退市、仙股与终止IPO，肿瘤NGS的大败退

2024-04-03

IPO

4月2日，上交所官网显示，南京世和基因生物技术股份有限公司（以下简称“世和基因”）因主动撤单，其发行审核状态已变更为“终止”。回顾世和基因上市历程，2022年5月其上市申请获受理，随后在2022年6月被问询后再无实质性进展。作为国内肿瘤NGS的头部企业之一，世和基因的科创板IPO被视为一个风向标，体现了A股市场的监管层对于肿瘤NGS这个行业的态度，因此一直备受瞩目。2023年10月12日，国家药品监督管理局（NMPA）通过创新医疗器械特别审查程序，批准了世和基因旗下的“非小细胞肺癌组织TMB检测试剂盒（可逆末端终止测序法）”上市。这是NMPA批准的中国首个肿瘤NGS大panel产品，被视为中国肿瘤NGS行业迎来一重磅里程碑事件，也一度被视为给并不被市场看好的世和基因IPO注入了一剂强心针。但是最终，世和基因接近2年的IPO之旅，还是以失败告终。世和基因只是肿瘤NGS行业发展不顺的一个缩影，近年以来，多家此前风光无限的肿瘤NGS行业明星企业，纷纷在资本市场遭受不同程度的挫折。2023年10月12日，在美股上市的昔日肿瘤NGS独角兽公司泛生子发布公告，宣布已正式签署私有化合并协议。资料显示，泛生子是全球前沿的癌症精准医疗公司，提供癌症早期筛查、诊断与监测、药物研发服务等覆盖癌症全周期的产品与服务，全面覆盖中国十大癌种。泛生子自2015年成立之后，截至IPO之前，公司完成四轮融资，总金额超过10亿人民币，其股东阵容里，更是明星投资机构扎堆。在上市之后的一段时间内，泛生子股价表现尚可，最高曾经触及31美元/股的高点，相对于发行价接近翻倍。但是从2021年初开始，好日子戛然而止。在短短2年时间内，泛生子的股价飞流直下，最终长期徘徊在1美元以下，相对于发行价跌去90%以上，曾经31美元/股的股价高点更是恍如黄粱一梦。在长期的股价低迷之下，泛生子选择了私有化退市之路。燃石医学是国内另一家NGS龙头企业，和泛生子差不多时间在美股上市，目前其状况也不乐观，股价从最高峰的接近40美元/股，已经跌到0.7美元/股，市值仅剩7000多万美元。去年12月29日，燃石医学层收到纳斯达克的通知，其美国存托股票（ADS）的收盘价，未能在过去30个连续营业日中达到所需的最低1.00美元。根据纳斯达克上市规则，这有可能触发退市标准，燃石医学有180个自然日，即截至到2024年6月26日的期限，以恢复其收盘价维持至少10个连续营业日不低于1.00美元的最低要求。IPO终止、私有化、触发退市标准，无论行业本身发展如何，资本市场以各种形式对肿瘤NGS的明星企业们投出了否决票。抛开所有纷繁芜杂的表面因素，最根本的动因还是肿瘤NGS商业化的举步维艰。在烧掉了海量资金之后，盈利仍然遥遥无期，还是只能交出巨亏的财务报表，是几乎所有肿瘤NGS企业的共同特征。以泛生子为例，2022年其实现收入6.507亿元，同比增长22.32%；但是亏损金额高达8.084亿元，同比下滑62.91%；而且其收入中包含5.42亿元的LDT服务收入，其中新冠检测服务占了相当的比重。另一家燃石医学的情况也没有好到哪里去：截至2023年12月31日，燃石医学收入总额5.37亿人民币，同比减少4.58%；归母净利润-6.54亿人民币。刚刚终止的IPO的世和基因，情况稍好，但是也没有实现盈利。据世和基因2022年披露的招股书，2019-2021年，其实现的营业收入分别为3.95亿元、4.06亿元、5.17亿元；实现的归母净利润分别为-261.12万元、-9204.26万元、-6847.84万元。世和基因营收逐年增长的同时，其销售费用高企。2019年至2021年，该公司销售费用分别为1.63亿元、1.92亿元和2.5亿元，占营业收入比例分别为41.36%、47.26%和48.34%。世和基因也曾在招股书中表示，现有肿瘤精准医疗高通量基因检测服务等主营业务仍需大量市场推广，其在研产品即便研发成功上市，还将面临市场培育和商业推广问题，上市后短期内可能不能实现盈亏平衡。肿瘤NGS赛道的问题，不仅仅出在医疗行业，更多的是在产品和商业模式都没有跑通的情况下，这个细分行业就被资本过度催熟和揠苗助长，现在的困境，只是一个均值回归的过程。免责声明“药渡”公众号所转载该篇文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。微信公众号的推送规则又双叒叕改啦，如果您不点个“在看”或者没设为"星标"，我们可能就消散在茫茫文海之中~点这里，千万不要错过药渡的最新消息哦！