Yunnan Wudi Pharmaceutical Co., Ltd.

12月27日，中药名企贵州三力发布公告，公司及控股子公司与专业投资机构共同投资设立贵州黔力生物医药创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“基金”）。基金拟重点围绕生物医药相关产业进行投资，包括但不限于生物技术、医药制造、医疗器械、医疗服务等领域。 公告显示，该基金认缴出资总额为人民币5亿元，全部为货币出资，有限合伙人(LP)合计认缴出资4.5亿元，出资占比为99.00%，其中贵州三力以自有资金认缴出资人民币1.6亿元，出资占比为32.00%，贵州三力控股子公司云南无敌制药有限责任公司（以下简称“无敌制药”）以自有资金认缴出资人民币4000万元，出资占比为8.00%;筑银资本作为普通合伙人(GP)认缴出资人民币500万元，出资占比为1.00%。  贵州三力在公告中同时表明，此次参与创业投资基金的设立，旨在通过借助专业投资机构的专业能力和资源优势，从而进一步拓展公司医药领域的投资布局，同时提升公司自有基金的使用效能。 早在此前，包括贝泰妮、恒瑞医药、阳普医疗、安旭生物、凯普生物、英科医疗、百诚医药、百洋医药、百花医药、东亚药业在内的多家上市公司，已作为LP向在资本市场低迷期寻求资金支持的风险资本和私募股权基金提供资金支持。今年以来，中药巨头片仔癀、云南白药也相继宣布下场做LP，围绕中医药产业、生物医药等领域进行投资布局。并购、整合下的贵州三力贵州三力成立于1995年，是一家集研发、生产和销售于一体的现代化中成药制药企业，主要围绕儿科、呼吸系统科、心脑血管科、消化内科等领域，拳头产品为开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊等。其中，核心产品开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂均为国家专利产品，在咽喉疾病中成药喷雾剂市场占据较高的市场份额，已在咽喉疾病、儿童用中成药领域形成了一定的品牌知名度。 自2020年登陆A股之后，贵州三力就在并购、增资上频频发力，通过有效整合并购资源，不断取得业绩攀升。当年7月，贵州三力就公告称将通过现金方式向汉方药业、德昌祥药业增资，取得汉方药业、德昌祥药业不超过51%的股权。不过，由于后续汉方药业和德昌祥药业彼时的经营状况不理想，为保证公司正常经营，贵州三力最终于2020年10月底终止了这次重组。 但贵州三力并未就此作罢。为避免商业机会旁落，上述重组终止过后不到一个月，贵州三力重新确定了投资方案，贵州三力与公司董事、持股5%以上股东盛永建共同参与汉方药业增资事项。其中贵州三力出资1.12亿元，取得汉方药业25.64%股权。盛永建现金出资5000万元，取得汉方药业11.46%股权。 此后，贵州三力先是将已破产的贵阳德昌祥药业有限公司（以下简称“德昌祥药业”）收入囊中，又通过投资控股贵州好司特生物科技有限公司间接控股无敌制药，并于2023年11月将汉方药业纳入合并范围，与2022年投资控股的德昌祥一起释放投资并购效能，实现产品线扩张。 本月初，贵州三力以1.7亿元收购贵州省老牌药企汉方药业22.9111%的股权，本次股权转让完成后，贵州三力将持有汉方药业98.8039%股权。 而对汉方药业如此“执着”的原因，在于汉方药业所持有中药资源。作为贵州省老牌药企，汉方药业目前拥有10条GMP药品生产线，80余个药品批准文号，其中13个独家品种，13个国家医保品种。 就此来看，目前贵州三力及控股子公司德昌祥、汉方药业、无敌制药所带来的多元化产品结构通过协同效应实现放量，对贵州三力的营收和利润带来了积极影响。 财报显示，2020年-2023年营业总收入分别为6.30亿元、9.39 亿元、12.01亿元、16.35 亿元，归母净利润分别达到9395.28万元、1.52亿元、2.01亿元、2.93 亿元。 据财报，2024年前三季度贵州三力营业总收入为14.47 亿元，同比上升49.26%；归母净利润为1.94 亿元，同比上升22.89%。第三季度财报显示，贵州三力总资产为30.59 亿元，较去年同期增长 53.82%，其货币资金为5.37亿元；截至报告期末（前三季度）经营活动产生的现金流量净额为8896.17万元，同比下降51.10%。中药行业的外延并购趋势在当下中药行业的并购整合浪潮里，一种主流趋势日渐凸显：企业不仅着眼于中成药领域内的强强联合与资源优化，还以多重形式向生化创新药领域的跨界、进行多元化布局。贵州三力便是这股潮流中的典型代表，而往前追溯，中药巨头片仔癀与云南白药是更早的入局者。 早在2015年，片仔癀与兴业证券全资子公司兴业资本合作设立兴业片仔癀资本管理有限公司，注册资本1000万元，公司拟出资490万元，占比49%。