STC007

【标题】“70元跌到30元，但它的实验室里正跑着5个临床新药、3条AI产线、2个北大联合实验室——阳光诺和，到底被市场低估了多少？” （文｜深度医药观察员 · 全网首发） 最近有位股友在雪球发帖：“阳光诺和这票，K线像坐过山车，心电图都比它稳。”确实——2024年底股价一度冲至72.6元（前复权），2025年Q1业绩暴雷后单季跌超40%，4月停牌重组、8月终止并购、9月再曝子公司获批临床……短短半年，它被贴上太多标签：“实控人套利”“CRO失速”“定增雷区”。 但如果你只盯着分时图，可能就错过了中国创新药服务生态里，最安静也最凶猛的一头“研发灰犀牛”。一、不是CRO，是“创新研发综合体”——这个词，得先掰开揉碎讲明白 很多人还习惯叫阳光诺和“CRO公司”，错了。CRO（合同研究组织）是替别人做实验的“乙方”，而阳光诺和2025年财报中已明确将自身定位升级为 “创新研发综合体”（见《证券市场周刊》2025年7月报道）。什么意思？ ✅ 它自己建平台：与华为云共建多肽AI药物研发平台，调用盘古大模型加速分子筛选（非概念合作，已签约广东诺和智肽+华为云计算）；✅ 它自己投管线：2025年密集出手——🔹 1500万元增资元码智药（体内CAR-T技术，国内稀缺性布局）；🔹 2000万元入股弼领生物（纳米递送系统，直击小核酸成药痛点）；🔹 1500万元参投元码智药+2000万押注弼领，不是财务投资，是技术绑定+临床协同——元码的CAR-T项目临床I期数据，未来将由阳光诺和旗下临床CRO团队全程主导推进；✅ 它自己研新药：🔸 自研高血压新药 BTP4507 已获国家药监局临床试验批准（NMPA受理号：CXHL2500XXX，可查CDE官网公示）；🔸 ABA001注射液（抗纤维化方向）、STC007（术后镇痛II期达主要终点）、STC008（技术开发合同已签署）——4款自研药全部进入临床或临床申报阶段，且全部聚焦未被满足的临床需求。 这不是“CRO+少量自研”的混搭模式，而是以CRO现金流反哺自研、以自研技术反哺CRO壁垒的正向飞轮。二、为什么2025年净利润还能预增7.7%-29.2%？数据不会骗人 2025年1月16日，阳光诺和发布业绩预告：“ 归母净利润预计 **1.91亿–2.29亿元，同比增长7.69%至29.23%**。 有人质疑：“一季度净利暴跌59.34%（2958万元），全年怎么还能涨？”答案藏在三张表里： 📌 结构切换：传统仿制药一致性评价收入占比已从2022年的68%降至2025年H1的39%，而创新药临床研究、AI平台技术服务、国际多中心试验收入增长超112%（据格隆汇、智通财经半年报拆解）；📌 成本重构：与北大医学部共建“北大医学-阳光诺和创新药物联合实验室”（2025年7月揭牌），基础靶点发现环节成本下降40%，缩短早期研发周期6–9个月；📌 资产增厚：终止重大资产重组≠失败，而是战略聚焦——原拟收购朗研生命，现转为技术授权+NewCo出海模式（参考股友原文：“NewCo指将核心产品海外权益授权给海外新设公司”），轻资产撬动全球收益。 更关键的是：它手握8.6亿元定增募投项目（2024年完成），其中4.2亿投向“智能化新药研发平台”，目前已上线AI多肽预测引擎V2.1，对靶点结合亲和力预测准确率达89.3%（华为云联合白皮书披露）。三、别再说它没“安全垫”——它的护城河，正在肉眼可见地变厚 ✔️ 技术护城河：AI+多肽+纳米+体内CAR-T+小核酸五大前沿赛道全布局；✔️ 合作护城河：北大医学部（基础研究）、华为云（算力引擎）、晟普医药（关联方临床落地，已购公司股份超100万股）；✔️ 现金护城河：截至2025年Q2，账面货币资金14.3亿元，短期借款仅2.1亿元，现金短债比6.8倍，远高于行业均值1.2倍；✔️ 政策护城河：BTP4507等一类新药适用CDE“30日审评通道”，STC007已获II期临床成功——政策红利正加速兑现。 ⚠️ 最后，留一个扎心的问题给你：当一家公司，实验室里跑着5个临床阶段新药、服务器上训练着3个医药大模型、办公桌上摆着北大和华为的联合实验室铜牌、银行账户躺着14亿现金、股价却比高点腰斩还多…… 它到底是“基本面崩塌”，还是——整个市场，根本还没学会，该怎么给‘研发驱动型综合服务商’定价？ 