2025年3月10日，百利天恒（证券代码：688506）发布了一系列公告，其中多数与募资相关，公司宣布拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过39亿元，重点投向ADC、GNC、ARC三大创新药研发平台。此举标志着百利天恒在全球化战略布局中再落关键一子。
本次定向增发股票数量不超过发行前总股本的5%（即2005万股），募集资金总额不超过39亿元，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股价均价的80%。募集资金将全部用于创新药研发项目，具体包括：
ADC药物：推进BL-B01D1（全球首个进入III期临床的EGFR×HER3双抗ADC）、BL-M07D1等6款核心管线的临床试验。
GNC平台：加速四特异性抗体GNC-038、多抗GNC-077的临床研究。
ARC核药：启动BL-ARC001、BL-ARC002等放射性偶联药物的开发。
此次募资直指公司"扎根中国，走向全球"的战略目标。特别是BL-B01D1已与BMS达成84亿美元全球合作协议，此次资金注入将加速其国际多中心III期临床进程，为2026-2027年中美两地商业化铺路。
据灼识咨询数据显示，全球肿瘤药物市场规模将以9.9%年复合增速增至2033年的5750亿美元，中国市场同期增速达11.7%。
从研发管线来看，BL-B01D1是百利天恒的核心资产，覆盖肺癌、乳腺癌等10余种适应症，中美同步开展30余项临床试验。公司14款临床阶段药物形成梯度布局，每年可新增3-5个临床管线，具有产品梯队优势。另外，公司的4款ADC药物获FDA临床试验批准，美国研发中心深度对接国际创新生态，可见其全球化能力。
在风险对冲与资金管理方面，测算显示，在2025年净利润较2023年增亏10%的极端情况下，基本每股收益可能摊薄至-2.12元。对此，公司采取三大应对措施：
研发效率优化：通过中美双研发中心协同，降低临床试验成本。
资金精细管理：建立募集资金专户监管体系，允许使用承兑汇票支付研发费用。
战略合作变现：深化与BMS等国际药企的合作开发，提前锁定商业化收益。
值得注意的是，公司前次IPO募资8.84亿元使用合规，抗体药物产业化建设项目按期结项，节余资金2亿元转入新药研发，展现出了公司良好的资金管控能力，这也是公司的历史业绩背书。
若本次定增顺利完成，百利天恒将成为A股创新药领域研发投入力度最大的企业之一。以BL-B01D1为核心的ADC管线商业化进程，或将打开三重估值空间：
国内市场：针对中国年新增500万癌症患者群体，建立差异化治疗方案。
全球权益：与BMS共享美国市场收益，首付款8亿美元已计入2024年财报。
技术输出：三大技术平台具备持续产出重磅产品的潜力，存在进一步对外授权可能。
总的来说，百利天恒此次39亿元定增，不仅是对其全球创新药战略的强力注脚，更折射出中国生物医药产业从"跟跑"到"并跑"的质变。通过ADC、GNC、ARC三大技术平台的协同突破，公司正构建覆盖肿瘤治疗全周期的"创新武器库"，其"中美双核"研发体系与BMS等国际巨头的深度绑定。在政策、资本、技术的三重共振下，百利天恒的全球化突围，正为国产创新药出海树立新范式。
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