同写意主办的首届"大国新药"全球会议将于2026年7月22日-24日在国家会展中心(上海)举办。会议对标J.P.摩根大会,构建"中国创新—全球合作—上海交易"模式,彰显中国新药大国地位,推动中国创新引领全球健康产业发展。
“TCE”已然悄悄成为了全球生物医药圈最热的关键词之一。
TCE,T-cell Engager,即T细胞衔接器或CD3双/多特异性抗体。它在短短两年间,完成了从"血液瘤补充疗法",到"接棒CAR-T的主流免疫武器",再到"自免新贵"的身份三级跳。
安进Blinatumomab早已上市,强生Teclistamab、罗氏Glofitamab、辉瑞Elranatamab等在多发性骨髓瘤大放异彩。
特别是2024年安进Tarlatamab拿下全球首个实体瘤TCE适应症(小细胞肺癌)后,默沙东、吉利德、UCB、赛诺菲疯狂扫货中国TCE资产,德琪医药CD19×CD3 TCE被UCB以11.8亿美元拿下,泽璟三抗ZG006被艾伯维12亿美元License-in,Candid Therapeutics被UCB 22亿美元收购……
资本用真金白银投出了对TCE赛道空前一致的信念。
TONACEA
01
TCE的核心优势
TCE本质是一类双特异性(或多特异性)抗体,典型结构为一端结合肿瘤细胞表面抗原(TAA,如CD19、BCMA、CD20、DLL3、CLDN18.2等),另一端结合T细胞表面CD3ε链,在患者体内充当"分子桥"将患者自身T细胞物理拉近至靶细胞旁形成免疫突触,绕过MHCⅠ类分子抗原呈递限制,直接激活T细胞释放穿孔素和颗粒酶裂解靶细胞。
与CAR-T殊途同归,它们都是重定向T细胞杀伤。但TCE拥有CAR-T无法比拟的五大优势:
第一,现货型(Off-the-shelf),无需个体化制备。
CAR-T需患者外周血单采→体外病毒转导→扩增培养→质控放行,全程2~4周,约10%~20%的r/r患者因病情进展或T细胞质量差来不及制备。
TCE是工业化重组抗体,药厂批量生产,医院随时可取,即到即治,对高龄、体弱、快速进展患者尤为关键。
第二,成本与可及性悬殊。
自体CAR-T国内定价约120万~150万元/例,美国定价37万~47万美元,且需住院监测。
TCE预估治疗全程费用约为CAR-T的1/3~1/5,可通过常规静脉输注或皮下注射门诊给药,大幅降低医疗系统负担。
第三,安全性可控,可滴定可停药。
TCE最常见的细胞因子释放综合征(CRS)多数为1~2级,通过阶梯剂量递增(step-up dosing)和托珠单抗干预通常可有效控制;与CAR-T比较,重度CRS/ICANS发生率更低,且药物半衰期短(尤其第一代BiTE约2~4小时),出现严重反应停药后可较快代谢清除,不像CAR-T一旦回输无法"关掉"。
第四,可重复给药与灵活联用。
CAR-T是一次性工程改造细胞,二次制备极难;TCE可按疗程重复给药、调整剂量,并与PD-1/L1抑制剂、ADC、去甲基化药物等联合探索克服T细胞耗竭。
第五,机制普适性强,跨界自免潜力巨大。
利用CD19×CD3或BCMA×CD3 TCE深度清除致病B细胞/浆细胞实现"免疫重置"(Immune Reset),在系统性红斑狼疮(SLE)、重症肌无力、硬皮病等B细胞驱动型自免疾病中展现长效缓解可能。
这是CAR-T因安全性顾虑难以大规模推广的方向,却是TCE下一个十年级增量市场。
当然TCE也有短板:肿瘤抗原异质性导致脱靶毒性(on-target off-tumor)、实体瘤中T细胞浸润不足及免疫抑制微环境(TME)限制响应率、需反复给药可能引起抗药抗体(ADA)。
但这些痛点正被新一代掩蔽型(Masked/Pro-drug TCE)、三特异性抗体(加入共刺激信号如CD28或4-1BB)、条件激活pH敏感TCE等技术快速攻克。
