业配置视角看好国产测试仪器替代方向 • 建议关注：电科思仪、鼎阳科技、普源精电、优利德、创远信科、坤恒顺维 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 新品推出不及预期 • 市场竞争加剧产业浪潮下的股市泡沫规律研究：新兴产业投资的边界 国泰海通证券 | 方奕/陶前陈 | 2026-09-24 15:05 核心观点报告认为金融资本赚取的是新兴产业盈利预期变化的溢价，适度参与有助新技术扩散，过度"燃烧"远期预期则推动产业金融化并催生泡沫；"科网"回响显示1990s电信互联网泡沫形成于产业金融化与海外投资者的乐观表达。定位当下，A股非金融企业金融资产占比不高，但新兴产业资本开支对融资的依赖度已升至历史高位；二级市场有过热迹象，但融资规模不极端、重要股东减持占流通市值比重偏低、个人投资者参与度未达历史泡沫水平。经历回调后前瞻估值偏低、科技制造景气增长仍在加速，判断A股整体泡沫程度较轻，局部微观结构问题需时间消化，此后股价有望再度走强；2027年中国AI发展具有独立叙事与金融条件。 投资策略 • 攻守兼备，建议适当分散配置，仍看好AI产业驱动的科技板块。 • 行业/风格视角：增配国产算力链，推荐国产芯片/半导体设备及材料，以及产业议价能力边际上升的硬件与材料紧缺环节，如通信设备、PCB及上游材料。 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 全球流动性出现超预期紧缩。 • AI商业化及数据中心投资进展不及预期。 • 历史规律失效。电力设备行业动态报告：欧洲海风景气度跟踪：英国率先修复 德国存量项目决定供需是否趋紧 中信建投证券 | 朱玥/陈思同 | 2026-09-24 15:00 核心观点欧洲海风经历2026年项目FID低谷后，2027年设备招标景气有望明显改善。2026年欧洲固定式海风FID预计约2.6GW，2027年已识别潜在FID项目约10.58GW，其中高确定性约5-6GW，英国AR8将进一步补充储备；由于风机、单桩、海缆通常在FID前提前采购，英国AR7及爱尔兰项目有望于2026下半年至2027年进入集中招标窗口。供给端，欧洲单桩本地产能在约7GW需求附近开始趋紧，高压海缆核心产线排产已延伸至2028-2029年。德国约16GW存量项目能否获救济，是决定2027-2028年订单弹性的核心变量：若重启，欧洲设备需求有望突破本土有效产能约束，进一步放大中国供应商订单机会；若继续停滞，则更多体现为订单恢复而非全面供需紧缺。 投资策略 • 看多欧洲海风产业链。建议关注大金重工，其有望受益于需求改善并通过产业链延伸打开成长空间；同时建议关注东方电缆、中天科技、海力风电、天顺风能、泰胜风能等。 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 贸易及本土化风险边际抬升，可能提高准入门槛（NZIA执行、反倾销风险）。 • 德国存量项目救济进展不及预期，供需趋紧落空。 • 项目FID与设备招标进度不及预期。高端制造行业海关总署出口月报（2026年1-8月）：消费品出口同比延续回暖 北美燃气轮机出口放量 光大证券 | 黄帅斌/陈奇凡/庄晓波 | 2026-09-25 07:20 核心观点1-8月消费品出口延续回暖，手动工具累计出口同比+13%，电动工具同比+3%；资本品中刀具累计同比+23%、矿山机械同比+19%，机床累计同比-3%为主要拖累。AI产业链相关设备出口高增：燃气轮机累计同比+129%、北美占比约81%，示波器累计同比+198%，金属3D打印设备同比+46%。全球制造业PMI连续第13个月位于荣枯线之上，反映企业中长期资本开支仍有支撑。 投资策略看多出口链与AI产业链设备。行业配置三条主线：一是消费品（电动工具、手动工具）对美出口边际回暖叠加企业新增海外产能；二是资本品中机床、刀具、矿山机械受益全球新一轮资本开支；三是AI产业链的电力和液冷、光模块设备及人形机器人。原文给出各主线多个关注标的。 评级原文未给出明确评级。 风险提示 • 全球经济复苏不及预期 • 全球关税条件恶化 • 航运紧张加重影响全球货运机械行业研究：8月挖机海关出口同比增速恢复至两位数 海外景气度继续保持向上 太平洋证券 | 崔文娟/张凤琳 | 2026-09-24 19:15 核心观点8月挖掘机海关出口销售额76.13亿元，同比增长22.21%，增速较7月提升19.56pct，重新回到20%以上。分区域看，南美洲同比+121.39%、非洲+41.52%、东南亚+14.66%、美国+24.43%，西欧同比-5.71%、俄罗斯同比-39.25%。矿山需求相关区域保持高景气，东南亚增幅不错，美国市场继续复苏，俄罗斯降幅较上半年明显缩窄，海外需求依旧强劲。 投资策略看多工程机械板块。行业配置视角，海外景气度延续叠加国产品牌对各区域市场进一步深耕，出口有望继续取得不错表现。 评级原文未给出明确评级。 风险提示 • 海外市场竞争加剧 • 全球宏观经济波动风险反弹有望延续：10月金股报告 中泰证券 | 王永健 | 2026-09-24 19:00 核心观点报告判断A股反弹有望延续。9月上证指数下跌1.25%、沪深300下跌2.33%，中证2000上涨2.50%；上半月受地缘冲突升温、美债长端利率上行与加息预期压制，下半月美联储加息25bp落地后市场交易利空出尽、风偏修复。板块上通信（+5.40%）与电子（+1.00%）领涨，资源品大幅回调，医药生物（+2.78%）相对突出。反弹基础包括筹码压力已充分释放、全市场估值回落至2025年4月水平、政策底提供胜率支撑、核心指数隐含波动率回落至历史低位。 投资策略看多。风格与行业配置建议：配置科技和医药，关注顺周期上中游（建筑、建材、机械设备、钢铁）。以AI为代表的科技股在高利率环境下仍具备相对景气逻辑，医药有独立景气预期。10月金股组合覆盖红利低波ETF、港股通创新药ETF及多个行业个股。 评级原文未给出明确评级。 风险提示 • 经济下行压力超预期 • 政策力度不及预期 • 数据更新不及时风险2026年7月财富管理月报：风险偏好分化 增配权益仍需观察 国泰海通证券 | 刘欣琦/张轩铭/吴浩东 | 2026-09-24 13:45 核心观点7月科技行情降温、权益市场回调明显，居民风险偏好分化。7月末居民可配置财富管理产品全市场存量371.6万亿元（环比+0.7%，同比+10.1%），净值增量2.7万亿份（环比-46.2%），增量贡献中私募基金+78%、银行理财+19%、固收类为主。含权配置节奏放缓，7月A股新开户265.5万户（环比-7.3%）；但私募基金存量25.7万亿元（环比+8.7%）、新备案1221.8亿元（环比+11.9%），私募资管新发1228.2亿元（环比+13.9%），显示部分高净值客户风险偏好仍高。公募7月末规模39.1万亿元（环比-1.4%），股票型与货币型份额分别增4963.7亿份、5373.7亿份，ETF净流入驱动股票基金份额增长。 投资策略 • 风格与板块视角：券商板块三季度盈利增长确定性较强，关注配置机会；长鑫科技投资浮盈贡献叠加国际业务、财富管理、科创投资共振，看好头部券商ROE提升持续性 • 选股关注参控股头部公募、利润贡献居前或零售份额提升的特色券商，以及国际业务领先的头部券商，推荐中信证券、广发证券 • 增配权益仍需观察居民风险偏好修复情况 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 权益市场大幅波动（原文仅列示此一项）医药生物行业深度报告：2026 WCLC：中国肺癌创新药迈入全球收获期 双抗、ADC、小分子多线并进 中信建投证券 | 袁清慧/沈毅/成雨佳/余梦珂/魏佳奥/王云鹏/赵旭/贺菊颖 | 2026-09-24 16:05 核心观点2026年WCLC大会上中国创新药在肺癌领域全面发力，多个项目从早期探索迈入III期临床与全球化阶段，IO双抗及多抗、ADC、小分子靶向多线并进，III期阳性终点多点开花，行业发展逻辑从Fast Follow走向Me Better & First in Class。