A Randomized, Single-blind, Placebo-control, Parallel, Phase II Trial to Evaluate the Safety and Efficacy of UB-621 in Adults With Recurrent Genital HSV-2 Infection

To evaluate the efficacy of repeat-dose UB-621 for the recurrent genital HSV-2 infection To evaluate the safety and tolerance of repeat-dose UB-621 for the recurrent HSV-2 infection To evaluate the pharmacokinetics of repeat-dose UB-621 in RGH patients

开始日期2023-12-01

申办/合作机构

聯生藥大中華控股有限公司

NCT04714060

/ Unknown status临床2期

A Randomized, Single-blind, Dose-selected Phase II Trial to Evaluate the Safety and Efficacy of UB-621 in Adults With Recurrent Genital HSV-2 Infection

A randomized, single-blind, dose-selected phase II trial to evaluate the safety, efficacy and PK of UB-621 in adults with recurrent genital HSV-2 infection

开始日期2023-10-01

申办/合作机构

聯生藥大中華控股有限公司

NCT03595995

/ Not yet recruiting临床2期

A Two-Stage, Randomized, Double-Blind, Dose-Ranging, Phase 2 Trial to Evaluate the Safety and Efficacy of UB-621 on HSV Shedding in Adults With Recurrent Genital HSV-2 Infection.

To evaluate the efficacy of two dose levels of UB-621 administration in reducing the HSV-2 genital shedding rate in patients with recurrent genital HSV-2 infection.

