一、投资摘要君实生物是一家以创新生物药发现、临床开发、生产和商业化为核心的创新药企业，当前经营重心已经从“高研发投入、商业化尚未覆盖费用”的早期阶段，逐步进入“核心产品放量、商业化效率提升、研发组合收敛、亏损快速收窄”的阶段。公司最重要的已上市资产仍是特瑞普利单抗，阿达木单抗、氘瑞米德韦和昂戈瑞西单抗构成补充，未来增量则主要来自特瑞普利单抗新增适应症及海外商业化、后续抗体、双特异性抗体和抗体偶联药物管线和对外许可收入。 2026年前三季度营业收入25.13亿元，同比增长39.18%；归母净利润亏损1.49亿元，而2025年前三季度亏损5.96亿元，亏损显著收窄；扣非归母净利润亏损2.39亿元。经营活动现金流由上年同期净流出3.43亿元转为净流入1.66亿元，说明商业化回款和许可收款已经足以覆盖当期大部分经营现金支出。与此同时，前三季度毛利率约82.73%，销售费用率从42.54%下降至28.61%，研发费用率从54.39%下降至39.15%，经营杠杆开始显现。以上数据来自公司2026年第三季度报告。但最新单季度并非单向改善。2026Q3收入8.17亿元，同比增长28.19%，环比2026Q2下降15.75%；归母净利润亏损1.71亿元，较2026Q2的盈利0.42亿元明显转弱。不过，Q3扣非归母净利润仅亏损0.36亿元，较2025Q3亏损1.91亿元大幅收窄，也较2026Q2亏损0.60亿元继续改善。由此可见，Q3报表利润的恶化更多受到公允价值变动、资产减值等非主营项目扰动，而核心经营亏损仍在收窄。目前最积极的基本面变化有三点。第一，商业化收入持续增长，2026H1药品销售收入约14.07亿元，同比增长约32.84%，同时技术许可及特许权使用收入约2.54亿元，同比增长约149%。第二，费用效率显著改善，尤其销售费用率快速下降，收入增长不再等比例依赖销售费用扩张。第三，经营现金流改善速度快于利润表，2026Q3单季度经营现金流按累计差额计算约2.34亿元，为近两年最好水平之一。核心风险同样集中。公司滚动十二个月仍然亏损，当前盈利能力尚不足以证明可持续净利润拐点；在建工程接近30亿元，长期借款及债券融资明显增加，资本开支与融资成本对自由现金流形成压力；其他非流动金融资产和长期股权投资规模上升，使公允价值及投资损益对报表利润的扰动增加；特瑞普利单抗仍是商业化收入主引擎，产品集中度较高，而国内PD-1（程序性死亡受体1）赛道竞争激烈；研发项目多、临床失败和注册不确定性仍是创新药公司的结构性风险。未来一到四个季度，最值得验证的不是单一“是否盈利”，而是五个连续性指标：特瑞普利单抗及整体药品销售能否维持20%以上增长；销售费用率能否稳定在30%左右或继续下降；扣非归母亏损能否持续收窄并实现季度转正；经营现金流改善后自由现金流能否同步转正；资本开支、债务和在建工程增长是否开始放缓。若这五项同时改善，公司将真正从“研发融资型生物科技企业”向“自我造血型创新药企业”过渡；若收入增长放缓而费用、资本开支和债务仍高，则当前改善可能只是阶段性。三、业务模式与行业位置君实生物的商业模式包括四个相互连接的环节：内部创新药发现、临床开发和注册；自有或合作生产；中国市场自建商业化；海外授权、合作开发及特许权收入。与单纯依赖授权的早期生物科技企业相比，公司已经具备多款商业化产品和较完整的生产体系；但与成熟大型制药企业相比，收入仍高度依赖少数核心品种，研发费用和资本开支仍然较高。当前核心上市产品包括特瑞普利单抗（拓益，JS001，程序性死亡受体1即PD-1）、阿达木单抗（君迈康）、氢溴酸氘瑞米德韦片（民得维，VV116）和昂戈瑞西单抗（君适达，JS002，靶向PCSK9即前蛋白转化酶枯草溶菌素9）。公司后续管线覆盖B、T淋巴细胞衰减因子（BTLA）、白细胞介素-17A（IL-17A）、紧密连接蛋白18.2（Claudin18.2）抗体偶联药物、表皮生长因子受体/人表皮生长因子受体3（EGFR/HER3）抗体偶联药物、程序性死亡受体1/血管内皮生长因子（PD-1/VEGF）双特异性抗体等。研发平台的价值在于持续产生新分子和对外许可机会，但每一条后期管线都仍需临床数据和监管批准验证。生产端，公司苏州吴江基地生物反应器规模约4,500升，是特瑞普利单抗重要商业化及海外供应基地；上海临港一期生物反应器规模约42,000升，已进入商业化及临床生产阶段。该产能为全球化提供基础，但也解释了公司固定资产、在建工程和资本开支长期较高的原因。未来如果产品销量和对外生产需求低于预期，产能利用率不足将通过折旧、减值和现金占用反映到财务报表。 2026H1是最新披露了完整业务拆分的期间。药品销售约14.07亿元，占收入82.97%；技术许可及特许权使用收入约2.54亿元，占14.98%；技术服务及其他约0.35亿元，占2.05%。相较2025H1，药品销售增长约32.84%，许可及特许权收入增长约148.90%，说明公司既有商业化产品放量，也开始更频繁地通过管线合作实现研发资产货币化。表格口径：期间为2026H1；收入单位为人民币亿元，占比及同比变化为百分比，按公司合并口径。 2026H1收入类别收入占比同比变化药品销售14.07亿元82.97%+32.84%技术许可及特许权使用2.54亿元14.98%+148.90%技术服务及其他0.35亿元2.05%+403.51%合计16.96亿元100%+45.18% 地区结构上，2026H1境内收入约15.76亿元，占92.90%；境外收入约1.20亿元，占7.10%。这意味着国际化的监管和授权进展已经明显，但财务贡献仍以中国市场为主。海外审批数量增加不等于海外商业化已经形成与中国相当的收入规模，后续应重点观察海外净销售、特许权使用费和合作里程碑是否持续扩大。长期收入结构存在明显阶段变化。2021年公司收入40.25亿元，同比增长152.36%，其中一次性或阶段性技术许可及合作收入占比较高，因此不能把2021年高收入直接视为可重复药品销售基数；2022年收入降至14.53亿元，反映许可收入回落与商业化重构；2023–2025年收入分别为15.03亿元、19.48亿元和24.98亿元，增长重新由药品销售和商业化扩张主导。2026年前三季度25.13亿元已超过2025全年收入，说明经营基础正在从“里程碑收入驱动”转向“药品销售为主、许可收入为辅”。竞争壁垒方面，公司最有证据支持的优势是：较早建立PD-1（程序性死亡受体1）全球开发经验；特瑞普利单抗在中国和多个海外市场完成注册，体现跨区域临床与监管能力；自建生产能力支持海外供应；内部研发平台持续产生可授权资产。限制这些优势的因素同样明显：国内PD-1（程序性死亡受体1）高度竞争，差异化主要依赖适应症覆盖、联合疗法、价格、医保准入和临床证据；在研资产尚未全部完成商业化验证；生产平台需要更高销量才能充分摊薄固定成本。因此，本报告将公司的护城河评价为“有真实研发和注册能力，但商业护城河仍需第二、第三个大品种验证”，而不是已经形成不可复制的成熟制药壁垒。同行可比对象包括百济神州、信达生物、康方生物、恒瑞医药等中国创新药企业。百济神州具备更大海外商业化规模；信达生物在国内肿瘤和慢病产品组合较宽；康方生物在双特异性抗体领域形成显著差异化；恒瑞医药则具备成熟销售网络和持续盈利能力。君实生物当前最突出的相对优势是特瑞普利单抗全球注册先发和亏损收窄速度，最明显的相对短板是收入规模仍小、自由现金流为负以及产品集中度偏高。 2026H1的同口径经营数据进一步显示公司所处阶段：君实收入16.96亿元，规模显著低于百济神州222.2亿元、恒瑞医药154.56亿元和信达生物约86.18亿元；君实归母净利润仅小幅转正0.22亿元，而百济神州和恒瑞医药已形成数十亿元级利润，信达生物亦进入持续盈利阶段。也就是说，君实的核心问题已从“能否形成商业化收入”转向“能否把较快收入增速转化为稳定利润与现金流”。表格口径：期间统一为2026H1；金额均为人民币亿元。君实、百济神州、恒瑞医药采用中国会计准则正式半年度报告；信达生物采用公司正式中期业绩发布的国际财务报告准则口径，因此净利润定义存在准则差异，仅用于规模和阶段比较。指标君实生物百济神州恒瑞医药信达生物收入16.96222.20154.5686.18收入同比+45.18%+26.84%-1.94%+44.8%归母/期内净利润0.2232.7044.6512.53研发投入/研发费用6.4479.5046.05无法从本次正式原始资料统一确认经营现金流-0.6944.4019.87无法从本次正式原始资料统一确认行业周期方面，2026H1上交所对生物医药板块的官方综述显示，创新药商业化、对外许可和海外价值兑现进入集中收获期，“研发—授权—回款—再研发”的循环加快形成。这一阶段对君实既是顺风也是竞争压力：行业融资与授权环境改善有利于研发资产货币化，但同类公司产品数量、海外商业化和盈利能力同步提升，会抬高对君实第二增长曲线的要求。统一口径的国内创新药市场份额并无公司或监管机构连续披露，且不同公司覆盖肿瘤、代谢、自免等不同治疗领域，因此本报告不人为构造综合市场份额。四、收入、盈利与增长质量最新季度详细分析 2026Q3单季营业收入8.17亿元，同比增长28.19%，环比下降15.75%。按2026年前三季度合并利润表减去2026H1合并利润表还原，Q3营业利润约亏损2.13亿元；归母净利润亏损1.71亿元，较2025Q3亏损1.83亿元小幅收窄，但较2026Q2盈利0.42亿元显著恶化；扣非归母净利润亏损0.36亿元，同比收窄81.37%，环比收窄40.41%；公司直接披露Q3基本EPS为-0.17元/股。Q3经营现金流按累计差额还原约2.34亿元，资本开支约1.91亿元，自由现金流约0.43亿元。因此，对最新季度最合理的判断是：主营经营继续改善且单季自由现金流转正，但公允价值等非核心项目使报表净利润重新转亏。 Q3毛利率按累计报表差额计算约81.81%，与2025Q3约81.72%基本持平，较2026Q2约85.74%下降约3.93个百分点。销售费用约2.12亿元，同比下降24.58%，销售费用率从2025Q3约44.07%降至25.93%，这是Q3核心利润改善的最重要原因。管理费用率由约18.00%降至15.49%；研发费用3.40亿元，同比增长22.94%，但由于收入增长，研发费用率约41.61%，较上年同期下降约1.78个百分点。财务费用约0.34亿元，同比增长约63.82%，反映杠杆上升后的融资成本压力。表格口径：期间均为单季度；金额单位为人民币亿元，EPS为人民币元/股，利润率和费用率为百分比。2026Q2/Q3营业利润等单季值由同口径累计报表相减还原；EPS不做累计差额推导。指标2026Q32025Q3同比/变化2026Q2环比/变化营业收入8.176.37+28.19%9.70-15.75%营业利润-2.13-1.96亏损扩大约8.56%0.10由盈转亏归母净利润-1.71-1.83亏损收窄6.63%0.42由盈转亏扣非归母净利润-0.36-1.91亏损收窄81.37%-0.60亏损收窄40.41%基本EPS-0.17-0.18改善0.01元/股无法确认不适用毛利率81.81%81.72%+0.09个百分点85.74%-3.93个百分点销售费用率25.93%44.07%-18.14个百分点无法确认无法确认研发费用率41.61%43.38%-1.78个百分点无法确认无法确认表格口径：期间均为单季度；金额单位为人民币亿元。经营现金流和资本开支等单季值由同口径累计现金流量表相减还原；自由现金流=经营现金流－资本开支。指标2026Q32025Q3同比/变化2026Q2环比/变化经营现金流2.34-0.14改善2.48亿元-1.26转正资本开支1.91无法确认无法确认1.90+0.64%自由现金流0.43无法确认无法确认-3.17转正 Q3收入环比下降并不等同于商业化趋势逆转，因为创新药收入可能受到许可确认、发货节奏、医保及招采节奏影响；但该下降提示市场不能只外推H1的45%以上增速。Q3扣非亏损继续收窄，说明核心商业化和费用效率仍改善。公司Q3研发费用同比增加，意味着亏损收窄并非单纯砍研发，而是在销售费用明显下降的同时维持重点管线投入。最新累计/年度期间分析 2026年前三季度营业收入25.13亿元，同比增长39.18%；营业利润亏损2.32亿元，较上年同期亏损6.71亿元显著收窄；归母净利润亏损1.49亿元，同比亏损收窄约74.95%；扣非归母净利润亏损2.39亿元；基本EPS为-0.15元/股。