IO双抗方面，依沃西单抗HARMONi-2研究OS显著阳性，HARMONi全球III期OS获益持续改善；ADC方面，B7H3、TROP2等靶点III期数据密集兑现，SCLC与EGFRm NSCLC均见获益；小分子及其他方面，KRAS G12D、二代ALK-TKI及联合用药展现应答。 投资策略 • 看多：看好IO多抗、ADC、小分子等带动创新药行业进入新周期。 • 公司跟踪：看好A股恒瑞医药、百济神州、科伦药业、百利天恒、荣昌生物、艾力斯等，看好H股信达生物、康方生物、翰森制药、石药集团、科伦博泰生物等。 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 审评不及预期风险。 • 行业政策风险。 • 研发不及预期风险。 • 销售不及预期、市场竞争加剧风险。医药行业：制药、中药及药店板块2026H1总结分析 国盛证券 | 张雪/李慧瑶/张玉 | 2026-09-24 14:10 核心观点2026H1医药板块仍处调整期，收入端压力延续，经营质量改善逐步显现。传统制药H1收入同比-1.2%、Q2降幅扩大至2.6%，毛利率承压但销售费用率持续下降对利润形成支撑，H1归母及扣非净利分别同比-0.5%和-6.7%，经营性现金流404亿元、现金流/净利润118%，回款质量良好。中药H1收入同比-4.4%、Q2-8.8%，扣非利润降幅明显收窄，主业韧性相对更强。药店板块改善领先，H1收入同比+2.0%、Q2增速提升至4.2%，归母及扣非利润均双位数增长，前期集中关店与低效门店优化进入尾声，龙头直营新开及并购重现，经营重心由门店出清转向存量提效。下半年关注流感旺季催化，南方流感样病例占比已率先抬升，感冒、止咳、咽喉及抗病毒品类动销有望改善。 投资策略 • 行业整体收入与利润短期仍承压，降本增效与费用精细化管理是利润端重要支撑 • 药店基本面改善相对领先，中药OTC与零售药店具备流感旺季受益弹性 • 相关标的：众生药业、长春高新、益丰药房、科伦药业、一品红、恒瑞医药、舒泰神、特宝生物 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 医药负向政策超预期 • 行业增速不及预期 • 行业竞争加剧风险创新药专题：中国之声闪耀2026WCLC 西南证券 | 杜向阳/汤泰萌 | 2026-09-24 15:05 核心观点第27届世界肺癌大会（WCLC 2026）于2026年9月12日至15日在韩国首尔举行，由国际肺癌研究协会主办，是全球规模最大、最具影响力的肺癌领域学术盛会，专注肺癌及其他胸部恶性肿瘤研究，汇集多学科专家。大会是最前沿临床成果的首发平台，也是默沙东、礼来、阿斯利康等跨国药企寻找潜力资产、开展收购或海外授权（BD）的重要窗口。有重磅单品临床数据披露的创新药企业往往会迎来股价的重要催化，因此每年WCLC是创新药行业投资的重要事件。 投资策略 • 未给出具体个股或配置建议，仅指出WCLC大会是创新药行业重要的投资事件与事件性催化窗口。 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 研发不及预期风险。 • 商业化不及预期风险。 • 地缘政治风险。 • 医药政策风险。银行行业：银行投资基金有何特征？ 东方证券 | 屈俊/陶明婧 | 2026-09-24 19:30 核心观点上市银行投资基金规模扩张放缓，26H1温和回落至约6.3万亿元，占金市投资比重由2022年高点7.8%压缩至5.8%。股份行、城商行配置比重显著高于行业，但24年以来普遍压降、城商行斜率最陡。产品结构以中长期债基为主（26H1占比74.0%），货基占比边际抬升，定制基金压降加深。配置驱动来自增厚收益、公募税收红利（借道基金投资金融债等节税约35-60BP）与流动性指标调节。资本新规穿透计量抬升货基、债基风险权重，费率改革与定制债基监管趋严构成约束。 投资策略中性偏结构性看多。行业配置视角，2026年银行板块有望回归基本面叙事：存款集中重定价支撑净息差企稳回升，26-27年营收有望持续改善；平准基金减持压力缓解、市场风格再平衡提升阶段性相对收益胜率。两条主线：基本面确定的优质中小行；基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行。 评级原文对相关标的明确标注评级，优质中小行标的为“买入”，国有大行标的为“未评级”。 风险提示 • 货币政策超预期收紧 • 财政政策不及预期 • 测算值或与真实情况存在误差可转债：公募债中稀缺的优质含权资产 静待供需再平衡 中信建投证券 | 曾羽/周博文 | 2026-09-24 14:25 核心观点可转债是公募债中稀缺的含权资产，价格曲线关于转股价值单增下凸，偏债、平衡、偏股三个区间对应不同风险偏好。下修条款提供转股价值向上修正力，强赎使高价标的退出，二者合力形成均值回归，基于下凸特征的纪律性双低策略长期表现优异。当前核心矛盾是供需失衡导致估值高企，转股价值已回落至波动中枢附近，静待价格回归后可积极配置。未来两年较多个券集中到期，历史上无相似阶段，稀缺性、兑付风险、临期溢价压缩等可能阶段性主导市场，投研框架需要新的支撑。 投资策略 • 资产配置视角：转债对多数固收+资金计入债券仓位而不占用有限权益额度，债牛向股牛切换初期表现最优，是提高中小盘股票敞口暴露的有效途径 • 中证转债指数适合长线资金配置，双低指数进一步增强风险回报，且与其他资产风险平价视角下联动较好 • 当前估值偏高，等待价格回归后再积极配置 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 转债估值压缩风险 • 正股波动风险 • 条款与强赎风险 • 供需失衡与流动性、信用与退市、集中到期风险煤炭行业点评报告：制度阀门越拧越紧：煤矿生产管控全面趋严 中泰证券 | 杜冲 | 2026-09-24 16:15 核心观点2025下半年以来国家集中修订煤矿安全生产制度，叠加内蒙古"十条"、山西"十七条"等地方新规，监管从安全生产与产能管控两个维度同步收紧，逻辑由事后处罚转向全流程、全链条穿透式监管。新版重大事故隐患判定标准给出量化阈值：煤矿全年原煤产量超核定产能110%，或井工矿季度产量超30%，直接认定为超能力组织生产重大隐患，超产难度持续提升。未来供给更多取决于合规有效产能释放，依靠超产增供的模式受强约束；基于全球大宗商品价格高位，报告维持煤炭供需格局向好、煤价有望超预期运行。 投资策略 • 看多煤炭板块，三条主线：矿难后安全监管强化冲击炼焦煤供给，焦煤涨价带动盈利释放；"迎峰度冬"需求释放，动力煤价格中枢上移，关注高弹性标的；中长期资金入市下"高股息、低估值"价值凸显，并叠加煤价上涨带动电价上涨预期。 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 政策执行力度不及预期。 • 煤炭价格大幅下跌。 • 研报数据测算风险及数据更新不及时。