Baclofen/Naltrexone Hydrochloride/D-Sorbitol

一、财务跟踪 二、要点跟踪 1、经营情况 2025年3月公司实际控制人变更为中国华润有限公司，天士力正式成为华润三九旗下一员。公司2025年克服医药行业景气度下滑的不利因素，实现营业收入 823,647.74 万元，其中，医药工业主营业务收入738,162.41万元，同比下降 2.54%，基本保持平稳，主要受集采降价及中药注射剂行业性下滑影响；医药商业中连锁药店业务营业收入 73,619.75 万元，同比下降 10.39%，主要是受政策影响下滑较大。归属于上市公司股东的净利润 110,496.19 万元，同比增长 15.63%，为三年融合发展构筑坚实的根基。 下图为主要产品销量增长情况                            按治疗领域或主要药（产）品等分类划分的经营数据情况 2、华润整合情况 从过去一年的情况来看，天士力与华润三九在营销、研发、管理等方面实现了高效的融合。 在研发创新方面，聚焦核心管线，主要是三大治疗领域。同时进一步聚焦创新药这个方向。公司逐渐压缩和削减了一些在仿制药方面的一些投入。我们确定了以创新中药加先进治疗药物双轮驱动这样的一个开放创新的体系。2025年创新工作取得了一些成果，包括普佑克新增适应症（脑梗）获批了。同时有三款细胞与基因治疗的产品进入临床，在小核酸药物这些方向，我们也有一项目进入了立项的这么一个阶段，开始有一定的突破。到目前，天士力的在研的创新药，是有31条。那其中，在这个 NDA 和 pre-NDA 阶段，是有4项，在临床二三期阶段的，有17项。 在营销协同方面，2025年，公司和三九一同推动在渠道，在产品合作方面的协同。在医疗市场上面，充分发挥了天士力在心脑血管领域这样的一个团队的优势，协助三九的一些在部分省份进行专业推广。天士力公司也借助三九在骨科、呼吸这些领域的一些优势，我们也把天士力的一些产品比如说米诺磷酸迪卡特罗等，委托华润三九进行推广。在零售渠道方面，华润三九为天士力有很多的赋能，包括双方共同打造了999穿心莲内酯滴丸，999痰咳净滴丸等产品。这些产品在去年年底上市，从今年一季度的情况来看，有非常好的销售的趋势和潜力。天士力也借助三九的商道体系和平台，在终端覆盖上有一个非常大的一个提升。在电商业务上面，公司与三九的电商团队开展了深入的合作，共同去推进业务。 管理协同方面，华润的整体的管理要求都已经在天士力进行了落地。包括在财务管理、人力资源等管理方面。同时，业务系统也进行了充分的一个对接。这些协同工作帮助天士力进一步提升了运营效率和经营质量，也为未来整体业务的长期发展提供了这个坚实的保障。 2026年还是在融合期，公司会进一步的推进和华润三九的融合。在医疗健康这个赛道上，我们通过管线不断的充盈，以及持续的转型和学术推广的这样一个模式，构建一个院内筑基，院外增效的价值循环的这样一个商业模式。把这个商业模式打造成天士力的一个核心竞争力。 业绩预期：2026 年公司营业收入增速预计将超过行业平均水平，经营业绩预计实现双位数增长。（不作为业绩承诺） 3、增长逻辑 3.1 华润赋能。（如上所述，不再重复） 3.2 老龄化加剧带来的需求增长。 公司主打的心脑血管领域是老龄化的主要治疗领域之一。公司是这个领域中药企业的龙头。其他三项领域公司布局也以老龄化产品为主。看好需求端增长对公司业绩的拉动作用。 3.3  研发带动新产品和新适应性不断上市。 复方丹参滴丸新增糖尿病视网膜病变适应症，25年收入约3亿元，未来潜力达10-15亿元；芍麻止痉颗粒（治疗Tourette综合征）2025年收入过亿元；坤心宁颗粒（女性更年期用药）2025新上市，未单独披露数据。普佑克（脑梗适应症）2025年获批，为潜力品种。