开始日期2023-06-01

申办/合作机构

联合生物制药股份有限公司

100 项与抗单纯疱疹病毒(HSV)单株抗体(United BioPharma) 相关的临床结果

登录后查看更多信息

100 项与抗单纯疱疹病毒(HSV)单株抗体(United BioPharma) 相关的转化医学

登录后查看更多信息

100 项与抗单纯疱疹病毒(HSV)单株抗体(United BioPharma) 相关的专利（医药）

登录后查看更多信息

项与抗单纯疱疹病毒(HSV)单株抗体(United BioPharma) 相关的新闻（医药）

2026-04-28

·中金财富证券

申联生物：申联生物医药（上海）股份有限公司关于2026年度“提质增效重回报”行动方案

.hx_pdf_tb, .hx_pdf_container { border-collapse: collapse; margin: 10px auto; min-width: 90%; } .hx_pdf_tb td, .hx_pdf_tb th { border: 1px solid; } .hx_pdf_container td, .hx_pdf_container th { border: 1px dashed; } .hx_pdf_container { border: 2px dashed black; margin: 10px; } .hx_pdf_container .hx_pdf_container { border: 2px solid blue; } .hx_pdf_container .hx_pdf_container .hx_pdf_container { border: 2px solid red; } .hx_pdf_p { text-indent: 2em; margin: 10px; } td>.hx_pdf_p { text-indent: 1em; margin: 7px; } .hx_img_wrap { text-align: center; } .ft0 { font-family: MLJNAR+SimSun; font-size: 14.400000; font-weight: 0; color: black; font-style: inherit } .ft1 { font-family: MLJNAR+SimSun; font-size: 25.520000; font-weight: bold; color: black; font-style: inherit } .ft2 { font-family: CLGUCU+TimesNewRomanPS-BoldMT; font-size: 25.520000; font-weight: bold; color: black; font-style: inherit } .ft3 { font-family: MLJNAR+SimSun; font-size: 19.200000; font-weight: 0; color: black; font-style: inherit } .ft4 { font-family: DGFMOR+TimesNewRomanPSMT; font-size: 19.200000; font-weight: 0; color: black; font-style: inherit } .ft5 { font-family: MLJNAR+SimSun; font-size: 19.200000; font-weight: bold; color: black; font-style: inherit } .ft6 { font-family: EERYIN+FZFSK--GBK1-0; font-size: 19.200000; font-weight: 0; color: black; font-style: inherit } 申联生物医药（上海）股份有限公司 2026年度“提质增效重回报”行动方案为积极响应国家关于推动生物医药产业高质量发展及资本市场“提质增效重回报”的政策号召，申联生物医药（上海）股份有限公司（以下简称“公司”）结合自身发展战略，公司于2025年4月30日发布了《2025年度“提质增效重回报”行动方案》，并于2025年8月30日披露了《关于2025年度“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告》。为进一步落实以“投资者为本”的理念，推动上市公司持续优化经营、规范治理和积极回报投资者，公司以通过布局创新药业务、深化研发创新、优化生产管理、强化市场拓展、完善治理结构及增强投资者信心为核心，并积极引入AI技术赋能各业务环节，制定了2026年度行动方案，同时对2025年度行动方案进行年度评估，具体情况如下：一、控股世之源，开启创新药发展新篇章 2025年至2026年初，公司通过“先参股、后控股”方式分步布局人用创新药业务：2025年3月，全资子公司上海本天成生物医药有限公司（以下简称“本天成”）以6,000万元取得扬州世之源生物科技有限责任公司（以下简称“世之源”）16.99%股权；2025年10月，公司与世之源签署控股权收购框架协议；2026年3月，公司以约2.37亿元完成收购，本天成与一致行动人合计持有世之源51%股权。世之源专注于单克隆抗体药物开发，持有三款在研新药于中国大陆的临床开发及商业化权益，三款创新药主要针对病毒感染和过敏免疫领域，分别为创新抗过敏Anti-IgE单克隆抗体药物（UB-221）、艾滋病治疗单克隆抗体药物（UB-421）以及抗单纯疱疹病毒单克隆抗体药物（UB-621），三款产品均具备差异化竞争优势，临床需求明确，市场潜力显著。 