农林牧渔2026年中报综述：养殖行业资金持续趋紧 看好深度去化后周期反转 长江证券 | 陈佳/顾熀乾/黄建霖 | 2026-09-25 08:05 核心观点2026H1 生猪养殖现金流持续流出、行业深度亏损，二季度末行业平均资产负债率达 64%，部分企业负债率突破 90%；能繁母猪存栏 3750 万头目标设定在 9 月底前完成，政策引导的产能去化逻辑不断强化。前瞻指标显示后续供应量环比或减量，但当前库存高位，2026 年四季度猪价或低位窄幅震荡，2027 年猪价有望反转。禽养殖上半年扣非归母净利润 8.7 亿元、同比增 114%，法国禽流感致祖代种鸡进口中断 5 个月，引种断档预计支撑全年商品代肉鸡及鸡苗价格。饲料板块扣非归母净利润 3.3 亿元、同比减 89.2%，鱼粉均价同比涨 53.42%。宠物食品板块扣非归母净利润 4.3 亿元、同比降 47.2%，主因汇兑损失与销售费用投放增加。 投资策略 • 行业配置视角偏积极：成本力及资金垫厚度是养殖行业最重要竞争优势，看好深度去化后的周期反转。 • 重点推荐德康农牧、牧原股份、温氏股份、神农集团；饲料板块重点推荐海大集团；宠物板块重点推荐乖宝宠物、中宠股份。 • 下半年汇率影响减弱、费用投放增速适当放缓，宠物食品板块利润表有望逐步修复；饲料行业竞争加剧利于中期格局优化。 评级 • 原文未给出明确评级。 风险提示 • 突发动物疾病影响业绩与出栏规模。 • 额外政策及资金支持导致生猪去产能不达预期。 • 猪肉需求短期显著下滑。 • 饲料原材料价格显著上升。食品饮料行业26年中秋国庆白酒渠道跟踪专题报告：双节动销仍承压 行业健康度边际改善 招商证券 | 陈书慧/刘成 | 2026-09-24 10:40 核心观点26年中秋国庆白酒双节整体表现平淡，渠道反馈动销同比下滑约10%，价格表现好于需求，马太效应延续；中秋与国庆错开，部分需求可能延后释放，且降幅较25年（动销-20%）有所收窄。高端酒受礼赠需求与茅五挺价支撑，飞天批价稳定在1750-1800元区间、要货量增长，普五批价770-800元、终端成交价不低于800元；次高端受政商务需求收缩及茅台1935分流影响，汾酒青20批价355-365元、动销双位数下滑但份额持续提升；大众价格带靠自饮、家庭聚饮及宴席支撑，迎驾在土菜馆等场景表现突出。行业供给持续收缩，酒企通过控货挺价、治理窜货及去库存修复价值链，终端库存降至历史较低水位、价盘企稳，但企业调整节奏不一、经销商库存仍需消化，线上渠道进一步分流线下需求。 投资策略 • 短期重点关注国庆需求释放及节后库存变化，中期关注明年春节对需求恢复与行业出清成效的验证，修复周期可能拉长 • 重点推荐贵州茅台（飞天动销强势、价格坚挺）、山西汾酒（品牌韧性强），区域酒重点推荐迎驾贡酒，并推荐金徽酒、老白干酒 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 后续动销不及预期 • 价格表现不及预期 • 竞争加剧风险 • 渠道调研数据不能反映整体情况【光大建筑建材及新兴产业】公募REITs估值跟踪 光大证券 | 孙伟风/吴钰洁 | 2026-09-24 14:05 核心观点2026年9月23日，中证REITs全收益指数环比上升0.50%，收于947.3；市场总成交金额环比上升22.8%至4.90亿元；换手率0.42%，环比上升0.12pct；华安张江产业园REIT涨幅最高，环比上涨3.25%。原文为公募REITs估值与成交数据跟踪，未展开走势判断或配置分析。 投资策略 • 原文未给出明确配置方向，信息不足以形成直接策略 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • 原文未给出风险提示（仅为数据跟踪）机械制造行业跟踪报告：川仪股份纳入国机集团 央企「总对总」战略合作成效渐显 光大证券 | 陈佳宁/汲萌/夏天宇 | 2026-09-25 08:10 核心观点川仪股份纳入国机集团后赋能协同逐步显现，央企「总对总」战略合作持续深化，2026H1 对 13 家重点央企战略客户新签订单额同比增 20% 以上。股权层面，2025 年 11 月股份转让完成过户登记，实际控制人由重庆市国资委变更为国机集团；2026 年 7 月国机仪器仪表集团吸收合并完成，直接持有公司总股本约 29.91%。当前国内工业自动化仪表中高端市场 50% 以上仍是国外品牌，国产化提升空间较大。持股 5% 以上股东横河电机拟协议转让 5.01% 股份，并引入工业母机基金、元禾控股、苏产投等新战略投资者。 投资策略 • 行业与公司配置视角：工业自动化仪表国产化亟待推进，公司转为央企有利于融入国家重大战略、破解关键「卡脖子」难题，并与国机仪器仪表集团下属科研院所形成技术协同，推进国产替代、提升市场份额。 • 新战略投资者有望从资金、资源和产业等方面为公司赋能。建议关注川仪股份。 评级 • 原文未给出明确评级。 风险提示 • 宏观经济波动和国际形势变化带来的不确定性。 • 市场竞争加剧。 • 产品研发风险。 • 股份转让进展不及预期。构建基础化工行业央企ESG评价体系：关注环境、气候与社会议题 申万宏源研究 | 马昕晔/任杰/邵靖宇/周超/李绍程/王瑞健/李彦宏 | 2026-09-24 18:45 核心观点报告在央企通用ESG指标基础上，为基础化工行业新增五个二级指标：关键产品能效、关键产品碳足迹管理、职业健康、安全生产、危险化学品管理，分别对应环境、应对气候变化与社会三大议题，均为加分项。政策背景包括七部门《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》推动行业智能化、绿色化、安全化转型，以及2026年4月两办关于节能降碳工作的意见。环境议题关注主要产品单位能耗与行业标杆、基准水平的对比，气候议题关注碳排放核算向具体产品及上下游供应链延伸，社会议题关注职业健康、安全生产责任体系与危化品全过程追踪。减分项为违法违规事件或处罚，违反一条扣3分。 投资策略信息不足以形成直接策略。该报告为评价体系构建方法论，可作为化工央企可持续投资与绿色转型跟踪的框架参考，原文未给出具体标的或配置建议。 评级原文未给出明确评级。 风险提示 • ESG相关政策推出节奏不及预期 • 全球气候风险变化存在不确定性 • 可持续投资存在风险基础化工行业央企ESG评价结果分析：财务影响和气候应对是未来披露方向 申万宏源研究 | 马昕晔/任杰/邵靖宇/周超/李绍程/王瑞健/李彦宏 | 2026-09-24 16:15 核心观点报告选取基础化工行业24家央企，基于自建体系评价其ESG绩效：平均得分80.75分，17家超80分、9家超90分，整体表现较好。社会责任与常规环境管理披露较充分，公司治理架构与重要性评估逐步规范；企业间差异集中在气候管理深度、行业特色环境指标、ESG绩效联动与尽职调查。财务影响与气候应对被指为未来披露方向：关键产品能效仅9家得分，产品碳足迹管理8家得分，实际披露碳市场交易及履约情况的仅1家，危化品管理披露覆盖未过半。 投资策略 • 信息不足以形成直接策略，属ESG披露与治理评价类研究。 • 行业配置视角：可关注ESG信息披露完善度靠前的化工央企，及碳足迹、能效管理与尽职调查等精细化提升带来的合规与成本管理线索。 评级 • 原文未给出明确评级 风险提示 • ESG相关政策推出节奏不及预期。 • 全球气候风险变化存在不确定性。 • 可持续投资存在风险。保险Ⅱ行业点评报告：内地险资获准投资港股通ETF 利好险资灵活配置与两地市场互通 东吴证券 | 孙婷/曹锟 | 2026-09-25 08:15 核心观点金监总局向保险公司下发函件，明确可投资港股通股票的保险机构可开始投资港股通 ETF，自 9 月 20 日起实施。