图:TCE vs CAR-T核心优劣势对比条形图
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02
MNC疯狂扫货中国T资产
2024年下半年起,TCE从单纯研发热点升级为全球MNC和顶级资本的"必配仓位"。
据公开市场统计,仅2024—2026年上半年全球TCE相关BD授权、并购及融资交易总额突破180亿美元。其中中国Biotech成为最大资产供给方之一。
整个进程中,代表性重磅交易如下:
01
并购(M&A):平台与管线整体吞并
• 2026年6月17日,Jazz Pharmaceuticals和AbCellera宣布了一项临床前研究合作、选择权和许可协议,以发现和开发下一代T-cell engaging (TCE) 多特异性抗体,首付款5600万美元,单一管线里程碑付款7.92亿美元。
• 2026年5月,UCB(优时比)以总价22亿美元(20亿美元首付款+最高2亿里程碑)收购Candid Therapeutics。Candid核心资产是源自岸迈生物(Epimab)的BCMA×CD3双抗(Cizutamig)和源自嘉和生物/TRC 2004的CD20×CD3双抗,主攻自免适应症。这是TCE自免赛道迄今最大并购案,首付款占比超90%罕见地高,反映MNC对早期数据信心十足。
• 2026年3月,吉利德(Gilead)以最高21.75亿美元收购Ouro Medicines,拿下其临床阶段BCMA×CD3 TCE(OM336/ Gamgertamig)用于B细胞驱动自免疾病,其中首付款16.75亿美元、最高里程碑付款5亿美元。
• 2024年1月,默沙东(MSD)以约6.8亿美元全现金收购Harpoon Therapeutics,获得临床I/II期DLL3×CD3 TCE(HPN328)及TriTAC平台,强化小细胞肺癌布局。
• 2023年1月,葛兰素史克(GSK)与药明生物就多款TCE双抗/多抗达成许可合作,涉及自免与肿瘤,总金额15亿美元。
• 2022年7月,阿斯利康以12.65亿美元收购TeneoTwo公司,同时获得其一款临床阶段靶向CD19/CD3的TCE药物TNB-486即AZD0486。
02
License-out:中国Biotech强势出海
• 德琪医药(Antengene)→ UCB(2026年3月):CD19×CD3 TCE(ATG-201,搭载AnTenGagger™掩蔽平台),首付款6000万美元+2000万近期里程碑,总包11.8亿美元,是自免TCE国内最大出海交易。
• 泽璟制药 → 艾伯维(AbbVie,2025年12月):三特异性TCE ZG006(DLL3×DLL3×CD3,靶向小细胞肺癌),首付款1亿美元,总包12亿美元,国产三抗出海标杆。
• 同润生物 → 默沙东(2024年8月):CD19×CD3 TCE(CN201),首付款7亿美元,总里程碑合计13亿美元,创下当时中国TCE首付款纪录。
• 岸迈生物/嘉和生物 → Candid(被UCB收购前):岸迈BCMA×CD3双抗及嘉和CD20×CD3双抗通过NewCo模式授权给Candid,构成Candid核心管线后被UCB整体收购,间接实现高倍退出。
• 赛诺菲(Sanofi)→ Kali Therapeutics(2026年3月):CD19/BCMA×CD3三特异TCE(KT501)自免方向,总包12.3亿美元。
• Candid Therapeutics itself:2024年9月A轮融资3.7亿美元(Arch Venture、Foresite等),2026年3月与Rallybio合并后纳斯达克上市筹资5.05亿美元,专做TCE自免,是近三年融资金额最高的专注TCE的Biotech。