2025年度世之源实现高效运营，临床研发稳步推进：UB-221（慢性自发性荨麻疹适应症）Ⅱ期临床完成145例入组；UB-421（艾滋病多重耐药适应症）向国家药品监督管理局药品审评中心提交了III期临床试验前沟通交流申请，目前正在积极推进中；与国内复旦大学建立合作，共同围绕抗HIV药物联合治疗在艾滋病功能性治愈的潜力展开研究。UB-621在海外I期临床研究已完成，结果符合预期。 2026年，公司将加速推进现有人用创新药研发进程：UB-221有序推进II期临床工作，力争提交III期临床申请，推进2000L规模临床药物的委托生产，完成稳定性试验；UB-421多重耐药适应症积极争取III期临床批件，同步开展功能性治愈创新疗法研究；UB-621计划申报II期临床。同时，力争立项新药开展临床前研究，持续丰富创新药研发管线。未来自研开发方面，世之源将基于申联在人工主动免疫领域搭建的技术平台及世之源研发团队背景，构建人工主动免疫技术平台，用以研发治疗性疫苗产品，以兼顾药物创新性及可及性；合作开发及管线引进方面，公司计划根据市场情况逐步引入UBI等海外合作方其他有竞争力的管线。二、深化体系改革，多领域集群突破 2025年，公司研发投入超6,000万元，申报国家专利23项，获得新兽药注册证书1项、产品批准文号2项，发表高分学术论文3篇；公司研发创新平台能级实现跃升，2026年1月成功获批建设农业农村部企业重点实验室，多领域研发实现集群突破，研发格局向体系化、规模化演进。在AI赋能研发方面，公司积极探索人工智能在药物筛选、抗原设计、临床试验数据分析等环节的应用，提升研发效率与成功率。猪用生物制品方面：核心产品产业化落地提速，猪瘟基因工程亚单位疫苗、猪传染性胸膜肺炎链球菌二联灭活疫苗取得产品批准文号；猪伪狂犬病活疫苗研发进展顺利，即将申报产品批准文号，多款疫苗进入新兽药注册或临床试验阶段，猪用“疫苗+诊断”产品矩阵持续完善；反刍生物制品方面：围绕牛、羊疫病防控需求推进协同研发，核心大单品完成临床前关键研究；羊棘球蚴病亚单位疫苗已获得临床批件，牛结节性皮肤病灭活疫苗（山羊痘病毒AV41株，悬浮培养）及配套三重荧光PCR检测试剂盒提交新兽药注册，反刍领域产品矩阵日趋完善；宠物生物制品方面：布局高端化、前沿化产品，长效重组犬α干扰素完成临床试验并提交新兽药注册申请；依托mRNA技术平台获得2项核酸药物相关发明专利授权：《一种治疗犬黑色素瘤的环状RNA疫苗》《一种GnRH核酸疫苗》，夯实宠物用核酸药物技术壁垒；技术服务方面：依托公司研发资质、试验平台及质量管理体系，拓展技术服务业务，为宠物新药研发相关企业提供临床试验、单抗产品中间试制服务，培育多元发展新动能。 2026年，公司将持续强化技术创新核心地位，优化研发资源配置，深化核心技术平台应用，推动多领域产品集中落地，形成梯队合理、优势突出的产品矩阵。尤其针对新传入我国的口蹄疫南非1型（SAT1）疫情，公司将依托多平台生物医药研发体系及口蹄疫疫苗核心优势，迅速组织技术力量，全力开展SAT1型疫苗及诊断试剂研发，积极配合国家动物疫病防控工作，为我国畜牧业安全贡献力量。猪用生物制品：加快猪伪狂犬病活疫苗等多款产品批准文号申报，稳步推进猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻、猪δ冠状病毒病三联灭活疫苗新兽药注册；推动多款疫苗完成临床申报，加紧开展下一代核心大单品实验室研究，完善猪用综合防控产品体系。反刍生物制品：提速牛多杀性巴氏杆菌病灭活疫苗批准文号申报，完成多款核心疫苗临床前关键研究，加速羊棘球蚴病亚单位疫苗临床试验，推动牛结节性皮肤病灭活疫苗及配套检测试剂盒新兽药注册，开展布鲁氏菌检测试剂盒技术攻关，完善“疫苗+诊断”协同格局。宠物生物制品：全力推进长效重组犬α干扰素新兽药注册，持续深化宠物mRNA疫苗等高端产品研发与申报，加快高端宠物制品海外市场布局，提升产品国际化水平。水产生物制品：完成对虾玻璃苗弧菌荧光PCR检测试剂盒注册申报与上市转化，推进多款水产检测试剂盒技术攻关，加快水产用基因工程疫苗研发布局，扩大“诊断+疫苗”双品类布局。三、构建协同合力，驱动业绩稳健增长 2025年，公司推行“深度绑定+广度布局”营销策略，为客户提供定制化解决方案与全周期技术服务，形成特色化“引导式服务”模式，各营销板块统筹发力，在行业承压背景下实现经营质量稳步改善。政府采购业务巩固优势区域，稳住业务基本盘，产品销量稳步提升，经营表现优于行业平均水平，同时强化应收账款管理与风险防控，业务团队保持稳定；市场化销售完成系统性改革，销售收入、回款规模及人均产出同比稳步提升，运营效能持续增强；诊断板块实现收入同比增长超80%，市场占有率与经营质量同步提升，产品注册、技术创新等工作有序推进；国际业务全方位、多渠道拓展海外布局，初步具备国际市场机会获取能力，为后续海外市场销售奠定坚实基础。 2026年，公司将继续坚持以客户为中心，依托研产销服一体化协同机制，强化资源整合，以业绩提升为导向推动各业务板块突破发展。政府采购方面：公司将持续聚焦客户需求精准对接，强化回款管理与服务保障，依托一体化协同机制提升专业支撑能力，不断提升销售规模；市场化销售方面：公司将构建市场化竞争营销体系，完善考核激励与收益联动机制；深挖大客户价值，拓宽大中型养殖场客户覆盖，持续提升市场化业务规模与盈利水平。诊断制品业务方面：紧扣开源增效目标，深化核心市场开拓，实施差异化策略，有序推进新品研发注册，推动新品梯次上市，同时以GMP管理为核心完善合规体系，提升盈利能力与抗风险能力；国际业务方面：以“技术出海”为核心战略，稳步拓展国际合作与产品出海，加强海外政策研判与风险防控，聚焦重点区域实现突破，培育新的利润增长点。