Tianjin Longshun Develop Pharmacy Co. Ltd.

4月15日晚间，达仁堂发布公告称，公司拟分别向赫力昂（中国）、Haleon CH SARL（简称“赫力昂（英国”）转让所持有的中美史克4.6%股权份额、7.4%股权份额，交易价格分别为6.22亿元、10.01亿元。中美史克是一家中外合资责任有限公司。目前三大股东是达仁堂、赫力昂（英国）、赫力昂（中国），分别持股比例达12%、55%、33%。赫力昂（英国）此前曾披露消息称：中美史克的合资协议本于2024年9月到期，但已延长至2025年6月。时任达仁堂董事长张铭芮表示，此次股权出售主要是因为40年的合作期到期。2024年9月，达仁堂发布公告称，公司与控股股东天津市医药集团拟分别向赫力昂（中国）转让所持有的天津史克13%股权、20%股权，交易价格分别为17.59亿元、27.06亿元。最终这笔交易于2024年底完成。而本次达仁堂将手中剩余的12%的股份全部清出之后，今后将不再持有天津史克股权。作为最早一批进入中国的跨国药企，中美史克自上世纪80年代至今在医药市场颇具影响力，公司旗下新康泰克、芬必得、百多邦、肠虫清等多个OTC药品在国内同类产品市场销量居前。2024年其营业收入为35.59亿元，净利润为7.11亿元。达仁堂初步测算，此次清仓中美史克的交易，预计影响公司当期投资收益约15.4亿元，预计增加交易税后净利润约13亿元。现在清仓不划算，但不得不卖中美史克至今依然是广告中的常客，以消费品业务见长。消费者耳熟能详的抗过敏牙膏舒适达，就是中美史克的产品；另外，新康泰克、芬必得、百多邦、史克肠虫清四大OTC也是家喻户晓的品种。按照达仁堂的转让价格计算，中美史克目前估值约为135亿。根据中美史克审计报告，2023、2024两年，中美史克营收维持在35至36亿元之间，去年净利润7.1亿元，公司账面还有近7亿元的未分配利润。达仁堂股权转让的市盈率大约20倍，属于行业正常水平。股权转让并非由于双方合作不睦，而是因为合资到期。在第一次出售中美史克的股权时，达仁堂就曾公开表示，现在彻底清算股权并不合适。但国内政策开放外企企业股权比例的限制，最高可以100%独资，因此大股东赫力昂提出了收购。达仁堂是天津医药集团控股的上市公司。公司主营业务是中医业务，旗下拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、京万红4家中华老字号企业，速效救心丸、银翘解毒片、藿香正气水等临床畅销产品。近年来，达仁堂的收入出现波动。2024年，公司营收约73.07亿元，连续两年营收下滑，其中工业板块收入44.91亿元，较上年减少4.37亿元。之前公司持有中美史克25%的股权，按此推算，在股权转让前，中美史克每年的盈利大约能为达仁堂提供25%左右的净利润。就在业绩下降之际，中美史克却成为达仁堂的“救命稻草”。健识局统计发现，2024年底，在首次转让中美史克股权获得14.5亿税后收益，叠加当年16.23亿元现金之后，达仁堂交易累计共实现进账33.82亿元，让公司2024年利润率同比增长125.94%，达22.29亿元。彻底与中美史克分手之后，达仁堂的营收业绩将会面临持续增长的考验。达仁堂表示，本次交易获得的资金可用于公司业务扩张，对正常经营不存在不利影响。剥离商业板块，回归传统主业达仁堂现在只有一条路可以走：回归主业，聚焦中医药产业的经营。这也正是达仁堂近些年一直在做的事情。2022年，达仁堂提出要“围绕老字号品牌建设守正创新，以公司品牌资源引领发展”的战略规划。同时持续进行组织架构的改革，不断降本增效。2024年11月，达仁堂发布公告称，将其下属商业板块天津中新医药的全部股权作价，以增资形式装入医药集团下属商业板块津药太平医药，今后不再持有天津中新医药股权。