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钦源再生医学 KINGCELL 2026/11/6 一周8家创新药新锐融资 星期五 DAILY NEWS 近一周，全球创新药投融资市场热度不减，至少8家前沿生物技术新锐官宣完成新一轮融资，覆盖小分子、双特异性抗体、靶向RNA新药、iPSC自体细胞疗法、体内CAR-T等多元技术方向。资本持续押注源头创新，一大批针对罕见病、神经退行性疾病、自身免疫病、肿瘤的在研疗法加速向临床推进。 在本轮拿到融资的企业中，多家公司的技术路径与 CGT（细胞与基因治疗）、前沿大分子、难成药靶点赛道高度契合，我们一起来看各家亮点： 01 Aspen Neuroscience｜约 1.406 亿美元 IPO 再生医学赛道标杆，依托iPSC技术开发自体细胞疗法，候选产品sasineprocel用于帕金森病。策略是提取患者自体细胞重编程为iPSC，分化为多巴胺能神经前体细胞移植，替代受损神经元，当前1/2a期临床正在进行。 02 锋寻生物｜亿元 Pre-A 轮 国内体内CAR-T新锐，本轮融资重点支撑血液肿瘤、实体瘤体内CAR-T管线的非临床开发与 IND申报。依托工程化慢病毒载体、T细胞特异性递送技术，搭建「AI生成 + 湿实验快速验证」闭环平台，多条管线已进入IIT阶段。 03 Dren Bio｜3.5 亿美元私募融资 靶向CD94单抗dibotatug主攻细胞毒性T细胞淋巴瘤、大颗粒淋巴细胞白血病，可选择性清除致病性细胞毒性细胞。公司的髓系衔接吞噬平台可开发多特异性抗体，用于清除致病细胞、蛋白聚集体，已有项目对外授权给赛诺菲。 04 Bambusa Therapeutics｜约1.69 亿美元 IPO 主打下一代长效精准双特异性抗体，采用高浓度皮下给药方案，管线聚焦2型炎症皮肤病与自身免疫病。核心品种BBT001、BBT002分别靶向 IL-4Rα/IL-31、IL-4Rα/IL-5，瞄准特应性皮炎等炎症疾病，差异化在于长效、便捷的皮下制剂设计。 05 Setara Biosciences｜9000 万美元 A 轮 开发潜在first-in-class口服TRPV4抑制剂 STAR-0871，主攻罕见遗传病腓骨肌萎缩症2C 型（CMT2C），同时拓展膀胱过度活动症适应症。产品1期健康人临床完成，拿下FDA孤儿药、罕见儿科疾病资格与快速通道资格，是罕见病小分子创新的典型代表。 06 ALLOX｜1050 万美元种子轮 AI驱动小分子药物发现公司，主攻传统难成药靶点：蛋白-蛋白相互作用（PPI）、转录因子变构调节剂。结合高通量遗传学与AI解析蛋白功能热点，挖掘全新结合口袋，为 “不可成药” 靶点提供小分子解决方案。 Kingcell's choice 钦源再生医学观点 在本轮融资清单里，体内CAR-T、iPSC自体细胞疗法两条CGT技术路线同时获得资本认可，也印证了一个趋势：细胞治疗正在从传统体外 CAR-T，向着更简便、可规模化的下一代技术形态演进。 体外CAR-T需要体外分离、改造、回输，制备流程复杂、成本高，一定程度上限制了实体瘤的突破与普及。而体内CAR-T（in vivo CAR-T） 跳过体外细胞分离扩增环节，借助载体在患者体内原位改造T细胞，具备给药便捷、降低生产门槛、有望拓展实体瘤适应症的巨大潜力，是下一代细胞治疗的核心方向之一。 创新药从来不是单一赛道的独角戏。小分子、RNA药物、双抗、iPSC细胞疗法、体内CAR-T各有所长，互补共生。资本的持续加注，是对源头创新的信心，更是对未被满足临床需求的回应。期待更多前沿技术穿越临床荆棘，把实验室里的创新，变成患者触手可及的希望。 Cells & Medicines 钦源再生医学（广东）有限公司成立于2021年，是一家专注于体内（In Vivo）CAR细胞免疫治疗的创新药开发企业。我们以深厚的学术积累与产业经验为根基，构建了SLAP技术平台（慢病毒介导的体内CAR设计与改造）、xAP技术平台（外泌体介导的体内CAR设计与改造）及新靶点发现与制备技术平台，致力于将前沿的基因修饰细胞及其外泌体等生物创新技术成果，高效转化为疗效高、价格低、临床可及、使用简便的创新型细胞药及生物医学技术。