四、提高信披质量，完善公司治理结构，加强与投资者沟通公司自上市以来，高度重视信息披露工作，严格按照《上海证券交易所科创板股票上市规则》及有关规定，认真履行信息披露义务。2025年，公司在真实、准确、完整、及时、公平地进行法定信息披露的同时，完成如公司获得新兽药证书、创新药临床试验进展及获得发明专利等公司重要经营信息的自愿性信息披露，及时将公司新产品研发进展及成果与投资者同步，提升投资者对公司未来发展的信心。 2025年，依据《公司法》及《公司章程》所赋予的职权，公司董事会作为公司的决策机构，本着对股东会负责，对投资者负责的态度，为保证公司持续发展，不断地完善法人治理结构，持续优化并严格落实公司内控管理制度，推进公司规范化、程序化管理，努力提升公司治理水平，切实维护公司及全体股东利益。公司第四届董事会第四次会议及2025年第二次临时股东大会审议通过《关于公司取消监事会的议案》，根据《公司法》《上市公司章程指引》等相关法律法规及规范性文件规定，结合公司实际需要，公司不再设置监事会，由公司董事会下设的审计委员会行使《公司法》等法律法规规定的监事会职权，同时，《申联生物医药（上海）股份有限公司监事会议事规则》相应废止，公司各项规章制度中涉及监事会、监事的规定不再适用；并对《公司章程》及附件中相关条款作相应修订。公司高度重视投资者关系管理工作，2024年度报告、2025年第一季度报告、2025年半年度报告及2025年第三季度报告发布后，公司董事会办公室整合研发、销售、财务等信息，通过举办业绩说明会及接待调研等形式，实现与投资者的多层次、多形式、全方位的接触，以上证e互动、投资者电话、微信沟通及电子邮件等多种形式，及时回答投资者问题，加强交流频次，回应市场关切，充分尊重和维护广大投资者的利益，让投资者能够更加透彻、清晰、全面地知悉并了解公司最新经营情况和未来发展规划，努力构建公司、大股东、管理层、员工与中小投资者等各方共赢的良好局面。 2026年，公司将紧密关注监管政策变化，积极贯彻落实新《公司法》等相关法律法规和监管要求；持续完善法人治理结构和内部控制制度，梳理更新原有管理制度；强化“关键少数”责任：对内幕信息管理、关联交易、股份变动等高风险领域实施全程跟踪，确保流程合规、信息披露及时。定期组织“关键少数”专项合规培训，以典型案例警示风险。公司秉持严谨、合规、透明的原则，持续提升信息披露质量，全面强化投资者关系管理工作。通过建立多层次沟通平台，深化与投资者的战略对话，确保信息对称，助力投资者形成精准投资判断。不断优化意见反馈机制，主动倾听市场声音，及时响应投资者关切，实现信息披露精准化、常态化。在严格遵守监管要求的基础上，积极创新信息披露形式与内涵，构建与投资者双向互动、价值共享的良性生态体系，推动公司治理与资本市场的和谐发展。五、重视股东回报，提振市场信心公司高度重视投资者回报，根据自身发展阶段、行业特性、盈利能力及重大资金使用计划，严格按照公司章程及相关法律法规制定分红政策，实施积极的分红方案，给予投资者稳定的投资回报预期。基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，为增强投资者对公司的投资信心，同时促进公司稳定健康发展，有效地将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起，经公司董事会批准，同意公司以自有资金和自筹资金通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票。回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或者股权激励，或用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。公司于2024年12月开始实施股份回购，截至2025年5月23日公司已完成本次回购。公司通过集中竞价交易方式回购公司股份3,417,373股，回购金额共计20,000,452.13元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。根据《上市公司股份回购规则》等有关规定，上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算。公司自上市以来，十分重视对全体股东的分红回报，积极开展利润分配，上市以来累计现金分红17,792.85万元，累计现金分红数额占累计净利润的54.10%。六、优化财务管理机制和应收账款回收，提高经营质量与效率 2025年，公司着力健全预算管理体系，确保资源投放高效合理，提升成本使用效益，坚持以业绩目标为导向，实现预算支出与经营成效的精准匹配。公司对应收账款全面梳理款项结构、分析账龄周期，采取对账核实、法律催告、现场洽谈等多维度催收手段，全力推进欠款回收，目前已取得显著成效，降低了坏账风险。 2026年，公司将深入贯彻“开源节流、提质增效”发展纲领，坚定推进“动保+人药”双轮驱动战略，聚焦研发攻坚与营销变革，推进项目建设，夯实质量管理，强化内控管理与风险防控，完善投资者沟通机制，优化公司治理结构，持续提升核心竞争力，以稳健经营和价值创造回馈股东信任，为推动社会经济高质量发展贡献力量。本报告所涉及的公司规划、发展战略等系非既成事实的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意相关风险。申联生物医药（上海）股份有限公司董事会 2026年4月28日

