说起来,大家还记不记得石药集团最近在资本圈里翻云覆雨的那些事儿
就在这波Biotech融资市场像过山车一样忽上忽下的时候,石药突然蹿出来连发大动作
你我都清楚,医药这个江湖,人一多,水必深
但这波“BD狂飙”,石药到底是靠一时的风头,还是藏了更深、更大的招数正在路上?
谁都想弄明白,到底还有啥独门武功没亮出来
不然石药怎么敢接二连三冲刺A+H股,还一波大手笔收购就甩出去十一亿现金买自家巨石生物的股权——这可不是随机搞点噱头来混热度
说白了,这家公司是真把资本运作变成创新引擎,剑指更大的盘子
但谜团就在这
眼下阵仗铺得这么大,石药有什么底牌还在蓄力?换句话说,是不是表面上的创新平台和“管线爆发”,其实只是冰山一角?
说起来石药集团这两年日子也不是一帆风顺
老本行的成药业务说实话给了不小的压力
医保价格一调、集采一上,营收直接短板暴露,利润也受了拖累
你们看数据,2025年上半年收入一下少了近五分之一,净利润也缩水
这不,短期失血,谁都得扛,但关键咱看的是未来怎么回血
要我说,老药的日子再难也要往年轻化平台上转型
石药很清楚一件事,不能光靠内生增长,要疯狂往外找增量,尤其是那些能让管线BD变成现金流的新业务
授权交易那可是制药公司翻身的杀手锏
这才冒头,今年上半年,石药“授权收入”一下拉升到十个亿以上——要知道这可是以前没有的
意思很明显:BD已然不是补药,是主力引擎
更刺激的是21-24年石药集团的研发投入跟下饺子似的一年高过一年
都快到52亿了,增速还有十几二十个点
不是说研究新药就能马上出结果,但这种砸钱的决心,实在比不少药企要猛
有钱,人就能多请,技术外包也搞起来,平台一个个搭建
现在已经有八大技术创新平台,不只是像做纳米制剂那样玩技术,还有神经系统、抗肿瘤、心血管等一堆应用场景
哎,这么一瞧,管线像跑马圈地一样一波一波往前冲
有时你会觉得,这速度是不是有点太快了?
不是一年端出两三款管线,而是两百多个创新制剂一起推进,其中三期临床居然快接近六十个
这背后的财力也得提一句了
122亿现金流不是广告语
相当于随时有小金库能给研发烧钱,不用愁一时之忧
所以,光瞧石药今年的资本动作和产品管线,已经模仿不上老牌医药的套路了
彻底进入“技术驱动”那种新节奏
如果说创新平台是一条赛道,就管线布局、财力来看,石药这台发动机已经全开了
再说石药最近火爆的ADC赛道,大家会觉得是不是又一场科技豪赌
其实人家这波ADC产品不只是凑凑数
用谷氨酰胺残基位点偶联,大大提升药纯度和药代动力学
连抗体都用上了完整lgG,就是为了降低免疫原性,不给人体找麻烦
目前,三款ADC管线已经落实对外授权,估值合起来不止30亿美刀
要知道,ADC赛道谁家都在抢,但全球获批上市的Nectin-4 ADC只有Padcev那一款货
销售额两年暴涨50%,直接证明市场有多火急
其实SYS6002在这赛道上已经开展二期研究,还和别家抗体药联合在晚期鳞癌患者身上试验
竞争对手也就是辉瑞、迈威、恒瑞这些大玩家,但管线复杂,谁快谁慢不是单靠资金说了算
另外同样火爆的SYS6005,是专门研发的ROR1 ADC
全球不到十款竞品进临床,已经和默沙东、再鼎这些国际巨头掰手腕
你要问技术有何特殊,石药用上了专有的酶催化偶联,毒素用的是MMAE,还能在血液肿瘤、卵巢癌、非小细胞肺癌同时推进
这样一看,石药在ADC领域已经不是跟风做产品,而是技术、临床都跑在全球前列
小分子药这个领域大家可能体会没那么深
其实石药通过AI药物设计平台已经把小分子药产品搞出创新花样了
YS2302018授权给阿斯利康专攻降脂疗法,还能联合PCSK9抑制剂,给心血管病找新解法
SYH2039则直接交给百济神州搞MAT2A小分子抑制剂
不只是单靶点治疗,还能和PRMT5抑制剂联用,实现MTA缺失肿瘤细胞的高效清除
这就好像在传统小分子领域插队抢位了
