其实现在的pharma里,有些小而美pharma在转型过程中的表现确实可圈可点,创新药管线真的有新颖之处,并且也屡次斩获BD,先声算是其中最有代表性的例子。是,它没像三生那样一下子弄出个刷新纪录的BD,但小而美的BD,也很美。
2026年1月27日,先声药业与勃林格殷格翰(BI)宣布就TL1A/IL-23p19双特异性抗体SIM0709达成合作,根据协议,BI获得该项目在大中华区以外的全球开发和商业化权益,先声将获得4200万欧元首付款,并在后续开发、注册及商业化阶段获得最高约10.16亿欧元的里程碑付款及销售分成。考虑到SIM0709仍处于临床前阶段,这一交易在金额和结构上体现了跨国药企对IBD创新机制资产的持续关注。
IBD是一种慢性和复发性炎症疾病,包括克罗恩病(CD)和溃疡性结肠炎(UC),其特点是持续炎症,导致各种并发症,严重影响IBD患者的生活质量。全球患者超300万、中国患者预计2025年达150万。从治疗路径看,IBD目前仍以分层治疗策略为主:轻中度患者通常从5-ASA、激素及免疫抑制剂起步,治疗失败后逐步升级至生物制剂;而中重度患者则越来越多在早期即启动生物制剂或小分子靶向药物,以抗-TNF(英夫利西单抗、阿达木单抗)最具优势,因其起效快、黏膜愈合证据充分且长期数据最完整。当抗-TNF疗效不佳、失应答或出现副作用时,临床主要转向维得利珠单抗、乌司奴单抗、利生奇珠单抗或JAK1抑制剂作为二线及后线方案。根据真实世界临床数据,随着疾病进展以及对传统疗法反应不佳的情况增多,约30%-40%的患者在病程中最终会接受生物制剂治疗,这一比例在Crohn病患者中尤为明显。因此,IBD并不是一个患者数决定一切的市场,而是一个由中重度患者+生物制剂渗透率决定商业天花板的领域。
从市场渗透率来看也是如此。以IL-12/23p40单抗乌司奴单抗(Ustekinumab/ Stelara)为例,2024年Stelara全球销售额约为104亿美元,据预测其中约75%来自IBD适应症的销售贡献,对应约78亿美元的收入贡献。按单患者年用药费用约5–6万美元估算,对应的稳定用药人群规模大致在13–15万人。这一数字放在全球数百万IBD患者基数中,渗透率其实并不高,更多反映的是高价值人群被充分治疗,而非广覆盖。
与小分子抑制剂对比来看,JAK抑制剂、S1P调节剂等小分子在IBD领域进展迅速,其优势非常明确:口服、起效快、在部分急性炎症控制中表现突出。但长期使用时安全性风险(如感染等)和维持期用药中的心理负担仍是临床限制因素。因此,小分子在部分阶段替代或补充,而不是全面取代生物制剂。
所以,SIM0709这类双抗的潜在优势在于巩固生物制剂在中长期治疗中的位置,尤其是当患者已经经历过TNF或IL-23单抗失败后,医生更倾向于继续沿着生物制剂路径寻找更强免疫调控方案,而不是直接切换至长期口服小分子。如果将SIM0709定位为二线治疗失败后的中重度患者,那么即便其最终只能切入生物制剂人群中的10%,对应的仍然是一个10亿美元以上级别的市场空间。
从另一个方面来说,目前临床发现约30%的IBD患者对抗TNFα疗法无初始反应,对于那些一开始对抗TNFα有响应的患者,约23%–50%会在后续过程中失去疗效,需要治疗调整。且虽然TNF-α抑制剂仍然占重要地位,但IL-23抑制剂和JAK抑制剂等的销售比重正在上升,导致抗TNF类药的相对比例下降。其他新兴靶点如TL1A靶点也引来众多企业布局,IBD治疗格局将迎来较大的改变,一旦有相应数据支持,未来IBD的治疗路径可能也会发生改变。
从BI的角度看,这一交易同样具有战略层面的内在逻辑。与AbbVie、J&J、Lilly等在自免领域拥有成熟商业化产品矩阵的MNC相比,BI在IBD等炎症性疾病中的存在感相对有限,其优势更多集中在呼吸、心血管和代谢领域。这意味着,BI要在自免赛道建立长期竞争力,更合理的路径是通过差异化机制跳跃式补位。TL1A正是一个尚未完全被头部产品占据的关键节点。通过与先声合作,BI实际上用相对可控的早期投入,锁定了一个有潜力成为下一层治疗逻辑的资产,同时保留了在后期根据临床数据决定资源倾斜程度的灵活性。这种策略与其近年来在自免领域多点早期押注、择优推进的思路是一致的,也与赛诺菲、罗氏等MNC在TL1A相关资产上的动作形成呼应。除了与先声的这笔之外,2025年4月15日,BI与Cue Biopharma 签署战略合作与许可协议,共同开发和商业化 CUE-501,这是一种用于自身免疫疾病的差异化 B 细胞清除双特异性分子,旨在通过选择性靶向病理性 B 细胞来治疗自身免疫性疾病;2025年10月30日,BI与 Kyowa Kirin(协和发酵麒麟)达成许可协议,BI获得 Kyowa Kirin 一项处于临床前阶段、用于自身免疫/炎症性疾病的新型潜在首创小分子候选项目 的全球开发与商业化独家权利。根据协议条款,Kyowa Kirin 可获得包括首付款、开发/监管/商业里程碑付款及未来销售提成在内的最多高达约 6.4 亿欧元付款。
至于SIM0709未来能走多远?能否拓展IBD之外的其他适应症?则可能需要保持谨慎状态。据先声药业披露,SIM0709在体外原代细胞实验和体内动物实验中均表现出1+1>2的药效协同效果。但目前来讲,IL-23路径在银屑病、银屑病关节炎等疾病中已被充分验证,例如Risankizumab在2019年FDA批准用于中重度斑块状银屑病(Plaque Psoriasis),后在全球多个国家,陆续获批用于银屑病关节炎(Psoriatic Arthritis, PsA)以及多种严重银屑病亚型(如泛发性脓疱型、红皮病型等)。但TL1A在这些疾病中的作用目前证据并不充分,且对应赛道也比较热门。相比之下,肠道炎症、黏膜免疫以及纤维化相关疾病,可能才是TL1A更有生物学合理性的延伸方向。因此,SIM0709更现实的中长期价值,仍然大概率集中在IBD及其相关亚型。
这次BD,其实是很典型的一次中国pharma的小而美差异化管线,给MNC输血的范例。未来这样的例子,也会越来越多。
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