（目前普佑克心梗2.5亿左右，脑梗潜力大约是其4倍，长期目标大单品10亿） 年报：报告期内，普佑克治疗急性缺血性脑卒中适应症、中药经典名方温经汤颗粒获批上市；枣仁宁心滴丸（安神滴丸）已提交 CDE 发补意见答复；PXT3003 CDE 审评中，已召开专家咨询会；安体威颗粒、青术颗粒提交Pre NDA 沟通交流；仿制药托拉塞米注射液、硫酸氨基葡萄糖胶囊获得药品注册批件；注射用盐酸地尔硫卓通过一致性评价；达格列净二甲双胍缓释片、地氯雷他定口服溶液、盐酸西替利嗪滴剂、美阿沙坦钾片、盐酸伐昔洛韦片、氢溴酸替格列汀片申报生产。 3.4 区域销售发展不平衡到来的增长空间。（下图为2025年报数据） 天士力现在比较明显的，就是北强南弱，其实在很多经济发达的省份，天士力的这个市占率和这个医院的覆盖相对来讲还是跟这个当地的医疗基础和经济的状况不是很匹配。那我们在未来5年也会在这十大潜力区域加大资源投入和终端。（摘自董事长周总在交流会上的发言） 3.5 公司十五五规划目标 我们自己描述为，再造一个天士力，就是希望到2030年末，公司的工业的营收能够实现翻番，达到150亿，利润也实现翻番，跻身中国制药企业的第一梯队。（周董发言整理） 4、集采影响 2022 年 4 月，广东联盟中成药集采中，复方丹参滴丸降价 15% 中选；2024 年二三季度，其他省市联动了广东六省集采的价格，这使得天士力2024年三四季度业绩下滑严重。2025年同比也是量升价减，收入小幅下降，毛利率也小幅下滑。 因为2025全年已经全面降价，所以2026年集采的影响基本消除。公司也给渠道恢复了正常库存水平。公司应收账款也同步增加。财务跟踪已有说明。这是对公司最大影响的集采项目。其他品种的集采目前尚未可得知。即使集采对公司的影响也不会像复方丹参滴丸这么大，而且中药独家品种集采的难度较大，即使实施大概是谈判降价，降幅有限。公司研发聚焦创新产品，包括中药化药生物药，后续管线受集采影响边际减弱。 三、研发跟踪 面向未来，公司持续打造创新中药与先进治疗药物双轮驱动的开放创新体系，聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域。按照“疾病树”和“产品树”两棵树模式进行管线布局，并不断提升研发能力和研发效率，确保公司研发战略落地与达成。一方面，通过推进“现代中药创制全国重点实验室”建设，加快创新中药研发进程，18项创新中药处于临床 II、III 期及 NDA 阶段；另一方面，在细胞与基因治疗（CGT）、小核酸药物等先进治疗药物赛道积极探索创新突破，3 项 CGT 药物现已处于临床I 期阶段。公司通过双轮驱动提升核心竞争能力，截至目前拥有在研创新药 31 项，其中处于 NDA/Pre NDA阶段4 项，处于临床 II、III 期阶段 17 项。 1、重点领域 1.1 心血管及代谢领域：贯穿心血管疾病预防、治疗及康复等各个环节，在研创新药11项。报告期内，青术颗粒 III 期完成全部受试者出组和统计分析，已提交 Pre NDA 沟通交流。芪参益气滴丸治疗射血分数降低型的慢性心力衰竭 II 期完成 EOP2 沟通会，获得CDE 反馈意见，即将进入 III 期。 围绕心血管“疾病树”，在疾病后期出现心力衰竭等状况时，针对NYHA 心功能II-III 级患者，公司正在推进芪参益气滴丸扩展心衰适应症，用于慢性心力衰竭（气虚血瘀证）。针对NYHA心功能 IV 级患者，公司布局了人脐带间充质细胞注射液，用于伴冠状动脉旁路移植术（CABG）指征的缺血性心肌病导致的慢性心力衰竭，目前已进入 I 期临床研究。 1.2 神经/精神领域：公司围绕神经/精神领域，通过自主研发及产品引进快速布局，报告期内在研创新药 6 项。 围绕“脑血管”疾病树：在脑卒中发病早期，普佑克急性缺血性脑卒中适应症成功获批；正在探索普佑克扩展用于脑卒中发病 24 小时以内患者；在发病后期，布局了脂肪间充质细胞注射液，正在开展 I 期临床研究。在失眠领域，自主研发的 1.1 类创新中药枣仁宁心滴丸（安神滴丸）CDE 审评中，已提交CDE发补意见答复；在抑郁领域，自主研发的 1.1 类创新药 JS1-1-01 已完成EOP2 沟通交流，启动IIb期研究。 