这意味着：达仁堂整体将商业板块剥离，专注于传统工业板块。这一决定，有不少投资者表示惋惜。毕竟达仁堂的主要经营业务范围是零售端，如果彻底放弃商业渠道，对于药店终端渠道的谈判，或许要处于下风。从公司业务结构可以看到，达仁堂已将重点放在中药制药板块，但效果并不明显。根据年报显示：2024年，达仁堂10款主力产品中8款销量同比负增长，京万红软膏以26.88%的降幅领跌，紫龙金片、通脉养心丸、清肺消炎丸等产品销量跌幅普遍超过10%。为了扭转不利局势，达仁堂再出奇招，选择换帅。2024年11月底，达仁堂发布公告称：原公司董事长张铭芮因个人原因辞职，由王磊接棒。她是达仁堂的“老人”了，1993年入职，2022年8月至今任达仁堂总经理。对于达仁堂而言，外界最关心的是：没有天津史克输血的老字号，还能否讲出让人信服的新故事？撰稿丨小米编辑丨江芸 贾亭运营｜雾纪插图｜视觉中国声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载2025年国谈启动，国产药单挑自免“药王”特朗普关税“枪口”指向医药新事 | 贵州卫健委落马官员公开受审，受贿643万

精彩内容作为创新国药领跑者，津药达仁堂拥有丰富及优质的中药品种资源，包括4个中华老字号品牌、122个独家中成药，涉及1个国家机密品种、1个国家秘密品种、5个中药保护品种等。其中，速效救心丸、京万红软膏、胃肠安丸、痹祺胶囊等“爆款”明星药近年来在中国三大终端六大市场销售额屡创新高。伴随中药大品种销售规模的扩容，津药达仁堂还积极推动营销平台的整合及改革，业绩提振效应愈发明显。2023年前三季度，公司营业总收入及净利润均实现双增，整体发展趋势稳步向好。122个独家品种！津药达仁堂中药成绩亮眼经过百年中医药精粹的传承，津药达仁堂现已拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、京万红4家中华老字号品牌；5个国家级非物质文化遗产项目、9个天津市级非物质文化遗产项目；6个中国驰名商标等。此外，在对传统中药的传承发展，及现代中药制剂技术的不断创新下，公司现已收获丰富的现代中药品种资源，如22个剂型、599个药品批准文号，122个独家品种，包括1个国家机密品种速效救心丸、1个国家秘密品种京万红软膏和5个中药保护品种，涉及心脑血管、呼吸、消化、儿科及补益等14个品类。“十四五”期间，津药达仁堂持续推进“1+5”战略规划，以品牌为引领，突出“三核九翼”，围绕心脑血管、皮肤创面修复、精品国药健康养生三大核心，构建以“速效救心丸”、“京万红软膏”和“达仁堂品牌养生健康品类”为代表的核心战力群，强化呼吸、消化、风湿骨痛、泌尿、妇儿科、肿瘤等九类产品线协调发展，致力于成为创新国药领跑者。对此，津药达仁堂已陆续推出了“中国心”、“中国脑”、“中国嗓”、“中国皮肤”等围绕健康中国的系列行动，开展将中医药贯穿全生命周期健康的预防、管理、治疗、康复等活动，进一步落实“三核九翼”产品战略，并把更多中医药精髓应用于临床。聚焦“三核九翼”产品战略，“爆款”中药大品种千帆竞发作为“三核”中的第一大核心产品，速效救心丸是津药达仁堂旗下的独家大品种。米内网数据显示，该药2022年在中国三大终端六大市场（统计范围见文末）合计销售额超过15亿元，同比增长约3%；2023年上半年销售规模突破9亿元，全年有望再创新高。其中，在城市实体药店终端及网上药店终端，速效救心丸分别为心脑血管中成药TOP4和TOP5产品。在大品种二次开发上，有最新研究指出，速效救心丸可通过miR-193a-3p/ALKBH5通路抑制过度自噬，减轻氧化应激和血管内皮损伤，减少心肌细胞的凋亡，进而改善心肌缺血再灌注损伤，为推动急性心肌梗死早期中西医结合诊疗提供新思路。