公司披露，扣除股份支付影响后，前三季度归母净利润约为正0.32亿元。这说明非现金股份支付对报表利润影响较大，但股份支付本质上仍属于员工薪酬和股东稀释成本，本报告不把其简单剔除后视作“已实现持续盈利”。前三季度毛利率82.73%，较上年同期提高约2.09个百分点。销售费用7.19亿元，同比下降6.41%，销售费用率下降13.93个百分点至28.61%；研发费用9.84亿元，同比基本持平，研发费用率下降15.24个百分点至39.15%；管理费用3.89亿元，同比增长25.49%，但管理费用率仍从17.16%降至15.47%。财务费用1.08亿元，同比增长约133.7%，成为经营改善之外新增的压力项。经营现金流1.66亿元，较2025年前三季度净流出3.43亿元改善约5.09亿元。资本开支约5.29亿元，自由现金流仍约为负3.63亿元。换言之，公司已经跨过“经营活动现金流转正”这一步，但尚未跨过“经营+资本开支后自我造血”这一步。表格口径：期间为2026年1–9月与2025年1–9月；金额单位为人民币亿元，EPS为人民币元/股，利润率和费用率为百分比。指标2026年前三季度2025年前三季度变化营业收入25.1318.06+39.18%营业利润-2.32-6.71亏损收窄65.45%归母净利润-1.49-5.96亏损显著收窄扣非归母净利润-2.39-6.70亏损显著收窄基本EPS-0.15-0.60改善0.45元/股毛利率82.73%80.65%+2.09个百分点销售费用率28.61%42.54%-13.93个百分点管理费用率15.47%17.16%-1.69个百分点研发费用率39.15%54.39%-15.24个百分点财务费用率4.31%2.57%+1.74个百分点表格口径：期间为2026年1–9月与2025年1–9月；金额单位为人民币亿元。自由现金流=经营现金流－资本开支。指标2026年前三季度2025年前三季度变化经营现金流1.66-3.43改善5.09亿元资本开支5.295.10+3.74%自由现金流-3.63-8.53改善4.90亿元但仍为负最近五年长期趋势 2021–2025年收入表现不是线性增长。2021年受技术许可及合作收入推动，收入达到40.25亿元；2022年许可收入正常化后收入降至14.53亿元；2023–2025年收入连续恢复至15.03亿元、19.48亿元、24.98亿元。更有意义的长期趋势是：2022年后收入逐步回到药品销售主导，亏损从2022年23.88亿元、2023年22.83亿元，收窄至2024年12.81亿元和2025年8.75亿元；经营现金流也从2023年净流出20.05亿元改善至2025年净流出5.20亿元。表格口径：期间为2021–2025五个完整财年，最新期间在左；金额单位为人民币亿元，EPS为人民币元/股，净资产收益率为百分比。指标20252024202320222021营业收入24.9819.4815.0314.5340.25营业利润-9.99-13.39-24.57-26.66-5.58归母净利润-8.75-12.81-22.83-23.88-7.21扣非归母净利润-9.90-12.90-22.98-24.50-8.84基本EPS-0.87-1.30-2.32-2.60-0.81净资产收益率-14.71%-19.71%-27.32%-32.65%-10.86% 表格口径：期间为2021–2025五个完整财年，最新期间在左；金额单位为人民币亿元。指标20252024202320222021经营现金流-5.20-14.34-20.05-17.76-6.05 2021年的高收入和较小亏损包含大额合作及许可因素，因此不应作为普通药品销售商业化效率的基准。真正可比的改善周期从2023/2024年开始：收入连续增长、单位生产成本下降、销售效率提升、研发资源聚焦，使亏损和经营现金流同步改善。最近两年逐季度趋势最近两年季度数据进一步显示改善并非来自单一季度。2024年四个季度收入从3.81亿元逐步升至6.77亿元；2025年收入中枢提高至5.01–6.93亿元；2026Q1、Q2分别升至7.26亿元和9.70亿元，Q3回落至8.17亿元但仍显著高于2024–2025大部分季度。扣非亏损从2024年每季度约3亿元水平，下降到2026Q3仅0.36亿元。表格口径：期间为2024Q1–2026Q3单季度，最新期间在左；金额单位为人民币亿元，EPS为人民币元/股。Q2/Q4基本EPS不由累计EPS相减，因此在没有公司直接单季披露时标记“无法确认”；营业利润等可加总利润表项目按累计报表差额还原。指标2026Q32026Q22026Q12025Q42025Q32025Q22025Q12024Q42024Q32024Q22024Q1营业收入8.179.707.266.936.376.685.016.774.854.053.81营业利润-2.130.10-0.29-3.28-1.96-1.93-2.82-3.70-2.93-3.83-2.93归母净利润-1.710.42-0.21-2.79-1.83-1.78-2.35-3.54-2.82-3.62-2.83扣非归母净利润-0.36-0.60-1.44-3.20-1.91-2.39-2.39-3.50-3.13-3.20-3.07基本EPS-0.17无法确认-0.02无法确认-0.18无法确认-0.24无法确认-0.29无法确认-0.29 表格口径：期间为2024Q1–2026Q3单季度，最新期间在左；金额单位为人民币亿元。经营现金流按公司直接披露的Q1及同口径累计现金流量表差额还原。指标2026Q32026Q22026Q12025Q42025Q32025Q22025Q12024Q42024Q32024Q22024Q1经营现金流2.34-1.260.58-1.76-0.14-3.05-0.24-3.20-2.48-4.89-3.77 单季度经营现金流波动较大，尤其受回款和许可款结算时点影响，因此不能用一个季度判断现金流质量。但2026Q1和Q3均转正，且前三季度累计转正，比2024–2025所有季度持续大额净流出更有意义。利润率、费用与经营杠杆公司毛利率长期较高，原因是创新生物药成熟商业化后的生产成本占售价比例较低，同时许可收入通常具有极高毛利率。真正决定盈亏平衡点的是销售、研发和管理费用。2026年前三季度销售费用率较2025同期下降近14个百分点，研发费用率下降超过15个百分点，这是亏损收窄的主要财务机制。销售费用下降并未伴随收入下滑，反而在收入同比增长39%的同时销售费用绝对额下降6%，表明商业化团队的人均效率、产品成熟度、医保覆盖和适应症扩张正在降低边际获客成本。研发费用绝对额基本持平，说明公司当前更像是在做研发组合聚焦，而不是全面削减研发。若未来收入继续增长而研发费用维持约10–14亿元年化区间，经营杠杆仍有较大释放空间。风险在于财务费用上升。2026年前三季度利息费用约0.79亿元，明显高于上年同期0.50亿元，且公司2026年新增科技创新债等融资。若未来资本开支高位、自由现金流长期为负，利息费用可能抵消一部分商业化效率改善。主营利润、非核心损益与正常化利润 2026Q3归母净利润与扣非归母净利润方向差异很大：归母亏损1.71亿元，而扣非仅亏损0.36亿元，意味着非经常性及其他非核心项目对当季报表利润形成明显负面扰动。前三季度层面，投资收益约0.97亿元、公允价值变动损失约1.27亿元、资产减值损失约1.47亿元；这些项目使单季度利润波动明显高于收入和费用趋势。 2026年前三季度归母亏损1.49亿元、扣非亏损2.39亿元，说明累计口径下非经常性项目总体仍有正贡献约0.90亿元。公司还披露扣除股份支付后前三季度归母净利润约0.32亿元，但股份支付是员工激励的真实经济成本并会稀释股东，因此不应把“剔除股份支付盈利”直接等同于可持续净利润。本报告以扣非归母净利润作为最一致的“正常化利润近似值”。该指标从2022年亏损24.50亿元改善至2025年亏损9.90亿元，滚动十二个月进一步改善至约亏损5.59亿元。它仍为负，因此公司尚未证明正常化利润的全年盈利能力；但改善趋势明确。表格口径：正常化利润近似值采用扣非归母净利润；金额单位为人民币亿元，最新期间在左。滚动十二个月由2025全年加2026年前三季度减2025年前三季度计算。指标滚动十二个月至2026Q320252024202320222021扣非归母净利润/正常化利润近似值-5.59-9.90-12.90-22.98-24.50-8.84收入确认与回款质量公司药品销售收入在药品交付至客户指定地点、客户签收时确认；技术许可和特许权使用收入根据合同识别不同履约义务，结合专利许可、研发服务、首付款、里程碑和销售提成等条款，在某一时点或某一时段确认；技术服务通常按履约进度在一段时间内确认。该政策与创新药企业的商业模式匹配，但许可收入天然比药品销售更容易形成季度波动，因此分析收入质量时必须分开看药品销售和许可收入。 2026年9月末应收账款约5.30亿元，较2025年末5.06亿元仅小幅增加，而收入同比大幅增长。按年化收入粗略计算，应收账款周转天数从2025年约74天改善至2026年前三季度约58天。存货由2025年末5.73亿元降至5.20亿元；按年化营业成本粗略计算，存货周转天数从约448天降至约328天。生物药生产周期长、批次放行和安全库存要求高，因此绝对库存天数仍较高，但方向正在改善。需要注意，许可收入的回款可能使单期经营现金流大幅改善，因此现金流转正仍需通过连续多个季度验证。若未来经营现金流主要依赖大额一次性首付款而药品销售回款改善不持续，则现金流质量应下调；目前从应收账款和药品销售增长看，尚未出现这种负面证据。五、现金流与资本回报经营现金流是目前财务质量改善最明确的指标。2023年经营现金净流出20.05亿元，2024年净流出14.34亿元，2025年缩小至5.20亿元；2026年前三季度转为净流入1.66亿元。利润与现金流方向逐步收敛，说明商业化回款增强和费用控制已经开始反映在现金端。从“净利润—经营现金流”转换看，2021–2025五年合并净利润累计约亏损82.40亿元，经营现金流累计净流出约63.40亿元，经营现金流比合并净利润少流出约19.00亿元。2022、2023和2025现金流相对利润更好，主要可能包含折旧摊销、股份支付、减值以及营运资金变化等非现金或时点因素；2024年经营现金流反而略弱于合并净利润。2026年前三季度经营现金流已高于合并净利润约3.87亿元，现金转换方向明显改善，但许可款的时点效应仍需剔除观察。表格口径：金额单位为人民币亿元；“现金转换差额”=经营现金流－合并净利润，正值代表现金流表现好于会计净利润。2021–2025累计为五个完整财年合计。指标2026年前三季度202520242023202220212021–2025累计合并净利润-2.21-10.09-13.80-25.36-25.84-7.31-82.40经营现金流1.66-5.20-14.34-20.05-17.76-6.05-63.40现金转换差额3.874.90-0.545.318.081.2519.00 然而，公司仍处于高资本开支阶段。2021–2025年资本开支分别约9.02、3.94、8.33、6.91和7.68亿元；2026年前三季度约5.29亿元。自由现金流连续为负，2023年一度约为负28.38亿元，2025年改善至负12.88亿元，2026年前三季度进一步改善至负3.63亿元。自由现金流改善速度很快，但仍不能支撑大规模分红或持续回购。表格口径：期间为2021–2025完整财年及2026年前三季度，最新期间在左；金额单位为人民币亿元。资本开支按购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金等长期资产现金支出口径近似；自由现金流=经营现金流－资本开支。指标2026年前三季度20252024202320222021经营现金流1.66-5.20-14.34-20.05-17.76-6.05资本开支5.297.686.918.333.949.02自由现金流-3.63-12.88-21.25-28.38-21.70-15.07 资本回报仍是公司最薄弱的财务环节。过去五个完整财年均亏损，净资产收益率（ROE）持续为负，2022年最低约-32.65%，到2025年改善至-14.71%。由于营业利润和正常化净利润仍为负，传统投入资本回报率（ROIC）在经济意义上同样为负，精确计算一个正数“回报率”没有意义。