Pembrolizumab biosimilar(Qilu Pharmaceutical)

11月20日，浙江台州，「新药策源｜2026首届创新+BD+资本大会」从源头创新、成果转化，到License-out、AI制药、CGT，再到资本市场与项目路演，一天把“创新怎么变成资产、资产怎么走向交易”聊透。 如果你手上有项目、管线、技术，正在找下一步；如果你在寻找值得合作、值得投资的创新资产—— 11月20日，来台州。 药闻天下 · 行业观察 2026年9月—10月中国医药行业BD交易汇总 统计截至今天，涵盖公开资料中整理的授权出海、海外引进、境内交易及研发技术合作。 交易一览 按披露日期倒序排列 · 潜在总额单位：亿美元 日期 类型 转让方 → 受让方 交易标的 潜在总额（亿美元） 10/13 出海 大睿生物 → 罗氏 ALK7 RNAi减重疗法 11.60 10/09 出海（拟签） 盟科药业 → ClearideBio MRX-23及STOPIN ADC平台 约9.74* 10/09 跨境合作 三迭纪 → 强生 3D打印制药及口服递送技术 — 10/08 出海合作 迪拓生物 → 罗氏 分子胶降解剂研发平台 — 10/07 出海 亚虹医药 → Theramex APL-1702（希维她） 超2.50 10/02 出海 艾博生物 → 诺华 ABO2203及RNA平台选择权77.75 09/29 出海 恒瑞医药 → 诺和诺德 HRS-1596口服GLP-1/GIP26.00 09/29 出海 恩华药业 → Somnivera 恩华在研药物 5.175 09/29 境内 江苏威凯尔 → 正大维康 维迈妥® — 09/29 引进 中外制药 → 应世生物 SPYK04 — 09/28 出海 思璞锐 → 默沙东 SPR2015（KRAS G12D）21.30 09/28 出海 正大天晴 → STADA TQB3570 0.601 09/28 出海 北京科兴控股 → Gennvax Egypt Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗 — 09/28 境内 德睿智药 → 三生蔓迪、万晟医药 MDR-001口服GLP-1 约2.61 09/25 境内 维尔泰克（北京）→ 成大生物 重组四价肠道病毒疫苗 0.0685 09/24 出海 诺诚健华 → 礼来 最多5项创新靶点项目33.50 09/23 引进 Amberstone → 复宏汉霖 T-MATE技术平台 约2.36 09/22 出海 博锐创合 → 诺华 临床前放射性配体疗法 9.00 09/21 境内 晶泰科技 → 翰思艾泰 XtalPi Science技术平台 — 09/21 引进 Boryung → 亿帆医药 多西他赛注射液 — 09/17 出海 药明合联 → Ona Therapeutics WuXiTecan-2载荷连接子技术 — 09/15 出海 恩沐生物 → GSK 三特异性TCE抗体 7.50 09/11 引进 Nerviano → 弘星相和 NMS-173 — 09/09 出海 天演药业 → Exelixis SAFEbody ADC候选药物 — 09/09 境内 创胜集团 → 药明生物 HiCB连续制造及ExcelPro相关技术 — 09/09 引进 1cBio → 李氏大药厂 OC-3 — 09/03 出海 齐鲁制药 → InvaGen QL2107 — 09/03 出海 和记黄埔医药 → GSK HMPL-A830 12.95 09/03 出海 轩竹生物 → Innobic 吡洛西利片 — 09/02 出海 康诺亚 → Aeira 司普奇拜单抗注射液 — 09/02 境内 百奥赛图 → 齐鲁制药 全人纳米抗体分子 — 09/01 出海 先声再明 → 罗氏旗下基因泰克 SIM0660三特异性抗体 15.30 表格说明 1. “—”表示金额未公开披露。 