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吴以芳首战，1.1亿美元引进眼科新药 想过动作会很快，没想到这么快，看来这是吴以芳想快速转正，拿全薪。（调侃） 正式官宣：两天前，云顶新耀与Visara公司签署协议，获得新型双功能生物制剂VIS-101在大中华区及部分亚洲市场的独家开发和商业化权利。根据协议，云顶新耀将支付700万美元预付款（约合人民币4970万元），以及最高8900万美元的里程碑款项和销售特许权使用费。 这是吴以芳于10月10日获委任为云顶新耀执行董事、董事会主席后的首个重大业务决策。 只是，不知道在吴以芳的战略版图中，这笔交易会如何改变云顶新耀的未来？ 关于这个品种目前权益分配，大致做了一个流转图，供各位直观参考， 图片 这是一款什么药，如此押注 VIS-101绝非普通眼科药物。 作为靶向VEGF-A与ANG-2的双特异性生物制剂，其分子设计具备更强的靶点中和能力，有望为湿性年龄相关性黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿等眼底疾病患者提供更持久的疗效。 该药物已完成中美两国的初步安全性研究，并在中国完成II期剂量探索试验，预计2026年具备开展III期临床试验的条件。 这种研发进度对于云顶新耀而言堪称完美，既规避了早期研发风险，又保留了足够的市场独占期。 而且，云顶新耀本次交易首付款仅占协议总金额的7.3%（700万/9600万），远低于行业头部交易的20%-40%（如三生制药首付款占比20.7%），与信达生物引进Tigulixostat（首付1000万美元）、华润双鹤引进速必一（首付3400万美元）等交易相比，云顶新耀进一步压缩首付了比例。且依旧采用分阶段付款模式，将大部分款项与开发进展和销售业绩挂钩，降低了云顶新耀前期现金流压力。 但眼科赛道，确实应该更谨慎，目前国内眼底病药物渗透率不足1%，市场教育成本还是蛮高的。 国内有没有竞品 必然有的。国内药企大多是围绕VEGF等成熟靶点，通过差异化设计开发新一代疗法，目标是解决现有治疗在疗效持久性和给药频率上的未满足需求。 比如，信达生物IBI302（VEGF/补体双抗），属于潜在同类首创，处于III期临床，以及信达生物另一款IBI324（VEGF/Ang-2双抗），Ib期临床，已经将海外权益授权美国公司Ollin。 还有荣昌生物RC28 (VEGF/FGF)，III期临床；奥赛康的ASKG712 (也就是本次的VIS-101) (VEGF-A/ANG-2)，IIa期临床，但权益已经多次流转，奥赛康此前已将该药物在全球（亚洲以外地区）及日本的权益授权给了蔼睦医疗，再到Visara（亚洲权益），具体看上面的流转图。 恒瑞也有一款HR19034（抗VEGF双抗），预计2026年提交上市申请。还有一些比较早期，如康哲药业/友芝友的Y400（VEGF/Ang-2纳米抗体）、星眸生物 的XMVA09 (VEGF/ANG-2)等。 云顶新耀，后续还会引进什么 此前，云顶新耀在10月21日的发展战略交流会上透露，未来6至12个月计划再引进3个以上重磅产品，预计引进产品的潜在国内销售峰值将超过人民币100亿元。 目前应该算一个了，那么还有2个。 以下是大胆推测： 首先，从VIS-101的引进模式可见和吴以芳一贯的手法来看，云顶新耀也行更倾向于选择，第一是后期临床阶段资产以降低研发风险，第二是高未满足需求领域（眼科渗透率<1%）以规避红海竞争，第三是可以与现有商业化能力匹配（肾病/自免/抗感染领域的医院覆盖可复用至眼科）。 那么，潜在引进领域或品种就有可能是： Givastomig（Claudin 18.2×4-1BB双抗）。该品种公司I-Mab（新桥生物），云顶新耀已是第一大股东（持股16.1%），该品种作为I-Mab核心管线，靶向胃癌/胰腺癌高表达靶点，目前处于全球II期临床，可以与云顶自研mRNA肿瘤疫苗形成“靶向+免疫激活”联合疗法，同时可以共享I-Mab美国临床资源，加速全球开发。 另一个可能是自免疾病领域，JAK抑制剂或TYK2抑制剂。目前云顶新的耀维适平（伊曲莫德）预计2026获批溃疡性结肠炎（UC），峰值销售额或达50亿元，但还需组合疗法来提升市场份额，引进标的不好推测。 备选就是肾病领域互补性产品及抗感染领域了。 肾病领域，云顶新耀的耐赋康2025年前三季度已经实现销售收入近10亿元，完全也可以引进产品进一步扩大布局，拿下更多市场。 抗感染领域就是依嘉（依拉环素），但2025年上半年收入只有1.43亿，虽同比增长6%，但这个品种或者是这个领域，销售峰值应该是达不到要求的。 小结 虽Q3报告还未出，但可以肯定云顶新耀的今年现金流基本可以转正了，后