更重要的是，公司固定资产与在建工程规模持续扩大，而这些资产尚未完全对应稳定正利润和正自由现金流，因此历史增量资本回报仍不足。资本配置可以分为三个阶段。2021–2023年主要依赖股权融资支撑研发和产能建设，包括H股配售、A股定向增发和股权激励；2024–2025年亏损收窄但仍主要依赖外部资金，同时完成小规模A股回购；2026年经营现金流改善，但债务融资显著增加，包括长期借款和债券。资本结构从“高股权融资、低杠杆”逐步转向“经营改善+债务融资”，这会提高财务纪律，也会放大利率和再融资风险。本报告对资本配置能力的判断是“正在改善但尚未通过资本回报验证”。研发投入已经产出特瑞普利单抗及多个合作资产，说明并非无效投入；但在建产能、长期股权投资和其他金融资产能否带来足够增量现金流仍需后续证明。在自由现金流转正前，继续大规模扩产或外部投资的机会成本较高。六、资产负债表与核心风险截至2026年9月末，公司总资产149.23亿元，总负债88.91亿元，资产负债率约59.58%，较2025年末约51.09%明显上升；归母净资产58.31亿元。货币资金34.91亿元、交易性金融资产8.79亿元，短期流动性仍较充裕，但有息债务也快速增加。短期借款约6.18亿元、一年内到期的长期债务约7.67亿元、长期借款约33.76亿元、应付债券约19.98亿元、租赁负债约0.64亿元，合计约68.23亿元。仅以货币资金抵减后的净债务约33.32亿元；若再把交易性金融资产视为高流动性资产，净债务仍约24.53亿元。净债务已不再是可以忽略的项目。2026年前三季度利息费用约0.79亿元并继续上升，若商业化增长低于预期，债务负担会成为盈利拐点的重要约束。2026Q3季度报告未完整列示各笔长期债务到期梯队、可用授信额度和财务契约测试结果，因此这些项目无法在最新季度口径下逐项确认；需以2026年年度报告附注和后续融资公告继续核验。 2026年9月末在建工程约29.53亿元，较2025年末25.72亿元继续增长；固定资产约21.26亿元。两者合计超过50亿元，相当于归母净资产的绝大部分。这代表公司为未来产能和研发平台进行了大额前置投入，也形成较高固定成本和潜在减值风险。产能利用率、项目转固时间、折旧增长和资本开支回报，是后续必须持续跟踪的资产质量指标。其他非流动金融资产约18.86亿元，较2025年末13.26亿元增加；长期股权投资约7.51亿元，较2025年末5.08亿元增加。金融投资和联营投资规模上升意味着公司报表利润更容易受到公允价值和被投企业经营表现影响。2026年前三季度公允价值变动损失1.27亿元、资产减值损失1.47亿元，已经体现这种波动。本报告认为目前最值得关注的五个风险信号如下：自由现金流仍为负。经营现金流已经转正，但资本开支仍高，尚未形成完全自我造血。杠杆快速上升。债务融资替代部分股权融资，利息费用上升，资产负债率接近60%。在建工程规模大。若产能利用和产品放量不及预期，可能出现折旧拖累或减值。非核心资产波动增加。金融资产、长期股权投资和减值项目使净利润波动高于主营经营趋势。产品集中度仍高。特瑞普利单抗仍是商业化核心，第二增长曲线尚未形成同等级收入规模。这些是风险迹象，不等于财务造假或资产失真。公司2021–2025年度财务报表均由审计机构出具无保留意见，本次检索未发现需要据此认定重大财务重述或持续经营问题的证据。2026Q3未经审计，因此最新期间的会计估计、减值和公允价值项目仍应等待年度审计进一步确认。七、管理层当前指引与下一期验证指标公司在正式年度报告和季度报告中较少给出连续可比的年度收入、利润或利润率量化指引，管理层的正式前瞻更多体现为临床、注册、商业化和合作里程碑。因此，无法像成熟消费或制造公司那样建立“年度收入指引—实际收入”的五年连续兑现率，本报告不构造不存在的量化指引。当前可验证的增长来源主要有三类。第一，特瑞普利单抗国内新增适应症和医保覆盖继续扩大，同时海外审批和商业化逐步增加。第二，已上市的昂戈瑞西单抗等产品逐渐贡献收入，降低对单一PD-1（程序性死亡受体1）品种的依赖。第三，后续管线和对外合作可能形成首付款、里程碑和特许权收入。2026年公司已正式披露多项研发和合作进展，包括特瑞普利单抗联合疗法适应症获批、NEOTORCH研究（特瑞普利单抗围手术期III期研究）达到主要终点、JS005区域授权，以及JS203进入关键临床推进阶段。下一期财报最重要的五个验证指标是：药品销售收入及特瑞普利单抗国内销售增速是否仍保持较快增长，尤其关注Q4是否重新加速；扣非归母净利润能否从Q3亏损0.36亿元进一步收窄或转正，而不是依赖投资收益、公允价值或资产处置；销售费用率能否稳定在约30%或更低，同时研发费用绝对额保持对重点管线的支持；经营现金流能否连续转正，并且资本开支下降，使自由现金流接近转正；有息债务、在建工程和利息费用是否停止快速增长，证明商业化改善可以逐步降低外部融资需求。若未来两个季度药品销售继续增长、扣非利润转正、自由现金流改善且债务增速放缓，可以确认2026年是经营模式真正跨越盈亏平衡的拐点。若报表利润转正主要依赖许可、处置或公允价值，而药品销售、扣非利润和自由现金流未同步改善，则盈利质量仍不足。八、股东回报公司过去五年没有形成现金分红能力。2021–2025年母公司累计未分配利润持续为负，各年度均未进行现金分红。2024年度利润分配预案明确指出，公司归母净利润为负且不存在可供分配利润，因此不分红、不进行资本公积转增。2025年仍处于亏损状态，延续不分红。表格口径：期间为2021–2025完整财年，最新期间在左；每股现金股息单位为人民币元/股，现金股息总额单位为人民币亿元。股息率属于估值衍生指标，已集中列于“估值分析”。指标20252024202320222021每股现金股息00000现金股息总额00000股息支付率不适用不适用不适用不适用不适用分红状态不分红不分红不分红不分红不分红公司曾于2023年9月启动A股集中竞价回购，截至2024年9月完成，累计回购81.5871万股，支付约3,088.32万元，成交均价约37.85元/股，占当时总股本约0.0828%。但公司后续披露该批回购股份拟作为员工持股计划股票来源，并非注销，因此它更接近员工激励工具，而非真正减少流通股份的资本返还。表格口径：金额单位为人民币亿元，股份数为万股；回购比例按回购完成时公司披露口径。仅列本次检索能够确认的已实施回购，未确认项目不做推断。指标2023-09至2024-092021、2022、2025已回购金额0.31亿元未发现同类已完成重大注销型回购回购股数81.5871万股无法确认有同类重大注销型回购占当时总股本0.0828%不适用注销情况未注销不适用主要用途后续拟用于员工持股计划不适用从股份数看，2021年末总股本约9.11亿股，2022年定向增发后增至约9.83亿股，2023–2024年约9.86亿股，2025年H股配售及激励后增至约10.27亿股，2026年9月末仍约10.27亿股。2021年至2026年9月总股本净增加约12.7%。因此，过去五年的资本政策总体是“融资支持研发和商业化”，而不是“现金回报股东”。当前阶段不分红在经济上是合理的，因为公司自由现金流仍为负且需要资金支持研发、商业化和产能建设。真正需要关注的不是何时开始分红，而是新增融资和股份激励的回报是否高于稀释成本。只有当自由现金流稳定转正、资产负债表不再快速加杠杆后，现金分红或注销型回购才具备可持续性。九、综合投资结论君实生物的基本面正在经历过去五年最明显的一次质量改善：商业化药品收入连续增长，2026年前三季度收入已超过2025全年；毛利率维持高位；销售费用不再随收入同比扩张，销售费用率大幅下降；研发费用保持投入但收入覆盖能力显著增强；扣非亏损快速收窄；经营现金流首次在累计期间转正。这些变化共同说明公司的经营模型开始具备规模效应，而不是仅靠一次性授权收入改善报表。但公司还没有完成从创新药研发企业到成熟盈利制药企业的最终跨越。滚动十二个月扣非净利润仍亏损，自由现金流仍为负，大额在建工程和新增债务使资本回报与资产负债表风险上升。最新Q3的报表净利润也显示，公允价值、投资和减值项目可以显著扭曲单季利润，因此投资者应把药品销售、扣非利润、经营现金流和资本开支放在比单季归母净利润更高的位置。公司基本面投资逻辑成立的条件包括：核心药品继续放量；新适应症和海外市场产生可见收入；销售和研发费用率继续下降；第二、第三商业化产品逐步降低特瑞普利单抗集中度；研发管线能够持续产生上市产品或高质量授权；自由现金流从负转正并减轻融资依赖。潜在催化剂包括后期临床数据、重要适应症获批、海外审批和销售扩大、重大对外许可、核心产品医保覆盖扩大，以及季度扣非盈利和自由现金流转正。核心风险包括临床失败、监管延迟、PD-1和其他肿瘤药价格竞争、医保降价、海外商业化不及预期、产能利用率不足、资产减值、债务和利息成本上升，以及新增股份造成的股东稀释。本报告认为最关键的“投资逻辑失效条件”不是某一个临床项目失败，而是出现组合式恶化：药品销售增速连续降至低水平，同时销售费用率重新上升、扣非亏损停止收窄、经营现金流重新大额转负、资本开支和债务继续快速增加。如果这些情况同时出现，则说明当前规模效应没有形成，公司的商业化和资本效率需要重新评估。十、研究附录资本开支与产能。 2021–2025年累计资本开支约35.01亿元，2026年前三季度再投入约5.29亿元，主要与生产基地、研发和长期资产建设有关。上海临港大规模生物药产能是未来全球供应的基础，但当前在建工程约29.53亿元，意味着转固后的折旧压力尚未完全进入利润表。后续需要核查产能利用率、转固节奏以及商业订单能否覆盖新增固定成本。会计政策与审计质量。 2021–2025年度报告均取得无保留审计意见。本次检索未发现需要量化的重大财务重述、审计意见保留或重大内部控制否定意见。2026Q3未经审计，因此对减值、公允价值和投资资产的判断仍应在2026年报中复核。资产减值。 2026年前三季度资产减值损失约1.47亿元，高于上年同期0.69亿元；2026H1披露的减值主要与存货等资产有关。创新生物药库存具有生产周期长、有效期和需求预测不确定等特点，因此库存虽然绝对额下降，减值仍应持续跟踪。若新适应症、招采或海外销售不及预期，批次库存和产能资产均可能产生额外减值。流动性与表外义务。 2026年9月末流动资产约56.81亿元、流动负债约27.68亿元，流动比率约2.05倍，短期偿债压力可控。主要风险集中在中长期借款、债券、资本开支承诺和租赁义务。本报告未发现足以改变总体判断的重大表外担保或养老金负债，但季度报告披露范围有限；相关或有事项仍需以2026年年度报告附注为最终核验依据。管理层历史兑现能力。过去五年正式披露中，管理层更常给出产品、临床、注册、产能和商业化方向，而不是收入和利润的刚性量化指引，因此无法可靠计算传统的“收入指引命中率”。可验证的里程碑方面，特瑞普利单抗持续扩展中国适应症并实现海外注册，证明国际注册目标具有实际执行力；另一方面，公司过去五年整体仍持续亏损，说明财务盈亏节点尚未完成验证；同时部分早期合作和研发项目发生调整，说明创新药研发时间表具有较高不确定性。对管理层可信度的合理评价应是：研发注册执行力较强，但财务盈亏节点仍应依赖实际报表而非口头预期。收入集中与客户风险。公司未在最新季度报告中提供足够细的前五大客户及单品收入集中度，无法用统一口径计算2026年前三季度前五大客户占比。已知特瑞普利单抗是最大商业化品种，因此产品集中度高于成熟多品种制药企业。客户端通常包括药品经销、医疗机构及合作方，收入确认政策本身较规范，但许可合作方的大额付款会导致季度现金流和收入波动。未来一至三年增长的验证框架。第一层是现有产品和适应症扩张，要求药品销售继续增长；第二层是海外商业化，要求境外收入占比从当前约7%进一步提升；第三层是新产品和后期管线，要求形成第二个可独立支撑数亿元收入的产品；第四层是研发资产货币化，要求许可收入具有重复性而非偶发性；第五层是盈利质量，要求扣非利润和自由现金流同步转正。AI生成声明本报告由AI生成，仅用于研究与信息整理，不构成证券买卖建议、收益保证或任何形式的投资承诺。投资决策应结合个人风险承受能力，并持续核验公司后续财报、监管变化和市场竞争情况。

财报

2026-10-29

·中财网

[HK]君实生物(01877):海外监管公告 - 上海君实生物医药科技股份有限公司2026年第三季度报告