2026-04-13

·汇金洞见

申联生物：技术转型期的兽用疫苗龙头，双主业布局

汇金洞见，格物致知：申联生物深度分析：技术转型期的兽用疫苗龙头，双主业布局能否扭转困局？申联生物医药（上海）股份有限公司作为中国动保行业科创板上市第一股，正经历从传统兽用疫苗企业向“动保+人药”双主业高科技生物公司的战略转型。公司成立于2001年，2019年登陆科创板，核心业务为兽用生物制品的研发、生产和销售，主要产品包括猪、牛、羊用的口蹄疫疫苗等。然而，在行业竞争加剧、产品价格承压的背景下，公司近年来业绩持续承压，2025年预计亏损约2000万元，虽较2024年亏损4474万元大幅减亏57.33%，但主营业务仍未摆脱亏损状态。一、商业核心价值与商业模式分析申联生物的商业核心价值在于其深耕二十余年的合成肽疫苗技术平台。公司是国内口蹄疫合成肽疫苗领域的领先企业，自主研发的口蹄疫合成肽疫苗免疫保护率达95%，安全性显著优于传统灭活疫苗，产品性能达到国际先进水平。公司已建立合成肽疫苗、新型灭活疫苗、病毒样颗粒疫苗、核酸疫苗及体外诊断五大核心技术平台体系，技术延伸性强。商业模式方面，公司主要依赖政府招标采购和市场化销售两种方式。口蹄疫疫苗为国家强制免疫用疫苗，政府招标采购是传统的重要销售模式，这导致客户高度集中在各地畜牧局，回款周期长，应收账款高企成为行业性特点。同时，公司积极开拓面向温氏、牧原、新希望等大型养殖集团的市场化直销业务，并推进“海外三步走”战略，拓展东南亚等国际市场。二、财务表现与盈利能力深度剖析从财务数据看，申联生物呈现出“高毛利、低净利、现金流紧张”的特征。2025年前三季度毛利率为59.49%，高于行业平均水平，显示产品具备一定技术附加值。然而净利率为-1.27%，扣非净利润-510.07万元，尽管亏损幅度同比收窄67.18%，但主业盈利能力仍未扭转。营收方面，2025年实现营业收入2.88亿元，同比下降4.99%，连续多年营收增长乏力。利润方面，2025年归母净利润-1909.07万元，较上年减亏57.33%。净资产收益率（ROE）为-1.36%，虽较上年的-3.07%有所改善，但仍为负值，资本回报能力较弱。现金流状况尤为严峻，2025年三季度经营活动现金流净额为-1810.61万元，主业“造血”能力持续为负。应收账款高达2.61亿元，存货9510.29万元，应收账款/营业收入比率异常高企，意味着公司大部分收入是“账面富贵”，回款风险巨大。三、行业地位与竞争优势评估在兽用生物制品行业，申联生物面临中牧股份、生物股份、科前生物、永顺生物、瑞普生物等竞争对手的激烈竞争。行业集中度较低，CR3市场份额仅为22.14%，CR5为32%，市场分散，尚未形成垄断格局。公司的竞争优势主要体现在技术层面：作为国家级高新技术企业，研发投入持续处于高位，2024年研发费用占营业收入比例高达28.34%。公司在合成肽疫苗技术等方面有深厚积累，是国内首家实现口蹄疫疫苗悬浮培养产业化的企业。产品覆盖猪、牛、羊、宠物、禽类、鱼、虾等生物制品，构建了从抗原制备、纯化工艺到佐剂系统的全产业链能力。然而，与行业龙头相比，申联生物在市场份额、盈利能力方面处于劣势。以2025年三季度数据对比，生物股份市值164.32亿元，市盈率163.08倍；瑞普生物市值84.21亿元，市盈率21.03倍；而申联生物市值仅38.81亿元，市盈率为负值（-203.27倍）。公司市净率2.75倍，高于行业平均的1.67倍，但低于生物股份的3.00倍。四、订单、产能与回款情况公司主要客户包括各地畜牧局和大型养殖集团。由于政府招标采购模式，回款周期较长，2025年因客户延迟支付货款导致应收账款余额增大，计提的信用减值损失上升。随着新疫苗车间投入使用并转固，相关固定资产折旧额增加，进一步挤压利润空间。产能方面，公司依托上海、兰州两大GMP生产基地，建有覆盖全品类的国际先进生产线。动物灭活疫苗车间已通过兽药GMP验收，动物活疫苗车间生产线已通过GMP静态验收，mRNA疫苗及药品生产线建设项目稳步推进。公司拟投资2.37亿元通过全资子公司收购扬州世之源生物科技控股权，布局高端兽用疫苗及佐剂产能。五、连续季度利润改善原因分析 2025年第三季度归母净利润27.81万元，实现扭亏为盈，主要得益于：一是销售费用同比下降19.05%至6251.81万元；二是研发费用同比下降17.31%至3122.07万元；三是期间费用总额较上年同期明显下降。公司通过优化经营策略，市场拓展进一步聚焦客户需求，多联多价疫苗等产品研发取得积极进展，猪瘟基因工程亚单位疫苗、猪链球菌病/传染性胸膜肺炎二联疫苗等产品接连上市，产品种类更加丰富。