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> **129.37万港元**，这是宜明昂科-B（01541.HK）在2026年6月9日用于回购股份的金额。而根据同花顺iFinD数据，2026年以来港股生物医药行业48家参与回购公司的平均规模，是**1.04亿港元**。这意味着，这家创新药企的首次回购，金额仅为行业平均水平的**2.04%**。在龙头公司动辄单月回购超十亿港元的浪潮中，这个数字显得微不足道。那么，宜明昂科为何选择在这个时点，以如此小的规模出手？  ## 行业回购热潮与“头部集中”现象 2026年，港股市场掀起一轮回购热潮。Wind数据显示，截至6月1日，已有**221家**港股上市公司累计回购金额超**650亿港元**，其中5月以来回购金额就超过**230亿港元**。  生物医药板块是其中的活跃力量，恒生医疗保健业以**48家**公司的参与度，成为回购公司数量第二多的行业。 然而，这股热潮呈现出显著的“头部集中”特征： - **药明康德**自5月26日起连续9日回购，单月回购金额即超**10亿港元**，年内累计回购达**11.50亿港元**。 - **京东健康**在5月完成年内首次回购，金额为**6.43亿港元**。 - **药明生物**年内累计回购金额也达到**5.99亿港元**。 与这些动辄数亿乃至十亿级的回购相比，宜明昂科在6月8日至9日两天的累计回购总额仅为**212.15万港元**（其中6月9日为129.37万港元），回购股份总计**68.18万股**。以规模论，它在48家同行中处于尾部。 ## 宜明昂科的“小动作”与临床“大进展” 为何选择此时进行象征意义大于实质金额的回购？答案或许不在账本上，而在实验室和临床数据里。就在回购前夕，宜明昂科的核心管线接连传出积极进展： - **6月1日**，其VEGF×PD-L1双抗药物IMM2510治疗晚期肺鳞癌的I期临床数据在ASCO年会上公布，推动股价当日上涨**7.36%**。 - **6月4日**，其CD20×CD47双抗药物IMC-002（IMM0306）针对系统性红斑狼疮的Ib/II期临床初步数据在EULAR年会上公布，股价次日上涨**6.11%**。 - **5月19日**，IMM0306用于原发性干燥综合征的新药临床试验申请（IND）获中国国家药监局批准，当时也带动了股价上涨。 这一系列密集的临床利好消息，构成了公司管理层启动回购的背景。与此同时，公司股价在3港元附近徘徊，低于董事长田文志在5月13日增持时的均价**3.87港元**。小额回购在此刻更像一个“信心符号”，旨在向市场传递管理层对自身价值与研发进展的认可。  ## 小额回购的财务可行性与战略局限 从财务角度看，这笔小额回购对宜明昂科不构成压力。作为一家尚未盈利、依赖融资推进研发的创新药企，其资金储备需要优先保障高昂的临床试验开支。 不过，**212.15万港元**的规模，相对于公司可能持有的现金储备（企查查信息曾显示相关财务数据条目提及“43150.7695万元”）而言，影响微乎其微。公司甚至在5月22日完成了对**2.12亿港元**理财产品的认购，显示出对短期流动性的管理能力。 然而，这也恰恰凸显了此类中小型生物科技公司在回购上的共同局限。行业分析观点认为，对于宜明昂科这类公司，此次回购更多是“阶段性信心传递而非系统性市值管理行为”。其股价的长期驱动力，始终在于核心管线的临床成败与未来的商业化潜力，而非一次性的小额股份购回。 在**药明康德**们用巨额真金白银展示实力与决心的同时，更多像宜明昂科这样的公司，只能以“小步快跑”的方式，在维护市场信心与保障研发投入之间寻找平衡。 ## 投资者如何审视生物医药股的“回购信号” 面对港股生物医药板块日益分化的回购图景，投资者在解读“回购”这一动作时，需要建立更细致的分析框架： - **区分规模与意图**：对于现金流充沛的行业龙头，持续大额回购是强大的市值管理工具和现金流实力的体现，如**药明康德、京东健康**。对于多数未盈利的创新药企，小额回购的首要目的是传递管理层信心，尤其在临床数据发布等关键节点后，其象征意义大于实际资金影响。 - **关注回购背后的基本面**：回购行为本身不能创造价值。投资者更应穿透动作，审视公司基本面。宜明昂科的回购之所以值得关注，是因为它紧跟着**IMM2510**和**IMC-002**等核心产品的积极临床数据。回购与研发进展形成共振，信号的效力才会增强。 - **理解行业分化的必然性**：2026年的回购潮正加剧生物医药板块的“马太效应”。龙头企业凭借规模优势，能通过回购强化投资者关系并支撑估值；而中小型公司受制于资金，难以进行同等力度的操作。 这意味着，单纯比较回购金额意义不大，关键在于判断公司是否将有限资源用在了推动研发进展这个核心引擎上。 因此，对于宜明昂科此次回购，理性的视角是将其视为一个积极的辅助性信号，但绝非投资决策的核心依据。市场的最终判断，仍将取决于其**IMM01、IMM0306、IMM2510**等管线后续的临床数据读出、注册审批进展以及最终的商业化兑现能力。 在创新药的世界里，实验室里的突破，永远比交易市场上的买单更有说服力。

