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平台、管线与资本兑现之路。 撰文丨蜉蝣 2025年，英矽智能完成了资本市场上的关键一跃。12月30日，英矽智能成功登陆港交所主板，成为首家通过港交所主板上市规则8.05条上市的人工智能生物医药公司。募资总额达26.19亿港元，为2025年募集资金最高的港股生物医药IPO。 2026年3月29日，港股“AI制药第一股”英矽智能交出上市后的首份全年成绩单。 2025年，英矽智能全年总收入为5624万美元，药物发现、管线开发、软件解决方案和其他发现相关收入分别为2495万美元（占比44.4%）、2389万美元（占比42.5%）、491万美元（占比8.7%）和249万美元（占比4.4%）。 几乎同一时间，英矽智能又宣布与礼来达成一项AI驱动合作，交易总额最高可达约27.5亿美元，其中首付款1.15亿美元。这项合作让礼来获得潜在同类首创、新型口服临床前候选药物针对特定适应症的全球独家许可权益，同时两家公司将合作开发多个礼来指定靶点的研发项目。 英矽智能宣布与礼来达成对外授权与全球研发合作/图片来源：英矽智能官网 作为AI制药行业的核心公司之一，英矽智能正在证明，AI制药公司不只是能讲平台故事，也能持续产出可交易的药物资产。 Pharma.AI杀疯了 英矽智能被重新定价的底层基础之一，是Pharma.AI平台本身。 2022年，公司推出一体化生成式AI平台Pharma.AI，围绕小分子和生物药研发，覆盖靶点发现、分子生成和临床试验优化。招股书披露，该平台主要由Biology42、Chemistry42、Medicine42和Science42组成。 Pharma.AI平台全面升级 图片来源：英矽智能2025年业绩演示材料 其中，Biology42承担靶点发现入口，包括PandaOmics、Generative Biologics等应用。PandaOmics是英矽智能较早建立行业认知的核心产品，面向治疗靶点与生物标志物发现，整合20多个模型，并结合生成式AI与人类专家验证。 目前，Biology42新增4项新评分类别，推出Panda-Claw，对PandaOmics进行重大升级；同时发布业内首个药物靶点发现基准TargetBench1.0。这意味着，英矽智能开始把内部能力外部化、标准化。 另外，Chemistry42则是英矽智能分子设计与优化的核心引擎，由Generative Chemistry、Golden Cubes和ADMET Profiling等模块构成。公司已经开放超过300个AI模型，并通过测试与验证，将模型数量缩窄至超过40个已验证模型供Generative Chemistry使用。 同时，Chemistry42全面提升生成式设计、基于物理的属性预测、ADMET和脱靶风险预测能力，并上线多模态化学基础模型Nach01。Nach01融合语言理解与化学智能，基于数十亿分子和文本数据训练完成。 此外，Medicine42则是以inClinico应用程序为主，是一款多引擎、生成式AI临床试验分析应用，用于预测II期向III期临床试验转换结果，其准确性已通过前瞻性研究验证。 值得注意的是，Science42是一个新引进的平台，具有DORA（研究撰写助手）功能，DORA能够利用AI带来协助文献综述、假设产生和数据解释以增强研究能力，最终加快科学发现的步伐。 2025年，英矽智能软件用户达到181家，同比增长18.3%。对AI制药行业来说，平台能被持续采购，本身就是一层验证。 重磅管线蓄势待发 真正拉开公司与多数AI制药玩家差距的，还是临床管线。目前，英矽智能共有10个重磅管线进入临床研究，累计获得8项临床进展，包括2项II期、4项I期和2项IND。 其中最具代表性的，毫无疑问是Rentosertib（ISM001-055）。这是一款靶向TNIK的抗特发性肺纤维化（IPF）小分子抑制剂，也是全球首个同时具备“AI发现靶点”和“AI设计分子”两个完整AI驱动环节并进入II期临床的候选药物。 