六、实控人与核心团队分析公司实际控制人为杨玉芳、杨从州、王东亮、聂东升，合计持股约31.96%。董事长聂东升，66岁，曾任河南省畜牧局兽医科科员、河南省兽医防治站防疫科科长等职，具有丰富的行业经验。总经理张震，46岁，同济大学环境生物与医学硕士研究生，2005年加入公司，从基层工程师逐步晋升至总经理。副总经理聂文豪，41岁，伦敦大学学院生物化学工程专业博士，拥有英国永久居留权，负责研发和创新业务。核心团队在兽用生物制品领域拥有深厚的技术积累和行业经验，但面对行业转型和公司战略调整，需要证明其在新业务拓展和经营管理方面的能力。七、未来增长空间与战略转型申联生物的未来增长取决于三大战略方向：一是产品多元化，加速布局宠物疫苗、猪用多联苗以及水产疫苗等，以摆脱对口蹄疫疫苗的过度依赖；二是市场多元化，在稳住政府招标市场的同时，大力开拓面向大型养殖集团的市场化直销业务；三是向人用药领域延伸，通过控股世之源公司，战略布局人用创新药。世之源正在开展三款创新单抗药物的临床研究：艾滋病治疗单克隆抗体药物UB-421、抗过敏Anti-IgE单克隆抗体药物UB-221、抗单纯疱疹病毒单克隆抗体药物UB-621。UB-421计划于2026年上半年提交针对多重耐药的II/III期临床试验申请，UB-221正在中国开展II期临床试验，UB-621计划于2026年提交II期临床试验申请。八、风险警示与投资逻辑申联生物面临的主要风险包括：生存与流动性风险，经营现金流持续为负和高企的应收账款是最大的风险点；转型不及预期的风险，新产品的研发、注册和市场推广周期长、不确定性大；行业与竞争风险，兽用生物制品行业政策性强，招标价格下行压力持续。从投资角度看，申联生物更像是一笔“高风险的技术转型期权”。对于稳健型投资者而言，当前公司基本面疲弱，现金流状况恶劣，投资风险极高。对于能够承受极高风险、偏好困境反转策略的投资者而言，需要密切关注几个关键的拐点信号：经营现金流显著改善并转正；宠物疫苗等新产品获得重大订单并贡献可观收入；应收账款规模得到有效控制；人用创新药研发取得突破性进展。九、大咖加仓逻辑验证尽管公司面临诸多挑战，但部分投资者看好其转型前景的理由包括：一是技术底蕴扎实，在合成肽疫苗领域具备核心竞争力；二是“动保+人药”双主业布局符合生物医药行业发展趋势；三是市值相对较小，转型成功后的弹性空间较大；四是2025年亏损幅度大幅收窄，显示经营改善迹象。然而，这些乐观预期需要实际业绩验证。公司目前正处于“老产品降价+新产品未接棒”的青黄不接期，宠物疫苗获批进度以及海外订单能否落地将成为公司能否形成业绩拐点的重要因素。人用创新药业务仍处于投入期，短期难见回报，且世之源2024年与2025年的净利润分别为-1565.2万元和-1294.27万元，尚未实现盈利。结论：转型关键期的高风险标的申联生物作为技术底蕴扎实的兽用生物制品企业，正努力从依赖政府招标的单一产品结构，向市场化、多元化的高科技生物公司转型。公司在合成肽疫苗技术方面具备核心竞争力，毛利率高于行业平均水平，显示产品具备一定技术溢价能力。然而，转型过程伴随着持续的业绩亏损和显著的财务风险。营收增长乏力、净利率为负、经营现金流持续为负、应收账款高企等问题亟待解决。公司布局的“动保+人药”双主业战略前景广阔，但执行难度大，需要时间验证。对于投资者而言，申联生物适合风险承受能力较强、对生物医药行业有深刻理解、愿意为长期转型支付时间成本的投资者。短期内建议密切关注公司现金流改善情况、新产品上市进度、应收账款回收情况等关键指标。只有当这些基本面指标出现实质性改善，公司的投资价值才能真正显现。在当前时点，申联生物仍属于高风险、高不确定性的转型标的，投资者需谨慎评估自身风险承受能力后再做决策。申联生物正将宠物生物制品作为战略转型的关键方向，依托其mRNA、单抗、合成肽等前沿技术平台，系统布局宠物预防、治疗及诊断产品线。核心布局与战略合作公司通过战略投资上海建毅腾创生物医药科技有限公司，将自身生物大分子技术平台与腾创生物的宠物药品靶点分析筛选优势深度结合，共同开发宠物生物制品。同时，公司已顺利通过农业农村部兽药GCP（药物临床试验质量管理规范）扩项监督检查，新增了宠物类兽用生物制品的安全性及有效性临床试验资格，为后续产品快速研发和注册奠定了法规基础。关键产品进展长效重组犬α干扰素：这是一款治疗性生物制品。目前已完成临床试验，并正式进入新兽药注册申报阶段，是公司宠物管线中进展最快的产品之一。宠物mRNA疫苗（RKC0042024）：作为新型预防疫苗，其实验室验证工作已取得关键突破，试验效果被评价为“优异”。