我们以科学严谨为底线，恪守全流程质控与全生命周期责任，确保每一份产品经得起临床检验；目前，公司已与中山大学肿瘤防治中心、中山大学附属第一医院、中山大学附属第三医院、中山大学附属第五医院、北京大学深圳医院、南方医科大学珠江医院、深圳市第三人民医院等国内多家顶尖三甲医院建立深度临床合作关系，开展临床前研究合作，同步推进生物医学新技术临床研究备案与IND申报工作。同时，我们坚信医学的本质是温暖，研发团队深入患者真实需求，以有温度的倾听与行动，让前沿细胞疗法从实验室加速走向病患床，成为可负担、可托付的治疗选择。 核 心 技 术 矩 阵 01 SLAP Technology Platform SLAP技术平台（慢病毒介导的体内CAR设计与改造） 通过对包装质粒、包膜质粒、转移质粒及调控质粒进行系统化工程改造，并分别转染至293F细胞系，经分级筛选获得特定拷贝数的稳定表达慢病毒单克隆细胞株，实现慢病毒载体的高产、稳产与可规模化生产。结合靶向递送系统与调控元件设计，实现在患者体内对T细胞、B细胞及巨噬细胞的原位CAR基因导入与持久表达，绕开传统体外培养、基因修饰及回输的复杂流程。攻克载体靶向特异性、转基因持久性与免疫逃逸等关键技术瓶颈，实现免疫细胞亚型的精准识别与功能极性定向调控，显著缩短制备周期并降低治疗成本。为实体瘤微环境抑制突破、自身免疫病免疫重置及难治性感染清除提供通用型、可编程的体内基因改造解决方案。 02 xAP Technology Platform xAP技术平台（外泌体介导的体内CAR设计与改造）基于L7Ae蛋白与C/D box序列特异性结合的原理，对外泌体进行L7Ae修饰，使其高效富集携带C/D box元件的CAR-mRNA，形成包覆CAR-mRNA的功能化外泌体复合物；该复合物通过外泌体表面展示的anti-CD3抗体实现T细胞精准靶向，将CAR-mRNA直接递送至T细胞内完成原位翻译与CAR表达。突破传统体外基因改造的复杂流程，实现无病毒载体的纯蛋白/核酸体内递送，兼具高靶向性与低免疫原性优势，为开发更安全、更便捷、可即时使用的下一代体内CAR免疫治疗产品提供了颠覆性技术路径。 03 Platform for Novel Target Discovery and Preparation 新靶点发现与制备技术平台构建了从全新靶点筛选验证、抗体分子工程化修饰，到规模化生产与严格质控的全链条自主研发能力，形成了源头创新与产业转化的闭环体系。平台通过整合生物信息学、结构生物学和先进工艺技术，持续输出具有自主知识产权的原创靶点及候选药物，致力于将中国本土的生物科技突破高效转化为具有国际竞争力的创新产品，推动中国原创生物药走向全球市场。 商 务 合 作 对 接 我们诚邀医院机构、投资机构及科研伙伴共同推进体内CAR疗法的临床转化与商业化进程，重点合作方向包括： ●产品管线：依托SLAP与xAP双平台，布局覆盖自体免疫疾病、血液瘤与实体瘤三大领域的多条在研管线。 ●临床适应症：当前优先推进的适应症聚焦于自身免疫性疾病、血液瘤及实体瘤，同时积极探索外泌体平台在中枢神经系统疾病及罕见病中的新应用可能。 麦先生 联系号码：13349483718

20 26 W E E K LY   I P O   D I G E S T 2026-10-26至  2026-11-1 ABSTRACT 摘要 量缩价稳，资金高度集中。本周全球共4家公司完成IPO（A股1家+港股1家+美股2家），合计募资约113.5亿元人民币，金额主要来自港股东山精密（净额97.17亿港元，约89.4亿元，占本周约8成）。 港股出现转折信号：东山精密募资近百亿港元却首日破发（-0.75%），叠加微亿智造延迟上市，破发潮与延期潮并存，港股新股情绪明显转弱； A股本周仅天元重工1家（桥梁受力部件“小巨人”），首日+120.5%，打新热度延续； 美股2单均为临床期生物科技（帕金森细胞疗法Aspen、免疫双抗Bambusa），首日一平一跌（-0.7%/-6.3%），一级高估值与二级谨慎定价形成对照。 01 摘要看板 本周IPO融资金额对比 单位：亿元（人民币，按 1美元≈7.15元、1港元≈0.92元 估算折合；A股为超额配售前口径、港股为募资净额口径）。 