险资参与港股通已十年，此次扩容进一步丰富投资工具箱。截至 9 月 24 日，纳入港股通的 ETF 共 31 只、合计规模 2767 亿元，全部为股票型；纯港股 ETF 产品规模占比约 98%，覆盖宽基、科技、医药、红利和 ESG 等类型；跨境 ETF 规模占比仅约 2%，境外股票投资比例多在 35%-38% 区间（监管上限 40%），以美股为主。 投资策略 • 行业配置视角偏正面：港股通 ETF 对险资有两大优势——渠道不占用 QDII 额度，配置规模更灵活；跨境 ETF 或成险资境外投资新突破口。 • 对缓解行业资产荒压力、加强内地与香港市场互联互通有积极作用，但海外高息固收资产更符合当前配置需求，海外权益资产短期内尚不足以成为配置主力方向。 评级 • 原文未给出明确评级。 风险提示 • 长端利率趋势性下行。 • 新单增长不及预期。 • 股市短期波动。东兴晨报 东兴证券 | 刘宇卓 | 2026-09-24 19:10 核心观点本期为政策与行业数据要闻汇总。工信部提出坚持应用牵引、适度超前、系统推进新一代通信网建设，推进宽带网络向双万兆演进、低轨卫星互联网系统建设，推动算力设施扩容提质；能源局数据显示8月底电动汽车充电基础设施总数达2422.3万个、同比+39.6%；发改委向民营企业集中推介36个投资项目、总投资614亿元；IDC数据显示二季度全球手持智能相机出货589万台、同比+57%。香港证监会聚焦加强建设人民币、固定收益及货币市场生态圈。 投资策略信息不足以形成直接策略。可作为通信与算力建设、充电基础设施、手持智能相机及香港人民币产品等方向的跟踪线索，原文未给出明确配置建议或标的。 评级原文未给出明确评级。 风险提示原文未列示风险提示。公司研报投资策略汇总 公司 机构 评级 观点与策略要点 主要风险 明阳电气 长江证券 买入 上半年营收同比降 26.38%、归母净利降 71.55%，但二季度营收环比增 65.8%、归母净利环比增 154.2%；海外收入占比由 4.14% 升至 9.7%，输配电主业毛利率同比升 1.78pct；合同负债较年初增 39.4%、在建工程增 305%；预计 2026 年归母净利约 4.4 亿元 海风装机不及预期；海外出口布局进度不及预期；市场竞争加剧 伊戈尔 长江证券 买入 上半年营收 26.8 亿元同比增 8.8%，二季度归母净利同比降 31.1% 系汇兑损失拖累；海外收入 12.94 亿元同比增 77.29%、占比 48.20%，境外毛利率 30.61%；数据中心变压器收入同比增 310.37%；四个海外基地产能陆续释放；二季度末合同负债同比增 162.9% 竞争加剧；海外产能经营风险；海外贸易政策风险 宝光股份 长江证券 买入 上半年营收同比增 9.6%、归母净利增 4.0%，二季度归母净利同比增 59.6%、环比增 219.6%；综合毛利率同比升 2.29pct；126kV/145kV 一体化产品完成迭代并交付首套整站工程产品，252kV 型式试验推进；重点市场以外区域出口收入同比增 38%，欧洲收入翻番 国内电网建设速度不及预期；新产品发展不及预期；市场竞争加剧 北特科技 长江证券 原文未给出明确评级 上半年营收 12.04 亿元同比增 8.20%、归母净利同比增 14.78%，空调压缩机收入同比增 21.98%；布局行星滚珠丝杠、滚珠丝杠等机器人关键零部件，已具备规模化量产基本条件并卡位海外头部客户供应链；昆山丝杠基地主体完工 下游需求不及预期；行业竞争加剧；人形机器人量产不及预期 宏发股份 长江证券 买入 上半年营收 110.22 亿元同比增 32.05%、归母净利增 19.89%，继电器收入 101.05 亿元同比增 32.71%、占比 91.68%；二季度毛利率环比回升 1.10pct；工业继电器部分产品供不应求，AIDC 多款产品有望随供电架构升级贡献增量 电动汽车行业政策风险；竞争加剧导致盈利能力不及预期；原材料价格波动、技术迭代、国际贸易风险 国电南瑞 长江证券 买入 上半年营收 277.67 亿元同比增 14.54%、归母净利增 4.08%；能源低碳收入 96.14 亿元同比增 46.98%；海外主营业务收入 58.94 亿元同比增 196.61%、占比约 21.2%，但海外毛利率同比降 7.15pct；新签合同 456.33 亿元同比增 28.79% 电网投资不及预期；产品技术创新风险；国际业务风险 昱能科技 长江证券 原文未给出明确评级 上半年营收 3.0 亿元同比降 53.9%、归母净利转亏；户用储能收入同比增 43.1%，综合毛利率同比升 12.12pct 至 39.42%；费用率大幅升至 75.37%；公司处于并网到储能转型阵痛期，在手现金充足 市场需求不及预期；竞争格局加速恶化 安靠智电 长江证券 买入 上半年营收 3.99 亿元同比增 21.90%、归母净利增 15.73%；智慧模块化变电站收入同比增 66.67% 成为第一大板块；变压器首次单列、毛利率 41.72%，主要销往北美、拉美、欧洲；220kV 电缆连接件毛利率 59.18%；二季度末合同负债同比增 182.1%；前瞻布局固态变压器 海外市场拓展与需求不及预期；重大工程进度不及预期；新兴业务落地不及预期；原材料价格大幅波动 川仪股份 长江证券 买入 上半年新签合同同比增 9%，13 家重点跟进战略客户订货额同比增 24%、海外市场同比增 26%；2025 年智能变送器、智能流量仪表、温度仪表国产品牌排名第 1；PDS 智能变送器首次在超超临界机组实现主体规模化应用；向数据中心液冷、水利水务、商业航天及船舶等新领域拓展 宏观经济波动风险；国际经济形势波动风险；产品研发风险 拓普集团 长江证券 买入 上半年营收 142.0 亿元同比增 9.8%、归母净利同比降 21.0%，二季度归母净利率同比降 4.0pct，主要受汇兑亏损及社保补缴费用影响；空悬产能 2026 年提升至 150 万套；机器人直线/旋转执行器及灵巧手电机已完成多轮送样；液冷业务已取得首批订单 15 亿元 行业下游销量不及预期；行业价格战持续加剧 阳光电源 华鑫证券 买入 上半年营收 309.12 亿元同比降 28.99%，综合毛利率同比升 1.56pct，逆变器等电力电子转换设备毛利率同比升 6.98pct 至 42.72%；储能系统收入 154.56 亿元、占总收入 50.00%；EnerNeo 系列固态变压器已面向市场供货，800V 配套 DC/DC 完成国内小批量交付 订单交付不及预期；原材料价格大幅波动；汇率波动；大盘系统性风险 华明装备 长江证券 买入 上半年营收 12.81 亿元同比增 14.25%、归母净利增 5.79%；核心电力设备直接和间接出口收入 4.49 亿元同比增 44.59%、占电力设备收入超 40%，出口销售额及订单金额创历史新高；综合毛利率 55.54%；剔除股权激励成本后归母净利同比增 15.26%；经营净现金流同比增 44.4% 电网投资与特高压建设不及预期；海外市场拓展受阻及地缘政治风险；核心原材料价格大幅波动；宏观基建下行致数控设备需求萎缩 锦浪科技 长江证券 买入 上半年收入 38.82 亿元同比增 2%、归母净利同比降 30%，二季度收入环比增 74%、归母净利环比增 492%；二季度期间费用率 18.55% 为 2023 年三季度以来新低；二季度末存货环比增 45%，反映备货增加；户储需求高景气为核心支撑 原材料价格进一步上涨；竞争格局加速恶化 捷佳伟创 长江证券 买入 上半年营收 27.27 亿元同比降 67.43%、归母净利同比降 