NT-112

东北制药（000597）财报分析报告 报告日期：2026-04-051. 公司与业务一句话定位 东北制药是一家以大宗仿制药为核心、原料制剂一体化为竞争壁垒的老牌化学制药企业，同时通过收购鼎成肽源切入细胞治疗赛道，处于从仿制药规模型向创新药转型的探索期。主营业务构成 公司业务分为三大板块： 板块 2025年收入（亿元） 占比 毛利率 同比增减 医药制造（含原料药+制剂） 38.98 55.1% 61.55% -9.16% 医药商业（批发+连锁零售） 30.26 42.8% 6.09% -0.87% 其他（含其他业务收入） 1.50 2.1% 35.46% -5.10% 在医药制造内部： 产品类型 2025年收入（亿元） 占总营收比 毛利率 同比 制剂销售 27.43 38.8% 58.48% -6.34% 原料销售 11.27 15.9% 68.51% -13.19% 按销售区域：境内收入59.87亿元（占84.6%，毛利率41.73%），出口收入10.88亿元（占15.4%，毛利率12.73%）。出口毛利率远低于境内，但同比明显回升（2023年出口毛利率一度为-0.93%）。产品/服务详解 公司拥有十大系列400多种化学原料药、医药中间体和制剂产品，核心产品包括： • 维生素类：维生素C（全球首创”两步发酵法”，出口60+国家）、左卡尼汀系列（国内药用首家） • 抗感染类：磷霉素系列（全球主要磷霉素钠生产商）、盐酸小檗碱（国内首家化学全合成） • 生殖系统：卡孕栓（国家一类新药，进入医保）、卡前列素氨丁三醇（2022年获批，国内首家原料药） • 神经系统：吡拉西坦（全球主要原料药生产商）、左乙拉西坦 • 抗艾滋病：齐多夫定、依非韦伦（WHO首选一线抗HIV药）等 • 消化系统：整肠生（国家一类新药微生态制剂） • 麻精及含麻：盐酸吗啡、盐酸羟考酮注射液（2020年获批，国内首仿） • 细胞治疗（子公司鼎成肽源）：TCR-T、CAR-T产品线，聚焦实体瘤 截至2025年末，公司359个批准文号中，245个属于国家医保品种，120个属于国家基本药物品种，整体以普药和仿制药为主。 下游客户高度分散：前五大客户仅占总销售额8.27%，最大单一客户（国药控股）占比仅2.52%。前五大供应商合计占采购总额13.97%，分散度同样较高。商业模式 公司收入来自两个截然不同的业态： 制造端（医药制造，毛利率61.55%）：采用”原料药+制剂”一体化模式，原料药自供降低制剂成本，制剂通过代理商销售为主（临床推广、零售推广、渠道分销、电商等多种模式）。原料药另有直接出口和内销两种渠道。该板块贡献高毛利，是公司盈利核心。 商业端（医药商业，毛利率6.09%）：下辖供销公司（批发配送，辽宁省总经销商角色）和东北大药房（辽宁省内零售连锁）。该板块属于流通业务，规模大但盈利贡献有限，主要起渠道协同作用。 从现金流模式看，公司应付票据规模长期保持在16-44亿元区间（相当于商业端占款），货币资金充裕（2025年末36亿元），整体偏向供应链金融模式——用上游商业票据融资弥补营运资金缺口。客户与供应商 客户端：前五名客户合计占比仅8.27%（2024年为8.71%），客户高度分散，对单一客户无依赖。其中关联方营口方大医院占2.06%（医药商业板块，存在关联交易）。 供应商端：最大供应商为NCPC HONG KONG COMPANY LIMITED（占4.10%，疑似关联方或境外进口渠道），第二大为诺和诺德（中国）（2.98%，采购胰岛素等商业分销品种），第三大为北京诺华（2.54%），第四大为国网辽宁省电力（2.40%，原料药生产耗能极高）。前五大供应商合计仅占13.97%，采购亦较分散。