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如果喜欢，请“点赞”、“在看”、“转发”，感谢大家！ 10月30日，2025年国家医保谈判在北京开启。今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。商保创新药目录主要纳入超出保基本定位、暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。据8月28日公告，2025年商保创新药目录有121个药品通用名通过形式审查，其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个。 据七部门联合发布通知，自2025年11月10日起，人乳头瘤病毒（HPV）疫苗正式纳入国家免疫规划，为2011年11月10日以后出生且年满13周岁的女孩免费接种2剂次双价HPV疫苗，两针间隔6个月。这一政策为国产疫苗企业打开了广阔的市场空间。加速推进国产替代进程；同时年需求量的逐步扩大，也为国产疫苗产业发展注入强劲动力，推动中国企业从跟随着到领跑者的转变。与之相关的A股公司有： 创新药 三生国健（688336）：专注于抗体药物研发，核心产品益赛普（重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白）为国内首个上市的全人源化TNF-α抑制剂。前三季度净利润同比增长71.15%，PD-1/VEGF 双抗SSGJ-707与辉瑞全球合作，被视为国产创新药出海标杆。 昂利康（002940）：从传统仿制药向创新药转型，NHKC-1（治疗恶性肿瘤的小分子靶向药）完成Ⅲ期临床，ALKA016-1（治疗特发性肺纤维化的 1 类新药）申报生产。前三季度净利润同比增长 55.59%。 恒瑞医药（600276）：国内创新药龙头，25年10月31日公告 SHR7280片（治疗子宫内膜异位症的1类新药）获NMPA受理。公司在肿瘤、自身免疫等领域拥有丰富管线。前三季度营收231.88 亿元，同比增长14.85%，净利润57.51亿元，同比增长24.50%，创三年新高。创新药占比提升至55%。 药明康德（603259）：全球领先的医药研发外包企业，恒瑞的 PD-1 单抗阿得贝利单抗注射液、HER2 ADC 瑞康曲妥珠单抗SHR-A1811 等多款重磅药物通过商保目录初审；与沙特新未来城签署战略合作，拓展中东临床市场；收购美国RPG公司完善全球临床服务网络。第三季度营收120.6亿元，同比增长15.3%，归母净利润25.8亿元，同比增长71.3%，连续12个季度实现营收双位数增长。 科兴制药（688136）：重组蛋白药物“人促红素”在肾性贫血领域市占率提升至18%，新适应症“肿瘤放化疗相关性贫血”纳入医保谈判，新冠口服药 SHEN26 胶囊完成 Ⅲ 期临床，提交附条件上市申请。公司研发费用同比增长42%至6500万元，重点布局抗病毒、血液肿瘤等领域，第三季度营收4.47亿元，同比增长60.65%，净利润3092万元，同比增长483.27%，扣非净利润同比激增829.53%，创历史新高。 舒泰神（300204）：专注补体系统及神经生长因子领域创新药研发，核心产品STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征Ib/II期临床中表现突出，高剂量组28天全因死亡率仅5.88%，已启动III期试验；补体抑制剂BDB-001在ANCA相关性血管炎I/II 期研究中实现激素减量显著优势，完全缓解率提升，计划推进III期；STSP-0902滴眼液（治疗神经营养性角膜炎）和注射液（少弱精子症）均进入临床阶段，25年Q3营收同比下降30.1%。 泽璟制药（688266）：肿瘤免疫治疗领域领军企业，自主研发双抗 ZG005（PD-1/TIGIT）在宫颈癌II期临床中显示优异疗效，20 mg/kg 剂量组客观缓解率达55.6%，且安全性良好，成为全球同靶点药物中进展最快的品种之一；三特异性抗体ZG006在三线小细胞肺癌II期研究中ORR达62.5%，被FDA授予孤儿药资格，有望填补该领域治疗空白。第三季度营收同比增长51.9%至2.18亿元。 德源药业（920735）：国内糖尿病药物龙头企业，聚焦GLP-1等代谢疾病创新药研发。其1类新药DYX116是全球首个单分子三重激动剂多肽，25年启动超重/肥胖患者I期临床，预计26年进入II期；利拉鲁肽生物类似药已上市，首年销售额突破8亿元，25年海外收入占比预计达15%。Q3净利润同比增长74.25%至6114万元。 康芝药业（300086）：儿童药为核心的创新型药企，全球首个手足口病治疗药物注射用苏拉明钠已完成I期临床，通过抑制EV71病毒复制显著降低死亡率，计划26年提交上市申请；适应症急性肾损伤（AKI）II期研究同步在中国和美国开展，针对利尿剂抵抗患者，采用口腔速溶膜剂技术的儿童氢溴酸右美沙芬膜进入临床，解决儿童用药依从性难题。 