看之前记得先点个关注，后台留言加入交流群。欢迎投稿共创。 药圈观察局，最新观察：‌ 本文为投稿内容，作者：春风不语想过动作会很快，没想到这么快，看来这是吴以芳想快速转正，拿全薪。（调侃） 正式官宣：两天前，云顶新耀与Visara公司签署协议，获得新型双功能生物制剂VIS-101在大中华区及部分亚洲市场的独家开发和商业化权利。根据协议，云顶新耀将支付700万美元预付款（约合人民币4970万元），以及最高8900万美元的里程碑款项和销售特许权使用费。 这是吴以芳于10月10日获委任为云顶新耀执行董事、董事会主席后的首个重大业务决策。 只是，不知道在吴以芳的战略版图中，这笔交易会如何改变云顶新耀的未来？ 关于这个品种目前权益分配，大致做了一个流转图，供各位直观参考： 这是一款什么药，如此押注 VIS-101绝非普通眼科药物。 作为靶向VEGF-A与ANG-2的双特异性生物制剂，其分子设计具备更强的靶点中和能力，有望为湿性年龄相关性黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿等眼底疾病患者提供更持久的疗效。 该药物已完成中美两国的初步安全性研究，并在中国完成II期剂量探索试验，预计2026年具备开展III期临床试验的条件。 这种研发进度对于云顶新耀而言堪称完美，既规避了早期研发风险，又保留了足够的市场独占期。 而且，云顶新耀本次交易首付款仅占协议总金额的7.3%（700万/9600万），远低于行业头部交易的20%-40%（如三生制药首付款占比20.7%），与信达生物引进Tigulixostat（首付1000万美元）、华润双鹤引进速必一（首付3400万美元）等交易相比，云顶新耀进一步压缩首付了比例。且依旧采用分阶段付款模式，将大部分款项与开发进展和销售业绩挂钩，降低了云顶新耀前期现金流压力。 但眼科赛道，确实应该更谨慎，目前国内眼底病药物渗透率不足1%，市场教育成本还是蛮高的。 国内有没有竞品 必然有的。国内药企大多是围绕VEGF等成熟靶点，通过差异化设计开发新一代疗法，目标是解决现有治疗在疗效持久性和给药频率上的未满足需求。 比如，信达生物IBI302（VEGF/补体双抗），属于潜在同类首创，处于III期临床，以及信达生物另一款IBI324（VEGF/Ang-2双抗），Ib期临床，已经将海外权益授权美国公司Ollin。 还有荣昌生物RC28 (VEGF/FGF)，III期临床；奥赛康的ASKG712 (也就是本次的VIS-101) (VEGF-A/ANG-2)，IIa期临床，但权益已经多次流转，奥赛康此前已将该药物在全球（亚洲以外地区）及日本的权益授权给了蔼睦医疗，再到Visara（亚洲权益），具体看上面的流转图。 恒瑞也有一款HR19034（抗VEGF双抗），预计2026年提交上市申请。还有一些比较早期，如康哲药业/友芝友的Y400（VEGF/Ang-2纳米抗体）、星眸生物 的XMVA09 (VEGF/ANG-2)等。 云顶新耀，后续还会引进什么 此前，云顶新耀在10月21日的发展战略交流会上透露，未来6至12个月计划再引进3个以上重磅产品，预计引进产品的潜在国内销售峰值将超过人民币100亿元。 目前应该算一个了，那么还有2个。 以下是大胆推测： 首先，从VIS-101的引进模式可见和吴以芳一贯的手法来看，云顶新耀也行更倾向于选择，第一是后期临床阶段资产以降低研发风险，第二是高未满足需求领域（眼科渗透率<1%）以规避红海竞争，第三是可以与现有商业化能力匹配（肾病/自免/抗感染领域的医院覆盖可复用至眼科）。 那么，潜在引进领域或品种就有可能是： Givastomig（Claudin 18.2×4-1BB双抗）。该品种公司I-Mab（新桥生物），云顶新耀已是第一大股东（持股16.1%），该品种作为I-Mab核心管线，靶向胃癌/胰腺癌高表达靶点，目前处于全球II期临床，可以与云顶自研mRNA肿瘤疫苗形成“靶向+免疫激活”联合疗法，同时可以共享I-Mab美国临床资源，加速全球开发。 另一个可能是自免疾病领域，JAK抑制剂或TYK2抑制剂。目前云顶新的耀维适平（伊曲莫德）预计2026获批溃疡性结肠炎（UC），峰值销售额或达50亿元，但还需组合疗法来提升市场份额，引进标的不好推测。 备选就是肾病领域互补性产品及抗感染领域了。 肾病领域，云顶新耀的耐赋康2025年前三季度已经实现销售收入近10亿元，完全也可以引进产品进一步扩大布局，拿下更多市场。 抗感染领域就是依嘉（依拉环素），但2025年上半年收入只有1.43亿，虽同比增长6%，但这个品种或者是这个领域，销售峰值应该是达不到要求的。 小结 虽Q3报告还未出，但可以肯定云顶新耀的今年现金流基本可以转正了，后续就看吴以芳如何下棋攻城掠地，这家曾经市值暴跌八成的企业，终于要扬眉吐气了。 -714%，常山药业，跌下了常山 华润系最惨子公司，净利大跌339% 国产HIV新药，重大进展 双击页面任意位置即可点赞。感谢三连支持，后台留言加入交流群。 免责声明：本文内容基于公开资料整理，属行业观察性陈述，可能存在信息滞后或完整性不足等局限。若发现内容错误，请联系以便及时更正或删除。涉及的广告、外部链接及用户投稿内容，其真实性、安全性及法律责任由提供方独立承担。本文也不是治疗方案推荐和投资建议。如需获得治疗方案指导，请前往正规医院就诊。版权说明：欢迎个人转发至朋友圈，媒体或机构未经授权严禁以任何形式转载。转载授权请后台留言获取。