不难窥见，公司将持续推进以速效救心丸为龙头，统筹舒脑欣滴丸、通脉养心丸和参附强心丸等产品矩阵的市场协同，进一步涵盖心脑血管疾病从急救到常服的多场景解决方案。近年来中国三大终端六大市场速效救心丸销售趋势（单位：万元）来源：米内网格局数据库第二大核心产品——京万红软膏为公司独家皮肤科中成药，功能主治为活血解毒、消肿止痛、去腐生肌，用于轻度水/火烫伤、疮疡肿痛、创面溃烂等，是2018版国家基药、2023版全国医保（甲类）药以及OTC（乙类）药。近年来，京万红软膏在网上药店终端的销售额增幅明显，2020-2021年均实现三位数的同比增长，2022-2023年上半年均实现两位数的同比增长。此外，考虑到该药为国家秘密品种，并已进入国家基药及医保目录，医院渠道仍具广阔空间；同时凭借其在烧烫伤领域积累的良好口碑，叠加在糖尿病足领域的增量需求，产品潜力值得期待。近年来京万红软膏销售额同比增幅情况来源：米内网格局数据库在“九翼”产品端，津药达仁堂在2023年通过“中国嗓”计划率先将清咽滴丸为代表的呼吸类产品进行推广，2023年上半年该药在中国公立医疗机构终端和网上药店终端销售额增幅分别达84%和102%。随着逐步深化“九翼”产品的推广，公司以胃肠安丸为代表的消化类产品、以痹祺胶囊为代表的风湿骨痛类产品、以癃清片为代表的泌尿类产品、以乌鸡白凤片为代表的妇儿类产品、以紫龙金片为代表的肿瘤类产品也有望实现销售提升。其中，在2023年上半年中国公立医疗机构终端，胃肠安丸、痹祺胶囊、癃清片、紫龙金片等产品销售额均实现正向增长。中药保护品种方面，津药达仁堂有5个品种尚处于保护期内，包括通脉养心丸、舒脑欣滴丸、治咳川贝枇杷滴丸、牙痛滴停丸、紫龙金片等，涉及抗肿瘤药、止咳祛痰平喘用药、脑血管疾病用药、心血管疾病用药及牙科用药等治疗亚类，产品品类覆盖面广、市场竞争力十足。津药达仁堂中药保护品种来源：米内网中药保护品种目录数据库营销优化提振业绩，为创新研发注入新动力除了中药大品种的销售佳绩保驾护航，近年来，津药达仁堂还积极通过整合营销平台，以有序的营销模式为抓手，对组织架构进行大刀阔斧的改革，为提振公司业绩添砖加瓦。具体来看，津药达仁堂以整合销售公司、营销公司、达仁堂销售团队、京万红销售团队，从而实现产销分离。此外，2022年公司成立商销事业部，运营普药产品；整合国际部负责海外市场，成立电商部发力第四终端。公司各销售平台主营公司旗下重点品种，营销网络加速覆盖全国。2023年初，公司成立津药达仁堂集团股份有限公司健康科技产业发展分公司，统揽各销售平台工作。据公司年报及季报显示，津药达仁堂2023年上半年实现营业总收入40.88亿元，同比增长8.31%，净利润7.22亿元，同比增长54.12%；2023年前三季度实现总营收57.93亿元，同比增长4.13%，净利润8.58亿元，同比增长17.73%，业绩接连实现双增，整体发展趋势向阳。近年来津药达仁堂营收及利润情况（单位：亿元）来源：公司年报及季报另一方面，从财务数据上看，公司2021年、2022年及2023年前三季度在研发方面的投入分别为1.61亿元，1.53亿元和0.86亿元，占公司营收的2.33%、1.85%、1.49%。随着公司一系列优化改革的推进及经营战略的调整，津药达仁堂营收及利润持续稳健增长，将为高质量产品的创新研发注入源源不断的动力。资料来源：米内网数据库、公司年报及官网注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围是：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092●温馨提示●因为微信公众号修改了推送规则，最近很多读者反映没有及时看到推文。把米内网设为“星标”，就能每天与我们不见不散啦，具体操作如下：【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