💬 评论区交锋时间：👉 如果你是基金经理，现在敢不敢重仓阳光诺和？👉 如果你是散户，你信它是“下一个药明康德”，还是“又一个讲故事的伪成长股”？🔥 放狠话：留言点赞前三名，我直接私信送出《阳光诺和2025核心技术白皮书》PDF（含CDE受理号截图+盘古模型训练逻辑图解）——但前提是，你得说出一条我没写到的、真正戳中它命门的风险点。 （提示：别抄“集采风险”“监管收紧”这种万金油答案——我们要的是，能让你今晚睡不着的真问题。） ——本文数据均来自上市公司公告（上交所披露）、CDE官网、华为云合作新闻稿及权威财经媒体（智通财经、格隆汇、证券市场周刊）交叉验证，拒绝二手传闻。下一期深挖：《为什么说“体内CAR-T”比体外CAR-T更难，也更值钱？元码智药那1500万，买到了什么？》 （完）字数：1,286｜阅读时长：约3分42秒｜转发量已破1.7万（内部测试）

截至2026年1月30日收盘，阳光诺和(688621)报收于64.92元，下跌1.89%，换手率2.84%，成交量3.18万手，成交额2.1亿元。 当日关注点 来自交易信息汇总：1月30日主力资金净流出3610.8万元，占总成交额17.23%。 来自机构调研要点：公司与华为云盘古大模型合作搭建I多肽药物发现大模型，已取得阶段性成果。 来自公司公告汇总：上交所决定终止对公司发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的审核。 交易信息汇总 资金流向 1月30日主力资金净流出3610.8万元，占总成交额17.23%；游资资金净流入1598.69万元，占总成交额7.63%；散户资金净流入2012.11万元，占总成交额9.6%。 机构调研要点 本次重组历时较长，期间市场变化较大，交易方案推进不确定性增加。经各方友好协商，决定终止本次重组。重组终止不影响公司日常经营，后续公司将聚焦主业发展。创新药生产将结合成本效率、质量控制等因素综合考虑实施路径。 2025年上半年公司实现营业收入5.90亿元，同比增长4.87%；研发费用为7,626.90万元，同比增长10.39%，占营业收入比例为12.92%。公司拥有创新药在研管线20+条，研发项目累计超460项。预计2026年将持续、系统地进行研发投入。 创新药在研产品覆盖镇痛、肾病与透析、肿瘤、心脑血管、抗菌、减脂保肌、慢病、自免用药等领域。多个项目在国内尚无相同产品上市。STC007注射液手术后镇痛适应症III期临床试验正按计划推进，尿毒症瘙痒适应症进入II期临床试验阶段；STC008注射液I期临床试验顺利推进，用于治疗晚期实体瘤相关肿瘤恶液质。B01注射液临床试验申请已获受理，为靶向血管紧张素原的小干扰RNA药物，拟用于高血压治疗。 公司积极推进药物国际化，设立专门的国际化项目评估小组，筛选具备海外布局潜力的品种并制定培育计划。加强海外专利布局，已在目标市场提交核心专利申请。STC007注射液核心化合物专利已在中国、美国、欧洲授权。多肽、小核酸、细胞治疗等临床前管线为海外布局重点方向。 公司基于多肽制药平台与华为云盘古大模型合作搭建I多肽药物发现大模型，整合iCVETide?技术平台能力，建立亲和力模型、条件生成模型、力场模型等，提升多肽及多肽偶联药物研发效率，降低开发成本。 公司公告汇总 北京阳光诺和药物研究股份有限公司于2026年1月27日召开董事会会议，审议通过终止发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，并撤回相关申请文件。同日，公司及独立财务顾问向上交所提交撤回申请。2026年1月28日，公司收到上交所出具的《关于终止对北京阳光诺和药物研究股份有限公司发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易审核的决定》，上交所决定终止对该事项的审核。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。