整理：肿瘤资讯 来源：肿瘤资讯 引 言 近期，一年一度的全球肿瘤学盛会——2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于芝加哥盛大举行。在这个国际顶级的学术交流舞台上，中国学者的科研创新力量持续迸发。今年，浙江省肿瘤医院宋正波教授团队携6项高质量、前瞻性的重磅研究成果强势亮相，其中包括2项口头汇报（Oral Presentation）与4项海报展示（Poster Session），向世界展示了中国在肿瘤精准诊疗领域的深厚底蕴与强劲实力。 本次大会中，宋正波教授团队的科研硕果全面覆盖了当前抗肿瘤新药研发的最前沿阵地。研究不仅深入攻坚了KRAS G12C、KRAS G12D等关键且难治的基因突变靶点，还广泛涉猎了EpCAM×CD3双特异性抗体、PD-L1/VEGF双特异性抗体的临床探索。从非小细胞肺癌（NSCLC）、小细胞肺癌（SCLC）到结直肠癌等晚期实体瘤，宋正波教授团队凭借严谨的临床试验设计与扎实的数据，为攻克多线治疗失败后的耐药瓶颈提供了极具潜力的“中国方案”，充分彰显了团队在胸部肿瘤及泛实体瘤领域的卓越科研能力与临床转化效能。 Abstract 3006（532240） 中文标题 RNK08954治疗KRAS G12D突变晚期NSCLC患者的临床活性与安全性 英文标题 Clinical activity and safety of RNK08954 in advanced non–small cell lung cancer (NSCLC) patients with KRAS G12D mutation (NCT06667544). 内容概要 本研究为一项正在进行的多中心、开放标签、首次人体I期研究，评估KRAS G12D口服小分子抑制剂RNK08954在KRAS G12D突变实体瘤患者中的推荐扩展剂量、安全性、耐受性、药代动力学及抗肿瘤活性。本次报告聚焦晚期NSCLC患者。截至2026年1月20日，共入组106例患者，其中47例为NSCLC；中位年龄65岁，91.5%患者ECOG评分为1，既往治疗线数为1–3线。在39例可评估NSCLC患者中，ORR为38.5%（15/39），DCR为94.9%（37/39）；中位DoR尚未达到，中位PFS待数据成熟后报告。RNK08954暴露近似呈剂量依赖性，1000 mg和1200 mg被选为推荐扩展剂量，推荐II期剂量考虑为1200 mg QD。安全性方面，常见TRAE为腹泻、恶心和呕吐，多为1级；3级TRAE发生率为23.4%，其中腹泻最常见（10.6%）。未观察到3级及以上ALT/AST升高，仅1例3级中性粒细胞减少，未发生致死性事件。总体来看，RNK08954在KRAS G12D突变晚期NSCLC中显示出初步抗肿瘤活性和可管理的安全性。 ▲上下滑动查看▼ Abstract 3008（544632） 中文标题 GFH375治疗KRAS G12D突变晚期胆管癌或结直肠癌患者的初步疗效分析 英文标题 Preliminary efficacy of GFH375 in patients with advanced cholangiocarcinoma or colorectal cancer harboring KRAS G12D mutation. 内容概要 本研究为一项I/II期研究，旨在评估KRAS G12D口服抑制剂GFH375在KRAS G12D突变晚期实体瘤患者中的安全性、耐受性、药代动力学及疗效。本次报告聚焦既往治疗失败的局部晚期或转移性胆管癌（CCA）和结直肠癌（CRC）患者。截至2025年10月31日，共有20例CCA和41例CRC患者接受GFH375每日一次治疗，剂量为400、600或750 mg。CCA患者中，85.0%基线存在转移性疾病，中位既往治疗线数为2线；ORR为35.0%（7/20），DCR为95.0%（19/20），中位PFS为6.3个月，中位OS尚未达到。CRC患者均为基线转移性疾病，中位既往治疗线数为3线；在35例至少接受一次治疗后肿瘤评估的患者中，ORR为11.4%（4/35），DCR为77.1%（27/35），中位PFS为4.1个月，中位OS尚未达到。