79.53%，行业面临订单下滑、验收延迟与回款困难；海外业务毛利率 53.09% 同比升 17.68pct、海外收入占比 18.55%；合同负债 47.84 亿元环比增 4.23%；子公司泛半导体设备取得量产订单 新增订单需求不及预期；市场竞争加剧；资产减值和信用减值风险 正泰电源 长江证券 买入 上半年收入 18.03 亿元同比增 6%、归母净利同比降 30%，二季度归母净利环比增 254%；逆变器毛利率 39.4% 同比升 6.3pct；储能系统收入 4.1 亿元同比增 240%、毛利率 24%；聚焦欧美日韩四大高价市场有望放量 原材料价格进一步上涨；竞争格局加速恶化 东方电气 长江证券 买入 上半年营业总收入 386.2 亿元同比增 1.2%、归母净利 27.1 亿元同比增 42.1%；煤电收入同比增 15.9% 带动整体毛利率改善，风电收入同比降 33.7% 为主要拖累；新生效订单 698.8 亿元同比增 6.71%，气电市占率保持第一；自主 G50 燃机累计运行超 1.5 万小时，核心产能提升项目开工 火电建设不及预期；AI 发展不及预期；海外贸易政策风险；环保政策趋严、汇率波动 珂玛科技 华创证券 推荐（首次覆盖） 上半年先进陶瓷材料零部件收入 5.43 亿元、占营业收入 91.76%，其中半导体领域收入 4.79 亿元；陶瓷加热器已跑通国产替代从零到一、累计交付超 2000 支，8/12 英寸多款静电卡盘通过验证并小规模量产；可转债募投新增加热器 600 支/年、静电卡盘 2500 支/年等产能 下游晶圆厂资本开支及行业景气度波动；新产品验证及产业化进度不确定；募投项目实施及产能爬坡不及预期；市场竞争加剧及产品价格下降 永新股份 申万宏源研究 买入 开发 MDO PE 复合类卫包材料适配回收利用趋势；年产 3 万吨双向拉伸多功能膜项目（二期）投产，上半年薄膜收入 4.27 亿元同比增 15.6%、毛利率升 1.9pct 至 16.6%；海外收入同比增 18.4%、毛利率升 9.2pct 至 33.4%；2025 年分红率 77% 下游消费需求疲软；油价波动 爱旭股份 国金证券 买入 判断 xBC 正成为下一代主流光伏技术路线，银价上涨放大 ABC 无银金属化成本优势；2026 年第四代 ABC 满屏 Ultra 组件效率达 26%，现有产能约 20GW，上半年 ABC 组件出货 9.4GW；与 Maxeon 达成专利许可后欧洲等海外渠道打通，测算 BC 相较 TOPCon 最高单瓦超额盈利约 0.2 元/W 产业链价格波动风险；技术推进不及预期；行业竞争加剧风险；毛利率不及预期 苏美达 国泰海通证券 增持 产业链与供应链双轮驱动，上半年大宗板块运营规模同比增 35%；船舶板块新签制造订单 35 艘、期末在手订单 105 艘并覆盖至 2030 年，板块收入 44.1 亿元同比增 6.1%、毛利率 22.4%；大缸径柴发 2025 年中标额超 35 亿元，上半年内贸新签合同增长 72%，数据中心备用电源成为重点增量场景 全球宏观环境波动；大宗商品价格波动；汇率大幅波动；集团财务公司关联存贷款及合规风险 天华新能 东吴证券 买入（首次覆盖） 国内电池级氢氧化锂龙头，2025 年国内市占率 22.2%，截至 2026 年 7 月锂盐综合产能 16.5 万吨，眉山二期 6 万吨产线预计 2027 年一季度投产；上半年营业收入 78 亿元同比增 125%、归母净利 22.9 亿元同比增 2623%；预计 2027 年碳酸锂价格中枢 12—15 万元/吨；99.9% 高纯硫化锂推进客户验证 锂价大幅波动；锂资源项目推进不及预期；产能消化不及预期；固态材料产业化不及预期、客户集中度及关联交易风险 新国都 中信建投证券 买入（首次覆盖） 上半年营业收入 19.38 亿元同比增 26.90%，单二季度归母净利同比增 37.98%、扣非增 65.13%，毛利率同比升 0.85pct；国内收单流水约 8973 亿元同比增 24.32%；电子支付设备收入同比增 38.74%、境外收入同比增 40.62%；跨境支付流水突破 36 亿元 智能终端成本上涨；收单业务变现率下降；海外市场拓展不及预期；AI 商业化不及预期、行业竞争与政策监管 用友网络 国泰海通证券 增持（首次覆盖） 上半年营业收入 37.27 亿元同比增 4.1%，其中云服务收入同比增 4.6%、订阅收入同比增 12.1%；整体毛利率升至 50.9% 同比升 2.6pct，归母净亏损同比减亏；云服务 ARR 28.65 亿元、累计付费客户 119.36 万家；AI 相关合同签约金额 9.06 亿元、实现收入 4.64 亿元，智能交付项目周期缩短 30% 企业客户 IT 预算及项目验收节奏不及预期；行业竞争加剧；AI 产品商业化、智能交付提效及海外拓展进度不确定 康冠科技 中信建投证券 买入 6 月以 1.5 亿元战略投资阶跃星辰后，双方首款联合定义终端落地，搭载新一代旗舰基座模型与端侧推理能力；事件核心意义在于验证「显示硬件龙头+头部端侧大模型」绑定的产业逻辑，公司由传统显示 ODM 向 AI 终端厂商转型进入零到一验证期；商用桌面 Agent 工作站为被忽视的增量 全球电视需求下降，存量竞争与高通胀压制出货；AI 终端 B 端采购决策链长、商业化落地不及预期；端侧大模型演进带来 NPU 适配与模型压缩不确定性；人民币汇率波动 海南橡胶 国盛证券 买入（首次覆盖） 全球最大的天然橡胶种植、加工、贸易企业，2025 年橡胶产品收入占比 96.31%、贡献毛利 61%；经营管理土地 490 万亩（其中胶园 380 万亩），2025 年加工量超 131 万吨；全球种植周期进入存量阶段、新增种植偏低，厄尔尼诺若出现在旺产期或进一步抬升减产可能 自然灾害风险；价格风险；信用风险、汇率风险 杰普特 开源证券 买入 与尖点科技签署战略合作备忘录，以金刚石（PCD）钻针为切入点形成「金刚石钻针+超快激光钻孔」双轮驱动；AI 服务器主板材料由 M6/M7 升级至 M8/M9 后钻针损耗剧增，M7 板材一支钨钢针可打 500—1000 孔、M9 或仅 100—200 孔；控股子公司推出超快激光钻孔机卡位 M9 级覆铜板及 1.6T 光模块 PCB PCB 发展不及预期；技术落地不确定风险；供应链稳定性风险 海星股份 国泰海通证券 增持（首次覆盖） 聚焦新能源汽车 800V 高压平台与 AI 服务器高密度电源，拟定增募资不超 21 亿元，建成后新增高压化成箔年产能 2016 万平方米、低压 1080 万平方米；上半年营收 13.56 亿元同比增 24.17%、归母净利 1.04 亿元同比增 57.20%，毛利率提升至 22.02% 原材料与电价波动；竞争加剧；定增失败风险 得邦照明 中信建投证券 原文未给出明确评级 二季度营收 10.51 亿元同比降 8.97%、归母净利同比降 60.39%，主因照明主业需求偏弱及汇兑损失；行业出口金额同比降幅自 3 月以来逐月收窄、7、8 月分别同比增 2%、14%；车载业务上半年营收约 3.24 亿元同比增 30%、新增定点近 10 亿元同比增 37%；收购嘉利股份约 67.48% 股权后跻身内资头部车灯供应商 海外客户需求不及预期、海外价格与竞争波动；海运费与交货周期不确定、汇兑损失影响；国内汽车电子需求及新产品研发不及预期；原材料价格波动与短缺 昆仑万维 国泰海通证券 增持 上半年营业收入 53.59 亿元同比增 43.55%，其中海外收入 52.03 亿元同比增 51.21%；AI 短剧成为收入核心引擎，短剧业务收入 15.3 亿元同比增 163.3%，AI 短剧平台合计月活稳居海外短剧市场第一，6 