海辰药业（300584）：聚焦于肿瘤、代谢疾病领域的创新药研发，核心产品注射用艾司奥美拉唑钠通过仿制药一致性评价，同时在研管线涵盖多个1类新药。 科伦药业（002422）：通过“仿制药 + 创新药”双轮驱动，子公司科伦博泰的TROP2 ADC（sac-TMT）在ASCO年会上公布积极数据，被市场视为潜在Best-in-Class药物。 复星医药（600196）：通过子公司复星凯瑞布局CAR-T疗法，阿基仑赛注射液120万元/针是国内首个获批的CAR-T产品，已纳入110 余款城市惠民保及80项商业保险。同时PD-1 单抗斯鲁利单抗、CD38单抗等创新药同步进入初审名单。前三季度创新药收入超67 亿元，同比增长18.09%。 百济神州（688235）：凭借达妥昔单抗β注射液（神经母细胞瘤治疗药）入围商保目录，海外收入占比超50%，泽布替尼全球销售额突破15亿美元，其 PD-1 单抗替雷利珠单抗已纳入医保，25年Q1首次盈利1.2亿美元。 中源协和（600645）：通过参股合源生物，持股约23.44%布局 CAR-T 疗法，合源生物的纳基奥仑赛注射液是国内首个定价低于百万元的 CAR-T 产品，已通过商保目录初审。该药物用于治疗成人复发或难治B细胞急性淋巴细胞白血病。 联环药业（600513）：聚焦心血管、泌尿系统等领域创新药研发，其自主研发的1类新药LH-1801 片（SGLT-2 抑制剂）已完成III期临床试验，用于治疗2型糖尿病，预计26年提交上市申请；2类新药LH-2103胶囊（前列腺增生症治疗药）于25年4月获批临床，是公司在泌尿系统领域的重要突破。 恩华药业（002262）：专注中枢神经系统药物的研发生产，国内精神类药物龙头企业。创新药主要集中在麻醉镇痛领域，如1类新药 TRV130鼻喷雾剂用于术后疼痛治疗处于临床III期。 百普赛斯（301080）：专注重组蛋白、抗体等生物试剂的研发生产，全球生物医药企业的核心供应商。其产品应用于CAR-T疗法、PD-(L) 1 单抗等创新药的筛选、优化及工艺控制。 康龙化成（300759）：为信达生物玛仕度肽（GLP-1/GIP 双靶点）、君实生物特瑞普利单抗（PD-1）等提供临床CRO服务，化学大分子业务收入同比增长150%，CDMO订单排期至26年，第三季度营收36.45亿元，同比增长13.4%，净利润4.40亿元，同比增长42.5%，临床开发业务收入同比增长37.9%。 皓元医药（688131）：全球领先的医药中间体供应商，为创新药研发提供从起始物料到原料药的全链条服务。与迈威生物、英矽智能达成战略合作，共同推进ADC药物的开发，覆盖肿瘤等重大疾病领域。在商保目录初审名单中，多个ADC药物的研发生产依赖皓元医药的关键中间体。 泰格医药（300347）：为创新药提供从临床试验到数据管理的全链条服务。参与了多款商保目录药物的临床研究；通过子公司泰雅科技开发医雅AI大模型，赋能医学翻译、临床试验设计等环节，提升创新药研发效率；参与HPV疫苗的临床研究。23年完成了中国疾控中心开展的2个大型III期保护效力疫苗临床研究，总入组人数超过3.8万例，覆盖江苏、湖北等多个省份。 HPV疫苗相关 万泰生物（603392）：HPV疫苗与创新药研发协同发展。其国产二价HPV疫苗“馨可宁”采用大肠杆菌表达技术，成本优势显著，已纳入15省免费接种项目。 沃森生物（300142）：公司通过子公司泽润生物供应双价HPV疫苗，该疫苗于24年通过WHO预认证，具备参与全球大宗采购资格。此次国家免疫规划采购预算4.25亿元，沃森作为指定供应商之一，预计获得稳定订单。其九价HPV疫苗处于临床III期。 欧林生物（688319）：核心产品“吸附破伤风疫苗”通过WHO预认证，进入联合国采购目录，海外收入同比增长230%至1.2亿元；重组金黄色葡萄球菌疫苗（V7）完成Ⅲ期临床，预防手术部位感染适应症填补国内空白；公司新建的全自动疫苗生产线已投产，产能提升50%。第三季度营收5.07亿元，同比增长31.11%，净利润4748 万元，同比增长1079.36%，毛利率高达93.1%。 东富龙（300171）：全球冻干机领域龙头，智能化生产线占据全球流感疫苗设备80%份额，其最新研发的无人化冻干系统通过5G+AI 技术实现晶型缺陷自动识别，精度达4微米，将疫苗生产效率提升30%。 凯普生物（300639）：专注于HPV检测试剂盒的研发与生产，分型检测产品覆盖21种高危型和6种低危型，是国内HPV筛查的主流产品之一。HPV疫苗的普及接种将显著提升宫颈癌筛查需求，有望随着接种人群扩大而持续增长。 整理不易，希望各位能够多多支持投研哥！你的关注和点赞都是我最大的动力，谢谢大家！