原标题:君实生物:海外监管公告 - 上海君实生物医药科技股份有限公司2026年第三季度报告或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 SHANGHAI JUNSHI BIOSCIENCES CO., LTD.* 上海君實生物醫藥科技股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）（股份代號：1877）海外監管公告本公告乃根據香聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09(2)(a)條及第13.10B條規則及《證券及期貨條例》（香法例第571章）第XIVA部之內幕消息條例作出。茲載列上海君實生物醫藥科技股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊發之《上海君實生物醫藥科技股份有限公司2026年第三季度報告》，僅供參閱。本公告所載未經審計財務數據乃根據中華人民共和國會計原則而非國際財務報告準則編製，並且僅根據上海證券交易所科創板的要求編製。股東及潛在投資於買賣本公司證券時務請審慎行事。承董事會命上海君實生物醫藥科技股份有限公司熊俊先生主席中國，上海，2026年10月29日於本公告日期，本公司董事會括執行董事熊俊先生、李寧博士、鄒建軍博士、李聰先生、張卓兵先生、王剛博士及李鑫博士；非執行董事姚盛博士及湯毅先生；以及獨立非執行董事馮曉源博士、酈仲賢先生、魯琨女士、楊勁博士及陳良先生。 * 僅供識別之用证券代码：688180 证券简称：君实生物上上海海君君实实生生物物医医药药科科技技股股份份有有限限公公司司2026年年第第三三季季度度报报告告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。重重要要内内容容提提示示：：公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。第三季度财务报表是否经审计 □是√否一一、、主主要要财财务务数数据据（（一一））主主要要会会计计数数据据和和财财务务指指标标单位：元币种：人民币项目本报告期比上年同期增减变动幅度（%）年初至报告期末年初至报告期末比上年同期增减变动幅度（%）营业收入28.192,513,412,108.7739.18利润总额不适用-248,291,544.86不适用归属于上市公司股东的净利润不适用-149,204,677.67不适用归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不适用-239,091,489.52不适用经营活动产生的现金流量净额不适用165,544,594.58不适用基本每股收益（元/股）不适用-0.15不适用稀释每股收益（元/股）不适用-0.15不适用加权平均净资产收益率（%）减少0.05个百分点-2.53增加7.54个百分点研发投入合计22.94983,946,671.530.18研发投入占营业收入的比例（%）减少1.77个百分点39.15减少15.24个百分点　上年度末本报告期末比上年度末增减变动幅度（%）　总资产12,382,326,895.3620.52　归属于上市公司股东的所有者权益6,030,434,432.07-3.31　注1：“本报告期”指本季度初至本季度末3个月期间，下同。注2：扣除股份支付影响后，年初至本报告期末归属于上市公司股东的净利润为3,153.49万元，较上年同期增加约61,620.73万元。（（二二））非非经经常常性性损损益益项项目目和和金金额额 √适用□不适用单位：元币种：人民币非经常性损益项目年初至报告期末金额说明非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分197,328,269.75无计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外29,724,217.87无除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益-118,289,289.82无除上述各项之外的其他营业外收入和支出-16,028,631.29无减：所得税影响额-无少数股东权益影响额（税后）2,847,754.66无合计89,886,811.85无对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。（（三三））主主要要会会计计数数据据、、财财务务指指标标发发生生变变动动的的情情况况、、原原因因√适用□不适用项目名称主要原因营业收入_年初至报告期末主要系与上年同期相比商业化药品销售收入增长，导致营业收入增长。研发投入占营业收入的比例（%）_年初至报告期末　利润总额_年初至报告期末主要系与上年同期相比公司商业化药品销售收入增长，同时公司持续落实“提质增效重回报”行动方案，提升研发、经营效率，经营质量继续优化，亏损显著缩窄。归属于上市公司股东的净利润_年初至报告期末　归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润_本报告期　归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润_年初至报告期末　基本每股收益（元/股）_年初至报告期末　稀释每股收益（元/股）_年初至报告期末　加权平均净资产收益率（%）_年初至报告期末　经营活动产生的现金流量净额_年初至报告期末主要系商业化药品销售收入增加，同时公司收到较大金额的技术许可款项。二二、、股股东东信信息息（（一一））普普通通股股股股东东总总数数和和表表决决权权恢恢复复的的优优先先股股股股东东数数量量及及前前十十名名股股东东持持股股情情况况表表单位：股报告期末普通股股东总数报告期末表决权恢复的优先股股东总数（如有）不适用　　　　前10名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）　　　　　　股东名称持股数量持股比例（%）持有有限售条件股份数量包含转融通借出股份的限售股份数量质押、标记或冻结情况　　　　　　股份状态数量HKSCCNOMINEES LIMITED260,291,04025.3500未知-熊俊90,218,9138.7900无0苏州瑞源盛本生物医药管理合伙企业（有限合伙）43,584,0004.2500无0熊凤祥41,060,0004.0000无0上海檀英投资合伙企业（有限合伙）36,925,6263.6000无0周玉清21,680,8002.1100无0冯辉13,140,0001.2800无0香港中央结算有限公司9,236,9630.9000无0中国工商银行股份有限公司－中欧医疗健康混合型证券投资基金8,676,8330.8500无0刘小玲8,608,0000.8400无0王莉芳8,608,0000.8400无0前10名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份）　　　　　　股东名称股份种类及数量　　　　　　股份种类数量　　　　HKSCCNOMINEES LIMITED境外上市外资股260,291,040　　　　熊俊人民币普通股90,218,913　　　　苏州瑞源盛本生物医药管理合伙企业（有限合伙）人民币普通股43,584,000　　　　熊凤祥人民币普通股41,060,000　　　　上海檀英投资合伙企业（有限合伙）人民币普通股36,925,626　　　　周玉清人民币普通股21,680,800　　　　冯辉人民币普通股13,140,000　　　　香港中央结算有限公司人民币普通股9,236,963　　　　中国工商银行股份有限公司－中欧医疗健康混合型证券投资基金人民币普通股8,676,833　　　　刘小玲人民币普通股8,608,000　　　　王莉芳人民币普通股8,608,000　　　　上述股东关联关系或一致行动的说明　　　　　　前10名股东及前10 名无限售股东参与融资融券及转融通业务情况说明（如有）注1：截止报告期末普通股股东总数中，A股普通股股东总数为38,945户，H股普通股股东总数为13户，合计38,958户；注2：HKSCCNOMINEESLIMITED即香港中央结算（代理人）有限公司，其所持股份是代表多个客户持有。持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况□适用√不适用前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化□适用√不适用三三、、其其他他提提醒醒事事项项需提醒投资者关注的关于公司报告期经营情况的其他重要信息 √适用□不适用本年初至报告期末，公司营业收入增长主要来自于商业化药品销售收入的增长，其中，核心产品特? ? 瑞普利单抗注射液（商品名：拓益/LOQTORZI，产品代号：JS001）于国内市场实现销售收入约19.64亿元，同比增长约31%。与此同时，公司持续落实“提质增效重回报”行动方案，提升研发、经营效率，经营质量继续优化，亏损金额与上年同期相比显著缩窄。扣除股份支付影响后，年初至本报告期末归属于上市公司股东的净利润为3,153.49万元。截至报告期末，公司的货币资金及交易性金融资产余额合计43.70亿元，资金储备较为充足。 ? ? 报告期内，特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益/LOQTORZI，产品代号：JS001）用于可切除II-III期非小细胞肺癌围手术期治疗的补充申请获国家药品监督管理局受理；海外商业化布局持续拓展，部分适应症在沙特阿拉伯、泰国、越南、印度尼西亚、印度获批上市。阿达木单抗注射液（商品名：君? 迈康）纳入《国家基本药物目录（2026年版）》，将进一步提升产品的可及性。报告期内，公司持续强化资源聚焦，多款创新在研管线的注册临床试验正在开展中，包括JS107（抗Claudin18.2ADC）联合特瑞普利单抗和化疗一线治疗CLDN18.2阳性的晚期胃或胃食管结合部腺癌的Ⅲ期临床试验，JS207（抗PD-1/VEGF双抗）联合JS007（抗CTLA-4单抗）用于一线治疗晚期肝细胞癌的III期临床试验，JS203（抗CD3/CD20双抗）联合化疗对比利妥昔单抗联合化疗在复发或难治性弥漫大B细胞淋巴瘤患者中的随机、开放性、多中心III期临床研究等。公司积极打造具备国际市场竞争力的创新药物，加快推进JS207（抗PD-1/VEGF双抗）、JS212（EGFR/HER3双抗ADC）、JS213（PD-1/IL-2融合蛋白）等多款创新药物的临床试验，并积极探索多种联用方案。公司将坚持聚焦生物制剂开发，扎实推动精选靶点的调研与探索性研究，持续提升研发效率；同时，公司将进一步增强商业化竞争力，稳步推进全球市场拓展，深化运营管理提质增效，不断提升自身造血能力。