月底单月流水超 6500 万美元；视频与音乐模型在第三方榜单领先 行业政策变动风险；海外业务业绩下滑 宏桥控股 华创证券 推荐（首次覆盖） 2025 年底完成收购宏拓实业后拥有电解铝批复产能 645.9 万吨、氧化铝产能 1900 万吨，2025 年产量分别占全国总产量 14.80%、21.67%；上半年营收 865.04 亿元同比增 11.95%、归母净利 156.45 亿元同比增 77.02%；拟推出不超 120 亿元定增投向绿电与高端铝深加工；利润分配总额 100% 用于现金分红 铝价及氧化铝价格大幅波动；原料成本大幅变动、下游需求不及预期；海外电解铝增量超预期、定增实施存在不确定性 欧派家居 天风证券 买入 上半年收入 59.50 亿元同比降 27.79%、归母净利 4.42 亿元同比降 56.62%，受终端消费复苏乏力、行业竞争激烈及上年同期以旧换新高基数影响；毛利率同比降约 0.37pct，期间费用刚性；「再创业」改革稳步推进，合资业务改革试点由 7 家扩容至 9 家；海外业务在手订单增速高于收入增速 房地产市场持续调整；消费需求结构变化；行业竞争加剧、渠道及品类拓展滞后 国电南瑞 华鑫证券 买入（首次覆盖） 上半年营收 277.67 亿元同比增 14.54%、归母净利同比增 4.08%；新签合同 456.33 亿元同比增 28.79%；电网智能业务收入同比增 8.85%，能源低碳业务同比增 46.98%；海外主营收入同比增 196.61%，签约阿曼 500MW/2000MWh 储能总包项目，配电自动化首次应用于秘鲁 订单交付不及预期；原材料价格大幅波动；电网建设强度不及预期、大盘系统性风险 牧高笛 天风证券 买入 二季度营收 3 亿元同比增 19%、归母净利 0.1 亿元，上半年营收 6 亿元同比降 3%；以「荒野横断计划」为核心战略引擎，从露营场景向专业徒步登山场景延伸，拓展全品类户外装备与服饰；依托中国、孟加拉、越南全球化产能布局，把握海外客户订单外移机遇 消费疲软；海外需求下行；行业竞争加剧、汇率波动 东方电气 华鑫证券 买入 上半年营收 381.23 亿元同比增 1.33%、归母净利 27.13 亿元同比增 42.07%，综合毛利率同比升 0.35pct、归母净利率同比升 2.04pct；新生效订单 698.8 亿元同比增 6.71%；煤电单位中标价格与水电投标毛利率同比提升，气电市占率保持第一；制造服务获首个纯进口「W」型锅炉改造项目 订单交付不及预期；原材料价格大幅波动；能源装备需求不及预期、大盘系统性风险 TCL科技 东方证券 买入 三家主要面板厂先后发布调价通知，LCD 电视面板为本轮调涨核心，上游玻璃基板等成本上涨叠加头部厂 10 月计划控产使供需再度偏紧；上半年营收 886.5 亿元同比增 3.6%、归母净利 38.1 亿元同比增 102.2%，二季度扣非净利同比增 230%；收购产线少数股权已完成交割，2027 年起产线折旧将明显下降 面板需求增长不及预期；公司产能爬坡不及预期；光伏行业需求不及预期 安凯微 国金证券 买入（首次覆盖） 上半年营收 4.36 亿元同比增 85.99%、归母净利 0.40 亿元实现扭亏，综合毛利率回升至 39.64% 同比升 24.35pct；2025 年集中推出 8 款产品、16 颗芯片，新产品出货超 1700 万颗；收购思澈科技 85.79% 股权补齐低功耗蓝牙、MCU 与图形处理能力，12nm 芯片预计 2026 年内推出 下游需求不及预期，市场竞争加剧；产品迭代不及预期，毛利率波动风险；大股东减持风险，限售股解禁风险 国能日新 华源证券 买入 上半年营收 3.52 亿元同比增 9.7%、归母净利同比增 52.5%；核心功率预测服务收入 1.19 亿元同比增 16.5%、毛利率升至 73.12% 同比升 11.54pct，服务电站较年初净增 298 家至 6327 家；新能源并网控制产品收入同比增 19.4%；创新产品营收 2634 万元同比增 62.96% 风光装机增长不及预期；行业竞争加剧；电力体制改革进展不及预期 索菲亚 天风证券 增持（调整） 上半年营收 34 亿元同比降 26%、归母净利 0.6 亿元；四大品牌定位清晰差异化协同，截至 6 月末专卖店合计约 3500 家；直营收入 2.36 亿元同比增 16.53%，海外营收同比增 108.11%、拥有 41 家海外经销商并覆盖 50 余个国家；下调盈利预测以反映行业经营环境与竞争压力 行业竞争加剧，流量结构分化；价格延续下行；海外业务推进不及预期 箭牌家居 天风证券 增持 上半年营收 26 亿元、归母净利 -0.6 亿元；国内经销渠道收入 21.8 亿元、占比 86.39%，其中经销零售毛利率同比升 1.89pct 至 35.73%，来自产品结构优化、SKU 聚焦及价值链降本；工程渠道主动转向酒店、医院、学校等非地产类市场；下半年聚焦智能坐便器、智能花洒及鸿蒙生态产品 房地产行业下行风险；渠道建设不及预期风险；品类拓展进度缓慢风险 裕同科技 国泰海通证券 增持 拟追加收购华研科技 34% 股权、合计收购价 2.99 亿元，完成后持股提升至 85%；华研产品涵盖快拆接头、液冷分歧管、液冷板、内存模组及高速连接器 MIM 部件等液冷核心组件，并布局金刚石散热材料；二季度全球 AI 眼镜销量同比增长近 200% 至 348 万台，公司通过充电盒、软材料与结构件切入 原材料价格持续上涨；下游消费需求不及预期；汇率波动风险；新业务发展不及预期免责声明 本文仅用于信息整理与研究交流，不构成任何投资建议。文中所有数据、观点与评级均来自公开的券商研究报告，不同机构的测算口径与假设存在差异，且可能存在数据更新不及时的情况；报告中的预测与评级不构成对未来表现的保证。市场有风险，投资需谨慎，请结合自身风险承受能力独立判断，必要时咨询专业机构。

9月15日，北京百普赛斯生物科技股份有限公司（以下简称“ACROBiosystems百普赛斯”）与上海迈邦生物科技有限公司（以下简称“MediumBank迈邦生物”）正式举行战略合作签约仪式。ACROBiosystems百普赛斯创始人、董事长兼CEO陈宜顶，高级副总裁、首席运营官兼联合创始人苗景赟，平台生态事业部负责人兼高级市场总监贺斯敏；MediumBank迈邦生物创始人、董事长兼CEO王延涛，CEO助理&中国区BD负责人宋义高、客户经理郝达仁共同出席并见证此次签约。 TONACEA 01 AI设计蛋白，增强培养基性能 此次合作将聚焦“AI设计蛋白增强培养基性能”这一核心方向。双方将充分发挥ACROBiosystems百普赛斯在AI蛋白设计、实验验证和规模化制备方面的优势，以及MediumBank迈邦生物在培养基开发、细胞培养工艺和应用验证方面的积累，共同推动关键生物原料创新与培养基性能升级。 合作将首先围绕ACROBiosystems百普赛斯已经开发的AI蛋白展开，包括耐热稳定型bFGF、高活性细胞因子等。MediumBank迈邦生物将在相应培养基及细胞培养体系中开展应用测试和工艺验证，系统评估AI蛋白在增强培养基性能、提升细胞培养效果及优化生物工艺等方面的应用价值。同时，双方还将根据不同培养基、细胞体系和生物制药工艺的实际需求，共同定义关键蛋白的性能目标，定制开发稳定性、活性或其他关键性能更优的AI蛋白。 在具体合作中，ACROBiosystems百普赛斯将依托ACRO AIx开展蛋白计算设计、智能筛选、表达制备和初步质量评价；MediumBank迈邦生物将结合培养基产品、配方开发能力、细胞培养工艺及客户应用场景，完成应用测试与工艺验证。