兴业片仔癀资本管理有限公司拟发起设立兴业片仔癀医疗健康股权投资基金（有限合伙），基金规模5亿元，以投资于有潜力的医疗健康行业企业为主。片仔癀作为基金有限合伙人，拟认缴金额为8510万元，首期出资额为50%。 2023年3月，漳州片仔癀投资管理有限公司与盈科资本、江西江投私募基金共同发起设立“片仔癀盈科生命大健康产业基金”。基金规模拟设定10亿元，主要对中医药产业、生物医药、医疗器械、医疗服务等行业项目进行直接或间接的股权投资。 今年9月，片仔癀发布公告称，全资子公司片仔癀投资与漳州战新创业投资基金管理有限公司、漳州片仔癀资产经营有限公司、漳州市产业股权投资有限公司、漳州市旅游投资集团有限公司共同投资设立漳州圆山大健康产业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称圆山基金）。其中，片仔癀投资以自有资金认缴出资2亿元，占该基金的比例为20%。 另一中药巨头云南白药也不遑多让。上月底，云南白药宣布拟与中银国际投资有限责任公司（以下简称中银国际投资）共同投资设立产业基金；目标认缴出资总额为70亿元，其中，公司出资50亿元，中银国际投资出资20亿元；将以“直投+子基金”的模式重点围绕中医药产业布局。 而这些设立投资基金的动作也被业内认为是收并购的前兆。据21世纪经济报道，业内人士指出，上市公司希望通过对外投资基金成为外延发展的触角，被投资企业如果发展良好，最终可能成为被上市公司并购的对象。 今年，中药行业的外延并购趋势更加明显。康缘药业、羚锐制药相继宣布收购生物、化学制药企业，向创新药领域进军；华润三九则以62亿元入主中药企业天士力。 参考文章：1.贵州三力的并购“扩张术”.北京商报2.智能制造赋能 贵州三力“老药”焕发新活力. 上海证券报3.中药行业近期并购密集，多家企业“跨界”布局生化创新药.21世纪经济报道

精彩内容 在中国三大终端六大市场（统计范围见文末），贵州三力制药已跃升为了中成药儿科用药TOP2集团，近日公司发布了2024年前三季业绩，营业收入和净利润均有双位数增长，潜力不容小觑。近几年公司的发展步伐加快，通过并购快速丰富了产品线，目前独家产品数量升至34个，创新研发也在稳步推进，8款新药蓄势待发。 全年营收有望突破20亿，34个独家产品亮眼 贵州三力制药成立于1995年，2020年成功登陆A股，自上市以来公司积极布局中成药制药行业，目前公司的产品已覆盖多类别科室，主要包括呼吸系统用药、血液用药、妇科用药、补益用药、心脑血管用药、骨科用药等。 图1：贵州三力制药近四年同期的业绩情况（单位：亿元）来源：公司三季报 数据显示，自2021上半年起，贵州三力制药的营业收入保持高速增长态势，2024年前三季的营业收入达14.47亿元，同比增长了49.26%，净利润为1.94亿元，同比增长了22.89%。早在今年4月，公司在回复投资者疑问时表示，预计2024年全年收入在24亿-26亿元左右。 表1：贵州三力的独家产品情况（按现有批文统计）来源：米内网中国上市药品（MID）数据库 在完成了德昌祥、无敌制药、汉方药业的投资并购后，贵州三力制药的产品布局更加丰富，据米内网统计，公司现有化药批文9个（8个产品）、中成药批文154个（148个产品），其中有34个为独家产品。 34个独家中成药涉及11个大类，呼吸系统疾病用药占了6个，骨骼肌肉系统疾病用药、妇科用药各占了5个，消化系统疾病用药、泌尿系统疾病用药各占了4个，五官科用药占了3个，肿瘤疾病用药、儿科用药各占了2个，其余大类各占1个。 勇夺儿科中成药TOP2集团，12个产品销售飞涨 米内网数据显示，在中国三大终端六大市场，贵州三力制药的畅销产品分布在儿科用药、肿瘤疾病用药、五官科用药、妇科用药等11个大类，其中公司已在4个大类市场挤进了TOP50集团（一级，下同）名单，成绩亮眼。 2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药儿科用药的市场规模达95亿元，增长率为9.19%。贵州三力制药以6.8亿元的销售额首次登上了TOP2集团宝座，市场份额从2019年的5.91%一路攀升至2024上半年的7.15%。 图2：开喉剑喷雾剂(儿童型)的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库 开喉剑喷雾剂(儿童型)是贵州三力制药的独家产品，取自经典苗医验方，用于急、慢性咽喉炎，扁桃体炎，咽喉肿痛，口腔炎，牙龈肿痛。在中国三大终端六大市场，开喉剑喷雾剂（儿童型）在2021年起恢复高速增长态势，2022年销售额突破10亿元，2023年涨至12.8亿元，2024上半年增长率为14.67%。今年3月，该产品的中药保护初保申请获得国家药监局受理。 