1.3 消化领域：报告期内在研创新药 6 项。针对代谢相关脂肪性肝炎（MASH），公司布局了培重组人成纤维细胞生长因子 21 注射液，临床 Ib 完成全部受试者入组。针对胃肠疾病早期的功能性紊乱，治疗功能性消化不良的连夏消痞颗粒和治疗腹泻型肠易激综合征的肠康颗粒均处于III 期临床试验阶段。针对消化系统疾病后期的癌变，公司布局 PD-L1/VEGF 双抗，协同发挥抑制肿瘤生长的作用，实体瘤适应症 IIa 期临床顺利入组中。 2、重点在研产品梳理 注射用重组人尿激酶原（普佑克）：心梗、脑梗超急性期适应症均已获批。作为新一代特异性溶栓药物，本品具备选择性、快速溶栓的治疗优势。现正在扩窗脑梗适应症。 安神滴丸：CDE评审中。用于治疗失眠症，定位于改善失眠症患者时睡时醒和睡眠不深，以及失眠导致的日间功能障碍。临床未见化学药常见的嗜睡、头晕、记忆力下降等不良反应，弥补化学药的临床未满足需求。 PXT3003：已获得CDE 发补意见。本品是全球首创且唯一治疗腓骨肌萎缩症1A型药物，是基于网络药理学机制发掘筛选联合三个独立靶点，发挥全面调控作用的独创性组合药物，填补该罕见病治疗领域的空白。 青术颗粒：提交 Pre NDA 沟通交流。用于治疗原发性急性痛风性关节炎，能够快速、有效缓解关节红肿和疼痛，且安全性良好。青术颗粒有望弥补化学药单纯止痛和秋水仙碱损伤肾脏功能的不良反应的不足。 B1962 注射液（PD-L1/VEGF 双抗）：实体瘤适应症IIa 期临床试验入组中。安全性突出。 B1344 注射液（培重组人成纤维细胞生长因子21注射液）：已完成美国 Ia期临床试验，国内 Ib 期临床完成全部受试者入组。本品是聚乙二醇化的重组人成纤维细胞生长因子21突变体(PEG-rhmFGF21)，研究证明，B1344 注射液能够调节人体糖脂代谢，降低甘油三酯、低密度脂蛋白胆固醇及胰岛素水平；升高高密度脂蛋白胆固醇和脂联素水平；具有代谢相关脂肪性肝病（MAFLD）乃至相关脂肪性肝炎（MASH）的治疗潜力。 B2278人脐带间充质干细胞注射液：正在开展 I 期临床研究。本品是首个治疗伴CABG手术指征缺血性心肌病导致心衰的基质细胞药物。临床前研究证明 B2278 注射液可通过旁分泌作用调控心肌组织微环境，对于缺血性心肌病中的心肌细胞组织损伤有明显抑制作用，增加动物心功能，促进血管再生，减少心肌凋亡。 脂肪间充质基质细胞注射液：该药品于 2025 年 3 月 13 日在国内获批临床，适应症为急性缺血性脑卒中，目前正在1期临床。临床前试验结果表明该药物可通过细胞归巢机制，与血管内皮细胞发生协同作用，激活受损脑组织血管再生与功能修复。 双靶点 CAR-T 细胞注射液：该药品是一款靶向 CD44 和（或）CD133 的自体CAR-T产品，于 2025 年 4 月 10 日获批临床，适应症为复发胶质母细胞瘤，目前已进入 I 期临床。作用机制为特异性识别并结合在原发性和复发性胶质母细胞瘤（GBM）中呈现特异性互斥高表达抗原靶标，高效激活并延长T细胞寿命，从而杀伤肿瘤细胞。 JS1-1-01（CMI1203-01）：创新化学药-小分子药物，适应症为中重度抑郁症，已完成EOP2沟通，启动 IIb 期研究。该产品为公司自主研发的一种全新结构的 5-羟色胺–去甲肾上腺素–多巴胺三重再摄取抑制剂（SNDRIs），同时可促进脑源性神经营养因子（BDNF）的分泌，从而发挥抗抑郁作用。 3、研发总结 2025年内，普佑克治疗急性缺血性脑卒中适应症、中药经典名方温经汤颗粒获批上市；正在申报生产的创新产品有：中药安神滴丸、枇杷清肺饮、PXT3003。安体威颗粒、青术颗粒提交 Pre NDA 沟通交流；仿制药托拉塞米注射液、硫酸氨基葡萄糖胶囊获得药品注册批件；注射用盐酸地尔硫卓通过一致性评价；达格列净二甲双胍缓释片、地氯雷他定口服溶液、盐酸西替利嗪滴剂、美阿沙坦钾片、盐酸伐昔洛韦片、氢溴酸替格列汀片申报生产。 