特约作者 | 张自然博士编辑 | 陈芋中华老字号指历史悠久，拥有世代传承的产品、技艺或服务，具有鲜明的中华民族传统文化背景和深厚的文化底蕴，取得社会广泛认同，形成良好信誉的品牌。第一、二批共1128个中华老字号品牌分别在2006年和2011年由商务部认定，后于2023年11月8日，经商务部全面复核，将不合格的55个品牌（其中，医药类有5个）剔除，对经营不佳的73个品牌限期整改。第三批中华老字号（382个品牌，文末附名单），于2月1日由商务部等5部门认定，平均“年龄”达138岁。关注赛柏蓝，后台对话框回复「老字号」获取第三批中号老字号名单到目前为止，全国老字号有1455个，其中，医药类及其他类别中兼含医药的中华老字号有150多个。注：下文“中华老字号”均指医药类中华老字号。01悠久的历史历史最长的中华老字号是昆明中药厂（云昆牌），肇启于明太祖洪武十四年（1381年），正式开工于清朝道光六年（1826年），至今已643年。第二是以养生闻名于世的北京鹤年堂，成立于1405年（明朝永乐三年），它比故宫和天坛要早15年，比地坛早125年。＞400年的有5家，即山西广誉远（明朝嘉靖二十年）、漳州片仔癀（明朝嘉靖三十四年）、广盛原中医药（明朝万历八年）、马应龙（明朝万历十年）、陈李济（明朝万历二十八年）。每家都有密不外传的镇家之宝，如广誉远的定坤丹、肝炎药王片仔癀、马应龙的麝香痔疮膏、令清朝同治帝药到病除的“追风苏合丸”等。＞300年的有5家，即厦门中药厂、武汉健民、九芝堂、冯了性（佛山）、北京同仁堂、西藏甘露藏药。厦门中药厂的鼎炉品牌闻名遐迩，其国家保密品种八宝丹名扬四海。已有355年历史的北京同仁堂，历经188年为八代皇帝供奉御药，成为中医药的象征。其他如雷允上的六神丸、凉茶第一品牌王老吉、止血传奇云南白药、阿胶王者山东宏济堂制药集团、天津达仁堂的清宫寿桃丸都传承和丰富了我国中医药文化的内涵。首批“中华老字号”广西玉林制药的国家保护品种正骨水驰名海外，石家庄的乐仁堂、青岛国风大药房连锁有限公司旗下的宏仁堂紧跟时代步伐，分别跨入了投资和连锁药店新赛道。共和国长子华北制药和天津力生作为第三批新增的两家化药企业，从另一角度丰富着我国医药文化内涵。（详见图一）02不菲的价值一、品牌价值胡润团队每年都对中国内地具有60年以上历史的为消费者提供产品或服务的品牌进行排名，并从品牌历史、价值和文化内涵三个维度进行考察，以每个品牌的总分（满分100分）进行排名。品牌历史权重40%，考察品牌字号最早得名时间；品牌价值权重40%，考察品牌为所在企业贡献的市值或估值；品牌文化内涵权重20%，考察品牌于国家和行业的文化代表性。2023年，有21个医药类中华老字号跻身胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜，其中，得分最高的是片仔癀。＞70分的有2个，即片仔癀（78.2分）、同仁堂（74.4分）；＞50分的有2个，即陈李济（56.4分）、九芝堂（54.4分）；＞40分的有5个，即达仁堂（46.9分）、云南白药（45.8分）、雷允上（45.2分）、叶开泰（44.2分）、马应龙（40.7分）；≥33分的有5个，即寿仙谷（35.4分）、梓橦宫（35分）、鼎炉（35分）、广誉远（33.4分）、胡庆余堂（33分）。（详见图二）二、上市公司市值进入新时代，中华老字号也插上了资本的翅膀，有20多家中华老字号企业登陆资本市场，有的企业和证券名称还直接用老字号命名。