2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药五官科用药的市场规模达79亿元，增长率为9.15%。贵州三力制药以1.9亿元的销售额继续稳坐TOP11集团，市场份额从2019年的1.33%升至2024上半年的2.35%。 图3：开喉剑喷雾剂的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库 开喉剑喷雾剂是贵州三力制药的独家产品，取自经典苗医验方，用于肺胃蕴热所致的咽喉肿痛，口干口苦，牙龈肿痛以及口腔溃疡，复发性口疮见以上证候者。在中国三大终端六大市场，开喉剑喷雾剂在2022年大涨72.57%，销售额突破2亿元，2023年销售额涨至3亿元以上，2024上半年增长率为34.71%。 2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药肿瘤疾病用药的市场规模达104亿元。贵州三力制药以2.1亿元的销售额升上TOP16集团，市场份额从2019年的1.48%升至2024上半年的2.00%。 图4：芪胶升白胶囊的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库 芪胶升白胶囊是贵州汉方药业的独家产品，用于气血亏损症引起的头晕眼花、气短乏力、自汗盗汗，以及白细胞减少症见上述证侯者。在中国三大终端六大市场，该产品在2021-2022年的销售额保持在3亿元水平，2023年涨至3.7亿元，2024上半年增长率为8.41%。今年9月国家药监局发布了中药保护品种公告，批准贵州汉方药业的芪胶升白胶囊为首家中药二级保护品种，保护期限自公告日起七年。 2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药妇科用药的市场规模达102亿元，增长率为4.24%，贵州三力制药排在TOP35集团。 图5：妇科再造丸的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库 妇科再造丸是贵州德昌祥医药的独家产品，用于治疗月经不调、痛经、带下病等。在中国三大终端六大市场，该产品在2020-2022年迎来高速增长期，2023年的销售额涨至7900万元，2024上半年增长率为1.38%。该产品能否成为公司下一个亿元级别产品，我们拭目以待。 表2：2024上半年贵州三力制药TOP20产品中正增长的产品来源：米内网格局数据库 2024上半年在中国三大终端六大市场，贵州三力制药TOP20产品中有12个产品销售额有正增长，安宫牛黄丸和苏合香丸（独家）两个心脑血管疾病用药的增长率分别为286.84%、460.20%，潜力惊人。 研发投入涨不停，8款中药新药在路上 据悉，为了保持品牌优势，贵州三力制药已和多家科研院所和大专院校建立长期战略合作关系，就新品种研发、已有产品质量标准提升研究、二次开发及上市后安全性再评价等进行深入研究，近三年公司的研发投入屡创新高，2024年前三季的研发费用已超过2900万元。 图6：贵州三力制药近三年的研发投入情况（单位：元）来源：公司年报 表3：贵州三力制药部分在研新药情况来源：公司年报，米内网整理 据公司年报资料整理，贵州三力制药在研的项目中有两款中药1类新药，6款古代经典名方目前均无其他药企抢先申报，公司依然有首发优势。 结语 今年9月，贵州三力制药推出了2024-2026年股东分红回报计划，计划在同时满足5项条件的情况下，每年以现金形式分配的利润不少于当年实现可供分配利润的50%，持续回馈股东。目前，公司的经营状况持续向好，研发管线也在逐步壮大，这家儿科中药龙头未来将在哪些领域创出佳绩，我们拭目以待。 资料来源：公司三季报及公告、米内网数据库等注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围是：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至11月10日，如有疏漏，欢迎指正。 本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