2. 金额为潜在最高交易对价，通常包含首付款、研发、注册和销售里程碑，不代表实际到账收入。 3. 盟科药业交易按10月9日公告列示为拟签安排，约9.74亿美元是首付款与全部项目均行权、全部里程碑均达成时的理论上限，不作为确定合同收入。 4. 不同数据机构对技术合作、平台选择权和区域商业化合作的分类不同，下文9月146.5亿美元采用PharmaDJ对15笔出海授权的独立统计口径，不能简单与全表金额逐项相加。 ● ● ● 诺华刚刚又在中国创新药市场刷了一笔大单。 10月2日，苏州艾博生物宣布与诺华达成RNA疗法授权及许可选择权协议，潜在总交易额高达77.75亿美元。 其中，光首付款就有5.75亿美元。 而这笔交易的核心资产ABO2203，仍然处于临床早期阶段。 五天后，亚虹医药宣布将希维她（APL-1702）部分海外区域权益授权给Theramex，交易最高金额超过2.5亿美元。 10月13日，罗氏再度出手，从大睿生物引进靶向ALK7的RNAi减重疗法，最高交易额11.6亿美元。 别忘了，9月份已经足够疯狂。 恒瑞医药与诺和诺德达成26亿美元合作；诺诚健华与礼来签下33.5亿美元大单；默沙东为思璞锐的临床前KRAS G12D抑制剂SPR2015开出最高21.3亿美元的价格。 按照PharmaDJ统计，9月中国创新药15笔对外授权交易潜在总金额达到146.5亿美元，首付款约10.5亿美元。 将这一统计与10月艾博、亚虹、大睿三笔已披露金额的交易相加，9月以来，能够明确确认的相关对外授权潜在交易金额已超过238.35亿美元。 这还没有包含10月其他未披露交易金额的合作。 一个半月，超过238亿美元。 这张成绩单足够热闹。 但比数字更值得关注的是：跨国药企为什么越来越愿意为中国的早期技术支付数亿美元？这些天价BD，又有多少能够真正转化为中国药企的收入？ 01238亿美元狂欢：真正进账的有多少？ 先看几个数字。 9月，诺诚健华与礼来达成最高33.5亿美元的多靶点研发合作。其中首付款和近期付款合计最高1亿美元，其余主要取决于未来研发及商业化里程碑的实现。 恒瑞与诺和诺德的26亿美元交易，首付款为3亿美元。 思璞锐与默沙东的21.3亿美元交易，首付款则达到4亿美元。 而进入10月，艾博生物与诺华的77.75亿美元交易，首付款达到5.75亿美元。 四笔交易放在一起，就能看出中国创新药BD市场一个非常明显的特征： 潜在交易金额越来越大，但不同交易的确定性现金对价差异非常明显。 以诺华与艾博生物为例。 根据官方公告，5.75亿美元属于约定首付款，另外约72亿美元是附条件的潜在里程碑付款，而且建立在未来相关项目选择权全部行使等条件之上。 类似情况还出现在10月9日盟科药业披露的合作安排中。 盟科拟与瑞士ClearideBio围绕临床前ADC候选药物MRX-23及STOPIN平台展开合作。 如果所有6个可选择项目均被行权，并且全部里程碑都完成，两项协议的里程碑名义上限合计约9.73亿美元。 但MRX-23合同约定的首付款仅100万美元。 也就是说，这笔看起来接近10亿美元的合作，真正明确的近期现金付款规模，与潜在最高金额之间存在巨大差距。 当然，这并不能据此断言交易没有价值。 对于研发资金压力较大的Biotech来说，用一部分海外权益换取现金、分担临床研发成本，本身就是重要的商业选择。 问题在于，市场经常习惯于关注那个最大数字，却忽视交易背后复杂的付款条件。 真正评价一笔BD，至少应该关注三个问题。 第一，首付款到底有多少，什么时候支付？ 第二，后续里程碑需要满足哪些研发、监管或者销售条件？ 第三，企业在获得资金后，保留了哪些区域权益、研发决策权和未来销售分成？ 一笔潜在金额30亿美元、首付款只有数千万美元的合作，未必就优于潜在总额10亿美元、但首付款更高且研发风险分担更充分的合作。 签约金额决定新闻标题有多大，付款结构才决定这笔交易到底有多实在。 