3大国家基药是基石业务。（复方丹参、养血清脑、芪参益气） 四、投资建议 2025年整体业绩情况个人感觉略低于预期，特别是下半年，收入同比仍在下降，未达到管理层季度交流会上说的全年呈现前低后高的发展态势预期。 但公司发展的基本逻辑未变。公司目前动态估值略低于20PETTM，合理中性区间。目前不建议大仓位持有。在控制仓位（如5%以内）基础上，15元以下股价逢低分次买入，底仓（如3%）长期持有，部分仓位波段操作降低持仓成本。建议重点关注2026年一季报，收入是否同比增长。如增长则代表整合初见成效，可酌情加大仓位。

在“双碳”目标与健康中国战略交汇的2025年，华润三九以一份沉甸甸的ESG报告交出央企答卷。这份获MSCI A级、Wind AA级认证的可持续发展报告，不仅展现了中医药龙头的绿色转型实绩，更揭示了传统产业向新质生产力跃迁的底层逻辑。本文将从治理架构、核心议题、创新解法三大维度，拆解这份医药行业ESG范本一、ESG治理框架：从“顶层设计”到“执行落地”的三级穿透体系 华润三九的ESG治理框架以“党建引领、制度保障、数智支撑”为核心，形成“决策－管理－执行”三级穿透的治理体系，确保ESG从战略到落地的全链路可控。（一）顶层设计：董事会主导的“战略决策层” 职责定位：董事会对ESG负总体责任，负责审定ESG战略、目标及重大风险，监督ESG绩效。2025年董事会审议通过《碳达峰中长期规划》《碳排放管理办法》等12项ESG专项制度，将“双碳”目标、乡村振兴等关键议题纳入公司五年战略。 关键动作： 建立“双报告制度”：管理层每季度向董事会汇报ESG进展，独立鉴证机构（CQC）每年发布鉴证声明，确保信息透明。 引入“双重重要性”议题筛选机制：通过利益相关方调研（覆盖股东、员工、社区等8类主体）与财务影响分析，最终确定28项实质性议题（如“产品/服务质量管理”“应对气候变化”），并在报告中重点披露。（二）管理层：跨部门协同的“统筹执行层” 架构设计：由管理层牵头成立“可持续发展工作小组”，统筹公共事务中心、EHS管理部、研发中心等12个部门，形成“1+8+N”制度体系（“1”指《社会责任工作管理办法》，“8”指8项专项制度，“N”指各业务单元实施细则）。 关键机制： 风险熔断机制：针对供应链、气候等高风险领域，依托大数据分析与预警技术，设置12项预警指标（如“核心物料供应风险程度”），通过“红黄绿灯”动态标记风险等级，2025年触发黄色预警3次，红色预警0次，均通过替代供应商或库存调配化解。 这一机制契合2025年供应链风险管理的大数据分析与预警技术应用趋势，这类风险预警与应对模式在多个行业企业的实践中得到验证，如某汽车制造商利用大数据分析技术对供应商的交货时间、质量以及原材料价格波动等数据进行分析，运用预警技术对生产过程中的设备运行状况进行实时监控，有效管控供应商风险；还有零售企业借助相关技术开展销售预测与库存管理，通过这类风险管控方式有效化解了供应链风险。 o跨部门协同会议：每月召开ESG联席会，2025年解决“中药渣资源化利用”“供应商ESG培训”等跨部门问题47项。（三）执行层：业务单元的“一线落地层” ·覆盖广度：30家生产单元、5大事业群均设立ESG专员，据未来智库数据，制造业上市企业中仅31%的企业已设立专职ESG部门/岗位，该公司的ESG组织设置走在了行业前列。同时，公司将ESG指标纳入KPI（如“绿色工厂占比”“员工培训覆盖率”），这一做法也契合当前ESG管理趋势，根据国务院国资委数据，已有四成央企控股上市公司将ESG绩效纳入薪酬考核管理范畴。 ·工具支撑：搭建EHS信息化平台，集成环境监测、应急演练、隐患整改等功能，2025年实现696次应急演练全流程线上追踪，隐患整改率100%。