公司在该领域还获得了突破性发明专利《一种GnRH核酸疫苗》的授权。宠物治疗性单克隆抗体：研发取得积极进展，目前正针对犬特异性皮炎等相关靶点进行犬源化优化和动物实验验证。潜在产品管线除上述重点产品外，公司依托多元化技术平台，持续开发包括宠物用诊断试剂在内的其他高端生物制品，旨在构建覆盖预防、治疗、诊断的宠物健康产品集群。总结申联生物通过“自主研发+战略合作”双轮驱动，已在宠物疫苗及治疗性生物制品领域建立起清晰的管线布局。其中长效重组犬α干扰素已处于注册前最后阶段，宠物mRNA疫苗等创新产品也取得了重要的技术突破，显示出公司向宠物新赛道拓展的坚定决心和初步成果。宠物疫苗领域竞争激烈，呈现“外资主导、国产破局”的格局。国际动保巨头凭借先发优势、品牌效应和完整产品线长期垄断高端市场，而国内企业正凭借本土化优势和价格策略加速国产替代，尤其在猫三联疫苗领域已实现突破。一、国际主要竞争对手（市场主导者）目前，中国宠物疫苗市场约90%的份额由外资品牌占据。全球领先的动物保健公司构成了第一梯队：硕腾（Zoetis）：全球最大的动物保健公司，宠物业务占比超50%。其猫三联疫苗“妙三多”曾长期垄断国内市场。公司拥有极强的研发能力和全生命周期产品线，在宠物皮肤病、止痛及生物制剂（如单抗药物）领域技术壁垒高，2025年营收超百亿美元，毛利率高达71%。勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）：旗下拥有知名驱虫品牌“福来恩”、“尼可信”，在寄生虫防治领域全球市占率超40%。同时提供犬狂犬病疫苗等核心产品。默沙东动物保健（MSD Animal Health）：在疫苗领域实力雄厚，其犬六联疫苗（Nobivac）等产品市场认可度高，与宠物医院渠道合作紧密。礼蓝动保（Elanco）：收购拜耳动保后规模跻身行业前三，产品性价比高，在中端市场渗透力强。其他国际企业：包括法国的维克（Virbac，专注皮肤病和口腔护理）、Ceva Santé Animale（欧洲猫用疫苗市占率第一）等。二、国内主要竞争对手（破局者与追赶者）近年来，多家本土动保企业积极布局，尤其在2024年国产猫三联疫苗集中获批上市，打破了外资垄断。主要国内竞争者包括：瑞普生物：国产猫三联疫苗的“破冰者”，其产品“瑞喵舒”于2024年1月首批获批上市。公司通过控股中瑞供应链、参股瑞派宠物医院，构建“产品+渠道+诊疗”生态闭环。2025年宠物板块收入达8.58亿元，同比增长24.39%。博莱得利：国产猫三联疫苗市场的领跑者，其产品“喵倍护”同样于2024年初获批。2024年批签发次数市场占比达20.93%，超越瑞普生物，在国产阵营中排名第一。中牧股份：作为动保“国家队”，拥有犬四联及犬五联苗产品。其猫三联疫苗“喵倍利”于2024年9月获批。普莱柯（惠中动保）：研发产品数量在国内上市公司中较为领先。其猫三联疫苗“喵益哆”采用两针免疫程序，具有差异化优势。其他重要参与者：科前生物：产品“科妙优”已获批上市。海正动保：母公司海正药业为人用药巨头，资源转化能力是其优势。其猫三联疫苗“海妙哆”已获13项国家发明专利。金河生物：已成立宠物事业部，现有狂犬疫苗在售，并研发猫四联、犬四联等新产品。华派生物、哈药集团、怡安生物等企业的猫三联疫苗也已相继获批上市。竞争格局总结市场格局剧变：在猫三联疫苗细分市场，外资垄断已被打破。2024年硕腾的市场占比已降至26.36%，以博莱得利（20.93%）、瑞普生物等为代表的国产阵营快速崛起。国产优势：国产疫苗价格通常比进口产品低30%-50%；采用本土流行毒株，免疫匹配度可能更高；渠道下沉和服务响应更灵活。挑战与空间：国产厂商在犬猫联苗等更多品类上仍与外资有较大差距。消费者对国产疫苗的信任度仍需时间培养。然而，随着国产产品效果验证和宠物主消费观念变化，进口替代空间巨大。结论：申联生物进入的宠物疫苗赛道，正面遭遇已建立强大品牌和渠道的国际巨头，以及一批已率先实现产品商业化、正在跑马圈地的国内同行。其成功关键在于能否凭借mRNA等创新技术平台，开发出具有显著差异化优势的产品，并在激烈的价格与渠道竞争中快速建立市场认知。根据公开的资料整理，意见不一致，以你为准！科技是最高明的生产力。投资理念增长是永远的主题。公司所处的赛道是否能持续成长，是否有足够大的空间，是投资的首要问题。确定赛道以后，我们着重分析公司在赛道中所处的位置和竞争优势。投资“伟大的变化”。科技进步与社会发展，使得人的生活方式和企业的运营模式发生巨大改变，带来一些行业的爆发式增长。我们应察觉这些变化所衍生出的投资机会。格物致知，知行合一。有所为而有所不为，坚持原则，才能在正确的路上行之长远。

