十年前,转型中的仿制药企拥抱药明康德;十年后,他们开始拥抱英矽智能。从“外包生产”到“外包发现”,再到如今的“全链条AI交付”,这不仅仅是供应商的更替,更是中国药企在集采重压下,将研发风险层层剥离的战略撤退。
早上刷到玲珑药事《MNC为什么选英矽智能?甲方视角的复购逻辑拆解》,有诸多联想。周末十二批集采新变化,中标也没量,仿制药、小企业走到了尽头,都在寻求创新转型,预测英矽智能接下来会很多客户。
接着又被拉回十年前,转型早的公司开始做创新药。
2017年那篇《药明康德:国内药企做新药的“外部研发部”》里,附着一张表——扬子江、众生、齐鲁、人福、天晴七八家药企,在药明系(含南京明德)手里跑化药发现项目。当时没人敢赌这些分子能成几个。2026年回头点名,至少两款真的跑通了:齐鲁2023年上市的伊鲁阿克(启欣可);扬子江纪念5月上市的法赞雷生片(YZJ-1139/孟平®),均来自药明。
一条暗线浮出来——中国中小药企转型创新药,不是自己从零养千人中坚队,而是连续十年把最难的环节外包给“时代领头者”:2015年抱药明,2025年抱英矽。
这标志着中国CXO的价值锚点发生了代际跃迁:从药明康德时代交付“化学合成的手”,进阶到英矽时代交付“药物发现的脑”。对于深陷转型焦虑的仿制药企而言,这种“脑力外包”模式,正是降低试错成本、跨越创新死亡谷的现实路径。
一、2017那张表:药明交付“手”,IP自己留
2015–2020年转型药企的痛点很朴素:仿制药有钱有渠道,但不会造分子、不会跑CMC、不会写IND。药明康德(合全+药明化学+南京明德)接的就是这块。
由HEROIV根据公开信息整理,在新浪医药发表。近些年药明康德为不少客户做了相关新药开发服务。相信以下的只是未来的冰山一角。
这些年药明康德的化药新药开发
企业
专利
进展与备注
齐鲁制药
螺环芳基磷氧化物和芳基磷硫化物 ,WO 2016000581 A1
伊鲁阿克(启欣可,Iruplinalkib Tablets),适用于间变性淋巴瘤激酶(ALK)阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)患者的治疗。该药于2023年6月获国家药品监督管理局批准上市
正大天晴
作为tlr7激动剂的吡咯并嘧啶化合物 ,CN 106661034 ACN 106661034 A对应的是正大天晴自主研发的口服选择性 TLR7激动剂 TQ-A3334,后由强生命名为 JNJ-4964(也称 JNJ-64794964 / AL-034)。这是一款用于治疗慢性乙型肝炎的免疫调节类药物,目前处于中国II期临床阶段且已达到主要研究终点。
2016年1月18日,正大天晴与美国强生(Johnson & Johnson)签署独家许可协议,将TQ-A3334中国大陆之外的国际开发权许可给强生。
交易金额:总额可达 2.53亿美元(约16亿人民币)首付款和里程金,及上市后销售提成
开发阶段:签署时处于临床前阶段
药明康德角色:该药物由正大天晴于2013年委托药明康德进行一体化研发,涵盖药物设计、药物化学、药理学、药代动力学、毒理学、CMC及临床前开发等全流程
药明康德丁照中等。
扬子江药业/上海海雁
作为食欲素受体拮抗剂的哌啶衍生物 ,CN 106414439 A
南京明德贺海鹰等。WO 2015131773 A1,本发明公开了一系列作为食欲素受体拮抗剂的哌啶衍生物及其组合物,并涉及其在制备治疗失眠、慢性阻塞性肺病、阻塞性睡眠呼吸暂停、嗜睡、焦虑、强迫、恐慌、尼古丁依赖或饮食混乱障碍的药物中的应用。
2026年5月获批,法赞雷生片(YZJ-1139/孟平®)
扬子江法赞雷生是最干净的样本:上海海雁管立项,南京明德贺海鹰等发明人管哌啶衍生物设计与专利(WO2015131773A1→ZL201580012396.4,2035年到期),江苏海岸持证生产,扬子江管销售。药明没拿股权,但没这件化合物专利就没有法赞雷生。众生RAY1225同理——黎健、陈曙辉等药明系科学家列名CN117866048A发明人,钉合肽偶联与多肽CMC在药明系落地,IP归众生睿创。
这一代范式本质:药企把“研发的手”外包,但“研发的脑(靶点与战略)”长在自己身上。代价是发现端慢(靶点到PCC约4.5年),化学空间靠人力堆、
玲珑那篇英矽:甲方用复购率投票,AI交的是“脑”