业务演进与战略方向 近三年重大变化： 2021-2022年：方大集团入主后推进降本增效，有息负债从2021年33.98亿元大幅下降至2022年22.33亿元，销售费用从24.75%（费用率）逐步压缩，2022年通过出售资产实现4.19亿元处置收益（此为一次性项目）。 2023年：核心盈利（扣非）仅2.62亿元，销售费用率21.95%仍偏高；出口业务开始发力，出口毛利率转正（2022年为6.16%，2023年因价格竞争跌至-0.93%）。 2024年：以1.87亿元收购北京鼎成肽源70%股权，切入细胞治疗赛道；出口收入同比增长26.3%，达9.02亿元；销售费用率降至18.42%；归母净利润4.10亿元，为近五年较好水平。 2025年：正式提出”一体两翼”战略（一体为化学仿制药，两翼为生物医药和大健康），营收同比下滑5.7%至70.75亿元，归母净利润2.60亿元（同比下滑36.6%），但出口收入同比再增20.6%；资产减值损失1.71亿元（比2024年增加0.45亿元）值得关注；研发费用跃增38.5%至2.06亿元。 管理层战略解读：方大集团入主以来，管理层逻辑是先通过压降销售费用、优化产品结构、强化降本改善经营质量，再向创新转型。2024年收购鼎成肽源是战略重心转移的信号。2025年”一体两翼”战略的提出，意味着管理层已清醒认识到仿制药主业面临集采长期压价压力，大健康和生物药是未来方向——但距离实质性盈利贡献，两翼均处于早期布局阶段。2. 行业分析行业概况 东北制药所处的化学制药行业，处于医药产业链中游，上承原材料（化工品、发酵菌种等），下接医院、药房、经销商等医药流通体系。公司同时横跨原料药制造（供应国内外下游药企）和制剂生产（终端患者用药）两个细分市场。 根据2025年年报引用的国家统计局数据，2025年规模以上医药制造业营收2.49万亿元，同比下降1.2%；利润3,490亿元，同比增长2.7%。行业整体处于”量缩利增”的低质量修复阶段，非常态背景是集采深化后的行业出清。 东北制药的市场角色：国内大宗仿制药生产商（原料药及制剂均有），部分产品在全球原料药市场占据重要地位（如磷霉素钠、吡拉西坦、左卡尼汀系列）；国内制剂市场则以区域型”普药”品牌为主，无全国性主打品种。行业驱动因素 需求端： • 人口老龄化持续推动慢性病药物需求增长（心血管、神经系统、内分泌） • 基层医疗扩容推动普药下沉需求 • 抗艾、抗感染等公卫类用药需求相对稳定 供给端： • 集采政策常态化：已完成十一批次国家集采，纳入490种药品，均价降幅超50%，多数仿制药制剂价格已触底或接近成本线 • 一致性评价门槛提高：提高了仿制药参与集采的准入门槛，筛掉部分弱小竞争者，但同时压缩了存量企业的超额利润 • 原料药行业：供过于求格局明显，大宗原料药（维生素、抗生素等）价格周期性波动剧烈 政策影响： • 医保控费长期压制药品价格天花板 • 门诊统筹政策分流零售药店客流，对医药商业板块形成压力 • 欧美市场认证（FDA、EMA/CEP）成为原料药出口的关键壁垒，已通过认证的企业具有门槛优势 技术演进： • AI辅助药物研发加速创新药开发，但传统仿制药企业尚未明显受益 • 细胞治疗（CAR-T、TCR-T）进入临床加速期，实体瘤治疗成为行业热点 竞争格局 化学制药行业呈现”低集中度、高同质化”特征： • 仿制药占比超70%，同质化严重，价格竞争激烈 • 大宗原料药（维生素C、磷霉素等）少数企业垄断全球供应，东北制药在部分品种上具有寡头地位 • 制剂市场高度分散，缺乏全国性龙头，东北制药在辽宁/东北地区有渠道优势，但全国性竞争力有限 东北制药与同行相比：规模处于中等偏上（中证1000成分股），原料制剂一体化是相对壁垒，但产品以低附加值普药为主，难以像恒瑞、翰森等以研发驱动的药企那样溢价。行业趋势 未来3-5年的核心趋势： 1. 集采持续扩围，仿制药制剂价格压缩空间有限但量稳；能存活的企业靠成本控制和规模效应 2. 