图:2022-2026上半年TCE重磅BD交易金额示意图
这些交易传递三个清晰信号:
第一,MNC视TCE为血液瘤后周期核心补位+自免全新增长极,愿意为早期/临床前资产付高价;
其次,中国Biotech凭借快速临床推进能力和差异化靶点(DLL3、BCMA、CLDN18.2、CD19掩蔽型)成为全球TCE资产重要供给端;
最后,自免TCE交易在2025—2026年密集爆发,标志TCE应用场景从肿瘤跨越至非肿瘤万亿市场。
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03
市场空间:从百亿血液瘤到千亿自免的乘数效应
据弗若斯特沙利文及EvaluatePharma综合预测:
• 全球TCE(双特异性T细胞衔接器)市场规模:2024年约30亿~40亿美元(主要由Blinatumomab、Teclistamab、Epcoritamab、Glofitamab等贡献),预计2030年突破120亿美元,2034年有望达到600亿~1100亿美元(CAGR 25%~30%+),若自免TCE在2027—2030年陆续获批,上限将进一步上修。
• 血液瘤TCE:已上市产品强生Teclistamab(BCMA×CD3)2025年全球销售额约6.7亿美元,预计峰值超20亿美元;罗氏Glofitamab(CD20×CD3)和艾伯维修/Genmab Epcoritamab分别快速放量,CD20×CD3类合计峰值市场预期30亿~40亿美元;安进Blinatumomab(CD19×CD3)2025年全球销售额达到15.59亿美元且持续上升。这部分构成TCE市场基本盘。
• 实体瘤TCE:Tarlatamab(DLL3×CD3,小细胞肺癌)2024年5月FDA加速批准,首年销售额快速爬坡,CLDN18.2×CD3(胃癌/胰腺癌)、EGFR×CD3(头颈/胶质母)、PSMA×CD3(前列腺癌)、HER2×CD3(乳腺癌/胃癌)等在临床II/III期,实体瘤若突破将打开每年300亿美元+增量空间。
• 自免TCE(最大预期差):系统性红斑狼疮全球患者超500万(仅美国约160万确诊SLE,中国超100万),类风湿关节炎患者数千万,加上重症肌无力、干燥综合征、IgG4相关病等。
若CD19×CD3或BCMA×CD3 TCE可实现单次/短程给药诱导长期免疫重置(临床早期数据显示B细胞深度耗竭后重建健康克隆),将颠覆当前需终身服药的生物制剂市场。部分投行预测自免TCE远期市场可达500亿~1000亿美元,是TCE赛道估值溢价的根本来源。
中国市场方面,预计2030年TCE市场规模约80亿元人民币,2035年突破300亿~400亿元,受惠于国产TCE陆续获批(如神州细胞、百济神州/安进合作引进、信达、恒瑞等在研)及医保准入。
图:全球TCE市场规模预测折线图(单位:亿美元)
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04
全球及中国TCE Pipeline开发进展
截至2026年中,全球在研TCE分子超过150个,其中进入临床阶段约60余个,已获批12款其中9款聚焦血液瘤,实体瘤与自免方向处于集中数据读出期。
01
已获批TCE(全球)
02
血液瘤在研重点
• CD19×CD3下一代(掩蔽/长效/皮下):德琪ATG-201(掩蔽型,自免为主但平台可跨用)、阿斯利康AZD0486(TNB-486)等。
• BCMA×CD3新分子:强生、辉瑞已上市品种扩展前线治疗(1L/mm早线)+ 皮下制剂;再生元BCMA×CD3(早期);国产嘉和生物、岸迈生物BCMA×CD3推进中。
• GPRC5D×CD3扩展:强生Talquetamab不仅在中美上市,还开启前线MM探索,在国内也启动前线MM治疗的早期临床。