二、核心议题：聚焦医药行业痛点的“三重矛盾”与ESG破局 报告围绕医药行业“绿色制造与成本控制”“质量管控与创新速度”“商业利益与普惠医疗”三大核心矛盾，结合生物制药行业绿色生产优化工艺、供应链管理等降本策略，医药制造企业在监管趋严背景下的成本管控现实需求，以及医药行业不同剂型标准化生产的质量管控流程，提出针对性议题与解决方案。（一）议题1：绿色制造与成本控制的平衡——环境（E）维度的“低碳转型” 矛盾背景：医药制造属高能耗行业（2025年综合能源消耗13.19万吨标煤），传统节能改造需大额投入，短期内会对企业利润造成影响。 核心目标：对照国家提出的“到2025年单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%”以及工信部《“十四五”工业绿色发展规划》中“到2025年单位工业增加值二氧化碳排放降低18%”的目标，我们实际实现2025年温室气体排放强度较2020年下降39.27%，远超既定目标。同时，在国家级绿色制造体系建设的行业背景下，我们的国家级绿色工厂增至9家。 关键步骤解析： 能源结构优化： o推动分布式光伏建设：华润三九（郴州）、观澜基地等6家单位光伏项目并网，年发电量8368万kWh，其中自用1258万kWh，减少碳排放1.47万吨（如本溪三药光伏项目年减碳1472吨）。 o清洁能源替代：清洁能源占能源消耗比重提升至8.19%（2020年仅5.2%），通过储能协议锁定低价绿电。 工艺技术革新： o公辅物联群控系统：观澜基地融合物联网、AI算法，对压缩空气、空调等9类公辅场景智能调控，空压/空调系统节能率分别达15%、15.28%，年节电120万度。 o余热回收：昆药集团口服剂分厂依托制造中心生产及实验设备更新、环保、消防技术改造提升项目升级空调机组，单台再生加热功率降低8%，年节电5.52万度，节约蒸汽费用1.6万元。 碳资产管理： o建立碳足迹核算体系：华润三九（枣庄）完成感冒灵颗粒等4个产品的ISO 14067碳足迹认证，识别原材料采购环节碳排放占比46.32%。依托荣获2023年度国家科学技术进步奖二等奖的中药材生态种植技术体系，通过GAP种植降低源头排放。 o参与碳交易：观澜基地等4家重点排放单位通过碳配额交易履约，2025年碳交易成本较预算节约12%。（二）议题2：质量管控与创新速度的协同——社会（S）维度的“守正创新” 矛盾背景：医药行业需同时满足“质量零缺陷”（GMP检查57次零缺陷）与“创新快突破”（中药新药研发周期长、风险高）。 核心目标：依托2024年9.53亿元的研发投入基础，2025年研发投入计划提升至17.3亿元（同比增长82%）；中药创新研发成果显著，将获批益气清肺颗粒、半夏白术天麻汤颗粒2项中药创新药，其中益气清肺颗粒属于已取得行业领先成果的经典名方类创新药；同时计划通过24项国际质量认证。 关键步骤解析： 研发体系升级： o“金字塔”创新体系：以“创新中心－研究院－实验室”为三级架构，2025年新增口服液体剂型技术研究中心，建成8个剂型技术中心，覆盖经典名方、皮肤、骨科等9大领域。 o开放式创新：与张伯礼院士团队合作发布首个中药3.2类新药“益气清肺颗粒”——该药源于张伯礼院士在2020年结合抗疫一线经验，以生脉散、平胃散两个古代经典名方为基础化裁的清金益气方，历经5年研发、7项关键研究，在天津中医药大学第一附属医院等多家医院开展多中心、随机、双盲、平行对照临床试验，结果显示患者服用14天后，主症（干咳、乏力、气短、胃脘痞闷）消失率显著高于对照组，能有效改善呼吸道感染康复期的乏力、气短、干咳少痰等症状。 据世卫组织数据，每年全球有约10亿例流感病例，其中300~500万例重症病例，造成约29~65万例死亡病例，但呼吸道感染康复期治疗长期被忽视，该药的上市填补了这一治疗空白；与郑州大学共建“创新药物研究院”，聚焦抗病毒药物研发。 质量全流程管控： o源头把控：布局50个道地药材基地（如三七、野菊花），推广GAP种植（17个品种通过检查），野菊花种植户年均增收3000元，带动超5万人次就业。 