编者按：本文来自米内网，作者白羽；赛柏蓝授权转载，编辑yuki01A股中药板块六成药企业绩预喜截至目前，A股中药板块有35家企业披露成绩单，3家为业绩快报，32家为业绩预告，超六成预喜。5家净利润超10亿元，华润三九有望突破30亿元大关，同仁堂、片仔癀、千金药业、贵州三力等均创新高。从涨幅来看，康恩贝、贵州三力等14家超过50%，其中9家翻倍，天士力、益佰制药、ST康美等扭亏为盈。此外，有8家亏损，其中4家增亏，*ST太安亏损最大。2023年部分业绩预喜的中药股02华润三九净利润或超30亿片仔癀、同仁堂……创新高华润三九净利润：28.18亿~30.65亿元同比增长：15.08%~25.16%近日，华润三九在答券商机构问时表示，将采取“1+N”的品牌战略，“1”即999家庭常备用药；“N”即各个领域的专业品牌，如儿童补钙领域的澳诺品牌、骨科领域天和品牌等，满足消费者不同的健康管理需求。同时，昆药集团自2023年1月起纳入合并报表范围，推动华润三九盈利能力提升，“昆中药1381”等传统精品国药品牌通过收购得到补充，未来也将成为老龄化方向上和消费者沟通的重要品牌。并购方面，整合行业优质资源是华润三九十四五的战略举措之一。CHC业务优选有影响力的品牌并关注消费升级方向的产品，以尽快实现全域布局；处方药方面重点关注中医药领域具备独特资源的产品和创新药机会，治疗领域围绕公司战略重点关注消化、呼吸、肿瘤等方向。同仁堂净利润：15.68亿~16.68亿元同比增长：10%~17%近年来，同仁堂业绩稳步攀升，净利润均保持10%以上增速，2023年将再创新高，超过15亿元。同仁堂表示，2023年其稳步实施“高质量发展战略、精品战略、大品种战略”，持续发力生产与质量管理及科技创新，推进降本增效，提升生产产能；积极开拓市场，不断提升零售终端销售管理能力，全年经营业绩较同期有所提高。同仁堂拥有以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸等为代表的产品以及众多经典药品，常年生产的中成药超过400个品规，覆盖心脑血管、妇科、儿科等领域。米内网数据显示，同仁堂多年来在中国零售药店终端心脑血管中成药的市场份额均位居第一。03康恩贝、贵州三力14家涨超50%6家扭亏康恩贝净利润：5.91亿~6.80亿元同比增长：65%~90%康恩贝表示，业绩预增主要是受经常性损益和非经常性损益两大因素影响。在经常性损益方面，其2023年持续推进大品牌大品种工程，重点提升核心产品的增长空间，经营业绩保持稳定增长，预计营业收入67.35亿元，同比增长12.25%。此外，康恩贝全年研发投入约3.14亿元，其中费用化投入约3亿元，增长53%；单第四季度费用化研发投入超过1亿元。贵州三力净利润：2.87亿~3.08亿元同比增长：42.58%~52.77%对于业绩增长，贵州三力表示，2023年第一季度及第四季度国内咽喉类疾病及流感等发病量出现大幅增加，对相关药品的需求大幅提升，其核心产品开喉剑喷雾剂及开喉剑喷雾剂（儿童型）市场需求旺盛，销售增加。2023年第三季度，贵州三力OTC渠道的建设开始逐步上量，营收保持着稳定的增长。此外，对外投资方面，贵州三力于2022年控股的德昌祥，2023年间接控股的云南无敌，以及在四季度纳入合并范围的贵州汉方药业均实现盈利，均对业绩带来积极影响。券商研报指出，贵州三力的核心产品开喉剑发力和对外投资盈利，双轮驱动实现业绩超预期，核心产品后续市场空间及并购品种有望持续放量。04政策利好不断天士力、健民、佐力中药新药大爆发随着上市公司年报进入密集披露期，多家中药企业业绩报喜的同时，政策利好不断，今年以来中药新药也是捷报频传。2月5日，国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定（征求意见稿）》意见，旨在进一步加强中药标准管理，建立符合中医药特点的中药标准体系，促进中医药传承创新发展。2月26日，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局联合印发《关于进一步加强新时代卫生健康文化建设的意见》。其中提到，要挖掘传承中医药文化精髓，要推动中医药文化融入生产生活。2月27日，国家中医药管理局科技司公开征集国家重点研发计划“中医药现代化”重点专项2024年度项目建议……业内人士分析指出，中医药是国家顶层政策支持的板块，正走向高质量发展阶段，在政策利好的推动下，企业对中药新药研发热度持续升温，市场空间将逐步打开。今年以来已有3款中药新药获批上市；此外，还有8个中药新药提交上市申请，2023年同期有5个，2022年同期有3个，数量持续提升。今年以来中药新药获批上市情况8个中药新药中，北京东方运嘉药业|吉林华康药业的小儿黄金止咳颗粒、贵州瑞和制药的喉喑清胶囊、健民药业集团的牛黄小儿退热贴均为1类新药。从治疗大类来看，儿科用药、消化系统疾病用药、呼吸系统疾病用药各有2个，五官科用药、妇科用药各有1个。今年以来中药新药申请上市情况资料来源：东方财富网、公司公告、米内网数据库统计截至2月29日收盘，如有疏漏，欢迎指正。END内容沟通：13810174402医药代表交流群扫描下方二维码加入银发经济市场机遇交流群扫描下方二维码加入左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联