安全性方面，61例患者的安全性特征与既往报道总体人群相似，常见TRAE包括腹泻、恶心、呕吐、AST升高、贫血和食欲下降。总体来看，GFH375单药在多线经治KRAS G12D突变CCA和CRC患者中显示出初步抗肿瘤活性。 ▲上下滑动查看▼ Abstract 3591 中文标题 格索雷塞联合ifebemtinib（IN10018）治疗KRAS G12C突变结直肠癌的Ib/II期研究随机部分的安全性与疗效分析 英文标题 Safety and efficacy of ifebemtinib combined with garsorasib in KRAS G12C mutant colorectal cancer from a randomized part of a phase Ib/II study. 内容概要 本研究为一项Ib/II期研究的随机队列部分，旨在评估IN10018联合格索雷塞（D-1553）对比D-1553单药在既往经治KRAS G12C突变转移性结直肠癌（CRC）患者中的疗效与安全性。研究共入组36例患者，按1:1随机分配至联合组和单药组，各18例；截至2026年1月4日，中位随访时间为14.4个月。结果显示，与D-1553单药相比，联合治疗组在缓解和疾病控制方面表现更优，ORR为44.4% vs 16.7%，DCR为100.0% vs 77.8%；同时，联合组中位DoR为12.1个月 vs 6.8个月，中位PFS为8.4个月 vs 4.0个月，PFS HR为0.47（95%CI：0.23–0.98）；中位OS为16.4个月 vs 7.8个月，OS HR为0.44（95%CI：0.17–1.15）。安全性方面，联合方案安全性与单药相当，未报告IN10018或D-1553相关死亡，亦未报告导致停药的不良事件。总体来看，IN10018联合D-1553这一双口服方案在KRAS G12C突变转移性CRC患者中显示出更高的缓解率和疾病控制率，并观察到PFS、OS及DoR的延长。 ▲上下滑动查看▼ Abstract 3113 中文标题 格索雷塞（D-1553）联合ifebemtinib（IN10018）治疗KRAS G12C突变实体瘤的Ib/II期研究：非小细胞肺癌（NSCLC）单臂队列2年随访结果 英文标题 Safety and efficacy of ifebemtinib (IN10018) combined with garsorasib (D-1553) in KRASG12C mutant solid tumors from a phase Ib/II study: 2-year follow-up from single-arm of non-small-cell lung cancer (NSCLC). 内容概要 本研究为一项Ib/II期开放标签研究，评估IN10018联合D-1553在KRAS G12C突变局部晚期或转移性NSCLC初治患者中的疗效与安全性，并更新2年随访结果及探索性TP53亚组分析。研究不限制PD-L1表达，患者接受IN10018 100 mg QD联合D-1553 600 mg BID治疗。截至2026年1月4日，共纳入33例患者，81.8%为IV期，中位随访24.9个月。结果显示，联合方案ORR为90.3%，DCR为96.8%；中位PFS为22.14个月，12个月和24个月PFS率分别为67.9%和40.0%；中位DoR为19.38个月，24个月OS率为69.7%，中位OS尚未达到。TP53亚组分析显示，TP53野生型患者较突变型患者呈现更优获益趋势，ORR为94.1% vs 81.8%，中位PFS未达到 vs 14.2个月，中位OS未达到 vs 17.7个月。安全性方面，SAE发生率为33.3%，≥3级TRAE发生率为24.2%，未报告治疗相关死亡或因不良事件导致停药。总体来看，该联合方案在初治KRAS G12C突变NSCLC中显示出较高缓解率、较长获益持续性和可控安全性，TP53亚组结果仍需进一步验证。 ▲上下滑动查看▼ Abstract 12061 中文标题 一种EpCAMxCD3双特异性抗体M701，用于治疗非小细胞肺癌引起的恶性胸腔积液：一项前瞻性、随机、对照II期临床试验 英文标题 An anti-EpCAM x anti-CD3 bispecific antibody, M701, for the treatment of malignant pleural effusion due to NSCLC: A prospective randomized controlled phase II trial 内容概要 本研究为一项前瞻性随机对照II期研究，评估抗EpCAM×抗CD3双特异性抗体M701胸腔内给药治疗晚期NSCLC相关症状性恶性胸腔积液（MPE）的疗效与安全性。