原料药出口机遇：欧美医药供应链本土化推进缓慢，印度原料药替代仍不完整，中国优质原料药供应商机会窗口存在 3. “原料+制剂”一体化越来越成为行业共识，拥有自供原料的制剂企业成本优势日益显现 4. 创新药/生物药成为资金追逐方向，但从研发到盈利周期长、风险高，中小药企难以有效转型 本行业分析框架 基于以上行业特性，后续章节应重点关注： • 核心竞争力：原料制剂一体化的深度与广度（自供原料能覆盖多少制剂产品）；关键品种在全球或国内市场的份额；出口认证壁垒（FDA/CEP）的积累程度；以及管理层推进降本的执行力 • 财务关键指标：①毛利率趋势（区分制造端与商业端）——反映集采降价压力和产品结构调整成效；②销售费用率——集采时代重要转型指标，费用下降不代表销量下降则说明效率提升；③经营现金流质量——大体量商业板块容易掩盖制造端现金流真实状况 • 重点风险类型：集采扩围导致的制剂价格风险；大宗原料药价格周期性波动（对毛利率影响显著）；出口市场地缘政治及贸易壁垒风险；以及收购鼎成肽源后细胞治疗产品失败风险（早期临床，不确定性极高） 3. 核心竞争力 依据第2章行业分析框架，东北制药的核心竞争力聚焦于以下三个维度：原料制剂一体化深度 公司在多个核心品种上实现了从原料药到制剂的全产业链覆盖，在成本控制和质量把控上具有结构性优势： • 磷霉素：全球主要磷霉素钠生产商，磷霉素氨丁三醇制剂（復安欣）国内首仿且通过FDA批准 • 左卡尼汀：国内药用首家获批企业，拥有注射液+口服溶液两种剂型，出口覆盖30多个国家 • 卡前列素氨丁三醇：国内首家原料药审批，与卡孕栓形成妇科产后出血完整产品线 • 吡拉西坦：全球主要原料药生产商，拥有原料药到制剂的完整链条 • 维生素C：全球首创两步发酵法，原料/大健康制剂一体化 这种一体化的竞争意义：原料药自供使制剂成本比纯制剂企业低10-20个百分点（反映在制剂毛利率显著高于行业平均水平——2025年制剂毛利率58.48%），同时有助于在集采价格压力下维持盈利底线。 薄弱环节：一体化覆盖的品种多为大宗原料药，缺乏高毛利特色专科品种。当大宗原料药市场价格下跌时，自供原料的成本优势可能被原料药板块本身的亏损所抵消——这一风险在出口毛利率波动中已有体现（2023年出口毛利率跌至-0.93%，2025年回升至12.73%）。关键品种的市场地位与认证壁垒 公司在部分细分品种上具有国内乃至全球层面的稀缺性： 国内稀缺品种： • 麻精药品生产资质（国家严格管控，许可证数量有限），是公司在盐酸吗啡、盐酸羟考酮等高毛利麻醉镇痛药上的护城河 • 抗艾药物（齐多夫定、依非韦伦等）为政策性保供品种，具有一定的政策保护 国际认证积累（截至2025年）： • 美国FDA飞检零缺陷（细河厂区膳食补充剂） • 巴西ANVISA认证（氯霉素零缺陷） • 欧盟CEP证书（磷霉素氨丁三醇、吡拉西坦通过现场检查） • 磷霉素氨丁三醇为FDA唯一批准的单剂量口服治疗无并发症UTI产品 这些认证壁垒是出口收入连续两年高增长（2024年+26.3%，2025年+20.6%）的基础，也是未来拓展欧美高附加值市场的前提条件。 薄弱环节：国际认证覆盖的品种数量仍有限（主要集中在磷霉素、维生素C、吡拉西坦等），且获得认证和实现规模放量之间往往还需2-3年市场开拓时间。细胞治疗管线（早期、高不确定性） 通过2024年11月收购鼎成肽源70%股权，公司切入实体瘤细胞治疗赛道，主要布局： • DCTY1102注射液（靶向KRAS G12D的TCR-T）：适应症为胰腺癌、结直肠癌等，已于2025年末获IND批准，进入I期临床。该产品基于HLA-A11:01表型（中国人群阳性率20%），差异化于竞争对手NT-112（HLA-C08:02，阳性率0.3%），理论上在中国人群中有显著的覆盖优势。 • DCTY0801注射液（靶向EGFRvIII的TCR-T，脑胶质母细胞瘤）：2023年获FDA孤儿药资格，2025年9月获IND批准 • 储备TCR序列库30余个，具备多条管线孵化能力 竞争力评估：DCTY1102的HLA适配优势在科学逻辑上成立，但TCR-T技术本身仍面临实体瘤微环境抑制、持久性等共性难题，全球范围内该领域尚无商业化产品。公司2025年研发投入2.06亿元，研发费用率2.91%，与真正的研发驱动型药企相比仍显不足。竞争力评估 壁垒高处：麻精药品资质（政策管控，稳定护城河）；部分品种的国际认证（FDA/CEP，构建出口壁垒）；原料制剂一体化在成本端的天然优势。 可持续性存疑处：大宗原料药业务（维生素C、磷霉素等）是全球寡头竞争，价格受供给周期影响大，护城河宽度有限；仿制药制剂业务在集采背景下议价权持续下降。 薄弱环节：销售体系数字化程度低，缺乏全国性主导品种；研发投入绝对金额和创新能力与第一梯队药企差距显著；细胞治疗为长期期权，短中期不贡献盈利（鼎成肽源2025年净亏损约1.14亿元）。4. 财务分析行业关键指标（近5年趋势） ①毛利率趋势 年度 总体毛利率 制剂毛利率 原料毛利率 2021 39.49% — — 2022 38.96% — — 2023 40.68% — — 2024 38.73% 59.82% 66.11% 2025 37.27% 58.48% 68.51% 年度 出口毛利率 商业毛利率 2021 10.34% — 2022 6.16% — 2023 -0.93% — 2024 4.96% 7.73% 2025 12.73% 6.09% 注：2023年及以前年度，年报未单独披露制剂/原料分项毛利率，仅有境内/境外口径。总体毛利率呈现温和下滑趋势（2023年短暂高点40.68%后回落），主要驱动因素是集采对制剂端的持续降价压力，以及商业板块占比维持高位（低毛利拖累整体）。出口毛利率从2023年的-0.93%回升至2025年的12.73%，反映产品结构改善和成本控制见效。 ②销售费用率 年度 销售费用（亿元） 销售费用率 2021 20.16 24.75% 2022 20.51 23.28% 2023 18.10 21.95% 2024 13.82 18.42% 2025 12.65 17.87% 销售费用率从2021年24.75%持续压缩至2025年17.87%，累计下降近7个百分点，是方大集团入主后管理层最显著的改善之一。但这一压缩与同期营收从81.45亿元下滑至70.75亿元并行，不能简单判断为”效率提升”——也存在通过降低销售投入换来市场份额收缩的可能。 ③经营现金流质量 年度 归母净利润（亿元） 经营现金流净额（亿元） 现金流/净利润 2021 0.99 7.47 7.5x 2022 3.50 11.09 3.2x 2023 3.58 5.87 1.6x 2024 4.10 7.59 1.9x 2025 2.60 11.06 4.3x 2025年现金流/净利润比值高达4.3倍，远超1。需注意：①资产减值损失1.71亿元为非现金支出；②商业板块的收付款周期变化会大幅影响该指标，制造端现金流质量需结合分板块数据进一步拆解，但年报未单独披露。成长性与盈利能力 营收/利润增速 年度 营收（亿元） 同比 归母净利润（亿元） 2021 81.45 — 0.99 2022 88.09 +8.2% 3.50 2023 82.43 -6.4% 3.58 2024 75.03 -9.0% 4.10 2025 70.75 -5.7% 2.60 年度 同比 扣非净利润（亿元） 2021 — 0.51 2022 +254% 1.13 2023 +2.3% 2.62 2024 +14.3% 3.12 2025 -36.6% 2.04 营收连续三年下滑，从2022年高点88.09亿元降至2025年70.75亿元，3年累计降幅19.7%。2022年净利润的高数值含4.19亿元资产处置收益，不具可比性。