双方将以实验数据和应用反馈为基础，形成“AI设计—实验验证—培养基应用—数据反馈—再设计”的闭环迭代，加快AI蛋白由设计创新走向真实生物工艺场景。 针对具备产业化价值的合作成果，双方还将进一步探索产品供应、联合开发、委托生产和技术许可等多元合作模式，推动AI设计蛋白转化为可验证、可规模化、能够切实提升培养基性能的产品与解决方案。 TONACEA 02 携手探索全球供应链协同 除AI蛋白与培养基创新合作外，双方还将以ACROBiosystems百普赛斯GlobalLifeShip生命科学跨境供应链平台为起点，探索海外交付、跨境交易和产业资源协同等更多出海合作，共同提升生物工艺产品与解决方案服务全球客户的能力。 TONACEA 03 双方代表致辞 ACROBiosystems百普赛斯创始人、董事长兼CEO陈宜顶表示： 今天的签约，不仅是双方合作的重要节点，也是我们共同推动AI技术走进真实生物工艺场景的新起点。AI正在加速渗透生物医药产业，其价值将从药物发现进一步延伸至CMC和生物工艺环节。蛋白是培养基中的重要功能组分，通过AI设计提升蛋白的活性、稳定性等关键性能，有望进一步增强培养基表现，帮助行业提升研发与生产效率。 ACROBiosystems百普赛斯已持续投入AI蛋白研发三年，并陆续推出包括耐热稳定型bFGF、高活性细胞因子在内的AI驱动产品。我们希望将自身在AI蛋白设计、实验验证和规模化制备方面的积累，与迈邦生物在培养基开发和真实工艺应用场景中的能力相结合。一方面，推动已有AI蛋白在培养基中的应用验证；另一方面，根据具体需求，定制开发性能更优的AI蛋白。 双方将把蛋白设计、培养基验证、数据反馈和持续迭代连接起来，共同将AI技术转化为客户能够真实感知的产品价值和产业价值。同时，中国生物医药管线出海持续提速，也将带动供应链由被动跟随走向主动出海。我们期待依托GlobalLifeShip，与迈邦生物进一步拓展全球供应链协同。 MediumBank迈邦生物创始人、董事长兼CEO王延涛表示： 迈邦生物成立七年来，始终专注于为全球生物制药企业提供生物工艺试剂综合解决方案，为客户提供从配方开发到大规模商业化生产的全流程支持。三年前，我们启动了AI驱动的人工智能培养基开发平台（AIMD）。依托2万套配方数据、高通量筛选能力及培养基开发经验，目前平台已迭代至2.0版本，形成从配方设计、实验验证到数据分析和模型迭代的开发闭环。在实际项目中，该平台可提效80%，并将开发周期压缩至2至3个月。我们相信，AI的应用正持续推动生物工艺研发与生产效率提升。ACROBiosystems百普赛斯在AI蛋白研发、关键生物原料及全球供应链方面拥有深厚积累，与迈邦生物在培养基开发和实际工艺应用方面的能力高度互补。我们期待以此次签约为起点，围绕AI赋能生物工艺，在AI蛋白、关键原料、培养基开发、应用验证及供应链协同等方面深化合作，将双方的技术优势转化为可验证、可规模化、能够为客户创造实际价值的解决方案。 TONACEA 04 共助AI产业应用 “让生物工艺更简单、更高效！”是MediumBank迈邦生物始终坚持的愿景。此次与ACROBiosystems百普赛斯达成战略合作，是双方推动AI、蛋白工程与生物工艺深度融合的重要实践。未来，双方将依托AIMD与ACRO AIx平台，围绕关键生物原料性能优化、高性能培养基开发、细胞培养工艺创新及产业化应用展开探索，让人工智能真正走进生物制药产业场景，加速创新成果从技术验证走向产业应用。 关于百普赛斯集团ACROBiosystems Group 百普赛斯集团ACROBiosystems Group（股票代码：301080）是成立于2010年的跨国生物科技公司，愿景是成为为全球生物医药、健康产业领域提供关键生物试剂、解决方案及创新商业模式的行业平台型基石企业。2021年在创业板上市。百普赛斯集团业务遍布全球，横跨亚洲、北美洲、欧洲，在中国、美国、瑞士等国家的16个城市设有办公室、研发中心及生产基地。目前累计服务客户超13000家，与全球知名药企建立了长期、稳定的合作伙伴关系。集团旗下拥有品牌ACROBiosystems百普赛斯、bioSeedin柏思荟、Condense Capital垦拓资本和ACRODiagnostics百斯医学等。 ACROBiosystems百普赛斯秉承“质量、创新、服务”的品牌核心价值，致力于为克服生物医药研发、生产、临床全流程挑战提供创新产品与方案。主要产品及服务包括蛋白、抗体、试剂盒及分析检测服务，应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病、脑神经等疾病的药物筛选及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）、诊断试剂开发及优化等研发及生产环节。ACROBiosystems百普赛斯子品牌包括Resilient Supply、膜杰作、Star Staining、Aneuro、CytoPak、SAFENSURE、ComboX、ActiveMax、GENPower等。 百普赛斯集团ACROBiosystems Group以加速生物药研发上市进程和服务于更好的临床应用为使命，愿通过自己的努力，从为客户带来价值开始，到为全球市场整个行业创造价值，积极为合作伙伴赋能，来加速包括靶点药物和免疫治疗药物在内的，各种生物医药的研发上市进程和临床上更好的应用，最终为人类健康事业做出贡献。 关于上海迈邦生物科技有限公司 上海迈邦生物科技有限公司（简称“迈邦生物”或“MediumBank”）成立于2019年，专注于为全球生物制药企业提供生物工艺试剂综合解决方案。 核心业务涵盖目录化培养基产品（CCM）、智能化培养基配方优化开发服务（AIMD）、快速粉体生产服务（RPP）、高效水化解决方案（EHS）以及细胞培养上清分析服务（SMA）。技术平台覆盖CHO、HEK293、间充质干细胞、免疫细胞、昆虫细胞等多种细胞系。 公司已服务全球1000+生物医药企业，客户遍及单抗/多抗、疫苗、细胞治疗、细胞培养肉等领域，并通过60+客户现场GMP审计。依托上海、南京双GMP生产基地实现稳定大规模化供应，产品品质与交付能力获得广泛认可。 迈邦生物持续深耕技术创新与客户赋能，致力于成为助力全球优秀生物工艺企业实现突破性成长的首选服务商。 关于同写意 同写意论坛是中国新药研发行业权威的多元化交流平台，二十二年来共举办会议论坛百余期。“同写意新药英才俱乐部”基于同写意论坛而成立，早已成为众多新药英才的精神家园和中国新药思想的重要发源地之一。同写意在北京、苏州、深圳、成都设立多个管理中心负责同写意活动的运营。 尊享多重企业/机构会员特权 ● 分享庞大新药生态圈资源库； ● 同写意活动优享折扣； ● 会员专属坐席及专家交流机会； ● 同写意活动优先赞助权； ● 机构品牌活动策划与全方位推广； ● 秘书处一对一贴心服务。 