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关注我们，点亮星标，同频医药江湖。 同行在看：近期，华海药业与西班牙巨头Almirall达成超3亿美元皮肤科新药合作。 华海药业控股子公司上海华奥泰生物药业股份有限公司与西班牙制药公司Almirall, S.A.正式签署全球研究合作及许可协议。根据协议，双方将共同开发一款针对包括医学皮肤科在内的多种潜在适应症的新靶点单克隆抗体候选药物，潜在总金额高达3.4亿美元。 合作方Almirall,S.A. 成立于1944年，总部位于西班牙巴塞罗那。是全球皮肤医学领域的头部企业，皮肤专科产品组合位居全球前三。公司2025年实现总收入1.1445亿欧元，全球员工超2100名，产品销往全球100多个国家，在皮肤科、自身免疫疾病领域拥有深厚的研发积累与全球化商业化能力。 2026年3月，Almirall正式启用在上海设立的阿尔米拉尔（上海）医药咨询有限责任公司，将中国市场BD合作作为核心战略方向，明确提出要通过与中国本土创新药企合作，补充早期研发管线，加速皮肤医学领域的创新落地。 本次合作情况 本次合作围绕一款全新靶点的单克隆抗体候选药物展开，该药物具备多种潜在适应症，核心布局方向为医学皮肤科领域，目前处于临床前研发阶段。 华奥泰永久保留该项目及产品在中国境内的独家开发、生产与商业化全部权利。 Almirall则获得该项目及产品在中国以外全球所有国家和地区的独家开发、生产与商业化全部权利。 但首付款具体金额因商业保密要求未对外披露（今年半年报也许会披露）。其余的里程碑付款、分级特许权使用费和其他BD大差不差。 还合作过药明 查询发现，Almirall已与多家中国本土药企达成过深度合作。 2020年1月，与药明生物达成战略合作，获得WuXiBodyTM 双抗平台授权，合作开发多款皮肤病治疗双特异性抗体，支付平台授权首付款、开发与商业化里程碑付款及销售提成； 2020年11月，科笛集团获得了Almirall附属公司Polichem的独家许可，以在大中华区开发、使用、分销等方式将外用非那雄胺喷雾剂（研发代号CU-40102）商业化用于治疗雄激素性脱发，该产品于2025年6月30日获批上市。 2022年9月，与先声药业达成许可协议，获得自研自身免疫疾病创新药SIM0278中国以外的全球独家开发与商业化权益，支付最高4.92亿美元总里程碑付款（含1500万美元首付款）及双位数分级销售提成，目前该项目已在中美同步推进至临床II期； 2026年2月，江苏知原药业与Almirall就盐酸沙瑞环素片在中国大陆、香港及澳门地区达成了独家许可与分销协议。 关注我们，点亮星标，同频医药江湖。

围绕中国创新药资产的BD，跨国药企与本土创新药企的心态正在悄然发生变化。“上海办公室的核心职能就是围绕BD，公司在皮肤疾病领域有深厚积累，但在具体技术路径上，无论是小分子、抗体还是mRNA，都需要与具备相应技术专长的伙伴协作，而中国在多种前沿技术平台上已展现出明显优势。”3月12日下午，欧洲皮肤医学制药公司阿尔米拉尔（Almirall）董事长兼首席执行官Carlos Gallardo在接受澎湃新闻记者采访时透露，公司即将在中国签署第二项BD合作，有望在未来几天内对外公布，同时还在与十多家中国药企进行沟通与洽谈。阿尔米拉尔成立于1944年，总部位于西班牙巴塞罗那，长期深耕皮肤医学领域，业务覆盖全球100多个国家。2025年，公司总收入达11.145亿欧元。早在2022年，阿尔米拉尔就从中国本土创新药企先声药业引进自身免疫疾病项目SIM0278，获得该项目在中国以外全球范围内的开发权，里程碑付款最高达4.92亿美元。目前，该项目已在中国和美国同步推进至临床二期。“目前，公司与先声药业的合作项目进展顺利，双方的合作体验非常满意，也非常愉快。”Carlos Gallardo告诉澎湃新闻记者，正是这次顺畅的合作，以及近年来中国生物医药创新能力不断被验证的案例，让公司对进一步深化在华BD充满信心。阿尔米拉尔对中国创新药资产“主动出击”并非孤例。进入2026年，中国创新药领域的BD热度不减，阿斯利康、礼来、葛兰素史克（GSK）、赛诺菲、辉瑞等跨国药企用真金白银砸向中国创新药。西南证券研报指出，2026年以来创新药领域利好频出，BD交易呈现早期化、平台化、交易金额提升特征。2026 年前两月的BD总包已经突破500亿美元，接近2025年全年的四成，首付款超30亿美元，超过2025年的四成。跨国药企“来华找创新项目”的节奏正在加快，而中国本土药企的心态正在从过去为了现金流而BD转变为“不着急”，以等待更好的BD时机。2025年12月，加科思与阿斯利康就泛KRAS抑制剂JAB‑23E73达成合作。阿斯利康获得该产品在中国以外市场的独家开发和商业化权利，在中国市场则由双方共同推进。根据协议，加科思获得1亿美元首付款，交易潜在总金额超过20亿美元。这一BD金额刷新了近些年国内临床阶段小分子抗癌药对外授权的纪录。2025年财报显示，截至2025年末，加科思现金及现金等价物及银行授信合计约人民币15.3亿元，收支结余为正。公司预计2026年第一季度该余额将超过20亿元，并预计2026年实现扭亏为盈。2025年肺癌药戈来雷塞在中国获批上市并于同年纳入国家医保目录，自2025年6月至12月，加科思确认收入855万元。对于公司的BD计划，加科思董事长兼首席执行官王印祥在3月11日的媒体沟通会上指出，BD是公司的常态化战略，公司其他项目的BD也在推进过程中，持很开放的心态，但因为核心项目JAB-23E73已经拿到了BD订单，加上现在公司有商业化产品加持，后续的BD可能没有那么急迫，尽可能的是希望有了更多的临床数据以后再做交易。王印祥认为，过去两年的BD基本集中在肿瘤领域的ADC、双抗以及内分泌领域的GLP-1。在这几个热门领域之外，后面可能难有更大的交易出现了。新的方向包括小核酸、CAR-T等领域，可能会有一些新的BD。从整个行业来说，创新药的BD在2026年还会延续2025年的热度，但可能比较难有更大的跳跃式的增长，因为这种增长需要靠临床试验数据累积。有医药行业的观察人士向记者指出，过去几年，创新药BD曾因首付款偏低、项目阶段较早而被外界质疑为“卖青苗”。从结果来看，确实有部分交易在价格与资产潜在价值之间存在偏差，这既与当时国内创新药企普遍面临资金压力有关，也与跨国药企对中国创新项目的风险认知仍偏谨慎不无关系。随着越来越多中国创新药资产在临床数据、研发效率和全球同步推进能力上得到验证，中国正逐步成为全球创新药研发体系中不可忽视的一环。本土创新药企在BD谈判中的议价能力也随之改善。上述观察人士认为，对于本土创新药企而言，BD交易不再仅以“快速回笼现金”为唯一目标，而是更强调长期价值、里程碑兑现概率以及国际化空间。未来，创新药BD有望在价格层面进一步回归理性，在交易结构上更加匹配资产真实价值。