扣非净利润在2024年达到阶段性高点3.12亿元后，2025年回落至2.04亿元，资产减值损失增加是主要拖累因素。 四项费用率趋势 年度 销售费用率 管理费用率 研发费用率 2021 24.75% 9.12% 1.02% 2022 23.28% 8.58% 1.82% 2023 21.95% 9.89% 1.18% 2024 18.42% 9.88% 1.57% 2025 17.87% 9.93% 2.43% 年度 财务费用率 四项合计 2021 1.41% 36.31% 2022 0.09% 33.77% 2023 -0.36% 32.66% 2024 -0.35% 29.52% 2025 0.25% 30.49% 四项费用率从2021年的36.31%下降至2025年的30.49%，主要靠销售费用率压降驱动。研发费用率2025年显著上升至2.43%，是公司加大研发投入的信号。财务费用率2025年转正（0.25%），原因是利息收入下降和汇兑损失影响（利息收入从2024年的1.29亿元降至2025年的0.91亿元，货币资金从年初44.68亿元降至36.02亿元）。 ROE趋势 年度 归母净资产（亿元） 归母净利润（亿元） ROE 2021 41.44 0.99 2.4% 2022 45.59 3.50 7.7% 2023 49.88 3.58 7.2% 2024 53.22 4.10 7.7% 2025 55.30 2.60 4.7% ROE整体偏低，2025年进一步下滑至4.7%，距离资本成本的基准（通常8-10%）有差距。这反映公司以大体量资产（2025年末总资产128.9亿元）支撑不足3亿元的利润，资本使用效率较低。财务健康度 资产负债率与有息负债 年度末 总资产（亿元） 资产负债率 有息负债（亿元） 货币资金（亿元） 2021 131.80 67.45% 33.98 25.50 2022 138.10 65.87% 22.33 38.45 2023 152.74 66.22% 22.18 56.51 2024 144.46 61.45% 16.28 44.68 2025 128.89 56.01% 21.47 36.02 资产负债率从67.45%持续下降至56.01%，有息负债从高峰33.98亿元降至21.47亿元，财务结构明显改善。货币资金2023年峰值56.51亿元后回落，2025年末36.02亿元（其中受限资金7.50亿元），实际可用资金约28.5亿元。 重大科目异常 1. 资产减值损失持续高位：2023年1.93亿元、2024年1.26亿元、2025年1.71亿元，连续三年大额减值，年报摘要未披露详细来源，需阅读完整年报附注。 2. 开发支出大幅上升：2025年末7.46亿元（2023年末仅1.43亿元），增幅系收购鼎成肽源后并表其研发资产所致，后续需关注是否存在减值风险。 3. 应付票据快速收缩：从2024年3月的44.27亿元降至2025年12月的16.24亿元，供应链占款模式发生重大变化。 4. 其他应付款维持高位：2025年末14.39亿元，需明确其构成（是否含关联方往来款）。 5. 风险因素管理层披露的主要风险 从年报披露的四类风险中，筛选出以下三项具有实质性的风险： 1. 集采降价压力（行业政策风险） 国家集采已纳入490种药品，平均降幅超50%。东北制药制剂以仿制药为主（245个医保品种，120个基本药物），大量产品处于或将进入集采范围。2023-2025年制剂收入从34.08亿元降至27.43亿元（三年累计降14.2%），证明这一压力已经在兑现而非远期风险。集采入围可以保量但不保价，不入围则直接失去医院渠道——对于缺乏差异化竞争力的普药，这是持续性经营压力。 2. 出口市场结构性挑战 欧美制造业回流、印度原料药自给计划推进、贸易摩擦升级，三重因素叠加压缩中国原料药出口空间。