• CD123×CD3(BPDCN/AML):Flotetuzumab(Macrogenics)II期进行中。
03
实体瘤攻坚管线
• DLL3×CD3:安进Tarlatamab已上市;泽璟ZG006(三抗DLL3×CD3×CD3)国内II期,艾伯维引进全球开发;再鼎/再生元也在布局。
• CLDN18.2×CD3:安斯泰来/Innovent(IBI389全球首款启动III期临床的胃癌/胰腺癌)、Zymeworks的ZW239等,是目前实体瘤TCE最热靶点之一,但需注意On-target off-tumor胃上皮细胞表达导致的恶心/呕吐风险。
• EGFR×CD3/EphA3×CD3/HER2×CD3/PSMA×CD3:均处于I/II期,主要挑战是正常组织低水平表达引发的毒性及TME免疫抑制,新一代掩蔽TCE(仅在TME高蛋白酶/酸性pH下去屏蔽激活)是主流解决思路。
• 四特异/三特异TCE:复宏汉霖DLL3×DLL3×CD3×CD28(含共刺激信号),礼进生物xLinkMsAb(TA/CD3/4-1BB)等,旨在增强T细胞持久性与克服耗竭。
04
自免TCE Pipeline(2025—2026最热)
• CD19×CD3(SLE/RA/重症肌无力等):德琪ATG-201(UCB引进)、Kyverna KYV-101(CD19 CAR-T对照)、Cullinan/Neurona等,早期数据显示深度B细胞耗竭后部分患者达临床缓解。
• BCMA×CD3(清除浆细胞,难治SLE/IgG4/重症肌无力):Candid Cizutamig(岸迈源,UCB收购)、和铂医药HBM7020(与大冢合作)、药明生物/GSK合作分子。
• CD20×CD3(RA/SSc等):Prolium PRO-203(A轮5000万美元推进自免)、Candid亦布局。
目前尚无自免TCE获批,多数管线处于I期或准备II期,2026—2027年将迎来首批概念验证(PoC)数据读出,是左右该赛道估值的关键节点。
图:全球TCE管线靶点分布饼图
05
国内主要TCE布局企业(不完全列举)
恒瑞医药(SHR-1906 CLDN18.2×CD3等)、信达生物(IBI389 CLDN18.2×CD3、IBI363 PD-1/IL-2 双抗另类TCE思路)、百济神州(引进安进Blinatumomab中国商业化+部分共同开发)、君实生物(早期TCE平台)、泽璟制药(ZG006三抗DLL3 TCE)、德琪医药(ATG系列AnTenGagger™平台)、岸迈生物(BCMA×CD3、CD3×双表位)、嘉和生物(CD20×CD3)、同润生物(被默沙东收购CN201)、神州细胞、百利天恒、礼进生物、再鼎医药等。
图:国内TCE核心布局企业图谱气泡图
— 结语 —
TCE之所以在2025—2026年被冠以"接棒ADC的下一代现象级风口",并非单纯的概念炒作。
它有血液瘤已验证的商业成功、有CAR-T无法企及的可及性、有实体瘤首个FDA批准证明靶向外可攻、有自免领域"免疫重置"带来理论上海量未满足需求。
MNC用合计逾百亿美元首付和并购为这个逻辑背书,中国Biotech凭借工程化速度和临床执行力成为核心资产池。
但其间的逻辑隐忧依然被正视:实体瘤响应率仍偏低,脱靶毒性和CRS需靠掩蔽技术进一步压低,自免TCE的长期安全性(反复B细胞耗竭、感染风险、免疫重建异常)尚无长期随访数据,部分热门靶点(CLDN18.2、CD33)临床失败亦有先例。
TCE不会是所有靶点的万能钥匙,但在正确靶点+正确患者分层+新一代降毒设计组合下,它正在重塑血液肿瘤标准治疗,并有可能第一次让B细胞驱动型自免疾病看到"治愈"而非"控制"的曙光。而这,恰是资本为之沸腾的理由。