02诺华砸77.75亿美元，真正买的可能不是一款药 如果说9月的BD交易仍然以创新药单一资产授权为重要组成部分，那么10月最值得关注的变化，是平台型交易开始展现更高的存在感。 其中最具代表性的就是艾博生物。 ABO2203是一款mRNA编码CD19×CD3 T细胞衔接器，主要面向B细胞介导的自身免疫性疾病。 简单理解，传统TCE疗法需要在体外制造好蛋白药物，再输入患者体内，让药物帮助T细胞识别和清除目标B细胞。 而艾博的策略，是利用mRNA递送体系，让患者体内细胞按照遗传指令生产TCE蛋白。 相当于不再仅仅向患者提供最终蛋白药物，而是向细胞提供一份临时的生产说明书。 2026年9月，《Cell》发表了ABO2203在3名难治性继发性免疫性血小板减少症患者中的早期人体研究结果。 研究观察到B细胞清除和血小板恢复等生物学及临床信号。 但必须强调，3名患者的研究只能提供初步证据，远不足以证明长期安全性、广泛适应症疗效及相较现有疗法的优势。 诺华为什么仍然愿意支付5.75亿美元首付款？ 一个值得关注的原因是，交易所涉及的不只是ABO2203。 诺华还获得了艾博RNA技术平台未来其他潜在项目的独家许可选择权。 这意味着，诺华希望提前锁定的，不仅是一款候选药物，还可能包括企业后续持续创造新药的能力。 类似的合作结构也出现在其他企业身上。 9月24日，诺诚健华与礼来签署最高33.5亿美元的研发合作，涉及最多5个创新靶点。 10月8日，迪拓生物与罗氏宣布合作，依托分子胶降解剂发现平台，针对肿瘤和免疫领域多个靶点展开药物发现。 10月9日，三迭纪与强生达成合作，将3D打印制药技术和多肽口服递送能力用于新型口服药物研发。 这些交易最大的共同点，并不是某款药已经获得了多么漂亮的Ⅲ期临床结果。 而是跨国药企正在尝试从中国获取更早期的研发能力。 从小分子设计、分子胶发现，到RNA递送、ADC技术和口服制剂平台，中国药企开始以更多种形式进入跨国药企的全球研发体系。 与此同时，减重药市场的BD方向也在变化。 9月29日，恒瑞将潜在每周一次口服GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-1596授权给诺和诺德。 10月13日，罗氏又将目光投向大睿生物的ALK7 RNAi候选药物。 与传统肠促胰素路径不同，ALK7主要在脂肪组织中表达，靶向ALK7的研发目标，是探索不同于现有GLP-1类药物的减脂机制，以及未来联合治疗的潜力。 目前该技术仍有临床验证风险，但这笔交易传达的信号很明显： 跨国药企不仅在争夺更好的减重效果，也在寻找新的治疗机制。 中国创新药的出海竞争，正在从“卖出一个分子”，向“卖出一种创新能力”延伸。 03真正的竞争才刚刚开始：下一轮BD，谁能拿到高价？ 如果只从交易金额来看，中国创新药市场已经足够热闹。 但如果站在产业发展的角度，这场竞争可能才刚刚开始。 首先，临床前资产可以获得高额授权，不代表临床前项目普遍具备高估值。 思璞锐与默沙东的交易确实具有代表性。 默沙东为SPR2015支付4亿美元首付款，这说明某些临床前资产只要科学逻辑足够有吸引力，知识产权清晰，靶点价值突出，就可能获得高额定价。 但绝大多数临床前项目仍然面临药效能否转化到人体、安全性是否可控、工艺能否放大、全球竞争格局是否迅速变化等问题。 早期高价BD不是创新药研发风险消失，而是买方在适当的价格与风险分配机制下，愿意提前承担部分风险。 其次，平台型合作越来越受关注，但技术平台必须证明持续产出能力。 一款药物的成功，可能来自优秀的分子设计，也可能存在一定偶然性。 平台要证明自身价值，则需要持续发现具有差异化的分子，并使这些资产能够完成后续开发。 对于中国药企而言，这意味着竞争不再只停留在管线数量，而将进一步延伸到靶点筛选、转化医学、知识产权、CMC开发及全球临床执行能力。 第三，国内交易与海外引进同样值得关注。 