o过程数字化：上线QMS（质量管理系统）、LIMS（实验室管理系统），实现质量数据实时监控；研发中药行业首套无人化检验设备，检验效率提升6%，耗材使用量降低75%。 o追溯与警戒：通过“爱创监管码”实现药品全流程追溯，2025年成功拦截假药风险事件0起；建立药物警戒体系，覆盖上市后不良反应监测，全年无重大质量事故。 知识产权保护： o制度保障：制定《知识产权管理基本制度》，2025年授权专利211项（发明专利87项），发明专利在授权专利中的占比约41.2%，高于全国医药生物行业平均水平。同时参与制定国际标准1项、国家标准13项。 o伦理审查：临床试验前置风险研判，规范知情同意流程；昆药集团实验动物管理通过3R原则（减少、替代、优化）认证，2025年开展动物福利培训4场。（三）议题3：商业利益与普惠医疗的融合——社会（S）维度的“健康可及” 矛盾背景：医药企业需在盈利与“让更多人用得起药”间寻求平衡，尤其需破解罕见病、基层医疗等“市场失灵”领域的困局。 核心目标：2025年罕见病/重大疾病研发项目20项（8类疾病10个产品上市），基层义诊覆盖3000+村民，乡村振兴投入470万元。 关键步骤解析： 罕见病与重大疾病布局： o研发管线：针对H3K27M突变型胶质瘤（ONC201）、腓骨肌萎缩症（PXT3003）等9种罕见病，推进20项研发项目，其中8类疾病的10个产品已上市（如秋水仙碱片治疗家族性地中海热）。 其中，ONC201在H3K27M突变型弥漫中线胶质瘤的临床研究中展现出明确疗效，在包含71例患者的相关研究中，接受该药物一线治疗（初次放疗后、复发前）的患者中位总生存期达21.7个月，与历史对照组的12个月相比延长了9.7个月，近三分之一的患者寿命超过两年；此外该药物可通过干扰代谢途径并逆转H3K27M突变的表观遗传后果发挥疗效，相关研究结果已发表于同行评议期刊Cancer Discovery。PXT3003已提交上市申请，用于治疗1A型腓骨肌萎缩症，有望为这类此前无有效治疗手段的患者带来新希望。 o国际合作：与南艾尔普再生医学联合开发iPSC衍生心肌细胞药HCM-188（国内Ⅱ期临床），该药物采用人外周血来源单个核细胞重编程为诱导多能干细胞(iPSC)，通过人源iPSC制造出人工心肌细胞，注射至患者心脏以补充新鲜心肌细胞，延缓乃至治愈心衰。目前该药物已在灵长类动物身上充分验证了有效性，还首次通过核素示踪的方法解决了心肌细胞注射后的定位问题。早在2019年开展的两例试验性临床疗法患者，现已完成四年随访，身体各项指标良好，相关成果获国际顶尖科学期刊Nature跟踪报道，将填补心衰治疗空白。 基层医疗赋能： o物流体系优化：搭建“中心仓+区域仓”网络，通过WMS/TMS系统实现药品全流程追溯，基层配送时效提升30%。 o药品捐赠与培训：2025年捐赠药品价值120万元，开展基层医生培训26场（覆盖云南、贵州等地），培训村医1200人次。 乡村振兴实践： o产业帮扶：在湖北红安、安徽金寨等地推广野菊花标准化种植44万亩，其中红安野菊花种植面积6.6万亩。当地通过“公司+基地+合作社+农户”模式，推行“四统一分”管理形式，建立大别山野菊花种质资源圃，打造产地加工销售全链条网络；同步建成国家级种子种苗基地，产业总产值超1.5亿元，其中红安一地野菊花综合产值达4.3亿元，惠及农户10447人，当地1.6万多脱贫户户均增收超千元。 o教育帮扶：投入87万元，慰问困难员工316人，资助乡村学生200名；开展“技能杯”劳动竞赛，提升农户野菊花种植专业技能。三、解决方案的底层逻辑：从“合规”到“价值创造”的ESG进阶 华润三九的ESG实践并非简单合规，而是通过数智化赋能、产业链协同、文化融合三大抓手，将ESG转化为新质生产力。（一）数智化赋能：从“工具”到“生态”的升级 ·智能制造：观澜基地获评“国家级绿色工厂”，其“公辅物联群控系统”获2项软件著作权，经验推广至枣庄、郴州等基地，形成“技术+管理”双驱动的低碳模式。 ·质量管控：LIMS系统实现检验无人化，数据准确率100%，支撑16个品种内部抽样评价零缺陷。 ·供应链协同：通过SRM系统（采购管理系统）实现供应商ESG评级线上化，2025年完成1076家供应商审计，14家因ESG不合规被否决。据《汽车行业的可持续之路：ESG尽职调查揭示的风险与机遇（2024年）》白皮书数据，国内汽车行业ESG违法供应商占比均值为21.87%，对比来看，公司供应商ESG合规管控成效显著。（二）产业链协同：从“独善其身”到“共生共赢”的扩展 ·上游：推广“公司+合作社+农户”模式，44万亩药材基地实现“良种繁育—规范种植—产地加工”全链条可控，药材质量稳定性提升20%。 ·中游：华润三九与华润电力合作光伏项目，药光互补模式既发电又种植阴生药材（如三七），年碳减排186万吨。双方自2022年起开启相关合作，2022年、2023年和2024年的交易金额分别为3600万元、6320万元和7600万元，合作金额逐年增长。 2025年5月14日，双方再次签署合作协议，将合作延续至2027年12月31日，年度交易上限2亿元，总交易金额不超过6亿元。值得注意的是，自2025年1月1日至公告日期期间，双方并未进行相关交易，此次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，须遵循上市规则的相关规定，确保交易的透明性与合规性。 ·下游：联合天士力、昆药集团发起“中医药文化共链倡议”，推动中药国际化。作为国内最早从事青蒿素抗疟产品生产和销售的企业之一，昆药集团的抗疟药、植物药出口销售业务已覆盖近55个国家，其中青蒿素产品销售网络覆盖全球60多个国家，三七制剂血塞通也已在15个国家获得准入。（三）文化融合：从“制度约束”到“自觉行动”的渗透 ·党建+ESG：将ESG指标纳入基层党组织考核，天士力并购后3个月完成党建入章程，推动研发协同效应提升40%。 ·廉洁文化：2025年开展廉洁宣教826次（覆盖6.7万人次），员工反贪污受训时长14.5万小时，腐败事件发生率仅0.006%。 ·员工关怀：“三生缘·九爱要”工程投入2194万元培训员工，员工满意度达82.2%，虽同比有所下降但仍高于行业平均水平；困难员工帮扶覆盖316人。结语：ESG的“华润三九样本”启示 华润三九2025 ESG报告的核心价值，在于证明了ESG不是成本中心，而是企业高质量发展的引擎。其通过“治理穿透－议题破局－价值转化”的三步走策略，将绿色制造、质量创新、普惠医疗等ESG议题转化为可量化、可复制的实践： ·治理层面：以董事会主导的“三级穿透”体系确保ESG战略落地； ·执行层面：针对行业痛点设计“技术+管理+文化”的组合拳； ·价值层面：通过数智化、产业链协同将ESG转化为市场竞争力，如借助数智化打造近零碳工厂，通过蓄能、蓄冷、太阳能发电、能耗设备改造等措施，预计年能耗超500万元的工厂单元每年可节省100万元成本，还能通过碳交易获得额外收益，在降本的同时也依托医药研发、健康服务布局实现增收，将ESG切实转化为市场竞争力。 在“十五五”开局之年，华润三九的ESG实践为传统产业的绿色转型与高质量发展提供了可参考的路径——以责任为锚，以创新为帆，凭借近零碳园区年发电量1078.41万kWh、绿电自用率92.9%、国家级绿色工厂增至7家的绿色制造成果，以及与2016年相比2022年万元产值综合能耗下降28.5%的节能成效，方能于时代浪潮中践行“健康久久，向新而行”的初心。 【免责声明】 本文所载分析内容仅供学习交流之用，不构成任何投资建议或法律意见。所有数据与信息均源自公开发布于公开披露ESG报告《华润三九： 2025年可持续发展暨ESG报告》，作者力求客观准确，但不对其完整性和时效性承担责任。如涉及版权或事实问题，请及时联系删除或更正。未经授权，禁止转载、摘编或用于其他用途。