ISM001-055发现及其进展 图片来源：Pharmacological Reviews 英矽智能利用PandaOmics从复杂组学数据中识别TNIK为IPF潜在抗纤维化靶点，再通过Chemistry42设计全新分子结构。公司披露，该药物从AI提出靶点到进入I期试验仅用约18个月，而传统方法一般至少需要6年。 在2024年中国进行的IIa期试验中，Rentosertib显示出良好的安全性与耐受性，并出现剂量依赖性的肺功能改善信号。相关成果发表于Nature Medicine，并在2025年入选多个国际顶级学术会议。 当然，风险同样不能忽视。IPF是近年失败案例密集的领域，吉利德的Ziritaxestat（II期终止）、Fibrogen的Pamrevlumab（III期失败）、罗氏的Pentraxin-2（II期未达终点）都曾在早期阶段带来希望，却最终未能成功。更何况，英矽智能选择的还是首创靶点TNIK。其生物学机制和临床转化路径的不确定性天然更高，晚期失败风险客观存在，但一旦成功，将极具突破性。 除Rentosertib外，其他临床项目也在同步推进。ISM5411（Garutadustat）已开启IIa期临床并完成首例患者给药；ISM6331和ISM3412分别作为TEAD和MAT2A靶向项目，已启动全球多中心I期试验；ISM001-055吸入剂型已在中国内地递交临床申请；对外授权给美纳里尼的高选择性KIF18A抑制剂MEN2501（ISM9862）完成I期首例患者给药，并触发3900万港币里程碑付款；ISM8969获得美国FDA临床试验批准；由天士力推进的ISM4808也完成成人失眠适应症II期首例受试者给药。 此外，英矽智能不只是把AI用于传统小分子设计，而是在尝试进入更复杂、也更具想象力的研发空间。2025年11月28日，公司在Nature Communications发表成果，利用Chemistry42设计出靶向PKMYT1、具有BIC潜力的新型PROTAC分子D16-M1P2。该分子兼具诱导PKMYT1降解和直接抑制其激酶活性的双重机制，有望克服现有抑制剂选择性差、易耐药等问题。目前，D16-M1P2已推进至提名临床候选化合物前的验证阶段。 黄金赛道连续落子 如果说平台升级和管线推进验证了英矽智能的研发能力，那么持续落地的大额BD，则进一步证明了市场愿意为这种能力买单。 2022年，英矽智能与复星医药、EQRx、赛诺菲合作，基本验证了其AI驱动药物发现模式的可行性。 其中，与赛诺菲围绕Pharma.AI平台的合作，总潜在价值最高达12亿美元；与复星医药的合作则包括四个指定靶点的AI驱动药物研发以及QPCTL项目ISM8207的共同开发。 2023年至2025年，英矽智能开始把AI能力从平台服务转化为可交易资产。公司先后与Exelixis、Stemline达成三项合作，潜在总金额接近20亿美元。 英矽智能2022年-2026年交易汇总/数据来源：公开资料整理 上市之后，这一节奏明显加快。 2025年12月，英矽智能将ISM4808的大中华区权益授权给太景医药； 2026年1月5日，与施维雅就肿瘤项目达成多年期研发协议，总金额高达8.88亿美元； 1月20日，与复星医药旗下衡泰生物就新型脑穿透性NLRP3抑制剂ISM8969达成共同开发协议，预付款和里程碑付款达6600万美元； 1月27日，再与齐鲁制药达成总价值近1.2亿美元的合作，切入心血管与代谢疾病领域； 3月9日，与Liquid AI围绕AI制药基础模型展开合作； 3月29日，礼来再度出手，给出1.15亿美元首付款、最高27.5亿美元总额的重磅交易。 2026年以来，英矽智能在短时间内完成了肿瘤、神经退行性疾病、代谢、基础模型等多个方向的连续落子，这意味着Pharma.AI已经在多个疾病领域具备药物发现能力。而市场看中的，正是平台未来的产出预期。 结语 AI不只是提高研发效率，也能创造出有价值的新药资产。 英矽智能已经率先跑出了一个越来越清晰的样本。它不再单纯依赖概念驱动，而是正在形成一个平台迭代、管线推进和全球BD并行的经营框架。这或许也是市场重新定义它的根本原因。 END 往期精彩内容 中国首个原研核药获批；礼来、默沙东等宣布BD交易 艾伯维、BMS、安斯泰来先后撤退，这场"精准释放"的押注还有希望吗？ 对手变队友？再鼎与安进选择在这个相同靶点上“抱团”