9月份的境内合作中，德睿智药与三生蔓迪、万晟医药围绕MDR-001达成商业化合作，潜在交易金额约17.5亿元人民币。 江苏威凯尔与正大维康合作，则体现了研发企业通过专业商业化伙伴推动产品市场拓展的路径。 与此同时，复宏汉霖引进海外T-MATE技术平台，也说明中国企业仍然需要通过全球合作补充自身技术能力。 未来，真正成熟的中国Biopharma，不会只是单纯的License-out卖方。 它们也可能同时扮演技术采购者、资产整合者、产品开发者、全球权益运营者的角色。 市场正在从“有没有能力做出创新药”，转向“有没有能力围绕创新药形成持续的商业回报”。 对于中国创新药产业而言，这可能比一个月签约多少钱更重要。 截至10月16日，9月以来已披露的数百亿美元潜在对外授权交易，确实证明中国创新资产正在获得国际市场的持续关注。 但如果未来几年，这些交易中的大部分项目迟迟无法完成临床验证、无法兑现里程碑，今天看起来再惊人的交易数字，也可能逐渐失去意义。 反过来，如果有更多中国原创分子能够进入全球Ⅲ期临床、获得监管批准，并实现国际市场商业化，那么今天的交易热潮，才可能真正成为中国创新药产业升级的一个转折点。 过去，中国药企努力证明自己能够做出创新药。 现在，跨国药企已经开始为部分中国创新能力支付高额价格。 下一步，要证明的不是中国创新药能卖多少钱，而是这些创新最终能够创造多少真实价值。 药闻天下｜截至2026年10月16日公开资料整理。相关交易金额不构成投资建议，所有交易最终执行情况以合作双方公告及后续披露为准。 11月20日，浙江台州，「新药策源｜2026首届创新+BD+资本大会」从源头创新、成果转化，到License-out、AI制药、CGT，再到资本市场与项目路演，一天把“创新怎么变成资产、资产怎么走向交易”聊透。 如果你手上有项目、管线、技术，正在找下一步；如果你在寻找值得合作、值得投资的创新资产—— 11月20日，来台州。 分论坛二 BD交易与出海论坛 主办单位：南京知和 主持人：张哲峰｜知和医药创始人、董事长 主题 嘉宾 全球创新药License-out格局与中国机遇 陈锋博翎资本创始人 License-out交易结构与估值方法论 刘安江博士 protheragen BD：从靶点到Deal——Biotech BD能力建设与License-out实战 周婉柔HKUST M.S.｜Protheragen｜华东BD总监 茶歇 License-out交易中的知识产权与跨境合规 王志涛智立千仞（IPChapter）总裁、联合创始人 NewCo与JV/并购——超越传统License-out的交易创新 唐马克纽约百泰资本董事长 圆桌讨论 从卖项目到建生态——下一个5年中国创新药License-out的路径选择与能力跃迁 圆桌嘉宾 孙立英前FDA审评组长/资深流行病学家 陈洪株洲千金药业股份有限公司研究院院长 骆世忠岸金生物创始人  嘉宾简介  张哲峰 张哲峰 张哲峰，南京知和医药董事长、知和创始人，博士、博士后、二级教授，曾任国家药品审评中心高级审评员。担任中国医药教育协会医药创新与临床评价分会名誉主委、中国海南药物创新基金会名誉主委、中国药学会抗生素专业委员会委员。主编《化学药物杂质研究技术指导原则》等9项技术指导原则，开展药品杂质数据库建立与应用研究。  陈锋 陈锋 陈锋，博翎资本创始人。曾先后服务于强生、辉瑞、诺华、武田等跨国药企，担任数个治疗领域的市场部负责人，主导和参与多个FIC产品在中国的商业化。其创立的机构开展投资和全球资产交易服务，服务全球医疗客户。 嘉宾简介 唐马克 唐马克博士，纽约百泰资本董事长，专注全球生物医药跨境投资与BD交易，开展中美创新药、CGT等前沿疗法的跨境投融资、技术授权与并购，搭建中美生物医药产业与资本对接桥梁。多次主持BIO-FORUM等行业论坛，聚焦中国创新药出海，探讨从产品授权到全球共同开发的产业转型路径。 新药策源 · 2026.11.20