出口虽然连续两年高增长（2024年+26.3%，2025年+20.6%），但毛利率极低（2025年12.73%，内销41.73%）——增量更多是”以量换价”的低毛利出口，质量有待验证。 3. 创新研发失败风险（鼎成肽源） 鼎成肽源2025年亏损约1.14亿元，属于早期临床阶段（I期），距商业化至少5-8年。TCR-T技术在实体瘤中的全球成功率极低（目前无商业化产品）。公司以1.87亿元收购70%股权，账面商誉1.53亿元，若临床进展不及预期，存在商誉减值和持续现金消耗的双重风险。风险变化 新增风险（相对于2023年）： • 鼎成肽源相关风险：收购于2024年11月完成，为新增风险 • 出口业务大幅扩张后，汇率风险敞口增大 • 2025年首次布局大健康（化妆品、功能食品），跨界进入陌生领域 风险缓解： • 有息负债从2021年33.98亿元降至2025年21.47亿元，财务风险显著降低 • 国际认证（FDA/CEP）陆续通过，出口合规壁垒建立 • 销售费用率持续压降，经营效率有所改善 隐含风险 1. 商业板块的战略价值未厘清 医药商业收入30.26亿元，毛利率仅6.09%，体量占总营收42.8%，但贡献利润极少。这一板块占用大量资金和管理资源，压低整体ROE。管理层从未在年报中明确说明为何保留如此大体量的商业板块，以及这一板块的战略价值。 2. 销售费用压缩与营收下滑的因果关系未澄清 2021-2025年，销售费用从20.16亿元降至12.65亿元（-37.2%），营收同期从81.45亿元降至70.75亿元（-13.1%）。管理层将销售费用压降表述为”效率提升”，但报告中”所有主要品种覆盖率均同比增长”的表述与营收下滑并存，存在表述矛盾，需要分品种数据验证。 3. 应付票据快速收缩的信号意义 2025年应付票据从年初35.37亿元降至年末16.24亿元，降幅53.9%。大幅压缩可能意味着：公司主动改善付款条件；供应商不再愿意接受票据；或采购量随营收下降。若是第二种情形，则暗示公司的商业信用在供应链中出现弱化。 4. 资产减值损失来源不透明 2023-2025年累计资产减值损失4.90亿元，连续三年高位，但年报摘要未提供详细的减值来源说明。若主要来源是医药商业板块的坏账，则意味着该板块的信用风险高于表面毛利率所呈现的程度。后续跟踪重点 基于本次分析，持续跟踪应优先关注： 1. 销售费用压降与营收萎缩的机制辨别 → 验证信号：分品种销量数据（尤其是整肠生、东维力、磷霉素系列等主力品种的实际销量变化）；终端纯销金额变化（非开票口径）。建议关注公司调研纪要中管理层对各品种纯销增速的具体披露。 2. 出口业务质量 → 验证信号：出口毛利率能否维持在10%以上（2025年12.73%）；CEP和FDA认证品种是否实现规模放量；拉美/非洲/东南亚等新市场是否进入实质开拓阶段。信息来源：季度报告中分地区收入变化，以及年度国际认证进展公告。 3. 鼎成肽源临床进展 → 验证信号：DCTY1102（KRAS G12D-TCR-T）I期临床启动患者数量、剂量爬坡进展、初步安全性数据；DCTY0801胶质母细胞瘤项目类似进展。失败信号包括：临床暂停、修改方案、主要研究者离开。鼎成肽源持续亏损（2025年约-1.14亿元）对上市公司利润影响约-0.05元/股，需评估可持续性。信息来源：国家药监局ClinicalTrials数据库，公司季报中子公司情况披露。 4. 医药商业板块战略定位 → 核心问题：管理层是否有剥离或缩减低毛利商业板块的计划？若商业板块继续拖累整体ROE，“一体两翼”战略的财务逻辑需要重新评估。验证信号：商业板块营收和毛利率变化，以及管理层在投资者关系中的表态。 5. 资产减值损失来源 → 数据缺口：2023-2025年累计4.90亿元减值的具体构成。若主要来源是应收账款坏账（尤其是商业板块），则意味着该板块的信用风险高于表面所呈现的程度。信息来源：完整年报财务报表附注中的资产减值具体项目说明（年报摘要未涵盖）。 免责声明：本报告由 Insight 分析系统生成，仅供个人学习和研究参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开披露信息整理，不保证准确性和完整性。作者可能持有报告中提及的证券。投资有风险，决策需谨慎。