四四、、季季度度财财务务报报表表（（一一））审审计计意意见见类类型型 □适用√不适用（（二二））财财务务报报表表合合并并资资产产负负债债表表 2026年9月30日编制单位：上海君实生物医药科技股份有限公司单位：元币种：人民币审计类型：未经审计项项目目2025年年12月月31日日流流动动资资产产：：　货币资金2,614,574,505.30交易性金融资产600,782,465.75应收票据301,960.00应收账款506,444,604.30预付款项143,908,448.95其他应收款2,042,946.57其中：应收利息-应收股利-存货573,109,752.55其中：数据资源-一年内到期的非流动资产3,148,508.65其他流动资产13,390,319.00流动资产合计4,457,703,511.07非非流流动动资资产产：：　长期应收款24,702,970.30长期股权投资507,776,438.78其他权益工具投资55,787,175.27其他非流动金融资产1,325,768,477.83固定资产2,221,096,731.58在建工程2,571,703,428.69使用权资产79,593,733.58无形资产559,773,894.39其中：数据资源-长期待摊费用9,759,472.04递延所得税资产88,308,527.36其他非流动资产480,352,534.47非流动资产合计7,924,623,384.29资产总计12,382,326,895.36流流动动负负债债：：　短期借款603,197,330.31应付账款1,142,715,070.58合同负债22,183,511.42应付职工薪酬252,624,342.64应交税费27,142,927.63其他应付款39,011,075.23其中：应付利息-应付股利-一年内到期的非流动负债691,400,539.86其他流动负债3,236.16流动负债合计2,778,278,033.83非非流流动动负负债债：：　长期借款2,793,607,544.33应付债券-其中：优先股-永续债-租赁负债56,616,357.89递延收益167,170,847.81其他非流动负债530,059,830.73非流动负债合计3,547,454,580.76负债合计6,325,732,614.59所所有有者者权权益益（（或或股股东东权权益益））：：　实收资本（或股本）1,026,689,871.00资本公积16,417,491,825.28减：库存股30,892,473.08其他综合收益-166,687,259.01未分配利润-11,216,167,532.12归属于母公司所有者权益（或股东权益）合计6,030,434,432.07少数股东权益26,159,848.70所有者权益（或股东权益）合计6,056,594,280.77负债和所有者权益（或股东权益）总计12,382,326,895.36公司负责人：熊俊主管会计工作负责人：许宝红会计机构负责人：蔡婧吾合合并并利利润润表表 2026年1—9月编制单位：上海君实生物医药科技股份有限公司单位：元币种：人民币审计类型：未经审计项项目目2025年年前前三三季季度度（（1-9月月））一、营业总收入1,805,880,133.52其中：营业收入1,805,880,133.52二、营业总成本2,473,163,074.83其中：营业成本349,484,894.43税金及附加17,010,344.94销售费用768,276,592.69管理费用309,903,370.97研发费用982,154,685.41财务费用46,333,186.39其中：利息费用49,879,352.25利息收入22,419,800.04加：其他收益42,047,057.38投资收益（损失以“-”号填列）-38,850,784.62其中：对联营企业和合营企业的投资收益-46,162,586.91公允价值变动收益（损失以 “-”号填列）58,015,785.81信用减值损失（损失以“-” 号填列）-1,388,305.03资产减值损失（损失以“-” 号填列）-69,246,433.64资产处置收益（损失以“-” 号填列）5,647,379.80三、营业利润（亏损以“-”号填列）-671,058,241.61加：营业外收入497,714.47减：营业外支出21,832,594.27四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）-692,393,121.41减：所得税费用-18,083,252.30五、净利润（净亏损以“-”号填列）-674,309,869.11（一）按经营持续性分类　1.持续经营净利润（净亏损以“-” 号填列）-674,309,869.112.终止经营净利润（净亏损以“-” 号填列）-（二）按所有权归属分类　1.归属于母公司股东的净利润（净亏损以“-”号填列）-595,700,160.222.少数股东损益（净亏损以“-”号填列）-78,609,708.89六、其他综合收益的税后净额-146,608.69（一）归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额-146,608.691.不能重分类进损益的其他综合收益-95,937.55（1）重新计量设定受益计划变动额-（2）权益法下不能转损益的其他综合收益-（3）其他权益工具投资公允价值变动-95,937.55（4）企业自身信用风险公允价值变动-（5）其他-2.将重分类进损益的其他综合收益-50,671.14（1）权益法下可转损益的其他综合收益-（2）其他债权投资公允价值变动-（3）金融资产重分类计入其他综合收益的金额-（4）其他债权投资信用减值准备-（5）现金流量套期储备-（6）外币财务报表折算差额-50,671.14（7）其他-（二）归属于少数股东的其他综合收益的税后净额-七、综合收益总额-674,456,477.80（一）归属于母公司所有者的综合收益总额-595,846,768.91（二）归属于少数股东的综合收益总额-78,609,708.89八、每股收益：　（一）基本每股收益（元/股）-0.60（二）稀释每股收益（元/股）-0.60本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0元，上期被合并方实现的净利润为：0元。公司负责人：熊俊主管会计工作负责人：许宝红会计机构负责人：蔡婧吾合合并并现现金金流流量量表表 2026年1—9月编制单位：上海君实生物医药科技股份有限公司单位：元币种：人民币审计类型：未经审计项项目目2025年年前前三三季季度度（（1-9月月））一一、、经经营营活活动动产产生生的的现现金金流流量量：：　销售商品、提供劳务收到的现金2,025,755,430.01收到的税费返还35,251,559.56收到其他与经营活动有关的现金78,605,078.72经营活动现金流入小计2,139,612,068.29购买商品、接受劳务支付的现金1,329,838,706.42支付给职工及为职工支付的现金926,704,264.05支付的各项税费89,588,618.43支付其他与经营活动有关的现金136,890,747.56经营活动现金流出小计2,483,022,336.46经营活动产生的现金流量净额-343,410,268.17二二、、投投资资活活动动产产生生的的现现金金流流量量：：　收回投资收到的现金1,680,000,000.00取得投资收益收到的现金7,390,735.10处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额8,016,042.50收到其他与投资活动有关的现金23,242,429.10投资活动现金流入小计1,718,649,206.70购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金509,553,908.28投资支付的现金2,096,966,746.75支付其他与投资活动有关的现金20,918,197.31投资活动现金流出小计2,627,438,852.34投资活动产生的现金流量净额-908,789,645.64三三、、筹筹资资活活动动产产生生的的现现金金流流量量：：　吸收投资收到的现金940,583,277.12其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金1,000,000.00取得借款收到的现金2,502,424,857.04发行债券收到的现金-收到其他与筹资活动有关的现金90,000,000.00筹资活动现金流入小计3,533,008,134.16偿还债务支付的现金1,886,053,666.68分配股利、利润或偿付利息支付的现金70,493,903.92其中：子公司支付给少数股东的股利、利润-支付其他与筹资活动有关的现金33,889,245.70筹资活动现金流出小计1,990,436,816.30筹资活动产生的现金流量净额1,542,571,317.86四四、、汇汇率率变变动动对对现现金金及及现现金金等等价价物物的的影影响响-7,377,820.48五五、、现现金金及及现现金金等等价价物物净净增增加加额额282,993,583.57加：期初现金及现金等价物余额2,486,679,108.82六六、、期期末末现现金金及及现现金金等等价价物物余余额额2,769,672,692.39（（三三））2026年年起起首首次次执执行行新新会会计计准准则则或或准准则则解解释释等等涉涉及及调调整整首首次次执执行行当当年年年年初初的的财财务务报报表表 □适用√不适用特此公告。上海君实生物医药科技股份有限公司董事会 2026年10月29日中财网

2026-10-29

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海外监管公告 - 上海君实生物医药科技股份有限公司2026年第三季度报告

(cid:2096)(cid:3237)(cid:884)(cid:1528)(cid:703)(cid:3344)(cid:4177)(cid:1492)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801)(cid:703)(cid:2096)(cid:3237)(cid:5196)(cid:933)(cid:884)(cid:1528)(cid:1492)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801)(cid:4033)(cid:841)(cid:686)(cid:1107)(cid:664)(cid:683)(cid:2201)(cid:3647)(cid:660)(cid:2059)(cid:2986)(cid:100)(cid:4033)(cid:1353)(cid:3679)(cid:4541)(cid:1484) (cid:1488)(cid:1153)(cid:4806)(cid:1484)(cid:885)(cid:660)(cid:3311)(cid:1676)(cid:898)(cid:1054)(cid:5194)(cid:1532)(cid:100)(cid:1320)(cid:1532)(cid:4541)(cid:1676)(cid:874)(cid:100)(cid:3647)(cid:660)(cid:4033)(cid:938)(cid:841)(cid:686)(cid:1107)(cid:908)(cid:3013)(cid:1488)(cid:898)(cid:1054)(cid:3013)(cid:689)(cid:683)(cid:2201)(cid:1022)(cid:2858)(cid:859)(cid:1488)(cid:938)(cid:2111) (cid:4960)(cid:3848)(cid:3331)(cid:683)(cid:2201)(cid:1022)(cid:719)(cid:2023)(cid:1625)(cid:898)(cid:1054)(cid:3622)(cid:816)(cid:1493)(cid:4804)(cid:898)(cid:1054)(cid:2986)(cid:898)(cid:102) SHANGHAI JUNSHI BIOSCIENCES CO., LTD.