礼来押注27.5亿美元，是中国AI制药领域规模最大的跨国制药巨头合作之一。英矽智能凭什么？从2014年成立时的无人问津，到如今旗舰管线进入III期、账上3.93亿美元现金——这不是踩中风口，而是十年方法论的兑现。 这不是一笔普通的合作。 2026年3月29日，礼来与英矽智能宣布达成重磅交易：首付款1.15亿美元，潜在总价值最高达27.5亿美元，是中国AI制药领域规模最大的跨国制药巨头合作之一。 交易金额大到触发了美国FTC反垄断审查，一度引发「礼来收购英矽智能」的市场传言。 英矽智能创始人Alex Zhavoronkov随即否认：「公司目前不考虑出售，我们希望保持独立性。」 这笔27.5亿美元的大单，并不是凭空而来的。 2023年，礼来与英矽智能达成软件授权合作，开始试用Chemistry42。2025年11月，双方升级为药物研发战略合作，金额最高逾1亿美元。2025年底，礼来首次以公司主体背书港股Biotech IPO，作为基石投资者认购英矽智能500万美元股份。 三度联手，信任一步步建立，才有了今天这张27.5亿美元的合同。 礼来为什么选它？它看见了别人没看见的东西 英矽智能2014年成立，彼时「AI制药」在行业里几乎没人认真对待。 创始人Aleksandrs Zavoronkovs博士背景不典型，不是传统PI出身，也不是大药企高管，而是横跨生物医学、计算机与深度学习的复合型人才，在2013年前后就已深度接触GPU计算和深度学习。 他看清了一件别人没看清的事：药物研发失败率高，不是因为人不努力，而是搜索空间大到超出了人类认知边界。 靶点太多、分子组合接近无穷、生物系统变量远超人类直觉上限。而深度学习恰恰擅长一件事，就是在高维度空间里找规律。 这个判断，让英矽智能从第一天起就把AI放在研发流程核心，而不是边缘。靠能力，不靠运气 很多人会说这是踩中了AI风口。但风口解释不了它做对的三件事。 第一，选了最难的路。 没有做纯技术公司，没有卖软件，而是自己做管线，把AI发现的分子真正推进临床。最难，但最有说服力。 第二，对AI的使用边界非常清醒。 把AI集中用在靶点识别、分子生成、化合物优化这几个环节。根据年报，从靶点发现到PCC确认平均需时12至18个月，传统方法平均需要4.5年。 第三，打通了真正的实验闭环。 AI设计完不是终点，而是起点。快速进入实验、快速获得反馈、把数据喂回模型，让平台不断迭代，越来越接近一个真正懂生物学的系统。 临床数据正在给出答案。 旗舰管线ISM001-055（Rentosertib）用于治疗特发性肺纤维化，2025年IIa期结果发表于《自然医学》，60毫克日一次给药组肺功能用力肺活量平均改善+98.4毫升，安慰剂组则下降20.3毫升。 2025年5月，该药获CDE授予突破性疗法认定。2026年，IIb/III期临床试验计划在中国启动。 其他管线同步推进。2025年1月，ISM6331在中美两地完成全球多中心I期首例患者给药；2025年6月，ISM3412完成全球多中心I期首例患者给药；2025年12月，ISM5411在中国完成IIa期首例患者给药ISM8969同月获FDA IND批准。 截至2025年12月30日港交所上市，账上现金及银行结余达3.93亿美元，PCC总数28项，自2021年以来重大授权及合作协议合约总价值已超过76亿美元。 进入临床不等于药物成功上市，II期和III期才是真正的生死关。 但英矽智能已经证明了一件事：这套方法论是真实的，不是PPT。 礼来的27.5亿美元，不过是把这个判断变成了一份合同。 一键三连 「点赞」「转发」「小心心」 欢迎在评论区留下你的想法！ — 完 — ⭐ 点亮星标 ⭐ 每日产业前沿与商业洞察 文章仅用于医药行业交流与学术研讨不构成用药推荐及营销建议 推荐阅读 👇