疫苗财报

2026-02-28

·中国养猪网

申联生物2.37亿收购人药企业，动保巨头向上突围

在鲁南制药、海正药业等药企巨头争相布局宠物赛道的当下，一家兽用生物制品公司却选择“逆行”——2月24日晚，申联生物宣布拟斥资2.37亿元收购人用创新药研发企业控股权，正式吹响进军人药领域的号角。国内兽用生物制品行业正陷入存量竞争的僵局，生猪周期的波动持续挤压企业盈利空间。在此背景下，动保企业纷纷寻求突围，申联生物选择了一条与众不同的路径——反向进军技术壁垒更高、研发周期更长的人用创新药领域。 2月24日晚，申联生物公告披露，拟通过全资子公司以约2.37亿元收购联营公司扬州世之源生物科技有限责任公司的控股权。这标志着这家兽用生物制品企业正式向人药领域战略转型。一、历时一年的布局本次收购并非仓促之举。2025年2月，申联生物通过全资子公司本天成出资6000万元获得世之源20.48%股权，完成初步卡位。同年10月，公司与世之源及其控股股东签署框架协议，明确控股意向。直至2026年2月，最终方案落地。交易采用“股权转让+增资”组合方式：本天成支付3144.18万元受让原控股股东部分股权，同时出资2.06亿元认购世之源新增注册资本。资金分三年支付，与世之源的研发进度和资金需求挂钩。为稳固控制权，申联生物引入员工持股平台上海申源启航，出资7995.64万元取得10.35%股权，并与本天成签署一致行动协议。最终，申联生物合计控制世之源51%表决权，将其纳入合并报表范围。二、标的资产：研发管线的价值与代价世之源成立于2020年，是一家专注于人用创新药研发的生物科技公司。其核心资产是三款在研新药在中国大陆的商业化权益： UB-421：艾滋病治疗单抗药物，针对多重耐药和功能性治愈，曾获批中国II/III期临床，研究成果发表于《自然·医学》《柳叶刀》等顶刊； UB-221：抗IgE单抗，用于慢性自发性荨麻疹等过敏性疾病，正处于中国II期临床； UB-621：抗单纯疱疹病毒单抗，计划2026年提交中国II期临床申请。财务数据显示，这是一家典型的研发型药企：2024年净亏损1565.20万元，2025年净亏损1294.27万元；截至2025年末，资产总额约2.01亿元，负债率仅1.93%。亏损状态预计仍将持续。三、转型动因：主业承压下的突围尝试申联生物的转型背后是主业持续下滑的严峻现实。根据公司2025年业绩预告，预计归母净利润约-2000万元，虽同比减亏约55%，但已是连续第二年亏损。自2021年起，公司净利润已连降五年，传统动保主业增长天花板清晰可见。在行业竞争白热化、下游养殖业周期波动的双重挤压下，寻找第二增长曲线成为必然选择。人用创新药尽管研发风险高，但一旦成功，其市场空间和盈利能力远超兽药。四、跨界整合的多重挑战然而，从兽药跨界人药，挑战不容小觑：赛道转换的适配性。人药与兽药在研发体系、监管规则、临床要求、市场推广、商业模式上存在本质差异。申联生物在动保领域积累的技术和经验，能否真正实现其宣称的“技术协同”，存在较大不确定性。财务压力持续加码。2.37亿元的收购及后续研发投入，叠加世之源持续的研发亏损，将显著扩大上市公司合并报表的亏损。部分收购资金来源于银行贷款，还将增加财务费用。研发失败风险。创新药研发周期长、投入大、失败率高是行业共识。三款核心管线最终能否成功上市并实现商业回报，尚无定论。尤其在艾滋病、过敏、抗病毒等竞争激烈的治疗领域，即便研发成功，后续商业化推广同样面临考验。治理与激励的平衡。值得注意的是，本次交易未设置硬性对赌条款。如何确保世之源原股东和管理层在未来数年的研发效率与目标达成，成为关键问题。申联生物设计的员工持股平台与考核挂钩，但能否有效激励原核心团队，仍有待观察。申联生物的反向跨界，折射出动保企业在主业天花板下的战略焦虑。在人药企业纷纷加码宠物药、兽药寻求增量的当下，这种逆向操作既体现了差异化布局的思路，也意味着更高的试错成本。对于这家连续亏损的动保企业而言，人药创新药这张牌能否成为真正的“第二增长曲线”，还需时间验证。五、行业对照：人药企为何“向下”，兽药企为何“向上”？要理解申联生物的反向操作，必须先看清当前医药行业的两股潮流。潮流一：人药企扎堆进军宠物赛道就在申联生物公告的前后，人药领域巨头纷纷加码宠物业务：鲁南制药：继2025年底投资4200万元建设宠物药粮项目后，其控股子公司盼得动保首款肠胃呵护功能粮重磅上市，以“制药级标准”切入宠物营养赛道。海正药业：旗下海正动保2025年获“中国宠物药市占率第一”认证，今年1月又与中誉宠食签约，合资进军宠物处方食品赛道，总投资超2亿元。行业大背景：宠物经济作为年均增速超20%的新蓝海，2025年市场规模已达3126亿元，但高端药品长期依赖进口，为人药企提供了巨大的进口替代空间。潮流二：兽药企申联生物反向杀入人药在人药企疯狂“向下”拓展时，申联生物选择“向上”突围。这种反差背后，是公司自身发展的现实考量。申联生物原主业为兽用生物制品，主要研发生产猪用疫苗等产品。公司2025年前三季度实现收入2.38亿元，归母净利润仅28万元。在动保行业竞争加剧、猪周期波动的背景下，单一主业的风险逐渐显现。寻找第二增长曲线，成为申联生物的必然选择。

并购财报临床2期

100 项与抗单纯疱疹病毒(HSV)单株抗体(United BioPharma) 相关的药物交易

登录后查看更多信息