* (cid:618)(cid:2318)(cid:1105)(cid:4028)(cid:859)(cid:1610)(cid:5436)(cid:5561)(cid:1989)(cid:1190)(cid:1648)(cid:901)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801) (cid:128)(cid:1525)(cid:661)(cid:3382)(cid:603)(cid:847)(cid:909)(cid:1393)(cid:2615)(cid:3415)(cid:773)(cid:979)(cid:877)(cid:1625)(cid:1648)(cid:901)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801)(cid:129) (cid:128)(cid:1648)(cid:901)(cid:766)(cid:3822)(cid:106)1877(cid:129) (cid:2318)(cid:814)(cid:4153)(cid:4173)(cid:686)(cid:1107) (cid:841)(cid:686)(cid:1107)(cid:599)(cid:2284)(cid:4797)(cid:2096)(cid:3237)(cid:5196)(cid:933)(cid:884)(cid:1528)(cid:1492)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801)(cid:5575)(cid:1358)(cid:618)(cid:825)(cid:2973)(cid:1734)(cid:2891)13.09(2)(a)(cid:2786)(cid:703)(cid:2891)13.10B (cid:2786)(cid:2973)(cid:1734)(cid:703)(cid:144)(cid:5575)(cid:1358)(cid:703)(cid:3202)(cid:2988)(cid:2786)(cid:1335)(cid:145)(cid:128)(cid:2096)(cid:3237)(cid:1580)(cid:1335)(cid:2891)571(cid:3037)(cid:129)(cid:2891)XIVA(cid:3013)(cid:664)(cid:683)(cid:4039)(cid:2314)(cid:2233)(cid:2786)(cid:1335)(cid:1066)(cid:776)(cid:102) (cid:2471)(cid:3889)(cid:912)(cid:618)(cid:2318)(cid:1105)(cid:4028)(cid:859)(cid:1610)(cid:5436)(cid:5561)(cid:1989)(cid:1190)(cid:1648)(cid:901)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801)(cid:128)(cid:152)(cid:841)(cid:686)(cid:801)(cid:153)(cid:129)(cid:943)(cid:618)(cid:2318)(cid:5575)(cid:1358)(cid:884)(cid:1528)(cid:1492)(cid:4195)(cid:2407)(cid:778) (cid:3311)(cid:664)(cid:144)(cid:618)(cid:2318)(cid:1105)(cid:4028)(cid:859)(cid:1610)(cid:5436)(cid:5561)(cid:1989)(cid:1190)(cid:1648)(cid:901)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801)2026(cid:971)(cid:2891)(cid:615)(cid:1433)(cid:1811)(cid:3100)(cid:1107)(cid:145)(cid:100)(cid:3523)(cid:1334)(cid:2590)(cid:4705)(cid:102)(cid:841) (cid:686)(cid:1107)(cid:1492)(cid:3889)(cid:842)(cid:3774)(cid:4402)(cid:2055)(cid:2508)(cid:2581)(cid:4464)(cid:4797)(cid:599)(cid:2284)(cid:4797)(cid:661)(cid:3382)(cid:603)(cid:847)(cid:909)(cid:1393)(cid:2615)(cid:3638)(cid:2055)(cid:2145)(cid:1734)(cid:1022)(cid:1698)(cid:2615)(cid:4327)(cid:2508)(cid:2581)(cid:3100)(cid:1107)(cid:3679) (cid:1734)(cid:4572)(cid:4257)(cid:100)(cid:1320)(cid:754)(cid:3523)(cid:2284)(cid:4797)(cid:618)(cid:2318)(cid:5575)(cid:1358)(cid:884)(cid:1528)(cid:1492)(cid:1989)(cid:3060)(cid:1552)(cid:1625)(cid:2053)(cid:1227)(cid:4572)(cid:4257)(cid:102) (cid:1648)(cid:1543)(cid:703)(cid:4497)(cid:943)(cid:1203)(cid:3871)(cid:1643)(cid:1525)(cid:3439)(cid:4653)(cid:841)(cid:686)(cid:801)(cid:5575)(cid:1358)(cid:2267)(cid:2581)(cid:4631)(cid:4402)(cid:3600)(cid:1041)(cid:1323)(cid:102) (cid:1493)(cid:3816)(cid:1323)(cid:3638)(cid:1398) (cid:618)(cid:2318)(cid:1105)(cid:4028)(cid:859)(cid:1610)(cid:5436)(cid:5561)(cid:1989)(cid:1190)(cid:1648)(cid:901)(cid:990)(cid:2082)(cid:686)(cid:801) (cid:4132)(cid:1714)(cid:907)(cid:859) (cid:756)(cid:2217) (cid:661)(cid:2615)(cid:100)(cid:618)(cid:2318)(cid:100)2026(cid:971)10(cid:732)29(cid:730) (cid:1525)(cid:841)(cid:686)(cid:1107)(cid:730)(cid:3202)(cid:100)(cid:841)(cid:686)(cid:801)(cid:3816)(cid:1323)(cid:3638)(cid:781)(cid:1852)(cid:2626)(cid:1041)(cid:3816)(cid:1323)(cid:4132)(cid:1714)(cid:907)(cid:859)(cid:101)(cid:1213)(cid:4025)(cid:3065)(cid:635)(cid:101)(cid:3909)(cid:1812)(cid:2063)(cid:3065)(cid:635)(cid:101) (cid:1213)(cid:5195)(cid:907)(cid:859)(cid:101)(cid:2677)(cid:1369)(cid:1078)(cid:907)(cid:859)(cid:101)(cid:750)(cid:2141)(cid:3065)(cid:635)(cid:703)(cid:1213)(cid:13477)(cid:3065)(cid:635)(cid:105)(cid:1698)(cid:2626)(cid:1041)(cid:3816)(cid:1323)(cid:1788)(cid:2872)(cid:3065)(cid:635)(cid:703)(cid:3255)(cid:4487)(cid:907) (cid:859)(cid:105)(cid:760)(cid:703)(cid:4857)(cid:877)(cid:1698)(cid:2626)(cid:1041)(cid:3816)(cid:1323)(cid:3513)(cid:4808)(cid:3669)(cid:3065)(cid:635)(cid:101)(cid:5854)(cid:896)(cid:4652)(cid:907)(cid:859)(cid:101)(cid:4737)(cid:3298)(cid:638)(cid:635)(cid:101)(cid:3648)(cid:1738)(cid:3065)(cid:635)(cid:703)(cid:3027)(cid:1284) (cid:907)(cid:859)(cid:102) * (cid:3523)(cid:1334)(cid:5574)(cid:1081)(cid:664)(cid:860) 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告证券代码：688180 证券简称：君实生物上上海海君君实实生生物物医医药药科科技技股股份份有有限限公公司司 2026 年年第第三三季季度度报报告告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。重重要要内内容容提提示示：：公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。第三季度财务报表是否经审计 □是 √否一一、、主主要要财财务务数数据据（（一一））主主要要会会计计数数据据和和财财务务指指标标项目本报告期单位：元币种：人民币年初至报告期末年初至报告期末比上年同期增减变动幅度（%）本报告期比上年同期增减变动幅度（%）营业收入利润总额归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润经营活动产生的现金流量净额基本每股收益（元/股） 817,201,173.12 -214,911,383.12 28.19 2,513,412,108.77 不适用 -248,291,544.86 -170,867,708.84 不适用 -149,204,677.67 -35,653,034.79 不适用 -239,091,489.52 不适用 -0.17 不适用 165,544,594.58 不适用 -0.15 1 / 11 39.18 不适用不适用不适用不适用不适用上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告稀释每股收益（元/股）加权平均净资产收益率（%）研发投入合计研发投入占营业收入的比例（%） -0.17 -2.89 340,011,563.84 41.61 不适用减少 0.05 个百分点 22.94 减少 1.77 个百分点 -0.15 -2.53 983,946,671.53 39.15 本报告期末上年度末不适用增加 7.54 个百分点 0.18 减少 15.24 个百分点本报告期末比上年度末增减变动幅度（%）总资产 14,923,437,314.24 12,382,326,895.36 20.52 归属于上市公司股东的所有者权益注 1：“本报告期”指本季度初至本季度末 3 个月期间，下同。注 2：扣除股份支付影响后，年初至本报告期末归属于上市公司股东的净利润为 3,153.49 万元，较上年同期增加约 61,620.73 万元。 5,830,570,102.31 6,030,434,432.07 -3.31 （（二二））非非经经常常性性损损益益项项目目和和金金额额 √适用 □不适用非经常性损益项目本期金额单位：元币种：人民币年初至报告期末金额说明非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益除上述各项之外的其他营业外收入和支出减：所得税影响额少数股东权益影响额（税后）合计 923,934.93 197,328,269.75 13,318,594.02 29,724,217.87 -147,482,348.48 -118,289,289.82 -1,897,950.06 -16,028,631.29 - 76,904.46 -135,214,674.05 - 2,847,754.66 89,886,811.85 无无无无无无无对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 2 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告（（三三））主主要要会会计计数数据据、、财财务务指指标标发发生生变变动动的的情情况况、、原原因因 √适用 □不适用项目名称营业收入_年初至报告期末研发投入占营业收入的比例（%）_年初至报告期末利润总额_年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润_年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润_本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润_年初至报告期末基本每股收益（元/股）_年初至报告期末稀释每股收益（元/股）_年初至报告期末加权平均净资产收益率（%）_年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额_年初至报告期末变动比例（%）主要原因减少 15.24 个百分点 39.18 主要系与上年同期相比商业化药品销售收入增长，导致营业收入增长。