中国 A 股 · 1 家 本周新增上市 1家（北交所） 沪市、深市本周无股票IPO（深市仅REITs上市） 天元重工 920306.BJ  · 10/29  +120.54% 北交所 基建/专精特新 德阳天元重工股份有限公司，主营桥梁核心受力部件（悬索桥索鞍、索夹、缆索等）研发制造，产品嵌入“世界第一高桥”花江峡谷大桥、深中通道伶仃洋大桥、张靖皋长江大桥、五峰山长江大桥等超级工程；中国跨度前十悬索桥中9座有公司产品，产品累计应用全球170余座悬索桥。 23 营收 7.01亿      归母净利 0.54亿  24 营收 6.13亿      归母净利 0.58亿  25 营收 6.16亿      归母净利 0.67亿 发行价 4.48元/股 市盈率14.93倍 募资金额 1.92亿元 发行后市值约 9.59亿元 净利连续两年增长；2026年上半年营收2.32亿元（+21.9%）、归母净利0.30亿元（+263%），增长明显提速。 十大客户与供应商 客户：以大型基建央企及业主单位为主——中国交建、中国铁建、中国中铁、蜀道集团、四川发展、江苏省交通工程建设局、韩国三星集团、韩国CableTec等；2025年前五大客户（中国交建、中国铁建、中国中铁、四川发展、江苏交建工程局）合计占营收70.02%，客户集中度高。 供应商：特种钢材、铸锻件及机械加工件供应商。 TIPS 超级工程“隐形冠军”：中国跨度前十悬索桥9座有参与、全球170余座悬索桥应用，基建核心受力部件稀缺标的。 首日+120.5%，发行PE 14.93倍远低于行业参考40.47倍，北交所打新热度延续；2026H1净利+263%为估值支撑。 前五大客户占营收70%、集中在交建类央企——基建投资景气度与客户集中风险并存的观察样本。 中国香港· 1 家 本周新增上市 1 家 A+H再添一员，但首日破发——港股新股情绪转弱 东山精密 02384.HK · 10/28  -0.75% 港交所主板 电子制造 苏州东山精密制造股份有限公司（A股002384.SZ）H股，全球前三大PCB供应商；业务覆盖电子电路、光电显示、精密制造三大板块，1.6T光模块与高端PCB持续放量；本次募资约64.5%投向新设施建设及产线升级、约20%用于潜在战略投资/收购，重点加码光模块与高端PCB产能。 23 营收 336.51亿      归母净利 19.65亿  24 营收 367.70亿      归母净利 10.85亿  25 营收 401.25亿      归母净利 13.93亿   发行价 86.80港元/股 募资金额约 97.17亿港元 首日市值约 1,676亿港元 2026年上半年营收277.98亿元、净利29.85亿元（超2025全年），净利率显著提升，光模块与高端PCB景气度兑现。 历史融资 A股老牌上市公司（002384，2007年上市，历年A股累计募资约110亿元）； 本次H股为新股发行，A+H两地上市。 十大客户与产业链位置 客户：通信设备/云厂商/消费电子头部客户（苹果产业链、光模块与基站设备商等）； 产业链卡位PCB+光模块上游。 基石投资者（20家，合计约6.80亿美元）：Aurora SF（江苏永钢）、永联投资、摩根资产管理（亚太）、阿里巴巴、CPE Bodhi、LMR、睿远基金、Montage HK、东方资产管理、Spring River、简街、晶合集成香港、保银、飞速创新、天弘基金、新华资产管理、Ghisallo、Jump Trading、一村资本等；保荐：瑞银、海通国际、广发证券、中信证券（联席）。 TIPS 本周全球最大IPO、A+H资本化标杆：PCB+光模块双主线，2026H1净利29.85亿（超2025全年13.93亿），光模块1.6T放量验证行业景气。 首日破发-0.75%（盘中一度跌超6%），叠加微亿智造延迟上市——港股新股情绪转弱的强信号，IR观察窗口。 20家基石合计认购6.8亿美元（永钢1.5亿、阿里等在列），但首日仍破发——大额基石≠二级承接无忧，定价纪律值得记取。 美国· 2 家 本周新增上市 2 家 均为临床期生物科技，定价谨慎、首日围绕发行价波动 Aspen Neuroscience ASPE · 纳斯达克  · 10/30 -0.73% 细胞疗法 圣迭戈临床期生物科技公司，开发帕金森病自体细胞疗法：核心管线ANPD001（自体iPSC衍生的多巴胺能神经元前体细胞移植），ASPIRO 1/2a期试验已启动第3队列。 