玲珑的尺子很锋利——不看融资额,看MNC复购率。英矽智能2025年底IPO后7个月签11+笔交易,四种结构(卖分子/卖平台/共研发/CDMO联盟)横跳,2026H1收入1.025–1.065亿美元(同比+273%~287%),经调整净利4550–5150万,全球AI制药首份半年盈利预告。
MNC为什么选英矽智能?甲方视角的复购逻辑拆解
复购线才是硬证据:
礼来:2025年1亿试水平台 → 2026年3月升级27.5亿买断BIC口服分子+联合研发,且礼来是IPO基石股东;
美纳里尼:2023买KAT6 → 2024买KIF18A首付反增67% → 2026 I期里程碑;
康哲:2026年2月CNS+自免两项目 → 7月再签CNS 12亿人民币;
退场的是赛诺菲、诺和诺德——MNC试水温不满意就撤,反向证明“没复购≠没钱,是交付没达标”。
技术上英矽的Pharma.AI是六层闭环(PandaOmics靶点→Chemistry42生成→Life Star湿实验回流→inClinico临床预测),全球五家对标里唯一覆盖“靶点→分子→临床预测→实验闭环”全链,靶点到PCC压到18个月。Rentosertib(TNIK/IPF)进III期是AI全程设计首例,但2027+读出前只能证明“走通早期”,证明不了“优于人类”。
玲珑点破的那句话值得抄下来:MNC买的不是炫技算法,是可验证的工业化产能。
三、两代外包的代际差:从“造手”到“造脑”
维度
药明范式(2015–2020)
英矽范式(2025–2026)
交付物
合成服务、CMC、IND材料
PCC / IND-ready分子+靶点逻辑
甲方保留
IP、战略、临床、销售
临床、销售、部分共研权益
周期
靶点到PCC 4.5年
18个月
收费
FTE+里程碑(毛利稳)
首付+里程碑+服务流(毛利90%→81%)
扬子江/众生样本
法赞雷生、RAY1225
——(英矽分子III期待验)
英矽不是取代药明,是叠在药明前面。RAY1225的钉合肽偶联、法赞雷生的晶型放大,最后都回药明系湿实验产能。AI省掉最前18个月,省不掉后面5年临床和工艺放大。
众生药业:GLP-1/GIP钉合肽展现出BIC潜力
2026年6月,众生药业在ADA大会上汇报了双周制剂GLP-1/GIP钉合肽(stapled peptide)RAY1225减重二期临床数据,18mg剂量组治疗24周减重幅度达到21.18%,安慰剂校正后减重18.22%。RAY1225即化合物专利中的III-6化合物,从发明人名单可以看到有药明康德的深度参与。
四、仿制药尽头是创新,但“做新药”是被教出来的
集采把仿制药利润削到个位数后,中小药企转型最现实的姿势是拼装式创新:
保底:License-in成熟分子(齐鲁引进RAY1225国内权益,2亿首付+8亿里程碑);
杠杆:英矽AI合作填早期管线(低现金换PCC);
底盘:药明/合全做CMC,自己留注册+临床+销售。
药明用十年教会行业“怎么把分子造出来”,英矽用复购证明“怎么把分子找出来”。两家合力把创新药研发从“贵族游戏”拉成“中小企业可租赁的基础设施”——这带动了全行业BD热情、融资重启、以及法赞雷生/RAY1225这种非头部中心城市的落地成果。
五、收口判断
药明系:继续厚雪长坡。AI发现越热闹,复杂偶联/多肽/晶型工艺越往合全、药明生物集中。发现端溢价归英矽,制造端溢价归药明,非零和。
英矽智能这波值得看多:不是因为“AI必出神药”,而是它把行业从“卖软件骗融资”拉到“交PCC+收礼来首付+半年盈利”的现金流拐点。Rentosertib III期是发令枪,成则AI估值逻辑重写,败则“AI能出药”重讲——但平台复购(礼来/武田/SK/施维雅/齐鲁)已经筛过一遍交付质量。
中小药企:脑和手都可以借,脚(临床)和嘴(商业化)必须自己长着。法赞雷生十年走通、RAY1225三年进III期,背后是扬子江和众生敢把III期自己扛完的定力,不是供应商能代劳的。
种一棵树最好的时间是十年前,其次是现在。
十年前那张2017表里的分子,活下来的都因为“甲方肯走完临床”;十年后英矽的PCC再多,也得过同一关。借脑时代来了,但临床的夜还得自己熬。
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