不适用不适用不适用不适用不适用不适用主要系与上年同期相比公司商业化药品销售收入增长，同时公司持续落实“提质增效重回报”行动方案，提升研发、经营效率，经营质量继续优化，亏损显著缩窄。增加 7.54 个百分点不适用主要系商业化药品销售收入增加，同时公司收到较大金额的技术许可款项。二二、、股股东东信信息息（（一一））普普通通股股股股东东总总数数和和表表决决权权恢恢复复的的优优先先股股股股东东数数量量及及前前十十名名股股东东持持股股情情况况表表报告期末普通股股东总数 38,958 报告期末表决权恢复的优先股股东总数（如有）单位：股不适用前 10 名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）股东名称股东性质持股数量持股比例（%）持有有限售条件股份数量包含转融通借出股份的限售股份数量质押、标记或冻结情况股份状态数量 HKSCC NOMINEES LIMITED 熊俊苏州瑞源盛本生物医药管理合伙企业（有限合伙）未知 260,291,040 25.35 境内自然人 90,218,913 8.79 其他 43,584,000 4.25 熊凤祥境内自然人 41,060,000 4.00 0 0 0 0 0 未知 0 无 0 无 0 无 - 0 0 0 3 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告上海檀英投资合伙企业（有限合伙）周玉清冯辉香港中央结算有限公司中国工商银行股份有限公司－中欧医疗健康混合型证券投资基金刘小玲王莉芳其他 36,925,626 境内自然人 21,680,800 境内自然人 13,140,000 境外法人 9,236,963 3.60 2.11 1.28 0.90 其他 8,676,833 0.85 境内自然人境内自然人 8,608,000 8,608,000 0.84 0.84 0 0 0 0 0 0 0 0 无 0 无 0 无 0 无 0 无 0 无 0 无 0 0 0 0 0 0 0 前 10 名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份）股东名称持有无限售条件流通股的数量股份种类及数量股份种类数量 HKSCC NOMINEES LIMITED 熊俊苏州瑞源盛本生物医药管理合伙企业（有限合伙）熊凤祥上海檀英投资合伙企业（有限合伙）周玉清冯辉香港中央结算有限公司中国工商银行股份有限公司－中欧医疗健康混合型证券投资基金刘小玲王莉芳上述股东关联关系或一致行动的说明 260,291,040 境外上市外资股 90,218,913 人民币普通股 260,291,040 90,218,913 43,584,000 人民币普通股 43,584,000 41,060,000 36,925,626 21,680,800 13,140,000 人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股 9,236,963 人民币普通股 41,060,000 36,925,626 21,680,800 13,140,000 9,236,963 8,676,833 人民币普通股 8,676,833 人民币普通股人民币普通股 8,608,000 8,608,000 8,608,000 8,608,000 上述股东中，熊凤祥和熊俊为父子关系，是公司控股股东、实际控制人；熊俊、熊凤祥与周玉清、刘小玲、王莉芳为一致行动关系；熊俊持有苏州瑞源盛本生物医药管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“瑞源盛本”）的执行事务合伙人深圳前海源本股权投资基金管理有限公司的 40%股权、周玉清持有瑞源盛本 5.1%的合伙份额。除上述说明外，公司未知上述其他股东之间是否存在关联关系，也未知其他股东之间是否属于规定的一致行动人。 4 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告无前 10 名股东及前 10 名无限售股东参与融资融券及转融通业务情况说明（如有）注 1：截止报告期末普通股股东总数中，A 股普通股股东总数为 38,945 户，H 股普通股股东总数为 13 户，合计 38,958 户；注 2：HKSCC NOMINEES LIMITED 即香港中央结算（代理人）有限公司，其所持股份是代表多个客户持有。持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 □适用 √不适用前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 □适用 √不适用三三、、其其他他提提醒醒事事项项需提醒投资者关注的关于公司报告期经营情况的其他重要信息 √适用 □不适用本年初至报告期末，公司营业收入增长主要来自于商业化药品销售收入的增长，其中，核心产品特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益®/LOQTORZI®，产品代号：JS001）于国内市场实现销售收入约 19.64 亿元，同比增长约 31%。与此同时，公司持续落实“提质增效重回报”行动方案，提升研发、经营效率，经营质量继续优化，亏损金额与上年同期相比显著缩窄。扣除股份支付影响后，年初至本报告期末归属于上市公司股东的净利润为 3,153.49 万元。截至报告期末，公司的货币资金及交易性金融资产余额合计 43.70 亿元，资金储备较为充足。报告期内，特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益®/LOQTORZI®，产品代号：JS001）用于可切除 II- III 期非小细胞肺癌围手术期治疗的补充申请获国家药品监督管理局受理；海外商业化布局持续拓展，部分适应症在沙特阿拉伯、泰国、越南、印度尼西亚、印度获批上市。阿达木单抗注射液（商品名：君迈康®）纳入《国家基本药物目录（2026 年版）》，将进一步提升产品的可及性。报告期内，公司持续强化资源聚焦，多款创新在研管线的注册临床试验正在开展中，包括 JS107（抗 Claudin18.2 ADC）联合特瑞普利单抗和化疗一线治疗 CLDN18.2 阳性的晚期胃或胃食管结合部腺癌的 Ⅲ期临床试验，JS207（抗 PD-1/VEGF 双抗）联合 JS007（抗 CTLA-4 单抗）用于一线治疗晚期肝细胞癌的 III 期临床试验，JS203（抗 CD3/CD20 双抗）联合化疗对比利妥昔单抗联合化疗在复发或难治性弥漫大 B 细胞淋巴瘤患者中的随机、开放性、多中心 III 期临床研究等。公司积极打造具备国际市场竞争力的创新药物，加快推进 JS207（抗 PD-1/VEGF 双抗）、JS212 （EGFR/HER3 双抗 ADC）、JS213（PD-1/IL-2 融合蛋白）等多款创新药物的临床试验，并积极探索多种联用方案。公司将坚持聚焦生物制剂开发，扎实推动精选靶点的调研与探索性研究，持续提升研发效率；同时，公司将进一步增强商业化竞争力，稳步推进全球市场拓展，深化运营管理提质增效，不断提升自身造血能力。 5 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告四四、、季季度度财财务务报报表表（（一一））审审计计意意见见类类型型 □适用 √不适用（（二二））财财务务报报表表编制单位：上海君实生物医药科技股份有限公司合合并并资资产产负负债债表表 2026 年 9 月 30 日项项目目单位：元币种：人民币审计类型：未经审计 2026 年年 9 月月 30 日日 2025 年年 12 月月 31 日日流流动动资资产产：：货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项其他应收款其中：应收利息应收股利存货其中：数据资源一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非非流流动动资资产产：：长期应收款长期股权投资其他权益工具投资其他非流动金融资产固定资产在建工程使用权资产无形资产其中：数据资源长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计流流动动负负债债：：短期借款 3,491,085,399.35 878,848,009.28 - 530,014,280.86 149,671,527.02 105,247,789.23 - - 519,651,137.33 - 5,079,290.30 1,699,241.41 5,681,296,674.78 26,485,148.52 751,201,379.42 104,304,386.15 1,886,058,207.54 2,125,609,605.63 2,953,414,180.85 118,832,027.51 533,346,631.41 - 8,937,728.47 124,036,589.36 609,914,754.60 9,242,140,639.46 14,923,437,314.24 2,614,574,505.30 600,782,465.75 301,960.00 506,444,604.30 143,908,448.95 2,042,946.57 - - 573,109,752.55 - 3,148,508.65 13,390,319.00 4,457,703,511.07 24,702,970.30 507,776,438.78 55,787,175.27 1,325,768,477.83 2,221,096,731.58 2,571,703,428.69 79,593,733.58 559,773,894.39 - 9,759,472.04 88,308,527.36 480,352,534.47 7,924,623,384.29 12,382,326,895.36 617,678,079.43 603,197,330.31 6 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告应付账款合同负债应付职工薪酬应交税费其他应付款其中：应付利息应付股利一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非非流流动动负负债债：：长期借款应付债券其中：优先股永续债租赁负债递延收益其他非流动负债非流动负债合计负债合计所所有有者者权权益益（（或或股股东东权权益益））：：实收资本（或股本）资本公积减：库存股其他综合收益未分配利润归属于母公司所有者权益（或股东权益）合计少数股东权益所有者权益（或股东权益）合计负债和所有者权益（或股东权益）总计 1,061,459,917.14 36,839,900.76 219,493,873.21 32,494,446.30 32,331,000.62 - - 767,450,527.35 3,236.16 2,767,750,980.97 3,375,561,764.31 1,997,660,822.62 - - 64,267,862.08 160,659,074.03 525,590,838.08 6,123,740,361.12 8,891,491,342.09 1,142,715,070.58 22,183,511.42 252,624,342.64 27,142,927.63 39,011,075.23 - - 691,400,539.86 