再说今年7月份,SYH2086搞到和Madrigal授权合作,未来也是奔着减重、降糖新效果
Madrigal还打算联合自家激动剂一起开发,2026年就要启动临床
从作用机制、临床前数据看,石药的小分子创新药有点“黑科技”的意思
BD总金额全部加起来就爆表,超过56亿美元,让人怀疑是不是有后面跟着一堆未爆管线准备出场
说起来还远远不止这些
石药在管线布局上简直是全面开花
EGFR ADC、B7-H3 ADC、HER2双抗ADC这些赛道基本每个都有潜力新品
比如SYS6010针对EGFR-TKI耐药后的非小细胞肺癌,临床进度全球领先
FDA三项快速通道认定,NMPA突破性疗法标签,直接用一堆数据把临床价值和授权潜力证明到极致
还有B7-H3 ADC全球尚未有产品获批上市,同类产品BD交易就高达几十亿美金
石药的SYS6043也在中国和美国做晚期实体瘤I期研究
引进来的JSKN003,HER2低表达乳腺癌已经跑到关键三期,旁观者杀伤效应又强,有效扩大治疗窗
FDA孤儿药认定也拿了,NMPA突破性认定也到手,真的是靠临床和创新一口气冲到国内外监管的认可
除了ADC,GLP-1Fc融合蛋白、siRNA平台上打造的SYH2053、SYH2062以及降脂、降压新药一口气凑齐
比如说SYH2053的PCSK9 siRNA,国内二期临床进度领先,诺华的Leqvio也就一个竞品,赛道空间大着呢
降压药SYH2062能做到半年给药一次,作用时间比同类型产品都长
并且mRNA疫苗平台也没闲着
SYS6026是HPV治疗性疫苗,SYS6008做狂犬病疫苗,RSV疫苗也在早期临床
甚至细胞治疗平台开发的SYS6020,号称全球首个搞到临床的mRNA-LNP CAR-T细胞治疗药
这还不止
细胞活率高,副作用低,没有基因整合引发的致瘤风险,全新路线把多发性骨髓瘤、红斑狼疮、肌无力什么的都往治疗管线上扔
说出来,每个项目都能搞点“第一”出来,铺天盖地,完全有点“管线矩阵”的味道
但有些潜力管线,官方还没一一曝光,下半年说不定就轮到它们上场
眼前的石药就像开了Buff的角色
创新转型早就不是一句口号
这波操作是让市场重新认识了这家老药企,说明他们不只是玩资本腾挪,更是把技术创新和管线布局都沉淀下来
想想过去医药公司估值大多捆死“老药钱”,现在石药靠管线创新和BD交易,说不定估值逻辑都要重新改写
现在已经冲进“拐点期”,不是排队转型,而是加速狂奔
而且那些还没出场的管线,说不定才是真的重磅大杀器
都知道医药创新是个长期拉锯战,但石药手里有的是信心和银子
以前说“未曝光大招”,更多是为未来留悬念
现在的情况可能是“每个季度都会有新炸弹”,一波又一波冲着估值体系杀来
不得不佩服,转型能做成这样,不但突破了传统Pharma的天花板,也把行业的创新生态搅动烂了
这里再琢磨一下
药企玩BD交易不是稀罕事,谁都想授权赚外快
但像石药这样多平台、多管线、多赛道通杀,一进场就冲着国际巨头比临床进度和技术壁垒,这在国内市场真算得上罕见
有人也许会问,为什么能一次次把管线授权做成大买卖?
其实底层能力就是财力够硬、技术够专、临床跑得够快
平台不是空架子,随时都有新项目等着闪亮登场
更关键的是,石药把创新转型放在长期规划,不止做一波热点也不怕一时下滑
这波BD狂飙,说不定只是表面,后面还有一串未爆管线在悄悄布局
市场的想象空间还得继续拉
读到这儿估计很多药圈小伙伴都替石药捏把汗——那爆炸式的管线,BD交易飙升,谁能预测后面会不会越来越多“黑马”冒出来?
如果你也是行业观察者,不妨聊聊你最看好的石药新管线会是哪一个
是ADC,还是小分子,再或者细胞治疗?
你觉得石药下一步还会玩出啥花样?
欢迎在评论区一起来讨论,谁知道咱这小范围的“猜想”哪天就成了大新闻!
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