中华老字号企业雄霸中药上市公司市值冠亚军（片仔癀、云南白药），其中市值最高的是片仔癀，以2月2日收盘价计，已过千亿。市值＞1000亿元的有1家，即片仔癀（1137亿元）；市值＞400亿元的有3家，即云南白药（830亿元）、同仁堂（570亿元）、白云山（445亿元）；市值＞100亿元的有6家，即达仁堂（191亿元）、太极集团（179亿元）、吉林敖东（162亿元）、昆药集团（135亿元）、中国中药（145.53亿港元）、广誉远（113亿元）。（详见图三）03省份：广东居首到目前为止，医药类中华老字号覆盖全国27个省份，海南和西北的宁夏、青海、新疆4省为空白。其中，广东最多，占了全国的12%；最少的是西北三省（西藏、甘肃、陕西）。≥10个的有4省，即广东（18个）、浙江（17个）、江苏（14个）和上海（10个），均为沿海经济发达区域，上述4省份合计59个，占了全国的39%。＞5个的有6省，即云南（9个）、山东（8个）、天津/辽宁（各7个）、北京/四川/福建（各6个）。有3个的有6个省，即吉林、河北、山西、河南、江西、贵州；有2个的有3个省，即内蒙古、湖南、重庆；有1个的有3个省，即西藏、甘肃、陕西。第三批新增的医药类中华老字号涉及23个省份，其中，新增最多的是江苏、安徽、广西。新增3个的有3个省，即江苏（南通的精华制药、南京老山药业、苏州市天灵中药饮片），安徽（华佗国药、承庆堂国药、霍山县长冲中药材开发公司），广西（柳州金嗓子、桂林三金药业、梧州三鹤药业）；新增2个的有6个省，如广东（罗浮山国药、万年青制药），浙江（桐君堂药业、铁枫堂生物），四川（济生堂、太极绵药），福建（厦门中药厂、国控星鲨），山西（广盛原、太宁堂）等。新增1个的有14个省，西藏甘露藏药跻身中华老字号，是西藏实现了0的突破。其他如山东的翔宇药业、重庆的希尔安、云南的昆药集团、贵州的胡三帖、天津力生制药、内蒙古大唐药业、江西药都樟树制药、吉林敖东、湖南古汉中药、湖北国药中联等。（详见图四）04企业：白云山第一拥有中华老字号最多的企业是广州白云山医药集团，多达12个，占了广东省的2/3、占了全国的8%，如旗下的8家中药生产企业（陈李济、王老吉、敬修堂、潘高寿、奇星、群星、何济公、中一药业）、2家西药生产企业（光华制药、明兴制药）和2家连锁药店（健民、采芝林）；第二是国药集团，有8个，即5家中药生产企业（冯了性、德众、国药中联、同济堂、中国中药）、1家西药生产企业（国药控股星鲨制药）和2家连锁药店（国大药房沈阳连锁的天益堂、国大药房扬州大德生连锁）；第三是上海医药集团，有7个，即5家中药生产企业（厦门中药厂的鼎炉牌、上海雷允上、上海雷允上药业西区、上海中华药业的龙虎牌、杭州胡庆余堂）、1家连锁药店（青岛国风大药房连锁持有的宏仁堂）和1家医药批发企业（山东宏济堂医药集团）；第四是中国远大集团，有5个，即苏州雷允上药业集团及其旗下的3个连锁药店品牌（良利堂、宁远堂、王鸿翥堂）和杭州华东大药房的许广和品牌）。第五是天津医药集团，有4个，达仁堂、乐仁堂、隆顺榕和京万红。就单一老字号而言，影响最大的还是同仁堂，不但北京同仁堂衍生的子品牌最多（多个子品牌已同被认定为中华老字号），而且北京、天津、南京三地同仁堂并存更令行业关注。其他如雷允上在上海、苏州都有品牌存在且都被认定为中华老字号；在山东济南，宏济堂在医药生产和流通两家企业都被认定为中华老字号。随着中华老字号品质的提升、队伍的壮大，中华老字号定将为传承经典、推动行业发展做出更大的贡献。附1：第三批中华老字号名单（按地区排序，地区内排名不分先后）END医药代表交流群扫描下方二维码加入医药代理商转型交流群扫描下方二维码加入