3,236.16 2,778,278,033.83 2,793,607,544.33 - - - 56,616,357.89 167,170,847.81 530,059,830.73 3,547,454,580.76 6,325,732,614.59 1,026,689,871.00 16,366,996,557.06 30,892,473.08 -166,851,642.88 -11,365,372,209.79 1,026,689,871.00 16,417,491,825.28 30,892,473.08 -166,687,259.01 -11,216,167,532.12 5,830,570,102.31 6,030,434,432.07 201,375,869.84 6,031,945,972.15 14,923,437,314.24 26,159,848.70 6,056,594,280.77 12,382,326,895.36 会计机构负责人：蔡婧吾公司负责人：熊俊主管会计工作负责人：许宝红编制单位：上海君实生物医药科技股份有限公司合合并并利利润润表表 2026 年 1—9 月项项目目一、营业总收入其中：营业收入二、营业总成本单位：元币种：人民币审计类型：未经审计 2026 年年前前三三季季度度（（1-9 月月）） 2025 年年前前三三季季度度（（1-9 月月）） 2,513,412,108.77 2,513,412,108.77 2,655,871,643.27 1,805,880,133.52 1,805,880,133.52 2,473,163,074.83 7 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告其中：营业成本税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用其中：利息费用利息收入加：其他收益投资收益（损失以“-”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益公允价值变动收益（损失以 “-”号填列）信用减值损失（损失以“-” 资产减值损失（损失以“-” 号填列）号填列）资产处置收益（损失以“-” 号填列）三、营业利润（亏损以“-”号填列）加：营业外收入减：营业外支出四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）减：所得税费用五、净利润（净亏损以“-”号填列）（一）按经营持续性分类 1.持续经营净利润（净亏损以“-” 号填列） 2.终止经营净利润（净亏损以“-” 号填列）（二）按所有权归属分类 1.归属于母公司股东的净利润（净亏损以“-”号填列） 2.少数股东损益（净亏损以“-”号填列）六、其他综合收益的税后净额（一）归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额 433,961,411.20 21,767,402.27 719,053,724.27 388,872,618.37 983,946,671.53 108,269,815.63 79,477,794.54 24,341,101.70 42,931,872.16 97,152,295.20 349,484,894.43 17,010,344.94 768,276,592.69 309,903,370.97 982,154,685.41 46,333,186.39 49,879,352.25 22,419,800.04 42,047,057.38 -38,850,784.62 -60,757,332.04 -46,162,586.91 -127,264,987.55 58,015,785.81 -4,485,856.47 -1,388,305.03 -146,531,042.65 -69,246,433.64 48,807,039.07 -231,850,214.74 344,575.20 16,785,905.32 -248,291,544.86 -27,316,925.97 -220,974,618.89 5,647,379.80 -671,058,241.61 497,714.47 21,832,594.27 -692,393,121.41 -18,083,252.30 -674,309,869.11 -220,974,618.89 -674,309,869.11 - - -149,204,677.67 -595,700,160.22 -71,769,941.22 -78,609,708.89 -164,383.87 -164,383.87 -146,608.69 -146,608.69 8 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告 1.不能重分类进损益的其他综合收（1）重新计量设定受益计划变动益额（2）权益法下不能转损益的其他综合收益（3）其他权益工具投资公允价值变动变动（4）企业自身信用风险公允价值（5）其他 2.将重分类进损益的其他综合收益（1）权益法下可转损益的其他综合收益（2）其他债权投资公允价值变动（3）金融资产重分类计入其他综合收益的金额（4）其他债权投资信用减值准备（5）现金流量套期储备（6）外币财务报表折算差额（7）其他（二）归属于少数股东的其他综合收益的税后净额七、综合收益总额（一）归属于母公司所有者的综合收益总额（二）归属于少数股东的综合收益总额八、每股收益： -4,563,889.12 -95,937.55 - - -4,563,889.12 - - 4,399,505.25 - - - - - 4,399,505.25 - - -221,139,002.76 -149,369,061.54 - - -95,937.55 - - -50,671.14 - - - - - -50,671.14 - - -674,456,477.80 -595,846,768.91 -71,769,941.22 -78,609,708.89 （一）基本每股收益（元/股）（二）稀释每股收益（元/股） -0.60 -0.60 本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0元，上期被合并方实现的净利润为： 0 元。公司负责人：熊俊 -0.15 -0.15 主管会计工作负责人：许宝红会计机构负责人：蔡婧吾编制单位：上海君实生物医药科技股份有限公司合合并并现现金金流流量量表表 2026 年 1—9 月项项目目一一、、经经营营活活动动产产生生的的现现金金流流量量：：销售商品、提供劳务收到的现金单位：元币种：人民币审计类型：未经审计 2026 年年前前三三季季度度（（1-9 月月）） 2025 年年前前三三季季度度（（1-9 月月）） 2,577,488,871.51 2,025,755,430.01 9 / 11 上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二二、、投投资资活活动动产产生生的的现现金金流流量量：：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三三、、筹筹资资活活动动产产生生的的现现金金流流量量：：吸收投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四四、、汇汇率率变变动动对对现现金金及及现现金金等等价价物物的的影影响响五五、、现现金金及及现现金金等等价价物物净净增增加加额额加：期初现金及现金等价物余额六六、、期期末末现现金金及及现现金金等等价价物物余余额额 32,819,697.13 78,414,007.28 2,688,722,575.92 1,233,849,897.27 1,033,836,711.19 127,711,928.91 127,779,443.97 2,523,177,981.34 165,544,594.58 5,482,500,000.00 15,506,796.12 138,757.00 24,341,101.70 5,522,486,654.82 528,623,420.59 6,712,510,409.94 8,911,066.44 7,250,044,896.97 -1,727,558,242.15 - - 1,674,488,989.36 2,000,000,000.00 3,192,579.13 3,677,681,568.49 1,031,495,558.30 90,446,726.53 - 93,540,049.97 1,215,482,334.80 2,462,199,233.69 -29,474,316.51 870,711,269.61 2,593,999,709.74 3,464,710,979.35 公司负责人：熊俊主管会计工作负责人：许宝红 10 / 11 35,251,559.56 78,605,078.72 2,139,612,068.29 1,329,838,706.42 926,704,264.05 89,588,618.43 136,890,747.56 2,483,022,336.46 -343,410,268.17 1,680,000,000.00 7,390,735.10 8,016,042.50 23,242,429.10 1,718,649,206.70 509,553,908.28 2,096,966,746.75 20,918,197.31 2,627,438,852.34 -908,789,645.64 940,583,277.12 1,000,000.00 2,502,424,857.04 - 90,000,000.00 3,533,008,134.16 1,886,053,666.68 70,493,903.92 - 33,889,245.70 1,990,436,816.30 1,542,571,317.86 -7,377,820.48 282,993,583.57 2,486,679,108.82 2,769,672,692.39 会计机构负责人：蔡婧吾上海君实生物医药科技股份有限公司2026 年第三季度报告（（三三）） 2026 年年起起首首次次执执行行新新会会计计准准则则或或准准则则解解释释等等涉涉及及调调整整首首次次执执行行当当年年年年初初的的财财务务报报表表 □适用 √不适用特此公告。上海君实生物医药科技股份有限公司董事会 2026 年 10 月 29 日 11 / 11

100 项与阿达木单抗生物类似药 (君实生物) 相关的药物交易

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外链

KEGG	Wiki	ATC	Drug Bank
D02597	阿达木单抗生物类似药 (君实生物)	L04AB04	DB00051

研发状态

10 条最早获批的记录,

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适应症	国家/地区	公司	日期
克罗恩病	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-11-16
小儿克罗恩病	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-11-16
斑块状银屑病	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-11-16
多关节型幼年特发性关节炎	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-11-16
葡萄膜炎	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-11-16
强直性脊柱炎	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-03-01
银屑病	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-03-01
类风湿关节炎	中国	上海君实生物医药科技股份有限公司	2022-03-01