转自：企业公告   整理：wangxinglai2004 近日，东北制药集团股份有限公司发布公告，为快速切入特异性细胞免疫治疗技术研究、产品开发和临床应用，培育新的盈利增长点，公司拟议约为人民币1.87亿收购北京鼎成肽源生物技术有限公司70%的股权。 一、股权收购概述  近日，东北制药集团股份有限公司发布公告，公司拟以自有资金收购北京鼎成肽源生物技术有限公司70%的股权，双方确定本次股权收购价款约为人民币1.87亿。 本次签署《股权收购协议》不涉及关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，根据《深圳证券交易所股票上市规则》等规定不需提交股东大会审议。 此次收购，对东北制药而言意味着拿到了进入特异性细胞免疫治疗领域的“直通门票”，获得从早期研发到即将进入临床Ⅰ期的产品管线，同时可以获得特异性细胞免疫治疗领域的核心技术和成熟的研发团队，推动公司快速进入细胞治疗领域，公司本次收购目标公司的控股权，有利于优化公司业务结构，快速切入特异性细胞免疫治疗技术研究、产品开发和临床应用，培育公司新的业务和盈利增长点，促进公司可持续发展，并为公司未来发展提供强大动力。 二、关于被收购企业 鼎成肽源成立于2014年，是一家专注于实体肿瘤细胞治疗产品的开发及转化的研发型企业，鼎成肽源围绕靶点发现、序列发现、序列评价和功能增强等环节，搭建独立自主的核心技术平台，进行TCR-T、TCR蛋白药和CAR-T细胞治疗产品的开发，该公司同步建立了质粒工艺、病毒工艺、细胞工艺和质量研究的转化平台。 截至目前，鼎成肽源针对胰腺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌和脑胶质瘤，已经开发了靶向KRAS突变、EGFRvIII、AFP和Claudin18.2等靶点的TCR-T、TCR蛋白药和创新型CAR-T等10余款细胞治疗产品。 尤其是公司自主研发的DCTY1102注射液已于今年8月8日获得国家药品监督管理局临床试验默示许可，该产品有望成为全球第二款、国内第一款进入I期临床研究的靶向KRASG12D的TCR-T细胞药物。 三、关于产品： 2023年11月，阿斯利康（AZ）和Neogene Therapeutics共同宣布达成协议，AZ将以最高3.2亿美元收购Neogene，这包括在交易完成时支付2亿美元的预付款，以及1.2亿美元里程碑等付款，阿斯利康收购的Neogene Therapeutics公司研发的NT-112产品管线是全球首款获得临床试验许可的靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物。 鼎成肽源自主研发的DCTY1102注射液已于2024年8月8日获得国家药品监督管理局临床试验默示许可，该产品有望成为全球第二款，国内第一款进入I期临床研究的靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物。  公开资料显示，KRAS靶向疗法的开发一直是癌症领域的焦点。在实体瘤中KRAS G12D是最常见的KRAS突变亚型，尤其在胰腺癌（PDAC）、结直肠癌（CRC）和肺腺癌（LUAD）中频发。 然而目前，特异性靶向KRAS G12D突变蛋白的抑制剂均处于临床前/早期临床研究阶段，临床上仍缺乏有效的靶向策略。