入会请联系同写意秘书处  同写意创新链盟机构  （上下滑动查看更多） 蜂旭科技 | 义翘神州 | 鑫富达医药 | 百林赛医药 | 生基医药 | 海鲸药业 | 元码智药 | 三鹰生物 | 福流生物 | 华普医药 | 数予科技 | 糖岭生物 | 海量医药 | 辐联生物 | 米度生物 | 麓鹏制药 | 华为技术有限公司丨舒桐科技 | 万海医疗丨宥艺生物丨ATLATL | 埃斯特维CDMO | 纳安生物 | 途深生物 | 菲鹏集团 | 珠海联邦生物丨英矽智能 | 彩科生物 | 中国生物制药丨药明巨诺丨瑞吉生物丨联邦生物丨来恩生物丨康希诺生物丨瀚枢生物 | 深势科技 | 新天地药业 | 快舒尔医疗 | 华赛伯曼 | 艾里奥斯 | 药明合联 | 皓元医药 | 希格生科 | 纽瑞特医疗 | 夸克医药 | 石药集团 | 源生生物 | 君赛生物 | 达尔文生物 | 浩博工程 | 怀雅特 | 赛立维 | 科伦博泰 | 赛隽生物 | 安升达/金唯智 | 卡替医疗 | 达科为生物 | 沙利文 | 天广实 | 拜耳 | 楚天科技 | 三生制药 | 三启生物 | 国通新药 | 通瑞生物 | 科济药业丨立迪生物 | 森西赛智 | 汇芯生物 | 申科生物 | 芳拓生物 | 东抗生物 | 科盛达 | 依利特 | 翊曼生物丨锐拓生物丨复百澳生物丨圆因生物丨普洛斯丨华润三九丨皓阳生物丨人福医药丨广生堂药业丨澳宗生物丨妙顺生物 | 荣捷生物丨行诚生物 | 宜联生物 | 生命资本 | 恒诺康丨斯丹姆 | 益诺思 | 深圳细胞谷丨佰诺达生物 | 沃臻生物 | 金仪盛世 | 朗信生物 | 亦笙科技 | 中健云康 | 九州通 | 劲帆医药 | 沙砾生物 | 裕策生物 | 同立海源 | 药明生基 | 奥浦迈 | 原启生物 | 百力司康 | 宁丹新药 | 上海细胞治疗集团 | 滨会生物 | FTA | 派真生物 | 希济生物 | 优睿赛思 | 血霁生物 | 优睿生物 | 邦耀生物 | 华大基因 | 银诺生物 | 百林科医药 | 纳微科技 | 可瑞生物 | 夏尔巴生物 | 金斯瑞蓬勃生物 | 健元医药 | 星眸生物 | 格兰科医药 | 莱羡科学仪器 | 明度智云 | 玮驰仪器 | 康源久远 | 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达成战略合作 共建AI赋能培养基创新生态 战略签约 9月15日， 北京百普赛斯生物科技股份有限公司 （以下简称“ACROBiosystems百普赛斯”）与 上海迈邦生物科技有限公司 （以下简称“MediumBank迈邦生物”）正式举行战略合作签约仪式。 ACROBiosystems百普赛斯 创始人、董事长兼CEO陈宜顶，高级副总裁、首席运营官兼联合创始人苗景赟，平台生态事业部负责人兼高级市场总监贺斯敏； MediumBank迈邦生物 创始人、董事长兼CEO王延涛，CEO助理&中国区BD负责人宋义高、客户经理郝达仁共同出席并见证此次签约。 AI设计蛋白，增强培养基性能 此次合作将聚焦“ AI设计蛋白增强培养基性能 ”这一核心方向。双方将充分发挥ACROBiosystems百普赛斯在AI蛋白设计、实验验证和规模化制备方面的优势，以及MediumBank迈邦生物在培养基开发、细胞培养工艺和应用验证方面的积累，共同推动关键生物原料创新与培养基性能升级。 合作将首先围绕ACROBiosystems百普赛斯已经开发的AI蛋白展开，包括耐热稳定型bFGF、高活性细胞因子等。MediumBank迈邦生物将在相应培养基及细胞培养体系中开展应用测试和工艺验证，系统评估AI蛋白在增强培养基性能、提升细胞培养效果及优化生物工艺等方面的应用价值。同时，双方还将根据不同培养基、细胞体系和生物制药工艺的实际需求，共同定义关键蛋白的性能目标，定制开发稳定性、活性或其他关键性能更优的AI蛋白。 在具体合作中，ACROBiosystems百普赛斯将依托ACRO AIx开展蛋白计算设计、智能筛选、表达制备和初步质量评价；MediumBank迈邦生物将结合培养基产品、配方开发能力、细胞培养工艺及客户应用场景，完成应用测试与工艺验证。双方将以实验数据和应用反馈为基础，形成“ AI设计—实验验证—培养基应用—数据反馈—再设计 ”的闭环迭代，加快AI蛋白由设计创新走向真实生物工艺场景。 针对具备产业化价值的合作成果，双方还将进一步探索产品供应、联合开发、委托生产和技术许可等多元合作模式，推动AI设计蛋白转化为可验证、可规模化、能够切实提升培养基性能的产品与解决方案。 携手探索全球供应链协同 除AI蛋白与培养基创新合作外，双方还将以ACROBiosystems百普赛斯GlobalLifeShip生命科学跨境供应链平台为起点，探索海外交付、跨境交易和产业资源协同等更多出海合作，共同提升生物工艺产品与解决方案服务全球客户的能力。 双方代表致辞 ACROBiosystems百普赛斯创始人、董事长兼CEO陈宜顶表示： “今天的签约，不仅是双方合作的重要节点，也是我们共同推动AI技术走进真实生物工艺场景的新起点。AI正在加速渗透生物医药产业，其价值将从药物发现进一步延伸至CMC和生物工艺环节。蛋白是培养基中的重要功能组分，通过AI设计提升蛋白的活性、稳定性等关键性能，有望进一步增强培养基表现，帮助行业提升研发与生产效率。 ACROBiosystems百普赛斯已持续投入AI蛋白研发三年，并陆续推出包括耐热稳定型bFGF、高活性细胞因子在内的AI驱动产品。我们希望将自身在AI蛋白设计、实验验证和规模化制备方面的积累，与迈邦生物在培养基开发和真实工艺应用场景中的能力相结合。一方面，推动已有AI蛋白在培养基中的应用验证；另一方面，根据具体需求，定制开发性能更优的AI蛋白。 双方将把蛋白设计、培养基验证、数据反馈和持续迭代连接起来，共同将AI技术转化为客户能够真实感知的产品价值和产业价值。同时，中国生物医药管线出海持续提速，也将带动供应链由被动跟随走向主动出海。我们期待依托GlobalLifeShip，与迈邦生物进一步拓展全球供应链协同。” MediumBank迈邦生物创始人、董事长兼CEO王延涛表示： “迈邦生物成立七年来，始终专注于为全球生物制药企业提供生物工艺试剂综合解决方案，为客户提供从配方开发到大规模商业化生产的全流程支持。三年前，我们启动了AI驱动的人工智能培养基开发平台（AIMD）。依托2万套配方数据、高通量筛选能力及培养基开发经验，目前平台已迭代至2.0版本，形成从配方设计、实验验证到数据分析和模型迭代的开发闭环。在实际项目中，该平台可提效80%，并将开发周期压缩至2至3个月。我们相信，AI的应用正持续推动生物工艺研发与生产效率提升。ACROBiosystems百普赛斯在AI蛋白研发、关键生物原料及全球供应链方面拥有深厚积累，与迈邦生物在培养基开发和实际工艺应用方面的能力高度互补。我们期待以此次签约为起点，围绕AI赋能生物工艺，在AI蛋白、关键原料、培养基开发、应用验证及供应链协同等方面深化合作，将双方的技术优势转化为可验证、可规模化、能够为客户创造实际价值的解决方案。” 共助AI产业应用 “让生物工艺更简单、更高效！”是MediumBank迈邦生物始终坚持的愿景。此次与ACROBiosystems百普赛斯达成战略合作，是双方推动AI、蛋白工程与生物工艺深度融合的重要实践。未来，双方将 依托AIMD与ACRO AIx平台 ，围绕 关键生物原料性能优化、高性能培养基开发、细胞培养工艺创新及产业化应用 展开探索，让人工智能真正走进生物制药产业场景，加速创新成果从技术验证走向产业应用。 上海迈邦生物科技有限公司 上海迈邦生物科技有限公司（简称“迈邦生物”或“MediumBank”）成立于2019年，专注于为全球生物制药企业提供生物工艺试剂综合解决方案。 核心业务涵盖目录化培养基产品（CCM）、智能化培养基配方优化开发服务（AIMD）、快速粉体生产服务（RPP）、高效水化解决方案（EHS）以及细胞培养上清分析服务（SMA）。技术平台覆盖CHO、HEK293、间充质干细胞、免疫细胞、昆虫细胞等多种细胞系。 公司已服务全球1000+生物医药企业，客户遍及单抗/多抗、疫苗、细胞治疗、细胞培养肉等领域，并通过60+客户现场GMP审计。依托上海、南京双GMP生产基地实现稳定大规模化供应，产品品质与交付能力获得广泛认可。 迈邦生物持续深耕技术创新与客户赋能，致力于成为助力全球优秀生物工艺企业实现突破性成长的首选服务商。