入组患者均既往接受至少1线系统治疗后进展，按1:1随机分配至IPC+M701胸腔内给药组或对照组（IPC+顺铂胸腔内给药或单纯IPC）。截至2025年12月22日，共随机入组92例患者，M701组45例、对照组47例。全分析集中，M701组较对照组中位PuFS为170天 vs 72天（HR=0.72，P=0.12），中位TTNP为未达到 vs 86天（HR=0.05，P=0.035）；MPE ORR为46.7% vs 34.0%（P=0.217）。亚组分析显示，既往接受胸腔内化疗或无可靶向基因改变患者获益更明显，中位PuFS为253天 vs 55天，中位TTNP为未达到 vs 65天。安全性方面，≥3级治疗相关AE发生率为2.2% vs 6.4%，仅1例2级发热被认为与M701相关。总体来看，M701胸腔内给药在延缓MPE再积聚方面显示出潜在疗效，且耐受性良好。 ▲上下滑动查看▼ Abstract 8580（543206） 中文标题 IMM2510（一种PD-L1/VEGF双特异性抗体）治疗既往接受免疫治疗的晚期鳞状NSCLC患者的I期研究 英文标题 Phase I study of IMM2510, a PD-L1/ VEGF bispecific antibody, in participants with advanced IO-treated SQ-NSCLC. 内容概要 本研究为一项首次人体、开放标签、多中心I期研究，旨在评估IMM2510在晚期实体瘤患者中的安全性、疗效、药代动力学和药效学特征。本次更新聚焦既往接受免疫治疗的晚期鳞状NSCLC患者。截至2025年12月31日，共32例患者接受IMM2510治疗，中位年龄为61岁，31.3%患者PD-L1 TPS＜1%，75.0%患者ECOG评分为1，既往抗肿瘤治疗中位线数为2线。安全性方面，全部患者发生TEAE，≥3级TEAE发生率为53.1%，≥3级TRAE发生率为37.5%，TRAE导致停药发生率为3.1%，未发生TRAE相关死亡。疗效方面，22例患者可评估，ORR为27.3%（6/22），DCR为81.8%（18/22）；中位DoR为11.1个月，中位随访8.3个月时，中位PFS为9.4个月，中位OS尚未达到。暴露-反应分析显示，在3–20 mg/kg剂量范围内，较高暴露与ORR或DCR提高相关，而≥3级TRAE及常见AE的暴露-安全性关系相对平稳，因此选择20 mg/kg Q2W作为RP2D。总体来看，IMM2510在既往免疫治疗后的晚期鳞状NSCLC中显示出一定疗效和可接受的安全性，III期研究正在计划中。 ▲上下滑动查看▼ 专家简介 宋正波 教授 浙江省肿瘤医院  主任医师，特聘研究员，博士生/博士后导师 浙江省肿瘤医院Ⅰ期临床试验病房主任 中国科学院杭州医学研究所生物治疗与组学中心副主任 国际药物信息学会（DIA)中国顾问委员会委员 中国抗癌协会免疫治疗专委会常务委员 中国抗癌协会肿瘤人工智能专委会常务委员 中国抗癌协会食管肿瘤整合康复专委会常务委员 中国抗癌协会纵膈肿瘤专委会常务委员 中国临床肿瘤学会青年专家委员会常务委员 中国抗癌协会非小细胞肺癌专业委员会委员 中国抗癌协会癌症康复与姑息专委会委员 中国抗癌协会中西整合肺癌专业委员会委员 中国临床肿瘤学会肿瘤支持与康复专委会委员 中国临床肿瘤学会药物安全管理委员会委员 中华医学会肿瘤学分会肿瘤康复与支持学组委员 浙江省医学会肿瘤化疗与生物治疗专委会副主委 浙江省抗癌协会靶向与细胞治疗专委会副主委 浙江省抗癌协会癌症康复与姑息专委会副主委 发表第一作者/通讯作者SCI论文150篇, 代表性成果发表在Cancer Discovery、Lancet Oncology、Lancer Respiratory Medicine等杂志。ASCO/ESMO口头报告4项。主编肺癌专著3部。主持肺癌相关国家自然基金3项、中科院先导A课题1项、省重大项目2项。牵头国际国内多中心注册临床研究40余项。研究成果获得2015、2018、2020年浙江省科技进步奖。目前主要从事胸部肿瘤(包括肺癌、食管癌、纵膈肿瘤等）早期临床研究。 ✦ 上下滑动查看 ✦ 排版编辑：Nydia 责任编辑：Nydia 版权声明 版权归肿瘤资讯所有。欢迎个人转发分享，其他任何媒体、网站如需转载或引用本网版权所有内容，须获得授权，且在醒目位置处注明“转自：良医汇-肿瘤医生APP”。