发行价 $15.00/股 募资金额 $1.41亿 完全稀释市值 $4.62亿 临床期公司，尚无产品收入（2018年成立，持续亏损）。 历史融资 2018年创立（种子$650万，Domain Associates/Axon Ventures领投）； 2020年A轮$7,000万（OrbiMed领投，ARCH、Frazier、Section 32、Sam Altman等）； 2021年B轮$1.475亿（GV、LYFE Capital、Revelation Partners共同领投）； 2025年11月C轮$1.15亿（OrbiMed、ARCH、Frazier Life Sciences、Revelation共同领投）； 另获加州再生医学研究所（CIRM）$800万拨款；IPO前累计融资超$3.4亿。 客户与供应商 临床期公司，无规模化客户/供应商结构； 核心资产为自体细胞治疗平台与ASPIRO临床数据，CIRM等机构合作方背书。 TIPS 帕金森自体细胞疗法稀缺标的（iPSC衍生神经元替代），一级累计融资$3.4亿+（OrbiMed/ARCH/GV领投），诺奖级再生医学方向。 定价$15（区间低端）募$1.41亿，首日-0.7%——一级高估值vs二级定价谨慎，生物科技IPO估值收敛样本。 ANPD001为“个体化”自体细胞疗法，商业化路径与GMP产能是核心观察变量。 Bambusa Therapeutics BBTX · 纳斯达克  · 10/30   -6.31% 免疫双抗 波士顿临床期生物制药公司，开发新一代长效精准双特异性抗体：核心管线BBT002（IL-4Rα×IL-5双抗）针对慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP，1b/2a期）及特应性皮炎等免疫炎症疾病，2026年5月已公布阳性1期数据。 发行价 $16.00/股 募资金额 $1.69亿 市值约 $8.15亿 临床期公司，尚无产品收入（2024年成立，持续亏损）。 历史融资 2024年创立（种子$1,500万，BVF Partners、Dawn Biopharma/KKR领投）； 2025年初A轮$9,000万；2025年11月A-2轮$3,307万（RA Capital、Redmile、Janus Henderson、Invus、渶策资本等）； IPO前累计融资约$1.38亿。 客户与供应商 临床期公司，无规模化客户/供应商结构；核心资产为双抗技术平台与BBT002管线（IL-4Rα/IL-5双靶点，对标已验证临床靶点）。 TIPS “两年即IPO”的免疫双抗新锐：种子+A轮+A-2累计$1.38亿后直接上市，IL-4Rα/IL-5双靶点对标成熟验证赛道（度普利尤单抗生态）。 定价$16（中点）扩股募$1.69亿，首日-6.3%——一级市场火热、二级分化，2026年生物科技IPO分化加剧的又一例证。 CEO出身BioNTech全球外部创新，团队产业背景强；BBT002若成功将切入CRSwNP/特应性皮炎大市场。 免责声明 以上内容仅为公开市场资讯整理，仅作市场信息交流参考，不构成任何投资建议，不代表本管理人对文中标的的投资价值判断。任何资本市场投资均存在较高风险，股价存在波动，可能产生本金亏损。读者不应仅凭本文内容作出投资决策，投资前请独立审慎判断，自行承担全部投资风险。本账号为私募基金管理人官方公众号，不向不特定对象推介私募基金，文中内容不代表本公司基金持仓与投资观点。本文信息来源于公开公告，不保证信息完整无误。 关于临云 临云资本成立于2014年8月，地处西南重庆，是一家专注军工、硬科技、前沿科技和新消费领域的专业私募股权机构。 团队深耕金融行业十余年，拥有强大的行业研究能力、项目分析能力和广泛的全国资源网络。能够基于全球趋势分析和研判，明确规划方向，挖掘龙头企业落地深耕，同时围绕龙头企业，构建上下游产业链，加快形成产业集群，助推当地经济发展。 自成立以来，我们一直秉承“心懔懔以怀霜，志渺渺而临云”的企业文化理念，竭尽全力为投资人奉献回报，为被投企业创造价值。截至目前，我们已投资企业约30家，其中7家企业成功IPO。